財務管理4062905

1、財務管理4062905第1章 財務管理總論【題111(1)無限責任即467 000元；(2)因為600 00036 000=564 000467000,即洪亮仍需承擔467 000元，合伙人沒有 承擔風險；(3)有限責任即263 00090 000=173 000兀?！绢}121(1) 若公司經(jīng)營的產(chǎn)品增值率低則應爭取 一般納稅人，否則是小規(guī)模納稅人；(2) 理論上的征收率=增值額/銷售收入X增值稅率，若大于實際征收率應選擇小規(guī)模納 稅人，若小于則應選擇一般納稅人，若相等是沒 有區(qū)別的?！绢}1 3125.92 %【題14】應積極籌集資金回購債券。第2章財務管理基本價值觀念【題211(1) 計算該

2、項改擴建工程的總投資額：2000 X ( F/A ,12%,3 )=2000 X3.3744=6748.80(萬元)從以上計算的結果表明該礦業(yè)公司連續(xù)三年的投資總額為6748.80萬元。(2) 計算該公司在7年內(nèi)等額歸還銀行全 部借款的本息的金額：67480.80-(P/A,12% 7)=6748.80-4.5638=1478.77(萬元)計算結果表明，該項工程完工后，該礦業(yè)公 司若分7年等額歸還全部貸款的本息，則每年末 應償付1478.77萬元。(3) 計算該公司以每年的凈利和折舊1800萬元償還銀行借款，需要多少年才能還清本息。(P/A,12% n)=6748.80十1800=3.7493

3、查1元年金現(xiàn)值表，在12%一欄內(nèi)找出與3.7493相鄰的兩個年金現(xiàn)值系數(shù)及其相應的期 數(shù)， 并采用插值法計算如下：n 53.6048_3.7493（6 5）3.60484.111450.28525.29（年）以上計算結果表明，該公司如果每年末用1800萬元來歸還貸款的全部本息，需要5.29年可還清?！绢}22】10年收益于2003年年初的現(xiàn)值為:800000X( P/A, 6% 10)X( P/F, 6% 5)=800000X 7.3601 X 0.7473=4400162(元)或：800000X (P/A ,6% 15) -800000 X (P/A,6% ,5 )=800000 X 9.71

4、22-800000 X4.2124=4399840(元)【題23】P = 3 X （ P/ A,6% ,6 ） = 3 X4.9173=14.7915（萬元）宋女士付給甲開發(fā)商的資金現(xiàn)值為：10+14.7915=24.7915（萬元）如果直接按每平方米2000元購買，宋女士 只需要付出20萬元，由此可見分期付款對她而 言不合算?！绢}24】50000X( F/P, i , 20) =250000 (F/P, i ,20) =5采用試誤法計算，i=8.359%。即銀行存款利 率如果為8.539%,則李先生的預計可以變?yōu)楝F(xiàn) 實?！绢}25】(1) 甲公司證券組合的卩系數(shù)=50% 2+30%X 1+20

5、%56%所以，該公司應放棄折扣。(2)甲家。因為，放棄甲家折扣的成本為56%放棄乙 家折扣的成本為：2%*(1-2%)X( 360*10)=73%所以應選擇甲家供應商?！绢}32】(1)發(fā)行價格=1000X 8(P/A,10%5)+1000X( P/F,10% 5)=924(元)(2) 1000X 8%( P/A, i , 5) +1000X (P/F ,i,5)=1041查表得到：i =7%即當市場利率為7%寸發(fā)行價格為【題33】(1)后付租金=500000*(P/A,=500000- 3.9927125228.54(元)1041兀。8% 5)(2)先付租金=500000十(P/A,8% 4)

6、+1=500000-（3.3121+1） 115952.78（兀）（3）以上兩者的關系是：先付租金X（ 1+年利率）=后付租金。即:115952.78 X（ 1+8% 125229.00（元）【題34】（1）流動資產(chǎn)占銷售額的百分比=（2000+3000+7000十25000=48%流動負債占銷售額的百分比=（4000+2000）-25000=24%增加的銷售收入=25000X 20%=5000（萬元）增加的營運資金=5000 X（ 48%-24%=12002009年增加的留存收益=25000 XX 10%X（ 1-70%）=900（萬元）（2= 1200+200-900=500（萬元） 【題

