項目融資的組織和論證講義

1、2.1 項目融資的參與者2.2 項目融資中的投資結(jié)構(gòu)2.3 項目融資主體的組織結(jié)構(gòu)2.4 項目的融資決策2.5 項目融資的結(jié)構(gòu)2.6 項目的可行性研究2.1.1項目的發(fā)起人 2.1.9 項目管理公司2.1.2項目公司 2.1.10 保險機構(gòu)2.1.3 借款方 2.1.11 參與者之間的關(guān)系2.1.4 項目的貸款銀行2.1.5 多邊金融機構(gòu)和出口信貸機構(gòu) 2.1.6 項目的信用保證實體2.1.7 項目融資顧問2.1.8 有關(guān)政府機構(gòu)l由于項目融資結(jié)構(gòu)比較復雜，因而參與融資結(jié)構(gòu)的利益主體也比傳統(tǒng)的融資方式多，概括起來主要有：項目的發(fā)起人、項目公司、借款方、項目貸款銀行、項目的信用保證實體、項目融資

2、顧問以及有關(guān)的政府機構(gòu)。l同時,由于其工程規(guī)模大、投入資金多、項目風險大和涉及外資引進等多方面原因，出口信貸機構(gòu)和保險公司也是不可缺少參與方。l項目的發(fā)起人一般為股本投資者，即項目的實際投資者。它通過項目的投資活動和經(jīng)營活動，獲得投資利益，通過組織項目融資，實現(xiàn)投資項目的綜合目標要求。由于項目融資多用于基礎(chǔ)設(shè)施和公共項目，并且這類項目本身具有投資大、收益大和風險大的特點，所以項目發(fā)起人一般是項目所在國的最高資信者和受益者，有時也可以是許多與項目有關(guān)的公司組成的投資集團，或者政府機構(gòu)和私人公司的混合體。l項目發(fā)起人可以是一家公司，也可以是由多方組成的集團，例如項目發(fā)起人可以是一家公司，也可以是由

3、多方組成的集團，例如由由承包商承包商、供應商、項目產(chǎn)品的購買方或項目產(chǎn)品的使用方以、供應商、項目產(chǎn)品的購買方或項目產(chǎn)品的使用方以及政府部門等多方構(gòu)成的聯(lián)合體。項目發(fā)起人也可能是項目的利及政府部門等多方構(gòu)成的聯(lián)合體。項目發(fā)起人也可能是項目的利益相關(guān)者，包括項目的直接受益者和間接受益者。益相關(guān)者，包括項目的直接受益者和間接受益者。l項目發(fā)起人通常僅限于發(fā)起項目，但不負責項目的建設(shè)和運營。項目發(fā)起人通常僅限于發(fā)起項目，但不負責項目的建設(shè)和運營。同時，發(fā)起人既可以是東道國境內(nèi)的企業(yè)，也可以是境外的企業(yè)同時，發(fā)起人既可以是東道國境內(nèi)的企業(yè)，也可以是境外的企業(yè)或投資者?；蛲顿Y者。 l在大多數(shù)情況下，發(fā)起人

4、由眾多機構(gòu)組成投資財團構(gòu)成。l如何成功地組建一個項目投資財團呢？在組成投資財團投資一個項目之前，一般要處理好以下幾個問題： 1.各個發(fā)起人承擔的不同職責。 2.確定項目顧問。 3.確定股本投入的比例和方式。 4.確定紅利分配政策。 從貸款人的角度看，作為一個成功的項目發(fā)起人，應該具備以下基本特征：l1.可行性研究和融資計劃是專業(yè)和全面的；l2.選定的建設(shè)者和經(jīng)營者是富有經(jīng)驗的，有過相關(guān)項目的成功記錄，并對第三者誠實；l3.項目生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供服務的市場是有保證的；l4.行政問題和國家風險問題是可以控制的；l5.項目管理者的身份、權(quán)威和連續(xù)性是透明的；l6.在合資結(jié)構(gòu)中，貸款者能知道其中有一個特

