LLDPE中文名叫線性低密度聚乙烯

1、LLDPE套期保值分析套期保值·LLDPE LLDPE中文名叫線性低密度聚乙烯，主要應(yīng)用于農(nóng)膜、包裝膜、電線電纜、管材、涂層制品等領(lǐng)域。線性低密度聚乙烯由于較高的抗張強(qiáng)度、較好的抗穿刺和抗撕裂性能，主要用于制造薄膜。世界LLDPE產(chǎn)能主要集中在北美、亞太、西歐和中東地區(qū)，其中美國、沙特阿拉伯、加拿大、中國和日本位居世界產(chǎn)能的前五名，五國的產(chǎn)能之和約占世界總產(chǎn)能的55%。亞洲、西歐、中南美、大洋洲、非洲均為凈進(jìn)口地區(qū)，亞洲為最大的凈進(jìn)口地區(qū)。加拿大和沙特是全球最大的LLDPE出口國，而中國則為全球最大的LLDPE進(jìn)口國。我國LLDPE的產(chǎn)量在未來23年內(nèi)增幅預(yù)計(jì)在8%11%。有關(guān)專家預(yù)

2、計(jì)2010年我國LLDPE產(chǎn)能將達(dá)到585.3萬噸年，需求量將達(dá)到486萬噸。一、塑料企業(yè)參加套期保值的必要性與可行性1、必要性：對于線型低密度聚乙烯（LLDPE）的生產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)來說，市場價格的變動是影響其利潤的主要因素。LLDPE的價格受到很多因素影響，價格呈大幅度波動、并且很頻繁。其中原油、天然氣和乙烯市場變化對LLDPE價格有著最直接、最重大的影響。線性低密度聚乙烯的價格很大程度與原油有關(guān)，并呈現(xiàn)出與原油共舞的態(tài)勢。從2002年至今，受原油價格、天然氣和乙烯市場變化的影響，LLDPE的價格6000元噸，最高漲到15500元噸。同時,宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展通過影響下游產(chǎn)業(yè)需求，如：農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)、汽

3、車制造業(yè)等相關(guān)行業(yè)，進(jìn)而對LLDPE市場產(chǎn)生較大影響；此外，關(guān)稅、運(yùn)輸、天候等其它條件也對LLDPE市場產(chǎn)生一定影響。因此,對LLDPE進(jìn)行套期保值,規(guī)避價格頻繁波動給生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn),對企業(yè)而言,這是非常不錯的選擇。2、可行性LLDPE生產(chǎn)和流通過程各個環(huán)節(jié)的參與者都可以利用套期保值操作來規(guī)避價格波動風(fēng)險(xiǎn)：LLDPE生產(chǎn)企業(yè)可以利用LLDPE期貨規(guī)避其產(chǎn)品的價格風(fēng)險(xiǎn)。LLDPE 生產(chǎn)企業(yè)從采購原料開始到生產(chǎn)出產(chǎn)品需要經(jīng)過一段時間，在這段時間內(nèi)，產(chǎn)品價格的變化將給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在原料采購價格和原料進(jìn)廠后，可以通過期貨市場進(jìn)行賣出套期保值操作。LLDPE貿(mào)易企業(yè)可以利用LLDPE期貨規(guī)避現(xiàn)

4、貨經(jīng)營的價格風(fēng)險(xiǎn)。如果已經(jīng)和LLDPE生產(chǎn)企業(yè)簽訂采購合同，可以通過期貨市場進(jìn)行賣出套期保值操作。如果已經(jīng)和LLDPE加工企業(yè)簽訂銷售合同，可以通過期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作。LLDPE加工企業(yè)（薄膜生產(chǎn)企業(yè)、電線電纜生產(chǎn)企業(yè)、管材生產(chǎn)企業(yè)、涂層制品生產(chǎn)企業(yè)等）可以利用LLDPE期貨來規(guī)避其原料的價格風(fēng)險(xiǎn)。如果LLDPE加工企業(yè)的下游產(chǎn)品已經(jīng)簽訂了銷售合同，它們可以通過期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作來規(guī)避原料價格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。二、套期保值的涵義及操作原理（一）套期保值的涵義套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場買進(jìn)（或賣出）一定量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場賣出（或買進(jìn)）與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方

