業(yè)績對賭方案

1、上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)對賭方案及獎勵對價方案介紹實(shí)現(xiàn)方式：上市公司與標(biāo)的股東簽訂利潤預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議。其中對賭方案主要包括兩點(diǎn)， 一是對業(yè)績承諾的安排， 二是若業(yè)績達(dá)不到承諾如何實(shí)施盈利預(yù)測補(bǔ)償。獎勵對價方案一般是在業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況優(yōu)于業(yè)績承諾下將超出業(yè)績承諾的一部分作為獎勵，其主要要點(diǎn)如下，僅供參考：一、業(yè)績承諾關(guān)注點(diǎn)1 1、承諾期間交易雙方約定的盈利承諾期間一般為重組實(shí)施完畢連續(xù)三年內(nèi)，即若2014年重組完成，盈利承諾期間則為2014年、2015年、2016年。2 2、承諾凈利潤業(yè)績承諾的凈利潤數(shù)一般指合并報(bào)表中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤數(shù)。(特殊情況需根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則

2、調(diào)整，比如標(biāo)的設(shè)置過股權(quán)激勵，可考慮將相關(guān)費(fèi)用計(jì)入非經(jīng)常性損益)特殊情況下，個別并購案例也會將其他指標(biāo)納入業(yè)績承諾中，如華誼嘉信收購迪思傳媒便約定如下五大指標(biāo)：(1)(1)凈利潤指標(biāo)2014年、2015年和2016年，迪思傳媒扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于4,000萬元、4,600萬元和5,290萬元； 且年均復(fù)合利潤增長率不低于15%。(2)(2)應(yīng)收賬款指標(biāo)承諾期內(nèi)，各期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不低于1.5次/年，各期應(yīng)收賬款回款率不低于40%,各期壞賬率不高于2%,承諾期屆滿且全部股份解除鎖定前的應(yīng)收賬款回收率不低于85%o(3)(3)客戶指標(biāo)承諾期內(nèi)，各期發(fā)生業(yè)務(wù)往來數(shù)量的客戶不少于30家

3、。各期第一大最終客戶毛利占總毛利比重分別不高于50%;各期前三大最終客戶毛利占總毛利比重分別不高于70%。承諾期內(nèi)，各期直接客戶貢獻(xiàn)的毛利占總毛利比重不低于50%。(4)(4)主營業(yè)務(wù)指標(biāo)承諾期內(nèi)， 各期主營業(yè)務(wù)毛利的80%應(yīng)來源于公共關(guān)系、 數(shù)字營銷、活動、展覽、廣告、媒體投放業(yè)務(wù)。(5)(5)凈利潤率指標(biāo)承諾期內(nèi)，各期凈利潤率不低于5%。二、盈利預(yù)測補(bǔ)償實(shí)施要點(diǎn)1 1、補(bǔ)償金額設(shè)定總補(bǔ)償額計(jì)算公式： 當(dāng)期應(yīng)補(bǔ)償金額=(截至當(dāng)期期末累計(jì)承諾凈利潤數(shù)-截至當(dāng)期期末累計(jì)實(shí)際凈利潤數(shù))+利潤補(bǔ)償期內(nèi)承諾凈利潤數(shù)總和 X X 本次交易的總對價-已補(bǔ)償金額各交易對方應(yīng)補(bǔ)償金額=當(dāng)期應(yīng)補(bǔ)償金額 X X

4、本次交易前各自在標(biāo)的的持股比例。補(bǔ)償方式：就補(bǔ)償責(zé)任而言，可以由一兩名標(biāo)的持股比例較大股東承擔(dān)全部補(bǔ)償責(zé)任。就補(bǔ)償形式而言， 通過并購獲得股份的標(biāo)的股東以股份補(bǔ)， 通過并購獲得現(xiàn)金的標(biāo)的股東以現(xiàn)金補(bǔ)，典型安排如下(摘自新國都收購范特西草案)：(1)交易對方僅取得現(xiàn)金對價的，以現(xiàn)金方式補(bǔ)償；(2)交易對方僅取得股份對價的，交易對方首先以本次交易獲得的尚未出售的新國都的股份進(jìn)行補(bǔ)償，不足的部分由其以現(xiàn)金補(bǔ)償；(3)交易對方同時取得現(xiàn)金和股份對價的，交易對方首先應(yīng)按取得現(xiàn)金和股份對價的比例分別以現(xiàn)金方式和股份方式進(jìn)行補(bǔ)償， 若交易對方本次交易獲得的尚未出售的上市公司的股份不足以補(bǔ)償部分，可以由其以現(xiàn)