5、定的實體能控制項目；l7.項目的經(jīng)營和財務管理的連續(xù)性可以在一個較長的時間內(nèi)得到保證；l8.有一個非常好的項目管理方案；l9.與管理者的聯(lián)系是暢通的，而且所有與財務和生產(chǎn)相關(guān)的信息能及時和正確地取得；l10.發(fā)起人應具有一定的經(jīng)濟實力基礎(chǔ)；l11.項目發(fā)起人應為項目成功后的足夠利潤所激勵；l12.項目發(fā)起人要有過成功的項目融資經(jīng)歷，了解項目融資中可能產(chǎn)生的各種問題和難點。l項目公司項目公司也稱項目的直接主辦者，是為了項目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營也稱項目的直接主辦者，是為了項目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營而建立的獨立經(jīng)營并自負盈虧的經(jīng)營實體。而建立的獨立經(jīng)營并自負盈虧的經(jīng)營實體。l設(shè)立項目公司具有非常重要的作用：設(shè)

6、立項目公司具有非常重要的作用：1.1.通過建立項目公司，把項目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項目公司上；通過建立項目公司，把項目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項目公司上；2.2.通過建立項目公司，將項目融資的債務風險和經(jīng)營風險大部分通過建立項目公司，將項目融資的債務風險和經(jīng)營風險大部分限制在項目公司中，項目公司根據(jù)其資產(chǎn)負債承擔有限責任；限制在項目公司中，項目公司根據(jù)其資產(chǎn)負債承擔有限責任；3.3.通過建立項目公司，便于吸收其他投資者；通過建立項目公司，便于吸收其他投資者；4.4.項目公司可以是一個實體，也可以只是一個法律上擁有項目資項目公司可以是一個實體，也可以只是一個法律上擁有項目資產(chǎn)的公司，實際的項目運作則委托

7、給富有生產(chǎn)管理經(jīng)驗的管理公產(chǎn)的公司，實際的項目運作則委托給富有生產(chǎn)管理經(jīng)驗的管理公司負責。司負責。項目公司的組成形式主要有：契約式合營和股權(quán)式合資經(jīng)營兩項目公司的組成形式主要有：契約式合營和股權(quán)式合資經(jīng)營兩種。種。1 1、契約式合營、契約式合營契約式合營也稱合作經(jīng)營契約式合營也稱合作經(jīng)營, ,它可分為法人式和非法人式兩種類型。它可分為法人式和非法人式兩種類型。2 2、股權(quán)式合資經(jīng)營、股權(quán)式合資經(jīng)營是由合作雙方共同組成有限責任公司是由合作雙方共同組成有限責任公司, ,共同經(jīng)營、共負盈虧、共共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔風險擔風險, ,并按股權(quán)額分配利潤。并按股權(quán)額分配利潤。l通常，借款方就是項目公司，

8、但有時，項目的借款方可通常，借款方就是項目公司，但有時，項目的借款方可能不是項目公司。項目的借款方可能不止是一個，項目能不是項目公司。項目的借款方可能不止是一個，項目的承建公司、經(jīng)營公司、原材料供應商以及商品的買主的承建公司、經(jīng)營公司、原材料供應商以及商品的買主都可能成為獨立的借款方，它們各自獨立借款以便參與都可能成為獨立的借款方，它們各自獨立借款以便參與到項目中來。到項目中來。l如果是國有企業(yè)進行借款時，有可能存在融資障礙，即如果是國有企業(yè)進行借款時，有可能存在融資障礙，即國際上有些金融機構(gòu)不向國有企業(yè)提供貸款和進行擔保。國際上有些金融機構(gòu)不向國有企業(yè)提供貸款和進行擔保。為克服這一障礙，可設(shè)

