彼得林奇尋找快速成長股

1、發(fā)表日期:2008-08-29 10:58:50來源:(0)50相關標簽：在大師彼得？林奇看來，值得投資的公司可分為六類，即：穩(wěn)定緩慢增長型公司、大笨 象型公司、快速增長型公司、周期型公司、資產(chǎn)富余型公司和起死回生型公司。一般來說， 這六類公司都能為帶來收益，也為對風險與收益有不同偏好的投資者提供了可供選擇的余 地。在上述六類公司的前三類中，從緩慢增長、適度增長到快速增長，這些公司均有一個穩(wěn)定的、可預料的增長水平，林奇將其年增長率大約分別界定為2%4%、10%12%和20%25%，相對應于目前的中國，其年增長速度分別對應大致是10%20%、50%60%和100%130%，投資者可以通過的財務報

2、表特別是年報去進行分析。不言而喻，能上漲10倍甚至10倍以上的大牛股，往往將在快速增長型公司中產(chǎn)生。所以，我們找尋的大牛股也將把重點放在快速增長型公司， 以及超快速增長型公司上。 而對 于周期型公司、資產(chǎn)富余型公司和起死回生型公司來說， 雖然同樣會產(chǎn)生大牛股， 但由于這 些公司更多地具有突發(fā)性與不可預測性， 難以通過公司的年報進行理性分析， 因此，本文不 將這些公司作為尋找大牛股的依據(jù)。從快速增長型公司中尋找大牛股恐怕是大多數(shù)投資者的在證券投資中，能尋找到真正屬于快速增長型的公司進行投資,最大愿望。 那么， 快速增長型公司又有哪些特點呢？在中國市場上， 又有哪些公司屬于快速 增長型公司呢？1、

3、" 快速增長型公司 "的特點林奇毫不掩飾地說， "快速增長型公司 "是他最喜歡投資的類型之一。 他認為， 如果投資 者仔細選擇，就會發(fā)現(xiàn)這類公司中蘊藏著大量能漲1040倍，甚至200倍的股票。這類公司的特征是：(1) 特點這種公司通常規(guī)模較小， 但卻有很高的增長率， 在中國， 這一類公司的增長率應該是年 凈利潤增長 100% 130% 的公司。顯然，對公司規(guī)模大小的確定，應該結合各國的具體 實際來判斷。 在美國屬于規(guī)模小的公司， 在中國很可能是屬于大公司， 而在中國屬于規(guī)模大 的公司，很可能在美國只能算是中等公司甚至小公司。另外， 判斷公司的規(guī)模大小，還

4、得結合行業(yè)來看。一般來說， 成熟行業(yè)的公司規(guī)模相對 較大， 而新興行業(yè)、 高科技行業(yè)相對來說小公司更多。如鋼鐵行業(yè)中的小公司，在其他新興 行業(yè)中很可能就是屬于上規(guī)模的大公司了。(2) 行業(yè)特點般來說， "快速增長型 "公司大多處在快速增長型行業(yè)中。 但是， 快速增長的公司與快速增長的行業(yè)并不完全等同， 也就是說， 在快速增長型行業(yè)中也會有增長較慢的公司；同樣，在增長并不快速甚至停滯的行業(yè)中， 也會有快速增長的公司。 對于林奇來說， 他甚至更喜歡 在他并不看好的行業(yè)中去尋找快速增長型公司。林奇認為， 如果某些行業(yè)都被者認為有大機會， 那么， 這個行業(yè)中的公司很可能就是被大幅

5、炒高的， 也就不可能以比較合理的價格買到， 而且風險極大。 如 2000 年前后， 全球網(wǎng)絡股 大幅炒作時，這些公司的市盈率往往高達幾百倍、 上千倍，甚至到最后只講市夢率，但事實 證明，類似這樣的炒作是一個巨大的網(wǎng)絡泡沫，損失慘重。相反， 由于大多數(shù)投資者認為不景氣的行業(yè)中不可能有大牛股， 倒反而更有可能存在大 機會。而且，對于買入者而言，能夠以合適的價格從容地買到合適的股票。事實也證明，在 美國非快速增長型行業(yè)中， 出現(xiàn)了為數(shù)不少的 " 快速增長型公司 "。比如酒店行業(yè)的年增長率 僅僅只有 2% ，但通過占有行業(yè)內大部分的市場份額，馬里奧特酒店的年增長率卻連續(xù) 10 年年

