外匯交易概述

1、第三篇 國(guó)際金融實(shí)務(wù)第五章 外匯交易概述學(xué)習(xí)內(nèi)容；外匯市場(chǎng)外匯交易的基本概念、種類(lèi)及當(dāng)代外匯市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)外匯交易的程序與交易規(guī)則。5.1 外匯市場(chǎng)5.1.1 外匯市場(chǎng)的含義及其分類(lèi)一、外匯市場(chǎng)的含義市場(chǎng)從其產(chǎn)生和發(fā)展的歷程來(lái)看，最初表現(xiàn)為買(mǎi)賣(mài)某種商品的場(chǎng)所或地點(diǎn)。一般地，將市場(chǎng)定義為進(jìn)行交易或買(mǎi)賣(mài)的組織管理系統(tǒng)。相應(yīng)地外匯市場(chǎng)可以定義為經(jīng)濟(jì)主體買(mǎi)賣(mài)外匯及其衍生產(chǎn)品的組織管理系統(tǒng)。世界上約有外匯市場(chǎng)30多個(gè)，其中最為重要的有倫敦、紐約、巴黎、東京、瑞士、法蘭克福、新加坡及香港等，它們各具特色，分別位于全球不同的地區(qū)并相互聯(lián)系，形成了全球24小時(shí)不間接地進(jìn)行交易的一個(gè)統(tǒng)一的外匯交易系統(tǒng)。中國(guó)外匯

2、交易中心。二、外匯市場(chǎng)的分類(lèi)1按是否有固定的交易場(chǎng)所，外匯市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)兩種。2按買(mǎi)賣(mài)雙方屬性分，外匯市場(chǎng)可分為銀行同業(yè)交易市場(chǎng)和銀行與客戶(hù)交易市場(chǎng)。3按單次交易量劃分，外匯交易市場(chǎng)可分為批發(fā)市場(chǎng)與零售市。4按外匯市場(chǎng)所包含的范圍，可分為狹義的外匯市場(chǎng)和廣義的外匯市場(chǎng)。5按市場(chǎng)管制的程度，外匯市場(chǎng)可分為自由外匯市場(chǎng)、平行市場(chǎng)和外匯黑市。5.1.2 外匯市場(chǎng)參與主體1商業(yè)銀行2中央銀行以及政府主管外匯的機(jī)構(gòu)3外匯經(jīng)紀(jì)人4外匯交易商5外匯的實(shí)際供應(yīng)者和需求者5.1.3外匯市場(chǎng)信息服務(wù)系統(tǒng)一、信息終端目前，世界上的所有銀行和金融機(jī)構(gòu)的交易室?guī)缀醵际褂寐吠干绾兔缆?lián)社的金融資信服務(wù)系統(tǒng)以獲

3、取信息。1路透社的信息服務(wù)系統(tǒng)。2美聯(lián)社的信息服務(wù)系統(tǒng)二、技術(shù)分析工具路透社和德勵(lì)財(cái)經(jīng)系統(tǒng)均為各自的用戶(hù)提供了一整套技術(shù)分析工具，其中最主要的圖表機(jī)。以路透社的圖表機(jī)為例，用戶(hù)可以利用圖表機(jī)做出上百種貨幣、利率、債券、股票等近幾年的走勢(shì)圖。可以用趨勢(shì)線(xiàn)走勢(shì)圖描繪各種典型圖形，如三角形、頭肩型、雙頂雙底型等，幫助分析價(jià)格走勢(shì)。另外可以運(yùn)用移動(dòng)平均線(xiàn)、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)、買(mǎi)入賣(mài)出信號(hào)、偏離值等多種分析工具做圖，以幫助進(jìn)行技術(shù)分析。三、交易和結(jié)算系統(tǒng)在交易和結(jié)算系統(tǒng)方面，路透社似乎更進(jìn)一層。路透電子交易系統(tǒng)于1981年投入服務(wù)，從此外匯商能夠通過(guò)終端機(jī)進(jìn)行交易。該系統(tǒng)是個(gè)快速通信系統(tǒng)，外匯商可即時(shí)與世界各