9、立專門機構(gòu)，如為克服這一障礙，可設(shè)立專門機構(gòu)，如“受托借款機受托借款機構(gòu)構(gòu)”，銀行向受托貸款機構(gòu)提供貸款，通過這種途徑，銀行向受托貸款機構(gòu)提供貸款，通過這種途徑，為國有項目公司提供資金支持。項目建成后，根據(jù)與項為國有項目公司提供資金支持。項目建成后，根據(jù)與項目公司簽訂的產(chǎn)品承購協(xié)議向承購商收取貸款，歸還銀目公司簽訂的產(chǎn)品承購協(xié)議向承購商收取貸款，歸還銀行的貸款本息。具體操作過程如下圖：行的貸款本息。具體操作過程如下圖：承購商國有項目公司銀行受托借款機構(gòu)承建商貨款產(chǎn)品承購協(xié)議建設(shè)合同施工費用貸款貸款還本付息利潤圖21 項目受托借款機構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)l貸款銀行是指項目融資中為項目提供資金的商業(yè)銀行，貸

10、款銀行是指項目融資中為項目提供資金的商業(yè)銀行，也稱為商業(yè)貸款人。它可以是一家或幾家商業(yè)銀行，也也稱為商業(yè)貸款人。它可以是一家或幾家商業(yè)銀行，也可以是由十幾家銀行組成的國際銀團，國際銀團貸款又可以是由十幾家銀行組成的國際銀團，國際銀團貸款又稱為稱為辛迪加辛迪加貸款。貸款。 1、銀團的組成銀團的組成 1）牽頭銀行 2）參與銀行 3）代理銀行2、開展項目貸款銀團的特點開展項目貸款銀團的特點 1）貸款銀行數(shù)量少質(zhì)量高 2）參與銀團的銀行之間權(quán)利平等l許多項目融資都是通過多邊金融機構(gòu)和私人商業(yè)銀行聯(lián)合融資的。多邊金融機構(gòu)如國際金融公司(IFC)及地區(qū)性開發(fā)銀行（歐洲復興與開發(fā)銀行EBRD、非洲開發(fā)銀行A

11、DB）在項目融資中起著重要的信用擔保作用，尤其是對政府風險的擔保，如東道國改變外匯政策使項目公司無法償還外國貸款人的利息使貸款人的利益受損時，由國際金融公司進行賠償。l出口信貸機構(gòu)如各國的進出口銀行，主要作用是通過發(fā)放優(yōu)惠利率的出口信貸促進本國出口的穩(wěn)定增長。在項目融資中，設(shè)備供應商經(jīng)常與出口信貸捆綁在一起操作。 l由于項目融資的有限追索，在項目融資中必須為項目貸由于項目融資的有限追索，在項目融資中必須為項目貸款提供必要的信用保證體系?？钐峁┍匾男庞帽ＷC體系。l一個成功的項目融資，可以將貸款的信用保證分配到與一個成功的項目融資，可以將貸款的信用保證分配到與項目有關(guān)的各個關(guān)鍵方面，主要有項目產(chǎn)

12、品的購買者或項目有關(guān)的各個關(guān)鍵方面，主要有項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者、項目建設(shè)的工程公司或承包公司、項目設(shè)施的使用者、項目建設(shè)的工程公司或承包公司、項目設(shè)備、能源和原材料供應者等。項目設(shè)備、能源和原材料供應者等。l1 1、項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者、項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者他們通過與項目公司簽訂長期購買合同，以保證項目的市場和現(xiàn)金流量，為投資者對項目貸款提供重要的信用保證。l2 2、項目建設(shè)的工程公司或承包公司、項目建設(shè)的工程公司或承包公司公司的技術(shù)水平、財務能力、經(jīng)營業(yè)績和資信情況，可以在很大程度上影響貸款銀行對項目建設(shè)期風險的判斷。l3 3、項目設(shè)備供應者、能源、

13、原材料供應商、項目設(shè)備供應者、能源、原材料供應商項目設(shè)備供應者通常通過延期付款或者低息優(yōu)惠出口信貸的安排，構(gòu)成項目資金的一個重要來源，為項目融資提供信用保證。l擁有一個好的融資顧問是決定項目成功與否的關(guān)鍵。l專業(yè)融資顧問包括財務與金融顧問、技術(shù)顧問、法律顧問、保險顧問及會計稅務顧問等。l項目主辦人一般聘請投資銀行、財務公司或者商業(yè)銀行作為其項目融資的金融與財務顧問。l微觀方面，政府部門可以為項目的開發(fā)提供土地、良微觀方面，政府部門可以為項目的開發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源供應和某種形式的經(jīng)好的基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源供應和某種形式的經(jīng)營特許權(quán)，以此減少項目的建設(shè)風險和經(jīng)營風險；政

