期權(quán)估價(jià)答題練習(xí)

1、第十一章 期權(quán)估價(jià)一、單項(xiàng)選擇題1. 下列關(guān)于期權(quán)的敘述，不正確的是（A. 投資人購(gòu)買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi)，B. 期權(quán)屬于衍生金融工具C. 一個(gè)公司的股票期權(quán)在市場(chǎng)上被交易，上籌集了資金D. 期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)， 期權(quán)購(gòu)買人也不一定確實(shí)想 購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)2. 某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為 30 元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限 1 年，目前該股票的價(jià)格是 20 元，期權(quán)費(fèi) （期權(quán)價(jià)格）為 2 元。假如在到期日該股票的價(jià)格是 15 元，則 購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期收益為 （）元。A. 13 B. 6 C. 5D. 23. 假設(shè) E 公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為

2、 10 元，半年后股價(jià)有兩種 可能：上升 33.33 或者降低 25?，F(xiàn)有 1 股以該股票為標(biāo)的資 產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為 11 元，到期時(shí)刻為 6 個(gè)月，則套期）。作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)講明該公司從期權(quán)市場(chǎng)保值比率為（ ）A. 0.5B. 0.4C. 0.8D. 0.34. 下列不屬于期權(quán)估價(jià)原理的是（ ）。A.復(fù)制原理B.風(fēng)險(xiǎn)中性原理C. 風(fēng)險(xiǎn)回避原理D. 套期保值原理5. 二叉樹期權(quán)定價(jià)模型建立的假設(shè)，不包括（ ）。A. 市場(chǎng)投資沒有交易成本B. 投資者差不多上價(jià)格的同意者C. 同意以市場(chǎng)利率借入或貸出款項(xiàng)D. 以后股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)6. 某股票期權(quán)距到期日的時(shí)刻為 6 個(gè)

3、月，假如該股票收益率的方 差為0.04 ， 則采納多期二叉樹模型計(jì)算該股票期權(quán)時(shí)， 股價(jià)上 升百分比為 （ ） 。A.15.19 B.10.88 C.20.66D. 21.68 7. 下列關(guān)于期權(quán)定價(jià)方法的講法不正確的是（ ）。A. 單期二叉樹模型假設(shè)以后股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一 個(gè)B. 在二叉樹模型下，不同的期數(shù)劃分，能夠得到不同的結(jié)果C. 在二叉樹模型下，期數(shù)的劃分不阻礙期權(quán)估價(jià)的結(jié)果3 / 25D. 在二叉樹模型下，劃分的期數(shù)越多，期權(quán)估價(jià)的結(jié)果與BS模型越接近8. 布萊克斯科爾斯模型的參數(shù)無風(fēng)險(xiǎn)利率， 能夠選用與期權(quán) 到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率。那個(gè)利率是指（ ）。A. 國(guó)庫(kù)券的票面

4、利率B. 國(guó)庫(kù)券的年市場(chǎng)利率C. 國(guó)庫(kù)券的到期年收益率D. 按連續(xù)復(fù)利和市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期收益率9. 現(xiàn)在是 2008 年 3 月 31 日，已知 2006 年 1 月 1 日發(fā)行的面值 1000元、期限為 3 年、票面利率為 5、復(fù)利計(jì)息、到期一次還 本付息的國(guó)庫(kù)券的價(jià)格為 1100 元，則該國(guó)庫(kù)券的連續(xù)復(fù)利率為 （ ）。A.3.25 B.8.86 C.6.81 D.10.22 10. 下列期權(quán)中，不屬于實(shí)物期權(quán)的是（ ）。A. 金融期權(quán)B. 擴(kuò)張期權(quán)C.時(shí)機(jī)選擇期權(quán)D.放棄期權(quán)二、多項(xiàng)選擇題1. 下列關(guān)于看漲期權(quán)的講法，正確的有（ ）。A. 看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入，等于股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的

5、價(jià)差B. 假如在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)沒有價(jià)值C. 期權(quán)到期日價(jià)值沒有考慮當(dāng)初購(gòu)買期權(quán)的成本D. 期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)后的剩余， 稱為期權(quán)購(gòu)買人的 “損 益”2. 下列關(guān)于期權(quán)估價(jià)原理的敘述，正確的有（ ）。A. 在復(fù)制原理下，需要運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)B. 在復(fù)制原理下，每一步計(jì)算都要復(fù)制投資組合C. 風(fēng)險(xiǎn)中性原理是復(fù)制原理的替代方法D. 采納風(fēng)險(xiǎn)中性原理與復(fù)制原理計(jì)算出的期權(quán)價(jià)值是不相同的3. 下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的講法正確的有（ ）。A. 假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的， 所有證券的預(yù)期收益率 都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)利率B. 風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承

6、擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)C. 在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里， 將期望值用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)， 能夠獲得 現(xiàn)金流量的現(xiàn)值D. 在風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)下，期望酬勞率=上行概率x股價(jià)上升百分比+下行概率x股價(jià)下降百分比4. 假設(shè) ABC 公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為 80 元。有 1 股以該股票為 標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為 85 元，到期時(shí)刻是 6 個(gè)月。 6 個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升 33.33 ，或者降低 25。無風(fēng) 險(xiǎn)利率為每年 4。現(xiàn)擬建立一個(gè)投資組合，包括購(gòu)進(jìn)適量的股 票以及借入必要的款項(xiàng)， 使得 6 個(gè)月后該組合的價(jià)值與看漲期權(quán) 相等。則下列計(jì)算結(jié)果正確的有5 / 25（ ）。A. 在該組合中，購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量為 0.46

