武漢大學(xué)投資銀行學(xué)7

1、2022-2-51張東祥張東祥2022-2-52lInvestment Fund：基金發(fā)起人通過(guò)發(fā)行基金憑證，：基金發(fā)起人通過(guò)發(fā)行基金憑證，將具有相同投資目標(biāo)的眾多投資者的分散資金集中將具有相同投資目標(biāo)的眾多投資者的分散資金集中起來(lái)，由專業(yè)機(jī)構(gòu)投資管理的投資方式。起來(lái)，由專業(yè)機(jī)構(gòu)投資管理的投資方式。l美國(guó)：投資公司、共同基金（美國(guó)：投資公司、共同基金（mutual fund）l英國(guó)、我國(guó)香港：?jiǎn)挝恍磐谢鹩?guó)、我國(guó)香港：?jiǎn)挝恍磐谢餷日本、我國(guó)臺(tái)灣：證券投資信托基金日本、我國(guó)臺(tái)灣：證券投資信托基金l投資基金包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、證券投資基金投資基金包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、證券投資基金等。等。

2、2022-2-53l集合投資與規(guī)模經(jīng)濟(jì)集合投資與規(guī)模經(jīng)濟(jì)l信托投資與專家管理信托投資與專家管理l組合投資與證券投資組合投資與證券投資l投資者共享利益投資者共享利益l投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)l有限責(zé)任有限責(zé)任2022-2-54l基金起源于英國(guó)，發(fā)展在美國(guó)基金起源于英國(guó)，發(fā)展在美國(guó)l1919世紀(jì)中期，英國(guó)憑借發(fā)展工業(yè)和對(duì)外擴(kuò)張積累了大量財(cái)富，資金紛世紀(jì)中期，英國(guó)憑借發(fā)展工業(yè)和對(duì)外擴(kuò)張積累了大量財(cái)富，資金紛紛向外尋求增值的出路；另一方面，歐美國(guó)家在推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程中，紛向外尋求增值的出路；另一方面，歐美國(guó)家在推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程中，急需大量資金，故紛紛來(lái)英國(guó)發(fā)行各種證券籌集資金，投資信托應(yīng)運(yùn)急需大量資金

3、，故紛紛來(lái)英國(guó)發(fā)行各種證券籌集資金，投資信托應(yīng)運(yùn)而生而生l18681868年世界上最早的基金年世界上最早的基金- “- “海外及殖民地政府信托海外及殖民地政府信托”在倫敦成立在倫敦成立l18731873年成立年成立“蘇格蘭美國(guó)投資信托蘇格蘭美國(guó)投資信托”l美國(guó)證券投資基金產(chǎn)生于美國(guó)證券投資基金產(chǎn)生于2020世紀(jì)世紀(jì)2020年代，年代，二戰(zhàn)后，得到迅速發(fā)展。二戰(zhàn)后，得到迅速發(fā)展。美國(guó)證美國(guó)證券投資基金的發(fā)展大致可分為五個(gè)發(fā)展階段券投資基金的發(fā)展大致可分為五個(gè)發(fā)展階段: :l1 1證券投資基金的萌芽期（證券投資基金的萌芽期（19401940年以前）年以前）l一戰(zhàn)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)空前繁榮，國(guó)內(nèi)投資活動(dòng)異

4、?；钴S，英國(guó)的基金制一戰(zhàn)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)空前繁榮，國(guó)內(nèi)投資活動(dòng)異?；钴S，英國(guó)的基金制度被引入美國(guó)，各地紛紛設(shè)立投資公司開(kāi)展證券投資信托業(yè)務(wù)。度被引入美國(guó)，各地紛紛設(shè)立投資公司開(kāi)展證券投資信托業(yè)務(wù)。l19211921年美國(guó)首支基金年美國(guó)首支基金“國(guó)際證券信托基金國(guó)際證券信托基金”產(chǎn)生產(chǎn)生l19241924年則組建了具有現(xiàn)代意義的年則組建了具有現(xiàn)代意義的“馬薩諸塞投資信托基金馬薩諸塞投資信托基金”l19291929年以前，封閉式基金占據(jù)統(tǒng)治地位，資產(chǎn)總額為年以前，封閉式基金占據(jù)統(tǒng)治地位，資產(chǎn)總額為28.928.9億美元，占億美元，占投資公司總資產(chǎn)的投資公司總資產(chǎn)的95.4%95.4%，而開(kāi)放式基金的總

