藥物公司償債能力分析

1、償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力主要分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過(guò)這種分析可以揭示企業(yè)的償債能力。一、北京同仁堂簡(jiǎn)介北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號(hào)，創(chuàng)建于清康熙八年（ 1669年），在三百多年的歷史長(zhǎng)河中，歷代同仁堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓(xùn)，樹立“修合無(wú)人見存心有天知”的自律意識(shí)，確保了同仁堂金字招牌的長(zhǎng)盛不衰。自雍正元年（1721年）同仁堂正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長(zhǎng)達(dá)188年，造就了同仁堂人在制藥過(guò)程中兢兢小心、精益求精的嚴(yán)細(xì)精神，其產(chǎn)品以“配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛

2、、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)外。同仁堂品牌譽(yù)滿海內(nèi)外，其優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚。同仁堂商標(biāo)已參加了馬德里協(xié)約國(guó)和巴黎公約國(guó)的注冊(cè)，受到國(guó)際組織的保護(hù)，同時(shí)，在世界 50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)辦理了注冊(cè)登記手續(xù)，并在臺(tái)灣進(jìn)行了第一個(gè)大陸商標(biāo)的注冊(cè)。同仁堂的著名商標(biāo)和優(yōu)秀品牌已成為同仁堂集團(tuán)不斷發(fā)展的特有優(yōu)勢(shì)。目前，同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司，連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場(chǎng)的店中店六百余家，海外合資公司、門店20家，遍布14個(gè)國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在北京大興、亦莊、劉家窯、通州、昌平，同仁堂建立了五個(gè)生產(chǎn)基地，擁有 41條生產(chǎn)線，能夠生產(chǎn)26個(gè)劑型、1000余種產(chǎn)品。 全部生產(chǎn)線通過(guò)國(guó)家 GMP

3、認(rèn)證，10條生產(chǎn)線通過(guò)澳大利亞TGA認(rèn)證。2004年投資1.5億港元設(shè)立的境外生產(chǎn)基地-同仁堂國(guó)藥有限公司于2005年底通過(guò)了GMP認(rèn)證，為實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、研發(fā)和營(yíng)銷的國(guó)際化打下了良好基礎(chǔ)。同仁堂股份有限公司在中國(guó)證券報(bào)和亞商企業(yè)咨詢有限公司共同主辦的“中證亞商中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)”的評(píng)比中蟬聯(lián)第四、第五屆排名第一，科技發(fā)展股份有限公司是香港創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最好的股票之一，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了良性循環(huán)。同仁堂集團(tuán)被國(guó)家工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)和名牌戰(zhàn)略推進(jìn)委員會(huì)，推薦為最具沖擊世界名牌的 16家企業(yè)之一，被中宣部命名為全國(guó)文明單位和精神文明建設(shè)先進(jìn)單位，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)班子被中組部和國(guó)務(wù)院國(guó)資委授予“四好領(lǐng)導(dǎo)班子”；同仁堂

4、被國(guó)家商業(yè)部授予“老字號(hào)”品牌，榮獲“2005CCTV我最喜愛(ài)的中國(guó)品牌”、“2004年度中國(guó)最具影響力行業(yè)十佳品牌”、“影響北京百姓生活的十大品牌”，“中國(guó)出口名牌企業(yè)”。2004年被中宣部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委確定為十戶國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)典型經(jīng)驗(yàn)之一，2006年同仁堂中醫(yī)藥文化進(jìn)入國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，同仁堂的 社會(huì)認(rèn)可度、知名度和美譽(yù)度不斷提高。目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團(tuán)整體框架下發(fā)展的現(xiàn)代制藥工業(yè)、零售醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配套形成了十大公司、兩大基地、兩個(gè)院、兩個(gè)中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集團(tuán)建設(shè)成為以現(xiàn)代中藥為核心，發(fā)展生命健康產(chǎn)業(yè)、國(guó)際馳名的中醫(yī)藥集團(tuán)，通

5、過(guò)全面提升同仁堂現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及管理水平，實(shí)現(xiàn)中醫(yī)藥現(xiàn)代化發(fā)展的新格局。面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)一體化的新形勢(shì)，同仁堂人決心抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，繼續(xù)弘揚(yáng)同仁堂的優(yōu)良傳統(tǒng)，為振興中藥事業(yè)做出貢獻(xiàn)。二、北京同仁堂上市概述公司經(jīng)營(yíng)范圍：制造、加工中成藥制劑、化妝品，技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)，藥用動(dòng)植物的飼養(yǎng)、種植；經(jīng)營(yíng)中成藥、西藥制劑、生化藥品；自營(yíng)和代理各類商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外。公司是制造、加工、銷售中成藥的專業(yè)公司，年產(chǎn)中成藥約 21 個(gè)劑型、400 余種，主要產(chǎn)品有牛黃清心丸、安宮牛黃丸、大活絡(luò)丸、國(guó)公酒等中成藥。20世紀(jì)90年代初，同仁堂集團(tuán)貸款高達(dá)數(shù)億元，欠

