企業(yè)直接債務(wù)融資工具介紹

1、直接債務(wù)融資工具介紹直接債務(wù)融資工具介紹1目目 錄錄一、直接債務(wù)融資工具譜系一、直接債務(wù)融資工具譜系 2 2二、公司債券二、公司債券4 4三、中期票據(jù)與短期融資券三、中期票據(jù)與短期融資券1111四、企業(yè)債券四、企業(yè)債券1717五、香港人民幣債五、香港人民幣債2222一一、境內(nèi)直接債務(wù)融資工具譜系境內(nèi)直接債務(wù)融資工具譜系2證監(jiān)會證監(jiān)會中中期期票票據(jù)據(jù)交易商協(xié)會交易商協(xié)會公公司司債債券券短短期期融融資資券券國家發(fā)改委國家發(fā)改委企企業(yè)業(yè)債債券券直接債務(wù)融資債務(wù)工具直接債務(wù)融資債務(wù)工具境內(nèi)非境內(nèi)非上市公上市公司司境內(nèi)上市境內(nèi)上市公司、非公司、非上市公司上市公司均可均可境內(nèi)境內(nèi)上市上市公司公司1. 1.

2、 境內(nèi)直接債務(wù)融資工具譜系境內(nèi)直接債務(wù)融資工具譜系境內(nèi)境內(nèi)境外境外香香港港人人民民幣幣債債3二二、公司債券公司債券2.1 公司債券簡介公司債券簡介2.2 公司債券最新監(jiān)管政策公司債券最新監(jiān)管政策2.3 項(xiàng)目流程項(xiàng)目流程2.4 申報(bào)材料申報(bào)材料42.1 2.1 公司債券簡介公司債券簡介2. 2. 公司債券公司債券p公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券 p公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策 p公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷 p經(jīng)資信評級機(jī)構(gòu)評級，債券信用級別良好 p公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈

3、資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定 p最近三個會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息 p公司債券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，須與中期票據(jù)、企業(yè)債券合并計(jì)算p中國證監(jiān)會p涉及受宏觀調(diào)控的行業(yè)，如房地產(chǎn)行業(yè)，需遵守國家相關(guān)行業(yè)調(diào)控政策；涉及國務(wù)院38號文中有關(guān)產(chǎn)能過剩的企業(yè)將視情況與監(jiān)管進(jìn)行溝通p募集資金用途要求較股權(quán)融資寬松，可用于項(xiàng)目投資、補(bǔ)充營運(yùn)資金和償還銀行貸款等p交易所市場：上交所、深交實(shí)行分類管理，符合一定標(biāo)準(zhǔn)的公司債在競價(jià)系統(tǒng)上市交易；不符合此標(biāo)準(zhǔn)的公司債，通過固定收益電子平臺（上交所）或綜合協(xié)議平臺（深交所）掛牌交易p一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行 p發(fā)行

4、成本：不同信用等級差別較大，一般來看，發(fā)行利率低于同期限貸款利率p1年以上，多為中長期，無擔(dān)保則期限較短p證監(jiān)會核準(zhǔn)，審批效率較快，根據(jù)證監(jiān)會的最新監(jiān)管政策，審批有望在審批有望在1 1個月左右完成個月左右完成p核準(zhǔn)批文有效期為24個月，有效期內(nèi)上市公司可分批發(fā)行，首次發(fā)行規(guī)模不低于50%p無明確限制，具有經(jīng)營證券業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)即有資格擔(dān)任公司債券的主承銷商主要法規(guī)規(guī)定主要法規(guī)規(guī)定主管機(jī)關(guān)主管機(jī)關(guān)行業(yè)要求與募行業(yè)要求與募集資金用途集資金用途發(fā)行市場發(fā)行市場發(fā)行方式發(fā)行方式融資成本融資成本期限特點(diǎn)期限特點(diǎn)審批程序?qū)徟绦蛑鞒袖N商資格主承銷商資格52.2 2.2 公司債券最新監(jiān)管政策公司債券最新

5、監(jiān)管政策2. 2. 公司債券公司債券p2010年下半年起，證監(jiān)會加快了公司債的審核速度，同時(shí)從并行申報(bào)、發(fā)行規(guī)模、外部審批等多方面為上市公司發(fā)行公司債提供便利條件；近期證監(jiān)會連續(xù)召開會議，積極推動公司債市場發(fā)展，大力鼓勵上市公司發(fā)行公司債根據(jù)證監(jiān)會最新會議精神，及與證監(jiān)會溝通結(jié)果，目前公司債的最新監(jiān)管政策如下：根據(jù)證監(jiān)會最新會議精神，及與證監(jiān)會溝通結(jié)果，目前公司債的最新監(jiān)管政策如下：公司債審核進(jìn)度明顯加快公司債審核進(jìn)度明顯加快p2011年以來，證監(jiān)會對于公司債的審核速度明顯加快，證監(jiān)會將以快速受理、快速審核為宗旨，審核周期有審核周期有望最短縮至望最短縮至1個月，最多不超過個月，最多不超過2個月

6、個月p證監(jiān)會將為公司債的審批做好制度、人員、場所的安排，設(shè)立專門小組審核公司債，以獨(dú)立于股權(quán)融資的審設(shè)立專門小組審核公司債，以獨(dú)立于股權(quán)融資的審核體系核體系p公司債券未來將在發(fā)行部獨(dú)立排隊(duì)，不與股權(quán)融資共同排隊(duì)公司債券未來將在發(fā)行部獨(dú)立排隊(duì)，不與股權(quán)融資共同排隊(duì)p大力簡化審核程序，在審批階段實(shí)行在審批階段實(shí)行“三會合一三會合一”，以“一會”來代替之前的見面會、反饋會、初審會。在審核內(nèi)容上重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的資信、償債能力與措施等，對和債券融資關(guān)聯(lián)度不大的內(nèi)容盡量簡化p將針對特定發(fā)行人設(shè)立綠色通道。將針對特定發(fā)行人設(shè)立綠色通道。如凈資產(chǎn)100億元以上、信用級別為AAA級優(yōu)質(zhì)發(fā)行體，或者信用級別為AA