5、資產(chǎn)只有，而開(kāi)放式基金的總資產(chǎn)只有1.41.4億美元。億美元。l隨后的股市暴跌與隨后的股市暴跌與“大蕭條大蕭條”，使整個(gè)基金業(yè)發(fā)展陷入了低潮。，使整個(gè)基金業(yè)發(fā)展陷入了低潮。l開(kāi)放式基金逐步替代封閉式基金而成為投資公司優(yōu)先選擇的組織形式，開(kāi)放式基金逐步替代封閉式基金而成為投資公司優(yōu)先選擇的組織形式，19401940年封閉式基金的資產(chǎn)份額已下降至年封閉式基金的資產(chǎn)份額已下降至57.5%57.5%。2022-2-55l2.2.證券投資基金的發(fā)展期（證券投資基金的發(fā)展期（1940194019701970年）年）l“大蕭條大蕭條”后美國(guó)政府為恢復(fù)投資者信心而對(duì)證券市場(chǎng)加強(qiáng)了監(jiān)管；后美國(guó)政府為恢復(fù)投資者信

6、心而對(duì)證券市場(chǎng)加強(qiáng)了監(jiān)管；19331933年美國(guó)公布了年美國(guó)公布了證券法證券法，第二年又公布了，第二年又公布了證券交易法證券交易法，而，而19401940年頒布的年頒布的投資公司法投資公司法，詳細(xì)規(guī)范了投資基金的組成及管理的要，詳細(xì)規(guī)范了投資基金的組成及管理的要件，為投資者提供了完整的法律保護(hù)，從而奠定了投資基金健全發(fā)展的件，為投資者提供了完整的法律保護(hù)，從而奠定了投資基金健全發(fā)展的法律基礎(chǔ)。法律基礎(chǔ)。l1940194019701970年美國(guó)投資基金獲得了穩(wěn)定增長(zhǎng)，基金資產(chǎn)增長(zhǎng)到年美國(guó)投資基金獲得了穩(wěn)定增長(zhǎng)，基金資產(chǎn)增長(zhǎng)到476476億美億美元。這一時(shí)期，基金的種類很少，絕大多數(shù)屬于股票基金，

7、開(kāi)放式基金元。這一時(shí)期，基金的種類很少，絕大多數(shù)屬于股票基金，開(kāi)放式基金已成為美國(guó)投資公司的普遍形式，已成為美國(guó)投資公司的普遍形式，19701970年封閉式基金所占比重只有年封閉式基金所占比重只有7.8%7.8%。l3.3.證券投資基金的成長(zhǎng)期（證券投資基金的成長(zhǎng)期（1970197019901990年）年）l2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代后，美國(guó)大部分基金由封閉型轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)放型。隨著貨幣市年代后，美國(guó)大部分基金由封閉型轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)放型。隨著貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，出現(xiàn)了貨幣市場(chǎng)基金，使共同基金從以長(zhǎng)期投資為主轉(zhuǎn)向長(zhǎng)場(chǎng)的發(fā)展，出現(xiàn)了貨幣市場(chǎng)基金，使共同基金從以長(zhǎng)期投資為主轉(zhuǎn)向長(zhǎng)短期并重。這時(shí)期投資基金的發(fā)展主要

8、呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)：短期并重。這時(shí)期投資基金的發(fā)展主要呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)：l（1 1）投資組合的多樣化和基金種類的迅速增多。）投資組合的多樣化和基金種類的迅速增多。19701970年投資基金種類年投資基金種類只有只有5 5種，到種，到8080年代末基金種類已超過(guò)年代末基金種類已超過(guò)3030種。種。l（2 2）貨幣市場(chǎng)基金成為成長(zhǎng)期基金業(yè)發(fā)展的重大創(chuàng)新。）貨幣市場(chǎng)基金成為成長(zhǎng)期基金業(yè)發(fā)展的重大創(chuàng)新。1980198419801984年年貨幣市場(chǎng)基金的資產(chǎn)份額最低為貨幣市場(chǎng)基金的資產(chǎn)份額最低為57%57%，最高達(dá)到，最高達(dá)到77%77%。l（3 3）形成了共同基金家族（）形成了共同基金家族（fund fam

9、ilyfund family）或基金集團(tuán)。）或基金集團(tuán)。1010家最大共同家最大共同基金集團(tuán)在基金集團(tuán)在8080年代末已控制了近年代末已控制了近50%50%的市場(chǎng)份額。美國(guó)投資基金在該階的市場(chǎng)份額。美國(guó)投資基金在該階段的發(fā)展，主要是通過(guò)貨幣市場(chǎng)基金替代銀行這一傳統(tǒng)金融中介的部分段的發(fā)展，主要是通過(guò)貨幣市場(chǎng)基金替代銀行這一傳統(tǒng)金融中介的部分功能而擴(kuò)展了證券市場(chǎng)的邊界。功能而擴(kuò)展了證券市場(chǎng)的邊界。2022-2-56l4.4.證券投資基金的擴(kuò)張期（證券投資基金的擴(kuò)張期（1990200019902000年）年）l隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)、股市屢創(chuàng)新高，投資基金資產(chǎn)規(guī)模以年增長(zhǎng)率超過(guò)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)

