2015最新中央電大財務(wù)管理形成性考核冊答案

1、2015最新中央電大財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)11.某人現(xiàn)在存入銀行1000元，若存款年利率為5%,且復(fù)利計息，3年后他可以從銀行取回多少錢？31000X(1+5%)=1157.6耽。三年后他可以取回1157.63元。2.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費，假設(shè)存款年利率為3%,則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？x設(shè)存入銀行的本金為4x(1+3%)=8000x=8000/11255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。3.某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%,則第3年年末可以得到多少本利和？33000X:(1+4%)-1/4%=3000X3.1216=

2、9364.4.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假設(shè)存款年利率為3%,他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的款項為xn公式：P=x(1-(1+i)-n)/i)4x=(8000x3%/(1+3%)-1x=1912.35元每年末存入1912.35元5.某人存錢的計劃如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率為4%,那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？第一年息：2000X(1+4%=2080元。第二年息：(2500+2080)X(1+4%)=4763.2元。第三年息：(4763.2+3000)X(1+

3、4%=8073.73元。答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。6.某人現(xiàn)在想存一筆錢進(jìn)銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%,那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行。234現(xiàn)值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)+1800/(1+5%)+2000/(1+5%)=5798.95元那他現(xiàn)在應(yīng)存5799元在銀行。7.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假定存款年利率為3%,他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的款項為Xn公式：P=X(1

4、-(1+i)-n)/i)4X=(X3%/(1+3%)-18000X=1912.35元每年末存入1912.35元8.ABC企業(yè)需要一臺設(shè)備，買價為本16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買與租的其他情況相同。彳艮設(shè)禾U率為6%,如果你是這個企業(yè)的決策者，你認(rèn)為呀E種方案好些？如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值=2000XgP/A,6%,9)+1=15603.4伉)由于15603.4<16000,所以租用設(shè)備的方案好些。9.假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000元進(jìn)行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢用來對生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案

5、時，所要求的投資報酬率是多少？n=5S已知Pv=2000Q=20000X2.5=5000Vn解：S=Pv(1+i)55000=2000X(1+i)55=:.2.5=(1+i痊表得(1+20%)2.488V2.55=(1+25%)3。52>25252,488x3,0522.48825%20%0.12x0.5645%.x=0.11%i=20%+0.11%=20.11%答:所需要的投資報酬率必須達(dá)到20.11%10.投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的2倍，問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍？(P/F,i,5)=2,通過查表，(P

6、/F,15%,5)=2.0114,(F/P,14%,5)=1.9254,運用查值法計算，(2.0114-1.9254)/(15%-14%)=(2-1.9254)/(i-14%),i=14.87%,報酬率需要14.87%。87(1+14.87%)=3.0315,(1+14.87%)=2.6390,運用插值法，(3.0315-3)(/8-n)=(3.03152.6390)/(8-7),n=7.9,以該報酬率經(jīng)過7.9年可以使錢成為原來的3倍。11.F公司貝塔系數(shù)為1.8,它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12%,由于石油供給危機，專家預(yù)測平均報酬率會由12%跌至8%,估

7、計F公司的新的報酬率為多少？投資報酬率=無風(fēng)險利率+(市場平均報酬率-無風(fēng)險利率)*貝塔系數(shù)設(shè)無風(fēng)險利率為A原投資報酬率=14%=A+(12%-A)X傾無風(fēng)險利率A=95%;新投資報酬率=95%+(8%-95%X1.8=6.8%作業(yè)21.假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%,5年后到期。1)若市場利率是12%,計算債券的價值。234XxxxX100010%1+12%)+100010%/(1+12%)+100010%/(1+12%)+100010%/(1+12%)+100010%55/(1+12%)+1000/(1+12%)=927.9045元2)如果市場利率為10%,計算

8、債券的價值。2341000X10%/(1+10%)+1000X10%/(1+10%)+1000X10%/1+10%)+1000X10%/1+10%)+1000X10%55/(1+10%)+1000/(1+10%)=1000元(因為票面利率與市場利率一樣，所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。)3)如果市場利率為8%,計算債券的價值。234(3)1000X10%/(1+8%)+1000X10%(1+8%)+1000X10%(1+8%)+1000X10%(1+8%)+1000X10%55/(1+8%)+1000/(1+8%)=1079.854元2.試計算下列情況下的資本成本(1)10年期債券，面

9、值1000元，票面利率11%,發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%,企業(yè)所得稅率外33%;(2)增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為15元，上一年度彳亍進(jìn)股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%;(3)優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%,發(fā)行成本為其當(dāng)前價格175元的12%。100011%(133%)解：(1)K=69%則10年期債券資本成本是6.9%1125(15%)1.8(17%)100%7%(2)K=14.37%則普通股的資本成本是14.37%27.5(15%)1509%(3)

10、K=8.77%則優(yōu)先股的資本成本是8.77%175(112%)3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30萬元，年銷售數(shù)雖為16000臺，單位售價為100元固定成本為20萬元。債務(wù)籌資的利息費用為20萬元，所得稅為40%,計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=30+20=50萬元經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤利息費用)=50/(50-20)=1.67總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.344.某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60%,全部資本為200萬