5、向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場上的盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險(xiǎn)，控制成本，鎖定利潤的目的。（二）套期保值的原理 期貨市場和現(xiàn)貨市場是兩個獨(dú)立的市場，但他們會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢基本一致，現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致，套期保值就是利用這兩個市場的價格關(guān)系，分別在兩個市場作方向相反的交易，從而在現(xiàn)貨與期貨之間，近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對沖機(jī)制，以使價格風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。（三）套期保值的操作原則1、商品種類相同原則；在套期保值交易時，所選擇的期貨商品必須和套期保值者將在期貨市場中買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商

6、品在種類上相同，期貨價格和現(xiàn)貨價格之間才有可能形成密切的關(guān)系，才能在價格走勢上保持大致相同的趨勢，從而在兩個市場上同時或前后采取反向買賣行動才能取得保值效果。2、商品數(shù)量相等原則；在套期保值交易時，所選擇的期貨合約上所載的商品數(shù)量必須和套期保值者將在期貨市場中買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量上大致相等。這樣才能使得一個市場上的盈利額與另一個市場上的虧損額相等或最接近。3、月份相同或相近原則；在套期保值交易時，所選擇的期貨合約的交割月份最好和現(xiàn)貨市場上實(shí)際買進(jìn)或賣出商品的時間相同或相近。這樣，期貨市場和現(xiàn)貨市場受市場因素的影響會更加趨于一致，增強(qiáng)現(xiàn)貨價格與期貨價格的聯(lián)系，增強(qiáng)保值的效果。4、交易方向相反

7、原則；套期保值者必須在相同或相近時間內(nèi)在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取相反的買賣行動，即進(jìn)行方向相反的操作。在兩個市場上置于相反的買賣位置。只有遵循交易方向相反原則，交易者才能取得在一個市場上虧損的同時在另一個市場上必定會出現(xiàn)盈利的結(jié)果，從而才能用一個市場上的盈利去彌補(bǔ)另一個市場上的虧損，達(dá)到套期保值的目的。（四）套期保值的作用和功能1、套期保值可以規(guī)避市場價格波動風(fēng)險(xiǎn), 從而獲得穩(wěn)定的經(jīng)營回報(bào)。一方面，利用期貨交易控制價格，通過由預(yù)售而進(jìn)行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面，利用期貨交易控制成本，通過買期保值以保持原材料成本和庫存成本。通過這兩方面的協(xié)調(diào)，在一定程度上，保值者可以獲得較高的利潤。2

8、、套期保值有利于企業(yè)融資與擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營。在國外成熟市場，企業(yè)是否參與期貨套期保值，是相關(guān)金融機(jī)構(gòu)考慮發(fā)放貸款時的重要參考指標(biāo)。原因是，對于已經(jīng)進(jìn)行套期保值、有穩(wěn)定盈利能力的經(jīng)營項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然樂意進(jìn)行融資支持。同時，企業(yè)能夠準(zhǔn)確預(yù)計(jì)經(jīng)營項(xiàng)目的收益，就可以適當(dāng)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模，從而提高企業(yè)的整體利潤水平。在國內(nèi)，期貨市場雖然處于發(fā)展階段，但越來越多的企業(yè)參與期貨套期保值，將是發(fā)展趨勢。3、參與套期保值可以拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道。現(xiàn)貨市場交易存在的最大問題之一，就是合同的履約率不高，信用風(fēng)險(xiǎn)大。原因主要是交易雙方單個、分散簽約，缺乏履約的約束力，往往是一方違約，不僅給對方造成損失，而且形成債務(wù)

