財(cái)務(wù)管理 單選練習(xí)題及答案解析

1、一、單項(xiàng)選擇題。1.沉沒(méi)成本是下列哪項(xiàng)財(cái)務(wù)管理原則的應(yīng)用(A.雙方交易原則B.自利行為原則C.比較優(yōu)勢(shì)原則D.凈增效益原則2.其他條件不變的情況下,下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致總資產(chǎn)報(bào)酬率下降的是( 。A.用銀行存款支付一筆銷(xiāo)售費(fèi)用B.用銀行存款購(gòu)人可轉(zhuǎn)換債券C.將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股D.用銀行存款歸還銀行借款3.某企業(yè)每月銷(xiāo)售收入中,當(dāng)月收到現(xiàn)金50% ,下月收現(xiàn)30%,再次月收到20%。若預(yù)算年度的第四季度各月的銷(xiāo)售收入均為40000元,則預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中年末應(yīng)收賬款項(xiàng)目金額為(。A.28000B.24000C.40000D.200004.假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為12%,B證券預(yù)

2、期報(bào)酬率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為20%, A證券B證券之間的相關(guān)系數(shù)為0.25,若各投資50%,則投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為(。A.16%5.調(diào)整現(xiàn)金流量法的基本思路是先用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量,然后用(去計(jì)算凈現(xiàn)值。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率B.有風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率C.內(nèi)含報(bào)酬率D. 資本成本率6.按照隨機(jī)模式,確定現(xiàn)金存量的下限時(shí),應(yīng)考慮的因素有(A.企業(yè)現(xiàn)金最高余額B.有價(jià)證券的日利息率C.有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本D.管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度7.某公司沒(méi)有優(yōu)先股,當(dāng)年息稅前利潤(rùn)為450萬(wàn)元,若公司不改變資本結(jié)構(gòu),預(yù)計(jì)明年準(zhǔn)備通過(guò)增加銷(xiāo)售降低成本等措施使息稅前利潤(rùn)增加20%,預(yù)計(jì)每股收益可以增加3

3、0%,則公司的利息費(fèi)用為(。A.100萬(wàn)元B.675萬(wàn)元C.300萬(wàn)元D.150萬(wàn)元8.某廠輔助生產(chǎn)的發(fā)電車(chē)間待分配費(fèi)用9840元,提供給供水車(chē)間5640度,基本生產(chǎn)車(chē)間38760度,行政管理部門(mén)4800度,共計(jì)49200度,采用直接分配法,其費(fèi)用分配率應(yīng)是(。A.9840/(38760+4800B.9840/(5640+38760+4800C.9840/(5640+38760D.9840/(5640+48009.在確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí),成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是(。A.持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本B.固定性轉(zhuǎn)換成本C.現(xiàn)金短缺成本D.現(xiàn)金保管費(fèi)用10.在確定經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)時(shí),對(duì)經(jīng)濟(jì)收入表述不對(duì)的

4、是(A. 經(jīng)濟(jì)收入不同于會(huì)計(jì)收入,經(jīng)濟(jì)成本不同于會(huì)計(jì)成本,因此經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)也不同于會(huì)計(jì)利潤(rùn)B. 經(jīng)濟(jì)收入是指期末和期初同樣富有的前提下,一定期間的最小花費(fèi)。C. 經(jīng)濟(jì)收入是按財(cái)產(chǎn)法計(jì)量的D. 如果沒(méi)有任何花費(fèi),則經(jīng)濟(jì)收入=期末財(cái)產(chǎn)市值-期初財(cái)產(chǎn)市值二、多項(xiàng)選擇題。1.下列屬于凈增效益原則應(yīng)用領(lǐng)域的是(A.現(xiàn)值概念B.“早收晚付”概念。C.差額分析法D.沉沒(méi)成本概念2.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)不同,它是指(A.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是指從超過(guò)投資者要求的報(bào)酬率中得來(lái)的價(jià)值,也稱(chēng)經(jīng)濟(jì)增加值B.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=期初投資資本(期初投資資本回報(bào)率加權(quán)平均資本成本C.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=稅后利潤(rùn)全部資本費(fèi)用D.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=期初投資資本投資資本回報(bào)