11、元，負(fù)債比率為40%,負(fù)債利率為15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。Q(PV)QMCDOLQ(PV)FEBIT解1：(21021060%)1.460EBITDFLebitid/(it)60L256020040%15%總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34?息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=30+20=50萬元？解2:經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4?財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費用)=50/(50-20)=1.67?總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34?5某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計報酬率為35%,目前銀行借款利率為12%,所得

12、稅率為40%,該項目須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標(biāo),應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元，則(12035%12%x)(140%)=24%120x解得x=21.43萬元則自有資本為=120-21.43=98.57萬元答：應(yīng)安排負(fù)債為21.43萬元，自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬元。6.某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2%,債券年利率外10%,所得稅為33%,優(yōu)先股500萬元，年股息率7%,籌資費率3%;普通股1000萬元，籌資費率為4%;第一年預(yù)期股利10%,以后各年增長4%。試計算機該籌資方案的加權(quán)資本成本。

13、100010%(133%)100%解：債券成本=6.84%1000(13%)5007%100%=7.22%優(yōu)先股成本=500(13%)100010%4%普通股成本=14.42%1000(14%)100010005006.84%14.42%7.22%加權(quán)資金成本=2500250025042.74%+5.77%+1.44%=9.95%答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%7,某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%(年利息20萬元)，普通股權(quán)益資本80%(發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元)?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值8

14、0元；全部籌措長期債務(wù)，利率為10%,利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所O33%)(EBIT2040)(133%)解：1510EBIA140萬元33%)=5.36萬元(2)無差別點的5由于追加籌資后預(yù)計息稅前利(1得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案(EBIT20)(110(1).=(14060)每股收益=公司的公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出公司。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元,潤160萬元140萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。作業(yè)31.A公司是一個家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個投資項目，

15、是利用售給可以持續(xù)5年。財會部門估計每年的付現(xiàn)成本為760萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。宣銷部門估計個娘銷售量均為=1+5=640000件，B公司可以接受250元、件的價格。聲場部門不急需要250萬元的凈營運資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計項目相關(guān)現(xiàn)金流量。NCF1=-250解：項目計算期每年折舊額=(750-50)/5=140萬元初始現(xiàn)金流量NCFO=-750運宣期間現(xiàn)金流量NCF2-5=(4*250-760)*(1-40%)+140*40%=200NCF6=200+250+50=500元2、海洋公司擬購進(jìn)一套新設(shè)備來替換一套尚可使用6年的舊設(shè)備，預(yù)計購買

16、新設(shè)備的投資為400000元,沒有建設(shè)期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有10000元。變賣舊設(shè)備的凈收入160000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時凈殘值也是10000元。使用新設(shè)備可使公司每年的宣業(yè)收入從200000元增加到300000元，付現(xiàn)經(jīng)宣成本從80000元增加到100000元。新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。2400000-160000/640000方法解：折舊增加額=()=NCF0-400000-160000-240000=()=NCF1-5(300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1-30%)

17、+40000=68000=2.220000方法二解假設(shè)舊設(shè)備的價值為元=400000-160000=240000初始投資元=(400000-10000)-(220000-10000)/6=30000折舊=300000-200000=100000Z每年收入元=100000-80000=20000每年付現(xiàn)成本元=10000-10000=0殘值收入NCF1-6每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量=1-T-1-T+*T每年營業(yè)收入()每年付現(xiàn)成本()折舊=100000*(1-30%)-20000(1-30%)+30000*30%=65000元3、海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)計每年年末投資454000元

18、。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評價。？310%、假設(shè)海天公司折現(xiàn)率為C=454000*PVIFA10%,5=454000*3.791=1721114初始投資元=454000*5/10=227000每年應(yīng)提折舊元=+每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量凈利潤折舊NCF6-15=180000+227000=407000年營業(yè)凈現(xiàn)金流量元1()凈現(xiàn)值法NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5-C=407000*6.145*0.621-1721114=-167983.69(

19、2)內(nèi)涵報酬率NPV=407000*PVIFAi,10*PVIFi,5-C=09%NPV=-23232.1INPV=08%NPV=138676.57i8%=0138676.579%8%-23232.1-138676.57I=8.86%3()現(xiàn)值指數(shù)法PI=NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5/C=407000*6.145*0.621/1721114=0.90234、某公司借入520000元，年利率為10%,期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，至闋一次還本。該款用于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10年，預(yù)計殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元,采用直

20、線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費用232000元，后5年每年總成本費用180000元，所得稅率為35%.求該項目凈現(xiàn)值。？=12%假設(shè)貼現(xiàn)率=520000*10%=52000利息元=520000-20000/10=50000設(shè)備折舊元=-520000初始投資=1-T-1-T+*T每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量每年營業(yè)收入（）每年付現(xiàn)成本（）折舊1-4=300000*1-35%-232000*1-35%+50000*35%=61700年每年凈現(xiàn)金流量（）（）元5=300000*1-35%-232000*1-35%+50000*35%-520000=-458300第年凈現(xiàn)金流雖（）（）元6-

