10月 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理總復(fù)習(xí)

1、第二部分 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理綜合復(fù)習(xí)（填空題或部分單選與多選）第一章 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理總論 1資金收支活動(dòng)包括資金的籌集、投放、耗費(fèi)、收入和分配等一系列經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。2物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)主要包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)和利潤(rùn)分配活動(dòng)等。3物流企業(yè)籌資形成兩種性質(zhì)的資金來(lái)源：一是權(quán)益資金；二是負(fù)債資金。4營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)與經(jīng)營(yíng)周期具有一致性。5企業(yè)生存的兩個(gè)基本條件：一是以收低支；二是償還到期債務(wù)。其中以收低支是最基本的條件。6企業(yè)獲利目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理提出的要求為：合理有效地運(yùn)用資金，從而使企業(yè)獲利。7代理關(guān)系是基于經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)相分離原則而發(fā)展來(lái)的。8企業(yè)應(yīng)當(dāng)在外部約束條件下追求企業(yè)價(jià)值最大化。9

2、財(cái)務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣，其中主要有金融市場(chǎng)環(huán)境、法律環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。10廣義的金融市場(chǎng)是指一切資本流動(dòng)的市場(chǎng)；狹義的金融市場(chǎng)一般是指有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)。11按照交易對(duì)象不同金融市場(chǎng)可以分為資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。12我國(guó)的國(guó)家政策銀行主要有中國(guó)進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。13影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的法律規(guī)范主要有企業(yè)組織的法律法規(guī)、稅務(wù)法律法規(guī)和財(cái)務(wù)法律法規(guī)等。14資金最優(yōu)化配置問(wèn)題包括最優(yōu)總量、最優(yōu)比例的確定問(wèn)題及多方案的最優(yōu)選擇問(wèn)題。15收支平衡原則是指資金的收支在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。名詞解釋財(cái)務(wù)活動(dòng)：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。財(cái)務(wù)關(guān)系

3、：就是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)管理：是指根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，運(yùn)用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的一個(gè)獨(dú)立方面。財(cái)務(wù)管理原則（理財(cái)原則）：財(cái)務(wù)管理的原則也稱(chēng)為理財(cái)原則，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)共同的、理性的認(rèn)識(shí)。它是從企業(yè)理財(cái)實(shí)踐中抽象出來(lái)并在實(shí)踐中得到證實(shí)的行為規(guī)范。問(wèn)答題簡(jiǎn)述物流企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。資金收支活動(dòng)反映了企業(yè)所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內(nèi)容和實(shí)質(zhì)，包括資金的籌集、投放、耗費(fèi)、收入和分配等一系列經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。簡(jiǎn)述物流企業(yè)管理的目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的區(qū)別。企業(yè)管理目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理

4、目標(biāo)是有差異的。盡管兩個(gè)概念聯(lián)系密切但層次不同。前者是總體目標(biāo)，后者是具體目標(biāo)；前者是主體目標(biāo)，后者是附屬目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)前提下的具體運(yùn)作目標(biāo)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)服從于企業(yè)管理目標(biāo)。企業(yè)管理的目標(biāo)要求財(cái)務(wù)管理做到籌集資金并有效地進(jìn)行投放和使用，同時(shí),還要對(duì)生產(chǎn)、銷(xiāo)售和利潤(rùn)分配的環(huán)節(jié)進(jìn)行管理，使企業(yè)能夠長(zhǎng)期、穩(wěn)定地生存下去，從總體上實(shí)現(xiàn)物流企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理提出的要求。企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)。擴(kuò)大了其適用范圍，適用于上市、非上市公司。兼顧了各相關(guān)利益集團(tuán)的利益，分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方（股東、債權(quán)人、職工、經(jīng)理階層等）目標(biāo)都可以折中為企業(yè)總價(jià)值的不斷增長(zhǎng)和企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，各個(gè)利

5、益集團(tuán)都可以借此來(lái)實(shí)現(xiàn)他們的最終目的。符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，有助于增加社會(huì)財(cái)富。由于企業(yè)是構(gòu)成整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的基本單元，如果每一個(gè)企業(yè)都以?xún)r(jià)值最大化作為目標(biāo)并將其實(shí)現(xiàn)，則最終必然會(huì)帶來(lái)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的更大發(fā)展，加快社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)。簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)的一般特征。交易對(duì)象是資金，即現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物。金融市場(chǎng)是公開(kāi)市場(chǎng)，買(mǎi)賣(mài)雙方可以自由競(jìng)價(jià)，交易條件完全依據(jù)供需關(guān)系。不包括非正常的幕后交易行為。很大程度上是無(wú)實(shí)物形態(tài)的交易。金融市場(chǎng)的作用（簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系）。金融市場(chǎng)對(duì)于商品經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，具有充當(dāng)金融中介，調(diào)節(jié)資金余缺的功能，與企業(yè)存在密切的關(guān)系：金融市場(chǎng)是企業(yè)籌資和投資的場(chǎng)所。企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)可以隨

6、時(shí)進(jìn)行長(zhǎng)短期資金的轉(zhuǎn)化。金融市場(chǎng)便利于企業(yè)從事財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。金融市場(chǎng)可以為企業(yè)理財(cái)提供相關(guān)的信息。簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理的原則。（1）資金優(yōu)化配置原則；（2）彈性原則；（3）收支平衡原則；（4）收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則；（5）貨幣時(shí)間價(jià)值原則。第二章 財(cái)務(wù)管理的時(shí)間價(jià)值觀(guān)念1現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀(guān)念包括貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、利息率。2貨幣的時(shí)間價(jià)值觀(guān)念被稱(chēng)為理財(cái)?shù)谝辉瓌t。3貨幣時(shí)間價(jià)值是指資金在投資和再投資過(guò)程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額。4貨幣時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。其真來(lái)源是剩余價(jià)值。5時(shí)間價(jià)值率扣除是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹貼水后的平均利潤(rùn)率。6由終值求現(xiàn)值叫貼現(xiàn)，在貼現(xiàn)時(shí)用的利率

7、叫貼現(xiàn)率。7每期相等金額的系列收付款項(xiàng)。年金的特點(diǎn)是：同距、同額和同向。8風(fēng)險(xiǎn)是指實(shí)際結(jié)果對(duì)預(yù)期結(jié)果的偏離。9風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。其中公司運(yùn)營(yíng)環(huán)境造成的風(fēng)險(xiǎn)叫市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；利率變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)叫利率風(fēng)險(xiǎn)；不能按一定價(jià)格及時(shí)出售造成的風(fēng)險(xiǎn)叫變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)；不能履行和約及時(shí)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)叫違約風(fēng)險(xiǎn)；導(dǎo)致實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。10風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。11風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率是指加上通貨膨脹后的貨幣時(shí)間價(jià)值，一般把國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。12投資報(bào)酬率的關(guān)鍵性因素有三個(gè)：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、

