華天酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

1、、八、刖言近年來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，日益走向市場(chǎng)化和全球化，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 升級(jí)、金融改革不斷推進(jìn)、信息技術(shù)蓬勃發(fā)展的大背景，各行各業(yè)都迎來了不同 程度的發(fā)展機(jī)遇，居民收入的增加大大推動(dòng)了旅游業(yè)的發(fā)展， 旅游業(yè)帶來了大量 的客源，為酒店行業(yè)的快速發(fā)展帶來了契機(jī)。 但目前酒店行業(yè)供給過剩，使原本 競(jìng)爭(zhēng)激烈的酒店企業(yè)之間顯露出愈發(fā)嚴(yán)重的問題，推動(dòng)酒店行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，防范風(fēng)險(xiǎn)的工作越來越重要，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)企業(yè)必須要應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)，貫穿企業(yè)發(fā)展， 一旦觸碰底線必將會(huì)帶來毀滅性的破壞。對(duì)于華天酒店來說，經(jīng)過對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一系列的分析對(duì)比， 找出其 存在的財(cái)務(wù)問題以及成因，提出相應(yīng)的解決措施，有利于企

2、業(yè)管理者更好的管理 企業(yè)，促進(jìn)其在未來轉(zhuǎn)型道路上持續(xù)健康發(fā)展。二、理論基礎(chǔ)（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)的異?，F(xiàn)象， 發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使企業(yè)遭遇 財(cái)務(wù)方面的損失，甚至破產(chǎn)倒閉，是各種風(fēng)險(xiǎn)中最為常見也是影響最大的一種風(fēng) 險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念分為廣義和狹義兩種。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及范圍廣，風(fēng)險(xiǎn)來源于財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，主要是指企 業(yè)在日常各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化而導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng) 沒有按照企業(yè)管理層預(yù)期的進(jìn)行，出現(xiàn)各種無法提前預(yù)知的狀況，同時(shí)企業(yè)預(yù)期 的收益也會(huì)受到影響，可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生巨大損失，主要包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng) 險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益

3、風(fēng)險(xiǎn)四種。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及范圍窄，主要是指因企業(yè)無法按時(shí)清償債務(wù)而給其財(cái)務(wù) 成果帶來的多種不確定性，通常認(rèn)為是借貸造成的籌資風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可以從資 產(chǎn)負(fù)債表中看出來，主要體現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以償還當(dāng)前債務(wù)。2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征（1）客觀性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它的存在和發(fā)生不受人主觀意愿的影響， 是無法徹 底消除的。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的客觀性和必然性， 導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免 的，人們是無法從根源上遏制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生的， 只能采取相應(yīng)的方法策略來控 制其產(chǎn)生的結(jié)果，為了制定有效的防范機(jī)制來控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，人們必須進(jìn)行相應(yīng) 的分析來找到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因以及其可能影響的范圍結(jié)果。（2）

4、不確定性財(cái)務(wù)活動(dòng)本身就是復(fù)雜多變的，再加上社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)背景、市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng) 對(duì)手的不確定性，必然會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，任何計(jì)算都無法測(cè)算出財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)發(fā)生，以何種原因形式發(fā)生，因此，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的結(jié)果也無從 得知。|（3）全面性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不是由某一個(gè)原因?qū)е碌?，?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性導(dǎo)致了 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是復(fù)雜的，同時(shí)其覆蓋了企業(yè)日常經(jīng)營管理的整個(gè)過程，涉及多種 財(cái)務(wù)關(guān)系以及各個(gè)環(huán)節(jié)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是全面的和復(fù)雜的。分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的 成因以及措施時(shí)要從整體出發(fā)，站在全面的角度看問題，把握規(guī)律，確保企 業(yè)在發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠?qū)p失降到最低點(diǎn)。（4）共存性風(fēng)險(xiǎn)總是與收益相伴的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不例外

5、，對(duì)企業(yè)來說，帶來收益的同時(shí) 必然會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，兩者相互依存，既可能 帶來收益，也可能帶來損失，而且這種收益和風(fēng)險(xiǎn)具有正相關(guān)關(guān)系。也就是說， 財(cái)務(wù)收益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)互相依存，收益大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之加大。（5）可控性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因復(fù)雜同時(shí)客觀存在的， 是無法被徹底消滅的，但人們可以根據(jù) 相關(guān)的財(cái)務(wù)分析方法在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前、發(fā)生時(shí)、發(fā)生后及時(shí)采取相應(yīng)的對(duì)策措施， 使企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失降到最低，實(shí)現(xiàn)收益最大化。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否存在以及它們的大小由許多決定因素影響著，比如由市場(chǎng)利率變化導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由內(nèi)部資金管理不到位導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，總而言之，影響 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素