7、+且發(fā)行期限較短、風(fēng)險(xiǎn)可控的主體以及只面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的公司債券，為其發(fā)行申請?zhí)峁┚G色通道p簡化內(nèi)部審核流程。簡化內(nèi)部審核流程。對于上市部的會簽意見，如果在10個工作日之內(nèi)沒有反饋意見即視為無異議p采用批量審核制度，發(fā)審會將取消債券審核數(shù)量限制，采用批量審核制度，發(fā)審會將取消債券審核數(shù)量限制，公司債券將不再排隊(duì)等待上報(bào)發(fā)審會p證監(jiān)會將研究簡化公司債券申報(bào)材料簡化公司債券申報(bào)材料，進(jìn)一步提高審核效率p鼓勵公司債創(chuàng)新，鼓勵公司債創(chuàng)新，如私募發(fā)行等具體方案可以與證監(jiān)會做進(jìn)一步溝通62.2 2.2 公司債券最新監(jiān)管政策（續(xù)）公司債券最新監(jiān)管政策（續(xù)）2. 2. 公司債券公司債券公司債有望與股權(quán)融資并

8、行申報(bào)公司債有望與股權(quán)融資并行申報(bào)p鑒于公司債將與股權(quán)融資獨(dú)立審核，公司債發(fā)審會將與其他再融資發(fā)審會進(jìn)行區(qū)分，公司債有望不再受再融資間隔影響，上市公司可并行申報(bào)股權(quán)融資和公司債融資發(fā)行規(guī)模的監(jiān)管趨于靈活發(fā)行規(guī)模的監(jiān)管趨于靈活p其它債券產(chǎn)品對于發(fā)債額度的限制較為嚴(yán)格，當(dāng)企業(yè)的母公司發(fā)行額度已達(dá)到凈資產(chǎn)40%的上限時(shí)，即使企業(yè)仍有發(fā)行空間，仍不能獲準(zhǔn)發(fā)行債券。但公司債對此類情況無明確限制p計(jì)算發(fā)行規(guī)模時(shí)，母公司的債券發(fā)行額度需要合并計(jì)算子公司的已發(fā)行債券額度，但是公司債有望按照子公司的持股比例扣減子公司的債券發(fā)行規(guī)模。此外公司債可使用未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算發(fā)行規(guī)模外部審批程序更加簡化外部審批程序更

9、加簡化p關(guān)于外部會簽，如果是非受限行業(yè)，募集資金如果不是用于項(xiàng)目投資而是償還銀行貸款等用途，考慮簡化發(fā)改委的審核程序，從而極大簡化審核時(shí)間2011年年中有望出臺新的公司債券管理辦法年年中有望出臺新的公司債券管理辦法p目前，證監(jiān)會正在積極研究和實(shí)踐簡化公司債券的申報(bào)文件和審核流程，證監(jiān)會內(nèi)部已經(jīng)以主席辦公會的形式同意了發(fā)行部關(guān)于公司債審核制度改革的建議，證監(jiān)會擬于年中結(jié)束公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法的試點(diǎn)，正式推出新的公司債券管理辦法72.3 2.3 項(xiàng)目流程項(xiàng)目流程2.2. 公司債券公司債券董事會通過公司債券融資議案A(H)股上市公司通函至開會15(45)天以上股東大會通過公司債券融資議案申報(bào)材料正式

10、上報(bào)證監(jiān)會證監(jiān)會發(fā)行部公司債券審核小組審核申報(bào)文件，出具反饋意見發(fā)行部召開初審會回復(fù)反饋意見保持與證監(jiān)會持續(xù)溝通上報(bào)上會材料通過發(fā)審會審核上報(bào)發(fā)審會反饋意見答復(fù)（如有）封卷獲得發(fā)行批文，次日刊登募集說明書等正式發(fā)行債券上市會簽上市部，如10個工作日之內(nèi)無反饋意見即視為無異議p證監(jiān)會作為公司債券的主管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)公司債券的核準(zhǔn)證監(jiān)會作為公司債券的主管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)公司債券的核準(zhǔn)p主要法規(guī)：主要法規(guī)：公司法公司法、證券法證券法以及以及公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法等等8p申報(bào)材料目錄申報(bào)材料目錄 第一章第一章 公司債券發(fā)行的募集文件公司債券發(fā)行的募集文件1-1募集說明書（申報(bào)稿）1-2募集說明

11、書摘要1-3發(fā)行公告（發(fā)審會后按中國證監(jiān)會要求提供）第二章第二章 發(fā)行人關(guān)于公司債券發(fā)行的申請與授權(quán)文件發(fā)行人關(guān)于公司債券發(fā)行的申請與授權(quán)文件2-1發(fā)行人關(guān)于公司債券發(fā)行的申請報(bào)告2-2發(fā)行人董事會決議2-3發(fā)行人股東大會決議第三章第三章 中介機(jī)構(gòu)關(guān)于公司債券發(fā)行的文件中介機(jī)構(gòu)關(guān)于公司債券發(fā)行的文件3-1保薦人出具的公司債券發(fā)行保薦書3-2發(fā)行人律師出具的法律意見書2.4 2.4 申報(bào)材料申報(bào)材料2. 2. 公司債券公司債券9p申報(bào)材料目錄申報(bào)材料目錄 第四章第四章 其他文件其他文件 4-1發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告（截至此次申請時(shí)，近期發(fā)生重大資產(chǎn)重組的發(fā)行人提供

