鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革系列之和藍(lán)天有個(gè)約會(huì)證券

1、證券研究報(bào)告鋼鐵系列之和藍(lán)天有個(gè)2017 年 02 月 12 日鋼鐵供給側(cè)推薦( 上調(diào)）相關(guān)報(bào)告 鋼 鐵 行投資要點(diǎn)業(yè)數(shù) 據(jù) 周 報(bào)l相關(guān)度高：霧霾與聚集地高度重合。2016 年 11 月以來(lái)，重污（2017-2-5）：冬去春醒，上半年鋼市方興未艾2017-02-04 鋼 鐵 行 業(yè) 數(shù) 據(jù) 周 報(bào)（2017-1-22）：鋼價(jià)出現(xiàn)分化，期待節(jié)后需求旺季2017-01-22 鋼 鐵 行 業(yè) 數(shù) 據(jù) 周 報(bào)染過(guò)程發(fā)生頻率高，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，空氣污染問(wèn)題再次被推升至風(fēng)口浪尖。從 2016 年 12 月 PM2.5 全國(guó)各省份的空氣質(zhì)量排名來(lái)看，空氣污染最為嚴(yán)重、河北、河南、天津、山東等地，與我國(guó)最主要的

2、鋼廠聚集地及周邊地區(qū)重合度較高。2012 年以來(lái)，重點(diǎn)到 2015 年已經(jīng)高達(dá) 45.06 萬(wàn)噸。的煙粉塵排放量持續(xù)增長(zhǎng)（2017-1-15）：產(chǎn)能出清，繼續(xù)期待春季行情2017-01-15l試探追求：環(huán)保限產(chǎn)頻頻，執(zhí)行力度尚有限。從 2014 年的 APEC 會(huì)議，分析師：2015 的大閱兵，到 2016 年的唐山園博會(huì)、-中東歐地方會(huì)的慣議、，鋼鐵行業(yè)的限產(chǎn)停產(chǎn)已經(jīng)成為活動(dòng)空氣質(zhì)量S0190514030002例。特別是 2016 年下半年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)的環(huán)保督查及限產(chǎn)活動(dòng)頻制定方面可謂下了大功夫。環(huán)保。但由于一方面，部分承擔(dān)供暖任發(fā)，此次鋼鐵行業(yè)供給側(cè)在環(huán)保限產(chǎn)也多次帶動(dòng)鋼價(jià)上漲走出了小q

3、iuzuxueS0190515030003務(wù)的鋼廠可不執(zhí)行限產(chǎn)，一些附帶供熱供暖的容易輕易地利用漏洞打擦邊球；另一方面，許多都是當(dāng)?shù)乩惔髴?，?duì)發(fā)展有著舉足輕重的作用，在以發(fā)展指標(biāo)為重的背景下，若持續(xù)大規(guī)模限產(chǎn)研究助理： 嚴(yán)鵬yanpeng停產(chǎn)將會(huì)對(duì) GDP 增長(zhǎng)造成一定影響，最終導(dǎo)致環(huán)保限產(chǎn)雷聲大，雨點(diǎn)小l展開(kāi)攻勢(shì)：2017 環(huán)?；虺沙A(yù)期風(fēng)口。2016 年底以來(lái)，環(huán)保部、工信部紛紛出臺(tái)相關(guān)文件，強(qiáng)調(diào)以環(huán)保為抓手，大力推進(jìn)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)，到 2020 年實(shí)現(xiàn)地級(jí)及以上城市空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比率大于80%，實(shí)現(xiàn)污染物排放總量下降 15%以上，噸鋼二氧化硫排放量降低至0.68kg 以下。今年 1

4、月，發(fā)改委發(fā)言人在月度例行宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上表示，要對(duì)環(huán)境質(zhì)量等指標(biāo)賦予高的分值和權(quán)重，這是對(duì)于地方領(lǐng)導(dǎo)的考核中，關(guān)于環(huán)境、能源資源的權(quán)重首次遠(yuǎn)超 GDP。我們認(rèn)為，從中頻爐整治來(lái)看，去產(chǎn)能的決心已現(xiàn)端倪，而環(huán)保去產(chǎn)能這場(chǎng)仗已經(jīng)曠日持久，此次中頻爐整治風(fēng)暴或?qū)⒗_(kāi)環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行的序幕，環(huán)成為今年的超預(yù)期風(fēng)口。l推薦有望受益于環(huán)保的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：凌鋼（長(zhǎng)材占 70%，若長(zhǎng)材走強(qiáng)優(yōu)勢(shì)明顯，遼寧市場(chǎng)大有可為）馬鋼（打頻爐超預(yù)期，板強(qiáng)長(zhǎng)弱格局望，公司近鄰江蘇深度受益）南鋼（擬定增投資煤氣發(fā)電項(xiàng)目促節(jié)能環(huán)保&股權(quán)激勵(lì)）（節(jié)能減排高水平支撐可持續(xù)發(fā)展）。l風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保執(zhí)行力度不及預(yù)期。請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露

5、和重要行業(yè)研究行業(yè)跟蹤報(bào)告行業(yè)跟蹤報(bào)告報(bào)告正文目錄1、霧霾與聚集地高度重合，奏響環(huán)保限產(chǎn)序曲. - 3 -2、環(huán)保限產(chǎn)多重奏帷幕拉開(kāi)，執(zhí)行力度尚有限. - 7 -2.1 、環(huán)保限產(chǎn)活動(dòng)頻頻，“藍(lán)天白云”成2.2 、限產(chǎn)催動(dòng)鋼價(jià)上漲，環(huán)保風(fēng)暴小活動(dòng)主調(diào). - 7 -迭起 . - 9 -2.3、執(zhí)行力度不及預(yù)期，后期環(huán)保限產(chǎn)雷聲大雨點(diǎn)小. - 12 -3、2017 環(huán)保或成超預(yù)期風(fēng)口，開(kāi)啟環(huán)保執(zhí)行新篇章. - 14 -3.1、要發(fā)展更要環(huán)保，多方合力狠抓環(huán)保工作 . - 14 -3.2、預(yù)期低位，地條鋼整治或掀開(kāi)環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行序幕. - 16 -4、推薦受益環(huán)保的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的. - 16 -4.1 、凌

