從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度透視新一輪通貨膨脹

1、內(nèi)容提要：2003年以來我國三大物價(jià)指數(shù)全面上漲，新一輪通貨膨脹已經(jīng)來臨。筆者通過對新一輪通貨膨脹的若干問題進(jìn)行思考后認(rèn)為：本輪通貨膨脹是一次特殊的通貨膨脹，其特殊性在于它的貨幣性、非總量性以及結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)；制度性缺陷與不合理管制導(dǎo)致資源約束、生態(tài)失衡導(dǎo)致外部性成本內(nèi)化、勞動(dòng)力資源的不合理配置以及市場的無序性導(dǎo)致成本超載等方面的形成原因。因此，筆者認(rèn)為：本輪通貨膨脹是一次制度性通脹，并提出了相應(yīng)的對策。從2003年年中開始，隨著固定資產(chǎn)投資規(guī)模的急劇擴(kuò)張和重工業(yè)的高速增長，我國對能源和原材料的需求迅速膨脹，使得國內(nèi)資源供給趨于緊張，導(dǎo)致三大物價(jià)指數(shù)全面上漲，新一輪通貨膨脹的出現(xiàn)已經(jīng)不容置疑。同

2、前幾次通貨膨脹相比，本輪通脹不算劇烈，但爭論卻異常激烈。其原因在于，本輪通脹確實(shí)有一些與前幾次不同的特征以及形成原因。筆者認(rèn)為正確認(rèn)識(shí)這些特征與成因，對于政策效果評(píng)估、未來影響我國通貨膨脹走勢分析、下一步的政策取向都具有重要意義。思考之一:新一輪通貨膨脹有何新特點(diǎn)？對按經(jīng)濟(jì)學(xué)定義，持續(xù)的物價(jià)上漲即為通脹。雖然在物價(jià)上漲的持續(xù)時(shí)間和幅度等方面不同學(xué)者有不同觀點(diǎn)，一般認(rèn)為如果物價(jià)連續(xù)三個(gè)季度上漲即可確認(rèn)為通脹，而按照中國過去20多年五輪經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期的經(jīng)驗(yàn)，物價(jià)漲幅在5%以下正常，5%至10%之間為溫和型通脹，10%以上為惡性通脹?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，通貨膨脹是由于總供給與總需求之間的失衡所造成的，它不

3、僅包括供給和需求方面的原因，還包括供給與需求結(jié)構(gòu)方面的原因，根據(jù)其成因可將通貨膨脹的類型分為需求拉上型、成本推動(dòng)型、供求混合型以及結(jié)構(gòu)型?？傂枨蟮脑黾?，無論是通過貨幣政策的擴(kuò)張，還是通過財(cái)政政策的擴(kuò)張，最終都是通過貨幣量的增加實(shí)現(xiàn)的。因此，任何形式通貨膨脹的背后都有貨幣供應(yīng)量不適當(dāng)增加的影子，費(fèi)雪的交易方程式也表明了這一點(diǎn)?？梢哉f，本輪貨幣政策的緊縮力度已經(jīng)基本到位，物價(jià)水平本應(yīng)隨著貨幣供應(yīng)減少向下運(yùn)動(dòng)。但實(shí)際情況卻與之相反，這可能反映了兩個(gè)方面的問題：一是前些年為走出通貨緊縮而大量投入流通中的貨幣產(chǎn)生了滯后影響；二是推動(dòng)本輪通貨膨脹的真實(shí)原因并非完全是貨幣因素。從實(shí)際情況看，這兩方面的原因都

4、存在，一方面前些年擴(kuò)張性的貨幣投放為本輪經(jīng)濟(jì)過熱準(zhǔn)備了貨幣條件；另一方面本輪通脹的真正主因是制度性因素而引起的成本推進(jìn)型通貨膨脹。因此，筆者認(rèn)為：新一輪通貨膨脹具有以下幾個(gè)新特征：（一）貨幣性特征從貨幣供給看，亞洲金融危機(jī)后，國家為擴(kuò)大內(nèi)需采取了適度擴(kuò)張的貨幣政策。M2的增長率2000年比1999年增長了12.3%,此后每年大約提高2個(gè)百分點(diǎn)，直至2003年第二季度，我國貨幣供應(yīng)量一直以20%以上速度增長，遠(yuǎn)高于同期實(shí)際GDP增速與物價(jià)上漲之和；與此同時(shí)，為保持人民幣匯率穩(wěn)定，人民銀行在外匯市場大量購入外匯，進(jìn)一步加劇了基礎(chǔ)貨幣投放。高速增長的貨幣供應(yīng)之所以未馬上轉(zhuǎn)化為通貨膨脹，主要是因?yàn)檫@一

