形成性考核冊第二次作業(yè)講評1

1、第二次作業(yè)講評3/1/2019同學們好:我將批改作業(yè)情況反饋給您，請閱讀。問題及要求反饋如下：1 -做作業(yè)之前需要認真仔細閱讀教材，對基本概念和基本原理掌握的要扎實。2做題時要仔細審題。3回答問題不全面，綜合分析問題的能力較差。反映在作業(yè)里面就是：分析短文題大部分學員 只是從教材上摘錄了原理，對基本原理闡述的不完整，也不知道如何將理論與實際兩者有機結合起 來，效果不是很理想，沒有達到預期設計教學的目的。根據已經完成的這次作業(yè)的完成情況來看，大多數學員對判斷題、單項選擇題和多項選擇題掌 握的比較好，其次是計算及分析題、分析短文題存在的問題最多?，F(xiàn)在針對作業(yè)中的問題的答案給出主教材相應知識點的頁碼

2、，務請同學們閱讀教材后自己獨立 思考并給出答案。第三章、第四章一、單項選擇題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對 以下每一題給出答案）1企業(yè)集團戰(zhàn)略管理具有長期性，會隨環(huán)境因素的重大改變而進行戰(zhàn)略調整，表明其具有（）()。P50（）是該集團各業(yè)務線的核心競爭戰(zhàn) 略。的特點。P51A. 全局性B統(tǒng)一性C. 動態(tài)性D. 高層導向型詳細內容見教材P51。2集團戰(zhàn)略管理最大特點就是強調A整合管理B風險管理C利潤管理D人力資源管理詳細內容見教材P50。3在中國海油總部戰(zhàn)略的案例中，A低成本戰(zhàn)略B協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略C人才興企戰(zhàn)略D科技領先戰(zhàn)略 詳細內容見教材P67。P574 （）

3、也稱為積極型投資戰(zhàn)略是一種典型的投資拉動式增長策略。A收縮型投資戰(zhàn)略B調整型投資戰(zhàn)略C擴張型投資戰(zhàn)略D穩(wěn)固發(fā)展型投資戰(zhàn)略詳細內容見教材P57。5 低杠桿化、杠桿結構長期化屬于（D）融資戰(zhàn)略。P65A激進型B. 長期型C中庸型D保守型詳細內容見教材P65。6、（）經常被用于項日初選且財務評價。P82A市盈率法B.回收期法C凈現(xiàn)值法詳細內容見教材P82。7、在投資項目的決策分析過程中評估項目的現(xiàn)金流量是最重要也是最困難的環(huán)節(jié)之一。該現(xiàn)金流量是 指（）。P83A現(xiàn)金流入量B現(xiàn)金流人量C凈現(xiàn)金流量D.增量現(xiàn)金流量詳細內容見教材P83。8、 并購時，對目標公司價值評估中實際使用的是目標公司的（）P86A

4、整體價值B股權價值C賬面價值D.債務價值詳細內容見教材P86。9、管理層收購多采用（）進行。P91A股票對價方式B現(xiàn)金支付方式C杠桿收購方式D賣方融資方式詳細內容見教材P91。10、并購支付方式中（）通常用于目標公司獲利不佳急于脫手的情況。P91A股票對價方式B現(xiàn)金支付方式C杠桿收購方式D賣方融資方式詳細內容見教材P91。二、多項選擇題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對 以下每一題 給岀答案）1 相對唯一組織內各部門間的職能管理，企業(yè)集團戰(zhàn)略管理具有（）等特征P50oA全局性B統(tǒng)一性C動態(tài)性D整體型E高層導向詳細內容見教材P50。2 企業(yè)集團戰(zhàn)略層次包括（）等

5、級次。P51-52A.集團整體戰(zhàn)略B橫向戰(zhàn)略C縱向戰(zhàn)略D職能戰(zhàn)略E經營單位級戰(zhàn)略詳細內容見教材P51。3制定企業(yè)集團財務戰(zhàn)略時，下列屬于內部因章的有（）。A金融環(huán)境B集團整體戰(zhàn)略C. 集團財務能力D資本市場發(fā)展程度E行業(yè)、產品生命周期詳細內容見教材P54-55。4 企業(yè)集團財務戰(zhàn)略主要包括（）等方面。P56A投資戰(zhàn)略B生產戰(zhàn)略C經營戰(zhàn)略D融資戰(zhàn)略E市場戰(zhàn)略詳細內容見教材P56-60。5 根據集團戰(zhàn)略及相應組織架構，企業(yè)集團管控主要有（）等基本模式。P71A戰(zhàn)略規(guī)劃型B戰(zhàn)略控制型C戰(zhàn)略決策型D財務控制型E財務評價型詳細內容見教材P71。6、 集團投資戰(zhàn)略有兩層涵義，一是從導向層面理解；二是從操作

6、層面理解。下列內容從操作層面理解的有（）。A企業(yè)集團投資規(guī)模B企業(yè)集團投資項目財務決策標準C集團資本支出預算D企業(yè)集團投資方向E企業(yè)集團增長速度詳細內容見教材P P78。7、專業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有（）。P79A有利于在集中的專業(yè)做精做細B容易抓住較好的投資機會C有利于在向自己擅長的領域創(chuàng)新D有利于提高管理水平E投資風險較小詳細內容見教材P79。8、一般認為，新設投資項目主要圈定在（）方面。P80A新產品幵發(fā)項目B在新的地區(qū)的業(yè)務擴張C提高和保持市場份額的重要開支D延長公司業(yè)務或產品生命期限的支出E提高生產力和改善產品質量的支出詳細內容見教材P80。9、 財務風險是審慎性調查中需要重點考慮的

