股權(quán)激勵(lì)知識(shí)講解

1、股權(quán)激勵(lì)篇一：股權(quán)激勵(lì)服務(wù)內(nèi)容股權(quán)激勵(lì)服務(wù)內(nèi)容一、前期接洽、信息收集與擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司或其股東進(jìn)行洽談， 初步了解情況，明確 擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的真正意圖。在前期接洽階段的法律服務(wù)主要有：1、收集擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的公開資料和企業(yè)資信情況、經(jīng)營能力、人員構(gòu)成等信息，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行信息整理和分析，從公司經(jīng) 營的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面考查有無重大障礙影響股權(quán)激勵(lì)操作的正常進(jìn)行。2、綜合研究相關(guān)法律、法規(guī)、企業(yè)政策，對(duì)股權(quán)激勵(lì)的可行性 進(jìn)行法律論證，尋求相應(yīng)激勵(lì)的法律依據(jù)。3、就股權(quán)激勵(lì)可能涉及的具體行政程序進(jìn)行調(diào)查，例如是否違 背我國股權(quán)變更、國有股減持的政策法規(guī)，可能產(chǎn)生怎樣的法律后果； 是

2、否需要經(jīng)當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)或進(jìn)行事先報(bào)告， 地方政策對(duì)同類激勵(lì)方案 有無傾向性態(tài)度。二、盡職調(diào)查1、專業(yè)律師應(yīng)對(duì)擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司進(jìn)行深入盡職調(diào)查，核實(shí) 前期接洽階段獲取的相關(guān)信息，使得專業(yè)律師能夠在信息充分的情況 下制作可行的股權(quán)激勵(lì)方案。專業(yè)律師可以根據(jù)實(shí)際情況，在符合法 律、法規(guī)的情況下對(duì)于盡職調(diào)查的具體內(nèi)容作適當(dāng)增加和減少。2、盡職調(diào)查內(nèi)容1）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司設(shè)立及變更的有關(guān)文件，包括工商登記 材料及相關(guān)主管機(jī)關(guān)的批件。2）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的公司章程、議事規(guī)則、規(guī)章制度。3）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、組織機(jī)構(gòu)。4）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的主要業(yè)務(wù)及經(jīng)營情況。5）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司最近2年

3、經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。6）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司全體人員構(gòu)成情況及現(xiàn)有的薪酬政策、 激勵(lì)策略和薪酬水平，包括但不限于管理人員與技術(shù)、業(yè)務(wù)骨干的職 務(wù)、薪金、福利；其他人員的職務(wù)、薪金、福利等。7）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司現(xiàn)有的激勵(lì)制度和績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際 運(yùn)行的效果及存在的主要問題。8）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司與職工簽訂的勞動(dòng)合同、保密協(xié)議、競(jìng) 爭(zhēng)限制協(xié)議等。9）啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)部決策文件，包括但不限于本公司股東會(huì) 或董事會(huì)決議、上級(jí)主管部門的文件、中央及地方相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)政 策等。10）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的范圍、 對(duì)象、基本情況、 擬實(shí)現(xiàn)目標(biāo)及初步思路。11）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)的基本要求及

4、針對(duì)性要求， 例如操作模式、實(shí)施期間、股權(quán)歸屬方式、激勵(lì)基金的提取條件、計(jì) 劃的終止條件等。12）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)問題和可 能的障礙。13）制作激勵(lì)方案所需要的其他資料。三、股權(quán)激勵(lì)的培訓(xùn)協(xié)助擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司對(duì)公司全體股東、高管、骨干員工、激 勵(lì)對(duì)象等進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的系統(tǒng)培訓(xùn)，以保證股權(quán)激勵(lì)的順利推進(jìn)。四、股權(quán)激勵(lì)方案的制作1、根據(jù)擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司需求和上述盡職調(diào)查的情況設(shè)計(jì)、 修改股權(quán)激勵(lì)方案。2、股權(quán)激勵(lì)方案的配套文件：1）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司董事會(huì)決議；2）擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司股東（大）會(huì)決議；3）激勵(lì)基金/股權(quán)授予/分配申請(qǐng)/通知書；4）股權(quán)變現(xiàn)申請(qǐng)/通知書；5

5、）其他所需要的配套文件五、股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施1）協(xié)助選擇負(fù)責(zé)審計(jì)評(píng)估的中介機(jī)構(gòu)；2）階段性具體分配方案的擬訂或?qū)徍耍?）股東（大）會(huì)、董事會(huì)、薪酬委員會(huì)會(huì)議決議的制作及相關(guān)會(huì) 議的協(xié)助召開；4）股權(quán)（或相應(yīng)權(quán)利）獲得/變更/喪失，所涉及的相關(guān)法律文 件的草擬或?qū)徍?5）協(xié)助辦理工商變更登記等手續(xù)。篇二：常見的股權(quán)激勵(lì)方式都有哪些常見的股權(quán)激勵(lì)方式都有哪些？都有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？股權(quán)激勵(lì)我自己的劃分主要分兩大類， 真實(shí)股權(quán)激勵(lì)和虛擬股權(quán) 激勵(lì)。真實(shí)股權(quán)激勵(lì)是指在達(dá)到合約規(guī)定要求后可以直接或間接地持 有公司真實(shí)存在的股權(quán)的激勵(lì)計(jì)劃：直接持有股權(quán)就是成為證券登記機(jī)構(gòu)確認(rèn)的公司股東；間接持有 股權(quán)就是成為公