9、鏈。期貨交易集中競價，市場組織化和規(guī)范化程度高，參與期貨交易的必須是交易所的正式會員，并繳納一定的履約保證金，加之期貨交易所也負(fù)有履約擔(dān)保的責(zé)任，因而使得合約的履行有了切實(shí)的保證。4、套期保值還可以作為一種重要的營銷工具。首先，套期保值對商品經(jīng)營者來說是一種安全營銷保障,可以有效地保證商品供應(yīng),穩(wěn)定采購,同時,可一定程度地消除發(fā)生債務(wù)拖欠的可能性.其次,由于期貨交易與現(xiàn)貨交易結(jié)合，近遠(yuǎn)期交易相結(jié)合，從而可形成多種價格策略，可供套期保值者選擇來參與市場競爭，將保值活動視為一種有效的安全營銷工具，有助于提高企業(yè)的市場競爭力，擴(kuò)大市場占有份額，獲得企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。三、套期保值業(yè)務(wù)流程自修學(xué)習(xí)套期保值

10、業(yè)務(wù)選擇期貨公司 開戶入金制訂套期保值計(jì)劃申請?zhí)妆ｎ^寸并下單買入套期保值賣出套期保值 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控對沖操作止損操作 實(shí)物交割場內(nèi)平倉 四、LLDPE套期保值的案例分析A買入套保案例分析例：買入套保：某塑料企業(yè)于2006年5月經(jīng)過市場分析預(yù)測，LLDPE價格到2006年9月份將從現(xiàn)在13000元/噸上漲到14000元/噸，然而企業(yè)目前并無采購計(jì)劃，且資金不足，但2006年9月份有一批生產(chǎn)任務(wù)需采購1000噸LLDPE，但如果原材料價格真的上揚(yáng),必將增加企業(yè)運(yùn)作成本，減少利潤，這時就可以參與期貨市場達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)效果。具體如下：日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場2006年5月 LLDPE價格：13000元/噸 對

11、應(yīng)LLDPE價13100元/噸期貨市場買入200手（即1000噸）LLDPE2006年9月 LLDPE價格:14000元/噸 LLDPE價14100元/噸現(xiàn)貨市場買入1000噸LLDPE 期貨市場把200手買單賣掉結(jié)果 虧損：（14000-13000）*1000=-100萬 盈利：（14100-13100）*200*5=100萬 設(shè)想如果沒有期貨市場或企業(yè)未參與期貨運(yùn)作，則該企業(yè)將在4個月內(nèi)眼睜睜的面臨因原材料價格漲價而導(dǎo)致的100萬元虧損，然而正因?yàn)橛辛似谪浭袌?，企業(yè)則完全可以利用期貨市場的套期保值功能來規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，綜觀整個運(yùn)作過程該塑料消費(fèi)企業(yè)僅動用了1000噸*13100元/噸*8%=

12、104.8萬元，就預(yù)先購入了1000噸LLDPE合約，然而該企業(yè)如在現(xiàn)貨市場預(yù)先買進(jìn)LLDPE,相關(guān)的流通倉儲費(fèi)用不說，企業(yè)在現(xiàn)貨市場必須動用1000噸*13000元/噸=13000000萬元資金，即使按60%的預(yù)付方式訂貨也需要780萬元資金。而期貨市場操作卻只需動用合約價值的8%的保證金就可以達(dá)到同樣的效果，這充分體現(xiàn)了期貨市場保證金的優(yōu)勢，,同時效率更高的為企業(yè)彌補(bǔ)了近100萬元的預(yù)期虧損，由此看來足見塑料消費(fèi)企業(yè)（或者相關(guān)LLDPE需求企業(yè)）果斷參與期貨市場的必要性。 當(dāng)然，還有一種可能：當(dāng)我們1月份在期貨市場上買進(jìn)后，這時候市場發(fā)生突變，市場價格不漲反跌，即先期判斷錯誤，LLDPE價

