國聯(lián)分紅增利混合型證券投資基金

1、國聯(lián)分紅增利混合型證券投資基金產(chǎn)品說明書基金管理人:國聯(lián)基金管理有限公司基金托管人: 中國農(nóng)業(yè)銀行目 錄一、 產(chǎn)品概要 3二、 產(chǎn)品背景 4三、 產(chǎn)品特色 4四、 投資管理 5五、 模擬業(yè)績 9六、 投研團(tuán)隊(duì) 11七、 基金交易 12一、 產(chǎn)品概要基本資料基金名稱 國聯(lián)分紅增利混合型證券投資基金基金類型 契約型開放式基金面值 人民幣1元基金發(fā)起人 國聯(lián)基金管理有限公司基金管理人 國聯(lián)基金管理有限公司基金托管人 中國農(nóng)業(yè)銀行投資目標(biāo)本基金主要投資于中國證券市場中現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司和國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的各類債券.在控制風(fēng)險(xiǎn)、確保基金資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下,以獲取高比例分紅收益和資

2、本相對增值的方式來謀求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)定增值。投資范圍本基金投資標(biāo)的為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、債券以及法律法規(guī)允許基金投資的其它金融工具。投資的重點(diǎn)是中國證券市場中現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司所發(fā)行的股票。投資范圍為股票的投資比例為35%-95%;債券及現(xiàn)金的投資比例為5%-65%,其中現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值5%。業(yè)績比較基準(zhǔn)國聯(lián)分紅增利基金總體業(yè)績評價(jià)基準(zhǔn) = 上證紅利指數(shù)70% + 上證國債指數(shù)25%+銀行一年期定期存款利率5%。風(fēng)險(xiǎn)收益特征本基金是一只混合型收益基金,投資于具有穩(wěn)定股利分配政策、股息率高的優(yōu)質(zhì)上市

3、公司,在獲取穩(wěn)定現(xiàn)金紅利的基礎(chǔ)上,兼顧謀求公司的長期資本利得收益。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)的混合型基金,其風(fēng)險(xiǎn)收益特征從長期平均來看,低于單純的股票型基金,高于單純的債券型基金。二、 產(chǎn)品背景國際背景道瓊斯紅利指數(shù)(DOWJONES DIVIDEND INDEX表現(xiàn)突出,12年來的漲幅是標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的兩倍多。另據(jù)BLOOMBERG數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),美國約240只左右基于股利投資策略的收益型開放式基金,近10來年均收益率達(dá)10%。國內(nèi)背景隨著中國證券市場的完善和發(fā)展,管理層正在著力改變原先市場上存在的低回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的市場特征,以切實(shí)保護(hù)投資者的利益,培育一個(gè)注重回報(bào)的和諧的資本市場體系。1政

4、策導(dǎo)向有利于保護(hù)投資者投資回報(bào)。“國九條”明確要求“重視資本市場的投資回報(bào),為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長成果、增加財(cái)富的機(jī)會”;證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定,明確提出要求上市公司實(shí)施積極的利潤分配辦法;為了建立鼓勵(lì)上市公司分紅的市場機(jī)制,上證所也推出了上市公司紅利指數(shù)?？傊?諸多政策信號顯示,重視投資回報(bào),保護(hù)投資者收益權(quán)正形成共識,注重分紅的上市公司將受到投資者的關(guān)注。2一批優(yōu)質(zhì)上市公司的出現(xiàn)為基于紅利投資策略的基金提供了發(fā)展基礎(chǔ)。隨著這幾年經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,很多產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了競爭化的格局,行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)趨向穩(wěn)定,而這些行業(yè)的主流企業(yè)往往收益穩(wěn)定,盈利達(dá)到一定規(guī)模并且可持續(xù),已經(jīng)逐步

5、出現(xiàn)了一批業(yè)績穩(wěn)定,資金充裕的公司。上市公司分紅的絕對數(shù)正在大幅的提高。紅利投資的氛圍正經(jīng)歷著從量變到質(zhì)變的過程.我們認(rèn)為,通過對歷史的和潛在的分紅指標(biāo)的篩選,可以有效地選擇出質(zhì)地優(yōu)良的上市公司。該類上市公司已經(jīng)或正在成為行業(yè)龍頭,財(cái)務(wù)健康,業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定,處于一種良性發(fā)展態(tài)勢。國聯(lián)分紅增利基金正是基于上述分析判斷,設(shè)計(jì)出國內(nèi)第一只以現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司為投資目標(biāo)的基金產(chǎn)品。三、 產(chǎn)品特色一馬當(dāng)先 理念創(chuàng)新股利投資是國際成熟投資理念,本基金運(yùn)用“紅利精選投資策略”,明確以“投資現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司”為投資目標(biāo),并首家獲許使用上證紅利指數(shù)為業(yè)績基準(zhǔn)。投資分紅公司