6、司的法人股東的股東， 或更多層的持股結(jié)構(gòu)。就是說 個(gè)人通過入股一個(gè)法人，而這個(gè)法人又持有公司股權(quán)。這個(gè)合同本身 可以看作為一個(gè)附帶行權(quán)條件的期權(quán)。虛擬股權(quán)激勵(lì)是指主要以股權(quán)為標(biāo)的資產(chǎn)的， 類似衍生品的激勵(lì) 計(jì)劃。這類激勵(lì)計(jì)劃一般是以現(xiàn)金結(jié)算的，并不將股權(quán)實(shí)際交付。例 如與長(zhǎng)期股價(jià)掛鉤的高管獎(jiǎng)金。其優(yōu)劣勢(shì)比較：直接持股激勵(lì)程度最強(qiáng)，時(shí)效最長(zhǎng)。因?yàn)樗麄兪菗碛凶灾魍镀睓?quán) 的正式股東，真正成為了公司的所有者之一，他的努力可以很大程度 上轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱睦?。但是劣?shì)在于如果他不想繼續(xù)干下去， 甚至與 公司實(shí)際控制人鬧翻，那么會(huì)變?yōu)閷?duì)自己很不利的反對(duì)者， 而且只要 他不出售自己的股權(quán)，對(duì)他沒有任何約束力，除

7、非有任何事先約定。 通常而言我們會(huì)建議制定制度，參與了激勵(lì)但后來離職的人員應(yīng)當(dāng)將 其股份以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格退出。對(duì)于被激勵(lì)的高管，如果想要在此有所長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，直接持股無疑 是最為適當(dāng)?shù)?。?duì)于公司來說，直接持股需要進(jìn)行工商變更登記，如果是非上市 公司這一程序相對(duì)較為復(fù)雜。如果是有限公司的法律結(jié)構(gòu)，股東的進(jìn) 出通常需要股東會(huì)決策程序，非常繁瑣。間接持股激勵(lì)程度較弱，時(shí)效一般。通常這種方法會(huì)約定被激勵(lì) 者有權(quán)單獨(dú)減持其份額并單獨(dú)分紅（如果是公司架構(gòu)下，無特別約定 的話分紅是全體股東所有）。企業(yè)的實(shí)際控制人可以通過適當(dāng)?shù)墓蓹?quán) 設(shè)置，以51%殳權(quán)控制該法人，那么該法人下的全部股權(quán)的投票權(quán)仍 然歸屬于實(shí)際控制人，

8、對(duì)實(shí)際控制人的控制權(quán)沒有稀釋。對(duì)于被激勵(lì)者，這種激勵(lì)收益可能差別不大，但是流動(dòng)性不大， 難以進(jìn)行其他靈活方式（股權(quán)質(zhì)押貸款等），走人的時(shí)候也幾乎只能 換成現(xiàn)金。對(duì)公司來說，間接持股減去了頻繁股權(quán)變動(dòng)登記的麻煩。虛擬股權(quán)激勵(lì)較為赤裸裸，達(dá)到某個(gè)目標(biāo)就可以拿錢（收銀機(jī)音 效），沒有投票權(quán)。干活拿錢拿錢干活的節(jié)奏。公司和被激勵(lì)者都還算輕松，公司的 會(huì)計(jì)處理是否會(huì)按或有債務(wù)處理？（這里我有疑問）謝邀，詳細(xì)版已回復(fù)在我的專欄“國內(nèi)擬上市企業(yè)股權(quán)激勵(lì)相關(guān) 問題分析-IPO與估值-知乎專欄”，以下為簡(jiǎn)要版。曾經(jīng)接手過一個(gè)國有控股的國內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵(lì)財(cái)務(wù)顧問項(xiàng)目，參與過若干中國擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)