5、時(shí)期出現(xiàn)了通貨緊縮，居民持幣觀望、蓄幣預(yù)防的心態(tài)較重，加上以往政府主導(dǎo)下的低效投資引發(fā)銀行系統(tǒng)呆壞賬居高不下，造成新增貨幣大量沉積，流通速度下降，遏制了高貨幣存量向通貨膨脹方向的演變。但貨幣的一時(shí)沉寂并不意味著消失，經(jīng)濟(jì)體系中存在的超額貨幣供應(yīng)終將會(huì)成為日后通貨膨脹的導(dǎo)火線。因此，筆者認(rèn)為：新一輪通貨膨脹是前些年貨幣過度擴(kuò)張的結(jié)果。（二）非總量性特征一般來說，導(dǎo)致一般物價(jià)水平上升的因素主要有兩個(gè)方面，一是社會(huì)總供給無法滿足總需求的增加，物以稀為貴”;是商品生產(chǎn)成本增加，造成銷售價(jià)格相應(yīng)上升。新一輪物價(jià)上漲不能說是由社會(huì)總需求過度膨脹引起的，目前較為一致的看法是:在固定資產(chǎn)投資過熱和國際油價(jià)高漲

6、的推動(dòng)下，糧食、煤炭、電力、石油、運(yùn)輸?shù)壬嫌卧牧夏茉磧r(jià)格的上漲帶動(dòng)了其它食品及下游工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格回升。因此，筆者認(rèn)為：新一輪的溫和型通貨膨脹是非總量性的成本推進(jìn)型通貨膨脹。（三）結(jié)構(gòu)性特征這次價(jià)格上漲從性質(zhì)上看，仍處于初期階段，具有結(jié)構(gòu)性特征，典型表現(xiàn)在部分要素市場失衡出現(xiàn)供需脫節(jié)引起的價(jià)格上漲。價(jià)格上漲主要來自三方面：一是糧食和部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，二是上游產(chǎn)品價(jià)格帶動(dòng)下游產(chǎn)品價(jià)格上漲，三是大量土地批租和房地產(chǎn)開發(fā)過度需求導(dǎo)致土地交易價(jià)格上漲和原材料價(jià)格上漲。上游產(chǎn)品價(jià)格上漲主要是投資品價(jià)格上漲帶動(dòng)的。近年來投資率過高，部分投資品價(jià)格領(lǐng)先上漲帶動(dòng)生產(chǎn)資料整體價(jià)格上漲，特別是2003年9月后，

7、部分原材料和能源出現(xiàn)瓶頸制約，價(jià)格漲勢迅猛。如果深入分析一下本輪物價(jià)傳導(dǎo)的過程，就會(huì)發(fā)現(xiàn)本輪物價(jià)上漲中暴露出來的上下游產(chǎn)業(yè)價(jià)格波動(dòng)不匹配現(xiàn)象的根源在于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不合理的體制性、機(jī)制性問題，單純地用行政調(diào)控手段或貨幣緊縮政策，不僅無法達(dá)到調(diào)控的目標(biāo)，反而有可能加劇調(diào)控的負(fù)面效應(yīng)，使溫和型通貨膨脹延續(xù)下去并進(jìn)一步惡化。因此，新一輪通貨膨脹是由于制度性因素導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)不平衡，由瓶頸部門的價(jià)格上漲而通過成本要素向前推進(jìn)形成，并且這種結(jié)構(gòu)失衡的主因不在投資，而在體制，它反映了市場發(fā)育、改革進(jìn)度的不平衡，反映了壟斷經(jīng)濟(jì)的危害性。思考之二:引發(fā)新一輪通貨膨脹的成因是什么？深入分析這一輪的物價(jià)上漲，我們可以發(fā)