8、標(biāo)準(zhǔn)離差率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。13按變動(dòng)關(guān)系可分為基準(zhǔn)利率和套算利率；按市場(chǎng)關(guān)系可分為市場(chǎng)利率和官定利率；按報(bào)酬情況可分為實(shí)際利率和名義利率；按是否調(diào)整可分為固定利率和浮動(dòng)利率。14商品的價(jià)格由供給和需求兩方面來(lái)決定一樣，資金這種特殊商品的價(jià)格利率也是由供給與需求來(lái)決定的。15純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的供求均衡點(diǎn)利率。影響基本因素是資金的供應(yīng)量和需求量。16中國(guó)的利率是屬于官方利率，由國(guó)務(wù)院統(tǒng)一制定，中國(guó)人民銀行統(tǒng)一管理。名詞解釋貨幣時(shí)間價(jià)值是指資金在投資和再投資過(guò)程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額。單利：是指每期只按照初始本金計(jì)算利息，利息不計(jì)入下一期

9、本金時(shí)所使用的利率，即僅對(duì)借（貸）款的原始金額或本金計(jì)算的利率。復(fù)利：是指本金產(chǎn)生利息，在下一個(gè)計(jì)算期也加入到本金中，隨同本金一同計(jì)算。年金：是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)，年金的特點(diǎn)是“三同”，即“同距”、“同額”和“同向”。后付年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)生活中這種年金最為常見(jiàn)，所以也稱(chēng)為普通年金。先付年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)即付年金或預(yù)付年金。遞延年金：是指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期每期期末發(fā)生等額的系列收付款項(xiàng)，為后付年金的特殊形式。永續(xù)年金：是指從第一期期末開(kāi)始，無(wú)限期等額收付的年金，它也是后付年金的

10、一種特殊形式。風(fēng)險(xiǎn)：一般是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有不確定性。物流企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制因素的作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲得收益的可能性。標(biāo)準(zhǔn)離差率：也稱(chēng)變異系數(shù)，是指標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值，其作用是用相對(duì)數(shù)來(lái)表示離散程度（即風(fēng)險(xiǎn)）的大小。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額：是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。期望報(bào)酬率：是各種方案按其可能的報(bào)酬率按其對(duì)應(yīng)的概率計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均值，也稱(chēng)期望值，它是反映集中趨勢(shì)的一種量度。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值。西方一般把投資于國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)

11、酬系數(shù)：是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù)?；鶞?zhǔn)利率：又稱(chēng)基本利率，是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，如果這種利率變動(dòng)其他利率也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)套算利率：是指在基準(zhǔn)利率確定后，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項(xiàng)的特點(diǎn)而換算出的利率。實(shí)際利率：是指在物價(jià)水平不變從而貨幣購(gòu)買(mǎi)力也不變的情況下的利率，或是指在物價(jià)有變化時(shí)，扣除通貨膨脹補(bǔ)償后的利息率。即實(shí)際利率在數(shù)值上等于貨幣的時(shí)間價(jià)值率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。固定利率：是指在借貸期內(nèi)固定不變的利息率。浮動(dòng)利率：是指在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率。根據(jù)借貸雙方的協(xié)定，由一方在規(guī)定的時(shí)間依據(jù)某種市場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)整。市場(chǎng)利率：是指根據(jù)資金市場(chǎng)上的供求關(guān)系，隨著市

12、場(chǎng)資金供求變動(dòng)而自由變動(dòng)的利率。問(wèn)答題什么是物流企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)？根據(jù)來(lái)源不同而進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)有哪些？（1）風(fēng)險(xiǎn)一般是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有不確定性。從物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的角度講，風(fēng)險(xiǎn)是指物流企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制因素的作用，是企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲得收益的可能性。（2）根據(jù)來(lái)源的不同，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的衡量與計(jì)算的步驟。（1）確定概率分布；（2）計(jì)算期望報(bào)酬或期望報(bào)酬率；（3）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差；（4）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率；（5）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。利率的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)有幾種？按利

13、率之間的變動(dòng)關(guān)系分類(lèi)分為：基準(zhǔn)利率和套算利率；按投資者取得的報(bào)酬情況分類(lèi)分為：實(shí)際利率和名義利率；按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類(lèi)分為：固定利率和浮動(dòng)利率；按利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)系分類(lèi)分為：市場(chǎng)利率和官定利率利率的構(gòu)成有哪些？資金的利率由三部分內(nèi)容組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補(bǔ)償率；（3）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率又分為違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率三種。第三章 籌資管理1企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)償還本息為條件籌集的資本稱(chēng)為負(fù)債資本，又稱(chēng)債務(wù)資本或借入資本，籌集負(fù)債資本簡(jiǎn)稱(chēng)債務(wù)融資。2債務(wù)融資可通過(guò)發(fā)行債券、向銀行借款、商業(yè)信用和票據(jù)貼現(xiàn)等方式取得。3業(yè)財(cái)務(wù)人員必須根據(jù)企業(yè)在不同

14、時(shí)期、不同發(fā)展戰(zhàn)略的要求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的不同，合理安排資本結(jié)構(gòu)。4期資本和長(zhǎng)期資本的比例關(guān)系叫做資金的長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)，又叫籌資組合。5資活動(dòng)通常受特定的籌資動(dòng)機(jī)驅(qū)使。6企業(yè)既為擴(kuò)張又為償債而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)是混合籌資動(dòng)機(jī)。7合籌資動(dòng)機(jī)的結(jié)果既會(huì)增大企業(yè)資產(chǎn)總額，又能調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。8資渠道解決的是資金來(lái)源問(wèn)題，籌資方式是解決通過(guò)何種方式取得資金的問(wèn)題。9票發(fā)行價(jià)格應(yīng)在綜合考慮公司的盈利水平、公司的發(fā)展?jié)摿?、股票發(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點(diǎn)和其他有關(guān)因素的基礎(chǔ)上加以確定。10償性余額主要是為了降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的實(shí)際利率。11按利率是否固定可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。12公司債券采用公募發(fā)行方式

