全球債市陷入負(fù)利率怪圈

1、.全球債市陷入負(fù)利率“怪圈” 中國獨(dú)自樂開懷當(dāng)投資者推動世界各地債券收益率創(chuàng)歷史新低時(shí)，中國的債市則呈現(xiàn)出一幅欣欣向榮的景象。今年，中國10年期政府債券收益率已上升13個基點(diǎn)至2.95%，這是世界15個最大經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債中唯一錄得上漲的債券。在對通脹不斷上升、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和過熱的房地產(chǎn)市場將一直進(jìn)一步寬松政策的擔(dān)憂的背景下，中國債券一度遭到投資者拋售。隨著中國向境外資金開放8.5萬億美元債券市場，而疲軟的經(jīng)濟(jì)又將引發(fā)了更多的刺激，富達(dá)國際和投資管理XX稱，投資者錯過了以較低價(jià)格購買中國債券的機(jī)會。上周，由于對英國“脫歐”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂提振了對避險(xiǎn)貨幣的需求，中國債券收益率和美國國債收益率利

2、差達(dá)到了10個月最高點(diǎn)。富達(dá)國際投資駐倫敦辦事處投資組合經(jīng)理Robert Simpson是允許銀行間購買無配額限制債券項(xiàng)目的第一批注冊投資者之一。Robert Simpson稱，短期內(nèi)債券收益率可能還會有所上升，但從結(jié)構(gòu)上來看中國經(jīng)濟(jì)還將逐步放緩。Simpson稱，中國市場仍是一塊“處女地”，而且在中國市場，你可以獲得全球其它市場所無法獲得的積極真實(shí)收益。負(fù)收益率截止今年目前為止，出于對全球經(jīng)濟(jì)增長失速的擔(dān)憂，德國、日本和瑞士10年期國債收益率降到零以下，年初全球政府債券價(jià)格創(chuàng)20年來最佳漲幅，而中國的主權(quán)債價(jià)格跌幅則錄得2009年來同期最大水平。由于人民幣大幅貶值使得市場預(yù)期中國央行將暫停進(jìn)

3、一步寬松政策，今年1月份，在中國10年期國債收益率跌至7年低點(diǎn)后，投資者對中國債券態(tài)度轉(zhuǎn)為消極。2月，中國最大的城市房地產(chǎn)繁榮，CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))以自2014年年中以來最快速度上漲了2.3%。3月，著名的債券評級機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)和評級組織標(biāo)普全球評級下調(diào)了對中國信用評級的預(yù)期，更加劇了投資者的不安。自去年十月以來，央行一直沒有降息。中國正在加快開放其債券市場的步伐。今年2月，中國政府取消了中長期外國機(jī)構(gòu)投資者購買銀行間債券的額度限制，而后放寬了貨幣兌換的規(guī)則。但全球資金在中國仍將面臨限制，如禁止境內(nèi)外匯交易、稅收規(guī)則含糊不清和遣返限制。中國的貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松的空間，中國現(xiàn)主要銀

4、行的存款準(zhǔn)備金率為17%（與全球同行相比，17%是相對較高的利率）。雖然在房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇有助于鞏固經(jīng)濟(jì)，但上半年已顯示出力不從心的跡象，通貨膨脹率上個月放緩至2%。Simpson稱，對人民幣將繼續(xù)貶值的擔(dān)憂放緩也將提高中國債券對外國投資者的吸引力。人民幣上周下跌至五年低點(diǎn)，彭博調(diào)查預(yù)計(jì)人民幣今年年底將跌至低于周一（6月20日）1.8%的水平。Simpson稱，短期來看，中國的資本外流壓力有所放緩，由于這個原因，人們已經(jīng)更愿意擁有中國資產(chǎn)。富達(dá)國際稱，中國債券正打破全球排名，這確實(shí)是件好事。自去年8月份人民幣貶值以來，、海外投資者所持有的中國政府銀行間債券平均每月上升1.9%，而去年每月上升3.6%。5月31日，外國持有的持有價(jià)值為人民幣2960億元(450億美元)的債券，僅債券市場總額的3%。管理全球X圍內(nèi)2720億美元資產(chǎn)的XX富達(dá)投資組合經(jīng)理Bryan Collins3月31日稱，中國境內(nèi)市場的優(yōu)點(diǎn)之一是