7、35】（萬兀）預測（1+20%）2009年需對外籌集資金項目Ba現(xiàn)金(1650-1400)/(3000-2500)=0.51650-0.5X3000=150應收賬款(2600-2200)/(3000-2500)=0.82600-0.8X3000=200存貨(2500-2100)/(3000-2500)=0.82500-0.8X3000=100流動資產(chǎn)小計2.1450流動負 債(1500-1300)/(3000-2500)=0.41500-0.4X3000=300固定資產(chǎn)1000合計1.71150(1)資金預測模型=1150+1.7x預計2009年資金占用量=1150+1.7 X3600=727

8、0(萬元)(2)2009年比2008年增加的資金數(shù)量=1.7X( 3600-3000) =1020(萬元)第4章資本成本和資本結構【題411該債券的資金成本為：2000 X 12%X( 125% /2000 X 110%1312,所以應選擇乙?！绢}53】IRR=11 8%10%,則應選擇更新設備?！绢}54】（1）新設備100 000元，舊設備30 000元，兩者差NCF=70 000元；（2）新設備年折舊額23 500元，舊設備6750元，兩者差16 750元；（3）新設備每年凈利潤138 355元，舊設備129 477.50元，兩者差8877.50元；（4）新、舊設備的殘值差額=600030

9、003000（元）；（5）新設備的凈現(xiàn)金流量：NCF=100 000（元），NCF3=161 855（元）NCF=167855（元） ；舊設備的凈現(xiàn)金流量：NCIF=30 000（元）,NCF3=136 227.50（元），NCF=139 227.50（元）；(6)A IRR=18 36%v 19%,則應繼續(xù)使 用舊設備?！绢}55】(1)在投資額不受限制時，按凈現(xiàn)值率的高 低優(yōu)選方案，即丁、乙、甲、丙；(2)在300萬時選擇(丁+乙)組合；在600萬時選擇(丁+乙+甲)組合?！绢}56】(1)A IRR=12. 88%12%，則應選擇更新 決策；(2)更新年回收額=15 072.78元，舊設 備

10、年回收額=14 533.48元，則應選擇更新決 策。第6章證券投資管理【題611原組合期望收益率=10%X 50-300+12%X250-300=11.67%卩 系數(shù)=1.2 X 50十300+0.35 X 250+300=0.4917;新組合期望收益率=10%X 50-450+12%X 200十450+15%(1-33%)=6.70%(6)財務杠桿系數(shù)=1000*(1000-300 X 10%=1.03利息保障倍數(shù)=1000*(300X 10% =33.33(倍)(7)風險收益率=1.4 X( 12%-8% =5.60%必要投資收益率=8%+5.60%=13.60%(8)債券發(fā)行價格=200

11、 X( P/F,12% 5)+200X10%X( P/A, 12% 5)=200X 0.5674+20 X3.6048=185.58(元)(9)每股價值=1.78- (13.60%-4% =18.54(元/股)即當股票市價每股低于18.54元時，投資者 才愿意購買?！绢}641(1)甲公司債券的價值=1000X(P/F,6% 5)+1000X 8%下面用7%!測試一次，其價值計算如下：P=1000X (P/F , 7% 5) +1000X 8%債券價值1046.22元， 所以乙債券收益率V 6%下面用5%!測試一次，其價值計算如下：5)X 0.7473+80 X元V債券價值1084.296%P=

12、( 1000+1000X 8%10%，則不應放 棄折扣；（2）甲提供的機會成本36.73%，乙為36.36%,應選擇甲供應商；9%+ 80000X 75/ 360X 15%的管理成本=+80000X 12.5 %第8章收益分配管理(3) 11.11%。【題811(1)可發(fā)放的股利額為：1500000-2000000X( 3-5)=300000(元)股利支付率為：300000-1500000=20%每股股利為：300000-1000000=0.3(元821發(fā)放股票股利需要從“未分配利潤”項目轉出資金為：20X 500X 10%=1000（萬元）普通股股本增加500 X 10%X 6=300（萬元

