中央銀行支付清算體系

1、中央銀行支付清算體系中央銀行支付清算體系LogoContentsClick to add Title1Click to add Title2Click to add Title3Click to add Title4Logo歐洲間實時全額自動清算系TARGET(The Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer)歐盟的支付清算體系TARGET是一個區(qū)域性的支付清算系統(tǒng)，它具有鮮明的一體化色彩，與SWIFT一樣，總部設在比利時的布魯塞爾，支付清算機制高度發(fā)達，支付清算服務優(yōu)質高效.（Society fo

2、r Worldwide Interbank Financial Telecommunications-環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會），是一個國際銀行間非盈利性的國際合作組織，總部設在比利時的布魯塞爾，同時在荷蘭阿姆斯特丹和美國紐約分別設立交換中心(Swifting Center），并為各參加國開設集線中心(National Concentration），為國際金融業(yè)務提供快捷、準確、優(yōu)良的服務。 Logo一、 TARGET簡介l 始建于1995年，1999年1月1日正式啟用 l TARGET由15國的RTGS（National Euro Real-Time Gross Settlement）系統(tǒng)、

3、歐洲中央銀行的支付機構（EPM）和相互間的連接系統(tǒng)（interlinking system）構成。互聯(lián)系統(tǒng)將各國的RTGS系統(tǒng)與EPM相連，這樣支付指令就能夠從一個系統(tǒng)傳遞到另一個系統(tǒng)。l TARGET系統(tǒng)的清算成員系歐元區(qū)內的各國的中央銀行，任何一家金融機構，只要在歐元區(qū)內所在國家的中央銀行開立匯劃賬戶，即可通過與TARGET相連接的所在國的實時全額清算系統(tǒng)（RTGS），進入歐元的國內或跨國清算。 歐洲中央銀行及成員國中央銀行負責監(jiān)督TARGET的運營，并作為清算代理人直接參與TARGET運行LogoTARGET清算系統(tǒng)歐洲中央銀行參加國中央銀行TARGET參加國中央銀行RTGS銀行銀行銀行

4、RTGS銀行銀行銀行Logol創(chuàng)建目的： 建立統(tǒng)一的歐洲貨幣市場以有利于單一貨幣政策的實施 促進歐元支付體系的穩(wěn)定性，提高支付效率 為各國間的清算提供一個安全可靠的機制，使支付的風險降到最低l特點： 采用RTGS模式，系統(tǒng)在整個營業(yè)日內連續(xù)、逐筆地處理支付指令，所有支付指令均是最終的和不可撤銷的，從而大大降低了支付系統(tǒng)風險，但對參加清算銀行的資金流動性具有較高要求。 Logo由于資金可以實時、全額地從歐盟一國銀行劃撥到另一國銀行，不必經過原有的貨幣匯兌程序，從而減少了資金占用，提高了清算效率和安全系數，有助于歐洲中央銀行貨幣政策的實施。歐洲中央銀行對系統(tǒng)用戶采取收費政策，用戶業(yè)務量最大，收費標

5、準越低，這一收費規(guī)則似乎對大銀行更加有利；此外系統(tǒng)用戶需在歐洲中央銀行存有充足的資金或備有等值抵押品，資金規(guī)模要求較高；加之各國中央銀行對利用該系統(tǒng)的本國用戶不予補貼，故TARGET系統(tǒng)的清算成本高于其他傳統(tǒng)清算系統(tǒng)l TARGET的業(yè)務范圍包括與歐洲中央銀行執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策有關的資金收付、銀行間的大額歐元清算、銀行客戶間的大額歐元收付結算等。Logo二、TARGET系統(tǒng)的管理 （1).根據TARGET規(guī)則規(guī)定，只有在歐洲經濟區(qū)（EEA）成立的、符合歐洲議會2000/12/EC管理文件規(guī)定的、受監(jiān)督的信用機構才能成為國內RTGS系統(tǒng)的直接成員 （2).以下經濟實體在獲得國家中央銀行的批準后也可