6、鋼4.2 、馬鋼4.3 、南鋼4.4 、（600231）：堅(jiān)守主業(yè)長(zhǎng)材優(yōu)勢(shì)，成效顯著. - 16 -（600808）：有望深度受益板強(qiáng)長(zhǎng)弱格局的. - 17 -（600282）：節(jié)能環(huán)保轉(zhuǎn)型，做精做強(qiáng)多元產(chǎn)業(yè) . - 17 -（000709）：綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)頭羊，發(fā)力微笑曲線兩端. - 17 -5、風(fēng)險(xiǎn)提示. - 18 -1、京津冀地區(qū)空氣質(zhì)量問(wèn)題最為突出. - 3 -2、我國(guó)各省份粗鋼產(chǎn)量（萬(wàn)噸）. - 5 -圖圖圖圖圖圖圖圖圖3、重點(diǎn)4、重點(diǎn)二氧化硫及煙粉塵排放量. - 6 -外排廢水量. - 6 -5、長(zhǎng)流程鋼鐵生產(chǎn)主要污染物排放情況. - 6 -6、期間鋼價(jià)走勢(shì). - 10 -7、唐山及河

7、北高爐開(kāi)工率（%）. - 12 -8、環(huán)保公共財(cái)政支出. - 14 -9、環(huán)保支出預(yù)算. - 14 -表表表表表表表表1、2016 年 11 月以來(lái)重污染天氣頻發(fā). - 3 -2、2016 年 12 月我國(guó)各省份空氣質(zhì)量排名情況. - 4 -3、鋼鐵工業(yè)廢水產(chǎn)污水平（廢水：t/t；其他：kg/t）. - 6 -4、環(huán)保督查及限產(chǎn)活動(dòng)頻發(fā). - 8 -5、限產(chǎn)期間鋼價(jià)變動(dòng)情況. - 10 -6、唐山地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能. - 13 -7、鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)機(jī)頭煙氣排放執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn). - 14 -8、“十三五”時(shí)期鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)主要指標(biāo). - 15 - 2 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告報(bào)告正文1、霧霾

8、與聚集地高度重合，奏響環(huán)保限產(chǎn)序曲l 煙籠籠沙，華北霧霾籠萬(wàn)家。2015 年 2 月，的霧霾深度調(diào)查穹公眾對(duì)于環(huán)境保頂之下，掀起了對(duì)于霧霾現(xiàn)象的熱議，也開(kāi)始引起護(hù)問(wèn)題的廣泛關(guān)注。2016 年 11-12 月，華北多地發(fā)布重度霧霾預(yù)警，到今年1 月，、天津、河北、河南、山東等 10 省市再度遭遇新一輪重霧霾。由于近期重污染過(guò)程發(fā)生頻率高，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，空氣污染問(wèn)題再次被推升至風(fēng)口浪尖。表 1、2016 年 11 月以來(lái)重污染天氣頻發(fā)時(shí)間影響范圍東北、華北地區(qū)，涉及吉林、黑龍江等 7 省市、天津、河北、山西、遼寧、2016.11.02-2016.11.05華北、黃淮、關(guān)中地區(qū)，涉及、天津、河南省中南

9、2016.11.16-2016.11.19部、河南省北部、山東省西部、山西省中南部地區(qū)京津冀地區(qū)、山西南部2016.11.24-2016.11.26京津冀及周邊地區(qū)，涉及、天津、河北、山東、山2016.12.02-2016.12.04西、河南、遼寧等 7 省市，60 多個(gè)城市2016.12.10-2016.12.12涉及天津、河北、山京津冀及周邊地區(qū)，涉及東、河南等 6 省市東、河南、天津、河北、山2016.12.16-2016.12.21京津冀及周邊地區(qū)，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá) 212 小時(shí)，涉及、2016.12.30-2017.01.07天津、河北、山河北、河南東、河南等地2017.01.23-20

10、17.01.26數(shù)據(jù)來(lái)源：環(huán)境保護(hù)部，l區(qū)與鋼廠聚集地高度重合。從 2016 年 12 月份的 PM2.5 全國(guó)各省霧霾份的空氣質(zhì)量排名來(lái)看，空氣污染狀況最為嚴(yán)重的、河北、河南、天津、山東地區(qū)，12 月份的 AQI 指數(shù)在 150 以上，PM2.5 指數(shù)達(dá)到 120 以上。而從 2016 年粗鋼生產(chǎn)量上來(lái)看，河北、山東、河南正是我國(guó)最主要的鋼廠聚集區(qū)，2016 年全年分別生產(chǎn)粗鋼 19260 萬(wàn)噸、7167 萬(wàn)噸河 2849 萬(wàn)噸，合計(jì)占全國(guó)粗鋼生產(chǎn)總量的 36%以上，其中鋼鐵大省河北的粗鋼產(chǎn)量23.8%。不難發(fā)現(xiàn)，空氣嚴(yán)重污染地區(qū)與鋼廠聚集地重合度極高。就高達(dá)圖 1、京津冀地區(qū)空氣質(zhì)量問(wèn)題最

11、為突出- 3 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：空氣質(zhì)量在線監(jiān)測(cè)分析平臺(tái)，表 2、2016 年 12 月我國(guó)各省份空氣質(zhì)量排名情況- 4 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要省份城市數(shù)AQI質(zhì)量等級(jí)PM2.5PM10排名1190中度污染15417331河北11180中度污染14321330河南17177中度污染13621429天津1161中度污染12418928山東30156中度污染12018127陜西10139輕度污染10216426山西11136輕度污染9915225江蘇24122輕度污染8913124吉林9120輕度污染901182316119輕度污染871272213117輕度污染

