財(cái)務(wù)管理書(shū)上練習(xí)部分(共10頁(yè))

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上財(cái)務(wù)管理（一）第二章1某公司需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為9000元，可用8年。如果租用，則每年年初需付租金1500元。假設(shè)利率為8%。要求：試決定企業(yè)應(yīng)租用還是購(gòu)買該設(shè)備。 解：用先付年金現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算8年租金的現(xiàn)值得：     V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）      = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）&#

2、160;  因?yàn)樵O(shè)備租金的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價(jià)，所以企業(yè)應(yīng)該購(gòu)買該設(shè)備2某企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一個(gè)工程項(xiàng)目，總投資額為5000萬(wàn)元，假設(shè)銀行借款利率為16%。該工程當(dāng)年建成投產(chǎn)。 要求：（1）該工程建成投產(chǎn)后，分8年等額歸還銀行借款，每年年末應(yīng)還多少？ （2）若該工程建成投產(chǎn)后，每年可獲凈利1500萬(wàn)元，全部用來(lái)歸還借款的本息，需多少年才能還清？解：1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得：  A = PVAnPVIFAi，n    

3、            = 1151.01（萬(wàn)元）           所以，每年應(yīng)該還1151.01萬(wàn)元。      （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAnA      則PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 =

4、3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：           年數(shù)        年金現(xiàn)值系數(shù)        5               3.274   

5、              n               3.333                 6     &#

6、160;         3.685           由以上計(jì)算，解得：n = 5.14（年）           所以，需要5.14年才能還清貸款。3.銀風(fēng)汽車銷售公司針對(duì)售價(jià)為25萬(wàn)元的A款汽車提供兩種促銷方案。a方案為延期付款業(yè)務(wù)，消費(fèi)者付現(xiàn)款10萬(wàn)元，余款兩年后付清。b方案為商業(yè)折扣，銀風(fēng)汽車銷售公司為全款

7、付現(xiàn)的客戶提供3%的商業(yè)折扣。假設(shè)利率為10%，消費(fèi)者選擇哪種方案購(gòu)買更為合算？解：方案a的現(xiàn)值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/(10+10%)2)=22.40萬(wàn)元方案b的現(xiàn)值=25*（1-3%）=24.25萬(wàn)元因?yàn)榉桨竌現(xiàn)值<方案b現(xiàn)值，所以，選擇a方案更合算4.李東今年30歲，距離退休還有30年。為使自己在退休后仍然享有現(xiàn)在的生活水平，李東認(rèn)為退休當(dāng)年年末他必須攢夠至少70萬(wàn)元存款。假設(shè)利率為10%，為達(dá)此目標(biāo)，從現(xiàn)在起的每年年末李東需要存多少錢？解：根據(jù)終值與年金關(guān)系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，其中（f/a，10%，30%

8、）可查年金終值系數(shù)。70=A*42.619 A=1.6426. 某項(xiàng)永久性債券,每年年末均可獲得利息收入20000.債券現(xiàn)值為;則該債券的年利率為多少？解：P=A/i i=20000/=8%7.東方公司投資了一個(gè)新項(xiàng)目，項(xiàng)目投產(chǎn)后每年年末獲得的現(xiàn)金流入量如表所示，折現(xiàn)率為10%，求這一系列現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。年次現(xiàn)金流入量年次現(xiàn)金流入量106450020745003250084500425009450054500103500解：Pvo=2500*（PVIFA10%, 4-PVIFA10%, 2)+4500*(PVIFA10%, 9-PVIFA10%, 4)+3500*PVIF10%,10 =16

9、586.58.中原構(gòu)思和南方公司股票的報(bào)酬率及其概率分布分布如表所示：經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率報(bào)酬率中原公司南方公司繁榮一般衰退0.300.500.2040%20%0%60%20%-10%要求：分別計(jì)算中原公司和南方公司股票的期望報(bào)酬率，標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)；根據(jù)以上計(jì)算，判斷投資者應(yīng)該投資于中原公司股票還是投資于南方公司股票。解：（1）計(jì)算兩家公司的預(yù)期收益率：中原公司  = K1P1 + K2P2 + K3P3               &#

10、160;       = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20                       = 22%           南方公司  = K

11、1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20                        = 26%（2）計(jì)算兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差：中原公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：南方公司的標(biāo)準(zhǔn)差為： （3）計(jì)算兩家公司的離差系數(shù)： 中原公司的離差系數(shù)為： CV =14220.64南方公司的離差系數(shù)為： CV =24.9

12、8260.96 由于中原公司的離差系數(shù)更小，因此投資者應(yīng)選擇中原公司的股票進(jìn)行投資。9.現(xiàn)有四種證券資料如下：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有證券的組合收益率為14%。 要求：計(jì)算上述四種證券各自的必要收益率 解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：，得到四種證券的必要收益率為： RA = 8% +1.5×（14%8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%8%）= 23%10國(guó)庫(kù)券的利息率為5%，市場(chǎng)證券組合的收益率為13%。