14、營特許權(quán)，以此減少項目的建設(shè)風險和經(jīng)營風險；政府部門還可以為項目提供條件優(yōu)惠的出口信貸和其他府部門還可以為項目提供條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類型的貸款或貸款擔保。類型的貸款或貸款擔保。l宏觀方面，政府可以為項目建設(shè)提供一種良好的投資宏觀方面，政府可以為項目建設(shè)提供一種良好的投資環(huán)境。環(huán)境。l東道國政府在項目融資中愿意承擔相應的職能，是因為項目融資對東道國政府而言具有很大的吸引力，表現(xiàn)在： 1.吸引外國投資； 2.引進外國先進技術(shù)和知識； 3.減少政府外國債務； 4.將公共部門的風險轉(zhuǎn)移給私人部門； 5.對國內(nèi)勞動力提供職業(yè)培訓的機會。l在大多數(shù)工程項目中，項目工程公司并不負責項目的經(jīng)營和管理，而

15、是指定由一家獨立的公司負責項目完工后的經(jīng)營管理工作，這一公司通常被稱為項目管理公司（Project management company,簡稱PMC），它并與項目公司簽訂經(jīng)營和管理協(xié)議，代表項目公司負責項目的日常經(jīng)營管理事務，這一公司應具備項目管理知識與經(jīng)驗并最好在東道國注冊。和項目工程公司一樣，貸款人也十分關(guān)心項目管理公司成功管理的歷史記錄。l項目融資的巨大資金規(guī)模以及未來許多難以預料的不利因素，要求項目各參與方準確的認定自己面臨的主要風險，并及時為它們投保。適當?shù)谋ｋU是項目融資的一個重要內(nèi)容，也是項目融資賴以存在的基礎(chǔ)。這是由項目融資的有限追索性質(zhì)決定的。因此，保險機構(gòu)也是項目融資的主要參

16、與者，尤其是一國官方的保險機構(gòu)。如美國的海外私人投資公司，英國的出口信貸擔保局，法國的對外貿(mào)易保險公司，德國的赫爾默斯信貸保險公司等。l由于項目的參與者眾多，參與方之間是通過各種合同和協(xié)議連接起來的，因此，項目融資的各參與者彼此各有需求和優(yōu)勢，各自所承擔的風險也不盡相同。成功的項目融資是充分發(fā)揮各個參與者的優(yōu)勢，將風險分配給最能承擔并管理這類風險的參與者，可見項目融資就是這些參與者借助彼此之間協(xié)議進行長期博弈的結(jié)果。l項目融資參與者之間的關(guān)系如圖：圖圖2 22 2 項目融資參與者之間的關(guān)系項目融資參與者之間的關(guān)系保險公司工程建設(shè)公司原材料供應商項目所在國政府項目公司大型設(shè)備制造商銀行發(fā)起人項目

17、使用方信托公司受托人保險合同各種認可提供基礎(chǔ)設(shè)施出資合資合同銷售合同支付銷售款設(shè)計合同原材料供應合同設(shè)備租賃合同融資合同擔保合同貸款本息還本付息信托合同遵守各種承諾認可保證工程完工保證l2.2.1 決定項目投資結(jié)構(gòu)應考慮的因素 l2.2.2 股權(quán)式投資結(jié)構(gòu)l2.2.3 契約式投資結(jié)構(gòu) l項目融資過程中，項目的投資結(jié)構(gòu)主要是指項目發(fā)起人對項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式和發(fā)起人之間的法律合作關(guān)系，即項目單位的法律組織結(jié)構(gòu)。l項目的投資結(jié)構(gòu)對項目融資的組織和運行方式有著重要的影響，項目發(fā)起人在項目融資之前必須明確采用何種投資結(jié)構(gòu)，尤其是存在多個發(fā)起人的情況下，必須選擇合理的項目投資結(jié)構(gòu)，一個法律結(jié)構(gòu)嚴謹