10、、股市屢創(chuàng)新高，投資基金資產(chǎn)規(guī)模以年增長(zhǎng)率超過(guò)20%20%的速度爆炸性增長(zhǎng)；并形成了以商業(yè)銀行為主體的存款機(jī)構(gòu)、以共同基金為的速度爆炸性增長(zhǎng)；并形成了以商業(yè)銀行為主體的存款機(jī)構(gòu)、以共同基金為主體的投資機(jī)構(gòu)，以及人壽保險(xiǎn)公司三足鼎立的新金融結(jié)構(gòu)。主體的投資機(jī)構(gòu)，以及人壽保險(xiǎn)公司三足鼎立的新金融結(jié)構(gòu)。l投資基金對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定功能日益得到發(fā)揮：一方面，機(jī)構(gòu)投資者（主要指投資基金對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定功能日益得到發(fā)揮：一方面，機(jī)構(gòu)投資者（主要指投資基金）持有證券的集中度大幅度提高，另一方面，機(jī)構(gòu)投資者持有證券的穩(wěn)投資基金）持有證券的集中度大幅度提高，另一方面，機(jī)構(gòu)投資者持有證券的穩(wěn)定性也顯著增強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)

11、計(jì)，紐約交易所股票的平均周轉(zhuǎn)率為定性也顯著增強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，紐約交易所股票的平均周轉(zhuǎn)率為55%55%，而機(jī)構(gòu)投資者，而機(jī)構(gòu)投資者的股票周轉(zhuǎn)率僅為的股票周轉(zhuǎn)率僅為20%20%左右。左右。l5.5.證券投資基金的成熟期（證券投資基金的成熟期（20002000年年-）l美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、股市下跌，美國(guó)證券投資基金呈現(xiàn)出增長(zhǎng)停滯的局面，投資美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、股市下跌，美國(guó)證券投資基金呈現(xiàn)出增長(zhǎng)停滯的局面，投資基金發(fā)展進(jìn)入成熟期：基金發(fā)展進(jìn)入成熟期：l（1 1）基金資產(chǎn)變化呈穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，行業(yè)凈資產(chǎn)圍繞）基金資產(chǎn)變化呈穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，行業(yè)凈資產(chǎn)圍繞7000070000億美元波動(dòng)；億美元波動(dòng)；l（2 2）市場(chǎng)集中度已趨

12、于穩(wěn)定。基金資產(chǎn)主要控制在）市場(chǎng)集中度已趨于穩(wěn)定。基金資產(chǎn)主要控制在1010家共同基金集團(tuán)手中；家共同基金集團(tuán)手中；l（3 3）市場(chǎng)趨于飽和?；饦I(yè)已經(jīng)達(dá)到幾乎每個(gè)有能力和意向持有基金的美國(guó)人）市場(chǎng)趨于飽和。基金業(yè)已經(jīng)達(dá)到幾乎每個(gè)有能力和意向持有基金的美國(guó)人都已持有了的地步；都已持有了的地步；l（4 4）新產(chǎn)品推出與新公司的進(jìn)入明顯放緩。）新產(chǎn)品推出與新公司的進(jìn)入明顯放緩。l20022002年以來(lái)，美國(guó)基金資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，年以來(lái)，美國(guó)基金資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，20042004年年底達(dá)到年年底達(dá)到8101081010億元的規(guī)模億元的規(guī)模l美國(guó)的開(kāi)放式基金（即共同基金）遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了封閉式基金，成為基金

13、業(yè)的主流美國(guó)的開(kāi)放式基金（即共同基金）遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了封閉式基金，成為基金業(yè)的主流l20012001年以來(lái)共同基金數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明基金行業(yè)的集中度在進(jìn)一步提高年以來(lái)共同基金數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明基金行業(yè)的集中度在進(jìn)一步提高2022-2-57l美國(guó)基金的特點(diǎn)：美國(guó)基金的特點(diǎn)：l規(guī)模大：規(guī)模大：20032003年年1212月月 美國(guó)基金美國(guó)基金7413074130億美元（占全球一半億美元（占全球一半以上），銀行資產(chǎn)以上），銀行資產(chǎn)6215762157億美元億美元l基金種類多：貨幣市場(chǎng)基金、資本市場(chǎng)基金種類繁多基金種類多：貨幣市場(chǎng)基金、資本市場(chǎng)基金種類繁多l(xiāng)基金機(jī)構(gòu)化、全球化發(fā)展基金機(jī)構(gòu)化、全球化發(fā)

