中小企業(yè)境外紅籌上市的操作程序提綱

1、-1-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中小企業(yè)境外紅籌上市的操作程序中小企業(yè)境外紅籌上市的操作程序（提綱）（提綱）-2-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會目 錄 一、前言一、前言（一）境外上市優(yōu)勢（一）境外上市優(yōu)勢（二）境外上市劣勢（二）境外上市劣勢（三）境內(nèi)外上市比較（三）境內(nèi)外上市比較（四）境外上市的方式（四

2、）境外上市的方式二、紅籌上市的操作程序二、紅籌上市的操作程序（一）準(zhǔn)備階段（一）準(zhǔn)備階段（二）調(diào)整（重組）階段（二）調(diào)整（重組）階段（三）多元化并購階段（三）多元化并購階段（四）審計(jì)及法律調(diào)查階段（四）審計(jì)及法律調(diào)查階段（五）上市階段（五）上市階段-3-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會前言（一）境外上市優(yōu)勢-4-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國

3、經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會 1.1.符合企業(yè)的全球戰(zhàn)略符合企業(yè)的全球戰(zhàn)略 2.2.有助于吸引國際人材有助于吸引國際人材3.3.有助于提升企業(yè)的品牌、管理團(tuán)隊(duì)素質(zhì)及規(guī)范公司的內(nèi)部管理有助于提升企業(yè)的品牌、管理團(tuán)隊(duì)素質(zhì)及規(guī)范公司的內(nèi)部管理4.4.再融資能力增強(qiáng)再融資能力增強(qiáng)5.5.有利于國內(nèi)行業(yè)受限的企業(yè)有利于國內(nèi)行業(yè)受限的企業(yè)6.6.享受真正的證券市場機(jī)制享受真正的證券市場機(jī)制7.7.提高企業(yè)的信用度提高企業(yè)的信用度8.8.有助于期股等激勵機(jī)制的建立，穩(wěn)定人材有助于期股等激勵機(jī)制的建立，穩(wěn)定人材9.9.有助于多元化的企業(yè)并購有助于多元化的企業(yè)并購10.10.有助于所有者資產(chǎn)保護(hù)及移民的需

4、要有助于所有者資產(chǎn)保護(hù)及移民的需要-5-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會前言（二）境外上市的劣勢-6-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會 1.1.境外上市融資成本較高境外上市融資成本較高2.2.現(xiàn)階段發(fā)行市盈率相對偏低現(xiàn)階段發(fā)行市盈率相對偏低 3.3.要考慮到上市后的維護(hù)費(fèi)用要考慮到上市后的維護(hù)費(fèi)用4.4.理論上

5、有被并購的危險(xiǎn)性理論上有被并購的危險(xiǎn)性 5.5.上市的周期性，受客觀因素影響較大上市的周期性，受客觀因素影響較大6.6.理論上不是百分之百的成功，上市不等于融資的成功，融資是理論上不是百分之百的成功，上市不等于融資的成功，融資是一種市場行為一種市場行為 7.7.股權(quán)稀釋較多股權(quán)稀釋較多8.8.受監(jiān)管的約束力度也是最高的，信息的透明度使企業(yè)的任何行受監(jiān)管的約束力度也是最高的，信息的透明度使企業(yè)的任何行為受到限制。為受到限制。9.9.企業(yè)家有可能改變其做事的態(tài)度、作風(fēng)及生活習(xí)慣。企業(yè)家有可能改變其做事的態(tài)度、作風(fēng)及生活習(xí)慣。10.10.任何的疏漏都可能導(dǎo)致法律的訴訟。任何的疏漏都可能導(dǎo)致法律的訴訟

6、。-7-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會前言（三）境內(nèi)外上市比較-8-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會境外上市與國內(nèi)上市的比較境外上市與國內(nèi)上市的比較 境外證券市場境外證券市場國內(nèi)證券市場國內(nèi)證券市場上市審批手續(xù)容易、簡單、但受國內(nèi)政策性上市審批手續(xù)容易、簡單、但受國內(nèi)政策性影響較大影響較大 上市審批手續(xù)復(fù)雜、