6、,享受實(shí)在回報(bào)。二重收益 分紅利得本基金一方面通過現(xiàn)金股息收益,獲取實(shí)在回報(bào);一方面兼顧資本利得,謀求資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。三層過濾 優(yōu)中選精本基金運(yùn)用獨(dú)創(chuàng)的分紅模型DM (Dividend Model 和分紅潛力模型POD (Potential On Dividend ,精選出歷史分紅穩(wěn)定、股息率高、分紅潛力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)上市公司,并結(jié)合投資團(tuán)隊(duì)的綜合判斷,達(dá)到“優(yōu)中選精”的效果。投資組合股票備選庫(股票備選庫(四、投資管理 投資組織流程分紅模型 DM分紅潛力 模型POD基金經(jīng)理 團(tuán)隊(duì)綜合判斷 國債投資決策流程 投資組合構(gòu)建1、資產(chǎn)配置比例股票的投資比例為35%-95%;債券及現(xiàn)金的投資比例為5%-

7、65%,其中現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值5%。投資的重點(diǎn)是中國證券市場中那些現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司所發(fā)行的股票。2、組合構(gòu)建(1基金選股流程 (2分紅模型(DM模型本基金運(yùn)用本公司開發(fā)的DM模型對所有上市公司(投資決策委員會禁止投資的股票除外進(jìn)行歷史分紅能力篩選,主要通過現(xiàn)金股息率、3年平均分紅額等6項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價(jià)以反映上市公司過去分紅強(qiáng)度、持續(xù)性、穩(wěn)定性及分紅投資回報(bào)。運(yùn)用該模型初步篩選出除上證紅利指數(shù)50家成份股外的150家左右的上市公司,連同上證紅利指數(shù)成份股50家,共200家左右股票作為國聯(lián)分紅增利基金股票備選庫(I。(3分紅潛力模型(POD

8、模型本基金POD 模型由3個(gè)大的指標(biāo)分析單元和5個(gè)量化的核心指標(biāo)構(gòu)成。模型所用數(shù)據(jù)全部為上市公司公布的歷史數(shù)據(jù),以保證客觀性。POD 模型 3個(gè)大的分析單元分別是:企業(yè)盈利能力,財(cái)務(wù)健康狀況及資產(chǎn)管理能力。通過企業(yè)盈利能力的分析,判斷企業(yè)分紅能力的基礎(chǔ)是否堅(jiān)實(shí),未來分紅潛力是否大;通過企業(yè)短期、長期負(fù)債等財(cái)務(wù)健康指標(biāo)的分析,判斷企業(yè)分紅意愿;資產(chǎn)管理能力高的企業(yè)表明公司的經(jīng)營效率高,管理層能力很強(qiáng),有較好的核心競爭力。POD 模型設(shè)置充分體現(xiàn)了量化、客觀、易操作的評價(jià)原則。模型中量化客觀性指標(biāo)的設(shè)置保證了選股過程的客觀性和可比性。POD 模型對備選庫(I中的股票進(jìn)行進(jìn)一步精選,形成100家左右

9、上市公司的股票作為本基金股票備選庫(II。(4基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)投資組合的構(gòu)造基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)根據(jù)市場、行業(yè)景氣度及內(nèi)、外部研究報(bào)告,特別是研究員的實(shí)地調(diào)研報(bào)告,確定50只左右分紅類股票。依據(jù)投資決策委員會確定的資產(chǎn)配置,完成股票資產(chǎn)投資組合的構(gòu)造。風(fēng)險(xiǎn)控制1、風(fēng)險(xiǎn)控制的組織流程圖 2、風(fēng)險(xiǎn)控制的業(yè)務(wù)流程國聯(lián)基金風(fēng)險(xiǎn)控制的業(yè)務(wù)流程集中在風(fēng)險(xiǎn)控制小組對各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的量化評估及各個(gè)相關(guān)業(yè)務(wù)部門的及時(shí)反饋,具體又可以分為:事前控制、事中控制和事后控制三個(gè)部分。(1、事前控制根據(jù)投資決策委員會制定的基金資產(chǎn)管理的投資策略和資產(chǎn)配置方案,協(xié)助投資決策委員會進(jìn)行各種投資策略的風(fēng)險(xiǎn)檢驗(yàn),以及制定相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn);協(xié)