5、率期初投資資本加權(quán)平均資本成本3.相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響為(A.負(fù)相關(guān)性越小,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)B.證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1時(shí),機(jī)會(huì)集曲線必然彎曲D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí),投資多種股票的組合標(biāo)準(zhǔn)差就是加權(quán)平均的標(biāo)準(zhǔn)差4.下列各項(xiàng)因素中,不影響經(jīng)濟(jì)訂貨批量大小的有(。A、倉(cāng)庫(kù)人員的固定月工資B、存貨的年耗用量C、存貨資金的應(yīng)計(jì)利息D、保險(xiǎn)儲(chǔ)備量5.企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的區(qū)別在于(A.投資項(xiàng)目的壽命是有限的,而企業(yè)的壽命是無(wú)限的B.典型的項(xiàng)目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流,而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長(zhǎng)的現(xiàn)金流,它們的現(xiàn)金流分布有不同特征C.投資項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)

6、金流屬于企業(yè),而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人D.項(xiàng)目投資給企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流量,而企業(yè)給投資主體帶來(lái)現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟(jì)價(jià)值越大6.一般而言,不適應(yīng)于采用固定分紅策略的公司是(。A.負(fù)債率較高的公司B.盈利穩(wěn)定或處于成長(zhǎng)期的公司C.盈利波動(dòng)較大的公司D.盈利較高但投資機(jī)會(huì)較多的公司7.在標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理系統(tǒng)下,下列賬戶(hù)中只包含標(biāo)準(zhǔn)成本,不含有成本差異的是(A.生產(chǎn)成本B.自制半成品C.產(chǎn)成品D.產(chǎn)品銷(xiāo)售成本8.按照國(guó)際慣例,大多數(shù)長(zhǎng)期借款合同中,為了防止借款企業(yè)償債能力下降,都嚴(yán)格限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模,其目的是(。A.限制現(xiàn)金外流B.避免或有負(fù)債C.防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債

7、能力D.防止企業(yè)擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束9.可轉(zhuǎn)換證券的標(biāo)的股票是(A.發(fā)行公司自己的普通股股票B.發(fā)行公司自己的優(yōu)先股股票C.其他公司的普通股股票D.其他公司的優(yōu)先股股票10.股票投資能夠帶來(lái)的現(xiàn)金流入量是(A. 資本利得B. 股利C. 利息D. 出售價(jià)格三、判斷題。1.虧損企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)會(huì)不平衡(。2.根據(jù)相對(duì)價(jià)值法的“市價(jià)/凈利模型”,在其它影響因素不變的情況下,增長(zhǎng)率越高,內(nèi)在市盈率越高。(3.考慮所得稅的影響時(shí),項(xiàng)目采用加速折舊法計(jì)提折舊,計(jì)算出來(lái)的方案凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。( 4.應(yīng)付賬款增加,會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金增加,增加營(yíng)運(yùn)資金的應(yīng)計(jì)利息,對(duì)企業(yè)不利。( 5.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券與發(fā)

8、行一般債券相比籌資成本較高。( 6.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算的方法不適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很大的情況下。( 7.單一產(chǎn)品的固定成本增加,在其他因素不變的前提下,盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量一定會(huì)上升(。8.固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用的預(yù)算金額之間的差額稱(chēng)為耗費(fèi)差異。( 9.材料采購(gòu)預(yù)算是在生產(chǎn)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。按照“以產(chǎn)定購(gòu)”的原則,材料采購(gòu)預(yù)算中各季度的預(yù)計(jì)采購(gòu)量應(yīng)該等于各季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量。(10.利用相對(duì)價(jià)值法所確定的企業(yè)價(jià)值不是其賬面價(jià)值,而是其公平的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。( 四、計(jì)算題。1.已知ABC公司與庫(kù)存有關(guān)的信息如下:(l年需求數(shù)量為30000單位(假設(shè)每年360天;(2購(gòu)買(mǎi)價(jià)格每單位

9、100元;(3庫(kù)存儲(chǔ)存成本是商品買(mǎi)價(jià)的0.3%;(4訂貨成本每次60元;(5公司希望的安全儲(chǔ)備量為750單位;(6訂貨數(shù)量只能按100的倍數(shù)(四舍五入確定;(7訂貨至到貨的時(shí)間為15天。要求:(l最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少?(2存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨?(3存貨平均占用多少資金?2.ABC公司201年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元,年末在分配股利前的股東權(quán)益賬戶(hù)余額如下:股本(面值1元 1000萬(wàn)元盈余公積500萬(wàn)元資本公積4000萬(wàn)元未分配利潤(rùn) 1500萬(wàn)元合計(jì)7000萬(wàn)元若公司決定發(fā)放10%的股票股利,股票股利按當(dāng)前市價(jià)計(jì)算,并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利,每股0.1元,該公司股票目前市價(jià)