6、以加入國內的RTGS系統(tǒng)： 歐洲成員國中授權管理客戶賬戶的公共機構； 在EEA建立的、由權威機構授權并監(jiān)督的投資銀行； 由權威機構監(jiān)管的、提供清算和結算服務的機構（3).所有加入國內RTGS系統(tǒng)的信用機構就自動獲得了使用TARGET系統(tǒng)進行跨國支付權利通過遠程訪問，TARGET允許信用機構（必須設立在EEA的國家）成為另一國RTGS系統(tǒng)的直接訪問者，無需在該國設立分支機構，但必須在該國的中央銀行開設歐元的清算賬戶，且具有一定的賬戶余額（4).由歐洲中央銀行制定的TARGET指導方針（TARGET Guideline） 、各國針對自的RTGS系統(tǒng)制定的一系列規(guī)則和條款（國內RTGS規(guī)則）構成了T

7、ARGET系統(tǒng)的管理規(guī)章加入TARGET或與之相連接的各國的RTGS系統(tǒng)應當達到的標準 ；通過TARGET的互聯(lián)系統(tǒng)進行跨國支付的安排； TARGET的安全措施和相；TARGET的管理等(5)對于那些未加入歐元區(qū)的國家，它們的中央銀行也可以和TARGET相連，同時要遵守上述條款。針對這些國家的特殊情況，TARGET在與之協(xié)商之后制訂了一些相應的調整措施。Logo三、TARGET交易清算服務 l 概述1、TARGET系統(tǒng)支持以歐元為單位的所有類型信用轉賬服務2、可以處理歐洲客戶間、銀行間、客戶與銀行間跨國界的支付指令3、對交易金額上下限沒有要求。所有支付指令都同樣對待l TARGET主要處理以下

8、幾種交易1、與中央銀行運作直接相關的支付（與實施貨幣政策直接相關）2、提供大額支付的凈額清算系統(tǒng)以歐元為單位進行的清算。降低支付系統(tǒng)的風險。3、以歐元為單位的，銀行間支付以及商業(yè)支付。此外，也用于處理歐洲中央銀行系統(tǒng)的交易指令，EURO1(EBA)系統(tǒng)的日終結算，以及CLS(持續(xù)結算)銀行及其成員間的歐元結算。l TARGET清算過程TARGET是一個實時全額清算系統(tǒng)。國內RTGS系統(tǒng)成員在該國的中央銀行設立清算帳戶，支付命令發(fā)出方在該賬戶中的資金用來實現(xiàn)支付。TARGET采取實時、逐一處理的方式支付信息在與之相關的兩國的中央銀行間直接傳送而不通過某個中心機構，進行雙邊支付。Logo跨國交易時

9、：LogoABank AA國中央國中央銀行銀行B國中央國中央銀行銀行Bank BBBank A中央銀行中央銀行 支付請求支付請求 Bank A中央銀行中央銀行 驗證合格驗證合格 Bank A借：借：A的的RTGS帳戶帳戶 中央銀行中央銀行貸：貸：A的的RTGS帳帳戶戶 A國中央銀行國中央銀行B國中央銀行國中央銀行 支付請求支付請求 A國中央銀行國中央銀行 B國中央銀行國中央銀行 驗證合格驗證合格B國中央銀行國中央銀行借：借：A在在IS帳戶帳戶 貸：貸：B的的RTGS帳戶帳戶TARGETLogo客戶間的交易：Logol TARGET的清算過程特點1、市場調節(jié)性 有助于實現(xiàn)歐洲的單一貨幣政策2、不

10、可撤消性各國的RTGS系統(tǒng)規(guī)定，當支付命令發(fā)送方在RTGS中的賬戶被該國中央銀行借記后，支付命令不可撤消3、終結性接收方在該國的中央銀行賬戶被貸記后，支付即告終結。Logo時間時間TARGETTARGET每日運行時刻表每日運行時刻表備注備注7:007:00開始運行開始運行17:0017:00客戶間的支付截止客戶間的支付截止1717：0000時，充裕資金或未透支，在支付隊列時，充裕資金或未透支，在支付隊列或是此前接受的支付命令可能得到處理；或是此前接受的支付命令可能得到處理；跨國支付最后期限，跨國支付最后期限，1717：0707：303018:0018:00TARGETTARGET停止運行停止運