10、助基金經(jīng)理確定其資產(chǎn)配置計(jì)劃中的投資風(fēng)險(xiǎn)幅度;對已實(shí)施的資產(chǎn)配置政策和投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的跟蹤分析,輔助基金經(jīng)理進(jìn)行資產(chǎn)配置計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整或修正。(2、事中控制根據(jù)基金資產(chǎn)實(shí)際投資運(yùn)作狀況,實(shí)時(shí)測算各種風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),并監(jiān)測基金資產(chǎn)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的變化;如在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測中發(fā)現(xiàn)異常現(xiàn)象或存在重大隱患,及時(shí)向基金經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)控制委員會通報(bào),并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整建議。(3、事后控制對基金資產(chǎn)的投資組合風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行定期分析和總結(jié),定期編寫風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告提交及基金經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)控制委員會;根據(jù)市場環(huán)境的變化對投資組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行情景分析或模擬分析,在估計(jì)可能產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)隱患時(shí),及時(shí)通報(bào)基金經(jīng)理和投資決策委員會,并提出降

11、低風(fēng)險(xiǎn)的建議;根據(jù)市場環(huán)境的變化,及時(shí)對所使用的風(fēng)險(xiǎn)控制模型進(jìn)行重新檢驗(yàn)和修正,包括風(fēng)險(xiǎn)控制模型、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測技術(shù)、以及各種風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充或修正。產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制效果 五、模擬業(yè)績模擬組合的構(gòu)建模擬期間:2001年9月16日-2004年11月30日構(gòu)建方法:由于本基金模擬的歷史周期較長,無法客觀地重現(xiàn)行業(yè)研究員和基金經(jīng)理的綜合判斷過程,本模擬將只采用DM模型產(chǎn)生的排名前100家上市公司來替代POD及基金經(jīng)理綜合判斷的選股過程,直接構(gòu)成投資組合進(jìn)行實(shí)證模擬。業(yè)績模擬效果統(tǒng)計(jì)顯示,大部分時(shí)間模擬組合至少不低于市場平均收益水平,而在04年下半年以后,模擬組合業(yè)績明顯優(yōu)于上證綜指,也優(yōu)于上證紅利指數(shù)。模

12、擬股票組合收益率與比較基準(zhǔn)指數(shù)走勢比較 02年-04年各月模擬股票組合的月收益率與上證紅利指數(shù)、上證綜指比較時(shí)間 2002-2 2002-3 2002-42002-5 2002-62002-72002-8 2002-9 2002-10上證綜指月收益 2.21% 5.20% 3.98% -9.12% 14.32%-4.68%0.91% -5.10% -4.69%上證紅利月收益 1.91% 4.79% 3.49% -10.20%15.67%-4.85%0.03% -4.83% -3.88%投資組合月收益 0.015870.0442 0.01834-0.096550.1514-0.04540.011

13、78 -0.0477 -0.05877超額收益 -0.32% -0.37% -1.66%0.54% -0.53%0.30% 1.15% 0.06% -2.00%時(shí)間 2002-112002-12 2003-12003-2 2003-32003-42003-5 2003-6 2003-7上證綜指月收益 -4.86% -5.34% 10.47%0.81% -0.09%0.72% 3.60% -5.73% -0.62%上證紅利月收益 -2.66% -3.83% 8.12% 1.18% 0.82% 0.02% 4.48% -5.30% 0.71% 投資組合月收益 -4.84% -5.35% 7.70%

14、 -0.09% 1.18% 1.76% 3.39% -6.22% 1.22% 超額收益 -2.18% -1.51% -0.42%-1.27% 0.36% 1.74% -1.09% -0.92% 0.51% 時(shí)間 2003-8 2003-9 2003-102003-112003-122004-12004-2 2004-3 2004-4上證綜指月收益 -3.71% -3.86% -1.38% 3.63% 7.14% 6.26% 5.30% 3.97% -8.39%上證紅利月收益 -3.98% -4.77% 0.17% 4.35% 5.81% 3.16% 4.29% 6.24% -7.97%投資組合

15、月收益 -4.16% -3.82% 1.54% 4.08% 4.76% 5.12% 5.64% 4.26% -8.65%超額收益 -0.18% 0.95% 1.37% -0.26% -1.05% 1.96% 1.36% -1.98% -0.68%時(shí)間 2004-5 2004-6 2004-72004-8 2004-92004-102004-11上證綜指月收益 -2.49% -10.07% -0.93%-3.00% 3.87% -5.45% 1.53%上證紅利月收益 -2.65% -8.53% -1.43%-0.82% 4.92% -6.06%0.13%投資組合月收益 -2.78% -9.34%