9、，對(duì)中國上市 公司及要在中國上市的擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)略微熟悉。先說一說這個(gè)國有控股的國內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵(lì)財(cái)務(wù)顧問項(xiàng) 目。企業(yè)內(nèi)部先是對(duì)各項(xiàng)方式抉擇不一， 再就是針對(duì)何人成為激勵(lì)對(duì) 象，內(nèi)部各種吵架（監(jiān)事會(huì)主席為了能成為激勵(lì)對(duì)象，不惜與主管該企業(yè)的國資委主管領(lǐng)導(dǎo)撒潑， 辭去監(jiān)事會(huì)主席，改 任副總經(jīng)理），好不容易內(nèi)部達(dá)成一致。再去與各級(jí)國資委進(jìn)行溝通， 發(fā)現(xiàn)他們對(duì)自己出臺(tái)的各種文件解讀不一致 （甚至同一處室主任和副 主任對(duì)同一條款的解釋也不一致）。經(jīng)過對(duì)授予要求、解鎖條款等與 省級(jí)國資委、國家國資委逐一溝通完畢，卻發(fā)現(xiàn)股價(jià)已經(jīng)下跌超過股 權(quán)激勵(lì)草案時(shí)的30%該限制性股票激勵(lì)方案的預(yù)期收益不太可

10、觀， 再加上預(yù)計(jì)當(dāng)年業(yè)績(jī)不太樂觀，該公司草草的終止了該計(jì)劃。后來證 明終止是非常明智的，由于股價(jià)持續(xù)下滑，如果按照原來的計(jì)劃，激 勵(lì)對(duì)象按照當(dāng)時(shí)股價(jià)的50%勾入限制性股票，在解鎖后賣出，將會(huì)發(fā) 生虧損。這個(gè)項(xiàng)目是一個(gè)比較窩心的項(xiàng)目。見識(shí)了各級(jí)國資委的風(fēng)格之 后，再次確認(rèn)我朝證監(jiān)會(huì)雖然也有各種不如人意的地方，但是相比較其他部門，已經(jīng)是政策制定及解讀最為清晰，審核要求、審核進(jìn)程最 為最為公開、審核預(yù)期最為明朗的部門了。上面都是扯淡，不喜者可以折疊。下面說一說股權(quán)激勵(lì)的方式。1、對(duì)于上市公司而言，可選限制性股票、股票期權(quán)、股票增值以限制性股票、股票期權(quán)居多。民營上市公司方案設(shè)計(jì)、審核較 為簡(jiǎn)單，國有

11、非常復(fù)雜。需要詳細(xì)解答，請(qǐng)針對(duì)疑問點(diǎn)，另行發(fā)問。對(duì)于幾者的對(duì)比，各種解說特別多，本人頁寫過很多，但是簡(jiǎn)單 點(diǎn)講的話，還是摘抄一段當(dāng)年的資料，具體來源已經(jīng)不清楚，見諒?！捌髽I(yè)與員工的利益相關(guān)性往往決定了采用哪種股權(quán)激勵(lì)模式， 從利益相關(guān)的角度分為：對(duì)等型激勵(lì)模式（即風(fēng)險(xiǎn) -利益對(duì)等，被激 勵(lì)者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和受益與企業(yè)密切相關(guān)）和收益型激勵(lì)模式（企業(yè)承擔(dān) 風(fēng)險(xiǎn)大，被激勵(lì)者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)小）股票期權(quán)與限制性股票模式對(duì)比再簡(jiǎn)單的說限制性股票和股票期權(quán)的區(qū)別就是，限制性股票激勵(lì) 對(duì)象需要先交錢，未來可能賺錢，可能賠錢，而期權(quán)的最壞結(jié)果是放 棄行權(quán)，也就是收益為0。在當(dāng)前我國資本市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)情形下，稅收制度尚不完備、員

12、工股票 期權(quán)的公允價(jià)值確認(rèn)尚不具備一致的模型， 需要對(duì)激勵(lì)對(duì)象的收益進(jìn) 行適當(dāng)控制，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)兼具激勵(lì)和懲罰、權(quán)利和義務(wù)需要對(duì)稱，從 一定程度上看限制性股票優(yōu)于股票期權(quán)。 尤其是在國有控股上市公司 中，更應(yīng)該選擇限制性股票。 （分界線）（以下為本人內(nèi)部研究成果，轉(zhuǎn)載請(qǐng)列明出處，謝謝。）2、國內(nèi)擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)根據(jù)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的統(tǒng)計(jì)，大多數(shù)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司都在上市前突擊進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)（截至2010年6月21日，創(chuàng)業(yè)板上市公司已經(jīng) 達(dá)到86家，翻閱其全部后發(fā)現(xiàn)，在上市前已經(jīng)實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的公 司高達(dá)45家，占比達(dá)%。但是，也經(jīng)常有準(zhǔn)備上市的公司因?yàn)闆]有 處理好股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)而影響公司整體上市進(jìn)程

13、的案例。多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)激勵(lì)只實(shí)行了一次， 另有9家公司實(shí)施了 兩次(含)以上的股權(quán)激勵(lì)。其中，神卅泰岳自 2001年10月10日以 來，至上市前，先后實(shí)施了 6次股權(quán)激勵(lì)。吉峰農(nóng)機(jī)則更是將股權(quán)激 勵(lì)作為一種常態(tài)，建立了一年一次的常規(guī)授予機(jī)制一一公司每年均按 每1元出資額作價(jià)人民幣l元的價(jià)格動(dòng)員管理人員和中、基層骨干人 員對(duì)公司增資擴(kuò)股。就目前而言已經(jīng)上市國內(nèi) A股上市公司上市前采用的方式仍然 是以業(yè)績(jī)掛鉤現(xiàn)股的方式進(jìn)行激勵(lì)。(1)大股東低價(jià)轉(zhuǎn)讓股份給管理層(案例見專欄)(2)管理層作為新進(jìn)股東對(duì)公司進(jìn)行增資(案例見專欄)(3)曲線股權(quán)激勵(lì)(案例見專欄)3、值得探索的三種股權(quán)激勵(lì)方式(1)

