納斯達(dá)克與新三板市場(chǎng)對(duì)比

1、新三板與納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)比目錄一、納斯達(dá)克與新三板基本信息對(duì)比1二、新三板與納斯達(dá)克行業(yè)分布對(duì)比2三、新三板與納斯達(dá)克市值、市盈率等數(shù)據(jù)對(duì)比3納斯達(dá)克與新三板市場(chǎng)對(duì)比美國的納斯達(dá)克是全球最大的證券交易所，有著靈活寬松的上市條件，配套內(nèi)部發(fā)展的分層、交易等創(chuàng)新制度，納斯達(dá)克更看重企業(yè)的發(fā)展前景而不是企業(yè)的利潤(rùn)或風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)所有創(chuàng)新型、敢于挑戰(zhàn)的企業(yè)采取積極歡迎的政策。在中國，新三板是最為市場(chǎng)化的市場(chǎng)，在制度上也很大程度上借鑒納斯達(dá)克采取靈活、寬松的方式，致力于服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)，新三板一度被認(rèn)為是中國版的“納斯達(dá)克”，這兩者具體有什么異同點(diǎn)呢？具體如下：一、納斯達(dá)克與新三板基本信息對(duì)比新三板納斯達(dá)克審核制度

2、注冊(cè)制注冊(cè)制組織形式公司制公司制股份流通方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市做市、競(jìng)價(jià)上市要求靈活、寬松靈活、寬松退市制度寬松、不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)嚴(yán)格內(nèi)部分層制度暫無有融資方式非公開發(fā)行為主公開發(fā)行融資成本、速度低、快低、快對(duì)象初創(chuàng)期、新興業(yè)態(tài)的中小企業(yè)科技型、創(chuàng)新型、挑戰(zhàn)傳統(tǒng)商業(yè)模式企業(yè)作用經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的助推器創(chuàng)新企業(yè)的孵化器經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的助推器創(chuàng)新企業(yè)的孵化器資本市場(chǎng)構(gòu)架中的作用納新、助力吐故納新對(duì)以上表格的分析：（一） 在制度上，新三板是借鑒納斯達(dá)克所形成的，因此在審核制度、組織形式、上市要求等方面是一致的，都使用注冊(cè)制與公司制，并且上市要求寬松、靈活；其服務(wù)的對(duì)象以及對(duì)資本市場(chǎng)與企業(yè)的作用也基本相同。（二） 新三板與

3、納斯達(dá)克最大的不同點(diǎn)在于退市制度與融資方式上。在退市制度上，新三板屬于寬進(jìn)寬出，對(duì)企業(yè)掛牌與退市都無嚴(yán)格要求，而納斯達(dá)克屬于寬進(jìn)嚴(yán)出，為了保護(hù)投資者的利益對(duì)企業(yè)退市設(shè)置了嚴(yán)格的條件。在融資方式上，新三板一般都對(duì)特定的對(duì)象發(fā)行，對(duì)投資者的要求比較高，納斯達(dá)克則屬于公開發(fā)行，對(duì)投資者要求較小。（三） 在內(nèi)部分層制度上，目前納斯達(dá)克主要分為三層：納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)、納斯達(dá)克全球市場(chǎng)（由國家化公司構(gòu)成）、納斯達(dá)克資本市場(chǎng)（由新興和成長(zhǎng)型公司構(gòu)成）。其中全球精選市場(chǎng)要求最高，資本市場(chǎng)要求最低，三者可以在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板。而新三板分層制度還在籌劃中，未正式推出，目前新三板還處于納斯達(dá)克的資本市場(chǎng)層面，對(duì)企業(yè)

4、的要求要相對(duì)低于納斯達(dá)克。二、新三板與納斯達(dá)克行業(yè)分布對(duì)比排名新三板占比納斯達(dá)克占比1信息技術(shù)32.65%信息技術(shù)46.40%2工業(yè)21.62%可選消費(fèi)18.23%3材料13.86醫(yī)療保險(xiǎn)16.93%4醫(yī)療保健10.01%金融6.97%5可選消費(fèi)7.91%日常消費(fèi)4.87%6日常消費(fèi)7.28%工業(yè)4.41%7金融4.22%能源0.84%8能源1.52%材料0.59%9公用事業(yè)0.47%電信服務(wù)0.56%10電信服務(wù)0.46%公用事業(yè)0.20%資料來源：興業(yè)證券研究所對(duì)以上表格的分析：（一） 新三板與納斯達(dá)克的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)如出一轍，看重的都是企業(yè)的發(fā)展，并且都是資本與技術(shù)的聯(lián)姻。新三板類比于美國的納

5、斯達(dá)克市場(chǎng)，中國政府有意利用新三板市場(chǎng)打造成中國資本市場(chǎng)的孵化器，其產(chǎn)業(yè)布局、掛牌企業(yè)結(jié)構(gòu)都趨同于納斯達(dá)克市場(chǎng)。（二） 兩大市場(chǎng)行業(yè)分布中，信息技術(shù)占比最高，公用事業(yè)與電信服務(wù)占比最低。兩大市場(chǎng)的行業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致，中國新三板市場(chǎng)在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、可選消費(fèi)產(chǎn)業(yè)還有廣闊的培育空間。（三） 兩大市場(chǎng)行業(yè)分布排名最主要的差異是由中美兩國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)引起的。美國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，因而可選消費(fèi)、醫(yī)療保險(xiǎn)、金融等行業(yè)排名相對(duì)靠前。與美國相比，中國正處于工業(yè)化進(jìn)程，相對(duì)工業(yè)發(fā)達(dá)，而第三產(chǎn)業(yè)較弱，因而工業(yè)、材料等行業(yè)排名相對(duì)靠前。三、新三板與納斯達(dá)克數(shù)據(jù)對(duì)比新三板納斯達(dá)克協(xié)議板塊做市板塊總市值（億元）4157.4952

6、25.6748.14（萬億）平均市值（億元）1.606.88183.60成交額（億元）1.481.91373.36換手率0.51%0.18%1.08%市盈率33.3639.3727.18資料來源：興業(yè)證券新三板研究報(bào)告（本數(shù)據(jù)截止到2015年8月31日）對(duì)以上表格的分析：（一） 明顯可見，納斯達(dá)克的總市值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于新三板兩大板塊的總市值，大約是新三板總市值的51.30倍。兩大市場(chǎng)對(duì)于掛牌或上市的制度一致，但在嚴(yán)格程度上不一致，新三板上低門檻注冊(cè)制，納斯達(dá)克是高門檻注冊(cè)制，因而納斯達(dá)克對(duì)企業(yè)上市的要求相對(duì)較高，尤其是納斯達(dá)克三個(gè)層次中的全球精選層，對(duì)企業(yè)規(guī)模要求很高，從而導(dǎo)致納斯達(dá)克的綜合市值及平均市值均很大。（二） 納斯達(dá)克雖換手率不高，但成交額遠(yuǎn)高于新三板。對(duì)于成交額來講，由于納斯達(dá)克的自由流通市值的基數(shù)較大，交易制度的差別（競(jìng)價(jià)交易），形成一個(gè)整體換手率不高，但交易總量遠(yuǎn)超中國新三板市場(chǎng)。（三） 目前新三板兩大板塊市盈率較納斯達(dá)克市場(chǎng)高，一方面是中國尚處于發(fā)展中國家的原因，整個(gè)資本市場(chǎng)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高，估值相對(duì)歐美成熟市場(chǎng)要高；另一方面是因?yàn)橹袊?/p>