7、風險。財務風險所涉且的核心問題包括（）。P85A資產質量風險B資產的權屬風險C債務風險D凈資產的權益風險E財務收支虛假風險詳細內容見教材P85。10、并購時，目標公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司，而可比公司一般要求滿足（）等條件。P89-90A行業(yè)相同B規(guī)模相近C財務杠桿相當D經營風險類似E具有活躍交易詳細內容見教材P89。三、判斷題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對以下每一題給出 答案）1 企業(yè)集團戰(zhàn)略是實現(xiàn)企業(yè)集團目標的根本。（）詳細內容見教材P49 o2融資方式大體分為“股權融資”和“內源融資”兩類。（）詳細內容見教材P603財務戰(zhàn)略與

8、經營戰(zhàn)略之間存在“天然”互補性，經營上的高風險性要求財務上的低杠軒化。詳細內容見教材P55。4利潤留存有顯性的支付成本，但無有機合成本。（）詳細內容見教材P62。表5在企業(yè)集團管控模式的財務控制型下，戰(zhàn)略制定責任和權利全部由上級部門擔當。（）詳細內容見教材P71。6任何一個集團的投資戰(zhàn)略及業(yè)務方向選擇，都是企業(yè)集團戰(zhàn)略規(guī)劃的核心。（）詳細內容見教材P79。7從企業(yè)集團戰(zhàn)略管理角度任何企業(yè)集閉的投資決策權都集中于集團總部。（）詳細內容見教材P81。8雖然是企業(yè)集團，但項目財務可行性評價方法與單一企業(yè)的項目評價方法是樣的。（）詳細內容見教材P83。9當并購目標確定后，如何搜尋合適的并購對象，成為實

9、施并購決策最為矢鍵的一環(huán)。（）詳細內容見教材P85。10測算目標公司的增量現(xiàn)金流量有兩種方法：一是倒擠法，二是相加法。一般來說，在收購的情況 卜宜采用倒擠法。（）詳細內容見教材P87。四、理論要點題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對以下每一題 給出答案）對于理論題，首先要弄清楚題目要求，然后帶著問題仔細閱讀材料，并找出重要的有矢知識點，再選擇適 用的基本原理和觀點進行分析。1、簡述企業(yè)集團戰(zhàn)略管理的過程。詳細知識點見教材P49-50。2簡述企業(yè)集團財務戰(zhàn)略的含義P52 （做簡答題時可適當簡略些）詳細知識點見教材P52-54。3、詳細說明企業(yè)投資方式的選擇P80

10、。詳細知識點見教材P80。4、對比說明并購支付方式的種類P90。詳細知識點見教材P90-91。五、計算及案例分析題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對以下每一題給岀答案）1、案例分析題的三個問題涉及到 詳細知識點見教材3P48-50章的相矢表述，另需結合案例中的具體 情況分析回答。2、 計算題1參考答案需結合期末復習指導P42第一題的參考答案回答。指標息稅前利潤保守型激進型(EBIT )利息(1=10% )200( 1000*20% )200(1000*20%)稅前利潤所得稅（30%）30( 1000*30%*10% )70( 1000*70*10% )稅后凈利

11、稅后凈利中母170( 200-30)130(200-70)公司權益（51 (170*30%)39 (130*30% )129 ( 180-51 )91 ( 130-39)60%)77.4( 129*60% )54.6( 91*60% )母公司對子公司投資的資本報酬率18.42%=77.4/1000*70%怡0% ) 30.33%=54.6/1000*30%*60% )（如果該題目數據變動，可以根據以上方法按照以下步驟自行計算：第一步：計算子公司的息稅前利潤EBIT=資產總額*投資報酬率第二步：計算子公司的稅前利潤=EBIT-I第三步：計算子公司的稅后利潤EAT=（ EBIT-I ）平斤得稅稅率

12、第四步：根據母公司在子公司的持股比列 計算其應得的稅后利潤二稅后利潤EAT*在子公司的持股比列第五步：計算母公司對子公司的投資報酬率=稅后利潤EAT/權益 資本答：（1 ）保守型：資本結構與權益比率為30 : 70子公司的財務戰(zhàn)略比較穩(wěn)健，財務風險比較低，利息僅為30萬元，該公司子公司可能處于初創(chuàng)期，沒 有規(guī)模優(yōu)勢，核心產品不能為集團提供大量的現(xiàn)金流，對母公司的資本報酬率僅為18%，說明子公司采用的是穩(wěn)固的發(fā)展戰(zhàn)略。（2） 激進型：資本結構與權益比率為70 : 30子公司的財務戰(zhàn)略也較激進，財務風險大，利息為70萬元，該子公司有可能處于成熟期，現(xiàn)金流量增長 較快，資金收益較高，經營風險相對羅低

13、，在市場的地位較穩(wěn)固，可以適當增大。（3） 二者相比，息稅前利潤相同，稅后凈利為保守型比激進型多38萬元，但從母公司對子公司投資的資本報酬率看前者比后者低11.91%，可見風險會帶來高報酬，但要視實際情況而定。計算題3參考答案如下：（部分為計算過程，請同學們完成計算結果）1 目標公司整合后各年現(xiàn)金流量2010年至2015年L企業(yè)的貢獻股權現(xiàn)金流量分別為4000-2000=-6000 萬元；2000-25000=-500 萬元；6000-4000=2000 萬元；8000-5000=3000 萬元；9000-5200=3800 萬元2015年以后的貢獻股權現(xiàn)金流量恒值=6000-4600=1400萬元2.目標L企業(yè)預測期內現(xiàn)金流量價值L 企業(yè) 2003 至 2007 年預計股權現(xiàn)金價值=6000/ ( 1 + 8%) + (-500) /(1 + 8%) 2+ 2000/ (1 +8%) 3 + 3000/ ( 1 + 8%) 4+ 3800/ (1 + 8%) 5=374