14、寧波三星電子模式-母公司以擬上市子公司的股權(quán)為標(biāo)的(2)上市前的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(3)上市前的業(yè)績(jī)掛鉤股票激勵(lì)4、上市之前股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃指定需要注意的幾大問題(1)盡量不要選擇期權(quán)方式作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的方式(2)股權(quán)激勵(lì)要跟企業(yè)內(nèi)部考核機(jī)制配套實(shí)施，保密制度、法 人治理結(jié)構(gòu)、議事規(guī)則等各項(xiàng)制度方面都要有相關(guān)保障措施保證股權(quán)激勵(lì)的落實(shí)(3)用于激勵(lì)的股權(quán)比例不能過大，不能導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移；(4)不正規(guī)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃容易導(dǎo)致股權(quán)不清晰而成為IPO的實(shí)質(zhì)性障礙，因此盡量避免采用信托、代持等方式；(5)以增資方式獲得股權(quán)的股權(quán)激勵(lì)方式應(yīng)該注意，增資價(jià)格不低于每股凈資產(chǎn)(6)加上股權(quán)激勵(lì)的人數(shù)改制時(shí)股

15、東總數(shù)不得高于 200人，不 要全員持股(7)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中須注意相關(guān)稅務(wù)問題(8)對(duì)于企業(yè)自身已經(jīng)設(shè)立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的，需要按照上市的 要求進(jìn)行規(guī)范(9)設(shè)立高管持股，需要考慮以下風(fēng)險(xiǎn)。擬上市企業(yè)如果上市前進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)， 且股權(quán)實(shí)際過戶給高管 個(gè)人，則可能會(huì)產(chǎn)生以下問題與風(fēng)險(xiǎn)，需予以關(guān)注。1)辭職、離職或辭退情況對(duì)于股權(quán)如何處理；2)高管成為股東后難以管理；3)難以起到長(zhǎng)效激勵(lì)的作用；4)新加盟的高管或公司引進(jìn)高管的激勵(lì)股權(quán)來源問題；5)終止原承諾造成高管對(duì)公司或大股東的產(chǎn)生不信任和懷疑；6)終止后的補(bǔ)償方案如果不能使得高管滿意，則新的方案容易引發(fā)內(nèi)部心理上的對(duì)抗，影響工作積極性；7)死亡/

16、離婚或刑事處理，能否繼承。(10)擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃最好在上市之前就完成(11)擬上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)該合理測(cè)算股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 的成(12)在申報(bào)前6個(gè)月，盡量不要再股權(quán)調(diào)整優(yōu)缺點(diǎn)都是從企業(yè)的角度出發(fā)的1、Restricted Shares限制性股票/限售股公司向高管直接支付公司股票或有時(shí)會(huì)收取象征性費(fèi)用特點(diǎn)：?有鎖定期，拋售數(shù)量限制優(yōu)點(diǎn)：?使高管與投資者的利益掛鉤。激勵(lì)高管關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)缺點(diǎn)：?授予了高管投票權(quán)，增加其對(duì)董事會(huì)的影響力(當(dāng)然不排除在 法律允許的情況下，對(duì)管理層支付無投票權(quán)的限售股的可能性)2、Executive Stock Options管理層股票期權(quán)公司向高管

17、支付股票期權(quán)特點(diǎn)：?允許高管在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買入該公司股票，通常有較 長(zhǎng)的期限，大多數(shù)情況下該期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓不可交易優(yōu)點(diǎn)：?較限售股而言，不會(huì)立即給予高管投票權(quán)缺點(diǎn)：?期權(quán)需要估值并且記錄賬面盈虧?高管行權(quán)時(shí)的稀釋效應(yīng)?可能會(huì)鼓勵(lì)高管過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)3、Stock Appreciation Rights股票增值權(quán)高管無需持有股票，公司在期末向高管支付與股票增值部分等額 的現(xiàn)金優(yōu)點(diǎn)：?沒有稀釋效應(yīng)，高管不會(huì)獲得投票權(quán)缺點(diǎn)：?因?yàn)槭侵苯又Ц冬F(xiàn)金，對(duì)企業(yè)會(huì)有較大的資金壓力?對(duì)于已經(jīng)獲得獎(jiǎng)勵(lì)的高管，持續(xù)激勵(lì)的效果減弱篇三：什么是公司股權(quán)激勵(lì)什么是公司股權(quán)激勵(lì)？公司股權(quán)激勵(lì)，就是經(jīng)公司股東同意，設(shè)計(jì)一套