6、可以劃分為以下幾個(gè)方面：（1）外部市場(chǎng)環(huán)境的多邊性。外部市場(chǎng)環(huán)境變幻莫測(cè)，通常會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng) 營造成較大影響。 匯率的變化、 稅收政策的變化和國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)都會(huì) 對(duì)企業(yè)的經(jīng)營造成影響， 而這種影響的大小卻又是難以估摸和精準(zhǔn)預(yù)測(cè)的， 因此， 企業(yè)要謹(jǐn)防由于外部市場(chǎng)環(huán)境變化而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）資金籌措決策的不合理性。在企業(yè)發(fā)展壯大的過程中，僅僅依靠自身 經(jīng)營所獲得的利潤來開拓市場(chǎng)或研發(fā)新品資金的缺口會(huì)比較大， 因此企業(yè)常常會(huì) 通過從外部籌措資金的方式來滿足自身的需要。 企業(yè)在籌措資金的過程中， 往往 會(huì)面臨一個(gè)問題， 就是籌措資金的規(guī)模大小。 如果籌措的資金規(guī)模過大， 超過了 企業(yè)實(shí)際發(fā)

7、展的需要， 就會(huì)使大量的資金得不到使用， 處于浪費(fèi)的境地； 如果籌 措的資金規(guī)模過小， 就滿足不了企業(yè)發(fā)展的需要， 達(dá)不到籌措資金的目的。 因此， 企業(yè)需要合理安排自身的發(fā)展計(jì)劃， 盡量精確估計(jì)所需要的資金規(guī)模。 企業(yè)在籌 資的過程中會(huì)使用到兩種主要的籌資方式債務(wù)籌資和股權(quán)籌資， 這兩種籌資方 式具有各自的優(yōu)缺點(diǎn)。債務(wù)籌資因?yàn)榭梢栽诙惽翱鄢⒁蚨I資成本比較低， 但在此后償還債務(wù)的過程中壓力會(huì)比較大， 有的企業(yè)甚至因?yàn)閮斶€不了巨額的債 務(wù)而陷入破產(chǎn)的泥潭中； 股權(quán)籌資雖然不需要償還本息， 但要持續(xù)在未來的經(jīng)營 過程中稅后支付股利， 籌資成本較高， 企業(yè)需要合理評(píng)估自己的償債能力， 選取 適當(dāng)

8、的方式進(jìn)行籌資。（3）企業(yè)盈利能力低下。創(chuàng)造利潤是企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，如果企業(yè)的凈利潤 非常低甚至為負(fù)， 那么企業(yè)將沒有資金來償還債務(wù)或者開展新項(xiàng)目， 企業(yè)的財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)很大并且自身的經(jīng)營難以為繼。（4）資產(chǎn)流動(dòng)性較差。資產(chǎn)的流動(dòng)性較差是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較差，具體 表現(xiàn)為企業(yè)的償債能力較弱。 資產(chǎn)的流動(dòng)性可以根據(jù)存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率等 指標(biāo)來進(jìn)行衡量， 如果周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值或企業(yè)自身過去的水平， 則說明 企業(yè)經(jīng)營狀況不好或面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（5）投資決策合理性較差。企業(yè)在經(jīng)營過程中會(huì)選擇投資一些項(xiàng)目給自己 帶來收益，而有時(shí)企業(yè)在投資時(shí)卻忽略了自身的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力或者沒有分散投資 的風(fēng)險(xiǎn)。投資

9、的規(guī)模不是越大越好， 投資也不是在企業(yè)發(fā)展的任何階段都可以進(jìn) 行，如果一個(gè)發(fā)展中、 根基還不穩(wěn)的企業(yè)盲目進(jìn)行投資， 有可能阻礙自身的發(fā)展， 甚至給自身帶來毀滅性打擊。 還有一些企業(yè)喜歡追逐潮流， 殊不知那些只是一些 曇花一現(xiàn)的行業(yè)，最后很可能顆粒無收。4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源，可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為以下幾類 :（1）營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指公司在現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理中由于外部 環(huán)境的不確定因素，導(dǎo)致實(shí)際的收益低于預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。（2）籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)無法及時(shí)償還籌措來的資金而導(dǎo)致的 破產(chǎn)或倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)把資金投資到某些項(xiàng)目中可能產(chǎn)生的風(fēng) 險(xiǎn)，因

10、為項(xiàng)目的收益和預(yù)期的收益之間可能存在差異。（4）收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由不同的收益對(duì)象獲得的收益比例 不同而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。 比如說， 如果給股東分配過多的資金， 那么留在企業(yè)內(nèi)部用 于升級(jí)設(shè)備或投資的資金就會(huì)過少， 影響企業(yè)的發(fā)展壯大。 如果分配給股東的資 金過少，那么股東的投資熱情就會(huì)下降，影響企業(yè)未來的發(fā)展。（二）功效系數(shù)法理論1、功效系數(shù)法的定義 功效系數(shù)法是根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃的原理，對(duì)每一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定兩個(gè)上 限，最高上限和不予許超過的最低下限，分別對(duì)應(yīng)滿意值和不允許值。通過 相應(yīng)的計(jì)算獲得各指標(biāo)的滿意值程度，在此基礎(chǔ)上確定各個(gè)指標(biāo)的分?jǐn)?shù)，然 后運(yùn)用加權(quán)平均對(duì)分?jǐn)?shù)進(jìn)行綜合分析，以此來