10、為10元/股。要求:求解以下互不相關(guān)的問(wèn)題(1 201年發(fā)放股利后該公司權(quán)益結(jié)構(gòu)有何變化,若市價(jià)不變,此時(shí)市凈率為多少?(2若預(yù)計(jì)202年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)5%,若保持10%的股票股利比率與穩(wěn)定的股利支付率,則202年每股股利為多少。(3若預(yù)計(jì)202年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)60%,且預(yù)計(jì)年內(nèi)將要有一個(gè)大型項(xiàng)目上馬,該項(xiàng)目需資金2500萬(wàn)元,若要保持202與上年的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)一致,即負(fù)債比率為40%,且不準(zhǔn)備從外部籌集權(quán)益資金,202年能否發(fā)放股利,如能應(yīng)發(fā)多少。3.ABC公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃,公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下:( l公司銀行借款利率當(dāng)前是10%,明年將下降為8.9

11、3%。(2 公司原有債券本年末即將到期,如果公司按850元發(fā)行面值為1000元,票面利率為8%,期限為5年,分期付息的公司債券,發(fā)行成本為市價(jià)的4%;(3公司普通股面值為1元,本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元,股票獲利率為6.36%,預(yù)計(jì)每股收益增長(zhǎng)率維持7%,并保持25%的股利支付率;(4公司當(dāng)前(本年的資本結(jié)構(gòu)為:銀行借款 150萬(wàn)元長(zhǎng)期債券 650萬(wàn)元普通股 400萬(wàn)元保留盈余 420萬(wàn)元(5公司所得稅率為40%;(6公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為4.708,整個(gè)股票市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2.14,公司普通股與整個(gè)股票市場(chǎng)間的相關(guān)系數(shù)為0.5,;(7當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5%,整個(gè)股票市場(chǎng)上普通

12、股組合收益率為13.5%。要求:(l計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。(2計(jì)算債券的稅后成本。(3分別使用股票股利估價(jià)模型(評(píng)價(jià)法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)內(nèi)部股權(quán)資本成本,并計(jì)算兩種結(jié)果的平均值作為內(nèi)部股權(quán)成本。(4如果僅靠?jī)?nèi)部融資增加資金總額,明年不增加外部融資規(guī)模,計(jì)算其加權(quán)平均的資本成本。4.B公司是一個(gè)高新技術(shù)公司,具有領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢(shì)。2004年每股營(yíng)業(yè)收入10元,每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)3元;每股凈利潤(rùn)4元;每股資本支出2元;每股折舊與攤銷(xiāo)1元。目前該公司的值2,預(yù)計(jì)從2005年按算數(shù)級(jí)數(shù)開(kāi)始均勻下降,到2007年值降至1.4,預(yù)計(jì)以后穩(wěn)定階段的值始終可以保持1.4。國(guó)庫(kù)券的利率為3%,市場(chǎng)組合的預(yù)

13、期報(bào)酬率為8%,該企業(yè)預(yù)計(jì)投資資本中始終維持負(fù)債占40%的比率,若預(yù)計(jì)2005年至2007年該公司銷(xiāo)售收入進(jìn)入高速增長(zhǎng)期,增長(zhǎng)率為10%,從2008年開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定期,每年的增長(zhǎng)率為2%,假設(shè)該公司的資本支出、營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)、折舊與攤銷(xiāo)、凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入始終保持同比例增長(zhǎng)。要求:計(jì)算目前的股票價(jià)值。(要求中間步驟保留5位小數(shù),計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)5.A公司是一個(gè)化工生產(chǎn)企業(yè).生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。這兩種產(chǎn)品是聯(lián)產(chǎn)品,甲產(chǎn)品分離后需要進(jìn)一步加工,乙產(chǎn)品分離后可以直接對(duì)外出售,由于甲在產(chǎn)品數(shù)量較大,在成本計(jì)算時(shí)采用定額比例法劃分完工與月末在產(chǎn)品成本。乙在產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)定并且數(shù)量不大,在成本計(jì)算時(shí)不計(jì)算月末在

