財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件

1、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件第二章第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 觀念作為意識(shí)， 決定著管理的行為和方法。財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件第一節(jié)第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值 一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件很顯然很顯然, 是是 .你已經(jīng)承認(rèn)了你已經(jīng)承認(rèn)了 !一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義對(duì)于對(duì)于和和 你將你將選擇哪一個(gè)呢？選擇哪一個(gè)呢？

2、 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件：即貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)即貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值，這種價(jià)值增值間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值，這種價(jià)值增值的規(guī)定性與時(shí)間的長短成正比。的規(guī)定性與時(shí)間的長短成正比。一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件資資 金金 周周 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) = 賺賺 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件一種是絕對(duì)數(shù)，即利息；另一種是相對(duì)數(shù)，即利率。 在不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的條件下，以社會(huì)平均資金利潤率代表貨幣的時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件二、現(xiàn)金流量時(shí)間線二、現(xiàn)金流量時(shí)間線100

3、0600600t=0t=1t=25%財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件（一）復(fù)利計(jì)算（一）復(fù)利計(jì)算 （二）年金的計(jì)算（二）年金的計(jì)算 三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 復(fù)利的含義：復(fù)利的含義： 所謂復(fù)利是指在計(jì)算利息時(shí)，除了所謂復(fù)利是指在計(jì)算利息時(shí)，除了計(jì)算本金的利息外，利息還要產(chǎn)生利息。即計(jì)算本金的利息外，利息還要產(chǎn)生利息。即利息生息。利息生息。（一）復(fù)利計(jì)算（一）復(fù)利計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件050001000015000200001年年10年年20年年30年年 一筆一筆$1,000 存款的終值存款的終值10%單利單利7%復(fù)利

4、復(fù)利10%復(fù)利復(fù)利復(fù)復(fù) 利利財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件（一）復(fù)利計(jì)算（一）復(fù)利計(jì)算 復(fù)利的計(jì)算復(fù)利的計(jì)算（分終值和現(xiàn)值兩種情況）1、復(fù)利終值的計(jì)算公式：niPF)1(財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 舉舉 例例 1000010000元存入銀行，年利率元存入銀行，年利率5%5%，按照復(fù)利計(jì)，按照復(fù)利計(jì)算，算，3年后終值應(yīng)為多少？年后終值應(yīng)為多少？ 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件解： 根據(jù)公式： F = 10 000 = 10 000 1.1576 = 11 576（元） niPF)1(3%)51(財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件公式中的 為復(fù)利終值系數(shù)?？梢杂涀鳎‵/P，

5、i,n）,可直接查表找到相應(yīng)的數(shù)字。ni )1(niPF)1(財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件2 2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式： niFP)1(ni)1(為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。還可表為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。還可表示為示為（P/F，i , n）財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件張先生準(zhǔn)備存入銀行一筆款，打算5年后能夠提出80000元。若按照6%的利率，現(xiàn)在他必須存多少？ 舉舉 例例 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件解：根據(jù)公式： P = F P = 80 000 = 80 000 0.7473 = 59 784（元）ni)1(5%)61(財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件1 1、年金的含

6、義、年金的含義2 2、年金的種類、年金的種類3 3、年金的計(jì)算、年金的計(jì)算（二）年金計(jì)算（二）年金計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 所謂年金，是指在一定時(shí)期內(nèi)每隔相等的時(shí)間發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項(xiàng)，該款項(xiàng)即為年金。 1、年金的含義、年金的含義 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 某人現(xiàn)年某人現(xiàn)年4545歲，希望在歲，希望在6060歲退休后歲退休后2020年內(nèi)（從年內(nèi)（從6161歲初開始）每年年初能從銀行得到歲初開始）每年年初能從銀行得到30003000元，元，他現(xiàn)在必須每年年末（從他現(xiàn)在必須每年年末（從4646歲開始）存入銀行歲開始）存入銀行多少錢才行？設(shè)年利率為多少錢才行？設(shè)年利

7、率為12%12%。 某人從銀行貸款某人從銀行貸款8 8萬買房，年利率為萬買房，年利率為4%4%，若在，若在5 5年內(nèi)還清，那么他每個(gè)月必須還多少錢才行？年內(nèi)還清，那么他每個(gè)月必須還多少錢才行？ 教育儲(chǔ)蓄教育儲(chǔ)蓄 舉舉 例例 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 年金按照收付時(shí)間的不同可以分為： 普通年金 先付年金 延期年金（或遞延年金） 永久年金（永續(xù)年金） 2 2、年金的種類、年金的種類 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件u 普通年金 A A A A A 是在每一均等的間隔期的期末收支相同金額的款項(xiàng)，稱為普通年金。 0 1 2 3 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件u 先付年金 A A