11、評(píng)價(jià)被研究對(duì)象的綜合狀況。 企業(yè)運(yùn)用功效系數(shù)法對(duì)經(jīng)營管理進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)， 可以將不同的業(yè)績因素得以 綜合，幫助企業(yè)更好的分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、功效系數(shù)法的分析程序（1）選取合適的指標(biāo)并確定評(píng)價(jià)體系中各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值（2）確定各項(xiàng)指標(biāo)的滿意值與不允許值，通常認(rèn)為滿意值是這個(gè)指標(biāo)可能 出現(xiàn)的最大值，而不允許值是指該指標(biāo)不應(yīng)該達(dá)到的最低值。（3）確定各指標(biāo)權(quán)重（4）確定各項(xiàng)指標(biāo)的功效系數(shù)值（5）計(jì)算單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值=60+40X功效系數(shù)（6）計(jì)算整體的綜合評(píng)分值綜合評(píng)分值=刀單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分x該項(xiàng)指標(biāo)權(quán)數(shù)（7）根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)體系中警度區(qū)間進(jìn)行劃分并在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。3、功效系數(shù)法在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中的應(yīng)

12、用優(yōu)勢(shì)（1）功效系數(shù)法在選取財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)比較全面，不會(huì)過于側(cè)重哪個(gè)方面的財(cái) 務(wù)指標(biāo)，也不會(huì)忽略某一方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)。它還可以根據(jù)企業(yè)的需求，選取 某些方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，從而弄清財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源及大小，幫 助企業(yè)有針對(duì)性的防范相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。（2）根據(jù)功效系數(shù)法的指導(dǎo)，企業(yè)可以設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)值、滿意值和不允許值， 提高了財(cái)務(wù)分析的有效性和準(zhǔn)確性。（3）功效系數(shù)法操作起來比較簡(jiǎn)易和客觀直白，該方法應(yīng)用的不是人為估 計(jì)的數(shù)據(jù)，而是直接從財(cái)務(wù)報(bào)表中選取數(shù)據(jù)來計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，避免了估計(jì)所 帶來的偏差，客觀性較強(qiáng)，并且企業(yè)在進(jìn)行操作時(shí)也比較簡(jiǎn)單。三、華天酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（一）華天酒店企業(yè)概況1、華天酒店簡(jiǎn)介湖南

13、華天大酒店股份有限公司是一家全方位發(fā)展的現(xiàn)代旅游服務(wù)企業(yè)， 主要 是以經(jīng)營酒店為核心，同時(shí)發(fā)展房地產(chǎn)與旅游行業(yè)，主要經(jīng)營范圍包括食宿、物 業(yè)清洗服務(wù)、卷煙零售、投資汽車出租、文化娛樂產(chǎn)業(yè)以及酒店資產(chǎn)的運(yùn)營與管 理等，名聲享譽(yù)三湘、在國際上也為人知曉。1988年5月8日，長沙華天大酒店開業(yè)，這是公司首家高星級(jí)酒店，華天大酒店的開業(yè)為公司今后的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；經(jīng)湖南省體改委湘體改字（1994）34號(hào)文批準(zhǔn)，于1995年成立華天國際酒店管理公司；經(jīng)湖南省人民政府湘政辦函 （1995）210號(hào)文同意，由華天實(shí)業(yè)控股集團(tuán)有限公司獨(dú)家發(fā)起，在對(duì)華天大酒店 改組的基礎(chǔ)上采取社會(huì)募集方式設(shè)立的股份有限公司，于

14、1996年實(shí)現(xiàn)成功上市（股票名稱：華天酒店，股票代碼：000428）,注冊(cè)資本101893萬元。2010年 6月2日公司正式更名為華天酒店集團(tuán)股份有限公司。目前，公司托管總資產(chǎn)逾80億元，擁有高星級(jí)與經(jīng)濟(jì)型酒店60余家；公司 連鎖酒店遍布湖南14個(gè)市州及北京、上海、武漢等全國主要中心城市；作為我 國酒店業(yè)的“湘軍”，公司榮膺“中國飯店業(yè)集團(tuán)20強(qiáng)”、“全球飯店集團(tuán)300 強(qiáng)”，成為我國中西部地區(qū)最大的民族酒店品牌。2、華天酒店經(jīng)營情況近年來，隨著旅游行業(yè)的快速發(fā)展，使得我國的酒店行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)一直處 于不斷擴(kuò)張的狀態(tài)，自2008年開始，投資高端酒店成為主流趨勢(shì)，許多投資者 開始涉足酒店領(lǐng)域，酒

15、店建設(shè)不斷加快。但同時(shí)，由于行業(yè)前期的快速擴(kuò)張，酒 店業(yè)的發(fā)展也面臨著人才匱乏、管理不善、不良競(jìng)爭(zhēng)等一系列問題。為了應(yīng)對(duì)酒店行業(yè)的現(xiàn)狀和致力于自身的長足發(fā)展 ，酒店行業(yè)的合并整合和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)成為趨勢(shì)，酒店的管理模式、產(chǎn)品模式、市場(chǎng)模式、盈利模式 都在進(jìn)行根本性和結(jié)構(gòu)性變革。近年來，華天酒店一直以酒店服務(wù)業(yè)為主、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為輔。酒店業(yè)堅(jiān)持“自 營+托管”的酒店連鎖發(fā)展模式，確立了“縮高端拓中端，餐飲做精、客房做優(yōu)” 的轉(zhuǎn)型經(jīng)營思路，經(jīng)過多年的沉淀，公司積累了近百萬平米的自營物業(yè)， 具有良 好的品牌優(yōu)勢(shì)和影響力。2016年，公司大力發(fā)展托管酒店，當(dāng)年新增托管酒店8 家，發(fā)力中端酒店市場(chǎng)，推