4、主要金融中心的同行接觸，在屏幕上商談交易。一旦交易完成，打印機(jī)就會(huì)把交易記錄自動(dòng)打印出來(lái)，便于核對(duì)和存檔。交易室里還配置了專(zhuān)門(mén)的結(jié)算系統(tǒng)。四、其他設(shè)備作為一個(gè)完整的交易室，除了上述的設(shè)備以外，還必須配有IDD電話(huà)、電傳機(jī)、傳真機(jī)等，便于和國(guó)內(nèi)外同行聯(lián)絡(luò)。5.1.4現(xiàn)代國(guó)際外匯市場(chǎng)的特征一、無(wú)形市場(chǎng)成為市場(chǎng)的主體二、外匯市場(chǎng)連成一個(gè)統(tǒng)一的整體，形成全球的連鎖交易三、由于現(xiàn)代通訊事業(yè)發(fā)達(dá)，各市場(chǎng)之間的匯率差別很小四、匯率變動(dòng)頻繁，幅度很大五、外匯市場(chǎng)與資本市場(chǎng)融為一體，交易額大大超過(guò)經(jīng)濟(jì)交易的需要第二節(jié) 外匯交易及其種類(lèi)5.2.1外匯交易的含義外匯交易是指在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行的外匯及其衍生產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)

5、，或?qū)⒁环N貨幣兌換成另一種貨幣的行為。因此，外匯交易與外匯買(mǎi)賣(mài)、外幣兌換以至外匯業(yè)務(wù)是同義語(yǔ)。外匯交易主要是由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往和隨之而發(fā)生的國(guó)際結(jié)算、國(guó)際投資、外匯融資和外匯保值等業(yè)務(wù)需要使用不同的貨幣的引致的。外匯交易所體現(xiàn)的外幣運(yùn)動(dòng)，實(shí)質(zhì)上反映國(guó)際間有形貿(mào)易、無(wú)形貿(mào)易和資本投資中的商品運(yùn)動(dòng)和資本運(yùn)動(dòng)；而且在浮動(dòng)匯率制度下，外匯交易還可以滿(mǎn)足貿(mào)易商和投資者避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)及投機(jī)者投機(jī)獲利的需要。5.2.2外匯交易的種類(lèi)一、按外匯交易的主體特征，可分為批發(fā)與零售。批發(fā)性交易是指各種銀行之間進(jìn)行的外匯交易活動(dòng)。由于其成交量較大故名批發(fā)。零售交易是指銀行與客戶(hù)之間進(jìn)行的外匯交易活動(dòng)，一般而言，數(shù)量

6、相對(duì)較小。二、按交易的方式劃分，外匯交易可分為以下幾種：即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、擇期交易、掉期交易、套期、套匯、期貨與期權(quán)交易等。具體說(shuō)明參見(jiàn)下一章。三、按交易的組織方式，外匯交易可分交易所集中交易和柜臺(tái)交易兩種。1交易所交易或稱(chēng)為場(chǎng)內(nèi)交易，是指外匯交易的參與者于每個(gè)營(yíng)業(yè)日規(guī)定的營(yíng)業(yè)時(shí)間集中在交易所進(jìn)行的交易活動(dòng)。由于歐洲大陸各國(guó)多采用這種方式，故又稱(chēng)大陸體制。2柜臺(tái)交易是指無(wú)固定的交易場(chǎng)所和一定的開(kāi)盤(pán)、收盤(pán)時(shí)間，只靠電傳、電報(bào)、電話(huà)等通訊設(shè)備相互接觸和聯(lián)系，協(xié)商達(dá)成交易。四、按外匯交易的目的，外匯交易可分為商業(yè)性外匯交易、保值性外匯交易、投機(jī)性外匯交易。1商業(yè)性外匯交易均以商務(wù)性活動(dòng)為基

7、礎(chǔ)，即該交易主要服務(wù)于商品與勞務(wù)的進(jìn)出口，涉外投資，國(guó)際債權(quán)債務(wù)的清償?shù)然顒?dòng)而進(jìn)行的貨幣的兌換行為。如進(jìn)口商為支付貨款，通常將本幣兌換成外匯再進(jìn)行支付；出口商如收到的是外匯則需要將它兌換成本幣以支付工資、采購(gòu)材料等。對(duì)外進(jìn)行投資時(shí)，投資者有時(shí)需要將所持貨幣兌換成東道國(guó)的貨幣再進(jìn)行支付，獲得的利潤(rùn)需要重新?lián)Q成自己國(guó)家貨幣。清償債務(wù)時(shí)，也需要將本幣換成外幣。2保值性外匯交易。在浮動(dòng)匯率制度下，受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，匯率時(shí)升時(shí)跌。貨幣升值當(dāng)然會(huì)給貨幣的持有人帶來(lái)收益；但貨幣的貶值所帶來(lái)的損失往往是巨大的。因此，持有外匯的企業(yè)或個(gè)人，為避免遭受匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的損失，需要通過(guò)外匯的買(mǎi)賣(mài)來(lái)保值。如在美元