13、）資本公積增加1000-300=700（萬元） 股東權益情況如下：普通股 資本公積 未分配利潤 股東權益總額【題（1）330027001400020000萬兀萬元萬元萬元（2） 普通股股權500X2=1000（萬股）每股面值為3元，總孤本仍為3000萬元股票分割不影響“資本公積”、“未分配利潤”。股東權益情況如下：普通股（面值3000萬元資2000萬元未分15000萬元股 東20000萬元由以上分析可見，發(fā)放股票股利不會引起股東 權益總額的變化，但使得股東權益的結構發(fā)生改 變；而進行股票分割既沒改變股東權益總額， 也 沒引起股東權益內(nèi)部結構變化。【題831（1）維持10%勺增長率10003元，

14、已發(fā)行萬股）支付股利=225X（ 1+10% =247.5（萬元）(2)2008年股利支付率=225-750=30%2009年股利支付1200X 30%=360（萬元）(3)內(nèi)部權益融資=900 X 40%=360(萬元)2009年股利支付=1200-360=840(萬元)【題841保留利潤=500X( 1-10%)=450(萬元)項目所需權益融資需要=1200X( 1-50%) =600(萬元)外部權益融資=600-450=150(萬元)【題851(1)發(fā)放股票股利后，普通股總數(shù)增加到324000股；股本”項目為648000元；分配利潤”項目應減少24000 X24=576000元，變?yōu)?3

15、24000元；“資本公積2800000-648000-1324000=828000元(2)發(fā)放股票股利前每股利潤為540000-300000=1.8（元/股）發(fā)放股票股利后每股利潤540000-324000=1.67（元/股）第9章財務預算【題911A=1000+31000-30000=2000（萬元）B=A+ （500）=2000-500=1500（萬元）C=B+335001000=1500+335001000=34000（萬兀）D=1000+1000=2000（萬元）E=37000+3000D=37000+30002000：38000（萬元）F=25003000= 500（萬元）G= 25

16、00+3650040000=1000（萬元）H= 4000X 50%= 2000（萬元）I=H G= 2000（1000）=3000（萬元）【題921（1）經(jīng)營性現(xiàn)金流入=36000X 10% +41000X 20% +40000X 70% =39800（萬元）(3)現(xiàn)金余缺8000+28200(35900(4)應向銀行借款的最低金額=2020+1002120(萬元)(5)4月末應收賬款余額40000X 30%=16100(萬元)【題93】(1)經(jīng)營現(xiàn)金收入=4000X 80%+50000X50%=28200(元)(2)經(jīng)營現(xiàn)金支出=8000X 70%+5000+840?16000+900=3

17、5900(元)(2)經(jīng)營性現(xiàn)金流出+8400(80004000)5000)X 10% +1900=29900(萬元)8000 X 70% +卜1000+40000(3)現(xiàn)金余缺=12000= 2020(萬元)80+398002990041000X 10%10000）9700（兀）（4）銀行借款數(shù)額=5000+10000= 15000（元）（5）最佳現(xiàn)金期末余額=15000-9700=5300（元）【題941（1）以直接人工工時為分配標準，計算下一 滾動期間的如下指標：1間接人工費用預算工時分配率=21304*十48420X（ 1+50%=6.6（元/小時）2水電與維修費用預算工時分配率=174

18、312-48420=3.6（元/小時）（2） 根據(jù)有關資料計算下一滾動期間的如 下指標：1間接人工費用總預算額=48420X 6.6 319572（元）2每季度設備租金預算額=38600 X（ 1 20%=30880（元）（3）計算填列下表中用字母表示的項目（可 不寫計算過程）：2005年第2季度2006年第1季度制造費用預算2005年度2006年度合計項目第2季度第3季度第4季度第1季度直接 人工 預算總工 時（小 時）12100（略）（略）1172048420變動 制造 費用間接人 工費 用A79860（略）（略）B77352（略）水電與 維修 費用C43560（略） （略）D42192（