5、金補(bǔ)償。(2)、(3)當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)=當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償金額/本次發(fā)行價格(2)、(3)當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金數(shù)=當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償金額一交易對方當(dāng)年已經(jīng)補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù) X X 本次發(fā)行價格(所有補(bǔ)償皆應(yīng)考慮除權(quán)因素)2 2、資產(chǎn)減值測試及補(bǔ)償在三年業(yè)績承諾年度結(jié)束時，上市公司可聘請具有證券業(yè)務(wù)資格的會計(jì)師事務(wù)所對標(biāo)的公司進(jìn)行減值測試。 如果擬購買資產(chǎn)期末減值額(已補(bǔ)償股份總數(shù) X X 發(fā)行價格+已補(bǔ)償現(xiàn)金總金額)，則除按照發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議中對業(yè)績承諾補(bǔ)償股份所約定的補(bǔ)償以外，交易對方還應(yīng)按照下述方法向雙龍股份另行補(bǔ)償：股份補(bǔ)償義務(wù)人需要補(bǔ)償金額=標(biāo)的資產(chǎn)期末減值額-已補(bǔ)償股份總數(shù) X X 發(fā)行價格-已

6、補(bǔ)償現(xiàn)金3 3、股份補(bǔ)償實(shí)施方式上市公司一般向股東大會提交以1元對價回購并注銷應(yīng)補(bǔ)償股份的議案，也有上市公司向股東大會提交將交易對方應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞葙浰徒o相應(yīng)的股權(quán)登記日登記在冊的除交易對方之外的上市公司其他股東的議案。 總之有兩種選擇： 注銷應(yīng)補(bǔ)償股份或轉(zhuǎn)贈。三、獎勵對價設(shè)置如果承諾期標(biāo)的實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤超出承諾期承諾凈利潤，上市公司將超出部分的一定比例（一般20%至50%左右）計(jì)入當(dāng)期損益獎勵予以標(biāo)的管理層（或原標(biāo)的股東）。（近期市場化產(chǎn)業(yè)并購此類案例較多，可參考廣博集團(tuán)收購靈云傳媒、驊威股份收購第一波、神州信息收購中農(nóng)信達(dá)等）有些方案甚至?xí)O(shè)置階梯性的獎勵條款，如麗鵬股份（002374）收購

7、華宇園林，其方案獎勵對價設(shè)置如下：如果承諾期華宇園林實(shí)際實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤總和超出承諾期承諾扣非后凈利潤，但超出幅度不到30%,則將超出部分凈利潤的30%獎勵給華宇園林的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)； 如超出幅度超過30%,則采取階梯式分段累計(jì)獎勵方式：將超出幅度30%以內(nèi)凈利潤的30%獎勵給華宇園林的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)，超出幅度30%以上凈利潤的50%獎勵給華宇園林的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)。該等獎勵金額累計(jì)不超過1億元人民幣。舉例說明：假設(shè)承諾期內(nèi)年實(shí)現(xiàn)利才閏超過承諾凈利潤的20%,即實(shí)現(xiàn)禾潤=40,400X（1+20%）=48,480萬元，超出部分凈利潤=40,400X20%=8,080萬元，獎勵金額=8,080X30%=2,424萬元；假設(shè)承諾期實(shí)現(xiàn)利潤超過承諾凈利潤的40%,即實(shí)現(xiàn)利潤=40,400X（1+40%）=56,560萬元，超出部分凈利潤=40,400X40%=16,160萬元，