11、行1818：0000時，充裕資金或未透支，在支付隊列時，充裕資金或未透支，在支付隊列或是此前接受的支付命令可能得到處理；或是此前接受的支付命令可能得到處理；跨國支付最后期限，跨國支付最后期限，1818：0707：303018:1018:10日終管理日終管理EMPEMP及各國中央銀行介入管理及各國中央銀行介入管理l 交易時間安排Logol 交易收費制度 費用不取決于目的地的遠近或支付金額的大小，而是根據交易數量的多少而不同 =1000次，0.8歐元/次 提供額外服務收費 交易費用獨立于TARGET支付之外 1、發(fā)送方銀行的中央銀行向發(fā)送方銀行收費 2、接收方銀行的中央銀行不向接收方銀行收費 3、

12、各國國內的RTGS系統(tǒng)的通訊費由各國國內自行決定Logol 交易服務特點 持續(xù)逐筆處理，指令是最終和不可撤銷，降低風險，但要求流動性高； 實時，減少程序，提高清算效率和安全系數； 收費政策l 信用風險與流動性風險管理1、信用風險管理因為TARGET系統(tǒng)采用立即結清的方式，接收方帳戶只有在發(fā)送方賬戶借記以后才會貸記。因此，接收方不會因這些支付而面臨信用風險。2、流動性風險管理Target要求信用機構必須在中央銀行保持一定數量的資金，即達到儲備金的最低限額。這筆資金將用于日間結算。此外，TARGET只要求信用機構每次在中央銀行的資金平均值達到該最低限額。隔夜貸款無限intraday日間信貸，不計利

13、息LogoLogo四、最新發(fā)展TARGET2TARGET2系統(tǒng)于2007年11月19日正式啟用，共有17.1萬筆支付，價值8,330億歐元。該系統(tǒng)首批在德國等八個國家推行，共有259家銀行參與。法德意大利三國共同開發(fā)TRGET2系統(tǒng)，并代表歐元體系負責運營。德國法國意大利三國央行聯(lián)合宣布，TARGET2支付系統(tǒng)的首次運營日表現(xiàn)良好，顯示出較高的穩(wěn)定性。TARGETZ最有意義的理念創(chuàng)新在于其整合了現(xiàn)有的分散技術設施的方式，創(chuàng)立了一個共享的技術平臺。Logo 特點1、總的特點：服務平臺的協(xié)調一致性更高。系統(tǒng)效率提高，系統(tǒng)成本降低。 2、系統(tǒng)特點 支付業(yè)務、服務及用戶接口與附加支付系統(tǒng)（1）支付業(yè)務

14、特點： 與target 1 兼容，主要功能仍為以歐洲央行貨幣結算歐元為單位的、大額的、系統(tǒng)相關性強的各種支付； 用中央銀行貨幣進行實時支付時，服務可“向下”擴展，無dejure 或defacto 限制。Logo類別： 必須委托target 的支付； 歐洲系統(tǒng)認為適合由target 處理的支付； 用戶選擇target 作為支付系統(tǒng)帶來的支付。 （2）服務核心服務范圍更廣，不同的技術手段也可以達到同樣的服務水平； 附加服務僅根據用戶要求提供，且對其他國家透明可用； 歐央行管理委員會可定義或更改核心服務組成項目，隨時將已被證實高效有益的附加服務添加到核心服務中。（3）用戶接口與附加支付系統(tǒng)用戶接口：

15、采用Swift支付信息標準為通用標準。 附加支付系統(tǒng)：Logo3、 制度特點管理、資金來源與定價機制（1）管理 管理結構最高管理層：歐洲央行決策機構第二管理層：各國中央銀行第三管理層：各個平臺運行商管理事項國內及跨國事項解決的最終決策權；平等對待每一組成部分。決定如何開發(fā)與構建系統(tǒng)平臺；決定并開發(fā)新的附加服務；管理信用機構相關業(yè)務及賬戶。技術方面的管理（決策過程包括對系統(tǒng)用戶的公開的意見征詢程序,但最終決策由一二管理層制定）Logo（2）資金來源各RTGS 系統(tǒng)：各國中央銀行 自行開發(fā)的平臺：本國中央銀行共享平臺：加入平臺的各國央行（3）服務定價核心服務：歐洲中央銀行確定統(tǒng)一價格機制； 附加服