8、升值時(shí)，增加美元儲(chǔ)備，減少其他貨幣的持有量。在發(fā)達(dá)國(guó)家，凡是大的企業(yè)、公司集團(tuán)都設(shè)有自己的外匯管理部門(mén)，其業(yè)務(wù)之一就是進(jìn)行外匯交易，以達(dá)到保值的目的。并且，如果做得好，外匯交易不僅可以使外匯保值，還可以實(shí)現(xiàn)增值。3投機(jī)性外匯交易。投機(jī)性外匯交易一般沒(méi)有真實(shí)的商品交易或資本流動(dòng)作基礎(chǔ)，僅僅希望利用匯價(jià)的變動(dòng)低買(mǎi)高賣(mài)，從中撈取利潤(rùn)。投機(jī)行為是外匯市場(chǎng)的潤(rùn)滑劑，沒(méi)有投機(jī)，外匯市場(chǎng)將難以運(yùn)作；但投機(jī)行為也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)動(dòng)蕩，使匯價(jià)的變動(dòng)更加劇烈。目前，世界上外匯市場(chǎng)上的日交易量已達(dá)上萬(wàn)億美元，其中投機(jī)交易占到很大比重。在金融業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，不僅銀行、金融財(cái)務(wù)公司、大企業(yè)財(cái)團(tuán)在進(jìn)行投機(jī)性的外匯交易，一

9、些小商人乃至普通百姓也加入到外匯投機(jī)活動(dòng)的行列中來(lái)。第三節(jié) 外匯交易程序與規(guī)則5.3.1外匯交易的程序現(xiàn)代國(guó)際間外匯交易已形成一個(gè)全球24小時(shí)連續(xù)進(jìn)行的網(wǎng)絡(luò)，在這一無(wú)形的外匯交易市場(chǎng)中，參與者都是通過(guò)路透社交易機(jī)及信息終端、電話(huà)、電傳等現(xiàn)代化通信工具進(jìn)行交易的。以電話(huà)為通訊工具進(jìn)行的交易過(guò)程大致如下：1 客戶(hù)：自報(bào)姓名，單位名稱(chēng)2 客戶(hù)：詢(xún)價(jià)，交易幣種，即期或遠(yuǎn)期的買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)，交割金額，交割日3 銀行：報(bào)價(jià)，根據(jù)客戶(hù)的詢(xún)問(wèn)立刻回答。4 雙方：成交，客戶(hù)表示買(mǎi)賣(mài)金額，銀行表示承諾5 銀行：確認(rèn)，“OK，Done.”交易告結(jié)束。然后證實(shí)買(mǎi)賣(mài)貨幣，金額，交割日，結(jié)算辦法。6 雙方：交割，交易當(dāng)事人

10、將賣(mài)出貨幣解入對(duì)方指定的存款賬戶(hù)中。下面是一段典型的交易對(duì)話(huà)：詢(xún)價(jià)方：Whats your USD JPY, pls?報(bào)價(jià)方：104.20/30(or 20/30)詢(xún)價(jià)方：Yours USD 1(or sell USD 1)或Mine USD 1(or buy USD 1)報(bào)價(jià)方：OK, done.這是一個(gè)簡(jiǎn)單的交易對(duì)話(huà)。當(dāng)然，還有一些雙方證實(shí)這筆交易和告知對(duì)方交收路線(xiàn)，即買(mǎi)入貨幣付往何處代理銀行、入什么賬戶(hù)等內(nèi)容。下面是一段較為詳細(xì)的交易對(duì)話(huà)：A:Spot USD JPY pls?B:MP,50/60A:Buy USD 2.B:OK, done. I sell USD 2 Mine JPY

11、at 154.60 value 27/4/2004.JPY pls to ABC BK Tokyo. A/C No.123456.A:USD to XYZ BK Newyork A/C 654321, CHIPS UID 13754, Tks for the deal BIBI.5.3.2外匯交易的主要規(guī)則1.美元為中心的報(bào)價(jià)方法2.直接標(biāo)價(jià)法3.銀行有義務(wù)報(bào)出買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)，并且必須履行其報(bào)價(jià)（100-5000萬(wàn)美元之間）4.報(bào)匯率的最后幾位數(shù)5.銀行同業(yè)間以100萬(wàn)美元為交易單位6.行話(huà)的規(guī)范化 7.“一言為定”，“電話(huà)就是合同”，然后郵件書(shū)面確認(rèn)8.交割日=結(jié)算日=起息日5.3.3 我國(guó)個(gè)