13、0;要求：（1）計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率； （2）當(dāng)值為1.5時(shí),必要收益率應(yīng)為多少? (3)如果一項(xiàng)投資計(jì)劃的值為0.8,期望收益率為11%,是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資? (4)如果某種股票的必要收益率為12.2%,其值應(yīng)為多少? 解：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率 = KmRF = 13%5% = 8%（2）證券的必要收益率為：= 5% + 1.5×8% = 17%（3）該投資計(jì)劃的必要收益率為： = 5% + 0.8×8% = 11.64%由于該投資的期望收益率11%低于必要收益率，所以不應(yīng)該進(jìn)行投資。（4）根據(jù)，得到：（12.25）80.911.某債券

14、面值為1000元,票面年利率為12%,期限為5年,某公司要對(duì)這種債券進(jìn)行投資,要求必須獲得15%的收益率.要求:計(jì)算該債券價(jià)格為多少時(shí)才能進(jìn)行投資.解：債券的價(jià)值為： = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，5 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）所以，只有當(dāng)債券的價(jià)格低于899.24元時(shí)，該債券才值得投資。第三章1、華威公司2008年有關(guān)資料如表所示。 華威公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 金額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)存貨72009600流動(dòng)負(fù)債60008000總資產(chǎn)1500017000

15、流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）4凈利潤(rùn)2880要求：(1) 計(jì)算華威公司2008年流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。（2）計(jì)算華威公司2008年銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）計(jì)算華威公司2008年的銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率。解：（1）2008年初流動(dòng)資產(chǎn)余額為：流動(dòng)資產(chǎn)=速動(dòng)比率×流動(dòng)負(fù)債+存貨=0.8×6000+7200=12000（萬(wàn)元）2008年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為：流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)比率×流動(dòng)負(fù)債=1.5×8000=12000（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（12000+12000）

16、/2=12000（萬(wàn)元）（2）銷售收入凈額=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=4×12000=48000(萬(wàn)元)平均總資產(chǎn)=（1500017000）/2=16000（萬(wàn)元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均總資產(chǎn)=48000/16000=3（次）（3）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額=2880/48000=6%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)=凈利潤(rùn)/（平均總資產(chǎn)/權(quán)益乘數(shù)）=2880/(16000/1.5)=27%或凈資產(chǎn)收益率=6%×3×1.5=27%3. 某商業(yè)企業(yè)2008賒銷收入凈額為2 000萬(wàn)元，銷售成本為1 600萬(wàn)元；年初、年末應(yīng)收賬款余額

17、分別為200萬(wàn)元和400萬(wàn)元；年初、年末存貨余額分別為200萬(wàn)元和600萬(wàn)元；年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金資產(chǎn)組成，一年按360天計(jì)算。 要求： （1）計(jì)算2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。  （2）計(jì)算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。  （3）計(jì)算2000年年末流動(dòng)負(fù)債余額和速動(dòng)資產(chǎn)余額。  （4）計(jì)算2000年年末流動(dòng)比率。解：（1）應(yīng)收賬款平均余額=（年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款）/2=（200+400）/2=300（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額=2000

18、/300=6.67（次）應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/（2000/300）=54（天）（2） 存貨平均余額=（年初存貨余額+年末存貨余額)/2=（200+600）/2=400（萬(wàn)元）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額=1600/400=4（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360/4=90（天）（3）因?yàn)槟昴?yīng)收賬款=年末速動(dòng)資產(chǎn)年末現(xiàn)金類資產(chǎn)=年末速動(dòng)比率×年末流動(dòng)負(fù)債年末現(xiàn)金比率×年末流動(dòng)負(fù)債=1.2×年末流動(dòng)負(fù)債-0.7×年末流動(dòng)負(fù)債=400（萬(wàn)元）所以年末流動(dòng)負(fù)債=800(萬(wàn)元)年末速動(dòng)資產(chǎn)=年末速動(dòng)比率×年末

19、流動(dòng)負(fù)債=1.2×800=960（萬(wàn)元）（4）年末流動(dòng)資產(chǎn)=年末速動(dòng)資產(chǎn)+年末存貨=960+600=1560（萬(wàn)元）年末流動(dòng)比率=年末流動(dòng)資產(chǎn)/年末流動(dòng)負(fù)債=1560/800=1.954.已知某公司2008年會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)資料如圖所示 要求 (1)計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)： 凈資產(chǎn)收益率； 總資產(chǎn)凈利率(保留三位小數(shù))； 銷售凈利率； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù))； 權(quán)益乘數(shù)。 （2）分析該公司提高凈資產(chǎn)收益率要采取的措施解：（1）有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：1）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益=500/（3500+4000）×213.33%2）資產(chǎn)凈