8、現(xiàn)有四個(gè)深層次的制度方面原因：（一）制度性缺陷與不合理管制導(dǎo)致資源約束：引發(fā)本輪通脹的根本原因一般來說，產(chǎn)品的需求彈性比較固定，因此通貨膨脹的決定因素在于供給彈性。而產(chǎn)品的供給彈性又與資源約束程度負(fù)相關(guān)，與市場競爭程度和國際化程度正相關(guān)。在我國加入WTO以后，國際化程度大大提高，產(chǎn)品供給彈性過低主要受制于資源約束?？梢哉f，資源約束主要來自于制度性缺陷和不合理管制，因此，制度性缺陷與不合理管制是本輪通脹的根本原因。比如糧食缺口的一個(gè)重要原因在于前幾年對糧食流通領(lǐng)域的管制，只允許國有糧食企業(yè)進(jìn)入。其結(jié)果是，按保護(hù)價(jià)敞開收購的國家政策在實(shí)際中很少得到執(zhí)行，導(dǎo)致糧食價(jià)格和產(chǎn)量連年下降。而且，國有糧食企

9、業(yè)往往還逆向操作，加劇而不是平抑了糧價(jià)波動(dòng)。另外，投資膨脹的一個(gè)重要誘因，是資源和土地、資金等生產(chǎn)要素價(jià)格受到管制，嚴(yán)重低于市場均衡水平，使投資成本大大降低。同時(shí)，能源、資源等行業(yè)又幾乎被國有企業(yè)壟斷，本國有資本實(shí)際上還是很難進(jìn)入，在供給缺口形成后也不能很快增加生產(chǎn)能力，進(jìn)一步加大了通脹壓力。但是從糧食缺口、投資膨脹到通貨膨脹，最根本的原因還是在于資源約束。如果說政府的不合理管制降低了短期供給彈性、使供給不能迅速增加的話，那么資源約束就制約了長期供給彈性、使供給不可能無限制地增加。因此，筆者認(rèn)為：制度性缺陷與不合理管制所導(dǎo)致資源約束是本輪通脹的根本原因，但資源約束的影響決不僅僅在于通貨膨脹，它

10、應(yīng)該引發(fā)我們對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和增長方式的深刻思考和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。（二）生態(tài)失衡導(dǎo)致外部性成本內(nèi)化：引發(fā)本輪通貨膨脹的外因生態(tài)失衡一方面表現(xiàn)在生態(tài)環(huán)境惡化，治理生態(tài)環(huán)境必須花費(fèi)大量的成本。治理的社會(huì)成本費(fèi)用又直接或間接來源于各個(gè)公民和廠商，這種社會(huì)成本最終要由生產(chǎn)廠商來承擔(dān)，使企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，從而使產(chǎn)品的價(jià)格升高，因而外部性成本的內(nèi)化相應(yīng)的結(jié)果就是物價(jià)上漲。不僅如此，生態(tài)失衡還使自然資源日益減少，開采的難度日益增加，由此導(dǎo)致資源開采成本上升，原料能源價(jià)格上漲，使生產(chǎn)廠家的內(nèi)在成本增加，因而造成了成本推動(dòng)型通貨膨脹。另一方面，生態(tài)失衡導(dǎo)致供求總量失衡時(shí)還會(huì)使供求結(jié)構(gòu)關(guān)系變形。比如當(dāng)生態(tài)系統(tǒng)失衡后

11、，其系統(tǒng)的物質(zhì)和能量的供給就會(huì)因此而減少，但需求會(huì)不斷增加，使經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對農(nóng)業(yè)系統(tǒng)產(chǎn)出的需求量更為增加。人們不得不對農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行過度開發(fā)索取。在邊際生產(chǎn)力遞減規(guī)律的作用下，農(nóng)業(yè)系統(tǒng)投入的邊際產(chǎn)品也是遞減的，而由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升可以彌補(bǔ)因邊際產(chǎn)品減少而帶來的利潤損失，因而社會(huì)資源仍然會(huì)向農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)傾斜流入，而其他邊際生產(chǎn)力比農(nóng)業(yè)還高的生產(chǎn)系統(tǒng)卻沒有足夠的社會(huì)資源投入。這樣，即使整個(gè)社會(huì)的產(chǎn)出能夠滿足整個(gè)社會(huì)的需求卻會(huì)因?yàn)橘Y源分配結(jié)構(gòu)的不合理而無法滿足總需求，使效率低下部門的產(chǎn)品價(jià)格上升進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)物價(jià)水平的上升。（三）勞動(dòng)力資源的不合理配置：引發(fā)本輪通貨膨脹的動(dòng)因考察當(dāng)前這一輪宏觀經(jīng)濟(jì)的波