12、861242116115輕度污染8411820上海1115輕度污染8010219行業(yè)跟蹤報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：空氣質(zhì)量在線監(jiān)測(cè)分析平臺(tái)，圖 2、我國(guó)各省份粗鋼產(chǎn)量（萬(wàn)噸）2500040%2000020%150000%10000-20%5000-40%0-60%20152016同比數(shù)據(jù)來(lái)源：mysteel，l鋼鐵工業(yè)多個(gè)環(huán)節(jié)會(huì)產(chǎn)生廢水廢氣，成為污染源之一。持續(xù)多次的重污染天氣狀況，還僅僅只是環(huán)境污染問(wèn)題的冰山一角，除了大氣環(huán)境以外，水環(huán)境、土壤環(huán)境等近年來(lái)也遭到了不同程度的侵蝕與破壞。煤炭、鋼鐵、水泥、化- 5 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要河北江蘇山東遼寧山西河南江西廣西四川湖南內(nèi)蒙天津上海福建云南浙江陜

13、西吉林甘肅黑龍江重慶青海海南遼寧15113輕度污染83115185105輕度污染6711617浙江1494良6610016內(nèi)1293良6310315湖南1488良629514重慶187良638513四川2184良599212黑龍江1379良537611甘肅1479良498810江西1177良53809青海874良48868771良37777956良35546廣西1453良345152153良32514云南1649優(yōu)29503福建948優(yōu)27472海南243優(yōu)19341行業(yè)跟蹤報(bào)告工等行業(yè)是污染排放的幾大源頭。隨著我國(guó)逐步發(fā)展成為鋼鐵生產(chǎn)大國(guó)，黑色金屬冶煉及壓延業(yè)的煤炭消費(fèi)量逐年提升，鋼鐵廠的燒

14、結(jié)、球團(tuán)、煉鐵、煉鋼、軋鋼、鍛壓、金屬制品與鐵合金等環(huán)節(jié)均會(huì)產(chǎn)生大量的廢水、廢氣，產(chǎn)生的主要大氣污染物煙塵、粉塵、SO2、CO、NOX 等。2012 年以來(lái)，重點(diǎn)的煙粉塵排放量持續(xù)增長(zhǎng)，到 2015 年已經(jīng)高達(dá) 45.06 萬(wàn)噸。表 3、鋼鐵工業(yè)廢水產(chǎn)污水平（廢水：t/t；其他：kg/t）數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼鐵生產(chǎn)的環(huán)境保護(hù)，圖 3、重點(diǎn)二氧化硫及煙粉塵排放量圖 4、重點(diǎn)外排廢水量80706050403020100765432102011201220132014201520112012201320142015重點(diǎn)企業(yè)外排廢水量（億平方米）重點(diǎn)企業(yè)二氧化硫排放量（萬(wàn)噸） 重點(diǎn)企業(yè)煙粉塵排放量（萬(wàn)噸）資料

15、來(lái)源：工信部，資料來(lái)源：工信部，圖 5、長(zhǎng)流程鋼鐵生產(chǎn)主要污染物排放情況- 6 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要生產(chǎn)工藝廢水量懸浮物鋼渣油生產(chǎn)工藝廢水量懸浮物油化物鐵礦采選軋鋼坑礦0.3-10.3-3-露礦0-0.40.12-1.2-浮選（鐵精礦）12-3030-300-重磁選（鐵精礦）10-30-特厚板10-2525-501.2-5-中厚板30-6060-1003-15-熱軋薄板15-35361.7-7.5-冷軋薄板30-403-48-9-管材50-70614-線材30-4040-1002-15-型材15-3025-1001-10-煉鐵燒結(jié)0.918-高爐煉鐵1315.6-沖天爐煉鐵81.8-鐵合

16、金煉鋼錳鐵合金40-7010-70釩鐵合金20-25鉻 0.20.6鎢鉬合金270-銅 48.6-轉(zhuǎn)爐2290.20.1連鑄103.1-5行業(yè)跟蹤報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼鐵行業(yè)大氣污染物排放及減排成本研究，2、環(huán)保限產(chǎn)多重奏帷幕拉開(kāi)，執(zhí)行力度尚有限2.1、環(huán)保限產(chǎn)活動(dòng)頻頻，“藍(lán)天白云”成活動(dòng)主調(diào)l2016 年以來(lái)環(huán)保督查組多次進(jìn)駐。2016 年 8 月，8 個(gè)環(huán)保督察組進(jìn)駐各省市，對(duì)鋼廠環(huán)保手續(xù)、環(huán)保指標(biāo)以及相關(guān)設(shè)施進(jìn)行了嚴(yán)格的審查。截至 9月 11 日，在對(duì) 1019 家鋼鐵企業(yè)（含停產(chǎn) 390 家、在建 5 家）進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查后，發(fā)現(xiàn) 173 家企業(yè)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)保規(guī)定 62環(huán)境違法行為。其中，家，超標(biāo)

17、排污 35 家，未有效粉塵等無(wú)組織排放 25 家，自動(dòng)設(shè)施運(yùn)行不正常 5 家，以逃避監(jiān)管方式排放污染物等其他違法行為 46 家。2016 年10 月，督查組再次到京津冀及周邊地區(qū)約 10 個(gè)城市對(duì)預(yù)案的執(zhí)行情況和企業(yè)的排放情況進(jìn)行檢查。今年 1 月，13 個(gè)督查組分赴河北省、山西省、山東省、河南省開(kāi)展交叉督查，對(duì)應(yīng)急減排措施落實(shí)情況進(jìn)行核查。l活動(dòng)頻頻限產(chǎn)，“藍(lán)天白云”成主調(diào)。2014 年 11 月 APEC 會(huì)議，2015年 9 月反勝利 70大閱兵，2016 年 4 月唐山園博會(huì)，6 月- 7 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告-中東歐了保證地方會(huì)議，7 月唐山40紀(jì)念、為活動(dòng)的活動(dòng)前