19、略）小計（略）（略） （略）（略）493884固定 制造 費用設備租 金E30880（略） （略）（略）（略）管理人 員工 資F17400（略） （略）（略）（略）小計（略）（略） （略）（略）（略）制造 費用 合計171700（略） （略）（略）687004第10章財務控制【題1011(1)A中心的剩余收益=500-3000X 8%二260(萬元)；(2)B中心的剩余收益=4004000X 8%80(萬元)?！绢}10 21(1)追加投資前A中心的剩余收益為6萬元;投資利潤率=15.20%,剩余收益=26萬元，集團公司的投資利潤率=15.14%;(2)元；追加投資前B中心的投資額為200萬（3

20、）13.2%;追加投資前集團公司的投資利潤率為(5)投資利潤率=15%,剩余收益20萬元，集團公司的投資利潤率=13.71%?！绢}103】(1)總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6%,B中心 為15%，總公司為11.4%;剩余收益：A中心 為80000元，B70000元；(2)若A中心追加投資，總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6.86%,B10.62%;剩余收益：A中心為中心為150000元，總公司為40000元；(3)若B中心追加投資，總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6%,B中心為14.8%,總公司為12.29%； 剩余收益：A中心為一80 000元，B中心為240 00。元，總公司為160000元；中心為15

21、0000元，總公司為中心為15%，總公司為110 000元，B(4)追加投資后，總資產(chǎn)EBIT率的變化：A B中心下降，而中心增加，而總公司則下降了；總公司則增加了。從A中心角度看，應追加投資， 但從總公司角度看不應增加對A的投資；從B中心角度看，不應追加投資，但從總公司角度看應 增加對B的投資；(5) 追加投資后，剩余收益的變化：A中心 減少，總公司也下降了；B中心增加，總公司也 增加了。從A中心角度看，則不應追加投資，從 總公司角度看也不應增加對A的投資；從B中心 角度看，應追加投資，從總公司角度看也應增加 對B的投資。【題1041對于20 X 7年，由已知條件有：(1380十3430)X

22、 100=40.23 (216十3430)X 100=6.30 (512十3430)X100=14.93(3040十2390)X 100=127.20X5=59OO十3430=1.72貝y：Z20X7=0.012 X 40.23+0.014 X 6.30+0.033X 14.93+0.006 X 127.20+0.999 X 1.72=3.545同理，乙0X8=0.842由計算結果可知，該公司20X 7年的Z值大 于臨Xi=X2=X3=X4=界值2.675。表明其財務狀況良好，沒有破產(chǎn)危機；而20 X 8年的Z值顯然過低，小于臨界 值，表明該公司財務狀況堪憂，已經(jīng)出現(xiàn)破產(chǎn)的 先兆。第11章財務

23、分析【題1111A=8000,B=9000,C=5000,D=10750,E二30000, F=50000?！绢}1121應收賬款為166667;流動負債為158334;流動資產(chǎn)為475002?！绢}1131存貨10000,應收賬款20000,應付賬款12500,長期負債14375,未分配利潤6875，負債及所有者權益總計85000?！绢}11 41(1)流動比率=(310+1344+966) - (516-336+468)=1.98速動比率(310+1344) -(516+336+468)=1.25資產(chǎn)負債率=(516+336+468+1026)十3790X 100%=61.9%存貨周轉率=657

24、0十(700+966) -2=7.89(次)應收賬款周轉率=8430十(1156+1344)十2=6.744(次)銷售凈利率=229.2十8430 X 100%=2.72%銷售毛利率=1860* 8430 X 100%=22.06%權益凈利率=229.2*1444X 100%=15.87%已倍數(shù)=(382+498)*498=1.77速動比率高于行業(yè)能力較強，存貨周轉率也高于行業(yè)(2)該公司流動比率接近行業(yè)平均水平，表明公司短期償債均水平，說平均水平，且明存貨資產(chǎn)利用效果很好。但可能存在流動資產(chǎn) 中應收賬款占用金額過大、利用效果不好、周轉速度較慢的問題，應檢查信用政策制定得是否合理，并加強應收賬