14、產(chǎn)品成本。產(chǎn)成品存貨采用加權(quán)平均法計(jì)價(jià)。本月的其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下: 產(chǎn)品定額資料見(jiàn)定額匯總表,本月發(fā)生的聯(lián)合生產(chǎn)費(fèi)用數(shù)據(jù)已計(jì)入成本計(jì)算單,該企業(yè)月末未進(jìn)行在產(chǎn)品盤(pán)點(diǎn)。定額匯總表單位:元 聯(lián)合產(chǎn)品明細(xì)賬 甲產(chǎn)品成本明細(xì)賬 要求:(1完成聯(lián)產(chǎn)品成本明細(xì)賬(2采用可變現(xiàn)凈值法按總額分配本月完工聯(lián)合生產(chǎn)成本;(3填寫(xiě)甲產(chǎn)品明細(xì)賬(4確定月未產(chǎn)成品存貨成本。五、綜合題。1.股份公司2004年有關(guān)資料如下:單位:萬(wàn)元 要求:(1計(jì)算2003年與2004年的凈資產(chǎn)收益率(假設(shè)為簡(jiǎn)化計(jì)算所有涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù),均用年末數(shù)(2分析本年與上年相比凈資產(chǎn)收益率變化的原因;(3按順序確定銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)

15、凈利率的影響(百分位取整。2.某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票,A公司沒(méi)有發(fā)放優(yōu)先股,201年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下:每股賬面價(jià)值為10元,每股盈余為1元,每股股利為0.4元,現(xiàn)行A股票市價(jià)為15元,該公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票,并且保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變,目前國(guó)庫(kù)券利率為4%,證券市場(chǎng)平均收益率為9%,A公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為10.27%,整個(gè)股票市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2.84%,公司普通股與整個(gè)股票市場(chǎng)間的相關(guān)系數(shù)為0.27;則A股票的價(jià)值為多少?假設(shè)資本市場(chǎng)有效,A股票預(yù)期收益率為多少?3.科達(dá)公司正在考慮是否將現(xiàn)有舊的人工操縱的設(shè)備更換為全自動(dòng)設(shè)備,有關(guān)的資料如下:單位:元 若企業(yè)的資本成

16、本率為10%,企業(yè)適用的所得稅率為30%。如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損,公司將會(huì)得到按虧損額的30%計(jì)算的所得稅額抵免。要求通過(guò)計(jì)算分析判斷應(yīng)否實(shí)施更換設(shè)備的方案。答案部分一、單項(xiàng)選擇題。 1.【正確答案】 D【答案解析】 機(jī)會(huì)成本是自利行為原則的運(yùn)用,沉沒(méi)成本是凈增效益原則的運(yùn)用 2.【正確答案】 A【答案解析】 選項(xiàng)B 是資產(chǎn)之間的此增彼減,不會(huì)影響資產(chǎn)總額和利潤(rùn)額;選項(xiàng)C 是負(fù)債與所有者權(quán)益之間的此增彼減,也不會(huì)影響資產(chǎn)總額和利潤(rùn)額,選項(xiàng)D 會(huì)使資產(chǎn)減少,但利潤(rùn)不變,因而會(huì)提高總資產(chǎn)報(bào)酬率,只有選項(xiàng)A 會(huì)使資產(chǎn)和利潤(rùn)同時(shí)下降,則有可能使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降(但不是絕對(duì)的,即當(dāng)原來(lái)的總資產(chǎn)報(bào)酬

17、率小于100%時(shí),選項(xiàng)A 會(huì)使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降;當(dāng)原來(lái)的總資產(chǎn)報(bào)酬率為100%時(shí),選項(xiàng)A 不影響總資產(chǎn)報(bào)酬率;當(dāng)原來(lái)的總資產(chǎn)報(bào)酬率大于100%時(shí),選項(xiàng)A 會(huì)使總資產(chǎn)報(bào)酬率上升。 3.【正確答案】 A【答案解析】 11月份收入的20% 本年度未收回,12月份的50%未收回,所以40000 20%+4000050%=28000元在預(yù)算年度末未收回,即年末應(yīng)收賬款金額,填入預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中。 4.【正確答案】 B 【答案解析】 5.【正確答案】 A6.【正確答案】 D【答案解析】企業(yè)確定現(xiàn)金存量的下限時(shí),要受企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要,管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。7.【正確答案】 D【答案解析】由