18、規(guī)則并通過法定程序使公司員工以獲得股權(quán)的形式，享有一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，能夠以股東的身份參與公司決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng) 險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。公司股權(quán)激勵(lì)是經(jīng)過發(fā)達(dá)國家資本市場(chǎng)多年實(shí)踐證明行之有效的長(zhǎng)效激勵(lì)方法，相對(duì)于增加工資、獎(jiǎng)金和福利等具有如下優(yōu)勢(shì)：(1)可以有效避免核心團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營行為只顧眼前利益，而忽視公司的長(zhǎng)期發(fā)展。(2)激勵(lì)的力度明顯增強(qiáng)，持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，被激勵(lì)的人開始把在公司的工作當(dāng)成自己的事業(yè)。(3)有利于降低公司的監(jiān)管成本，提高被激勵(lì)者的工作自律性， 有力地將老板與核心員工的利益綁定在一起。其實(shí)，中國在清朝就出現(xiàn)過類似的激勵(lì)機(jī)制， 實(shí)踐證明是非常有 效的

19、，在電視劇中就有詳細(xì)描述。但現(xiàn)代意義的股權(quán)激勵(lì)主要來自來 美國，據(jù)弗雷德里克？D李普曼記載，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃最初是由美國律 師凱爾索于20世紀(jì)60年代首次提出并實(shí)踐，由于其成效顯著，此后 為美國、歐洲、日本和其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的企業(yè)界廣泛采用。 在美國， 幾乎所有的高新科技企業(yè)、95犯上的上市公司都實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)制 度，股權(quán)激勵(lì)收入一般占員工薪酬收入的 30%U上。改革開放以后， 股權(quán)激勵(lì)在我國也漸漸被越來越多的公司所運(yùn)用，如萬科、華為、聯(lián) 想、阿里巴巴、百度等公司很早就開始實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)制度。公司為什么要做股權(quán)激勵(lì)？ 在中國自從1993年，萬科聘請(qǐng)香港 律師起草了 “職員股份計(jì)劃規(guī)范”即大陸第一次

20、推行現(xiàn)代意義的股權(quán)激勵(lì)以來，已經(jīng)有幾百家上市公司和成千上萬的非上市民營企業(yè)實(shí) 施股權(quán)激勵(lì)?！肮善逼跈?quán)” “崗位分紅” “實(shí)授股票”和“虛擬股權(quán)” 等已經(jīng)不再陌生。許多企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度后， 不但使企業(yè)核心 團(tuán)隊(duì)保持了高度的穩(wěn)定和團(tuán)結(jié)，同時(shí)也讓企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)的增 長(zhǎng)，其中許多優(yōu)秀企業(yè)，如華為、聯(lián)想、阿里巴巴、百度等開始趕超 跨國企業(yè)，在國際上擁有很強(qiáng)的影響力。越來越多的事實(shí)說明，股權(quán) 激勵(lì)制度已成為現(xiàn)代企業(yè)提升績(jī)效行之有效的重要武器。那么，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的作用有哪些呢？胡禮新律師認(rèn) 為，其作用主要包括以下幾點(diǎn):第一、股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造了企業(yè)的利益共同體。 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后讓企 業(yè)的管理者

21、和骨干成員成為企業(yè)的股東， 他們的個(gè)人利益與企業(yè)的利 益趨于一致，有效減少了兩者之間的利益沖突， 從而形成企業(yè)利益的 共同體。第二、股權(quán)激勵(lì)能有效降低人力薪酬成本和激勵(lì)資金成本。在初 創(chuàng)期或成長(zhǎng)期的企業(yè)由于受資金特別是現(xiàn)金流的壓力，無法持續(xù)給管理層和核心技術(shù)人員很高的工資和獎(jiǎng)勵(lì)。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，可大幅度 降低公司所需的人力薪酬成本及激勵(lì)資金成本。 被股權(quán)激勵(lì)的公司管 理者和核心成員成為企業(yè)的股東， 擁有分享企業(yè)利潤的權(quán)利，公司經(jīng) 營的好壞與自己的利益直接相關(guān)，這樣就會(huì)大大提高他們對(duì)工作的積 極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。即公司用未來可能產(chǎn)生的高收益預(yù)期來激勵(lì) 員工做好現(xiàn)在的事。第三、股權(quán)激勵(lì)有利于實(shí)現(xiàn)