16、進(jìn)建設(shè)中端酒店品牌。但從華天酒店近五年的財(cái)務(wù)數(shù) 據(jù)來看，近年來華天酒店的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況不夠樂觀。華天酒店2013-2017年主要財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表項(xiàng)目20172016201520142013資產(chǎn)總額（萬元）902800890900952300923100814700負(fù)債總額（萬元）611200593800611500741300620100所有者權(quán)益總額（萬元）291600297000340800181800194700每股收益（元）0.11-0.280.02-0.140.16營業(yè)收入（萬元）106300100400119500151400178100營業(yè)成本（萬元）1879001420001

17、42000162900159800凈利潤（萬元）-7070-43780-3499-959710780對(duì)華天酒店近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可以看出，從2013年至2015年公司資產(chǎn)總量持續(xù)增長，規(guī)模擴(kuò)大，但增長速度明顯降低，而且2016年的資產(chǎn)總額為890900萬元，相較2015年下降了 6.45%。負(fù)債總額波動(dòng)較大，呈現(xiàn)出先大 幅增加后緩慢減少再增加的情況，2014年達(dá)到了五年中負(fù)債總額的最大值741300 萬元。從經(jīng)營狀況來看，從2013年至2016年，華天酒店的營業(yè)收入不斷下降，自 2014年開始凈利潤由正變負(fù)，開始虧損，雖然在2017年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了增長，但營業(yè)成本也隨之大幅增加，凈利潤依

18、舊為負(fù)，因此從表中數(shù)據(jù)可以看出華天酒 店的盈利狀況和經(jīng)營狀況并不樂觀，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性大大增加，需采取一定的措施來解決當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。（二）華天酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建1、華天酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)選擇的選?。?）評(píng)價(jià)指標(biāo)選取原則財(cái)務(wù)指標(biāo)選取原則相關(guān)解釋全面性原則選取的指標(biāo)既要全面的反映出華天酒 店的財(cái)務(wù)狀況，又要真實(shí)的反映出企業(yè) 的經(jīng)營狀況和經(jīng)營成果，同時(shí)也應(yīng)注意 選取的指標(biāo)不能重復(fù)?？杀刃栽瓌t選取的指標(biāo)既能在同一時(shí)間段將華天 酒店與酒店業(yè)內(nèi)其他的企業(yè)進(jìn)行一個(gè) 橫向的比較，又能保證它自身在不同的 時(shí)間段可以進(jìn)行縱向的比較。代表性原則選取的指標(biāo)要參照以前年度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 評(píng)價(jià)文獻(xiàn)中出現(xiàn)頻率較咼

19、，具有代表性 的指標(biāo)，同時(shí)要保證所有的數(shù)據(jù)都能夠 從公司公布的年報(bào)或其他資料中直接獲得。系統(tǒng)性原則選取的指標(biāo)要與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是相互 關(guān)聯(lián)的，在構(gòu)建評(píng)價(jià)體系的過程中，各 項(xiàng)指標(biāo)在整合后應(yīng)能夠?qū)θA天酒店的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的評(píng)價(jià)。(2)華天酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的選定想要構(gòu)建行之有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系就必須要科學(xué)的選取評(píng)價(jià)指標(biāo)， 只有 選取的指標(biāo)符合企業(yè)實(shí)際情況才能準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平， 本文在參考了 文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，結(jié)合華天酒店自身的特征，按照上述的構(gòu)建原則，從企業(yè)的 盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四個(gè)方面選取了共計(jì) 12項(xiàng)指標(biāo)來衡 量企業(yè)存在的籌資風(fēng)險(xiǎn)狀況、投資風(fēng)險(xiǎn)狀況、營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)

20、狀況以及企業(yè)未來的成長性風(fēng)險(xiǎn)狀況。指標(biāo)選定結(jié)果如表所示指標(biāo)類別指標(biāo)名稱及公式符 號(hào)風(fēng)險(xiǎn)類別盈利能力 指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額X1投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額X2銷售利潤率=利潤總額/營業(yè)收入凈額X3 1成本費(fèi)用凈利率=凈利潤/成本費(fèi)用總額X4償債能力 指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X5籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X6現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈 額/流動(dòng)負(fù)債X7營運(yùn)能力 指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均 余額X8營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn) 指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額X9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/資產(chǎn)平均總額X10發(fā)展能力 指

21、標(biāo)銷售增長率=本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I 業(yè)收入總額X11成長風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)資產(chǎn)增長率-本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn) 總額X123、確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重利用功效系數(shù)法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，需要確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，為了使 分析結(jié)果更為客觀合理，本文采用熵值法確定指標(biāo)權(quán)重。按照熵值法的觀點(diǎn)，指標(biāo)的有序程度和差異程度為兩個(gè)相反的概念，同 時(shí)，當(dāng)有序程度較高時(shí)反映出的信息熵也越大，說明該項(xiàng)指標(biāo)所占的比重較 小,在整個(gè)體系中的重要程度也比較低；反之，則說明其所占比重大，是比 較重要的指標(biāo)，影響較大。而權(quán)重的大小與該指標(biāo)在整個(gè)指標(biāo)體系中的作用 大小成正比。（1）基于熵值法確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重選取了 12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為華天酒店