16、務：各國中央銀行制定LogoTARGET2與現(xiàn)有TARGET交易流程對比Payment orders will be sent directly to the TARGET2 participants (instead of being processed via the decentralized RTGSs) and the bookings will be handled centrally by TARGET2.Logo五、結合歐債危機前奏 年月 希臘政府宣布當年財政赤字占GDP比例將超過最受關注 歐元區(qū)內部經濟發(fā)展的不平衡問題 歐元區(qū)逐步形成以德國、法國等國為核心，希臘、葡萄牙等中南

17、歐國家為外圍的“圈層式”發(fā)展模式，核心國家經濟競爭力雄厚，擁有穩(wěn)健發(fā)展的支柱性產業(yè)，具有強勁的經濟增長動力，而外圍國建經濟基礎相對薄弱，經濟結構也不盡合理，缺乏能夠長遠推動經濟發(fā)展的實體性支柱行業(yè)，經濟增長主要依靠吸收外來投資，即以負債方式，從核心國家處獲得增長動力。 助推TARGET2年以后 各國央行接替國內商業(yè)銀行提供融資系統(tǒng)開始出現(xiàn)經常項目的結余，內部失衡開始顯現(xiàn)，商業(yè)銀行可以從央行無限制地進行融資，只要它能提供優(yōu)質的抵押品，因此在貨幣聯(lián)盟內，各國就可以無限期地保持經常賬戶赤字，即沒有一個舉債的上限，歐洲央行如今扮演的是為經常項目赤字融資的角色，在正常經濟體中本應由私營部門承擔，而且正常

18、的發(fā)債融資方式也變成了歐元區(qū)成員國央行之間通過 的轉移支付功能來進行融資的模式，正如我們在歐債危機中所看到的失衡對經濟有著相當大的負面影響，關鍵在于，在一個貨幣聯(lián)盟內部，失衡不會自動調整，相反會隨著積累而擴大。Logo 隨著歐債危機的發(fā)展，使債權國債權資產風險開始顯。年月日 作為主權債務危機最為嚴重的國家希臘已完成根據該國法律發(fā)行的億歐元債券的置換工作，根據置換計劃，私營部門債權人將手中的舊債券換成面值減少逾一半，票面利率更低、期限更長的新債券，相當于將所持希臘債券減記億歐元，這表示著以債權減記為核心的債務重組計劃已經開始侵蝕私有資產的利益，這必將使歐洲債權國的利益遭受極大損害，債權國債權資產

19、風險開始顯現(xiàn) 這一風險基于由助推而擴大的歐元區(qū)內部失衡而產生，并因為統(tǒng)一清算系統(tǒng)的建立而得以擴大，并迅速蔓延仍然以歐元區(qū)最大的債權國德國為例來說明債權國債權資產風險的累積 年年間 德國中央銀行對信用機構債權的變化顯示，在歐債危機爆發(fā)前，德意志聯(lián)邦銀行對信用機構債權處于迅速的擴張中，其數額占總資產的比重也快速地增長，債權不斷累積擴大，所承受的風險也不斷增加，一旦債務國發(fā)生主權債務違約，巨大的損失將不可避免，直至歐債危機爆發(fā)之后，這一增長趨勢才有所減緩。截至 年 月 底 德 國對擁 有億歐元債權，是德國央行資產負債表上的最大單一項目，相當于該國國內生產總值 的，一方面，泛歐的系統(tǒng)不僅為德國中央銀行提供了更多的貸款對象，另一方面，也為債務國提供了更為廣闊的資金來源使得債務國舉債規(guī)模得以不斷擴大。Logo 系統(tǒng)作為歐洲金融基礎設施的至關重要的一環(huán) ，其為市場參與者提供成本、運行及效率方面的諸多便利，