8、A A 是在每一均等的間隔期的期初收支相同金額的款項(xiàng)，稱為先付年金。 0 1 2 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 0 A A A A 是指最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期等額的系列收付款項(xiàng)。又叫遞延年金。0- 0- m m 之間沒有支付之間沒有支付mn0 1 u 延期年金財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件A A A A A 永久年金是指無限期的支付的年金。 0 1 3 4 u 永久年金財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件（1 1）普通年金的計(jì)算（）普通年金的計(jì)算（終值、現(xiàn)值終值、現(xiàn)值）（2 2）先付年金的計(jì)算（）先付年金的計(jì)算（終值、現(xiàn)值終值、現(xiàn)值）（3 3）延期年金現(xiàn)值的計(jì)

9、算）延期年金現(xiàn)值的計(jì)算（4 4）永久年金現(xiàn)值的計(jì)算）永久年金現(xiàn)值的計(jì)算3 3、年金的計(jì)算、年金的計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 = A(1+i)n-1 +A (1+i)n-2 + . + A (1+i)1+A (1+i)0u 普通年金終值普通年金終值 - FVA- FVA A A A A A (1+i)0A A A A A (1+i)00 1 2 3 A: 每年現(xiàn)金流每年現(xiàn)金流i%. . .A (1+i)A (1+i)n-1n-1A (1+i)A (1+i)n-2n-2A (1+i)1A (1+i)1財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件普通年金終值的計(jì)算公式：1)1(iiAFn 式中

10、方括內(nèi)的數(shù)值為式中方括內(nèi)的數(shù)值為“年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)”，記作，記作（F/A，i ,n）,可查閱可查閱“1 1元年金終值表元年金終值表”。所以上式可以簡化為：所以上式可以簡化為： F = A （F/A，i ,n） 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 張先生從今年始每年末存入銀行6000元錢，按6%利率的復(fù)利計(jì)算，5年后張先生可提出多少錢？解： 根據(jù)公式：根據(jù)公式：F = = A（F/A，i,n） F = 6000 = 6000 5.64 = 33 840 5.64 = 33 840元元 張先生可提出 33 840 元錢。 舉舉 例例 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 = A(1+i)

11、 -1 +A (1+i) -2 + . + A (1+i)-(n-1) + A (1+i)-nu 普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值 - PVA- PVA A A A A A0 1 2 3 年末年末i%. . .A(1+i)-nA (1+i)-(n-1)A (1+i)-1財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式： 式中方括內(nèi)的數(shù)值為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/A，i ,n）,可查閱“1元年金終值表”。所以，上式可簡化為： P = A （P/A，i , n）)1(1iiAPn財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 企業(yè)跟銀行協(xié)商一筆貸款，企業(yè)跟銀行協(xié)商一筆貸款，5 5年內(nèi)每年末年內(nèi)每年末等

12、額償還等額償還1010萬元，按萬元，按8%8%的復(fù)利率計(jì)算，現(xiàn)在的復(fù)利率計(jì)算，現(xiàn)在企業(yè)可以得到多少貸款？企業(yè)可以得到多少貸款？解：根據(jù)公式：解：根據(jù)公式： P = A P = A （P/AP/A，i,ni,n） 查：（查：（P/AP/A，8%,58%,5）= 3.99= 3.99 P = P = 10 10 3.99 = 39.9 3.99 = 39.9（萬元）（萬元） 現(xiàn)在企業(yè)可以貸到現(xiàn)在企業(yè)可以貸到 39.9 39.9 萬元。萬元。 舉舉 例例 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 * * 終值：在普通年金終值的基礎(chǔ)上終值：在普通年金終值的基礎(chǔ)上多多計(jì)算一期利計(jì)算一期利息息 F = = A

13、（F/A，i,n）（1+ i） * *現(xiàn)值：在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上現(xiàn)值：在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上少少折現(xiàn)一期利折現(xiàn)一期利息息 P = A （P/A，i , n）（1+ i）（2）先付年金的計(jì)算）先付年金的計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件（3 3）延期年金現(xiàn)值的計(jì)算）延期年金現(xiàn)值的計(jì)算0- 0- m m 之間沒有支付之間沒有支付 A A A Amn計(jì)算方法一計(jì)算方法一： 假設(shè)年金在各期都發(fā)生，計(jì)算整個(gè)期間的現(xiàn)假設(shè)年金在各期都發(fā)生，計(jì)算整個(gè)期間的現(xiàn)值，再將前期沒發(fā)生的部分減去。值，再將前期沒發(fā)生的部分減去。 P = A ( P/A, i, m+n ) - A ( P / A , i , m)

14、 = A ( P / A , i , m+n ) - ( P/A , i , m) 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 A A A A0- 0- m m 之間沒有支付之間沒有支付mn計(jì)算方法二： 先將后 n 期的年金計(jì)算現(xiàn)值至m期末；再將該價(jià)值按 m 期復(fù)利折現(xiàn)。 P = A(P/A,i,n)(P,i,m)（3 3）延期年金現(xiàn)值的計(jì)算）延期年金現(xiàn)值的計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件例：某公司擬向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款利率為8%，銀行規(guī)定前5年內(nèi)不用還本付息，但從第6年至10年每年末還本付息20萬元。問這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值是多少？ 舉舉 例例 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 20

15、20 20 20 206100解法一：解法一： P = AP = A(P/A,i,m+n) - A(P/A,i,m+n) - A(P/A,i,m)(P/A,i,m) = A = A(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m)(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m) = 20 = 206.71- 3.993 = 54.34(6.71- 3.993 = 54.34(萬元萬元) )1財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 20 20 20 20 206100解法二：解法二： P = A P = A(P/A,i,n)(P/A,i,n) (P,i,m) (P,i,m) = 20 = 203.9933.