22、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，接下來就是要給這12個(gè)指標(biāo)確定他們各自的權(quán)重，計(jì)算過程如下：?11 ? ?1?第一步：建立原始矩陣Xx= ?,并將華天酒店2013至2017的?1? ?五年相關(guān)指標(biāo)數(shù)值代入此矩陣，相關(guān)原始數(shù)據(jù)詳見表華天酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)及原始數(shù)值表項(xiàng)目20172016201520142013凈資產(chǎn)收益率（X1）3.62%-9.95%0.40%-6.42%7.21%資產(chǎn)報(bào)酬率（X2）18.76%14.11%15.90%15.44%18.15%銷售利潤率（X3）5.86%-41.65%1.23%-7.55%10.51%成本費(fèi)用凈利率（X4）4.08%-30.91%0.44%-5.61%11.9

23、7%資產(chǎn)負(fù)債率（X5）67.70%66.66%64.21%80.31%76.31%速動(dòng)比率（X6）28.00%23.00%30.00%18.00%16.00%現(xiàn)金流量比率（X7）4.05%2.34%4.38%2.63%4.98%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X8）22.81%13.37%13.27%19.49%22.13%存貨周轉(zhuǎn)率（X9）24.%20.00%25.00%35.00%47.00%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X10）12.00%11.0013.00%18.00%24.00%銷售增長率（X11）5.91%-15.97%-21.12%-14.97%8.26%資產(chǎn)增長率（X12）1.33%-6.45%3.17%1

24、4.80%19.79%第二步，將指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除不同指標(biāo)之間的差異性，方法如下（1）利用臨界值法進(jìn)行無量綱化處理1、正向指標(biāo)Yij=?_?_?2、逆向指標(biāo)Yij=?_?_?(2)非負(fù)化處理當(dāng)Yij<=0時(shí)，平移坐標(biāo)，即 Y' ij=Yij+d其中d為略大于-Yij的最小整數(shù)通過以上無量綱化處理，得到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的規(guī)范化矩陣Xy? ' 11? ' 1?Xy=? ' 21? ' 22? ' 2?1 ?第三步，歸一化處理PijPij=? ？根據(jù)表中的華天酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)及原始數(shù)據(jù),運(yùn)用2013到2017年的指標(biāo)數(shù)據(jù)形成的Xx矩陣，

25、將其按以上公式進(jìn)行無量綱化處理、非負(fù)化處理，最后進(jìn)行歸一化處理，得出處理數(shù)據(jù)如表所示X1X2X3X4X5X6X7X8X9X10X11X1220170.79079310.9108510.81599810.285714110.1481480.0769230.9200140.296494201E-01E-01E-01E-00.7011E-00.011E-01E-00.171E-01688882006804828852898200.600.380.820.731E-01E-00.641E-00.180.151E-00.361531474946208611188516185185384686616200

26、.200.280.650.591E-00.280.160.650.550.530.200.8014571160223758001985714959119925556846293269832201310.868817110.3172091E-081E-080.9287211111第四步，計(jì)算熵值Ej=-K £?=1?in（?ij）其中，K=>0,Ej>0,K=0.621335'In?） J第五步，計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的差異化系數(shù)Gj=1-Ej第六步，計(jì)算指標(biāo)權(quán)重?j 駕?=1?最終，根據(jù)以上公式計(jì)算出來的指標(biāo)權(quán)重如下X1X2X3X4X5X6X7X8X9X10X11X12信

27、息0.780.780.850.850.620.560.570.680.690.640.700.78丿 111、86036509406702465123884011863798361198499928476熵信息/Lb、熵0.210.210.140.140.370.430.420.310.300.350.290.21冗13973491593397544886116988236211639801600081524余度權(quán)0.060.060.040.040.100.120.120.090.080.100.080.06重151921292469358190956916510212687781418843

28、9615564、確定評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值利用改進(jìn)后的功效系數(shù)法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)， 需要確定各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn) 值，為了使最終結(jié)果更加客觀合理，本文以2013年-2017年我國國務(wù)院國資 委頒布的企業(yè)績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值作為參照。同時(shí)華天酒店屬于住宿業(yè)企業(yè)， 根據(jù)營業(yè)收入和從業(yè)人員數(shù)量來看屬于大型企業(yè)，應(yīng)當(dāng)參照住宿行業(yè)大型企 業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值，具體數(shù)據(jù)如下：表1住宿業(yè)企業(yè)2013年績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值表項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值|較低值較差值凈資產(chǎn)收益率（%10.305.603.40-1.80-4.70資產(chǎn)報(bào)酬率（%10.106.504.002.100.50銷售利潤率（%50.5039.5028.8019.7010.00成本費(fèi)

29、用凈利率（%18.8012.806.604.603.00資產(chǎn)負(fù)債率（%32.6043.9055.1069.1082.00速動(dòng)比率（%134.90102.0072.3050.6023.90現(xiàn)金流量比率（%35.7028.0014.806.102.60應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%46.7032.6017.6012.009.50存貨周轉(zhuǎn)率（次）31.2018.307.606.004.10總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.100.800.600.400.20銷售增長率（%34.3025.5016.908.907.10資產(chǎn)增長率（%13.8011.902.100.20-11.20表2住宿業(yè)企業(yè)2014年績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值表項(xiàng)目優(yōu)