18、后的空氣質(zhì)量狀況，鋼鐵行業(yè)成為污染物排放重點(diǎn)限產(chǎn)對(duì)象。特別是 2016 年下半年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)的環(huán)保督查及限產(chǎn)方面下了很大功夫?；顒?dòng)頻發(fā)，可見(jiàn)此次鋼鐵行業(yè)供給側(cè)在環(huán)保表4、環(huán)保督查及限產(chǎn)活動(dòng)頻發(fā)時(shí)間地區(qū)主要內(nèi)容唐山環(huán)保總部對(duì)唐山 128 家重點(diǎn)排污企業(yè)做環(huán)保徹查。2013.03唐山市下發(fā)通知，決定對(duì)該市首批 199 家嚴(yán)重污染企業(yè)及落后裝備予以關(guān)2013.05唐山停取締，對(duì)于未的企業(yè)及落后裝備，采取“鉛封”或斷電等措施。關(guān)于空氣重污染日污染物減排措施。為減輕霧霾天氣對(duì)空氣的污染，唐山2013.07相關(guān)行業(yè)采取限產(chǎn)、停產(chǎn)措施，減輕空氣污染。2013.2唐山唐山市重污染天氣預(yù)警應(yīng)急響應(yīng)預(yù)案，多家被

19、要求減產(chǎn)。APEC 會(huì)議，會(huì)議期間全線停產(chǎn)。河北2014.11京津冀及周邊 地區(qū)國(guó)際奧委會(huì)檢查治專項(xiàng)檢查。會(huì)籌備情況，環(huán)保部在京津冀及周邊地區(qū)開(kāi)展大氣污染防2015.03唐山市環(huán)保專項(xiàng)治理行動(dòng)實(shí)施方案，對(duì)鋼廠高爐的除塵進(jìn)行升級(jí)改造，2015.07唐山如：，唐山，瑞豐，天柱等鋼廠。河北、 山東大閱兵，河北地區(qū)調(diào)坯軋材企業(yè)減產(chǎn)幅度為 50%，武安多數(shù)鋼廠于 8 月 28 日正式限產(chǎn)，限產(chǎn)力度由原來(lái)的 30%提高到 50%；山東采取工業(yè)企業(yè)停限產(chǎn)整治。2015.09園博會(huì)開(kāi)幕式限產(chǎn)。（1）4.22-4.26，在全市啟動(dòng)重污染天氣三級(jí)預(yù)警響應(yīng)；（2）4.27-5.03，按照世園會(huì)等活動(dòng)空氣質(zhì)量保障方案

20、啟動(dòng)各項(xiàng)保障措施。2016.04唐山-中東歐地方會(huì)議，6.14-6.19，所有鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)、高爐唐山2016.06燜爐，所有區(qū)域?qū)崿F(xiàn) 5 軸（含）以上大貨車禁行。關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)全省冶金行業(yè)安全監(jiān)管工作的意見(jiàn), 對(duì)鋼鐵企業(yè)未達(dá)到安遼寧全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化三級(jí)及以上等級(jí)、安全條件達(dá)不到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的，要立即停產(chǎn)，2016.06在 6內(nèi)未或后仍不合格的，依法關(guān)停。唐山市七月份環(huán)境空氣質(zhì)量強(qiáng)化措施，（1）7.12-7.31，強(qiáng)化措施，2016.07唐山煤氣發(fā)生爐軋鋼、鍛造對(duì)加熱爐停產(chǎn)治理，燒結(jié)減少排污 50%；（2）7.25-7.31，重點(diǎn)強(qiáng)化措施，焦化廠停止出焦，高爐安全前提下燒結(jié)停產(chǎn)。上海、 浙江、山東

21、等，要求石化、鋼鐵和水泥等 255 家生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)，進(jìn)行環(huán)境治理，減少污染物排放，保障空氣質(zhì)量。2016.07江蘇、河南、內(nèi)蒙等8 個(gè)環(huán)保督察組進(jìn)駐各省市，對(duì)江蘇、河南、內(nèi)蒙等地鋼廠環(huán)保手續(xù)、環(huán)2016.08保指標(biāo)以及相關(guān)設(shè)施進(jìn)行了嚴(yán)格的審查，不少鋼廠中頻爐及小高爐企業(yè)均停產(chǎn)整頓。唐山市九月份環(huán)境空氣質(zhì)量強(qiáng)化措施，（1）重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)實(shí)施錯(cuò)峰唐山2016.09生產(chǎn)，未完成治理的燒結(jié)機(jī)減少排放污染物 50%；（2）不達(dá)標(biāo)企業(yè)停止排放- 8 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告污染物；（3）露天礦山企業(yè)停產(chǎn)治理；（4）強(qiáng)化面源污染監(jiān)管；（5）嚴(yán)控一氧化碳排放，為建設(shè)煤氣回收發(fā)電設(shè)施的鋼鐵企業(yè)（含高

22、爐鑄造企業(yè)）全廠停產(chǎn)。唐山市十月份環(huán)境空氣質(zhì)量業(yè)進(jìn)行限產(chǎn)，力度在 50%，軋強(qiáng)化措施，燒結(jié)機(jī)環(huán)保治理未達(dá)標(biāo)企唐山2016.10業(yè)中未完成煤氣發(fā)生爐改造的企業(yè)要求停產(chǎn)。河南省冬季大氣污染防治行動(dòng)暨錯(cuò)峰生產(chǎn)污染管控方案，2016.11-2017.01，河南根據(jù)環(huán)境質(zhì)量狀況和污染天產(chǎn)。控要求，對(duì)全省 19 家鋼鐵企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)或停2016.10京津冀及周邊 地區(qū)派出共計(jì) 22 個(gè)督查組，到京津冀及周邊地區(qū)約 10 個(gè)城市督查預(yù)案的執(zhí)行情況和企業(yè)的排放情況，河北地區(qū)石家莊、邯鄲、廊坊、邢臺(tái)等主要產(chǎn)鋼地區(qū)發(fā)布2016.10-11限停產(chǎn)措施，尤其廊坊地區(qū)要求 12 月當(dāng)?shù)赝．a(chǎn)。、天津、河北、山西、山東、 河