18、于:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/EBIT的變動(dòng)率=30%/20%=1.5,又因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-利息,則:1.5=450/(450-利息,利息=(1.5450-450/1.5=150。8.【正確答案】 A【答案解析】采用直接分配法,不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量,即不經(jīng)過(guò)輔助生產(chǎn)費(fèi)用的交互分配,直接將各輔助生產(chǎn)車(chē)間發(fā)生的費(fèi)用分配給輔助生產(chǎn)以外的各個(gè)受益單位或產(chǎn)品。9.【正確答案】 A【答案解析】成本分析模式只考慮持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和現(xiàn)金短缺成本;存貨模式只考慮持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和固定性轉(zhuǎn)換成本,所以現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本是均需考慮的因素。10.【正確答案】 B【答案解析】

19、經(jīng)濟(jì)收入是指期末和期初同樣富有的前提下,一定期間的最大花費(fèi)。二、多項(xiàng)選擇題。1.【正確答案】 CD【答案解析】選項(xiàng)AB是貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法,也就是在分析投資方案時(shí)只分析它們有區(qū)別的部分,而省略其相同的部分;另一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念,沉沒(méi)成本與將要采納的決策無(wú)關(guān),因此在分析決策方案時(shí)應(yīng)將其排除。2.【正確答案】 ABD【答案解析】選項(xiàng)C不對(duì),應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)全部資本費(fèi)用=稅后利潤(rùn)-股權(quán)費(fèi)用3.【正確答案】 BCD【答案解析】負(fù)相關(guān)性越小,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越弱。注意:負(fù)相關(guān)性的大小是用絕對(duì)值衡量的,例如:相關(guān)系數(shù)為-0.2的負(fù)相關(guān)性小于

20、相關(guān)系數(shù)為-0.5的負(fù)相關(guān)性。4.【正確答案】 AD【答案解析】根據(jù)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式可以得出。5.【正確答案】 AB【答案解析】無(wú)論是企業(yè)還是項(xiàng)目,都可以給投資主體帶來(lái)現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟(jì)價(jià)值越大,所以C不對(duì);項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人,而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配它們時(shí)才流向所有者,如果管理層決定向較差的項(xiàng)目投資而不愿意支付股利,則少數(shù)股東除了將股票出售外別無(wú)它法,所以D不對(duì)。6.【正確答案】 ACD【答案解析】因?yàn)楣潭ǚ旨t這種政策下,不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況如何,企業(yè)將分期支付固定的投資分紅額或股利。因此負(fù)債率較高的公司、盈利波動(dòng)較大的公司采用這種政策會(huì)加大企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),而盈利

21、較高但投資機(jī)會(huì)較多的公司,采用這種政策會(huì)喪失很多投資機(jī)會(huì)。7.【正確答案】 ABC【答案解析】在標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理系統(tǒng)中從原材料到產(chǎn)成品額流轉(zhuǎn)過(guò)程中的賬戶(hù)使用標(biāo)準(zhǔn)成本記賬。但銷(xiāo)售成本中會(huì)包含差異。8.【正確答案】 CD【答案解析】本題考察長(zhǎng)期借款的有關(guān)保護(hù)性條款。一般性保護(hù)條款中也對(duì)借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模有限制,其目的在于防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力,還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束。9.【正確答案】 AC【答案解析】可轉(zhuǎn)換證券,是指可轉(zhuǎn)換為普通股股票的證券,可轉(zhuǎn)換證券的標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的股票,但也有的是其他公司的股票,如可轉(zhuǎn)換債券公司的上市