12、的模擬財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告和重組進(jìn)入公司的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)評估報(bào)告和/或?qū)徲?jì)報(bào)告）4-2發(fā)行人董事會、會計(jì)師事務(wù)所及注冊會計(jì)師關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的補(bǔ)充意見（如有）4-3公司債券發(fā)行募集資金使用的有關(guān)文件4-4債券受托管理協(xié)議4-5債券持有人會議規(guī)則4-6資信評級機(jī)構(gòu)為發(fā)行公司債券出具的資信評級報(bào)告4-7發(fā)行公司債券的擔(dān)保合同、擔(dān)保函、擔(dān)保人就提供擔(dān)保獲得的授權(quán)文件（如有）；擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)評估文件（如為抵押或質(zhì)押擔(dān)保）4-8擔(dān)保人最近一年及一期的財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告（如有）4-9特定行業(yè)主管部門出具的監(jiān)管意見書4-10承銷協(xié)議（發(fā)行前按中國證監(jiān)會要求提供）4-11發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和

13、高管對發(fā)行申請文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書2.4 2.4 申報(bào)材料（續(xù)）申報(bào)材料（續(xù)）2.2. 公司債券公司債券10三三、中期票據(jù)與短期融資券中期票據(jù)與短期融資券3.1 中期票據(jù)簡介中期票據(jù)簡介3.2 短期融資券簡介短期融資券簡介3.3 項(xiàng)目流程項(xiàng)目流程3.4 申報(bào)材料申報(bào)材料11p中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具p企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊 p對財(cái)務(wù)狀況無特別要求p中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，須與公司債、短券合并計(jì)算（央企總部，以及凈資產(chǎn)

14、超過央企總部合并凈資產(chǎn)50%的總部一級子公司，短券可不合并計(jì)算）p銀行間市場p發(fā)行成本：一般情況下，低于同期限貸款利率p目前在銀行間市場發(fā)行、流通，投資者群體主要為商業(yè)銀行、農(nóng)信社等p2-10年期均有發(fā)行，一般為3年-5年p主管機(jī)關(guān)：中國銀行間市場交易商協(xié)會p采取向銀行間交易商協(xié)會注冊的方式，審批效率較高，批文有效期為兩年，在有效期內(nèi)可以分批發(fā)行p目前，有24家金融機(jī)構(gòu)擁有從事中期票據(jù)主承銷業(yè)務(wù)的資格，其中22家為商業(yè)銀行，包括五大國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、部分城商行及2家證券公司p中信證券是首批獲準(zhǔn)從事中期票據(jù)主承銷商業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，也是首家獲準(zhǔn)從事中期票據(jù)主承銷業(yè)務(wù)的證券公司法規(guī)規(guī)定法

15、規(guī)規(guī)定發(fā)行市場發(fā)行市場融資成本融資成本期限特點(diǎn)期限特點(diǎn)審批程序?qū)徟绦蛑鞒袖N商資主承銷商資格格3.1 3.1 中期票據(jù)中期票據(jù)3. 3. 中期票據(jù)與短期融資券中期票據(jù)與短期融資券12p短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券p企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊 p對財(cái)務(wù)狀況無特別要求p短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，須與中票合并計(jì)算（央企總部及凈資產(chǎn)超過央企總部合并凈資產(chǎn)50%的總部一級子公司，可不合并計(jì)算 ）p銀行間市場p發(fā)行成本：一般情況下，低于同期限貸款p目前在銀行間

16、市場發(fā)行、流通，投資者群體主要為商業(yè)銀行、農(nóng)信社等p365天以內(nèi)p主管機(jī)關(guān)：中國銀行間市場交易商協(xié)會p采取向銀行間交易商協(xié)會注冊的方式，審批效率較高，批文有效期為兩年，在有效期內(nèi)可以分批發(fā)行p目前，有24家金融機(jī)構(gòu)擁有從事短期融資券主承銷商業(yè)務(wù)的資格，其中22家為商業(yè)銀行，包括五大國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、部分城商行及2家證券公司p中信證券是首家獲得短期融資券主承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司法規(guī)規(guī)定法規(guī)規(guī)定發(fā)行市場發(fā)行市場融資成本融資成本期限特點(diǎn)期限特點(diǎn)審批程序?qū)徟绦蛑鞒袖N商資主承銷商資格格3.2 3.2 短期融資券短期融資券3. 3. 中期票據(jù)與短期融資券中期票據(jù)與短期融資券13p中國銀行間市

17、場交易商協(xié)會作為監(jiān)管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)中期票據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會作為監(jiān)管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)中期票據(jù)/ /短期融資券的核準(zhǔn)短期融資券的核準(zhǔn)p主要法規(guī)：主要法規(guī)：銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法 ，銀行間債券市場中期票，銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引據(jù)業(yè)務(wù)指引， 銀行間債券市場銀行間債券市場短期融資券業(yè)務(wù)指引短期融資券業(yè)務(wù)指引 等等選聘主承銷商及其它中介準(zhǔn)備注冊文件主承銷商將材料報(bào)送至交易商協(xié)會交易商協(xié)會召開注冊會議，確定是否接受發(fā)行注冊交易商協(xié)會向接受注冊的企業(yè)出具接受注冊通知書在中國貨幣網(wǎng)和債券信息網(wǎng)公布發(fā)行文件正式發(fā)行注冊委員會辦公室進(jìn)行初審并建