18、的投資結(jié)構(gòu)是項目融資得以實現(xiàn)的前提條件。 l1項目債務的隔離程度 l2投資項目的類型 l3潛在投資者的數(shù)量 l4項目融資的便利性 l5項目的經(jīng)濟強度 l6. 對稅務優(yōu)惠的利用程度l7資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的靈活性l股權(quán)式投資結(jié)構(gòu)是按照“公司法”建立的，具有一個與投資者完全分離的獨立法人實體，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務承擔責任的一種投資結(jié)構(gòu)。采用該投資結(jié)構(gòu)需要成立一個項目公司，作為一個獨立法人，公司擁有一切項目資產(chǎn)和處置資產(chǎn)的權(quán)利，股東則按照股權(quán)份額行使自身的權(quán)利。該項目公司的法律形式為股份有限公司和有限責任公司。采用該投資結(jié)構(gòu)的項目，可以項目公司為主體進行融資。l股權(quán)式

19、投資結(jié)構(gòu)有以下特點：股權(quán)式投資結(jié)構(gòu)有以下特點： (1)公司股東承擔有限責任。 (2)資產(chǎn)負債表外融資。 (3)項目資產(chǎn)所有權(quán)的集中性。 (4)投資轉(zhuǎn)讓的靈活性。l契約式投資結(jié)構(gòu)是一種項目發(fā)起人為實現(xiàn)共同的目的，通過合作經(jīng)營協(xié)議結(jié)合在一起的、只有契約合作關(guān)系的投資結(jié)構(gòu)。在項目融資過程中，該投資結(jié)構(gòu)主要用于石油天然氣開發(fā)、采礦、初級礦產(chǎn)加工、鋼鐵及有色金屬等領(lǐng)域。l契約式投資結(jié)構(gòu)也被稱做合作式投資結(jié)構(gòu)，是指在合作企業(yè)合同中約定投資或者合作條件、收益或者產(chǎn)品的分配、風險和虧損的分擔、經(jīng)營管理的方式和合作企業(yè)終止時財產(chǎn)的歸屬等事項。合作式投資結(jié)構(gòu)不一定成立一個法人實體。 l2.3.1 股權(quán)式合資經(jīng)營結(jié)

20、構(gòu)股權(quán)式合資經(jīng)營結(jié)構(gòu)l2.3.2 契約式經(jīng)營結(jié)構(gòu)契約式經(jīng)營結(jié)構(gòu)l股權(quán)式合資經(jīng)營結(jié)構(gòu)，由合作各方共同組成股份有限股權(quán)式合資經(jīng)營結(jié)構(gòu)，由合作各方共同組成股份有限公司，共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔風險，并按股額分公司，共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔風險，并按股額分配利潤。股權(quán)式合營企業(yè)（以下簡稱合營企業(yè)），在配利潤。股權(quán)式合營企業(yè)（以下簡稱合營企業(yè)），在以項目融資方式籌措項目資金時，項目公司作為借款以項目融資方式籌措項目資金時，項目公司作為借款人，將合營企業(yè)的資產(chǎn)作為貸款的物權(quán)擔保，以企業(yè)人，將合營企業(yè)的資產(chǎn)作為貸款的物權(quán)擔保，以企業(yè)的收益作為償還貸款的主要資金來源。項目發(fā)起人除的收益作為償還貸款的主要資金來