15、13性資金是指既有某些股權(quán)性資金特征又有某些債權(quán)性資金特征的資金形式。常見(jiàn)的混合性資金有優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。14回優(yōu)先股對(duì)發(fā)行企業(yè)有利，而累積優(yōu)先股、參與優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股對(duì)股東有利。15權(quán)證持有者行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)后，企業(yè)可新增一筆股權(quán)資金?？赊D(zhuǎn)換債券在行使轉(zhuǎn)換權(quán)后。只是改變了資本結(jié)構(gòu)，而沒(méi)有新增資金來(lái)源。16認(rèn)股權(quán)證的主要優(yōu)點(diǎn)是有利于吸引投資者。17租賃也稱(chēng)為資本租賃或財(cái)務(wù)租賃。名詞解釋籌資：是指物流企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的財(cái)務(wù)活動(dòng)。權(quán)益資本（股權(quán)資本、自有資本）：企業(yè)所有

16、者投入的資本金以及企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成的留存收益（資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)）稱(chēng)為權(quán)益資本，亦稱(chēng)股權(quán)資本或自有資本。負(fù)債資本（債權(quán)資本、債務(wù)資本、借入資本）：企業(yè)以在一定時(shí)期內(nèi)償還本息為條件籌集的資本稱(chēng)為負(fù)債資本，又稱(chēng)債權(quán)資本，由于資金的出借者對(duì)企業(yè)擁有債權(quán)，因而有時(shí)也叫做債務(wù)資本。資本結(jié)構(gòu)：權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例，叫做企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)或資金結(jié)構(gòu)?；I資組合：在一個(gè)企業(yè)的資本來(lái)源中，短期資本和長(zhǎng)期資本的比例關(guān)系叫做資金的長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)，又叫籌資組合。法人股：是企業(yè)法人依法以其可以支配的資產(chǎn)向公司投入而形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司投入而形成的股份。股

17、票的發(fā)行價(jià)格：是股份公司發(fā)行股票時(shí)，將股票出售給投資者所采用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。信貸額度亦即貸款限額：是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是指銀行具有法律義務(wù)地提供不超過(guò)某最高限額的貸款的協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過(guò)最高限額，銀行必須滿(mǎn)足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。補(bǔ)償性余額：是貸款機(jī)構(gòu)要求借款企業(yè)將借款的10%20%的平均余額留存在貸款機(jī)構(gòu)。參與公司債券：是指?jìng)某钟腥顺色@得事先規(guī)定的利息外，還享有一定程度參與發(fā)行公司盈余分配的權(quán)利，其參與分配的方式與比例必須事先規(guī)定?；旌闲再Y金：是指既有某些股權(quán)性資金特征又有某些債

18、權(quán)性資金特征的資金形式。認(rèn)股權(quán)證：是由股份公司發(fā)行的可以在一定時(shí)期內(nèi)認(rèn)購(gòu)其股份的買(mǎi)入期權(quán)。它賦予持有者在一定時(shí)期內(nèi)以約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。問(wèn)答題直接籌資與間接籌資的區(qū)別。直接籌資與間接籌資的區(qū)別表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同。直接籌資效率較低，籌資費(fèi)用較高；而間接籌資過(guò)程簡(jiǎn)單，籌資效率高，籌資費(fèi)用低。籌資范圍不同。直接籌資可利用的籌資渠道和籌資方式比較多，而間接籌資的籌資渠道和籌資方式比較少?；I資效應(yīng)不同。直接籌資可使企業(yè)最大限度地籌集社會(huì)資本，并有利于提高企業(yè)的知名度和資信度，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；而間接籌資有時(shí)主要是為了滿(mǎn)足企業(yè)資本周轉(zhuǎn)的需要。物流企業(yè)的籌資動(dòng)

19、機(jī)。物流企業(yè)籌資的具體動(dòng)機(jī)歸納起來(lái)有四類(lèi)：新建籌資動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)、償債籌資動(dòng)機(jī)和混合籌資動(dòng)機(jī)。吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：（1）吸收直接投資所籌的資金屬于物流企業(yè)的權(quán)益資本，與負(fù)債資本相比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。（2）與負(fù)債資本相比，吸收直接投資所籌的資金不需要?dú)w還，并且沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。（3）吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能較快地形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。缺點(diǎn):（1）吸收直接投資通常資本成本較高。由于向投資者支付的報(bào)酬是根據(jù)其出資比例和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的多少來(lái)計(jì)算的。因此吸收直接投資的資本成本一般都比

20、較高，特別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好、盈利較多時(shí)，更是如此。（2）吸收直接投資由于沒(méi)有證券作為媒介，因而產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。普通股與優(yōu)先股、債券與優(yōu)先股的聯(lián)系與區(qū)別。（1）普通股與優(yōu)先股。二者聯(lián)系為都是主權(quán)資金，都不需要還本。區(qū)別為普通股具有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，股利不固定；優(yōu)先股沒(méi)有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，股息固定。（2）債券與優(yōu)先股。二者聯(lián)系為股息或利息都是固定的，具有財(cái)務(wù)杠桿作用。區(qū)別為優(yōu)先股是主權(quán)資金，不需要還本，債券是債權(quán)資金需要還本。普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。與債券的利息不同，公司沒(méi)有必須定期支付股息的約束；沒(méi)有固定的到期日，不用償還。普通股所籌集的資金，可供公司長(zhǎng)期占有和

21、使用，是公司的永久性資金；能提高公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)：（1） 資本成本較高，普通股的發(fā)行費(fèi)用也較高；（2） 容易分散控制權(quán)；（3） 普通股股票籌資雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿。長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：（1）長(zhǎng)期借款的資本成本，籌資費(fèi)用極少；（2）長(zhǎng)期借款的籌資速度快。長(zhǎng)期借款的程序較為簡(jiǎn)單，可以快速獲得資金；（3）長(zhǎng)期借款的籌資彈性較大，對(duì)企業(yè)具有較大的靈活性；（4）長(zhǎng)期借款有利于保持股東控制權(quán)。缺點(diǎn)：（1）長(zhǎng)期借款的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（2）長(zhǎng)期借款的限制較多；（3）長(zhǎng)期借款的籌資數(shù)量有限。債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）資本成本較低；（2）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；（3）有利于保持股東

22、控制權(quán)；（4）籌資范圍較廣。債券籌資的缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（2）由于受承銷(xiāo)協(xié)議的限制，發(fā)行債券的限制條件一般比長(zhǎng)期借款、租賃融資的限制條件要多且嚴(yán)格，從而影響發(fā)行公司的籌資能力。融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)。融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）限制條件少；（2）籌資速度快；（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；（4）到期還本負(fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要缺點(diǎn)：就是資本成本較高。優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：（1）沒(méi)有固定到期日，不用償還本金；（2）股利的支付既固定又有一定的彈性；（3）發(fā)行優(yōu)先股有利于保持普通股股東的控制權(quán)。缺點(diǎn)：（1）籌資成本高；（2）制約因素多；（3）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重?？赊D(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于降低資本