18、議企業(yè)解釋、修正、補(bǔ)充文件內(nèi)容上市會員申請3.3 3.3 項(xiàng)目流程項(xiàng)目流程3. 3. 中期票據(jù)與短期融資券中期票據(jù)與短期融資券141 1、發(fā)行人出具的中票、發(fā)行人出具的中票/ /短融的注冊報(bào)告短融的注冊報(bào)告11 注冊報(bào)告12 發(fā)行人有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于發(fā)行中票/短融的決議13 發(fā)行人、主承銷商、發(fā)行人律師、會計(jì)師事務(wù)所、信用評級機(jī)構(gòu)對發(fā)行申請文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書 131 發(fā)行人承諾書 132 主承銷商承諾書 133 律師事務(wù)所承諾書 134 會計(jì)師事務(wù)所承諾書 135 信用評級機(jī)構(gòu)承諾書14 發(fā)行人公司章程和營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件15 發(fā)行人關(guān)于已發(fā)行企業(yè)債券及債務(wù)融資工具未出現(xiàn)延遲支付

19、本息情況的公告 2 2、主承銷商出具的中票、主承銷商出具的中票/ /短融發(fā)行額度的推薦函短融發(fā)行額度的推薦函21 推薦函3 3、募集說明書、募集說明書31 募集說明書32 發(fā)行計(jì)劃33 發(fā)行公告 4 4、經(jīng)注冊會計(jì)師審計(jì)的近三年合并及母公司審計(jì)報(bào)告，最近一期合并及母公司財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)注冊會計(jì)師審計(jì)的近三年合并及母公司審計(jì)報(bào)告，最近一期合并及母公司財(cái)務(wù)報(bào)表p申報(bào)材料目錄申報(bào)材料目錄 3.4 3.4 申報(bào)材料申報(bào)材料3. 3. 中期票據(jù)與短期融資券中期票據(jù)與短期融資券155 5、評級報(bào)告及跟蹤評級安排、評級報(bào)告及跟蹤評級安排51 信用等級通知書及信用評級報(bào)告（主體評級和債項(xiàng)評級）52 跟蹤評級安排6

20、 6、發(fā)行人律師出具的、發(fā)行人律師出具的關(guān)于中票關(guān)于中票/ /短融發(fā)行事宜法律意見書短融發(fā)行事宜法律意見書7 7、承銷協(xié)議承銷協(xié)議71 承銷協(xié)議72 授權(quán)委托書（非法人代表簽字則需）8 8、承銷團(tuán)成員簽訂的、承銷團(tuán)成員簽訂的承銷團(tuán)協(xié)議承銷團(tuán)協(xié)議81 承銷團(tuán)協(xié)議82 承銷團(tuán)成員名單和參團(tuán)回函9 9、（聯(lián)席）主承銷商、其它承銷團(tuán)成員、信用評級機(jī)構(gòu)、律師、注冊會計(jì)師及其所在機(jī)構(gòu)的、（聯(lián)席）主承銷商、其它承銷團(tuán)成員、信用評級機(jī)構(gòu)、律師、注冊會計(jì)師及其所在機(jī)構(gòu)的從業(yè)資格證明復(fù)印件從業(yè)資格證明復(fù)印件附件1、發(fā)行人關(guān)于涉及到“38號文”相關(guān)行業(yè)的自查報(bào)告 p申報(bào)材料目錄申報(bào)材料目錄 3.4 3.4 申報(bào)材料

21、（續(xù)）申報(bào)材料（續(xù)）3. 3. 中期票據(jù)與短期融資券中期票據(jù)與短期融資券16四四、企業(yè)債券企業(yè)債券4.1 企業(yè)債券簡介企業(yè)債券簡介4.2 城投債新規(guī)城投債新規(guī)4.3 項(xiàng)目流程項(xiàng)目流程4.4 申報(bào)材料申報(bào)材料174. 4. 企業(yè)債券企業(yè)債券4.1 4.1 企業(yè)債券簡介企業(yè)債券簡介p企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券p股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3,000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6,000萬元p連續(xù)三年盈利，連續(xù)三年盈利，最近三個會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息p發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)

22、（不含少數(shù)股東權(quán)益）的百分之四十（與短融不合并計(jì)算）p募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資的，原則上累計(jì)發(fā)行額不超過項(xiàng)目的總投資60%。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照此比例；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，需提供銀行同意還貸證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%p國家發(fā)改委負(fù)責(zé)發(fā)行審批，為主審機(jī)關(guān)；人民銀行和證監(jiān)會作為會簽單位國家發(fā)改委負(fù)責(zé)發(fā)行審批，為主審機(jī)關(guān)；人民銀行和證監(jiān)會作為會簽單位，分別負(fù)責(zé)發(fā)行利率審批和承銷團(tuán)承銷資質(zhì)審批p銀行間債券市場及交易所市場，以銀行間市場為主p優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)行利率低于銀行貸款，成功實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用優(yōu)勢向成本優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化p以中長期

23、品種為主，3、5、7、10及15年期等期限的產(chǎn)品均有發(fā)行，無擔(dān)保則期限較短p國家發(fā)改委負(fù)責(zé)發(fā)行審批，為主審機(jī)關(guān)；人民銀行和證監(jiān)會作為會簽單位，分別負(fù)責(zé)發(fā)行利率審批和承銷團(tuán)承銷資質(zhì)審批p銀行間債券市場及交易所市場，以銀行間市場為主包括協(xié)商定價(jià)、簿記建檔、招標(biāo)發(fā)行等方式，規(guī)模較大的企業(yè)債多采用簿記建檔和招標(biāo)方式p自2000年以來，已經(jīng)擔(dān)任過企業(yè)債券發(fā)行主承銷商或累計(jì)擔(dān)任過3次以上副主承銷商的金融機(jī)構(gòu)方可擔(dān)任主承銷商p中信證券擁有企業(yè)債券主承銷商資格，擁有豐富的企業(yè)債券主承銷經(jīng)驗(yàn)法規(guī)規(guī)定法規(guī)規(guī)定主管機(jī)關(guān)主管機(jī)關(guān)發(fā)行市場發(fā)行市場融資成本融資成本期限特點(diǎn)期限特點(diǎn)審批程序?qū)徟绦虬l(fā)行方式發(fā)行方式主承銷商資