23、南15 日-22 日多地發(fā)布重度霧霾預(yù)警，13 個(gè)督查組進(jìn)駐，應(yīng)急響應(yīng)升級(jí)，河北邯鄲啟動(dòng)限產(chǎn) 50%措施，18 日唐山地區(qū)啟動(dòng)環(huán)保限產(chǎn)措施，要求當(dāng)?shù)仄髽I(yè)限產(chǎn)50%。2016.12持續(xù)性重污染天氣，河北地區(qū)區(qū)域一（石家莊、保定、邯鄲、廊坊等）啟動(dòng)一級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，區(qū)域二（唐山、滄州）啟動(dòng)二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，限產(chǎn) 30%-50%。重污染天氣，太原市鋼鐵、焦化、化工等重點(diǎn)行業(yè)降低 30%-50%運(yùn)行負(fù)荷。臨2016.12-2017.01河北汾啟動(dòng)紅色預(yù)警，鋼鐵企業(yè)全面停產(chǎn)，焦化企業(yè)限產(chǎn) 30%。運(yùn)城啟動(dòng)橙色預(yù)警，鋼鐵、焦化企業(yè)限產(chǎn) 50%。2017.01山西河北、山西、山東、 河南30 個(gè)城市啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，1

24、3 個(gè)督查組，分赴河北省、山西省、山東省、河南省開(kāi)展交叉督查，核查應(yīng)急減排措施落實(shí)情況。2017.01數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理，2.2、限產(chǎn)催動(dòng)鋼價(jià)上漲，環(huán)保風(fēng)暴小迭起l的環(huán)保限產(chǎn)活動(dòng)，均以減少污染物排放為重點(diǎn)措施，主要涉及到高污染排放的鋼鐵、焦化、水泥、電力、等行業(yè)。并且根據(jù)空氣質(zhì)量及不利天氣情況，設(shè)定、三級(jí)響應(yīng)級(jí)別。通常地，污染物排前后 10-20 天左右。放地時(shí)間在l從環(huán)保限產(chǎn)活動(dòng)與鋼價(jià)的走勢(shì)來(lái)看：環(huán)保限產(chǎn)多次帶動(dòng)鋼價(jià)上漲走出小。由于環(huán)保限產(chǎn)活動(dòng)的開(kāi)展通常領(lǐng)先于10-20 天，因此我們對(duì)2013 年以來(lái)多個(gè)環(huán)保前 15 天鋼價(jià)的最大上漲情況進(jìn)行了梳理和比較，不難發(fā)現(xiàn)，環(huán)保限產(chǎn)與鋼價(jià)的上漲具

25、有較強(qiáng)的相關(guān)性。去年 4 月份鋼價(jià)- 9 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告的大漲主要由于銀行嚴(yán)令給新增貸款導(dǎo)致供給難以，其中唐山-中東歐園博會(huì)的限產(chǎn)因素也起到了推波助瀾的效果。而去年 6 月中旬的會(huì)議和 9 月初的開(kāi)幕前期，Myspic 綜合鋼價(jià)指數(shù)和地方螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)均出現(xiàn)了較大幅度的上漲，分品種鋼材也實(shí)現(xiàn)了全面上漲。去年 11 月至今年 1 月，重污染天氣持續(xù)來(lái)襲，再度掀起了持久的環(huán)保風(fēng)暴，鋼材價(jià)格也在此期間不斷抬升。圖 6、期間鋼價(jià)走勢(shì)1605,000杭州2016.9.4-9.5唐山市九月份環(huán)境空唐山園博會(huì)開(kāi)幕式2016.4.29140氣質(zhì)量強(qiáng)化措施2016.9.10-9.244

26、,0001201003,000唐山市重污染天氣預(yù)警應(yīng)急響應(yīng)預(yù)案2013.11.15-12.25802,00060持續(xù)重污染天氣限產(chǎn)2016.11.4起APEC會(huì)議2014.11.5-11.11-中東歐40地方會(huì)議紀(jì)念抗戰(zhàn)勝利1,0002016.6.16-6.17唐山市十月份環(huán)境空氣質(zhì)量改善強(qiáng)化措施2016.10.10-10.2070大閱兵2015.9.32000Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):螺紋鋼數(shù)據(jù)來(lái)源：表 5、限產(chǎn)期間鋼價(jià)變動(dòng)情況時(shí)間前后價(jià)格變化情況品種前 15 天最大上漲期間后 10 天綜合鋼價(jià)指數(shù)螺紋線材中厚熱卷冷板螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)1.55220300200189.0

27、0-0.79-110060-40-90-3.00-1.34-80-10-100-100-126.00唐山市重污染天氣預(yù)警應(yīng)急響應(yīng)預(yù)案2013.11.15-12.25綜合鋼價(jià)指數(shù)螺紋APEC 會(huì)議2014.11.5-11.110.86400.22-50-1.39-80- 10 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告線材中厚熱卷冷板螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)80050057.00-50-100-204.00-8010-40-90-119.00綜合鋼價(jià)指數(shù)螺紋線材中厚熱卷冷板螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)0.361070030028.00-0.14000-100-1.00-1.24-500-8010-30-22.00紀(jì)念抗

28、戰(zhàn)勝利 70大閱兵 2015.9.3綜合鋼價(jià)指數(shù)螺紋線材中厚熱卷冷板螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)18.79520470500600670519.001.09304010309060.00-15.6-660-180-410-520-330-417.0唐山園博會(huì)開(kāi)幕式2016.4.29綜合鋼價(jià)指數(shù)螺紋線材中厚熱卷冷板螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)1.8815020703080214.00-0.32-20-20-10-40-20-32.002.1419060905020270.00-中東歐會(huì)議地方2016.6.16-6.17綜合鋼價(jià)指數(shù)螺紋線材中厚熱卷冷板螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)3.3807010018041078.0-3.43-9