14、展l公司型、開(kāi)放式基金為主導(dǎo)公司型、開(kāi)放式基金為主導(dǎo)2022-2-58l我國(guó)基金發(fā)展我國(guó)基金發(fā)展l老基金發(fā)展（老基金發(fā)展（1991-19971991-1997）：）：l19911991年年1010月月“武漢證券投資基金武漢證券投資基金”和和“深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金”分別由中國(guó)人分別由中國(guó)人民銀行武漢分行和深圳南山風(fēng)險(xiǎn)區(qū)政府批準(zhǔn)成立，成為第一批投資基金。民銀行武漢分行和深圳南山風(fēng)險(xiǎn)區(qū)政府批準(zhǔn)成立，成為第一批投資基金。l19921992年又有年又有3737家投資基金批準(zhǔn)發(fā)行，其中家投資基金批準(zhǔn)發(fā)行，其中“淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金”經(jīng)中國(guó)人經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)，于

15、民銀行總行批準(zhǔn)，于19931993年年8 8月在上海證券交易所掛牌交易，是第一只上市交易月在上海證券交易所掛牌交易，是第一只上市交易的投資基金。的投資基金。l19931993年初，建業(yè)、金龍、寶鼎年初，建業(yè)、金龍、寶鼎3 3只教育基金經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)發(fā)行，共募只教育基金經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)發(fā)行，共募集資金集資金3 3億元，并于年底在上海證券交易所上市交易。億元，并于年底在上海證券交易所上市交易。l截至截至19971997年年1010月，全國(guó)共有投資基金月，全國(guó)共有投資基金7272只，募集資金只，募集資金6666億元。由于基金剛處于億元。由于基金剛處于起步階段，這起步階段，這7272只基

16、金全部為封閉式，并且除了淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金、天驥只基金全部為封閉式，并且除了淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金、天驥基金和藍(lán)天基金為公司型基金外，其他基金均為契約型，單只基金規(guī)模最大的基金和藍(lán)天基金為公司型基金外，其他基金均為契約型，單只基金規(guī)模最大的是天驥基金，為是天驥基金，為5.85.8億元，最小的為武漢基金第一期，僅為億元，最小的為武漢基金第一期，僅為10001000萬(wàn)元。平均規(guī)模萬(wàn)元。平均規(guī)模80008000萬(wàn)元，總規(guī)模僅萬(wàn)元，總規(guī)模僅6666億元。而和現(xiàn)在大多投資證券市場(chǎng)的基金相比，絕大多億元。而和現(xiàn)在大多投資證券市場(chǎng)的基金相比，絕大多數(shù)投資基金的資產(chǎn)由證券、房地產(chǎn)和融資構(gòu)成，其中房地產(chǎn)占據(jù)相當(dāng)

17、大的比重，數(shù)投資基金的資產(chǎn)由證券、房地產(chǎn)和融資構(gòu)成，其中房地產(chǎn)占據(jù)相當(dāng)大的比重，流動(dòng)性較低。流動(dòng)性較低。19971997年末的統(tǒng)計(jì)調(diào)查結(jié)果顯示，其投資范圍大體為：貨幣資金占年末的統(tǒng)計(jì)調(diào)查結(jié)果顯示，其投資范圍大體為：貨幣資金占14.2%14.2%，股票投資占，股票投資占31%31%，債券投資占，債券投資占3.5%3.5%，房地產(chǎn)等實(shí)業(yè)投資占，房地產(chǎn)等實(shí)業(yè)投資占28.2%28.2%，其他投，其他投資占資占23.1%23.1%。l組織形式單一（封閉）、基金規(guī)模很?。ńM織形式單一（封閉）、基金規(guī)模很?。?080只只6060億，平均億，平均80008000萬(wàn)）萬(wàn)）l運(yùn)作不規(guī)范（發(fā)起人、管理人、托管人一體