12、動(dòng)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)：一些變量已經(jīng)很快地發(fā)生了變化，而另外一些變量由于粘性”特點(diǎn)，變化得比較慢。什么變量變化得比較慢呢？非常重要的就是勞動(dòng)力工資，勞動(dòng)力工資的變化的滯后在劇烈變化的宏觀經(jīng)濟(jì)中，會(huì)帶來勞動(dòng)力供給曲線和需求曲線的擾動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致與長期變化不同的某些特點(diǎn)。所以，雖然我國勞動(dòng)力供給在長期是無限供給，但在短期隨行就市，就可能因價(jià)格調(diào)整不及時(shí)出現(xiàn)供需的失衡，比如當(dāng)前珠三角等地區(qū)民工荒”現(xiàn)象的出現(xiàn)已經(jīng)證實(shí)了這一判斷。而勞動(dòng)力的價(jià)格是工資，工資又與物價(jià)相關(guān)。對于恩格爾系數(shù)相當(dāng)高的勞動(dòng)力來說，在分析中還需要注意的是，其實(shí)際工資不僅與消費(fèi)物價(jià)指數(shù)有關(guān)，還與糧食價(jià)格直接相關(guān)。因此，當(dāng)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)從負(fù)的2%

13、上升至6%,便相當(dāng)于農(nóng)民工的實(shí)際工資下降了8%。而糧食價(jià)格從負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長的影響也是致命的。因此，這種勞動(dòng)力資源的不合理配置必然會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力的短期短缺。筆者認(rèn)為，解決勞動(dòng)力短期短缺的唯一出路就是不得不提高勞動(dòng)力的工資，以此來吸引足夠多的外來打工者到自己的工廠工作，從而增加了生產(chǎn)成本。因而，加劇了這一輪通貨膨脹的出現(xiàn)。（四）市場的無序性導(dǎo)致成本的超載：引發(fā)本輪通貨膨脹的內(nèi)因市場的無序性與通脹的關(guān)系，似乎難以用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)加以說明。但從每年的物價(jià)上漲指數(shù)的結(jié)構(gòu)來分析，除了當(dāng)年新調(diào)價(jià)因素和其他改革措施出臺(tái)因素以及上年翹尾因素的影響之外，有一部分是當(dāng)年自發(fā)漲價(jià)因素的影響。這部分因素包括的內(nèi)容固然很多，但其中市場秩序是否正常，則對自發(fā)漲價(jià)產(chǎn)生很重要的影響。換言之，市場秩序的混亂和無序，必然導(dǎo)致物價(jià)的自發(fā)上漲。一方面是假冒偽劣商品充斥市場。從生活必需品到高檔耐用消費(fèi)品，從生活資料到生產(chǎn)資料，凡是暢銷產(chǎn)品，特別是名牌商品，均有假冒偽劣出現(xiàn)。猖獗的造假、售假活動(dòng)不可避免地?cái)_亂了市場流通秩序。作為消費(fèi)者，用相應(yīng)的價(jià)格買不到貨真價(jià)實(shí)的商品，作為生產(chǎn)者，特別是名牌商品生產(chǎn)廠家，則花大力氣，以高成本來防假，打假，必然帶來社會(huì)生產(chǎn)成本的提高，假冒偽劣商品對通貨膨脹起了推波助瀾的作用。另一方面是市場價(jià)格秩序混亂。主要表現(xiàn)在：一是某些機(jī)構(gòu)利用部分權(quán)力搞壟斷性經(jīng)營，牟取暴利；二是各種投機(jī)行為加劇了價(jià)格波動(dòng)。