29、0-100-150-150-120-140.000.180-110-10400-76.00杭州2016.9.4-9.5&唐山市九月份環(huán)境空氣質(zhì)量強(qiáng)化措施2016.9.10-9.24綜合鋼價(jià)指數(shù)螺紋線材中厚熱卷冷板螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)0.3620100403034.004.652013014011090225.005.77210160160200180181.00唐山市十月份環(huán)境空氣質(zhì)量強(qiáng)化措施2016.10.10-10.20- 11 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告綜合鋼價(jià)指數(shù)螺紋線材中厚熱卷冷板螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)5.84210160170200180181.0022.69470550

30、550660600667.00-0.4100-30-300-39.00持續(xù)重污染天氣限產(chǎn)2016.11.4 起數(shù)據(jù)來(lái)源：2.3、執(zhí)行力度不及預(yù)期，后期環(huán)保限產(chǎn)雷聲大雨點(diǎn)小l河北是我國(guó)鋼鐵大省，而唐山又是河北的鋼鐵重鎮(zhèn)，受環(huán)保限產(chǎn)影響最大。低級(jí)別的限產(chǎn)措施停鋼廠燒結(jié)，軋材廠停產(chǎn)；高級(jí)別的限產(chǎn)措施則涉及停鋼廠高爐（悶爐或直接停產(chǎn)），停焦化廠。6 月-中東歐地方領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議期間，要求唐山地區(qū)所有鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)、高爐燜爐；8 月份要求燒結(jié)限 30%-50%，出36-48 小時(shí)，所有燃煤軋企停產(chǎn)；9、10 月要求未完成治理的燒結(jié)機(jī)減少排放污染物 50%，12 月因重度霧霾預(yù)警再度要求當(dāng)?shù)仄髽I(yè)限產(chǎn) 50

31、%。l后期限產(chǎn)的執(zhí)行效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期。從唐山地區(qū)的高爐開(kāi)工率數(shù)據(jù)來(lái)看，僅6 月 10-17 一周的高爐開(kāi)工率降至 51.22%，其他限產(chǎn)活動(dòng)期間，高爐開(kāi)工率下降幅度均不大，12 月重霧霾期間開(kāi)工率也保持在了72%以上，要求限產(chǎn)50%的指標(biāo)遠(yuǎn)未達(dá)到。因此，程度的回調(diào)。降溫后，鋼材各品種價(jià)格也基本都出現(xiàn)了較大圖 7、唐山及河北高爐開(kāi)工率（%）1009080706050唐山鋼廠:高爐開(kāi)工率高爐開(kāi)工率:河北數(shù)據(jù)來(lái)源：mysteel，- 12 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告l是當(dāng)?shù)乩惔髴?，且部分承?dān)供暖任務(wù)，造成環(huán)保限產(chǎn)雷聲大，雨點(diǎn)小。一方面，一些承擔(dān)著供暖任務(wù)的鋼鐵企業(yè)，在環(huán)保限產(chǎn)風(fēng)暴中能夠

32、維持開(kāi)工，這也導(dǎo)致一些附帶供熱供暖的容易利用打擦邊球。另一方面，在北方地區(qū)，尤其是河北各地，鋼鐵企業(yè)均是當(dāng)?shù)氐睦惔髴?，作為發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)地方強(qiáng)調(diào) GDP 增長(zhǎng)，以發(fā)展、財(cái)政收入等等都有著舉足輕重的影響，在發(fā)展指標(biāo)為重的背景下，若鋼廠持續(xù)大規(guī)模限產(chǎn)停產(chǎn)，將會(huì)對(duì) GDP 增長(zhǎng)造成一定影響，最終導(dǎo)致環(huán)保限產(chǎn)雷聲大，雨點(diǎn)小。l 若嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)措施，影響力將不容小覷。以唐山為例，據(jù) Mysteel全統(tǒng)計(jì)，唐山地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能約 1.68 億噸，扣除 2015 年公開(kāi)停產(chǎn)鋼鐵約 1500 萬(wàn)噸，則唐山地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能總計(jì)約 1.5 億噸。若能夠嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)措施，將影響日均產(chǎn)量 17 萬(wàn)噸左右，而全國(guó)日均

33、鐵水產(chǎn)量約 217 萬(wàn)噸，影響效果將會(huì)十分顯著。表 6、唐山地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能區(qū)域高爐容積產(chǎn)能（萬(wàn)噸）豐南路北古冶豐潤(rùn)開(kāi)平25980104007520530028302805.841123.2812.16572.4305.64一級(jí)合計(jì)520305619.24遷安 京唐港灤縣 遷西 遵化 灤南玉田44848204601785010520697019809704843.5842209.681927.81136.16752.76213.84104.76二級(jí)合計(jì)10359811188.58合計(jì).82以一級(jí)停產(chǎn) 50%，二級(jí)停產(chǎn) 30%計(jì)，每天影響產(chǎn)量 17.1 萬(wàn)噸數(shù)據(jù)來(lái)源：Custeel，- 13 -請(qǐng)閱

34、讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告3、2017 環(huán)?；虺沙A(yù)期風(fēng)口，開(kāi)啟環(huán)保執(zhí)行新篇章3.1、要發(fā)展更要環(huán)保，多方合力狠抓環(huán)保工作l環(huán)保部：硬措施，硬辦法，才是治理污染硬道理。2016 年 12 月，環(huán)境保護(hù)部關(guān)于實(shí)施工業(yè)污染源全面達(dá)標(biāo)排放計(jì)劃，要求到 2017 年底，完成鋼鐵、火電、水泥等 8 個(gè)行業(yè)超標(biāo)問(wèn)題整治任務(wù)，到 2020 年底，各類工業(yè)污染源持續(xù)保持達(dá)標(biāo)排放，健全環(huán)境治理體系。今年 2 月 3 日，環(huán)保部部長(zhǎng)在會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，要用硬措施、硬辦法積極應(yīng)對(duì)重污染天氣，務(wù)求取得實(shí)實(shí)在在的工作成效。l：提高城市空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比率。“十三五”環(huán)境保護(hù)規(guī)劃提出，要以環(huán)境質(zhì)量為，鼓勵(lì)各地制定范圍更寬