6、均達到 20% 。另外， 百貨業(yè)的沃爾瑪公司以及服裝零售業(yè)的TheGap 公司，也均成為在一個并不快速發(fā)展的行業(yè)中得到快速增長的公司。 而這些公司當初都不被一般投資者所看 好，卻給了理性的投資者以從容買入的機會。(3) 風險特點高增長和高收益必然伴隨著高風險， 這也是投資的一個最明顯特點。 同樣， 快速增長型 公司也相應地較其他類似公司有更大的風險。 林奇特別提到了那些剛成立不久、 被過分吹噓 而又存在資金短缺的公司，他認為類似這樣的公司風險會更大。這種類型中還有一類公司最終沒有破產(chǎn)， 并擺脫了困境， 但活過來后變成了緩慢增長型 公司。在這種情況下，同樣存在著股價大幅下跌的投資風險。第三種情況

7、則是快速增長型公司在經(jīng)過了快速增長后， 增長速度放慢， 小的會面臨倒閉 的風險，而規(guī)模大的公司則也會面臨迅速貶值的風險。2、尋找中國市場的 " 快速增長型公司 "按彼得？林奇的說法，”快速增長型公司”年增長率在20%25%，根據(jù)我國實際情況， 這類公司的年增長率大致相當于100%130% ，為了排除公司發(fā)展過程中的偶然性因素，我們把公司的凈利潤增長率設定為近 3 年的平均值。根據(jù) 3 年平均凈利潤增長率指標，所選出的這些公司中，以林奇所指的規(guī)模而言只能 算是小公司。 就行業(yè)看， 林奇認為的超級大牛股并沒有特定的行業(yè)特點， 而且他本身更喜歡 看起來不具成長性的行業(yè)中的大幅增長

8、公司， 因此， 我們在選擇中國 "快速增長型公司 "的時 候，對于行業(yè)的因素基本不作特別考慮。 (自下而上選股 )上述公司中， 在剔除了每股收益在 0.30 元以下，近 3 年中任一年凈利潤增長率在 50% 以下的公司后，找到的公司應該說是快速增長型公司中"精品 "。從超快速公司中尋找超級大牛股如果說增長速度在 100%130%的公司屬于快速增長型公司的話，那么，增長速度 在 130% 以上的公司更有資格成為快速增長型的公司。我們發(fā)現(xiàn)，在中國市場上也不乏如 此大幅增長的。在剔除了年每股收益在 0.30 元以下，近 3 年中任一個凈利潤增長率在 65% 以

9、下的公司后，我們也能發(fā)現(xiàn)這樣的公司。需要注意幾個問題不過， 盡管已經(jīng)正式披露的公司年報等財務報表是一份權威的資料，但同時我們也應看到其不足之處：1 ，上市公司報表往往具有一定的滯后性。一份好的報表更多地只能說明過去，而不能 完全代表將來， 但對而言，恰恰是將來更為重要。 從這個意義上說，比較理想的是用公司未 來業(yè)績的預測值去代替公司以往數(shù)據(jù)的分析， 但這即使對專業(yè)的投資機構而言， 也并不是件 輕松的事。2，上市公司報表往往會有偶然性因素影響。突然的大手筆重組，周期型公司的周期性 繁榮， 都會在相當程度上影響到上市公司的報表。 如周期型公司在某幾年業(yè)績會相當好， 但 這樣的公司卻并不一定具有持續(xù)性。如按 2006 年年報測算，最近 3 年平均利潤率增長率 高于 130% ，每股收益不小于 0.3 元