23、成本；（2）有利于籌集更多資金；（3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：（1）可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換后，股東增加，會(huì)分散公司原有股東的控制權(quán)；（2）若發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司的業(yè)績(jī)不佳，股價(jià)無(wú)法達(dá)到促使債券轉(zhuǎn)換的價(jià)格水平，持有者將不會(huì)行使轉(zhuǎn)換權(quán)力，從而使可轉(zhuǎn)換債券被“懸掛”起來(lái)；（3）可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換后，會(huì)失去低利率籌資的好處。認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券的異同。相同之處是二者所短信的資金都具有債務(wù)和權(quán)益的雙重性質(zhì)，都屬于混合籌資。不同之處是，認(rèn)股權(quán)證持有者行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)后，企業(yè)除了獲得原已發(fā)售權(quán)證籌得的資金外，還可新增一筆股權(quán)資金。而可轉(zhuǎn)換債券在行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，只是改變了資本結(jié)構(gòu)，而沒(méi)有新增資金來(lái)源。認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)

24、點(diǎn)：（1）有利于吸引投資者。這是發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的主要優(yōu)點(diǎn)；（2）有利于降低資本成本。缺點(diǎn)：（1）當(dāng)認(rèn)股權(quán)行使后，公司股東數(shù)增加這就會(huì)分散原有股東對(duì)公司的控制權(quán)。；（2）在認(rèn)股權(quán)行使時(shí)，如股票價(jià)格大大高于認(rèn)股權(quán)證約定的價(jià)格，則實(shí)際上加大了公司的資本成本，出現(xiàn)籌資損失。第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)1本成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括股權(quán)資本和長(zhǎng)期債權(quán)資本。2本成本從絕對(duì)量上看包括資本籌集費(fèi)用和資本占用費(fèi)用兩部分。3幣時(shí)間價(jià)值是資本成本的基礎(chǔ)，而資本成本既包括貨幣時(shí)間價(jià)值又包括投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。4本籌集費(fèi)用一般是一次性發(fā)生的，所以在計(jì)算資本成本時(shí)可以作為籌資金額的減項(xiàng)予以扣除。5別資本成本和綜合

25、資本成本是企業(yè)過(guò)去籌集的或目前使用的資本的成本。一般在資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)使用；企業(yè)追加籌資是要用邊際資本成本。6本成本主要包括個(gè)別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本三類(lèi)。7別資本成本的高低是比較各種籌資方式的重要依據(jù)；綜合資本成本的高低是進(jìn)行籌資組合、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要依據(jù)；邊際資本成本是比較、選擇追加籌資方案的重要依據(jù)。8別資本成本按從低到高的順序排序是長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券優(yōu)先股留存收益普通股。9合資本成本又叫加權(quán)平均資本成本，是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，其資本比重通常用賬面價(jià)值，而邊際資本成本資本比重通常用市場(chǎng)價(jià)值。10資本成本由兩個(gè)因素決定：一是各種長(zhǎng)期資本的個(gè)別成本；二是各種長(zhǎng)期資本

26、所占的比例，即權(quán)數(shù)。11管理中涉及的杠桿主要有營(yíng)業(yè)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和聯(lián)合杠桿。12管理利用杠桿的目標(biāo)是在控制企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，以較低的代價(jià)獲得較高的收益。13杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)。14杠桿是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致稅后利潤(rùn)（每股收益）變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)。15業(yè)杠桿不同的是，財(cái)務(wù)杠桿影響的是企業(yè)稅后利潤(rùn)而不是息稅前利潤(rùn)。16結(jié)構(gòu)理論是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)、公司綜合資本成本和公司價(jià)值三者之間關(guān)系的理論。17結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。18結(jié)構(gòu)問(wèn)題總的來(lái)說(shuō)是債權(quán)資本的比例安排問(wèn)題。19資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)綜合資本成本最

27、低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。20價(jià)值比較法是在充分反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以公司價(jià)值大小為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過(guò)測(cè)算確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)的一種方法。21價(jià)值比較法是在充分考慮了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本因素的影響，進(jìn)行公司決策以公司價(jià)值最大為標(biāo)準(zhǔn)，更符合公司價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。22價(jià)值比較法的關(guān)鍵是測(cè)算公司總價(jià)值和公司資本成本。23價(jià)值應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為股票市場(chǎng)價(jià)值和債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值之和。名詞解釋資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。綜合資本成本（加權(quán)資本成本）：也叫加權(quán)平均資本成本，是在個(gè)別資本成本的基礎(chǔ)上根據(jù)各種資本在總資本中所占的比重，采用加權(quán)平均的方法計(jì)算企業(yè)全部長(zhǎng)期資本的成本率。邊際資本成本：

28、是指企業(yè)追加長(zhǎng)期資本的成本率。邊際資本成本規(guī)劃：當(dāng)企業(yè)追加籌資的金額未定時(shí)，則需要測(cè)算不同籌資范圍內(nèi)的邊際資本成本，我們稱(chēng)之為邊際資本成本規(guī)劃。營(yíng)業(yè)杠桿：是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了營(yíng)業(yè)額與息稅前利潤(rùn)之間的關(guān)系。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)：企業(yè)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù)，叫營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿：是指由于債務(wù)的存在，而導(dǎo)致稅后利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了息稅前利潤(rùn)與稅后利潤(rùn)之間的關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：是指稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。聯(lián)合杠桿（綜合杠桿、復(fù)合杠桿）：將營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿結(jié)合在一起綜合

29、討論營(yíng)業(yè)額的變動(dòng)對(duì)每股收益的影響，叫聯(lián)合杠桿，也叫綜合杠桿、復(fù)合杠桿。聯(lián)合杠桿系數(shù)：是指普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于營(yíng)業(yè)總額變動(dòng)率的倍數(shù)，它是營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資金來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資金來(lái)源的構(gòu)成及其所體現(xiàn)的比例關(guān)系。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的來(lái)源及其構(gòu)成比例。每股收益無(wú)差別點(diǎn)：是指不論采取何種籌資方式均使公司每股收益額不受影響，即每股收益額保持不變的息稅前利潤(rùn)水平。問(wèn)答題簡(jiǎn)述資本成本的作用。選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策、確定追加籌資方案的依據(jù)。投資決策的依據(jù)。可用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。簡(jiǎn)述相對(duì)于負(fù)債籌資優(yōu)先股成本