24、主承銷商資格格184. 4. 企業(yè)債券企業(yè)債券4.2 4.2 城投債新規(guī)城投債新規(guī)1、產(chǎn)業(yè)類與城投類的認(rèn)定：產(chǎn)業(yè)類與城投類的認(rèn)定：發(fā)改委以募集資金投向來判斷債券屬于產(chǎn)業(yè)類或是平臺類（城投類），并按相應(yīng)類別排隊(duì)候?qū)?、發(fā)行企業(yè)債券的地方投融資平臺公司數(shù)量限制發(fā)行企業(yè)債券的地方投融資平臺公司數(shù)量限制：“2111”：省級市一年發(fā)行2家，地級市一年發(fā)行1家，全國各財(cái)政百強(qiáng)縣一年發(fā)行1家，各國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)一年發(fā)行1家3、投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券，其主體評級必須在主體評級必須在AA-AA-及以上及以上4、市政府的說明：市政府的說明：地方政府需出具說明同意該投融資平臺發(fā)行企業(yè)債券，該文件要以正式發(fā)文

25、的形式簽發(fā)，需要有簽發(fā)人，同時(shí)抄報(bào)省政府5、償債資金來源：償債資金來源：凡申請發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺公司，其償債資金來源70%以上（含70%）必須來自公司自身收益自身收益，目前以2010年報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，房地產(chǎn)銷售收入占比無限制6、公司資產(chǎn)構(gòu)成等必須符合國發(fā)公司資產(chǎn)構(gòu)成等必須符合國發(fā)201019201019號文件的要求。號文件的要求。公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)不得計(jì)入企業(yè)凈資產(chǎn)7、地方財(cái)政信息：地方財(cái)政信息：募投項(xiàng)目中公益項(xiàng)目或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目使用發(fā)債資金合計(jì)占比超過30%的，應(yīng)提供地方政府相關(guān)文件及債務(wù)率統(tǒng)計(jì)表8、建立建立“償債資金專戶償債資金專戶”，并設(shè)立提前還本安排

26、：，并設(shè)立提前還本安排：期限超過5年的平臺公司企業(yè)債券，實(shí)行期限過半后各年度提前償還本金制度。具體計(jì)算方法：債券期限/2=提前償還本金的年度數(shù)（舍去小數(shù)）。各年度提前償還的本金原則上應(yīng)平均安排9、對政府負(fù)債水平的要求：對政府負(fù)債水平的要求：加上本次擬發(fā)債金額，平臺公司所在地政府負(fù)債超100%時(shí)，其發(fā)行企業(yè)債申請將不予受理10、模擬報(bào)表的問題：模擬報(bào)表的問題：成立不足三年的平臺公司，不得用模擬報(bào)表申請發(fā)行企業(yè)債國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知（國發(fā)201019號）、財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行、銀監(jiān)會關(guān)于貫徹相關(guān)事項(xiàng)的通知（財(cái)預(yù)2010412號文）國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一

27、步規(guī)范地方政府投融資平臺公司發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知（發(fā)改辦財(cái)金20102881號）等主要政策法規(guī)主要政策法規(guī)根據(jù)最新發(fā)改辦財(cái)金根據(jù)最新發(fā)改辦財(cái)金2010288120102881號文件要求號文件要求, ,以及近期與發(fā)改委的溝通中得到的最新反饋，以下幾點(diǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注：以及近期與發(fā)改委的溝通中得到的最新反饋，以下幾點(diǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注：19p發(fā)改委作為企業(yè)債券的主管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)企業(yè)債券的核準(zhǔn)發(fā)改委作為企業(yè)債券的主管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)企業(yè)債券的核準(zhǔn)p證監(jiān)會負(fù)責(zé)審核企業(yè)債券承銷團(tuán)成員的資格，人民銀行負(fù)責(zé)審核企業(yè)債券利率區(qū)間證監(jiān)會負(fù)責(zé)審核企業(yè)債券承銷團(tuán)成員的資格，人民銀行負(fù)責(zé)審核企業(yè)債券利率區(qū)間p主要法規(guī)：主要法規(guī)：

28、公司法公司法、證券法證券法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例企業(yè)債券管理?xiàng)l例、發(fā)改財(cái)金、發(fā)改財(cái)金2004200411341134號文以號文以及發(fā)改財(cái)金及發(fā)改財(cái)金200820087 7號文等號文等對企業(yè)債券融資議案進(jìn)行研究將企業(yè)債券融資議案上報(bào)國資委（如需）回復(fù)反饋意見保持與發(fā)改委持續(xù)溝通上報(bào)材料申報(bào)國家發(fā)改委會簽人民銀行及證監(jiān)會獲得發(fā)行批文，次日刊登募集說明書等債券上市債券發(fā)行通過企業(yè)債券融資議案獲得批復(fù)或原則同意發(fā)改委相關(guān)部門審核申報(bào)文件并出具反饋意見4. 4. 企業(yè)債券企業(yè)債券4.3 4.3 項(xiàng)目流程項(xiàng)目流程20 （一）國務(wù)院行業(yè)管理部門或省級發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行企業(yè)債券申請材料的文件 （二）發(fā)行人關(guān)于本

29、次債券發(fā)行的申請報(bào)告 （三）主承銷商對發(fā)行本次債券的推薦意見（包括內(nèi)審表） （四）發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說明、償債能力分析等 （五）發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件 （六）發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告（連審）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告 （七）擔(dān)保人最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告（如有） （八）企業(yè)（公司）債券募集說明書 （九）企業(yè)(公司)債券募集說明書摘要 （十）承銷協(xié)議 （十一）承銷團(tuán)協(xié)議 （十二）第三方擔(dān)保函（如有） （十三）資產(chǎn)抵押有關(guān)文件（如有） （十四）信用評級報(bào)告 （十五）法律意見書 （十六）發(fā)行人企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件 （十七