21、源。項目發(fā)起人除了向貸款人作出有限擔保外，不承擔為項目公司償還了向貸款人作出有限擔保外，不承擔為項目公司償還債務的責任。債務的責任。l中外合作經(jīng)營企業(yè)中外合作經(jīng)營企業(yè)-即契約式合營企業(yè)（以下簡稱合作即契約式合營企業(yè)（以下簡稱合作企業(yè)）企業(yè)）l契約式經(jīng)營結(jié)構(gòu)是較常見的項目融資主體組織形式，契約式經(jīng)營結(jié)構(gòu)是較常見的項目融資主體組織形式，可分為法人式和非法人式兩種類型?？煞譃榉ㄈ耸胶头欠ㄈ耸絻煞N類型。l法人式合作經(jīng)營是指合作各方組成具有法人資格的合法人式合作經(jīng)營是指合作各方組成具有法人資格的合營實體，這個實體有獨立的財產(chǎn)權(quán)，法律上具有起訴營實體，這個實體有獨立的財產(chǎn)權(quán)，法律上具有起訴權(quán)和被起訴的可能

22、，設(shè)有董事會作為最高權(quán)力機構(gòu)，權(quán)和被起訴的可能，設(shè)有董事會作為最高權(quán)力機構(gòu)，并以該法人的全部財產(chǎn)為限承擔債務責任。并以該法人的全部財產(chǎn)為限承擔債務責任。l非法人式合作經(jīng)營是指合作雙方不組成具有法人資格非法人式合作經(jīng)營是指合作雙方不組成具有法人資格的合營實體，雙方都是獨立的法人，各自以自身的法的合營實體，雙方都是獨立的法人，各自以自身的法人資格按合同規(guī)定的比例在法律上承擔責任。人資格按合同規(guī)定的比例在法律上承擔責任。l合作各方的投資或合作條件、收益或者產(chǎn)品的分配、合作各方的投資或合作條件、收益或者產(chǎn)品的分配、風險和虧損分擔、經(jīng)營管理的方式和合作企業(yè)終止時風險和虧損分擔、經(jīng)營管理的方式和合作企業(yè)終

23、止時財產(chǎn)的歸屬等事項，應在合同中訂明。合作雙方可以財產(chǎn)的歸屬等事項，應在合同中訂明。合作雙方可以組成一個管理機構(gòu)來處理日常事務，也可以委托一方組成一個管理機構(gòu)來處理日常事務，也可以委托一方或聘請第三方進行管理?；蚱刚埖谌竭M行管理。 l它與合營企業(yè)的主要區(qū)別在于：它與合營企業(yè)的主要區(qū)別在于：它不一定用貨幣計算它不一定用貨幣計算股份，也不一定按股權(quán)比例分享收益，而是按照協(xié)議股份，也不一定按股權(quán)比例分享收益，而是按照協(xié)議的投資方式和分配比例來規(guī)定具體做法的投資方式和分配比例來規(guī)定具體做法 。2.4.1對借款人或發(fā)起人的限制2.4.2對貸款人的限制l項目的融資決策項目的融資決策是指項目發(fā)起人決定采用

24、何種融資方式為是指項目發(fā)起人決定采用何種融資方式為項目開發(fā)籌集資金。融資方式的選擇項目開發(fā)籌集資金。融資方式的選擇取決于取決于投資者對債務投資者對債務責任分擔上的要求責任分擔上的要求、貸款資金數(shù)量上和時間上的要求貸款資金數(shù)量上和時間上的要求、融融資費用上的要求資費用上的要求，以及，以及債務會計處理債務會計處理等方面要求的綜合評等方面要求的綜合評價。具體來說，影響項目融資決策的主要因素有兩方面：價。具體來說，影響項目融資決策的主要因素有兩方面： 1 1、對借款人或發(fā)起人的限制。、對借款人或發(fā)起人的限制。 2 2、對貸款人的限制。、對貸款人的限制。對借款人或項目發(fā)起人的限制因素，有可能影響項目的組