30、秀值良好值平均值較低值較差值凈資產(chǎn)收益率（%9.905.203.00-2.20-5.10資產(chǎn)報(bào)酬率（%9.405.102.901.40-0.20銷售利潤率（%50.7039.7028.9019.8010.00成本費(fèi)用凈利率（%17.9012.206.304.402.90資產(chǎn)負(fù)債率（%55.0060.0065.0075.0090.00速動(dòng)比率（%143.50110.6080.9059.2032.30現(xiàn)金流量比率（%36.5028.8015.606.903.40應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%42.6028.5013.507.905.50存貨周轉(zhuǎn)率（次）30.6017.707.005.403.50總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（

31、次）1.100.800.600.400.20銷售增長率（%30.6021.5012.904.903.10資產(chǎn)增長率（%14.2012.302.500.60-10.90表3住宿業(yè)企業(yè)2015年績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值表項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值凈資產(chǎn)收益率（%13.709.003.000.60-3.90資產(chǎn)報(bào)酬率（%11.308.101.400.30-3.10銷售利潤率（%52.3045.5030.9020.708.50成本費(fèi)用凈利率（%20.0013.608.004.904.20資產(chǎn)負(fù)債率（%55.0060.0065.0075.0090.00速動(dòng)比率（%146.80117.2080.3052.9

32、029.80現(xiàn)金流量比率（%35.8030.0019.1011.606.80應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%34.6021.1011.005.603.60存貨周轉(zhuǎn)率（次）25.7014.506.402.900.50總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.800.600.300.200.10銷售增長率（%29.0018.5010.501.70-7.70資產(chǎn)增長率（%17.109.204.80-0.60-8.80表4 住宿業(yè)企業(yè)2016年績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值表項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值凈資產(chǎn)收益率（%13.709.003.000.60-3.90資產(chǎn)報(bào)酬率（%11.206.801.500.30-2.80銷售利潤率（%56.004

33、8.7033.1022.209.10成本費(fèi)用凈利率（%21.7014.808.705.30-0.60資產(chǎn)負(fù)債率（%55.0060.0065.0075.0090.00速動(dòng)比率（%145.90116.2079.3051.9028.80現(xiàn)金流量比率（%34.9029.0018.106.60-2.30應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%34.4020.9010.805.403.40存貨周轉(zhuǎn)率（次）25.2014.005.902.700.50總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.800.600.300.200.10銷售增長率（%27.3016.808.70-0.10-9.50資產(chǎn)增長率（%17.109.204.80-0.60-8.80表

34、5住宿業(yè)企業(yè)2017年績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值表項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值I較低值較差值凈資產(chǎn)收益率（%13.108.503.300.90-4.30資產(chǎn)報(bào)酬率（%12.008.402.701.60-4.90銷售利潤率（%58.2051.4036.8026.6014.40成本費(fèi)用凈利率（%16.9010.504.901.80-0.60資產(chǎn)負(fù)債率（%55.0060.0065.0075.0090.00速動(dòng)比率（%148.10118.4081.5054.1031.00現(xiàn)金流量比率（%36.1030.2019.3010.504.30應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%48.0034.5024.4019.0017.00存貨周轉(zhuǎn)率（次）2

35、5.2014.005.902.500.20總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）9.106.902.60-2.80-11.10銷售增長率（%26.5016.008.00-0.80-10.20資產(chǎn)增長率（%9.106.902.60-2.80-11.105、確定評(píng)價(jià)指標(biāo)分析系數(shù)為了使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)結(jié)果更加客觀合理， 本文按照中央企業(yè)綜合績效評(píng) 價(jià)管理暫行辦法的相關(guān)規(guī)定，將評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)增加到了 5個(gè)檔次，分別為優(yōu)秀、 良好、平均、較低、較差，分別對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù) 1、0.8、0.6、0.4、0.2。改進(jìn)后功效系數(shù)法公式為：上檔基礎(chǔ)分=單項(xiàng)指標(biāo)權(quán)數(shù)X上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)本檔基礎(chǔ)分=單項(xiàng)指標(biāo)權(quán)數(shù)X本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)功效系數(shù)該指標(biāo)實(shí)際值-本檔標(biāo)

36、準(zhǔn)值八上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值調(diào)整分=功效系數(shù)X（上檔基礎(chǔ)分-本檔基礎(chǔ)分）單項(xiàng)指標(biāo)得分=本當(dāng)基礎(chǔ)分+調(diào)整分指標(biāo)總分單項(xiàng)指標(biāo)得分指標(biāo)分析系數(shù)指標(biāo)得分指標(biāo)權(quán)數(shù)本文采用改進(jìn)后的功效系數(shù)法，測(cè)算了華天酒店2013至2017年的風(fēng)險(xiǎn)狀況， 根據(jù)華天酒店這五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)， 算出各年的單項(xiàng)指標(biāo)得分，如表& 表7、表8、表9、表10，并在此基礎(chǔ)上得出了企業(yè)各年指標(biāo)類的分析系數(shù)，如評(píng)價(jià)指標(biāo)上檔基礎(chǔ)分本檔基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)指標(biāo)得橋標(biāo)總分t標(biāo)分析系凈資產(chǎn)收益率6.15%4.92% 34.26% 0.42%5.34%86.85存貨周轉(zhuǎn)率7.02%5.27% 43.53% 0.76%6.03%總資