7、要經(jīng)過多部委的審批上市審批手續(xù)復(fù)雜、要經(jīng)過多部委的審批 上市門坎相對較低，且有多個(gè)層次的市場可上市門坎相對較低，且有多個(gè)層次的市場可供選擇，每個(gè)企業(yè)都能找到各自市場的定位供選擇，每個(gè)企業(yè)都能找到各自市場的定位 上市門坎高，且只有兩個(gè)市場可供選擇，深上市門坎高，且只有兩個(gè)市場可供選擇，深圳和上海兩個(gè)市場，中國沒有創(chuàng)業(yè)板，只有圳和上海兩個(gè)市場，中國沒有創(chuàng)業(yè)板，只有一個(gè)中小企業(yè)板。（但創(chuàng)業(yè)板和全國性三板一個(gè)中小企業(yè)板。（但創(chuàng)業(yè)板和全國性三板國家也正在規(guī)劃之中）國家也正在規(guī)劃之中）融資額較高，但受市場影響較大融資額較高，但受市場影響較大融資額較高，但受政策性影響較大融資額較高，但受政策性影響較大上市成

8、本較高，主要體現(xiàn)為顯性成本上市成本較高，主要體現(xiàn)為顯性成本上市成本相對較低，但隱性成本很難評估上市成本相對較低，但隱性成本很難評估上市周期主要取決于前期的國內(nèi)政策性審批，上市周期主要取決于前期的國內(nèi)政策性審批，審批后上市周期較短審批后上市周期較短上市周期較長上市周期較長品牌之名范圍廣、有利于國際間的合作品牌之名范圍廣、有利于國際間的合作品牌之名范圍相對小品牌之名范圍相對小融資平臺建立后，再融資比較方便，且鎖股融資平臺建立后，再融資比較方便，且鎖股期相對較短期相對較短上市后再融資需要審批，且鎖股期較長上市后再融資需要審批，且鎖股期較長上市成功率取決于市場、企業(yè)自身素質(zhì)等上市成功率取決于市場、企業(yè)

9、自身素質(zhì)等審批通過后，基本宣告上市成功（現(xiàn)階段）審批通過后，基本宣告上市成功（現(xiàn)階段）-9-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會前言（四）境外上市的方式-10-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（一）境外直接上市（一）境外直接上市（例如：H股、N股、S股）1、境外直接上市的基本流程構(gòu)架-11-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)

10、營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會2、境外直接上市的主要特點(diǎn)：（1）企業(yè)打交道的機(jī)構(gòu)多，且受到兩個(gè)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。（2）企業(yè)要達(dá)到“4、5、6”條款。（3）適用于市值較大的企業(yè)。（4）是一種稀缺性的操作方式，融資量一般情況下大于紅籌操作（小紅籌），境外市場的認(rèn)可度較高。（5）有利于回歸國內(nèi)A股。（6）經(jīng)營主體一旦出現(xiàn)問題，將直接影響到上市主體地位。-12-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革

11、 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（二）境外紅籌間接（造殼）上市（二）境外紅籌間接（造殼）上市（例如：巨人網(wǎng)絡(luò)、阿里巴巴等）1、境外紅籌間接（造殼）上市的基本流程構(gòu)架-13-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會2、境外紅籌間接（造殼）上市的主要特點(diǎn)：（1）企業(yè)自身的法律架構(gòu)復(fù)雜，架構(gòu)成本高，但只受到一個(gè)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。（2）企業(yè)受盈利要求較低（主要考慮境外市場的要求）。（3）適用于市值中小的企業(yè)。（4）融資量一般，受境外市場的影響較大