22、企業(yè)長(zhǎng)期和持續(xù)的發(fā)展。傳統(tǒng)的激勵(lì) 方式如業(yè)績(jī)提成、績(jī)效獎(jiǎng)金和年度獎(jiǎng)金等對(duì)管理者和骨干成員的考核 主要表現(xiàn)在短期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無法反映長(zhǎng)期投資的收益，在客觀上刺激了管理者和骨干成員的 短期行為，這不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，對(duì)激勵(lì) 對(duì)象（管理者和骨干成員）的考核變成一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)的考核。這樣他們 不僅關(guān)心本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而且更加關(guān)心企業(yè)將來的價(jià)值。第四、股權(quán)激勵(lì)有利于企業(yè)留住人才和吸引人才。 實(shí)施股權(quán)激勵(lì) 后，一方面使管理者和骨干成員分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來的收益，增強(qiáng)他們 的歸屬感和認(rèn)同感，激勵(lì)他們的積極性和創(chuàng)造力。另一方面，當(dāng)管理 者和骨干成員離開企業(yè)或者有不利于企業(yè)的行為

23、時(shí)，將會(huì)使其失去這 部分利益，這樣就增加了他們離開企業(yè)或“犯錯(cuò)誤”的成本。所以， 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有利于企業(yè)留住人才和穩(wěn)定人才。另外，因股權(quán)激勵(lì)不僅針對(duì)企業(yè)現(xiàn)有人才， 而且企業(yè)為將來吸引 新的人才預(yù)備了同樣的激勵(lì)條件，這種制度給新進(jìn)人才很強(qiáng)的利益預(yù) 期，有相當(dāng)?shù)奈Γ転槠髽I(yè)聚集大批優(yōu)秀人才。第五、股權(quán)激勵(lì)有利于改善公司員工福利。對(duì)于一些效益好且比 較穩(wěn)定的公司來說，實(shí)施激勵(lì)面比較大的股權(quán)激勵(lì)使很多員工通過擁 有公司股權(quán)（或股票）參與公司利潤的分享，有非常明顯的福利作用。 并且，這種福利作用還有助于增加公司員工的凝聚力，利于形成一種 以“利益共享”為基礎(chǔ)的公司文化。股權(quán)激勵(lì)的模式選擇經(jīng)常會(huì)有企業(yè)

24、家問，哪一種股權(quán)激勵(lì)模式最好，胡禮新律師認(rèn)為， 其實(shí)每種股權(quán)激勵(lì)都有其獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)也存在不足之處，我們只 有深入了解每種股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)點(diǎn)和不足， 全面了解企業(yè)所處的行業(yè)特 點(diǎn)、發(fā)展階段、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展規(guī)劃及股權(quán)結(jié)構(gòu)等情況后才能選擇最 適合企業(yè)當(dāng)前階段的股權(quán)激勵(lì)模式，當(dāng)企業(yè)的發(fā)展一段時(shí)間后主要因 素出現(xiàn)較大變化了，再次做股權(quán)激勵(lì)的模式還需要重新思考是否適 合，如果不再適合，企業(yè)就應(yīng)該及時(shí)調(diào)整并重新選擇更適合的股權(quán)激 勵(lì)模式。這就像人們穿衣服一樣，也有那一件衣服是最好看并適合任 何人穿的，每個(gè)人只有選擇最適合自己當(dāng)時(shí)的身高、三圍、膚色、年 齡和場(chǎng)合的衣服才會(huì)有最好的效果。股權(quán)激勵(lì)的模式大致有十種

25、，即股票期權(quán)、期股、限制性股票（權(quán)）、虛擬股票（權(quán)）、股票（權(quán)）增值權(quán)、賬面價(jià)值增值權(quán)、業(yè)績(jī) 股票、延遲支付、管理層收購及員工持股計(jì)劃等，常用的有六種，即 股票期權(quán)、期股、限制性股票（權(quán)）、虛擬股票（權(quán)）、股票（權(quán)）增 值權(quán)、賬面價(jià)值增值權(quán)。下面我就重點(diǎn)為大家介紹六種常用的股權(quán)激 勵(lì)模式，方便企業(yè)家根據(jù)自己企業(yè)的具體情況正確選擇：（一）股票期權(quán)股票期權(quán)模式是國際上一種最為經(jīng)典、 使用最為廣泛的股權(quán)激勵(lì) 模式。是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。 期權(quán)實(shí)質(zhì)上是 在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價(jià)， 使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定 的時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否交易行使權(quán)利，即可以選擇行權(quán)，也可以選擇放棄 行權(quán)

26、，但義務(wù)方（上市公司）必須履行。其內(nèi)容要點(diǎn)是：公司經(jīng)股東 大會(huì)同意，將預(yù)留的已發(fā)行未公開上市的普通股股票認(rèn)股權(quán)作為“一攬子”報(bào)酬中的一部分，以事先確定的某一期權(quán)價(jià)格有條件地?zé)o償授 予或獎(jiǎng)勵(lì)給公司高層管理人員和技術(shù)骨干，股票期權(quán)的享有者可在規(guī) 定的時(shí)期內(nèi)做出行權(quán)、兌現(xiàn)等選擇。設(shè)計(jì)和實(shí)施股票期權(quán)模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合 理合法的、可資實(shí)施股票期權(quán)的股票來源，并要求具有一個(gè)股價(jià)能基 本反映股票內(nèi)在價(jià)值、運(yùn)作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場(chǎng)載體。已成功在香港上市的聯(lián)想集團(tuán)和方正科技等，實(shí)行的就是股票期 權(quán)激勵(lì)模式。優(yōu)點(diǎn)：1、具有長(zhǎng)期激勵(lì)效果；2、可降低委托代理成本；3、可提升公司業(yè)績(jī)；4、可