13、格到9月份跌到12000元/噸，這時企業(yè)有兩種選擇：一是將期貨市場頭寸平倉離場，以低價格在現(xiàn)貨市場買進(jìn)，二是可不必在期貨市場賣出，而是等到5月份后，直接到期貨交易所進(jìn)行實(shí)物交割（繳足另外92%資金，以當(dāng)時交割月期貨結(jié)算價買進(jìn)所需的LLDPE）由于需求企業(yè)在參與買入套期保值時的價格是經(jīng)過核算后的企業(yè)可以接受的生產(chǎn)成本價，只要保值即可。所以企業(yè)參與期貨市場進(jìn)行套期保值鎖定生產(chǎn)成本正常情況下幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)，這也是近兩年國家鼓勵企業(yè)參與期市的目的所在。 B賣出套保案例分析賣出套保：某塑料加工企業(yè)于2006年5月經(jīng)過市場分析預(yù)測，LLDPE價格到2006年7月份將從現(xiàn)在13000元/噸下跌到12000元/

14、噸，然而企業(yè)目前正處于加工期間，預(yù)計(jì)8月份會有一批1000噸生產(chǎn)出來的LLDPE投放市場，但如果LLDPE價格真的下跌,必將減少企業(yè)銷售利潤，這時該企業(yè)就可以參與期貨市場達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)效果。具體如下日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場2006年5月 LLDPE價格：13000元/噸 對應(yīng)LLDPE價13100元/噸期貨市場提前賣出200手（即1000噸）LLDPE2006年7月 LLDPE價格:12000元/噸 LLDPE價12100元/噸現(xiàn)貨市場賣出1000噸LLDPE 期貨市場買入對沖7月份200手賣單結(jié)果 虧損：（12000-13000）*1000=-100萬 盈利：（13100-12100）*200

15、*5=100萬 同樣道理,在此次運(yùn)作中,該LLDPE生產(chǎn)企業(yè)僅用8%的資金提前在期貨市場上以較高價格賣出了企業(yè)的產(chǎn)品,從而有效的回避了預(yù)期因價格下跌而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn),再一次充分發(fā)揮了期貨市場套期保值的社會功能。 同理，還有一種可能：當(dāng)我們5月份在期貨市場上賣出后，這時候市場發(fā)生突變，市場價格不跌反漲，即先期判斷錯誤，LLDPE價格到7月份漲到14000元/噸，這時企業(yè)有兩種選擇：一是將期貨市場頭寸平倉離場，以高價格在現(xiàn)貨市場賣出，二是可不必在期貨市場買入平倉，而是等到7月份后，直接到期貨交易所進(jìn)行實(shí)物交割（繳足另外92%資金，以當(dāng)時交割月期貨結(jié)算價在期貨市場賣出1000噸LLDPE）,由于生

16、產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)在參與賣出套期保值時的價格是經(jīng)過核算后的企業(yè)可以接受的有一定銷售利潤的價格，企業(yè)進(jìn)入期貨市場的目的就是穩(wěn)定利潤。所以企業(yè)參與期貨市場進(jìn)行套期保值,只要按照期貨套期保值計(jì)劃進(jìn)行運(yùn)作,幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)，特別是對于廣大現(xiàn)貨生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)來說,期貨市場更是給大家提供了一個最佳的規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險(xiǎn)的好場所。五、套期保值的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)參與套期保值的理念要正確。套期保值的目的是為了獲得穩(wěn)定利潤，參與套期保值可以回避價格的不利變動，但是其代價是企業(yè)不能享受價格的有利變動。套期保值并不是沒風(fēng)險(xiǎn)。有的人認(rèn)為或誤導(dǎo)投資者套期保值沒有風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)一旦入市有風(fēng)險(xiǎn)，則抱怨上當(dāng)，或?qū)ζ谪洰a(chǎn)生偏見。其實(shí)，第一，套期保值并不是不