12、。（5）不利于回歸國內(nèi)A股。（6）經(jīng)營主體一旦出現(xiàn)問題，將間接影響到上市主體地位。（7）操作形式多樣化。（8）外資并購（產(chǎn)生聯(lián)系）是難點(diǎn)。-14-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（三）境外紅籌間接（買殼）上市（三）境外紅籌間接（買殼）上市（例如：天獅集團(tuán)等）基本上前期操作與造殼上市一致，只不過后期操作主要是針對目標(biāo)市場已有的殼資源進(jìn)行并購重組，獲得上市地位的操作流程。其難點(diǎn)除了與造殼上市的難點(diǎn)相同外，挑選適合的殼資源是另外的一個(gè)難點(diǎn)問題。-15-資本運(yùn)

13、營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會1、境外紅籌間接（買殼）上市流程圖、境外紅籌間接（買殼）上市流程圖-16-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會2、境外紅籌間接（買殼）上市的主要特點(diǎn)：、境外紅籌間接（買殼）上市的主要特點(diǎn)：（1）支付殼資源費(fèi)。（2）上市的成功率很高。（3）不用境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批（只是修改代碼、名稱等）。（4）

14、不能馬上融資。（5）稀釋的股權(quán)較大。（6）對殼資源的素質(zhì)要求較高（很難找到現(xiàn)金殼）。（7）品牌維護(hù)較弱。（8）前期操作與造殼上市一致。-17-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中小企業(yè)紅籌上市的中小企業(yè)紅籌上市的操作程序操作程序分為五大階段：分為五大階段：一、準(zhǔn)備階段一、準(zhǔn)備階段二、調(diào)整（重組）階段二、調(diào)整（重組）階段三、多元化并購階段三、多元化并購階段四、審計(jì)及法律調(diào)查階段四、審計(jì)及法律調(diào)查階段五、上市階段五、上市階段-18-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營

15、系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會一、準(zhǔn)備階段一、準(zhǔn)備階段-19-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（一）企業(yè)確定以紅籌方式境外上市-20-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（二）企業(yè)確定境外目標(biāo)資本

16、市場1、確定原則-21-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中小企業(yè)選擇境外上市地點(diǎn)考慮的因素中小企業(yè)選擇境外上市地點(diǎn)考慮的因素(1)(1)從文化語言及對中國企業(yè)認(rèn)知度考慮從文化語言及對中國企業(yè)認(rèn)知度考慮(2)(2)從上市門檻考慮從上市門檻考慮 (3)(3)從上市的費(fèi)用及維護(hù)費(fèi)考慮從上市的費(fèi)用及維護(hù)費(fèi)考慮(4)(4)從股票市盈率及流換手率考慮從股票市盈率及流換手率考慮 (5)(5)從投資者喜好追捧的行業(yè)考慮從投資者喜好追捧的行業(yè)考慮 (6)(6)從對上市公

17、司的監(jiān)管方面考慮從對上市公司的監(jiān)管方面考慮 -22-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會2、信息來源-23-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會3、各主流市場的業(yè)內(nèi)定位美洲美洲（1）紐約證券交易所(NYSE)（2）納斯達(dá)克股票證券市場（NASDAQ）（3）加拿大多倫多證券交易所（TSX）-24-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)

18、營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會歐洲歐洲（1）倫敦證券交易所高增長板塊（AIM）（2）歐洲證券交易所（EUROLIST）（3）德意志交易所-25-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會亞洲亞洲（1）中國香港聯(lián)交所（2）新加坡證券交易（3）日本東京證券取引所（4）韓國證券期貨交易所-26-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市

19、的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會5、中國企業(yè)關(guān)注的主流境外市場的比較香港香港新加坡新加坡NYSE/NASDAQAIM基金量基金量多一般多多品牌品牌強(qiáng)較強(qiáng)最強(qiáng)強(qiáng)變現(xiàn)能力變現(xiàn)能力強(qiáng)較強(qiáng)最強(qiáng)強(qiáng)中國政策影響中國政策影響最強(qiáng)一般一般一般上市成本上市成本一般較低較高一般發(fā)行市盈率發(fā)行市盈率1012倍610倍1030倍1020倍文化性文化性最強(qiáng)較強(qiáng)較低較低維護(hù)成本維護(hù)成本一般較低最高一般行業(yè)喜好行業(yè)喜好壟斷行業(yè)、金融、石油、地產(chǎn)等傳統(tǒng)性行業(yè)，如紡織等跨國性、綜合性的大企業(yè)/未來發(fā)展前景廣闊的企業(yè)快速增長的企業(yè)上市條件上