27、增加投資者信心。缺點(diǎn)：1、管理者為自身利益而用不法手段抬高股價(jià)；2、管理者與員工的工資差距進(jìn)一步加大。（二）期股期股是激勵(lì)對(duì)象（包括管理層、核心團(tuán)隊(duì)）通過部分首付、分期 還款而擁有企業(yè)股份的一種股權(quán)激勵(lì)工具。可以有效解決經(jīng)理人購買 股份一次性支付現(xiàn)金不足的問題。通常是企業(yè)貸款給激勵(lì)對(duì)象作為其 股份投入，激勵(lì)對(duì)象對(duì)股份有所有權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)。但所有權(quán)是 虛的，只有把購買期股的貸款還清后才能實(shí)際擁有。 表決權(quán)和分紅權(quán) 是實(shí)的，但是所分得的紅利在償還全部期股價(jià)款之前不能取走。要想將期股變?yōu)閷?shí)股（工商局登記注冊(cè)的股份或股票登記部門登記的股 票），激勵(lì)對(duì)象必須把企業(yè)經(jīng)營好，使其有可供分配的紅利。如果企

28、 業(yè)經(jīng)營不善，不僅期股不能變成實(shí)股，投入的本金都可能收不回。與 股票期權(quán)相比，期股對(duì)激勵(lì)對(duì)象的約束性更強(qiáng)。優(yōu)點(diǎn)：1、股票增值與企業(yè)增值密切相關(guān)。由于激勵(lì)對(duì)象持有的股票價(jià) 值與企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營效益直接相關(guān)，這就促使激勵(lì)對(duì)象更為關(guān)注企業(yè) 的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)期得益。而股票收益難于在短期內(nèi)兌現(xiàn)，從而有效避 免了激勵(lì)對(duì)象的短期行為。2、有效解決激勵(lì)對(duì)象購買股票時(shí)資金不足的問題。期股既可以 通過個(gè)人現(xiàn)有資金出資購買，也可以通過貸款購買，還可以通過年薪 收入、分紅等支付，實(shí)現(xiàn)以未來可獲得的股份和收益來激勵(lì)其現(xiàn)在更 努力工作的初衷。3、防止收入差距實(shí)然拉大對(duì)企業(yè)內(nèi)部的沖擊。期權(quán)的收益獲得 是漸進(jìn)的，分散的，可以是任

29、期屆滿或在任期屆滿后若干年一次性兌 現(xiàn)，也可以是每年按一定比例勻速或加速兌現(xiàn)。 這在一定程度上避免 了由于一次性使激勵(lì)對(duì)象一夜暴富，導(dǎo)致內(nèi)部員工貧富差距過大的問 題，有利于企業(yè)內(nèi)部的穩(wěn)定。缺點(diǎn)：激勵(lì)對(duì)象的股票收益難以在短期內(nèi)兌現(xiàn)，且承擔(dān)和現(xiàn)有股東同樣的風(fēng)險(xiǎn)。（三）限制性股票（權(quán)）限制性股票（restricted stock） 指上市公司按照預(yù)先確定的條 件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或 業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的， 才可出售限制性股票并從中 獲益。公司將一定的股份數(shù)量無償或者收取象征性費(fèi)用后授予激勵(lì)對(duì) 象，但同時(shí)會(huì)對(duì)這種股票的權(quán)利進(jìn)行限制。即，激勵(lì)對(duì)象不得隨

30、意處 置股票，只有在規(guī)定的服務(wù)期限后或完成特定業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí)，才可出售限制性股票并從中獲益。否則，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制性股票收 回或以激勵(lì)對(duì)象購買時(shí)的價(jià)格回購。 而在中國（試行）中，明確規(guī)定了 限制性股票要規(guī)定激勵(lì)對(duì)象獲授股票的業(yè)績(jī)條件，這就意味著在設(shè)計(jì) 方案時(shí)對(duì)獲得條件的設(shè)計(jì)只能是局限于該上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 及指標(biāo)。若用于非上市公司當(dāng)中則稱為“限制性股份”。公司采用限制性 股票肌，目的就是為了激勵(lì)核心團(tuán)隊(duì)將更多的時(shí)間和精力投入到某個(gè) 或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中。優(yōu)點(diǎn)：1、留住關(guān)鍵人才的限制條件主要是服務(wù)較長(zhǎng)的年限，有利于激 勵(lì)核心團(tuán)隊(duì)將更多時(shí)間和精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中；2、激勵(lì)對(duì)象