17、虧錢，但是套期保值往往期貨虧錢時，現(xiàn)貨是賺錢的；第二，由于國內(nèi)現(xiàn)貨不成熟，以及現(xiàn)貨和期貨價格未必同步或同幅度變化，因此，保值效果未必完全有效，可能期貨賺的錢不能完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨虧損。第三，保證金追加風(fēng)險(xiǎn)。套期保值即便結(jié)果不虧錢，但過程中存在保證金追加風(fēng)險(xiǎn)。之所以有人說套期保值不虧錢，其前提是現(xiàn)貨企業(yè)尤其大型企業(yè)有三大優(yōu)勢：資金優(yōu)勢、現(xiàn)貨優(yōu)勢、信息優(yōu)勢。由于從事現(xiàn)貨經(jīng)營，因此對價格的分析優(yōu)勢大；由于經(jīng)營現(xiàn)貨，所以一旦被套還可以交割；有時即便被套，也有資金優(yōu)勢。1、基差風(fēng)險(xiǎn) 很多人認(rèn)為，企業(yè)只要嚴(yán)格按照“月份相同（相近）、種類相同、數(shù)量相等、方向相反”四個基本原則進(jìn)行套期保值就能規(guī)避價格波動風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)

18、，這僅僅是一種理想狀態(tài)。期貨套期保值得以實(shí)現(xiàn)的理論基礎(chǔ)在于：期貨合約到期時期貨價格與現(xiàn)貨價格相同或趨于一致，期貨與現(xiàn)貨之間的盈虧正好相抵，這種對沖機(jī)制化解了風(fēng)險(xiǎn)。但是期貨價格與現(xiàn)貨價格總會存在一定程度的背離，也就是期現(xiàn)之間總會存在基差，只不過基差大小不同而已。如果期貨價格與現(xiàn)貨價格背離嚴(yán)重，套期保值的理論基礎(chǔ)就不存在了，在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)的套期保值方案也就規(guī)避不了價格波動風(fēng)險(xiǎn)。這就是套期保值固有的基差風(fēng)險(xiǎn)。2、決策風(fēng)險(xiǎn) 套期保值并不是簡單的買或賣，例如銅加工企業(yè)，既可以選擇買入套期保值，確保未來采購價格，也可以進(jìn)行賣出保值，確保企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格，其保值對象都是銅，但是作出何種決策，必須根據(jù)對市場

19、趨勢的判斷。如果對期貨市場行情判斷失誤，則可能作出相反的決策。企業(yè)在判斷市場為牛市狀態(tài)時，則傾向于對原材料進(jìn)行買入套期保值，但當(dāng)判斷為熊市時企業(yè)傾向于對產(chǎn)品賣出保值。如果僅僅根據(jù)簡單的套期保值決策，則企業(yè)很容易發(fā)生虧損。通過多年實(shí)踐發(fā)現(xiàn)，在銅套期保值中，在牛市行情中銅加工廠家的套期保值比生產(chǎn)廠家做得好，在熊市行情中生產(chǎn)廠家比加工廠家做得出色。其原因在于：在牛市行情中，加工廠家擔(dān)心銅價上漲一路買入保值，而價格一路上漲，所以積累較多盈利；而生產(chǎn)廠家把握不準(zhǔn)什么時候是最高點(diǎn)，且由于要維持正常生產(chǎn)，必須賣出產(chǎn)品套現(xiàn)，也只能一路賣上去，隨著行情的上漲，必然產(chǎn)生較多虧損。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行套期保值時，要

20、根據(jù)采購數(shù)量或產(chǎn)品銷售數(shù)量計(jì)算最優(yōu)套期保值頭寸，當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較大時，期貨頭寸數(shù)量也較大，而且由于生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性，頭寸持有的時間也相對較長，即使套期保值方向正確，也容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4、流動性風(fēng)險(xiǎn) 對企業(yè)來講，一般根據(jù)全年的原材料采購計(jì)劃或者產(chǎn)品銷售計(jì)劃制定套期保值方案，現(xiàn)貨采購或銷售時均衡的，企業(yè)必須在與此相對應(yīng)的期貨合約月份進(jìn)行操作。但是，期貨市場的不同合約之間，活躍程度不同，其流動性也不同，如果相對應(yīng)的期貨合約流動性差，企業(yè)只能選擇比較接近的合約進(jìn)行替代，到期時進(jìn)行移倉。如果不同月份之間基差比較小，則對保值效果影響不大，如果基差出現(xiàn)異常，則會嚴(yán)重影響套期保值效果。5、交割風(fēng)險(xiǎn) 雖然期貨