30、高的原因及企業(yè)采取優(yōu)先股籌資的原因。相對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債籌資，優(yōu)先股為股權(quán)資金，其求償權(quán)列于倆權(quán)人之后，所以其風(fēng)險(xiǎn)高，因而股息率比較高。優(yōu)先股股息稅后支付不具有抵稅作用。所以?xún)?yōu)先股資本成本高于長(zhǎng)期負(fù)債籌資。但是發(fā)行優(yōu)先股籌集的是自有資金，可企業(yè)長(zhǎng)期占用，所以，在一定條件下，企業(yè)愿意用優(yōu)先股方式籌資。請(qǐng)你進(jìn)行營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)分析。營(yíng)業(yè)杠桿利益是指在企業(yè)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)總額的條件下，單位營(yíng)業(yè)額的固定成本下降而使物流企業(yè)增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。在物流企業(yè)一定的營(yíng)業(yè)規(guī)模內(nèi)，變動(dòng)成本隨著營(yíng)業(yè)總額的增加而增加，固定成本則不因營(yíng)業(yè)總額的增加而增加，而是保持固定不變，隨著營(yíng)業(yè)額的增加，單位營(yíng)業(yè)額所負(fù)擔(dān)的固定成本會(huì)相對(duì)減少，從而給物流企

31、業(yè)帶來(lái)額外的利潤(rùn)。由于固定成本不隨著營(yíng)業(yè)總額的變化而變化，因此，當(dāng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)額減少的時(shí)候，單位營(yíng)業(yè)額所分?jǐn)偟墓潭ǔ杀揪蜁?huì)上升，從而使得企業(yè)的息稅前利潤(rùn)以更高的比例減少。這便是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中利用營(yíng)業(yè)杠桿而導(dǎo)致利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越大，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高；企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越小，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越低。請(qǐng)你進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分析。財(cái)務(wù)杠桿利益是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個(gè)財(cái)務(wù)杠桿而給股權(quán)資本帶來(lái)的額外收益。在企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增多時(shí)，每1元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息會(huì)相應(yīng)地降低，扣除

32、所得稅后可分配給普通股股東的利潤(rùn)增加，從而給物流企業(yè)所有者帶來(lái)額外的收益。由于債務(wù)利息是固定的，不隨著息稅前利潤(rùn)的下降而減少，因此當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，每1元息稅前利潤(rùn)負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息上升，會(huì)使得稅后利潤(rùn)以更大的比例下降，這就是固定債務(wù)利息帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越低。請(qǐng)你進(jìn)行綜合杠桿系數(shù)分析。聯(lián)合杠桿的作用表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：首先通過(guò)聯(lián)合杠桿能夠估計(jì)出營(yíng)業(yè)額變動(dòng)對(duì)每股收益的影響。其次，它使我們看到了營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系。即：為了達(dá)到某一聯(lián)合杠桿系數(shù)，營(yíng)業(yè)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿可以

33、有很多不同的組合。簡(jiǎn)述資本結(jié)構(gòu)的作用。一定程度的債權(quán)資本有利于降低企業(yè)綜合資本成本；合理安排債權(quán)資本比率可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益；適度的債權(quán)資本比例可以增加公司的價(jià)值。第五章 投資管理1長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)有兩類(lèi)：貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo)和非貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo)，其基礎(chǔ)性指標(biāo)是現(xiàn)金流量。2流量是長(zhǎng)期投資決策中有關(guān)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，由現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量構(gòu)成。3業(yè)現(xiàn)金流入量是投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入扣除相關(guān)的付現(xiàn)成本和繳納所得稅后的余額。4金凈流量是流入量與流出量的差額。5現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)，主要包括投資回收期和平均報(bào)酬率。6現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮貨

34、幣時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率和獲利指數(shù)。7單一方案決策中，內(nèi)部報(bào)酬率高于企業(yè)資本成本率或必要報(bào)酬率時(shí)才應(yīng)該采納。多個(gè)互斥方案時(shí)應(yīng)該選擇內(nèi)部報(bào)酬率最高的方案。8獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值得出不同結(jié)論時(shí)，應(yīng)以?xún)衄F(xiàn)值為準(zhǔn)。9單一方案決策中，獲利指數(shù)大于1時(shí)應(yīng)該采納，小于1者拒絕。多個(gè)互斥方案時(shí)應(yīng)該在獲利指數(shù)大于1的方案中選擇最高者。10值、內(nèi)部報(bào)酬率和獲利指數(shù)三種評(píng)價(jià)方法中，凈現(xiàn)值是最好的評(píng)價(jià)方法。11投資主要有債券投資、股票投資和基金投資。其中典型形式是債券投資和股票投資。12統(tǒng)債券相比，債券利率高的是提前贖回債券。13統(tǒng)債券相比，債券利率低的有償債基金債券、附提前售回條款債券、附轉(zhuǎn)換條

35、款債券。14有附加條款的債券中，對(duì)發(fā)行人有利的債券是提前贖回債券，對(duì)投資者有利的債券是償債基金債券、附提前售回條款債券、附轉(zhuǎn)換條款債券。15的評(píng)級(jí)是指?jìng)瘍攤芰Φ母叩秃瓦`約可能性的等級(jí)。16價(jià)值的評(píng)價(jià)是指內(nèi)在價(jià)值的評(píng)價(jià)。17組合的總風(fēng)險(xiǎn)可以分為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。18統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指那些隨投資項(xiàng)目增加而最終可以被消除的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)講，只有呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行組合才能降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。19統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中與個(gè)別被投資的公司和個(gè)別投資項(xiàng)目相聯(lián)系。20風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)通常用系數(shù)來(lái)衡量。21投資中防范風(fēng)險(xiǎn)的最有效方法是進(jìn)行證

36、券投資組合。22組合策略有保守型、冒險(xiǎn)型和適中型。名詞解釋內(nèi)部長(zhǎng)期投資：物流企業(yè)把資金投放到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的長(zhǎng)期資產(chǎn)上，稱(chēng)為內(nèi)部長(zhǎng)期投資現(xiàn)金流量：是指與長(zhǎng)期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。投資回收期：是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。平均報(bào)酬率：是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率。凈現(xiàn)值：是指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。內(nèi)部報(bào)酬率：是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。獲利指數(shù)：又稱(chēng)利潤(rùn)指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。證券投資：是指企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的形式所進(jìn)行的投資