18、化）運(yùn)作不規(guī)范（發(fā)起人、管理人、托管人一體化）l混合基金，投資范圍廣（地產(chǎn)、項(xiàng)目、法人股），資產(chǎn)質(zhì)量差混合基金，投資范圍廣（地產(chǎn)、項(xiàng)目、法人股），資產(chǎn)質(zhì)量差2022-2-59l新基金發(fā)展（新基金發(fā)展（1998-）l1997年國(guó)務(wù)院年國(guó)務(wù)院證券投資基金管理暫行辦法證券投資基金管理暫行辦法l2003年年證券投資基金法證券投資基金法l2005.3.31，基金數(shù)量，基金數(shù)量169只，基金資產(chǎn)規(guī)模只，基金資產(chǎn)規(guī)模3833億億l封閉型基金封閉型基金54只，只，817億份，資產(chǎn)規(guī)模億份，資產(chǎn)規(guī)模700億億l開(kāi)放型基金開(kāi)放型基金114只，只，3016億份，資產(chǎn)規(guī)模億份，資產(chǎn)規(guī)模2500億億l根據(jù)根據(jù)Wind資

19、訊數(shù)據(jù)顯示，截至資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2007年年9月月30日，國(guó)內(nèi)日，國(guó)內(nèi)57家家基金公司管理公募基金資產(chǎn)為基金公司管理公募基金資產(chǎn)為2.97萬(wàn)億元，這還不包括基萬(wàn)億元，這還不包括基金公司的金公司的QDII產(chǎn)品等在內(nèi)的一些次新基金。產(chǎn)品等在內(nèi)的一些次新基金。l國(guó)內(nèi)公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)國(guó)內(nèi)公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)1000億的基金公司已經(jīng)達(dá)億的基金公司已經(jīng)達(dá)到到10家。其中，博時(shí)基金公司以家。其中，博時(shí)基金公司以2109.34億元的管理規(guī)模億元的管理規(guī)模登上冠軍寶座；華夏、南方、易方達(dá)、嘉實(shí)登上冠軍寶座；華夏、南方、易方達(dá)、嘉實(shí)4家基金公司分家基金公司分別以別以1985.29億元、億元、1781

20、.67億元、億元、1728.87億元、億元、1726.91億元的管理規(guī)模分別位列其后。億元的管理規(guī)模分別位列其后。2022-2-510l一、按組織形式分一、按組織形式分l1.契約型基金（信托型）契約型基金（信托型）l根據(jù)信托契約原理，由委托人、受托人、受益人三根據(jù)信托契約原理，由委托人、受托人、受益人三方訂立信托投資契約而組建的投資基金方訂立信托投資契約而組建的投資基金l契約型基金不是法人，不能舉債契約型基金不是法人，不能舉債l日本、韓國(guó)、我國(guó)大陸和臺(tái)灣日本、韓國(guó)、我國(guó)大陸和臺(tái)灣l2.公司型基金公司型基金l依照公司法設(shè)立的以盈利為目的的股份制投資公司依照公司法設(shè)立的以盈利為目的的股份制投資公司

21、l具有法人資格，可通過(guò)發(fā)行股票、債券籌資和向銀具有法人資格，可通過(guò)發(fā)行股票、債券籌資和向銀行借款行借款l英國(guó)、美國(guó)等英國(guó)、美國(guó)等2022-2-511l二、按規(guī)模與期限分二、按規(guī)模與期限分l1.封閉型封閉型/單位型基金單位型基金l規(guī)模固定、期限明確，期滿前不退還或追加本金、可轉(zhuǎn)讓規(guī)模固定、期限明確，期滿前不退還或追加本金、可轉(zhuǎn)讓或上市交易或上市交易l2.開(kāi)放型開(kāi)放型/基金型基金基金型基金l基金份額和期限不固定，可追加發(fā)行或贖回，不能轉(zhuǎn)讓或基金份額和期限不固定，可追加發(fā)行或贖回，不能轉(zhuǎn)讓或上市上市l(wèi)三、按投資目標(biāo)分三、按投資目標(biāo)分l成長(zhǎng)型基金（積極成長(zhǎng)、新興成長(zhǎng)、成長(zhǎng)成長(zhǎng)型基金（積極成長(zhǎng)、新興成長(zhǎng)

22、、成長(zhǎng)-收益基金）收益基金）l收益型基金（債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、收益收益型基金（債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、收益-成長(zhǎng)基金）成長(zhǎng)基金）l平衡型基金平衡型基金2022-2-512l四、按投資對(duì)象分四、按投資對(duì)象分l股票基金股票基金 最基本品種最基本品種l債券基金債券基金 規(guī)模僅次于股票基金規(guī)模僅次于股票基金l貨幣基金：投資于銀行存款、存款憑證、票據(jù)、短期政府貨幣基金：投資于銀行存款、存款憑證、票據(jù)、短期政府債券等債券等l專門基金：投資于黃金、地產(chǎn)、小公司等專門基金：投資于黃金、地產(chǎn)、小公司等l混合基金混合基金l衍生基金（衍生基金（Derivates Fund）與杠桿基金（）與杠桿基金（Levera