7、43 股B. 在該組合中，借款的數(shù)量為 27.312 元C. 看漲期權(quán)的價(jià)值為 9.832 元D. 購(gòu)買股票的支出為 37.144 元5. 下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的講法，正確的有（）。A. 從時(shí)刻選擇來看，任何投資項(xiàng)目都具有期權(quán)的性質(zhì)B. 假如個(gè)項(xiàng)目在時(shí)刻上不能延遲，只能立即投資或者永久放 棄，那么它確實(shí)是立即到期的看漲期權(quán)C. 假如一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)刻上能夠延遲， 那么它確實(shí)是未到期的看漲 期權(quán)D. 項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，就應(yīng)當(dāng)立即開始 （ 執(zhí)行）6. 一家公司股票的當(dāng)前市價(jià)是 50 美元，以該公司股票為標(biāo)的資 產(chǎn)的一個(gè)月后到期的美式看跌期權(quán)的每股執(zhí)行價(jià)格為 45 美元，那么現(xiàn)在那個(gè)看跌期權(quán)（）。A.

8、 處于溢價(jià)狀態(tài)B. 處于虛值狀態(tài)C. 有可能被執(zhí)行D. 可不能被執(zhí)行7. 下列講法正確的有（）。A. 愛護(hù)性看跌期權(quán)能夠?qū)p失鎖定在某一水平上， 但可不能阻礙 凈收益B. 假如股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)能夠鎖定凈收入和凈收益C. 可能市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)， 然而不明白升高依舊降低， 適 合采納多頭對(duì)敲策略D. 只要股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格，多頭對(duì)敲就能給投資者帶來凈收益8. 假如期權(quán)差不多到期，則下列結(jié)論成立的有（ ）。A. 時(shí)刻溢價(jià)為 0B. 內(nèi)在價(jià)值等于到期日價(jià)值C.期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值D.期權(quán)價(jià)值等于時(shí)刻溢價(jià)9. 在其他因素不變的情況下，當(dāng)下列變量中（ ）增加時(shí)，看漲 期權(quán)價(jià)值會(huì)增加。A. 股票市

9、價(jià)B. 執(zhí)行價(jià)格C. 股價(jià)波動(dòng)率D. 紅利10. 下列關(guān)于布萊克斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)的講法正確的 有（ ）。A. 以后股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)B. 看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行C. 股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本D. 所有證券交易差不多上連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走三、推斷題1.期權(quán)的時(shí)刻溢價(jià)有時(shí)也稱為 “期權(quán)的時(shí)刻價(jià)值” ，它是時(shí)刻“連 續(xù)的價(jià)值”。（ ）7 / 252. 關(guān)于看漲期權(quán)來講， 股價(jià)波動(dòng)率的增加會(huì)增加期權(quán)的價(jià)值； 關(guān) 于看跌期權(quán)來講， 股價(jià)波動(dòng)率的增加會(huì)降低期權(quán)的價(jià)值。 （ ）。3. 一個(gè)項(xiàng)目， 只要接著經(jīng)營(yíng)價(jià)值大于資產(chǎn)的清算價(jià)值， 它就會(huì)接 著下去。反之，假如清算價(jià)值大

10、于接著經(jīng)營(yíng)價(jià)值，就應(yīng)當(dāng)終止。 那個(gè)地點(diǎn)的清算價(jià)值，是指殘值的變現(xiàn)收入。（ ）4. 關(guān)于美式期權(quán)來講， 在到期日之前處于實(shí)值狀態(tài)時(shí)， 期權(quán)不一 定會(huì)被執(zhí)行，然而，假如在到期日時(shí)處于實(shí)值狀態(tài)，則一定會(huì)被 執(zhí)行。（ ）5. 一個(gè)歐式期權(quán)， 5 天后到期，目前處于溢價(jià)狀態(tài)，可能到期時(shí) 執(zhí)行獲利會(huì)減少，因此，持有人會(huì)選擇現(xiàn)在執(zhí)行該期權(quán)。（ ）6. 期權(quán)價(jià)值確實(shí)是指期權(quán)的到期日價(jià)值。（ ）7. 兩種歐式期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為 30 元，6 個(gè)月到期，股票的現(xiàn) 行市價(jià)為 35 元，看跌期權(quán)的價(jià)格為 3 元。假如 6 個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn) 利率為 4，則看漲期權(quán)的價(jià)格為 9.2 元。（ ）8. 較長(zhǎng)的到期時(shí)刻，能增加看漲期權(quán)的價(jià)值。（9. 關(guān)于某個(gè)特定的期權(quán)而言，不論是作為看漲期權(quán)依舊作為看跌期權(quán)，買賣雙方的凈損益之和均一定等于0。（）10. 復(fù)制原理的差不多思想是：構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合，在特定的股價(jià)下，投資組合的損益與期權(quán)相同，那么創(chuàng)建該投資組合的成本確實(shí)是期權(quán)的價(jià)值。（）四、計(jì)算題1.已知甲公司過去 5 年的股價(jià)和股利如下表所示:年份股價(jià)（元）股利（元