37、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.42%10.42% 0.00% 0.00%10.42%銷售增長率3.38%1.69% 64.44% 1.09%2.78%資產(chǎn)報(bào)酬率銷售利潤率6.21%0.89%6.21%6.21% 0.00% 0.00%1.70%0.85% 5.26% 0.04%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.78%資產(chǎn)增長率6.16%8.78%8.78% 0.00% 0.00%6.16% 6.16% 0.00% 0.00%表11、表12、表13、表14、表15.成本費(fèi)用凈利率3.49%2.61% 89.50% 0.78%3.39%77.9()%資產(chǎn)負(fù)債率10.91%10.91% 0.00% 0.00%10.91%100.0

38、0%速動(dòng)比率2.54%0.00% 66.95% 1.70%1.70%70.12>%13.39)%現(xiàn)金流量比率5.00%2.50% 68.00% 1.70%7.51%60.0()%96.1數(shù) % 100.00% 21.05%68.71%100.00%32.8%100.00%表7華天酒店2013年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)分表評(píng)價(jià)指標(biāo)上檔基礎(chǔ)分本檔基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)指標(biāo)得指標(biāo)總分t標(biāo)分析系擻凈資產(chǎn)收益率1.23%0.00% 0.00% 0.00% 0.00%0.00%資產(chǎn)報(bào)酬率6.21% 6.21% 0.00% 0.00% 6.21%100.00%銷售利潤率0.85%0.00% 0.00% 0.0

39、0%0.00%0.00%成本費(fèi)用凈利率0.87%0.00% 0.00% 0.00% 0.00%0.00%資產(chǎn)負(fù)債率10.91%10.91% 0.00% 0.00%10.91%100.00%速動(dòng)比率2.54%0.00% 0.00% 0.00%0.00%50.90%0.00%現(xiàn)金流量比率5.00%2.50% 8.57% 0.21%2.72%21.7-1%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.30%5.48% 12.60% 0.23%5.71%62.5；2%存貨周轉(zhuǎn)率8.78%8.78% 0.00% 0.00%8.78%100.00%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.42%10.42% 0.00% 0.00%10.42%100.00%

40、銷售增長率1.69%0.00% 0.00% 0.00%0.00%0.00%資產(chǎn)增長率6.16% 6.16% 0.00% 0.00% 6.16%100.00%評(píng)價(jià)指標(biāo)上檔基礎(chǔ)分本檔基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)指標(biāo)得指標(biāo)總分t標(biāo)分析系擻凈資產(chǎn)收益率3.69%2.46% 42.31% 0.52%2.98%48.465%資產(chǎn)報(bào)酬率6.21% 6.21% 0.00% 0.00% 6.21%100.00%銷售利潤率0.85%0.00% 0.00% 0.00%0.00%0.00%成本費(fèi)用凈利率0.87%0.00% 0.00% 0.00% 0.00%0.00%資產(chǎn)負(fù)債率10.91%10.91% 0.00% 0.0

41、0%10.91%100.00%5.08%2.54% 22.85% 0.58%3.12%52.54%24.57%速動(dòng)比率 現(xiàn)金流量比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售增長率 資產(chǎn)增長率5.00%2.50% 22.85% 0.57%3.07%5.48%3.65% 22.68% 0.41%4.06%8.78%7.02% 51.94% 0.91%7.93%10.42%10.42% 0.00% 0.00%10.42%24.571.69%0.00% 0.00% 0.00% 0.00%4.92%3.69% 10.92% 0.13%3.83%7%4% 90.39% 100.00%0.00%62

42、.18%44.5表9華天酒店2013年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)分表評(píng)價(jià)指標(biāo)上檔基礎(chǔ)分本檔基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)指標(biāo)得指標(biāo)總分|標(biāo)分析系數(shù)凈資產(chǎn)收益率1.23%0.00% 0.00% 0.00% 0.00%0.00%資產(chǎn)報(bào)酬率6.21% 6.21% 0.00% 0.00% 6.21%100.00%銷售利潤率0.85% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%0.00%0.00%成本費(fèi)用凈利率0.87% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%資產(chǎn)負(fù)債率10.91%10.91% 0.00% 0.00%10.91%100.00%速動(dòng)比率2.54%0.00% 0.00% 0.00%0.00%40.