30、）中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件 （十八）本次債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式 （十九）其他文件 p申報(bào)材料目錄申報(bào)材料目錄 4. 4. 企業(yè)債券企業(yè)債券4.4 4.4 申報(bào)材料申報(bào)材料21五五、香港人民幣債、香港人民幣債5.1 香港人民幣債券市場概況香港人民幣債券市場概況5.2 境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)5.3 境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)225.5.1 1. .1 1 發(fā)展歷程發(fā)展歷程5.15.1 香港人民幣債券市場概況香港人民幣債券市場概況2007年年7月：國家開發(fā)銀行在香港成功發(fā)行首只月：

31、國家開發(fā)銀行在香港成功發(fā)行首只50億元人億元人民幣債券民幣債券p2007年6月，人民銀行和國家發(fā)改委共同制定發(fā)布了境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法，允許符合允許符合條件的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券條件的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券，拉開了香港人民幣債券發(fā)行的序幕p香港金管局于2010年2月宣布，放寬在港發(fā)行人民幣債券的限制，允許香港當(dāng)?shù)丶昂Ｍ庠试S香港當(dāng)?shù)丶昂Ｍ馄髽I(yè)在香港發(fā)行人民幣債券，所募集資金可企業(yè)在香港發(fā)行人民幣債券，所募集資金可自由投資自由投資，但涉及與內(nèi)地貿(mào)易的企業(yè)仍須開設(shè)人民幣賬戶進(jìn)行支付和結(jié)算，并須服從內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理p2010年7月，人民銀行與香港金

32、管局簽署修訂香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議，新，新協(xié)議容許符合條件的企業(yè)開設(shè)人民幣賬戶協(xié)議容許符合條件的企業(yè)開設(shè)人民幣賬戶，允許銀行、證券及基金公司可開發(fā)及銷售人民幣產(chǎn)品。清算協(xié)議的簽署，極大地促進(jìn)人民幣產(chǎn)品包括人民幣債券在香港的發(fā)展p2011年1月，人民銀行發(fā)布境外直接投資境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法，允許境內(nèi)非金融類企業(yè)利用人民幣通過設(shè)立、并購、參股等方式進(jìn)行境外投資2010年年2月：金管局宣布允許香港當(dāng)?shù)丶昂Ｍ馄髽I(yè)在香港月：金管局宣布允許香港當(dāng)?shù)丶昂Ｍ馄髽I(yè)在香港發(fā)行人民幣債券，擴(kuò)大了發(fā)行主體的范圍發(fā)行人民幣債券，擴(kuò)大了發(fā)行主體的范圍2

33、010年年7月：人民銀行與香港金管局簽署修訂月：人民銀行與香港金管局簽署修訂香港銀行香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議2007年年6月：境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民月：境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法頒布，拉開香港人民幣債發(fā)行序幣債券管理暫行辦法頒布，拉開香港人民幣債發(fā)行序幕幕2011年年1月：人民銀行發(fā)布月：人民銀行發(fā)布境外直接投資人民幣結(jié)算試境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法點(diǎn)管理辦法，允許利用人民幣資金進(jìn)行境外投資，允許利用人民幣資金進(jìn)行境外投資235.5.1 1.2 .2 投資者投資者5.15.1 香港人民幣債券市場概況香港人民幣債券市場概況

34、機(jī)構(gòu)投資者需求快速增長零售投資者需求穩(wěn)定增長p 前期參與人民幣債券認(rèn)購的機(jī)構(gòu)投資者主要是在港獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行p 清算協(xié)議簽署后，機(jī)構(gòu)投資者獲準(zhǔn)開立人民幣賬戶并可在香港自由兌換人民幣，其人民幣持有規(guī)模大幅增加，因而對人民幣債券的投資需求快速增長p個人投資者偏好購買票面利率較高的短期人民幣債券作為銀行存款的替代，以往發(fā)行的各期人民幣債面向個人投資者發(fā)售的比例較高。 因此，2-3年的短期人民幣債券更受個人投資者歡迎p 隨著香港人民幣存款余額的大幅增加，零售投資者對人民幣債券的需求穩(wěn)步增長p香港人民幣債券市場的投資者包括機(jī)構(gòu)投資者和零售投資者。目前機(jī)構(gòu)投資者的需求快速增長，零售投資者的需求

35、穩(wěn)步增長，機(jī)構(gòu)投資者的投資需求占比明顯提高245.5.1 1.3 .3 基本特征基本特征5.15.1 香港人民幣債券市場概況香港人民幣債券市場概況信息來源：Bloomberg注：部分私募發(fā)行的債券信息非公開，Bloomberg系統(tǒng)未統(tǒng)計(jì)香港人民幣債券市場發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L香港人民幣債券市場發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩Lp自2007年香港人民幣債券市場開啟以來，截至目前，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)已發(fā)行未償還債券金額超過700億元人民幣p人民幣債券發(fā)行規(guī)模逐年增長，2010年人民幣債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的352.67億元?dú)v年香港人民幣債券發(fā)行規(guī)模歷年香港人民幣債券發(fā)行規(guī)模大型金融機(jī)構(gòu)是大型金融機(jī)構(gòu)是主要發(fā)行體主要發(fā)行體以短期限