23、ged Fund）：通過(guò)保證金）：通過(guò)保證金/杠桿投資于期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證杠桿投資于期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等衍生產(chǎn)品等衍生產(chǎn)品l對(duì)沖基金（對(duì)沖基金（Hedge Fund）與套利基金（）與套利基金（Arbitrage Fund）：以衍生品、私募證券為投資對(duì)象）：以衍生品、私募證券為投資對(duì)象l雨傘基金（雨傘基金（Umbrella Fund）:母基金下設(shè)子基金，投資者母基金下設(shè)子基金，投資者可以免費(fèi)可以免費(fèi)/少收費(fèi)轉(zhuǎn)換基金少收費(fèi)轉(zhuǎn)換基金l基金中基金（基金中基金（Funds of Funds,FOF）:以其他基金作為投以其他基金作為投資對(duì)象的基金。雙重專業(yè)管理、雙重風(fēng)險(xiǎn)分散資對(duì)象的基金。雙重專業(yè)管理、

24、雙重風(fēng)險(xiǎn)分散2022-2-513l基金發(fā)起人基金發(fā)起人l基金投資者基金投資者l基金管理人基金管理人l基金保管人基金保管人l信托人信托人l承銷商承銷商l會(huì)計(jì)師、律師會(huì)計(jì)師、律師l監(jiān)管者監(jiān)管者2022-2-514l圖圖基金管理人基金承銷商基金保管人基金投資者基金發(fā)起人委托分工、監(jiān)督委托委托信托信托買賣2022-2-515l依照法律規(guī)定、經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)設(shè)立的、從依照法律規(guī)定、經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)設(shè)立的、從事基金發(fā)起設(shè)立、投資管理、基金銷售等業(yè)務(wù)的事基金發(fā)起設(shè)立、投資管理、基金銷售等業(yè)務(wù)的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)專業(yè)金融機(jī)構(gòu)l主要業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)l發(fā)起設(shè)立基金：設(shè)計(jì)基金品種、簽署基金設(shè)立文發(fā)起設(shè)立基金：設(shè)計(jì)基金品種

25、、簽署基金設(shè)立文件（發(fā)起協(xié)議、基金契約等）、提出申請(qǐng)件（發(fā)起協(xié)議、基金契約等）、提出申請(qǐng)l基金管理業(yè)務(wù)基金管理業(yè)務(wù)l受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)l基金銷售業(yè)務(wù)基金銷售業(yè)務(wù)2022-2-516l基金管理公司發(fā)起人基金管理公司發(fā)起人l綜合性證券公司綜合性證券公司l信托投資公司信托投資公司l商業(yè)銀行：工行、建行、交行商業(yè)銀行：工行、建行、交行2022-2-517l職責(zé)：發(fā)起設(shè)立基金職責(zé)：發(fā)起設(shè)立基金l發(fā)起人：發(fā)起人：l證券公司、信托投資公司、基金管理公司證券公司、信托投資公司、基金管理公司l條件：條件：l每個(gè)發(fā)起人實(shí)收資本不少于每個(gè)發(fā)起人實(shí)收資本不少于3億億l3年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)、連續(xù)盈利記錄年

26、以上證券投資經(jīng)驗(yàn)、連續(xù)盈利記錄l健全的組織結(jié)構(gòu)與管理制度、財(cái)務(wù)狀況良健全的組織結(jié)構(gòu)與管理制度、財(cái)務(wù)狀況良好好2022-2-518l1.定義定義l具有專業(yè)投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、承擔(dān)投資基金運(yùn)作、謀具有專業(yè)投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、承擔(dān)投資基金運(yùn)作、謀求基金資產(chǎn)不斷增值的專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)求基金資產(chǎn)不斷增值的專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)l契約型基金必須聘請(qǐng)專業(yè)基金管理人、公司型基金契約型基金必須聘請(qǐng)專業(yè)基金管理人、公司型基金可聘可聘/不聘專業(yè)基金管理人不聘專業(yè)基金管理人l2.基金管理人形式基金管理人形式l國(guó)外國(guó)外基金管理公司、投資銀行、信托公司基金管理公司、投資銀行、信托公司l我國(guó)我國(guó)基金管理公司基金管理公司2022-2-519l