43、64%0.00%現(xiàn)金流量比率2.50%0.00% 0.00% 0.00%0.00%0.00%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.48%3.65% 24.46% 0.45%4.10%44.89%存貨周轉(zhuǎn)率8.78%7.02% 13.18% 0.23%7.25%82.64%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.42%10.42% 0.00% 0.00%10.42%100.00%銷售增長率1.69%0.00% 0.00% 0.00% 0.00%0.00%資產(chǎn)增長率2.46%1.23% 41.67% 0.51%1.74%28.33%評(píng)價(jià)指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)報(bào)酬率 銷售利潤率成本費(fèi)用凈利率 資產(chǎn)負(fù)債率速動(dòng)比率 現(xiàn)金流量比率上檔基礎(chǔ)分本檔

44、基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)指標(biāo)得指標(biāo)總分!標(biāo)分析系數(shù)4.92%3.69% 10.00% 0.12%3.81%6.21%6.21% 0.00% 0.00%6.21%0.85%0.00% 0.00% 0.00%0.00%1.74%0.87% 67.50% 0.59%1.46%10.91%10.91% 0.00% 0.00%5.08%2.54% 15.36% 0.39%10.91%62.00%100.00%0.00% 0% 0%33.5(100.05.00%2.50% 15.36% 0.38%2.89%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.30%5.48存貨周轉(zhuǎn)率8.78%7.02% 34.73% 0.63%6.11%總

45、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售增長率 資產(chǎn)增長率% 44.19% 0.78%7.80%10.42%10.42% 0.00% 0.00%1.69%指標(biāo)類別2.93%55.73%23.07%23.07%66.95%10.42%0.00% 0.00% 0.00% 0.00%3.69%2.46% 59.47% 0.73%3.19%表11華天酒店2013年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析系數(shù)表指標(biāo)名稱凈資產(chǎn)收益率（% 5.34% 6.15%投資風(fēng)險(xiǎn)指資產(chǎn)報(bào)酬率（%6.21% 6.21%投資風(fēng)險(xiǎn)指銷售利潤率（%0.89% 4.25%86.85%0% 0.7621.05%100.0成本費(fèi)用凈利率（39% 4.36%77.90%資產(chǎn)負(fù)債率(

46、% 10.91%10.91%100.00%13.39% 0.56籌資風(fēng)險(xiǎn)指速動(dòng)比率（%1.70%12.69%現(xiàn)金流量比率（%7.51%12.51% 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%78% 9.13% 營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)存標(biāo)周轉(zhuǎn)率（次）6.03% 8.78%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次肝0.42%10.42%成長風(fēng)險(xiǎn)指銷產(chǎn)增長率：: 2.16% 6.46%60.00%96.18%68.71% 0.89100.00%1恣 0.6188.84% 0% %100.00.0051.89%0.70指標(biāo)類別指標(biāo)名稱指標(biāo)得分標(biāo)權(quán)單項(xiàng)指標(biāo)分析系標(biāo)類分析系數(shù)指標(biāo)分析系數(shù)凈資產(chǎn)收益率(.00%6.15%0.00%100.00%0.00%成本費(fèi)用凈

47、利率(0.%0%4.36%0.00%投資風(fēng)險(xiǎn)扌指標(biāo)產(chǎn)利利酬率：0.21%6.21%0.2120.97%資產(chǎn)負(fù)債率(10.91%0.91%100.00%0.00% 0.381%籌資風(fēng)險(xiǎn)指速動(dòng)比率（%0.00%12.69%現(xiàn)金流量比率（.72%12.51%21.7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（5.%1%9.13%0.4936.11%營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)指貨周轉(zhuǎn)率（次）8.78%8.78%100.0總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次0.42%0.42%100.062.52%0% 0.880%成長風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)增長率；蠶00%8.14%1°Zo0.4228.33%14.60%凈資產(chǎn)收益率（%2.98% 6.15%48.46%扯次口込七引

48、資產(chǎn)報(bào)酬率（%)6.21% 6.21%100.00% 044%率 閏 d7 利 售 fen)0.00% 4.25%0.00% 0.44成本費(fèi)用凈利率(0.00% 4.36%0.00%資產(chǎn)負(fù)債率（%)10.91%10.91%100.00%籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)!動(dòng)比率（3.12%12.69%24.57% 0.47現(xiàn)金流量比率（%3.0724.57%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%06指標(biāo)類別指標(biāo)名稱表13華天酒店2013年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析系數(shù)表0.52營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)存標(biāo)周轉(zhuǎn)率（次）7.93% 9.13%44.5% 8.78%90.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次10.42%10.42%100.0% 0.79)%成長風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)銷售增長率（

49、%0.00% 8.44%成長風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)資產(chǎn)增長率（%3.83% 6.16%0.062.18% 026指標(biāo)類別指標(biāo)名稱指標(biāo)得分&標(biāo)權(quán)1單項(xiàng)指標(biāo)分析系標(biāo)類分析系數(shù)合指標(biāo)分析系數(shù)凈資產(chǎn)收益率（%0.00% 6.15%0.00%100.00% 0 30 % 0.300.00% 資產(chǎn)負(fù)債率(% 10.91%10.91%100.00%0.00% 0.300.00%投資風(fēng)險(xiǎn)指障產(chǎn)報(bào)酬率（%6.21% 6.21%投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)銷售利潤率（%0.00% 4.25%成本費(fèi)用凈利率（00% 4.36%籌資風(fēng)險(xiǎn)指樋動(dòng)比率（%0.00%12.69%現(xiàn)金流量比率（%0.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%10存標(biāo)周轉(zhuǎn)率（次)7.25%12.51% 9.13% 8.78%營運(yùn)資金風(fēng)成長風(fēng)險(xiǎn)指指標(biāo)類別0.000.4144.89%82.64% 0.77總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次10.42%10.42%100.00%銷售增長率（%0.00% 8.44%資產(chǎn)增長率（%1.74% 6.16%28.00%0 02表15華