36、以短期限產(chǎn)品為主產(chǎn)品為主以固定利率以固定利率產(chǎn)品為主產(chǎn)品為主p香港人民幣債券的發(fā)行主體主要是中國的政策性銀行和大型國有商業(yè)銀行p2010年7月，香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議簽署以后，非金融企業(yè)人民幣債券發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L定價(jià)機(jī)制定價(jià)機(jī)制尚不成熟尚不成熟香港人民幣債券市場發(fā)行香港人民幣債券市場發(fā)行基本特征基本特征p受到投資者群體偏好的影響，人民幣債券發(fā)行期限以2-3年期為主，5年以上的人民幣債券占比較低p目前只有匯豐（中國）和國家開發(fā)銀行發(fā)行了浮動利率的香港人民幣債券p在目前的市場情況下，固定利率品種有利于發(fā)行人鎖定較低的融資成本和進(jìn)行財(cái)務(wù)管理p由于缺少二級市場的流動性，香港人民幣債券的定價(jià)多參考

37、前期的發(fā)行；相同期限與信用等級的債券定價(jià)具有較強(qiáng)的可比性255.5.2.1 2.1 監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)5.2 5.2 境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)p在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券過程中，境內(nèi)所涉及的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要為國務(wù)院、中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會以及國家外匯管理局；香港方面所涉及的監(jiān)管機(jī)構(gòu)則主要為香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會和香港金融管理局監(jiān)管機(jī)構(gòu)（境內(nèi)）監(jiān)管機(jī)構(gòu)（境內(nèi)）職責(zé)職責(zé)中國人民銀行中國人民銀行p 境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)申請赴港發(fā)行人民幣債券的主要窗口機(jī)關(guān)p 中國人民銀行會同發(fā)改委依法對境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債的資格和規(guī)模進(jìn)行審核國

38、家發(fā)展和改革委國家發(fā)展和改革委員會員會p會同人民銀行對境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的申請做出核準(zhǔn)或不核準(zhǔn)的決定。同意發(fā)行的，發(fā)改委會同時(shí)批復(fù)其外債規(guī)模國家外匯管理局國家外匯管理局p依法對境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券所籌的資金進(jìn)行登記和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測，并對境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)兌付債券本息進(jìn)行核準(zhǔn) 監(jiān)管機(jī)構(gòu)（香港）監(jiān)管機(jī)構(gòu)（香港）職責(zé)職責(zé)香港證券及期貨事香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會務(wù)監(jiān)察委員會p 對債券零售發(fā)行部分所涉及的發(fā)售章程等重要文件進(jìn)行審核，并辦理登記香港金融管理局香港金融管理局p負(fù)責(zé)香港人民幣債券托管結(jié)算業(yè)務(wù)的主要機(jī)構(gòu)p香港人民幣債券發(fā)行結(jié)束后，承銷團(tuán)與發(fā)行人需根據(jù)發(fā)行情況確定零售和機(jī)構(gòu)的認(rèn)購比例，并將結(jié)

39、果報(bào)至香港金融管理局p境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在央行核準(zhǔn)其債券發(fā)行之日起60個工作日內(nèi)在香港發(fā)行人民幣債券，并在規(guī)定期限內(nèi)完成發(fā)行p境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)未在規(guī)定期限內(nèi)完成發(fā)行，其核準(zhǔn)文件自動失效，不得繼續(xù)發(fā)行；如仍需發(fā)行，應(yīng)另行申請26境內(nèi)監(jiān)管條例境內(nèi)監(jiān)管條例p境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法（中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會公告 2007第12號）p金融機(jī)構(gòu)對境外資產(chǎn)負(fù)債及損益申報(bào)業(yè)務(wù)操作規(guī)程(（96）匯國發(fā)字第13號)5.5.2.2 2.2 境內(nèi)政策法規(guī)境內(nèi)政策法規(guī)5.2 5.2 境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)發(fā)行人主體資質(zhì)發(fā)行人主體

40、資質(zhì)要求要求p具有良好的公司治理機(jī)制p核心資本充足率不低于4%p最近3年連續(xù)盈利申請申請材料材料p 發(fā)行人民幣債券的申請報(bào)告p 董事會同意發(fā)行人民幣債券的決議或具有相同法律效力的文件p 擬發(fā)債規(guī)模及期限p 人民幣債券募集說明書（附發(fā)行方案）p 經(jīng)注冊會計(jì)師審計(jì)的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)近3個會計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)意見全文p 律師出具的法律意見書p企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照(副本)復(fù)印件，金融許可證(副本)復(fù)印件p 中國人民銀行要求的其他文件發(fā)行發(fā)行后續(xù)后續(xù)階段階段要求要求p發(fā)行工作結(jié)束后10個工作日內(nèi)，發(fā)行人將發(fā)行情況書面報(bào)告人民銀行、發(fā)改委和國家外匯管理局，并按有關(guān)規(guī)定向所在地國家外匯管理分局申請辦理債券資金登

41、記p籌集資金到位的30個工作日內(nèi)，將扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的資金調(diào)回境內(nèi)p本息的兌付應(yīng)以人民幣資金支付，應(yīng)提前5個工作日向所在地國家外匯管理局分局申請。銀行應(yīng)憑所在地國家外匯管理局分局核發(fā)的核準(zhǔn)件為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)辦理兌付本息對外支付手續(xù)p募集資金及后續(xù)資金調(diào)回、本息兌付應(yīng)按金融機(jī)構(gòu)對境外資產(chǎn)負(fù)債及損益申報(bào)業(yè)務(wù)操作規(guī)程進(jìn)行國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)27p貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足p風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定p最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為p中國人民銀行規(guī)定的其他條件5.5.2.3 2.3 審批流程審批流程5.2 5.2 境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)與監(jiān)管部門