20、利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)=500/（8000+10000）×25.56%3）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額=500/20000=2.5%4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均總資產(chǎn)=20000/（8000+10000）×22.22（次）5）權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益=9000/3750=2.4（2）凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)由此可以看出，要提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要從銷售、運(yùn)營(yíng)和資本結(jié)構(gòu)三方面入手：1）提高銷售凈利率，一般主要是提高銷售收入、減少各種費(fèi)用等。2）加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，結(jié)合銷售收入分

21、析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，分析流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理、有無(wú)閑置資金等。3）權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿情況，但單純提高權(quán)益乘數(shù)會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該盡量使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理化。第六章4、六郎公司年度銷售凈額為28000萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為8000萬(wàn)元，固定成本為3200萬(wàn)元，變動(dòng)成本為60%；資本總額為20000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本比例占40%，平均年利率8%。要求：試分別計(jì)算該公司的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。解：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、七奇

22、公司在初創(chuàng)時(shí)準(zhǔn)備籌集長(zhǎng)期資本5000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選籌資方案，有關(guān)資料如下表：籌資方式籌資方案甲籌資方案乙籌資額（萬(wàn)元）個(gè)別資本成本率（%）籌資額（萬(wàn)元）個(gè)別資本成本率（%）長(zhǎng)期借款公司債券普通股80012003000 7.0 8.5 14.011004003500 7.5 8.0 14.0合計(jì)5000 5000 要求：試分別測(cè)算該公司甲、乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以比較選擇籌資方案。解：（1）計(jì)算籌資方案甲的綜合資本成本率：第一步，計(jì)算各種長(zhǎng)期資本的比例： 長(zhǎng)期借款資本比例=800/5000=0.16或16% 公司債券資本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股資

23、本比例=3000/5000=0.6或60%第二步，測(cè)算綜合資本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）計(jì)算籌資方案乙的綜合資本成本率：第一步，計(jì)算各種長(zhǎng)期資本的比例： 長(zhǎng)期借款資本比例=1100/5000=0.22或22% 公司債券資本比例=400/5000=0.08或8% 普通股資本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，測(cè)算綜合資本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上計(jì)算可知，甲、乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%，可知，甲的綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方

24、案。7、八發(fā)公司2005年長(zhǎng)期資本總額為1億元，其中普通股6000萬(wàn)元（240萬(wàn)股），長(zhǎng)期債務(wù)4000萬(wàn)元，利率10%。假定公司所得稅率為40%。2006年公司預(yù)定將長(zhǎng)期資本總額增至1.2億元，需要追加籌資2000萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)追加籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行公司債券，票面利率12%；（2）增發(fā)普通股8萬(wàn)份。預(yù)計(jì)2006年息稅前利潤(rùn)為2000萬(wàn)元。要求：試測(cè)算該公司：（1）兩個(gè)追加方案下無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)和無(wú)差別點(diǎn)的普通股每股收益；(2)兩個(gè)追加方案下2006年普通股每股收益，并據(jù)以作出選擇。解：（1）設(shè)兩個(gè)方案下的無(wú)差別點(diǎn)利潤(rùn)為：發(fā)行公司債券情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為： 4000

25、5;10%+2000×12%=640萬(wàn)元增發(fā)普通股情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為： 4000×10%=400萬(wàn)元=7840萬(wàn)元無(wú)差別點(diǎn)下的每股收益為：=18元/股（2）發(fā)行債券下公司的每股收益為：=3.4元/股 發(fā)行普通股下公司的每股收益為：=3.87元/股由于發(fā)行普通股條件下公司的每股收益較高，因此應(yīng)選擇發(fā)行普通股作為追加投資方案。第七章2.華榮公司準(zhǔn)備投資一個(gè)新的項(xiàng)目以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目可以持續(xù)5年，固定資產(chǎn)投資750萬(wàn)元。固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限為5年，估計(jì)凈殘值為50萬(wàn)元。預(yù)計(jì)每年的付現(xiàn)固定成本為300萬(wàn)元，每件產(chǎn)品單價(jià)為250元，年銷量30000件，均為現(xiàn)金交易。預(yù)計(jì)期初需要墊支營(yíng)運(yùn)資本250萬(wàn)元。假設(shè)資本成本率為10%，所得稅稅率為25%，要求：1、計(jì)算項(xiàng)目營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量2、計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值3、計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率解：（1）該固定資產(chǎn)年折舊額=（750-50）/5=140萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期間的凈利潤(rùn)=（250*3-140）*(1-25%)=232.5(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期間的凈現(xiàn)金流量=232.5+140=372.5(萬(wàn)元)（2）項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值初始投資=-（750+250）萬(wàn)元NPV=-1000+372.5*(P/A,10%,5)+300*(P/F,10%,5)=-1000+372.5*3.791+300*0.621=665.50（萬(wàn)元