16、 0.01% -1.09% 10.89%-4.84%-0.02% 超額收益 -0.13% -0.81% 1.44% -0.27% 5.97% 1.22% -0.15%從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以得到模擬股票組合的平均月收益率為-0.01%,評價(jià)基準(zhǔn)上證紅利指數(shù)平均月收益率為-0.04%。上證綜指平均月收益率為-0.16%。模擬組合的平均月收益率高于評價(jià)基準(zhǔn)。模擬股票組合與評價(jià)基準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)比較表 分紅投資組合 日平均收益 日均超額收益 標(biāo)準(zhǔn)差 貝塔值（） 夏普比率 特雷諾系數(shù) 詹森指標(biāo) -0.000160456 0.000038674 0.0130339 0.96 -0.0123107 -0.00016

17、675 0.00003115 上證紅利指數(shù) -0.000199130 0 0.0131489 1.00 -0.0151442 -0.00037 0 可以發(fā)現(xiàn)，模擬投資組合的日平均收益率高于評價(jià)基準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)差也低于評價(jià)基準(zhǔn)；夏普比 率雖然與上證紅利指數(shù)都小于零， 但絕對數(shù)值較上證紅利指數(shù)小， 表明模擬組合比上證紅利指數(shù) 波動(dòng)性小，而單位風(fēng)險(xiǎn)所獲取的收益高于評價(jià)基準(zhǔn)。詹森指標(biāo)大于零，說明有正的超額收益，組 合選股能力較強(qiáng)。系數(shù)為0.96小于1，說明本組合的風(fēng)險(xiǎn)低于市場平均風(fēng)險(xiǎn)。 六、投研團(tuán)隊(duì) 張嵐 總經(jīng)理助理、研究總監(jiān) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，挪威奧斯陸大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。八年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，歷任申銀萬國

18、證券 研究所研究員、所長助理、副所長。具有深厚的金融學(xué)研究功底及證券研究管理經(jīng)驗(yàn)。 彭焰寶 投資總監(jiān)、國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金經(jīng)理 畢業(yè)于清華大學(xué)。 十年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)， 歷任國聯(lián)證券有限責(zé)任公司、 國聯(lián)投資管理咨詢有限公司。 具有豐富的海外、國內(nèi)證券市場投資經(jīng)驗(yàn)。 李濤 國聯(lián)分紅增利基金經(jīng)理 北京大學(xué)光華管理學(xué)院MBA。八年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，歷任西南證券北京投資銀行部總經(jīng)理助理、國 泰君安股份有限公司基金經(jīng)理、 新時(shí)代證券公司資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理。 具備豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn) 和較強(qiáng)的研究分析能力。 劉曉宏 國聯(lián)分紅增利基金經(jīng)理助理 復(fù)旦大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士。七年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，歷任中信證券公司、興業(yè)證券公司高級研究員

19、、國聯(lián) 基金投資部高級投資經(jīng)理。長期從事數(shù)理統(tǒng)計(jì)和金融工程研究工作，具備較強(qiáng)的研究分析能力 11 七、基金交易 銷售機(jī)構(gòu) 代銷網(wǎng)點(diǎn) 農(nóng)業(yè)銀行 指定網(wǎng)點(diǎn) 客服熱線: 95599 交通銀行 指定網(wǎng)點(diǎn) 客服熱線: 95559 國聯(lián)證券有限責(zé)任公司 客服熱線： (05102588168 海通證券股份有限公司 客服熱線: （021）962503 中國銀河證券有限責(zé)任公司 客服熱線: (01068016655 華夏證券股份有限公司 客服熱線: 4008888108 國泰君安股份有限公司 客服熱線: 4008888666 廣發(fā)證券股份有限公司 客服熱線: (02087555888 湘財(cái)證券有限責(zé)任公司 客服熱線: (02168865020 興業(yè)證券股份有限公司 客服熱線: (02168419125 華泰證券有限責(zé)任公司 客服熱線: (02584457777 東方證券有限責(zé)任公司 客服熱線: （021962506 東吳證券有限責(zé)任公司 客服熱線: (052196288 12 西南證券有限責(zé)任公司 客服熱線: (02363786240 金通證券股份有限公司 客服熱線: （057196598 直銷中心 國聯(lián)基金管理有限公司 地址：上海市陸家嘴東路 166 號中國保險(xiǎn)大廈 34 樓 客服熱線： （021）38789788 直銷電話：