6、銀行利息數(shù)千萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于十分困窘的境地。在這種境地下，如何扭虧為盈？如何使百年品牌繼續(xù)生存與發(fā)展？梅群介紹，1997年，在同仁堂領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)同下，抓住了股改上市的歷史機(jī)遇，通過(guò)剝離部分績(jī)優(yōu)資產(chǎn)，組建了北京同仁堂股份有限公司，募集資金3.54億元，實(shí)現(xiàn)了體制和機(jī)制上的創(chuàng)新，從根本上擺脫困境。2000年，更是充分利用自己的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加大了資本運(yùn)作的力度，從北京同仁堂股份有限公司分拆出了科技含量較高，產(chǎn)品劑型新的1億元資產(chǎn)組建了北京同仁堂科技發(fā)展股份有限公司，并于同年10月在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金2.4億港元，成為全國(guó)首家使用同一國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行二次融資并在境外上市的公

7、司，被證券界稱為“同仁堂模式”。  對(duì)于同仁堂來(lái)說(shuō)，上市后大部分績(jī)優(yōu)資產(chǎn)進(jìn)入了上市公司，不良資產(chǎn)留在母體，給母體帶來(lái)了沉重的包袱。同仁堂集團(tuán)公司在保證上市公司良性循環(huán)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推行改革措施，將集團(tuán)公司所屬部分企業(yè)委托給兩個(gè)上市公司管理，運(yùn)用上市企業(yè)的管理機(jī)制改造集團(tuán)公司所屬企業(yè)，先后有 12家集團(tuán)公司企業(yè)進(jìn)入兩個(gè)上市公司。委托管理的成功，不但為母體脫困創(chuàng)造了極為有利的條件，而且盤活了大約5億元的存量資產(chǎn)，過(guò)去企業(yè)的包袱通過(guò)機(jī)制的轉(zhuǎn)變，成為企業(yè)發(fā)展的新資源和動(dòng)力。同時(shí)，同仁堂加大內(nèi)部改制的力度，同仁堂集團(tuán)公司全部企業(yè)均已改制成為股份有限公司或有限責(zé)任公司，通過(guò)公司制改造，全部實(shí)現(xiàn)

8、了盈利，體制機(jī)制的成功變革為同仁堂的發(fā)展開拓了更遼闊的空間。三、同仁堂0608年財(cái)務(wù)分析指標(biāo)表1：短期償債能力指標(biāo)2006年度2007年度2008年度營(yíng)運(yùn)資本（元）1,739,121,728.002,214,849,089.502,558,913,631.03流動(dòng)比率3.083.7954.039速動(dòng)比率1.431.871.92現(xiàn)金比率96.54%112.24%140.17%長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)2006年度2007年度2008年度資產(chǎn)負(fù)債率22.60%19.41%19.16%產(chǎn)權(quán)比率35.97%24.09%23.71%利息償付倍數(shù)46.7937.7687.94四、同行業(yè)2008年償債能力指標(biāo)和平均值

9、表2：公司償債能力指標(biāo)同仁堂千金藥業(yè)云南白藥華潤(rùn)三九最高值平均值排名營(yíng)運(yùn)資本（萬(wàn)元）255891.3660751.44275990.7896235.43275990.78172217.252流動(dòng)比率4.03874.35482.59671.59254.35481.00972速動(dòng)比率1.92443.82221.84361.29443.82222.22122保守的速動(dòng)比率1.79462.93661.44440.70722.93661.72072現(xiàn)金比率1.40170001.40170.35041資產(chǎn)負(fù)債率(%)19.166417.335935.456232.441635.456226.10003產(chǎn)權(quán)

10、比率(%)23.710920.971554.933648.020254.933636.90913有形凈值債務(wù)率(%)24.367422.162855.967570.703970.703943.30043利息償付倍數(shù)87.939073.2834332.2195113.4644332.2195151.72663五、分析評(píng)價(jià)1、對(duì)同仁堂短期償債能力分析、營(yíng)運(yùn)資本分析短期償債能力指標(biāo)2006年度2007年度2008年度營(yíng)運(yùn)資本（元）1,739,121,728.002,214,849,089.502,558,913,631.032008年同仁堂營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債= 3,401,031,369

11、.24842,117,738.21= 2,558,913,631.03（元）營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分，也稱凈營(yíng)運(yùn)資本，它意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。通過(guò)分析同仁堂的償債能力指標(biāo)（表1），可以看出近三年同仁堂的營(yíng)運(yùn)資本，穩(wěn)中有升。2008年最高，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)總額減去流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分為255891.3631萬(wàn)元，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較前幾年更小。而且由流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率來(lái)看，同仁堂的營(yíng)運(yùn)資本偏高，達(dá)到4.0387，大大保證了償還負(fù)債。通過(guò)比對(duì)其他三家同行業(yè)2008年償債能力指標(biāo)（表2），可以看出同行業(yè)中，同仁堂的營(yíng)運(yùn)資本偏高，大大超過(guò)平均