27、3.職責(zé)職責(zé)-依法及基金契約運(yùn)作和管理基金：依法及基金契約運(yùn)作和管理基金：l投資、管理基金資產(chǎn)投資、管理基金資產(chǎn)l披露基金信息披露基金信息l向基金持有人支付收益（及時(shí)、足額）向基金持有人支付收益（及時(shí)、足額）l3.利潤(rùn)：通過(guò)管理基金資產(chǎn)收取管理費(fèi)和業(yè)利潤(rùn)：通過(guò)管理基金資產(chǎn)收取管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬，不直接運(yùn)用基金資產(chǎn)獲利績(jī)報(bào)酬，不直接運(yùn)用基金資產(chǎn)獲利l4.禁止行為：禁止行為：l投資于其他基金投資于其他基金l使用不屬于基金名下的資金買賣證券使用不屬于基金名下的資金買賣證券2022-2-520l承銷證券承銷證券l從事證券信貸業(yè)務(wù)從事證券信貸業(yè)務(wù)l從事證券信用交易從事證券信用交易l進(jìn)行房地產(chǎn)投資進(jìn)行房地產(chǎn)

28、投資l從事無(wú)限責(zé)任投資從事無(wú)限責(zé)任投資l將基金資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、貸款或資金拆將基金資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、貸款或資金拆借等借等l投資于與管理人、托管人有利害關(guān)系公司的投資于與管理人、托管人有利害關(guān)系公司的證券證券l進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易損進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易損害基金持有人利益害基金持有人利益2022-2-521l1.定義定義l依法承擔(dān)基金資產(chǎn)保管等職責(zé)的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)依法承擔(dān)基金資產(chǎn)保管等職責(zé)的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)l2.條件條件l獨(dú)立于基金管理人、有一定實(shí)力的商業(yè)銀行、信獨(dú)立于基金管理人、有一定實(shí)力的商業(yè)銀行、信托公司等。我國(guó)主要是商業(yè)銀行，要求：托公司等。我國(guó)主要是商業(yè)銀行

29、，要求：l實(shí)收資本不少于實(shí)收資本不少于80億億l設(shè)有專門基金托管部設(shè)有專門基金托管部l其他：安全保管資產(chǎn)的條件，足夠的專職人員，其他：安全保管資產(chǎn)的條件，足夠的專職人員，安全、高效的清算、交割能力安全、高效的清算、交割能力2022-2-522l臺(tái)灣：基金托管人與基金管理人不得相互或單方臺(tái)灣：基金托管人與基金管理人不得相互或單方持有對(duì)方股份達(dá)持有對(duì)方股份達(dá)10%，不得相互擔(dān)任董事、監(jiān)事，不得相互擔(dān)任董事、監(jiān)事l3.主要職責(zé)主要職責(zé)l安全保管基金全部資產(chǎn)安全保管基金全部資產(chǎn)l執(zhí)行基金管理人投資指令、辦理基金名下的資金執(zhí)行基金管理人投資指令、辦理基金名下的資金往來(lái)往來(lái)l監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作監(jiān)督基

30、金管理人的投資運(yùn)作l復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值及基復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值及基金價(jià)格金價(jià)格l向監(jiān)管機(jī)構(gòu)出具基金業(yè)績(jī)報(bào)告向監(jiān)管機(jī)構(gòu)出具基金業(yè)績(jī)報(bào)告2022-2-523l4.禁止行為禁止行為l從事基金投資從事基金投資l挪用基金資產(chǎn)挪用基金資產(chǎn)l泄露基金信息泄露基金信息l5.基金管理人與基金保管人關(guān)系基金管理人與基金保管人關(guān)系l受托從事基金相關(guān)業(yè)務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)（分工不受托從事基金相關(guān)業(yè)務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)（分工不同）同）l二者相互監(jiān)督二者相互監(jiān)督2022-2-524l由信托人代表投資者監(jiān)督基金管理人、由信托人代表投資者監(jiān)督基金管理人、基金托管人基金托管人l基金發(fā)起成功（設(shè)立）后，發(fā)起

31、人退出基金發(fā)起成功（設(shè)立）后，發(fā)起人退出或轉(zhuǎn)換職能或轉(zhuǎn)換職能2022-2-525l基金單位基金單位/基金份額持有者、投資者、受益人基金份額持有者、投資者、受益人l權(quán)利：權(quán)利：l基金受益權(quán)基金受益權(quán)l(xiāng)轉(zhuǎn)讓權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)/處分權(quán)處分權(quán)l(xiāng)知情監(jiān)督權(quán)知情監(jiān)督權(quán)l(xiāng)出席持有人大會(huì)出席持有人大會(huì) 基金持有人大會(huì)權(quán)利：修改基金契約、更換基金管理人、基金持有人大會(huì)權(quán)利：修改基金契約、更換基金管理人、更換基金保管人、提出基金終止、同意基金合并更換基金保管人、提出基金終止、同意基金合并l義務(wù)：義務(wù)：l遵守基金契約遵守基金契約l繳納基金認(rèn)購(gòu)款及費(fèi)用繳納基金認(rèn)購(gòu)款及費(fèi)用l承擔(dān)基金虧損責(zé)任承擔(dān)基金虧損責(zé)任2022-2-526l