37、，它是物流企業(yè)對(duì)外投資的重要組成部分。債券投資組合（證券組合、投資組合）：將資金同時(shí)投資于多種證券的投資方式稱(chēng)為證券的投資組合，又稱(chēng)證券組合或投資組合。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指那些隨著投資項(xiàng)目增加而最終可被消除的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素的存在給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。問(wèn)答題簡(jiǎn)述內(nèi)部長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)。變現(xiàn)能力差；資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定；資金占用額較大；投資的次數(shù)相對(duì)較少；回收時(shí)間較長(zhǎng)論述內(nèi)部長(zhǎng)期投資的各評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。投資回收期的概念容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)單，但是它沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮初始投資收回后的現(xiàn)金流量

38、狀況。平均報(bào)酬率概念易于理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)單，考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量。但是它沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，對(duì)現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間不予考慮，將前期的現(xiàn)金流量等同于后期的現(xiàn)金流量。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，并且能夠真實(shí)地反映各投資方案的凈收益。但它是一個(gè)絕對(duì)值指標(biāo)，不便于比較不同規(guī)模的投資方案的獲利程度，不能揭示各投資方案的實(shí)際報(bào)酬率。內(nèi)部報(bào)酬率考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。但它的計(jì)算相當(dāng)繁瑣而且不易理解?，F(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，并且用相對(duì)數(shù)表示，利于不同規(guī)模的投資項(xiàng)目的比較。但它的概念不是很好理解，它既不是絕對(duì)指標(biāo)，又不

39、同于一般的報(bào)酬性質(zhì)的相對(duì)指標(biāo)。傳統(tǒng)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)l(fā)行方無(wú)法按期償付債券本息而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)，是指由于市場(chǎng)上利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹的存在使債券到期或出售時(shí)，投資者收回的貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)芊耥樌茨壳昂侠淼氖袌?chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指因外匯匯率的變動(dòng)而給外幣債券的投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。債券評(píng)級(jí)的作用。債券等級(jí)是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。由于大多數(shù)投資者只會(huì)購(gòu)買(mǎi)AAA、AA、A和BBB等級(jí)的債券，因此如果發(fā)行公司發(fā)行的債券質(zhì)量等級(jí)低于BBB級(jí)，公司在銷(xiāo)售債券時(shí)就會(huì)出現(xiàn)困難。債券等級(jí)

40、影響發(fā)行公司的資本可供量。債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：（1）本金安全性高，與股票投資相比，債券投資風(fēng)險(xiǎn)較小。（2）收入穩(wěn)定性強(qiáng)，在正常情況下，投資于債券都能獲得比較穩(wěn)定的收入。（3）市場(chǎng)流動(dòng)性好，政府及信用等級(jí)較高的企業(yè)發(fā)行的債券一般能夠在金融市場(chǎng)上迅速出售，流動(dòng)性很好。缺點(diǎn)：（1）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)通貨膨脹率非常高時(shí)，投資者雖然在名義上收回本息、取得收益，但實(shí)際上卻有損失。（2）沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，債券的投資者無(wú)權(quán)參與債券發(fā)行機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理。股票投資的特點(diǎn)。股票投資是股權(quán)性投資。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大。股票投資的收益高。股票投資的收益不穩(wěn)定。股票價(jià)格的波動(dòng)性大。股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：（1）投資收益高；

41、（2）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)低；（3）擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。缺點(diǎn)：與債券投資相比，股票投資的缺點(diǎn)集中表現(xiàn)為投資風(fēng)險(xiǎn)大，具體指以下幾方面：（1）投資安全性差；（2）股票價(jià)格不穩(wěn)定；（3）投資收益不穩(wěn)定。圖示說(shuō)明組合投資為什么能分散掉非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？如果投資者投資于多種不同性質(zhì)的債券，分散程度廣且均勻，那么其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)減少。因?yàn)楫?dāng)某一證券的收益下降時(shí)，其他不同性質(zhì)的證券的收益可能上升，從而產(chǎn)生相互抵消作用，使得整個(gè)組合的收益變動(dòng)幅度減小，以維持較平衡的收益。另一方面，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素的變化，對(duì)于證券市場(chǎng)的平均收益必然產(chǎn)生相當(dāng)?shù)挠绊?，這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)分散投資而避免。這種投資分散與風(fēng)險(xiǎn)降低的關(guān)系可以用下圖表

42、示。0證券組合風(fēng)險(xiǎn)證券組合中證券的數(shù)量證券組合分析圖非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)證券投資組合的意義？證券投資具有盈利性，但同時(shí)也伴有一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者進(jìn)行投資的目的是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，即追求在一定的收益水平下風(fēng)險(xiǎn)最小，或者在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下獲取最大的收益。投資者一般會(huì)將資金投放于一組證券，通過(guò)科學(xué)有效地進(jìn)行證券投資組合可以利用經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中相互依賴(lài)和此消彼長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系削減證券風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。論述證券投資組合策略。保守型投資組合策略：選擇這種策略的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡，不愿承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。這種策略要求盡量模擬證券市場(chǎng)再次，將盡可能多的證券包括進(jìn)來(lái)，以便分散掉全部的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而得到與市場(chǎng)平均收益

43、率相近的投資收益率。主要具有以下優(yōu)點(diǎn)：基本上能分散掉全部的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；投資者不需要具備高深的證券投資專(zhuān)業(yè)知識(shí)；證券投資的管理費(fèi)用比較低。但是，這種投資組合策略的顯著缺點(diǎn)在于，投資組合所能獲得的收益不會(huì)高于證券市場(chǎng)上所有證券的平均收益。冒險(xiǎn)型的投資策略：選擇這種策略的投資者認(rèn)為，只要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，就能擊敗市場(chǎng)或超越市場(chǎng)，從而取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均收益水平的投資收益。這種策略要求盡可能多選擇一些成長(zhǎng)性較好的股票，而少選擇風(fēng)險(xiǎn)收益低的股票，這樣就有可能使投資組合的收益高于證券市場(chǎng)的平均收益。這種組合收益高，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也高于市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)。適中型組合策略：通常選擇一些風(fēng)險(xiǎn)不大、效益較好的公司的股票