35、、標(biāo)準(zhǔn)更高的落后產(chǎn)能淘汰，京津冀地區(qū)要加大對(duì)不能實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)排放的鋼鐵等過(guò)剩產(chǎn)能淘汰力度。到 2020 年實(shí)現(xiàn)地級(jí)及以上城市空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比率大于 80%，讓期間的“藍(lán)天白云”不再稀有，打造出“常態(tài)藍(lán)”。圖 8、環(huán)保公共財(cái)政支出圖 9、環(huán)保支出預(yù)算3506,00050%310.6145.75%290.67291.253005,00040%2504,00033.26%30%20026.26%25.87%3,00015020%2,00093.7015.92%79.9310074.3763.4412.21%11.08%55.2610%1,00037.358.15%5000%02007 2008 200

36、9 2010 2011 2012全國(guó)公共財(cái)政支出:節(jié)能環(huán)保（億元）20132014 2015同比（%）200820092010201120122013201420152016本級(jí)支出預(yù)算:節(jié)能環(huán)保（億元）資料來(lái)源：財(cái)政部，資料來(lái)源：財(cái)政部，表 7、鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)機(jī)頭煙氣排放執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)有項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)限值（mg/m3）時(shí)段執(zhí)行區(qū)域顆粒物二氧化硫氮氧化物2012.10.1 之前2012.10.1-2012.3.312012.10.1-2014.12.312015.1.1 以后2013.4.1-2014.12.312015.1.1-2015.12.312016.1.1 以后1008080504040402

37、000600600200180200180-全部區(qū)域全部區(qū)域除重點(diǎn)防控區(qū)主城區(qū)500500300300300300除重點(diǎn)區(qū)市域內(nèi)（主城區(qū)）重點(diǎn)防控區(qū)主城區(qū)重點(diǎn)重點(diǎn)區(qū)市域內(nèi)（ 區(qū)市域內(nèi)（主城區(qū)） 主城區(qū)）新建項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)限值（mg/m3）時(shí)段執(zhí)行區(qū)域- 14 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告顆粒物二氧化硫氮氧化物2012.10.1 之前2012.10.1-2012.3.312013.4.1 以后2013.4.1 以后1005050402000200200180-全部區(qū)域全部區(qū)域重點(diǎn)防控區(qū)以外重點(diǎn)防控區(qū)300300300數(shù)據(jù)來(lái)源：煉鐵工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，l 工信部：節(jié)能減排仍是我國(guó)鋼鐵工業(yè)調(diào)

38、整升級(jí)的主旋律。根據(jù)鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)規(guī)劃（2016-2020 年），到 2020 年，我國(guó)鋼鐵業(yè)能源消耗總量要下降10%以上，噸鋼綜合能耗降低 12kg 標(biāo)煤以上，污染物排放總量下降 15%以上， 噸鋼二氧化硫排放量降低至 0.68kg 以下。環(huán)保是未來(lái) 4 年我國(guó)鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)的重要方向。表 8、“十三五”時(shí)期鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)主要指標(biāo)序號(hào)指標(biāo)2015 年2020 年“十三五”累計(jì)增加12345678910粗鋼產(chǎn)能（億噸） 產(chǎn)能利用率（%）產(chǎn)業(yè)集中度（前 10 家）（%）11.37034.22- 5723.25- 0.857910 以下806010-5603.2-0.6890 以上減少 1-

39、1.510 個(gè)百分點(diǎn)25 個(gè)百分點(diǎn)以上8 家下降 10%以上降低 12 以上降低 0.05 以上下降 15%以上降低 0.17 以上11 個(gè)百分點(diǎn)以上鋼鐵智能能源消耗總量示范試點(diǎn)（家）噸鋼綜合能耗（千克標(biāo)煤） 噸鋼耗新水量（立方米） 污染物排放總量噸鋼二氧化硫排放量（千克）鋼鐵冶煉渣綜合利用率（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)規(guī)劃(2016 2020 年)，l工作會(huì)議：推動(dòng)環(huán)保去產(chǎn)能實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2017 年工作會(huì)議上指出，今年要繼續(xù)推動(dòng)鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能。要抓住處臵“僵尸企業(yè)”這個(gè)牛鼻子，嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全等相關(guān)和標(biāo)準(zhǔn)。要防止已經(jīng)化解的過(guò)剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃。進(jìn)一步明確了今年環(huán)保去產(chǎn)能的

40、主線。l考核環(huán)境權(quán)重首次遠(yuǎn)超 GDP，要發(fā)展更要環(huán)保。今年 1 月，發(fā)改委發(fā)言人在月度例行宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上表示，近期的多個(gè)涉及到文明指標(biāo)的考核，對(duì)環(huán)境質(zhì)量等體現(xiàn)人民獲得感的指標(biāo)賦予很高的分值和權(quán)重。綠色發(fā)展指標(biāo)體系包含 7 個(gè)方面、共 56 項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，其境治理、環(huán)境質(zhì)量、保護(hù)指標(biāo)、綠色生活的權(quán)重分別為 16.5%、19.3%、16.5%、9.2%，而 GDP 增長(zhǎng)治理權(quán)重僅為 9.2%。這是對(duì)于地方領(lǐng)導(dǎo)的考核中，關(guān)于環(huán)境、能源資源的權(quán)重首次遠(yuǎn)超 GDP。綠色發(fā)展指標(biāo)的建立，有望- 15 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告自上而下提升地方對(duì)于環(huán)保的執(zhí)行力度，促進(jìn)各地方主動(dòng)出臺(tái)更加嚴(yán)厲和完善