32、1.確定發(fā)起人、擬定基金方案確定發(fā)起人、擬定基金方案l封閉基金發(fā)起人：證券、信托、基金公司封閉基金發(fā)起人：證券、信托、基金公司l開(kāi)放基金發(fā)起人：基金管理公司開(kāi)放基金發(fā)起人：基金管理公司l2.提出基金設(shè)立申請(qǐng)，準(zhǔn)備相關(guān)文件提出基金設(shè)立申請(qǐng)，準(zhǔn)備相關(guān)文件l申請(qǐng)報(bào)告：設(shè)立基金的概括性文件，設(shè)立基金的必申請(qǐng)報(bào)告：設(shè)立基金的概括性文件，設(shè)立基金的必要性、可行性，基金名稱、類型、期限、發(fā)行對(duì)象、要性、可行性，基金名稱、類型、期限、發(fā)行對(duì)象、價(jià)格、交易，管理人、托管人、發(fā)起人簽章價(jià)格、交易，管理人、托管人、發(fā)起人簽章l發(fā)起人協(xié)議發(fā)起人協(xié)議l基金契約基金契約/基金章程：基金的最基本法律文件，契約基金章程：基金

33、的最基本法律文件，契約型型基金契約，公司型基金契約，公司型基金章程。規(guī)定了基金設(shè)基金章程。規(guī)定了基金設(shè)立與運(yùn)作的重大事項(xiàng)：基金設(shè)立、投資目標(biāo)、投資立與運(yùn)作的重大事項(xiàng)：基金設(shè)立、投資目標(biāo)、投資決策、信息披露、基金終止、當(dāng)事人權(quán)利與義務(wù)等決策、信息披露、基金終止、當(dāng)事人權(quán)利與義務(wù)等2022-2-527l招募說(shuō)明書(shū)：基金設(shè)立與運(yùn)作的詳細(xì)、全面說(shuō)明招募說(shuō)明書(shū)：基金設(shè)立與運(yùn)作的詳細(xì)、全面說(shuō)明文件文件l3.監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批l4.基金發(fā)行基金發(fā)行l(wèi)發(fā)行方式：發(fā)行方式： 公募與私募公募與私募 （我國(guó)封閉基金只能公募）（我國(guó)封閉基金只能公募） 網(wǎng)上與網(wǎng)下網(wǎng)上與網(wǎng)下 自辦發(fā)行與委托銷售自辦發(fā)行與委托銷售

34、比例配售（比例配售（98-01）與敞開(kāi)銷售（）與敞開(kāi)銷售（02-）-封閉基封閉基金發(fā)行金發(fā)行l(wèi)發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格=面值面值+發(fā)行費(fèi)（發(fā)行費(fèi)（1+0.01），余額計(jì)入基），余額計(jì)入基金資產(chǎn)金資產(chǎn)2022-2-528l發(fā)行期限：發(fā)行期限： 封閉基金封閉基金批準(zhǔn)之日起批準(zhǔn)之日起3個(gè)月個(gè)月 開(kāi)放基金開(kāi)放基金批準(zhǔn)之日批準(zhǔn)之日6個(gè)月開(kāi)始募集、募集期限個(gè)月開(kāi)始募集、募集期限3個(gè)月個(gè)月l基金成立條件：基金成立條件： 封閉基金封閉基金規(guī)定時(shí)間、規(guī)定比例（規(guī)定時(shí)間、規(guī)定比例（80%）、規(guī)定）、規(guī)定數(shù)量（數(shù)量（2億元以上）億元以上） 開(kāi)放基金開(kāi)放基金規(guī)定時(shí)間、規(guī)定數(shù)量（規(guī)定時(shí)間、規(guī)定數(shù)量（2億以上）、億以上）、規(guī)定人數(shù)（不少于規(guī)定人數(shù)（不少于200人）人）l發(fā)行失?。喊l(fā)行失?。?達(dá)不到規(guī)定條件，基金不能設(shè)立。發(fā)起人承擔(dān)達(dá)不到規(guī)定條件，基金不能設(shè)立。發(fā)起人承擔(dān)募集費(fèi)用、募集費(fèi)用、30日內(nèi)退還募集資金并支付活期存款利日內(nèi)退還募集資金并支付活期存款利息息2022-