44、。這些股票雖然不是高成長(zhǎng)的股票但卻能給投資者帶來(lái)穩(wěn)定的股利收益。選擇這種策略的投資者認(rèn)為，有價(jià)證券的價(jià)格特別是股票的價(jià)格主要受發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響，只要公司的經(jīng)濟(jì)效益好，股票的價(jià)格終究會(huì)體現(xiàn)其優(yōu)良的業(yè)績(jī)所以在進(jìn)行股票投資時(shí)，要全面深入地進(jìn)行證券投資分析，選擇一些品質(zhì)優(yōu)良的股票組成證券投資組合，這樣既可以獲得較高的投資收益，又不會(huì)承擔(dān)太大的投資風(fēng)險(xiǎn)。論述證券投資組合的方法。投資組合的三分法是指在投資組合中風(fēng)險(xiǎn)高、風(fēng)險(xiǎn)適中、風(fēng)險(xiǎn)低的證券各占投資組合的1/3。即1/3投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的有發(fā)展前景的成長(zhǎng)性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價(jià)證券；1/3投資于中等風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券。按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和

45、報(bào)酬高低進(jìn)行投資組合。投資者先測(cè)算出自己期望的投資報(bào)酬率和所能承受的風(fēng)險(xiǎn)程度，然后，在市場(chǎng)中選擇相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和收益的證券進(jìn)行組合。一般情況下，在選擇證券進(jìn)行投資組合時(shí)，同等風(fēng)險(xiǎn)的證券盡可能選擇報(bào)酬高的，同等報(bào)酬的證券盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)低的證券進(jìn)行組合，以便分散掉證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。選擇不同的行業(yè)、區(qū)域和市場(chǎng)的證券進(jìn)行投資組合。這種方法要求所選擇證券的行業(yè)、區(qū)域和證券市場(chǎng)都應(yīng)該分散。選擇不同期限的證券進(jìn)行投資級(jí)合。這種投資組合要求投資者根據(jù)未來(lái)現(xiàn)金流量安排各種不同投資期限的證券，進(jìn)行長(zhǎng)、中、短期相結(jié)合的投資組合。第六章 營(yíng)運(yùn)資金管理1廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減

46、去流動(dòng)負(fù)債后的余額。營(yíng)運(yùn)資金管理又稱(chēng)短期財(cái)務(wù)管理。2流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的運(yùn)轉(zhuǎn)構(gòu)成了物流企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)。3流動(dòng)資產(chǎn)按用途可分為短期流動(dòng)資產(chǎn)（臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)）和長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)（永久性流動(dòng)資產(chǎn)）。4營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性的高低，很大程度上取決于對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的控制能力。5企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合主要解決流動(dòng)資產(chǎn)和短期資金（流動(dòng)負(fù)債）之間的配合問(wèn)題?；I資組合策略有正常的籌資組合、冒險(xiǎn)的籌資組合和保守的籌資組合。6用短期資金來(lái)融通部分長(zhǎng)期資產(chǎn)，這便是冒險(xiǎn)的籌資組合，其特點(diǎn)是收益高，風(fēng)險(xiǎn)大。7部分短期資產(chǎn)用長(zhǎng)期資金來(lái)融通，這便是保守的籌資組合，其特點(diǎn)是收益低、風(fēng)險(xiǎn)小。8我們?cè)诖_定營(yíng)運(yùn)資金持有政策時(shí)，面臨

47、風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡。9企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)有交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。10現(xiàn)金管理的目標(biāo)就是在現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性之間做出抉擇。11集中銀行是指通過(guò)設(shè)立多個(gè)收款中心來(lái)代替通常在公司總部設(shè)立的單一收款中心，以加速賬款收回的一種方法。其目的是縮短從顧客匯出款項(xiàng)到現(xiàn)金收入企業(yè)賬戶(hù)這一過(guò)程的時(shí)間。12鎖箱系統(tǒng)是通過(guò)在各主要城市租用專(zhuān)門(mén)的郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行的時(shí)間的一種現(xiàn)金管理辦法。13企業(yè)賬戶(hù)上的現(xiàn)金余額與銀行賬戶(hù)上所顯示的企業(yè)存款余額之間的差額叫現(xiàn)金浮游量。14產(chǎn)生應(yīng)收賬款的主要原因是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)原因引起的應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。15應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷(xiāo)

48、業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量和資本成本率有關(guān)。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本是企業(yè)維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金量與資本成本率的乘積。資本成本率通常用有價(jià)證券利息率表示。16信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。17客戶(hù)的信用標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)稱(chēng)5C通常取決于五個(gè)方面：信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品和經(jīng)濟(jì)狀況。18信用條件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。19信用額度的大小與收賬期限長(zhǎng)短、預(yù)計(jì)壞賬損失率和收賬費(fèi)用的多少有關(guān)。20考核應(yīng)收賬款的指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和平均收賬期。21在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)很大，存貨在生產(chǎn)不均衡和商品供求波動(dòng)時(shí)，可起到緩和矛盾的作用。22存貨成本包括采購(gòu)成本、訂貨成本和儲(chǔ)存成本。23常用的存貨控制方法有經(jīng)濟(jì)

49、批量法和ABC控制法。24經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量。25一定時(shí)期的存貨儲(chǔ)存成本總額等于平均存貨量與單位儲(chǔ)存成本的乘積；訂購(gòu)成本總額等于訂貨次數(shù)與每次訂貨成本的乘積。26訂貨點(diǎn)就是訂購(gòu)下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量。27A類(lèi)物資是企業(yè)存貨控制的重點(diǎn)，通常采用定量訂貨方式，而且應(yīng)減少保險(xiǎn)儲(chǔ)備；C類(lèi)物資只需要較少的管理，通常采用定期訂貨方式，并保持較高的安全存貨。名詞解釋營(yíng)運(yùn)資金（營(yíng)運(yùn)資本）：又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。營(yíng)運(yùn)資金管理：是指企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金政策指導(dǎo)下實(shí)施的對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理，又稱(chēng)短期財(cái)務(wù)管理。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本：又稱(chēng)持有成本，是指物流企業(yè)

50、的資金因被應(yīng)收賬款占用而可能喪失的其他投資收益，如投資于有價(jià)證券的利息收益等。應(yīng)收賬款管理成本：是指物流企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所發(fā)生的各項(xiàng)成本費(fèi)用支出。信用標(biāo)準(zhǔn)：是企業(yè)同意向客戶(hù)提供商業(yè)信用而提出的基本要求。收賬政策：是指當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款不能如期收回時(shí)，企業(yè)所采取的收賬策略和方法。存貨：是指企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中持有以備出售的品或商品，或?yàn)榱顺鍪廴匀惶幵谏a(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品，或者將在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料、物料。經(jīng)濟(jì)訂貨批量：是指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量。訂貨點(diǎn)：就是訂購(gòu)下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量。ABC控制法：是按照存貨價(jià)值和對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要性的高低將存

