【人大財(cái)務(wù)管理第六版】財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)答案(第二三章)

1、【精品文檔】如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除，僅供學(xué)習(xí)與交流【人大財(cái)務(wù)管理第六版】財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)答案(第二三章).精品文檔.財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)答案(注會(huì))14.10資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值解題一 資金時(shí)間價(jià)值1.按單利算2(19%3)=2.54萬(wàn) 按復(fù)利算2(19%)3=2.592.債券發(fā)行金額262000=200萬(wàn)3. 現(xiàn)在應(yīng)存5=32495 每年末存5=8355每年初存5=76654.每季末應(yīng)付(3510)=250.036556=91395.建設(shè)期投資終值60=198.6萬(wàn) 收益現(xiàn)值42=182.92萬(wàn) 收益價(jià)值投資價(jià)值，不能投資6.每次應(yīng)付款年金現(xiàn)值1000=2577 第一次應(yīng)付款40002577=1

2、4237. 當(dāng)初借款 4=43.99270.6806=10.87萬(wàn)8. 5年的年金現(xiàn)值系數(shù) 100002500=4當(dāng)i=7%, (P/A,7%,5)=4.1002 當(dāng)i=8%, (P/A,8%,5)=3.9927利率i=7.932% 9.銷(xiāo)售增長(zhǎng)模式 500(1i)5=1000 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 i=1=14.87%10.賒購(gòu)復(fù)利終值模式:500=250(1i)12-6 復(fù)利終值系數(shù) 2=(1i)6 利率 i=12.25%11.債券復(fù)利終值模式:12=5(110%)n 復(fù)利終值系數(shù)2.4=(110%)n 當(dāng)n=9 復(fù)利終值系數(shù): (110%)9=2.358 當(dāng)n=10 復(fù)利終值系數(shù): (110%)1

3、0=2.594n=9+=9.18年12.設(shè)備租金模式: 15=(P/A,3%,n) 當(dāng)n=20，(P/A,3%,20)=14.8775 當(dāng)n=21，(P/A,3%,21)=15.415=20.23次13. 2000651=303期數(shù)為6的年金現(xiàn)值系數(shù)=4.45215當(dāng)i=9% (P/A,9%,6)=4.4859 當(dāng)i=10% (P/A,10%,6)= 4.3553 月利率 年利率 (19.26%)121=189.42% (9.26%12=111.12%) 40001320=385期數(shù)為9的年金現(xiàn)值系數(shù)=6.961當(dāng)i=5% (P/A,5%,9)=7.1078 當(dāng)i=6% (P/A,6%,9)=

4、6.8017 月利率 年利率 (15.48%)121=89.69% (5.48%12=65.76%) 60002025=429期數(shù)為12的年金現(xiàn)值系數(shù)=9.2657當(dāng)i=4% (P/A,4%,12)=9.3851 當(dāng)i=5% (P/A,5%,12)=8.8633 月利率 年利率 (14.23%)121=64.4% (4.23%12=50.76%)若目前金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)信貸年利率為7%，還是到金融機(jī)構(gòu)借款后購(gòu)買(mǎi)方式好，因?yàn)榉制诟犊罾侍?。解題二 投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量1.甲方案 期望值: (-10)0.15%0.220%0.3530%0.2545%0.1=19%方差: (-1019)20.1(519)20.

5、2(2019)20.35(3019)20.25(4519)20.1=221.5標(biāo)準(zhǔn)差差 =14.883% 標(biāo)準(zhǔn)離差率 14.883%19%=78.33%乙方案 標(biāo)準(zhǔn)離差率 18%25%=72%2. 方 案 甲方案 乙方案風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率 15%78.33%=11.75% 15%72%=10.8%期望投資收益率 10%11.75%=21.75% 10%10.8%=20.8%選乙財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)答案(注會(huì))14.10證券投資管理解題一 債券價(jià)值和收益率的計(jì)算1.單利計(jì)息, 一次還本, 債券價(jià)值 =990.35復(fù)利計(jì)息, 一次還本, 債券價(jià)值 =1050.88 半年付息一次， =456.46321000

6、0.6768=967.642.單利計(jì)息 =9.05% 復(fù)利計(jì)息 =10.375% 半年付息計(jì)算模式 990=10004%+1000i=4% 406.732710000.7307=1000 i=5% 406.463210000.6768=935.334%(5%4%)=4.155% (半年收益率) 年度收益率 (14.155%)21=8.48%3. 價(jià)格模式 P= Mr(P/A,i,n)M(P/F,i,n)20*5.6.1買(mǎi)債券價(jià)格 100010%(P/A,8%,3)1000(P/F,8%,3) 1002.577110000.7938=1051.5120*5.6.1買(mǎi)債券價(jià)格計(jì)算模式920=100

7、010%(P/A,i,3)1000(P/F,i,3)i=13% 1002.361210000.6931=929.22i=14% 1002.321610000.675=907.1620*5.6.1買(mǎi)債券價(jià)格100(P/A,12%,3)1000(P/F, 12%,3) 1002.401810000.7118=951.98 950 可買(mǎi)4. 甲應(yīng)得5個(gè)半年加3個(gè)月的債券利息價(jià)值模式 當(dāng)i=4, 80804.451820000.82190.9806 =2039.59當(dāng)i=5, 80804.329520000.78350.9759 =1945.32年度收益率 (14.738%)21=9.7%甲持有債券4