16、9930.681 0.681 = 54.38 = 54.38（萬元）萬元） 1財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件（4 4）永久年金現(xiàn)值的計(jì)算）永久年金現(xiàn)值的計(jì)算計(jì)算公式：計(jì)算公式： P = A/iP = A/i 例：企業(yè)存入銀行一筆獎(jiǎng)勵(lì)基金，每例：企業(yè)存入銀行一筆獎(jiǎng)勵(lì)基金，每年提出年提出50 00050 000元用于對(duì)企業(yè)職工創(chuàng)造發(fā)明元用于對(duì)企業(yè)職工創(chuàng)造發(fā)明的獎(jiǎng)勵(lì)。在存款利率為的獎(jiǎng)勵(lì)。在存款利率為4%4%的條件下，現(xiàn)在的條件下，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？應(yīng)存入多少錢？ 解：解：P = 50 000/4% = 1 250 000P = 50 000/4% = 1 250 000元元財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)

17、間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的特殊問題資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的特殊問題 不等額現(xiàn)金流不等額現(xiàn)金流 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 貼現(xiàn)率的計(jì)算貼現(xiàn)率的計(jì)算 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件不等額現(xiàn)金流不等額現(xiàn)金流 不等額現(xiàn)金流的計(jì)算只能一筆一筆地不等額現(xiàn)金流的計(jì)算只能一筆一筆地用復(fù)利系數(shù)逐項(xiàng)計(jì)算。用復(fù)利系數(shù)逐項(xiàng)計(jì)算。 年（年（t）1 12 23 34 45 56 67 7CF20020050050080080012001200 14001400 16001600 18001800財(cái)務(wù)管理

18、基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率 ( i ) ( i ) 的計(jì)算的計(jì)算niPF)1(niFP)1(復(fù)利終值復(fù)利現(xiàn)值1)1(iiAFn)1(1iiAPn年金終值年金現(xiàn)值財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 r = i / m t = m n例：見教材例：見教材 P38-例例13財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件1 1、投資決策、投資決策2 2、融資決策（、融資決策（股票、債券價(jià)值確定；融資租賃租金股票、債券價(jià)值確定；融資租賃租金的計(jì)算與支付等的計(jì)算與支付等）3 3、銷售方面

19、（、銷售方面（分期付款銷售時(shí)結(jié)算款項(xiàng)的計(jì)算分期付款銷售時(shí)結(jié)算款項(xiàng)的計(jì)算 ） 4 4、償債基金的計(jì)算、償債基金的計(jì)算 5 5、資本回收額計(jì)算、資本回收額計(jì)算 6 6、財(cái)務(wù)估價(jià)、財(cái)務(wù)估價(jià)資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用的主要方面資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用的主要方面財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件 償債基金是指為了在約定的未來某一時(shí)點(diǎn)，清償某一筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。 債務(wù)額相當(dāng)于年金終值F，每次提取的償債基金相當(dāng)于年金 A 。求取償債基金就是年金終值的逆運(yùn)算。 1)1(niiFAu 償債基金計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件1)1(niiFA 括號(hào)中的數(shù)值稱作括號(hào)中的數(shù)值稱作“償

20、債基金系數(shù)償債基金系數(shù)”，記作（，記作（A/FA/F，i, ni, n）, ,是年金終值系數(shù)的倒數(shù)。是年金終值系數(shù)的倒數(shù)。上式可寫為：上式可寫為： A = F A = F （A/FA/F，i, ni, n） 或：或： A = F A = F 11（F/AF/A，i, ni, n） u 償債基金計(jì)算財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)課件例：企業(yè)準(zhǔn)備在例：企業(yè)準(zhǔn)備在5 5年后償還數(shù)額為年后償還數(shù)額為30003000萬元的公萬元的公司債券本金，為此設(shè)立償債基金，年利率為司債券本金，為此設(shè)立償債基金，年利率為8%8%，到期一次性還清債務(wù)，問每年年末應(yīng)該存入的金到期一次性還清債務(wù)，問每年年末應(yīng)該存入的金額為多少？額為多少？ 解：根據(jù)公式：解：根據(jù)公式：A = F A = F 11（F/AF/A，i, ni, n） 查年金終值系數(shù)表得：（查年金終值系數(shù)表得：（F/AF/A，8%8%，5 5） = 5.8666 = 5.8666 A = 3 000 A = 3 000115.8666 = 511.37 5.8666 = 511.37 （萬元）萬元）