42、溝通并遞交申請報(bào)告中國人民銀行審核向香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會遞交發(fā)售申請零售發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行向中國人民銀行匯報(bào)發(fā)行結(jié)果，向國家外匯管理局匯報(bào)募集資金的調(diào)回情況獲得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會的批準(zhǔn)人民銀行和發(fā)改委向國務(wù)院請示國務(wù)院批復(fù)獲得中國人民銀行和國家發(fā)改委的批準(zhǔn)對外公告并發(fā)行債券 國家發(fā)改委審核境內(nèi)境內(nèi)香港香港中國人民銀行金融市場司國家發(fā)改委外資司285.5.2.4 2.4 工作流程工作流程5.2 5.2 境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)申報(bào)申報(bào)通過通過審核審核可行性論證可行性論證申報(bào)準(zhǔn)備申報(bào)準(zhǔn)備審核審核香港發(fā)行香港發(fā)行主要主要工作工作內(nèi)容

43、內(nèi)容p與中介機(jī)構(gòu)交流，對發(fā)行的可行性進(jìn)行論證，形成初步方案p與監(jiān)管部門就發(fā)行方案溝通，初步確定發(fā)行方案p確定人民幣債發(fā)行的領(lǐng)導(dǎo)小組和各中介機(jī)構(gòu)p各中介機(jī)構(gòu)正式進(jìn)場，定期召開協(xié)調(diào)會，分解工作p與合格投資者溝通，進(jìn)行初步市場調(diào)查p內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)對赴港發(fā)行金融債方案作出決議p會計(jì)師出具審計(jì)報(bào)告p律師出具法律意見書p主承銷商制作完成募集說明書等全套申報(bào)材料p召開文件定稿會，所有申請材料定稿p將發(fā)行申報(bào)材料上報(bào)人民銀行、國家發(fā)改委路演和推介發(fā)行初定發(fā)初定發(fā)行方案行方案發(fā)行后續(xù)工作p人民銀行會同發(fā)改委審批，對申報(bào)文件提出反饋意見p主承銷商協(xié)調(diào)發(fā)行人和其他中介機(jī)構(gòu)對反饋意見進(jìn)行答復(fù)p人民銀行和發(fā)改委向國務(wù)院進(jìn)

44、行請示p國務(wù)院批復(fù)p人民銀行和發(fā)改委分別出具批準(zhǔn)文件SFC登記注冊（若需）295.5.3.1 3.1 發(fā)行主體選擇及募集資金回流審批程序發(fā)行主體選擇及募集資金回流審批程序5.3 5.3 境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)p目前，尚未出臺針對境內(nèi)企業(yè)赴港發(fā)行人民幣債券的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，因此若選擇境內(nèi)實(shí)體赴港進(jìn)行人民幣債券融資，還需與有關(guān)監(jiān)管機(jī)關(guān)進(jìn)行溝通，政策風(fēng)險(xiǎn)尚不明朗；對于境外注冊企業(yè)在香港發(fā)行人民幣債券不需要國內(nèi)監(jiān)管部門審批，僅須遵守香港有關(guān)債券發(fā)行的監(jiān)管規(guī)則。考慮到上述情況，建議優(yōu)先選擇境外平臺進(jìn)行融資考慮到上述情況，建議優(yōu)先選擇境外平臺進(jìn)行

45、融資p募集資金可以通過貿(mào)易項(xiàng)下回流內(nèi)地，若募集資金需通過資本項(xiàng)下回流內(nèi)地，則資金的跨境結(jié)算還需事先獲得募集資金可以通過貿(mào)易項(xiàng)下回流內(nèi)地，若募集資金需通過資本項(xiàng)下回流內(nèi)地，則資金的跨境結(jié)算還需事先獲得人民銀行和國家外匯管理局的同意人民銀行和國家外匯管理局的同意，具體流程如下：人民銀行人民銀行與人民銀行貨政二司與人民銀行貨政二司口頭溝通并獲得支持口頭溝通并獲得支持子公司的收款銀行（境內(nèi)落地銀行）子公司的收款銀行（境內(nèi)落地銀行）人行地方分行跨境辦人行地方分行跨境辦上報(bào)申請文件上報(bào)申請文件人民銀行貨政二司人民銀行貨政二司請示請示批復(fù)資金跨境結(jié)算批復(fù)資金跨境結(jié)算出具備案函出具備案函國家外匯管理局國家外匯

46、管理局與國家外匯管理局與國家外匯管理局口頭溝通并獲得支持口頭溝通并獲得支持子公司子公司國家外匯管理局地方分局國家外匯管理局地方分局 請示請示國家外匯管理局資本項(xiàng)目司外債處國家外匯管理局資本項(xiàng)目司外債處請示請示同意注冊外債和還本付息登記同意注冊外債和還本付息登記注：境外注冊企業(yè)擬將募集資金匯入境內(nèi)使用，通?？刹捎霉蓶|貸款或貨幣出資的方式，上述流程為股東貸款模式。如果采取注資方式調(diào)入資金，除了需要獲得人民銀行和國家外匯管理局的同意外，還涉及到商務(wù)部對外資投資企業(yè)注資的審批305.5.3.2 3.2 擔(dān)保安排擔(dān)保安排5.3 5.3 境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行香港人民幣債券的工作要點(diǎn)3112擔(dān)保安排擔(dān)保安排p 國家外管局日前發(fā)布了國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理問題的通知，對境內(nèi)股東為境外子公司提供擔(dān)保的有關(guān)要求做出了明確的規(guī)定p 近期，首置投資控股有限公司成功發(fā)行11.5億元有擔(dān)保人民幣債券，由其母公司首創(chuàng)置業(yè)股份有限公司提供擔(dān)保，對后續(xù)香港人民幣債券的發(fā)行具有參考意義p 若境外主體資質(zhì)欠佳，而境內(nèi)母公司具有良好的公司信用和市場形象，境內(nèi)母公司提供擔(dān)保將有利于增強(qiáng)債券投資者的信心，節(jié)