20、市條件嚴(yán)格較嚴(yán)格嚴(yán)格較嚴(yán)格接受紅籌接受紅籌是（但有影響）是是是-27-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（三）企業(yè)選擇主要的中介機(jī)構(gòu)擬上市企業(yè)擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)顧問公司財(cái)務(wù)顧問公司私募投資機(jī)構(gòu)私募投資機(jī)構(gòu)公關(guān)公司公關(guān)公司1、中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成、中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成境內(nèi)律師事務(wù)所境內(nèi)律師事務(wù)所境外券商和做市商境外券商和做市商境內(nèi)會計(jì)師事務(wù)所境內(nèi)會計(jì)師事務(wù)所境外會計(jì)師事務(wù)所境外會計(jì)師事務(wù)所境外律師事務(wù)所境外律師事務(wù)所保薦人（視不同市場）保薦人（視不同市場）-28-資本運(yùn)營系列

21、演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會2、為什么企業(yè)境外紅籌上市要選擇財(cái)務(wù)顧問、為什么企業(yè)境外紅籌上市要選擇財(cái)務(wù)顧問（1）為企業(yè)提供專業(yè)性的服務(wù)）為企業(yè)提供專業(yè)性的服務(wù)（2）與企業(yè)的利益保持一致）與企業(yè)的利益保持一致（3）可有效的降低上市成本，節(jié)約上市時(shí)間）可有效的降低上市成本，節(jié)約上市時(shí)間（4）為企業(yè)節(jié)省大量的精力和人力）為企業(yè)節(jié)省大量的精力和人力（5）降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)）降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)（6）與企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源共享）與企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源共享 （7）財(cái)務(wù)顧問的職責(zé)）財(cái)務(wù)顧問的職責(zé) 3

22、、如何與財(cái)務(wù)顧問等中介機(jī)構(gòu)簽訂境外上市輔導(dǎo)協(xié)議、如何與財(cái)務(wù)顧問等中介機(jī)構(gòu)簽訂境外上市輔導(dǎo)協(xié)議（1）輔導(dǎo)協(xié)議的主要內(nèi)容）輔導(dǎo)協(xié)議的主要內(nèi)容（2）簽訂協(xié)議所注意的問題）簽訂協(xié)議所注意的問題-29-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（四）組建第一階段上市團(tuán)隊(duì)1、第一階段團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成2、第一階段工作的主要任務(wù)3、第一階段的主要成果4、第一階段完成后的主要目的-30-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國

23、經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會二、調(diào)整（重組）階段二、調(diào)整（重組）階段-31-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會根據(jù)第一階段的成果，規(guī)劃相應(yīng)的上市架構(gòu)后作出根據(jù)第一階段的成果，規(guī)劃相應(yīng)的上市架構(gòu)后作出如下的調(diào)整重組方案如下的調(diào)整重組方案（一）產(chǎn)權(quán)調(diào)整調(diào)整的動力：企業(yè)對上市的標(biāo)的有所考慮。調(diào)整的原則：不改變主要股東結(jié)構(gòu)。調(diào)整避免的問題：避免同業(yè)競爭的出現(xiàn)，突出主營業(yè)務(wù)。調(diào)整的主要手段：-32-資本運(yùn)營系列演講稿

24、資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（二）董事會的組成1、董事的類別分為執(zhí)行董事（3名以上）、獨(dú)立董事（考慮聘用）2、原則：不能改變歷史沿革3、同行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)4、團(tuán)隊(duì)精神5、董事會秘書（可由財(cái)務(wù)顧問人員擔(dān)任）6、董事會要規(guī)范-33-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（三）經(jīng)營者1、要有本行業(yè)的優(yōu)秀運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)；2、要考慮歷史沿革；3、不能