8、個(gè)半年加45天(即4.25個(gè)半年)價(jià)值模式 當(dāng)i=4, 80802.77510.980620200.84646 =2006當(dāng)i=5, 80802.72320.975920200.81273 =1932.39 年度收益率 (14.489%)21=9.18%解題二 股票價(jià)值的計(jì)算1. 股利不變3年后賣(mài)出0.820=17.47固定增長(zhǎng)3年后賣(mài)出=17.88長(zhǎng)期持有股利不變 0.89%=8.89長(zhǎng)期持有股利固定增長(zhǎng) =212.期望股票收益率R=Rf(RmRf) 7%1.6(12%7%)=15%股票價(jià)格 元3.股票價(jià)值計(jì)算模式12=0.4(P/A,i,5)24(P/F,i,5)i=16% 0.43.27

9、43240.4761=12.73612i=18% 0.43.1272240.4371=11.741284.股票期望收益率 20*420*7年 國(guó)券6%1.5(市場(chǎng)10%6%)=12% 20*8年后 國(guó)券6%2(市場(chǎng)10%6%)=14%20*4年每股凈利 20*3年每股凈利6元(110%增長(zhǎng)率)=6.6元20*5年每股凈利 20*4年每股凈利6.6元(110%增長(zhǎng)率)=7.26元20*6年每股凈利 7.26(110%)=7.986元20*7年每股凈利 7.986(110%)=8.7846元20*7年末股票價(jià)值 元 (期望收益率按20*8年后算)股票目前(20*4年初)價(jià)值 (折現(xiàn)率按20*7年前

10、期望收益率算)=6.6(P/F,12%,1)7.26(P/F,12%,2)7.986(P/F,12%,3)8.7846(P/F,12%,4)102.487(P/F,12%,4)=6.60.89297.260.79727.9860.71188.78460.6355102.4870.6355=88.078元 該股票目前價(jià)值88.078元高于目前每股市價(jià)50元，購(gòu)買(mǎi)該種股票有利可圖。解題三 證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算1.期望(平均)收益率 EA: (10%8%6%)3=8% EB: (7%10%13%)3=10% EC: (9%11%16%)3=12%2.協(xié)方差(RA,RB)(10%-8%)(7%-10

11、%)(8%-8%)(10%-10%)(6%-8%)(13%-10%)3=-0.04%(RA,RC)(10%-8%)(9%-12%)(8%-8%)(11%-12%)(6%-8%)(16%-12%)3=-0.0467%(RB,RC)(7%-10%)(9%-12%)(10%-10%)(11%-12%)(13%-10%)(16%-12%)3=0.07%3.標(biāo)準(zhǔn)離差A(yù) 2 (10%8%)2(8%8%)2(6%8%)23=0.0267%B 2 (7%10%)2(10%10%)2(13%10%)23=0.06%C 2 (9%12%)2(11%12%)2(16%12%)23=0.0867%=1.633% 4.

12、相關(guān)系數(shù)=1 =0.971 =0.971解題四 證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益1. 股票 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(收益)率 預(yù)期收益率 A 1.8(10%6%)=7.2% 6%7.2%=13.2% B 1.2(10%6%)=4.8% 6%4.8%=10.8% C 0.8(10%6%)=3.2% 6%3.2%=9.2%2. 組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 1.840%1.230%0.830%=1.32組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(收益)率 1.32(10%6%)=5.28%組合的預(yù)期收益率 6%1.32(10%6%)=6%5.28%=11.28%或： 13.240%10.830%9.230%=11.28%組合的預(yù)期收益額 8011.28%=9.02

13、43. 組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 1.850%1.230%0.820%=1.42組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(收益)率 1.42(10%6%)=5.68%組合的預(yù)期收益率 6%1.42(10%6%)=6%5.68%=11.68%或： 13.250%10.830%9.220%=11.68%組合的預(yù)期收益額 8011.68%=9.344市場(chǎng)利率上升而使債券投資者遭受的損失，可按購(gòu)買(mǎi)價(jià)(投資額)和市場(chǎng)利率計(jì)算的到期值減去按券面規(guī)定計(jì)算的到期值計(jì)算。例1：購(gòu)買(mǎi)了A債券，面值5萬(wàn)元，年利率8%，4年期，按年付息，買(mǎi)價(jià)5萬(wàn)元，一年后市場(chǎng)利率上升到10%。 (第1年沒(méi)有利率變動(dòng)的損失)券面到期值 (元)按市場(chǎng)利率到期值 50000

14、(110%)3=66550 (元)到期值損失額 6655063240=3310(元)例2：某債券面額5萬(wàn)元，票面年利率為8%，期限為4年。若要求得到9%的報(bào)酬率，該債券價(jià)格為多少時(shí)可以購(gòu)買(mǎi)？如果一年后市場(chǎng)利率上升到10%，到期值損失多少？如果該債券是按單利計(jì)息，到期一次還本付息, 其價(jià)值(買(mǎi)價(jià))P為：50000(18%4)=P(19%)4 66000=P1.4116 P=46755 (元)如果一年后市場(chǎng)利率上升到10%，其利率變動(dòng)的損失計(jì)算如下:券面到期值 50000(18%4)=66000(元)按市場(chǎng)利率到期值 46755(19%)(110%)3=67832 (元)到期值損失額 6783266000=1832(元)注：如果知道債券買(mǎi)價(jià)，不知道投資者買(mǎi)債券時(shí)的期望報(bào)酬率(買(mǎi)時(shí)市場(chǎng)利率)，則要根據(jù)債券買(mǎi)價(jià)和債券價(jià)值計(jì)算模式推算出投資者