31、一般不需要支付現(xiàn)金購買或者只是象征性地支付一 部分。缺點(diǎn)：1、業(yè)績(jī)目標(biāo)或股價(jià)的科學(xué)確定比較困難；2、企業(yè)的現(xiàn)金流壓力較大。（四）虛擬股票（權(quán)）虛擬股票（PhantomStocks）。虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，并非公司真正的股 票，但激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益。如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅， 但沒有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開公司時(shí)自動(dòng)失效。 在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件下，公司支付給持有人收益時(shí)， 既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。 虛擬股票將股份的所有權(quán)和收益權(quán)分離，持

32、有人只有股份的分紅權(quán)和 增值收益權(quán)，而沒有所有權(quán)和表決權(quán)。當(dāng)然授予虛擬股票也不需要到工商部門或證券交易部門登記，不用更改公司章程，操作方便。但由 于這些方式實(shí)質(zhì)上不涉及公司股票的所有權(quán)授予，只是獎(jiǎng)金的延期支 付，短期激勵(lì)效果較好，長(zhǎng)期激勵(lì)效果并不明顯。虛擬股權(quán)激勵(lì)主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，股權(quán)形式的虛擬化。虛擬股權(quán)不同于一般意義上的企業(yè)股 權(quán)。公司為了很好地激勵(lì)核心員工，在公司內(nèi)部無償?shù)嘏砂l(fā)一定數(shù)量 的虛擬股份給公司核心員工，其持有者可以按照虛擬股權(quán)的數(shù)量， 按 比例享受公司稅后利潤的分配。第二，股東權(quán)益的不完整性。虛擬股權(quán)的持有者只能享受到分紅 收益權(quán)，即按照持有虛擬股權(quán)的數(shù)量，按比例享受公

33、司稅后利潤分配 的權(quán)利，而不能享受普通股股東的權(quán)益(如表決權(quán)、分配權(quán)等)所以 虛擬股權(quán)的持有者會(huì)更多地關(guān)注企業(yè)經(jīng)營狀況及企業(yè)利潤的情況。第三，與購買實(shí)有股權(quán)或股票不同，虛擬股權(quán)由公司無償贈(zèng)送或 以獎(jiǎng)勵(lì)的方式發(fā)放給特定員工，不需員工出資。虛擬股票與股票期權(quán)的區(qū)別：(1)相對(duì)于股票期權(quán)，虛擬股票并不是實(shí)質(zhì)上認(rèn)購了公司的股票， 它實(shí)際上是獲取企業(yè)的未來分紅的憑證或權(quán)利。(2)在虛擬股票的激勵(lì)模式中，其持有人的收益是現(xiàn)金或等值的 股票；而在企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)條件下，企業(yè)不用支付現(xiàn)金，但個(gè)人在 行權(quán)時(shí)則要通過支付現(xiàn)金獲得股票。(3)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)不同。只要企業(yè)在正常盈利條件下，虛擬股票的持 有人就可以獲得一定的

34、收益；而股票期權(quán)只有在行權(quán)之時(shí)股票價(jià)格高于行權(quán)價(jià)，持有人才能獲得股票市價(jià)和行權(quán)價(jià)的價(jià)差帶來的收益。優(yōu)點(diǎn)：1、它實(shí)質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權(quán)的憑證，除此之外，不再享 有其他權(quán)利，因此，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)；2、虛擬股票具有內(nèi)在的激勵(lì)作用。虛擬股票的持有人通過自身 的努力去經(jīng)營管理好企業(yè)，使企業(yè)不斷地盈利，進(jìn)而取得更多的分紅 收益，公司的業(yè)績(jī)?cè)胶茫涫找嬖蕉?；同時(shí)，虛擬股票激勵(lì)模式還可 以避免因股票市場(chǎng)不可確定因素造成公司股票價(jià)格異常下跌對(duì)虛擬 股票持有人收益的影響。3、虛擬股票操作方便，只要擬定一個(gè)內(nèi)部協(xié)議就可以了，也不 會(huì)影響股權(quán)結(jié)構(gòu)，也無需考慮激勵(lì)股票的來源問題。缺點(diǎn)：激勵(lì)對(duì)象可能因考慮分紅，減少甚至于不實(shí)行企業(yè)資本公 積金的積累，而過分地關(guān)注企業(yè)的短期利益。另外，在這種模式下的 企業(yè)分紅意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。（五）股票（權(quán)）增值權(quán)股票增值權(quán)（Stock Appreciation Rights ,簡(jiǎn)稱：SARS 是指 公司授予激勵(lì)對(duì)象在一定的時(shí)期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票（權(quán)） 價(jià)格上升所帶來的收益的權(quán)利。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不實(shí)際擁有股票，也不 擁有股東表決權(quán)、配股權(quán)、分紅權(quán)，股票增值權(quán)不能轉(zhuǎn)讓和用于擔(dān)保、 償還債務(wù)等。激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值 的公司股票。