41、的環(huán)保配套措施，推動(dòng)環(huán)保工作的持續(xù)執(zhí)行。3.2、預(yù)期低位，地條鋼整治或掀開(kāi)環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行序幕l地條鋼作為歷史遺留問(wèn)題，終被推至風(fēng)口浪尖。由于環(huán)保成本過(guò)低，部分企業(yè)為謀取利益，大量安裝并使用中頻爐，近幾年利用中頻爐生產(chǎn)并銷售“地條鋼”的行為屢禁不止，打擊“地條鋼”的行動(dòng)也從未停歇。但直至 2016 年下半年，地條鋼才真正被推至風(fēng)口浪尖，整治中頻爐活動(dòng)愈演愈烈，風(fēng)暴席卷江蘇、山東、四川及唐山等地區(qū)。12 月，發(fā)改委、工信部等五部門又聯(lián)合要求全國(guó)其他省份進(jìn)行全面摸底盤查，整治中頻爐行動(dòng)席卷全國(guó)。今年年初的中鋼協(xié)理事會(huì)會(huì)議上，打擊地條鋼甚至上升成為了6 月底前全面清除地條鋼，掀起了中頻爐拆除的風(fēng)暴。任務(wù)

42、，提出今年l以整治中頻爐為開(kāi)端，今年環(huán)保去產(chǎn)能或有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。去年前 10即已順利完成去產(chǎn)能任務(wù)，在提前完成去產(chǎn)能的前提下，中頻爐整治行動(dòng)仍波瀾不斷，通過(guò)一系列舉措誓將歷史頑疾根除，可見(jiàn)在解決歷史遺留問(wèn)題上的執(zhí)著、堅(jiān)決和高效性。我們認(rèn)為，從中頻爐整治來(lái)看，去產(chǎn)能的決心已現(xiàn)端倪，而環(huán)保去產(chǎn)能這場(chǎng)仗已經(jīng)曠日持久，此次中頻爐整治風(fēng)暴，或?qū)⒗_(kāi)環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行的序幕，環(huán)成為今年的超預(yù)期風(fēng)口。4、推薦受益環(huán)保的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的4.1、凌鋼（600231）：堅(jiān)守主業(yè)長(zhǎng)材優(yōu)勢(shì)，成效顯著l公司長(zhǎng)材優(yōu)勢(shì)耀眼，中頻爐整治有望帶動(dòng)長(zhǎng)材強(qiáng)勢(shì)。公司鋼鐵以棒線材見(jiàn)長(zhǎng)，恰好彌補(bǔ)區(qū)域長(zhǎng)材市場(chǎng)缺口。區(qū)域市場(chǎng)與公司主要市場(chǎng)重疊，差異化優(yōu)勢(shì)帶

43、來(lái)強(qiáng)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)力。近期打擊地條鋼頻超預(yù)期，中鋼協(xié) 2017 年理事會(huì)透露今年 6 月底前需全面清除地條鋼，遼寧地區(qū)也在大力打頻爐，伴隨著中頻爐整治逐漸白熱化，今年長(zhǎng)材有望強(qiáng)勢(shì)，公司地處遼寧達(dá) 70%，有望深度受益。材l“”成效顯著，內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級(jí)成長(zhǎng)。特鋼下業(yè)增長(zhǎng)速度較快，尤其是汽車業(yè)和機(jī)械行業(yè)，需求潛力巨大。公司于 2013 年正式啟動(dòng)“司優(yōu)特鋼”戰(zhàn)略，并部署四階段工作計(jì)劃，直至目前已取得的進(jìn)展。公走出國(guó)門，廣泛涉足汽車、機(jī)械、航空航天、石油化工等領(lǐng)域，銷量和效益穩(wěn)步增長(zhǎng)，“以外促內(nèi)”旗開(kāi)得勝。- 16 -請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)披露和重要行業(yè)跟蹤報(bào)告4.2、馬鋼（600808）：有望深度受益板強(qiáng)長(zhǎng)弱格局

44、的l板強(qiáng)長(zhǎng)弱格局有望，近鄰江蘇有望深度。2016 年下半年以來(lái)，一系列的環(huán)保高壓和嚴(yán)懲地條鋼整治中頻爐活動(dòng)，大多均是大力長(zhǎng)材，我們認(rèn)為，板強(qiáng)長(zhǎng)弱的格局有望顯著。而公司近鄰中頻爐大戶江蘇省，擁有約 2300 多萬(wàn)噸鋼材產(chǎn)能，其中長(zhǎng)材近 50%，除外，主要銷往上海、江蘇、浙江、等地，有望從打頻爐中深度受益。l技術(shù)領(lǐng)先，估值與安全邊際并存。公司在火車輪（特別是高速動(dòng)車組車輪和大功率機(jī)車輪）、高強(qiáng)汽車板、高效節(jié)約型熱軋高等級(jí)管線鋼、高牌號(hào)電工鋼等關(guān)鍵用鋼、海洋工程用 H、方面具備的技術(shù)，多項(xiàng)技術(shù)在國(guó)內(nèi)居于龍頭地位。公司無(wú)論噸鋼市值還是市凈率都處在公司中的低位，過(guò)去一年里股價(jià)漲幅也性良好。位，估值與安全邊際并存，成長(zhǎng)4.3、南鋼（600282）：節(jié)能環(huán)保轉(zhuǎn)型，做精做強(qiáng)多元產(chǎn)業(yè)l轉(zhuǎn)型節(jié)能環(huán)保，推進(jìn)高效利用煤氣發(fā)電項(xiàng)目。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)裝備的現(xiàn)代化、大型化、保督查和化，整體裝備均符合工信部行業(yè)規(guī)范條件，環(huán)保水平高，在環(huán)期間基本均未受到限產(chǎn)影響。公司擬募集資