51、貨分為A、 B、C 三類(lèi)。問(wèn)答題簡(jiǎn)述營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的基本目標(biāo)就是最大限度地服務(wù)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，圍繞經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。保持充足的流動(dòng)性。企業(yè)需要保持營(yíng)運(yùn)資金具有充分的流動(dòng)性，以便應(yīng)付日常經(jīng)營(yíng)所需。使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化。企業(yè)在可供選擇的籌資渠道中，應(yīng)該注意分析其資金結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)分布，盡量保持流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的平衡，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的監(jiān)控，降低企業(yè)無(wú)力償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)述營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)。營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)期短，因此可通過(guò)商業(yè)信用、銀行短期借款等短期籌資方式加以解決。營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性，這對(duì)財(cái)務(wù)上應(yīng)付臨時(shí)

52、性資金需求具有重要意義。營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性，物流企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金受經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，占用數(shù)量時(shí)高時(shí)低。營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性，物流企業(yè)籌集營(yíng)運(yùn)資金的方式卻比較靈活多樣，通常有銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤(rùn)、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、票據(jù)貼現(xiàn)和預(yù)收貨款等。圖示說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金籌資的正?；I資組合策略。正常的籌資組合：該組合遵循的是短期流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)融通的原則，這里的長(zhǎng)期資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)。時(shí)間金額短期流動(dòng)資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)正常的籌資組合從上圖可以看出，只要物流企業(yè)的短期籌資計(jì)劃做得好，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)與預(yù)期的安排相

53、一致，則在季節(jié)性低谷時(shí)，物流企業(yè)應(yīng)該沒(méi)有任何短期籌資，只有在短期資金需求高峰期，企業(yè)才向外舉借負(fù)債，在現(xiàn)金有余額時(shí)償還。圖示說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金籌資的冒險(xiǎn)籌資組合策略。時(shí)間金額短期流動(dòng)資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)冒險(xiǎn)的籌資組合冒險(xiǎn)的籌資組合：有的物流企業(yè)是用短期資金來(lái)融通部分長(zhǎng)期資產(chǎn)，這便是冒險(xiǎn)的籌資組合策略。從上圖可以看出，合用這一策略的物流企業(yè)用長(zhǎng)期資金還部分長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)，用短期資金來(lái)另一部分長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)和全部短期流動(dòng)資產(chǎn)。這種策略的資金成本較低，因而能減少部分利息支出，增加企業(yè)收益。但用短期資金了部分長(zhǎng)期資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)比較大。圖示說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金籌資的保守籌資組合策略。保守的籌

54、資組合：有的物流企業(yè)將部分短期資產(chǎn)用長(zhǎng)期資金來(lái)融通，這便屬于保守的籌資組合策略。時(shí)間金額短期流動(dòng)資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)正常的籌資組合從上圖可以看出，在物流企業(yè)的資金需要中，除長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金外，還有部分短期流動(dòng)資產(chǎn)也由長(zhǎng)期資金融通。這一籌資策略使短期資金比例相對(duì)較低，可以降低企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低了等量齊觀(guān)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但需要支付較多的債務(wù)利息，會(huì)降低企業(yè)收益。論述營(yíng)運(yùn)資金的持有政策并圖示說(shuō)明。適中的營(yíng)運(yùn)資金持有政策：適中的營(yíng)運(yùn)資金持有政策就是在保證資金正常需要的情況下，再適當(dāng)?shù)亓粲幸欢ǖ谋ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備量，以防不測(cè)。如下圖中的水平的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略便屬

55、于適中的營(yíng)運(yùn)資金持有政策。它要求企業(yè)持有的流動(dòng)資產(chǎn)既不過(guò)高也不過(guò)低，注入的現(xiàn)金恰恰滿(mǎn)足支付需要，存貨也恰好滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要。冒險(xiǎn)的營(yíng)運(yùn)資金持有政策：物流企業(yè)只安排正常經(jīng)營(yíng)需要量而不安排或只安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，以便提高企業(yè)的投資報(bào)酬率。如下圖中的水平的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略便屬于冒險(xiǎn)的營(yíng)運(yùn)資金持有政策。它要求企業(yè)在一定的營(yíng)收水平上保持較低水平的流動(dòng)資產(chǎn)，其特點(diǎn)是收益高、風(fēng)險(xiǎn)大。經(jīng)營(yíng)額資產(chǎn)水平固定資產(chǎn)物流企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金持有政策保守的營(yíng)運(yùn)資金持有政策：物流企業(yè)在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)在正常經(jīng)營(yíng)需要量和正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外的儲(chǔ)備量，以便降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。如上圖中的水平的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略便屬于

56、保守的營(yíng)運(yùn)資金持有政策。它要求企業(yè)在一定的營(yíng)收水平上保持較多的流動(dòng)資產(chǎn)，其特點(diǎn)是收益低、風(fēng)險(xiǎn)小。簡(jiǎn)述持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)及現(xiàn)金管理的目標(biāo)。交易動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)是指物流企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)秩序下應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金支付能力。預(yù)防動(dòng)機(jī)：預(yù)防動(dòng)機(jī)是指物流企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。投機(jī)動(dòng)機(jī)：物流企業(yè)在保證經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行的基礎(chǔ)上還希望持有一些可用現(xiàn)金以便抓住回報(bào)率較高的投資機(jī)會(huì)，這就是投機(jī)動(dòng)機(jī)對(duì)現(xiàn)金的需求。現(xiàn)金是一項(xiàng)比較特殊的資產(chǎn)，一方面其流動(dòng)性最強(qiáng)，另一方面其收益性最弱。現(xiàn)金管理的過(guò)程就是財(cái)務(wù)管理人員在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過(guò)程，既要維護(hù)適度的流動(dòng)性，又要盡可能提高其收益性。簡(jiǎn)述信用政策的主要內(nèi)容。企業(yè)的作用政策主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向客戶(hù)提供商業(yè)信用而提出的基本要求。信用條件是指企業(yè)要求客戶(hù)支付賒銷(xiāo)款的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。收賬政策是指當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款不能如期收回時(shí)，企業(yè)所采取的收賬策略和方法。簡(jiǎn)述收賬策略和方法。對(duì)于短期拖欠的應(yīng)收賬款，企業(yè)可以采取必信、打電話(huà)催收的方法；對(duì)于拖欠時(shí)間較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，企業(yè)可以采取派人上門(mén)催款，請(qǐng)企業(yè)法律顧問(wèn)協(xié)助等方法；對(duì)于長(zhǎng)期拖欠的賬款，企業(yè)可以請(qǐng)有關(guān)代理機(jī)構(gòu)幫助催收