25、兼職；4、不能有不良記錄；5、團(tuán)隊(duì)精神；6、激勵機(jī)制（考慮期股計(jì)劃）及考核制度；7、崗位說明；8、是否建立有效的內(nèi)控機(jī)制。-34-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（四）員工安排1、員工的崗位測評；2、員工的所屬是否發(fā)生變化（是否重新訂立勞動合同）；3、員工的保險(xiǎn)；4、員工的待遇；5、員工的團(tuán)體；6、員工的管理、激勵機(jī)制及考核制度；7、員工的培訓(xùn)及員工的企業(yè)文化展現(xiàn)。-35-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上

26、市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（五）公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整1、公司的內(nèi)控是否合理，有無漏洞；2、公司的流程是否需要再造；3、是否符合現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)；4、不要重復(fù)建設(shè)；5、節(jié)約管理費(fèi)用；6、公司治理層次要適合；-36-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（六）公司業(yè)務(wù)的調(diào)整1、主輔分離，主營業(yè)務(wù)突出；2、主營業(yè)務(wù)的資源；3、主營業(yè)務(wù)的保證；4、主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定；5、發(fā)輝主營業(yè)務(wù)的計(jì)劃；6、應(yīng)對影響

27、主營業(yè)務(wù)的危機(jī)方法。-37-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（七）市場營銷的調(diào)整1、市場部門是否有數(shù)據(jù)分析及合理的銷售目標(biāo)；2、市場的定位是否準(zhǔn)確；3、營銷管理費(fèi)用是否合理；4、品牌戰(zhàn)略；5、售后是否健全；6、應(yīng)對營銷危機(jī)的方法；7、新的營銷計(jì)劃及可行性分析；8、競爭者及市場環(huán)境分析。-38-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改

28、革 研 究 會（八）財(cái)務(wù)的調(diào)整1、財(cái)務(wù)周期的調(diào)整；2、利潤率是否每年有一定幅度的增長；3、有效的降低負(fù)債和壞賬準(zhǔn)備；4、考慮并購，減少企業(yè)的凈資產(chǎn)；5、企業(yè)稅金是否交足；6、員工稅金是否合理；7、企業(yè)的現(xiàn)金流問題；8、企業(yè)的折舊問題；9、企業(yè)的固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)問題；10、企業(yè)的債權(quán)及抵押擔(dān)保問題；11、企業(yè)的原始憑證及銀行對帳問題；12、為未來36個(gè)月的盈利預(yù)測作準(zhǔn)備；-39-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會財(cái)務(wù)的調(diào)整的補(bǔ)充財(cái)務(wù)的調(diào)整的補(bǔ)充境外投資機(jī)

29、構(gòu)關(guān)心的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)程度企業(yè)的凈利潤及利潤增長率企業(yè)的凈利潤及利潤增長率企業(yè)的現(xiàn)金流（每個(gè)月或每個(gè)季度）企業(yè)的現(xiàn)金流（每個(gè)月或每個(gè)季度）企業(yè)的未來預(yù)期企業(yè)的未來預(yù)期企業(yè)的負(fù)債及比率企業(yè)的負(fù)債及比率企業(yè)的應(yīng)收賬款企業(yè)的應(yīng)收賬款企業(yè)的稅金企業(yè)的稅金企業(yè)的總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)及凈資產(chǎn)企業(yè)的總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)及凈資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率-40-資本運(yùn)營系列演講稿資本運(yùn)營系列演講稿之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序之中小企業(yè)紅籌上市的操作程序中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會中 國 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 研 究 會（九）法律的調(diào)整1、商業(yè)合同是否規(guī)范、有無重大隱患；2、土地證及土地租賃合同是否規(guī)范；3、固定資產(chǎn)的權(quán)屬清晰；4、有無訴訟；5、有無擔(dān)保；6、管理層及員工的合同及是否符合相關(guān)法律；7、企業(yè)的工商注冊及相關(guān)政府許可；8、企業(yè)的股東、董事及經(jīng)營管理制度是否合法；9、企業(yè)的商標(biāo)及無形資產(chǎn)；10、企業(yè)