22、子公司的股票。10.【正確答案】 BD【答案解析】股票投資能夠帶來(lái)的現(xiàn)金流入量是股利和出售價(jià)格,現(xiàn)金流出是買(mǎi)價(jià);股票沒(méi)有利息收入,不同時(shí)點(diǎn)相減的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收益,不能作為現(xiàn)金流入考慮。三、判斷題。1.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】從短期來(lái)看,虧損額小于折舊額的企業(yè),在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去,不會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。2.【正確答案】對(duì)【答案解析】?jī)?nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率,從公式可以看出在其它影響因素不變的情況下,增長(zhǎng)率與內(nèi)在市盈率同向變動(dòng)。3.【正確答案】對(duì)【答案解析】因?yàn)榉桨竷衄F(xiàn)值的計(jì)算是以現(xiàn)金流量為依據(jù)計(jì)算的,而現(xiàn)金流量的確定是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的,不考慮非付現(xiàn)的成本,無(wú)論采

23、用加速折舊法計(jì)提折舊還是采用直線折舊法,不考慮所得稅的影響時(shí),同一方案的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量是相等的;若考慮所得稅的影響,折舊抵稅作為現(xiàn)金流入來(lái)考慮,而采用加速折舊法計(jì)提折舊前幾年多后幾年少,因此項(xiàng)目采用加速折舊法計(jì)提折舊,計(jì)算出來(lái)的方案凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。(注意在外資企業(yè)中,企業(yè)可以自己確定折舊的計(jì)提方法,然后向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)4.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】應(yīng)付賬款增加會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金減少,減少營(yíng)運(yùn)資金的應(yīng)計(jì)利息,對(duì)企業(yè)有利。5.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】可轉(zhuǎn)換債券給予債券持有人以?xún)?yōu)惠的價(jià)格轉(zhuǎn)換公司股票的好處,故而其利率低于同一條件下的不可轉(zhuǎn)換債券的利率,降低了籌資成本。6.【正確答案】錯(cuò)【答案解

24、析】在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算的方法適用于月末在產(chǎn)品很小,或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大,但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大,月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對(duì)完工產(chǎn)品成本影響不大的情況。7.【正確答案】對(duì)【答案解析】盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量的公式為:盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本從公式中可看出,若單價(jià)、單位變動(dòng)成本不變,固定成本增加,則必然使盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量上升。8.【正確答案】對(duì)【答案解析】參見(jiàn)教材360頁(yè)。9.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】還要結(jié)合期初、期末存量綜合確定。10.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】利用相對(duì)價(jià)值法是將目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)對(duì)比,用可比企業(yè)的價(jià)值衡量目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。如果可比企業(yè)的價(jià)值被高估

25、了,則目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值也會(huì)被高估。實(shí)際上,所得結(jié)論是相對(duì)于可比企業(yè)來(lái)說(shuō)的,以可比企業(yè)價(jià)值為基準(zhǔn),是一種相對(duì)價(jià)值,而非目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。四、計(jì)算題。1.【正確答案】 (1經(jīng)濟(jì)訂貨量=23000060/(1000.3%開(kāi)方=3464=3500(單位(2再訂貨點(diǎn)=平均日需求訂貨天數(shù)+安全儲(chǔ)備量=30000/36015+750=2000(單位(3占用資金=(采購(gòu)批量/2單價(jià)+安全儲(chǔ)備量單價(jià) =(3500/2100+750100=250000 (元2.【正確答案】(1股本=1000+100010%1=1100(萬(wàn)元盈余公積=500(萬(wàn)元未分配利潤(rùn)=1500-100010%10-11000.1=1500-

26、1000-110=390(萬(wàn)元資本公積=(100010%10-100010%1+4000=4900(萬(wàn)元合計(jì) 6890萬(wàn)元市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=10/(6890/1100=10/6.26=1.6(2202年凈利潤(rùn)=1000(1+5%=1050(萬(wàn)元202年發(fā)放股票股利數(shù)=110010%=110(萬(wàn)股股利支付率=11000.1/1000=11%則202年應(yīng)發(fā)放的現(xiàn)金股利=105011%=115.5(萬(wàn)元每股股利=115.5/(1100+110=0.10(元/股(3 202年凈利潤(rùn)=1000(1+60%=1600(萬(wàn)元2年項(xiàng)目投資權(quán)益資金需要量=250060%=1500(萬(wàn)元發(fā)放現(xiàn)金股利=