12、值，說(shuō)明同行業(yè)中，同仁堂的償債能力較強(qiáng)。但是過(guò)多地持有營(yíng)運(yùn)資本，也不是什么好事。流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)相比，流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小，但獲利性差，過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)不利于企業(yè)提高盈利能力。企業(yè)應(yīng)保持適當(dāng)?shù)臓I(yíng)運(yùn)資本規(guī)模。所以，同仁堂在快速發(fā)展的同時(shí)，需要結(jié)合自己的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，警惕過(guò)高的營(yíng)運(yùn)資本。、流動(dòng)比率分析短期償債能力指標(biāo)2006年度2007年度2008年度流動(dòng)比率3.083.7954.0392008年末同仁堂的流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債= 3,401,031,369.24÷842,117,738.21= 4.039流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流動(dòng)負(fù)債有多少元流動(dòng)資

13、產(chǎn)作保障，反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。通過(guò)分析同仁堂的償債能力指標(biāo)（表1）可以看出同仁堂的流動(dòng)比率比07和06年都要高，再對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債表，發(fā)現(xiàn)08年流動(dòng)比率高的原因是流動(dòng)資產(chǎn)的增加高于流動(dòng)負(fù)債的增加，所以引起公司流動(dòng)比率的上升。再進(jìn)一步考核存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率得出下表。表3同仁堂千金藥業(yè)云南白藥華潤(rùn)三九平均值07年08年比率08年08年08年08年應(yīng)收票據(jù)23558593069244761-70.61%應(yīng)收賬款339918440330891675-2.66%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.7634.432.1910.5221.47存貨1501477548178048365418.58%存貨周轉(zhuǎn)率1.0

14、53.863.424.333.165從上表可以看出，影響流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)的因素主要是應(yīng)收票據(jù)比期初下降70.61%，分析財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，主要是本期銀行承兌匯票收款減少所致。應(yīng)收賬款比期初下降2.66%，主要是本公司之子公司為擴(kuò)大銷售部分采用信用銷售尚未收回的貨款減少所致。該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比上年有所下降、存貨周轉(zhuǎn)率比上年有所提高，說(shuō)明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度提升了流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。這與同仁堂在2008年嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款政策有關(guān)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有了顯著提高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到較好控制。通過(guò)比對(duì)其他三家同行業(yè)2008年償債能力指標(biāo)（表2），可以看出同行業(yè)中，同仁堂的流動(dòng)比率偏高，大大超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的2：1的

15、比率，也高于平均值，說(shuō)明同行業(yè)中，同仁堂的短期償債能力較強(qiáng)。但是通過(guò)分析表3可以看出，同仁堂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和華潤(rùn)三九很相近，與云南白藥和千金藥業(yè)相差很大，說(shuō)明同仁堂應(yīng)收帳款的占用相對(duì)于銷售收入而言太高了，2008年同仁堂為了擴(kuò)大銷售過(guò)多的采用信用銷售，尚未收回貨款，造成資產(chǎn)的流動(dòng)性差。存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)相比，周轉(zhuǎn)速度明顯要慢很多，說(shuō)明存貨相對(duì)于銷售量顯得過(guò)多，2008年同仁堂優(yōu)化了存貨的結(jié)構(gòu)，比上年有所提高，但存貨周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)水平，流動(dòng)性差。、速動(dòng)比率分析短期償債能力指標(biāo)2005年度2006年度2008年度速動(dòng)比率1.431.871.922008年末同仁堂的速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）

16、÷流動(dòng)負(fù)債=（3,401,031,369.241,780,483,653.92）÷842,117,738.21= 1.92速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流動(dòng)負(fù)債由多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。 通過(guò)分析同仁的償債能力指標(biāo)（表1），可以看出同仁堂近三年的速動(dòng)比率動(dòng)比較平穩(wěn)，都高于標(biāo)準(zhǔn)的1：1的比率，08年稍高些。引起本期速動(dòng)比率略有提高的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)比上年增長(zhǎng)了13.10%，存貨比上年增長(zhǎng)了18.58%，流動(dòng)負(fù)債比上年增長(zhǎng)了6.28%， 使得速動(dòng)比率比上年提高了2%，企業(yè)變現(xiàn)能力略有增強(qiáng)。通過(guò)同行業(yè)的償債能力指