25、款的管理。該公司銷售毛利率高于行凈利率卻低于行業(yè) 平均水、/平均水平，但銷售 可見公司的管理費用和利息支出過大。公司應壓縮不必要的管理費 用開支，并分析利息費用的形成是否合理，如有 可能應盡量償還債務，減輕利息負擔。但公司的 已獲利息倍數(shù)沒有達到行 明利息的支付保障程度不高。利息費用本身過高，且銷售利潤有被管理費用和 利息費用吃掉的緣故。【題115】(1)指標計算。償債能力指標：流動比率：年初208.82%，年初88.24%， 年末67.5%;資產(chǎn)負債率： 年 初27%，年末28.26%;產(chǎn)權比率：年初36.99%，年末39.39%;已獲利息倍數(shù)：去 年21,本年15。運營能力指標(提示：計算

26、時 可以假設本年年初數(shù)代表去年的年末數(shù))。其他 指標的計算參考教材(2)單項分析參考教材P275P292。(3)綜合分析參考教材P292P294o第11章財務分析均水平的究其原因，仍然是201.25%;速動比率:P275P292?！绢}11 11A=8000,B=9000,C=5000,D=10750,E二30000, F=50000。【題1121應收賬款為166667;流動負債為158334;流動資產(chǎn)為475002?！绢}1131存貨10000,應收賬款20000,應付賬款12500,長期負債14375,未分配利潤6875，負債及所有者權益總計85000?！绢}1141(1)流動比率=(310+1

27、344+966) - (516+336+468)=1.98速動比率=(310+1344) -(516+336+468)=1.25資產(chǎn)負債率=(516+336+468+1026)十3790 X 100%=61.9%存貨周轉率=6570十(700+966) -2=7.89(次)應收賬款周轉率=8430十(1156+1344)-2=6.744(次)銷售凈利率=229.2十8430 X 100%=2.72%銷售毛利率=1860* 8430 X 100%=22.06%權益凈利率=229.2*1444X 100%=15.87%已獲利息倍數(shù)=(382+498)*498=1.77用和利息支出過大。公司應壓縮不

28、必要的管理費 用開支，并分析利息費用的形成是否合理，如有 可能應盡量償還債務，減輕利息負擔。但公司的 已獲利息倍數(shù)(2)該公司流動比率接近行業(yè)均水平，表明公司短期償債均水平，說平均水平，且速動比率咼于行能力較強，存貨周轉率也高于行業(yè)明存貨資產(chǎn)利用效果很好。 但可能存在流動資產(chǎn) 中應收賬款占用金額過大、利用效果不好、周轉 速度較慢的問題，應檢查信用政策制定得是否合 理，并加強應收賬款的管理。該公司銷售毛利率高于行凈利率卻低于行業(yè)、/平、/平平均水均水平，但銷售 可見公司的管理費、/平均水平的一半沒有達到行明利息的支付保障程度不高。究其原因，仍然是 利息費用本身過高，且銷售利潤有被管理費用和 利息

29、費用吃掉的緣故?！绢}1151(1)指標計算。償債能力指標：流動比率：年初208.82%,年初88.24%，年末67.5%;資產(chǎn)負債率：年 初27%，年末28.26%;產(chǎn)權比率：年初36.99%，年末39.39%;已獲利息倍數(shù)：去 年21,本年15。運營能力指標(提示：計算時 可以假設本年年初數(shù)代表去年的年末數(shù))。其他指標的計算參考教材(2)單項分析參考教材P275P292。(3)綜合分析參考教材P292P294。第12章企業(yè)價值評估201.25%;速動比率:P275P292。【題1211A公司EPS=4000/2000=（元/股），市價=12X 2=24（元）B公司EPS=1000/800=1

30、.25（元/股）， 市價=8X 1.25=10（元）（1）股票交換率=10X（ 1+20% /24=0.5, 增發(fā)股數(shù)=0.5 X 800萬=400（萬股）；（2）新的A公司合并以后每股收益EPS（4000+1000）/（2000+400）=2.08（元/股） ；（3）合并后的每股市價=2.08 X 15=31.2（元）【題122】收購前每股盈利=2400*1600=1.5（元/股）,A公司收購后的總盈利=2400+450=2850（萬元）, 收購后的總股數(shù)=2850*1.5=1900（萬股），增加 股數(shù)=1900-1600=300（萬股）因此股票交換率=300*400=0.75【題123】（1）每股收益計算：新的甲公司凈利潤=14000+3000+1000X（1-30