27、1600-1500=100(萬(wàn)元注意:在剩余股利政策下,如果需要籌資資金,則以前年度的未分配利潤(rùn)不能用來(lái)分配股利。(詳見(jiàn)教材222頁(yè)第一段3.【正確答案】(1銀行借款成本=8.93%(1-40%=5.36%(2設(shè)債券成本為K,850(1-4%=10008%(1-40%(P/A,K,5+1000(P/S,K,5816=48(P/A,K,5+1000(P/S,K,5設(shè)利率為10%:48(P/A,10%,5+1000(P/S,10%,5=483.7908+10000.6209=802.86設(shè)利率為9%:48(P/A,9%,5+1000(P/S,9%,5=483.8897+10000.6499=836

28、.61(K-9%/(10%-9%=(816-836.61/(802.86-836.61K=9.61%(3普通股成本和保留盈余成本股票市價(jià)=0.35/6.36%=5.5(元/股股利增長(zhǎng)模型=(D1/P0+g=0.35(1+7%/5.5+7%=6.81%+7%=13.81%資本資產(chǎn)定價(jià)模型:公司股票的=r JMJ/M=0.5(4.708/2.14=1.1股票的預(yù)期報(bào)酬率=5.5%+1.1(13.5%5.5%=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均成本=(13.8%+14.3%/2=14.05%(4保留盈余數(shù)額:因?yàn)?股利支付率=每股股利/每股收益25%=0.35/每股收益明年每股凈收益=(0.3

29、5/25%(1+7%=1.498(元/股預(yù)計(jì)明年留存收益增加=1.498400(125%=449.4(萬(wàn)元保留盈余數(shù)額=420+449.4=869.4(萬(wàn)元計(jì)算加權(quán)平均成本: 4.【正確答案】 2005年每股凈利潤(rùn)=4(1+10%=4.4(元2005年每股資本支出=2(1+10%=2.2(元2005年每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)=3(1+10%=3.3(元2005年每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加=3.3-3=0.3(元2005年每股折舊攤銷(xiāo)=1(1+10%=1.1(元每股凈投資=每股資本支出+每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加-每股折舊攤銷(xiāo)=2.2+0.3-1.1=1.4(元每股股權(quán)凈投資=每股凈投資(1-負(fù)債比例=1.4(1-

30、40%=0.84(元 2005年每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤(rùn)-每股股權(quán)凈投資=4.4-0.84=3.56(元 預(yù)測(cè)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)=3.17858+3.14995+3.14993=9.47846(元穩(wěn)定期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=4.56799/(10%-2%0.73125=41.75428(元股票價(jià)值=9.47846+41.75428=51.23(元/股5.【 其中:1000000=5020000,636000=5301200,256800=2141200(2 其中:聯(lián)合生產(chǎn)成本分配率=聯(lián)合生產(chǎn)成本/可變現(xiàn)凈值合計(jì)=1892800/18928000=0.1 甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本=0.1147

31、28000=1472800(元乙產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本=0.14200000=420000(元(3 其中:1595520=88.6418000,1375000=13751000,575000=5751000(4計(jì)算月末產(chǎn)成品存貨成本 其中:2.32=(3545520+462280/(1682800+480001=(420000+780000/(700000+500000五、綜合題。1.【正確答案】(12003年所有者權(quán)益=資產(chǎn)/權(quán)益乘數(shù)=12000/1.5=8000(萬(wàn)元權(quán)益凈利率=2400/8000=30%2004年流動(dòng)資產(chǎn)=60000.8+7200=12000(萬(wàn)元銷(xiāo)售收入=412000=4

32、8000(萬(wàn)元總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 48000/16000=3(次銷(xiāo)售凈利率=2880/48000100%=6%凈資產(chǎn)收益率=6%31.5=27%(2由于權(quán)益乘數(shù)相同,所以?xún)糍Y產(chǎn)收益率下降的原因在于資產(chǎn)凈利率.2003年的資產(chǎn)凈利率=2400/12000=20%2004年的資產(chǎn)凈利率=2880/16000=18%因?yàn)?資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,所以應(yīng)從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率的變化著手分析2003年的流動(dòng)資產(chǎn)=2.14000=8400(萬(wàn)元2003年的銷(xiāo)售收入=58400=42000(萬(wàn)元 可見(jiàn)企業(yè)權(quán)益凈利率下降的原因在于資產(chǎn)凈利率,而資產(chǎn)凈利率下降的原因在于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所致,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因在于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所致。(3銷(xiāo)售凈利率的影響=(6%-5.71%3.5=1%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=6%(3-3.5=-3%2.