12、人實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)規(guī)則簡(jiǎn)介我國(guó)個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)俗稱(chēng)“外匯寶”，是指持有外幣存款或外幣現(xiàn)鈔的個(gè)人客戶(hù)，在銀行公布的外幣之間進(jìn)行自由兌換，將一種外幣兌換成另一種外幣的行為。是一種新興的個(gè)人外匯投資理財(cái)方式。1993年，中國(guó)銀行率先開(kāi)辦個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。此后，中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行先后開(kāi)辦了該項(xiàng)業(yè)務(wù)，光大銀行、浦發(fā)銀行正在籌備中。下面以中國(guó)銀行為例，簡(jiǎn)要說(shuō)明外匯實(shí)盤(pán)業(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)則，其他銀行的交易規(guī)則與之基本相同。一、辦理實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的手續(xù)在中行進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，首先要辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)，存入一定金額的外幣（外匯或外鈔），通過(guò)柜臺(tái)委托、電話(huà)委托或自助設(shè)備進(jìn)行即時(shí)交易或掛盤(pán)交

13、易。具體手續(xù)如下：在中行開(kāi)立個(gè)人定期、活期外幣存款賬戶(hù)或持有外幣現(xiàn)鈔的客戶(hù)，持居民身份證、軍人證或士兵證、非居民憑有效身份證件，均可到中國(guó)銀行各省分行指定營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)申請(qǐng)辦理個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)，并填寫(xiě)中國(guó)銀行××省分行電話(huà)銀行個(gè)人開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)表，以便通過(guò)電話(huà)委托進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)。柜面交易的客戶(hù)只需填寫(xiě)“個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)交易憑條”（持外幣現(xiàn)鈔交易實(shí)行免填單），出示委托交易規(guī)定的貨幣及金額，并在銀行打印的“交易憑條”上簽名確認(rèn)，交易即告完成。二、 率標(biāo)價(jià)中行個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)的牌價(jià)一般采用美元標(biāo)價(jià)法（英鎊、歐元、澳元除外），即1美元等于多少其它外幣，牌價(jià)分買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)（鈔匯同價(jià)），在中行交易大廳內(nèi)，以電

14、子顯示屏顯示，淺顯易懂。同時(shí)可通過(guò)交易大廳內(nèi)自助交易終端和95566電話(huà)銀行查詢(xún)。中行的個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)價(jià)格是參照國(guó)際外匯市場(chǎng)的實(shí)時(shí)行情，加上相應(yīng)的價(jià)差制定。按交易金額共設(shè)立四種檔次：5千美元以下；5千至2萬(wàn)美元；2萬(wàn)至5萬(wàn)美元；5萬(wàn)美元以上。單筆交易金額越大則價(jià)格越貼近國(guó)際市場(chǎng)行情。三、交易方式1柜臺(tái)交易：客戶(hù)可以在中行開(kāi)辦該業(yè)務(wù)的網(wǎng)點(diǎn)柜面辦理個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)交易。2電話(huà)交易：客戶(hù)通過(guò)電話(huà)，拔打95566即可進(jìn)入電話(huà)銀行系統(tǒng)進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)電話(huà)委托交易。3營(yíng)業(yè)廳自助終端：客戶(hù)可以通過(guò)在營(yíng)業(yè)大廳的自助終端機(jī)，進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)。4網(wǎng)上交易：客戶(hù)可利用個(gè)人電腦，通過(guò)INTERNET進(jìn)行個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)的網(wǎng)上交

15、易。除了以上柜臺(tái)交易之外，任何一種交易方式都可以選擇實(shí)時(shí)交易和掛單交易兩種方式。四、交易幣種：目前中行“外匯寶”可交易的外幣有8種：美元、港幣、英鎊、日元、歐元、澳元、瑞士法郎和加拿大元，共28對(duì)匯價(jià)。五、交易起點(diǎn)：柜臺(tái)交易無(wú)起點(diǎn)金額限制，電話(huà)銀行、自助終端交易每筆起點(diǎn)金額為50美元（也有銀行以100美元為起點(diǎn)）或等值外幣。六、“T+0”原則：即可頻繁交易。中行“外匯寶”采用即時(shí)交割，即時(shí)入賬的方式，即在交易完成的同時(shí)，資金隨即入賬。一天之內(nèi)可頻繁交易，把握更多投資機(jī)會(huì)。七、交易成本：“外匯寶”業(yè)務(wù)的開(kāi)戶(hù)和交易不收取任何手續(xù)費(fèi)。同時(shí)實(shí)行單筆鈔匯同價(jià)，對(duì)單筆大額交易匯率、交叉匯率實(shí)行優(yōu)惠，大大降低了交易成本。