17、標(biāo)（表2），可以看出同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)中最高值達(dá)到3.8222，平均值2.2212，而同仁堂還有所欠缺。、現(xiàn)金比率分析短期償債能力指標(biāo)2006年度2007年度2008年度現(xiàn)金比率96.54%112.24%140.17%2008年末同仁堂的現(xiàn)金比率 =（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動(dòng)負(fù)債=1,180,364,784.08÷842,117,738.21= 1.4017 08年現(xiàn)金比率比上年提高了25%，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力提高。主要是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)存量大幅升高。本期現(xiàn)金比率降低的主要原因是本期貨幣資金比上年增加了32.73%(1180364784.08-889309064

18、.86)/ 889309064.86=32.73%，流動(dòng)負(fù)債比上期增加了6.28%，現(xiàn)金資產(chǎn)的和流動(dòng)負(fù)債的增加，使得企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力增加較大。同仁堂本年現(xiàn)金比率高于同行業(yè)，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力一般。通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論：企業(yè)本期與上年相比提高了短期償債能力，支付能力也有所增強(qiáng)。同仁堂的短期償債能力高于行業(yè)平均水平。但是應(yīng)收帳款和存貨的占用較大，影響了資產(chǎn)的流動(dòng)性，是下一步工作中需要解決的問(wèn)題。2、對(duì)同仁堂長(zhǎng)期償債能力分析、資產(chǎn)負(fù)債率分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)2006年度2007年度2008年度資產(chǎn)負(fù)債率22.60%19.41%19.16%2008年同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率

19、=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%=（872,085,332.84÷4,550,072,456.13）×100%= 19.16%資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)借債籌資的。用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。通過(guò)分析同仁堂償債能力指標(biāo)（表1），可以看出同仁堂本年資產(chǎn)負(fù)債率比上年高了1.24%，兩年均保持了較低的資產(chǎn)負(fù)債率水平，這說(shuō)明企業(yè)具備較弱的長(zhǎng)期償債能力，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)略高。通過(guò)分

20、析同仁堂近2年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主要有：1） 所有者權(quán)益比上年增加了9%，其中本年未分配利潤(rùn)增加了19%。2） 負(fù)債總額比上年增加了7%，其中流動(dòng)負(fù)債增加為6%，長(zhǎng)期負(fù)債增加36%，長(zhǎng)期負(fù)債上升幅度較大。3） 資產(chǎn)總額比上年增加了8%，其中流動(dòng)資產(chǎn)增加了13%。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為71%,本年為74%，本年與上年相比變化不大。該公司未進(jìn)行過(guò)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，長(zhǎng)期償債能力仍有所增強(qiáng)，但增強(qiáng)幅度不大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。通過(guò)分析同行業(yè)的償債能力指標(biāo)（表2），可以看出，同仁堂本年資產(chǎn)負(fù)債率低于同行業(yè)平均參考值，資產(chǎn)負(fù)債率較低，說(shuō)明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。公司采用的是保守的

21、財(cái)務(wù)策略，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。、產(chǎn)權(quán)比率分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)2006年度2007年度2008年度產(chǎn)權(quán)比率35.97%24.09%23.71%2008年同仁堂的產(chǎn)權(quán)比率 =（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100%=（872,085,332.84÷3,677,987,123.29）×100%= 23.71%通過(guò)分析同仁堂償債能力指標(biāo)（表1），可以看出，同仁堂產(chǎn)權(quán)比率與上年相比上升了88.75%。說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有所下降，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性升高，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受力變?nèi)酢Ｍㄟ^(guò)分析同行業(yè)的償債能力指標(biāo)（表2），可以看出，同仁堂產(chǎn)權(quán)比率明顯低于同行業(yè)平

22、均水平，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低。、有形凈值債務(wù)率分析2008年同仁堂有形凈值債務(wù)率= 負(fù)債總額÷（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值） ×100%= 872,085,332.84÷（3,677,987,123.2999,077,947.02） ×100%= 24.37%通過(guò)分析同仁堂償債能力指標(biāo)（表1），可以看出，同仁堂本年有形凈值債務(wù)率與上年相比略上升了0.41%，說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力略下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。企業(yè)的籌資能力也上升了。通過(guò)分析同行業(yè)的償債能力指標(biāo)（表2），可以看出，同仁堂本年有形凈值債務(wù)率明顯低于同行業(yè)平均值。說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力相比之下較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯較低。企業(yè)籌資能力不高，沒(méi)有充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。、利息保障倍數(shù)分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)2006年度2007年度2008年度利息償付倍數(shù)46.7937.7687.942008年同仁堂的利息保障倍數(shù)=（利潤(rùn)總額利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用=（415931939.66+4784178.98）÷4784178.98= 87.94通過(guò)分析同仁堂償債能力指標(biāo)（表1），可以看出，同仁堂本年利息償付倍數(shù)比上年增長(zhǎng)了131.66%。利息償付倍數(shù)提高的主要原因是本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)了