21、交易中交割僅僅占總量的5以下，而且套期保值也并不一定進(jìn)行交割了結(jié)，但是作為現(xiàn)貨企業(yè)，在期貨市場采購原料或者銷售產(chǎn)品價格有利可圖時，實(shí)物交割也是企業(yè)在套期保值中經(jīng)常會遇到的問題?，F(xiàn)貨交割環(huán)節(jié)較多，程序復(fù)雜，處理不好就會影響套期保值效果。交割風(fēng)險(xiǎn)主要來自以下幾個方面：交割商品是否符合交易所規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，特別是對于有質(zhì)量期限或容易發(fā)生質(zhì)量變化的商品，經(jīng)常會面臨交割質(zhì)量不符的風(fēng)險(xiǎn)；交貨的運(yùn)輸環(huán)節(jié)較多，在交貨時間上能否保證；在交貨環(huán)節(jié)中成本的控制是否到位；交割庫是否會因庫容原因?qū)е聼o法入庫；替代品種升貼水問題；交割中存在增值稅問題，等等。6、投機(jī)風(fēng)險(xiǎn) 期貨套期保值與投機(jī)在交易上并沒有本質(zhì)的區(qū)別，期貨投

22、機(jī)有時能夠給企業(yè)帶來巨額的利潤，使得企業(yè)經(jīng)常放棄套期保值的宗旨，或者并不嚴(yán)格執(zhí)行套期保值方案，導(dǎo)致期貨操作名為套期保值，實(shí)為投機(jī)，在市場方向發(fā)生變化或判斷失誤時給企業(yè)帶來損失。期貨交易總量應(yīng)與其同期現(xiàn)貨交易總量相適應(yīng)，也就是說企業(yè)對套期保值頭寸數(shù)量應(yīng)作出限制，以不超過現(xiàn)貨商品規(guī)模為限。一些企業(yè)初期進(jìn)入期貨市場的目的是為了套期保值，但由于后來對頭寸未能進(jìn)行有效控制，超出其生產(chǎn)或加工的規(guī)模，導(dǎo)致套期保值轉(zhuǎn)為了期貨投資，最終損失慘重。套期保值不用像投機(jī)那樣分析行情。企業(yè)參與期貨，如果只按現(xiàn)貨思路入市，被套是難免的。正確的做法，要有趨勢分析，要分析期貨價格的波動趨勢，把握入市時機(jī)。即便有資金優(yōu)勢，如果

23、盲目入市，一旦做大被深度套牢，則資金也會吃緊。因此，企業(yè)在有現(xiàn)貨優(yōu)勢和信息優(yōu)勢的情況下，如果能更重視期貨行情分析、懂點(diǎn)技術(shù)分析，則套期保值的效果會更好。 因此，企業(yè)套保以平倉為主，交割為輔 .套期保值要以了結(jié)頭寸方式為主，其次才考慮現(xiàn)貨交割。 一方面，是否進(jìn)行交割與套期保值沒有必然的聯(lián)系。作為套保者，進(jìn)行期貨交易的目的是利用期貨與現(xiàn)貨價格的同步走勢來對沖現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險(xiǎn)。在大多數(shù)情況下，保值者在現(xiàn)貨業(yè)務(wù)完成后，就會在期貨市場選擇對沖平倉的方式來結(jié)束套期保值活動。不能因?yàn)闆]有進(jìn)行交割就不是套保。 另一方面，入市時以對沖的思路分析市場、進(jìn)入市場，萬一分析有誤而被套，再選擇交割。以對沖的思路入市可以減少被套的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)在是套住了，經(jīng)過比較，發(fā)現(xiàn)進(jìn)行交割比不交割更