25、織對借款人或項目發(fā)起人的限制因素，有可能影響項目的組織和融資結(jié)構(gòu)，這些限制因素主要有和融資結(jié)構(gòu)，這些限制因素主要有: :1.按照東道國當?shù)胤纱_定的公司章程或類似的綱領(lǐng)性文件；2.該公司或附屬公司所簽合同中的限制性條款如平等條款、借款限額、消極保證條款等；3.借款人和他的發(fā)起人之間的合資章程,或與有關(guān)權(quán)威機構(gòu)間的特許權(quán)合同中的條款,包括優(yōu)先權(quán)、消極保證及撤出或放棄項目的權(quán)利。l對貸款人的限制，可能妨礙貸款人行使其職責，使得貸款人不能按照項目發(fā)起人的要求對項目提供貸款。l貸款人可能受到限制主要有:1.有些銀行按規(guī)定不能超出銀行正常業(yè)務范圍,不能從事商業(yè)活動或 在企業(yè)中擁有大量的股權(quán)；2.有些國家

26、的法律可能限制外國銀行獲得擔保權(quán)益；3.在某些國家,銀行要受到一些政策限制,不能參與到涉及國家風險或政治風險的事務中；4.銀行可能會有嚴格的內(nèi)部自我限制條例,如授信限額政策等。2.5.1 基本問題2.5.2 項目財務評價2.5.3 不確定性分析2.5.4 項目融資環(huán)境評價l項目的可行性研究是項目融資決策的重要一環(huán)，也是項目融資能否取得成功的關(guān)鍵。l項目可行性研究是從項目的角度，通過分析項目在其經(jīng)濟壽命期內(nèi)的經(jīng)濟效益，并與同行業(yè)的標準收益水平進行比較，從而判斷項目在經(jīng)濟上是否合理和可行的一種分析方法。1、項目可行性研究項目可行性研究的概念的概念是指在確定項目前，對有關(guān)社會、經(jīng)濟和技術(shù)等各方面的情

27、況進行深入細致的調(diào)查研究，運用科學方法，對各種方案進行認真分析，綜合論證，詳細測算，對項目的經(jīng)濟效益社會效益分析的一種分析評價的方法。2、可行性研究的內(nèi)容可行性研究的內(nèi)容1）市場需求 2）資源狀況 3）原材料供應的可行性 4）項目建設(shè)地址的選擇 5）項目技術(shù)工藝、設(shè)備選擇6）項目對環(huán)境的影響及為達到環(huán)境保護標準所采取的措施 7）項目的風險分析及應采取的保險措施 8）資金的籌措及不同融資方案的分析 l融資項目可行性研究的研究內(nèi)容應主要針對：融資項目可行性研究的研究內(nèi)容應主要針對： 第一，論證項目技術(shù)上的可行性； 第二，考察經(jīng)濟上的合理性； 第三，項目的建設(shè)計劃、經(jīng)營成本的確定； 第四，項目勞動定

28、員、員工的培訓、原材料的投入和資源的耗費； 第五，項目融資的商業(yè)環(huán)境和自然環(huán)境的分析等 。3、可行性研究的作用可行性研究的作用第一，為融資項目發(fā)起人提供投資決策的依據(jù)；第二，為求得政府部門支持提供依據(jù)；第三，是開展融資活動，尋求融資伙伴的依據(jù)；第四，作為項目具體建設(shè)的指導依據(jù)。財務評價: 是按照國家現(xiàn)行的財稅制度，項目所屬行業(yè)的財務制度，以現(xiàn)行價格為基礎(chǔ)，對項目的收益、費用、獲利能力、項目的收益、費用、獲利能力、貸款償還能力等財務狀況貸款償還能力等財務狀況進行預測、分析和計算，并以此評價項目財務上的可行性的一種評價方法。1、項目的現(xiàn)金流量分析1）投資估算2）生產(chǎn)期的現(xiàn)金流量2 2、財務評價指標的計算、財務評價指標的計算1 1）靜態(tài)指標靜態(tài)指標的計算的計算主要包括投資收益率、靜態(tài)投資回收期、借款償還期和財務比率等。主要包括投資收益率、靜態(tài)投資回收期、借款償還期和財務比率等。靜態(tài)投資回收期公式為靜態(tài)投資回收期公式為: :借款償還期公式為借款償還期公式為: :資產(chǎn)負債率公式為資產(chǎn)負債率公式為: :2 2）動態(tài)指標動態(tài)指標的計算的計算主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期。主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收