21、9=300000*1-35%-180000*1-35%+50000*35%=95500年每年現(xiàn)金流量（）（）元10=300000*1-35%-180000*1-35%+50000*35%+20000=115500第年凈現(xiàn)金流量（）（）元NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5-458300*PVIF12%,5+61700*PVIFA12%,4=115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037=37191+164448.99-259856.1+187382.9=126166.79

22、元5、大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)在甲乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為6000年，每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元,以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費400年，另需墊支營運資金3000元，假設(shè)所得稅率為40%。要求：計算兩個方案的現(xiàn)金流量計算兩個方案的回收期計算兩個方案的平均報酬率？案一：方NCF,0=-10000=10000/5=2000折舊NCF

23、'1-5=6000-2000-2000*1-40%+2000=3200()()方案二NCF'0=-12000-3000=-15000=12000-2000/5=2000折舊()NCF'1=8000-3000-2000*1-40%+2000=3800()()NCF'2=(8000-3400-2000)*(1-40%)+2000=3560NCF'3=(8000-3800-2000)*(1-40%)+2000=3320NCF'4=(8000-4200-2000)*(1-40%)+2000=3080NCF'5=(8000-4600-2000)*(

24、1-40%)+2000+3000+2000=78402、靜態(tài)回收期pp'=10000/3200=3.125方案一pp'=4+15000-3800-3560-3320-3080/7840=4.158方案二()3、平均報酬率=3200/10000=32%方案一=3800+3560+3320+3080+7840/5/15000=28.8%方案二()6.某公司決定進(jìn)行一項投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運資金，項目壽命期為5年,5年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成本1200萬元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為30%，

25、資本成本率為10%,固定資產(chǎn)無殘值。要求：計算該項目的凈現(xiàn)值。年折舊=6000+5=1200(萬)營業(yè)現(xiàn)金流量=(3600-NPV=204pP/A,1200-1200)(1-30%)+1200=2040(萬元)10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8)-2000+2000(P/A,10%,2)+500(P/F,10%,3)=(2040X3.7908XO.7513+500X0.4665-(2000+2000X1.7355+500XO.7513=196.58(萬元)投資回收期=3+380/2040=3.186年作業(yè)41.江南股份有限公司預(yù)計下月現(xiàn)金需要總量為16萬元，有價證券

26、每次變現(xiàn)的交易費用為0.04萬元，有價證券月報酬率為0.9%c要求：計算機最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。2AF2160.04解:最佳現(xiàn)金持有量Q=11.93(萬元)R0.9%A1A=1.34(次)有價證券變現(xiàn)次數(shù)n=11.93Q答:最佳現(xiàn)金持有量為11.93萬元,有價證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次2某企業(yè)自制零部件用丁生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每個零件年儲存成本為10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費用為800元，試計算每次生產(chǎn)多少最適合，并計算年度生產(chǎn)成本總額。2AF24000800解：每次生產(chǎn)零件個數(shù)q=800(件)r

27、io2400080010年度生產(chǎn)成本總額=10000+=18000(元)答:每次生產(chǎn)800件零件最合適，年度成本總額為18000元某公司是一個高速發(fā)展的公司，預(yù)計未來3年股利年增長率為10%,之后固定股利年增長率為5%,公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利，每股2元，假設(shè)投資者要示的收益率為15%。計算該普通股的價值。方法一:15%收益=市盈率6.67前3年獲利增長10%后面獲利5%市盈率6.666666667方法二.P=2*(1+10%)*PVIF=2.2*0.87=1.914115%,1第1年2.00第1年普通股價值13.33P=2.2*(1+10%)*PVIF=2.42*0.756=1.83第

28、2年2.20第2年普通股價值14.67215%,2第3年2.42第3年普通股價值16.13P=2.42*(1+10%)*PVIF=2.662*0.658=1.75315%,3第4年2.66第4年普通股價值17.75P=2.662*(1+5%)/(15%-5%)*PVIF415%,4第5年2.80第5年普通股價值18.63=27.951*0.572=15.99元第6年2.93第6年普通股價值19.57P=P+P+命P=1.914+1.83+1.75+15.99第7年3.08第7年普通股價值20.541234=21.48元第8年3.24第8年普通股價值21.57第9年3.40第9年普通股價值22.

29、65第10年3.57第10年普通股價值23.784、有一面值為1000元的債券，票面利率為8%,每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年4月30日到期?，F(xiàn)在是2003年4月1日，假設(shè)投資的必要報酬率為10%,問該債券的價值是多少？該債券的價值P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5=80*3.791+1000*0.621=924.28元目前市價為1080元，所以不值得投資。5、甲投資者擬投資購買A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股1元,根據(jù)有關(guān)信息，投資者估計公司年股利增長率可達(dá)10%,公司股票的貝塔系數(shù)為2,證券市場所有股票的平均收益率是15%,現(xiàn)行國庫券利率8%,要求計算:(1)該股票的預(yù)期收益率(2)該股票的內(nèi)在價值1、預(yù)期收益率=無風(fēng)險收益率+貝塔系數(shù)*(市場平均收益率-無風(fēng)險收益率)Kj=Rf+3(KmRf)=8%+2(15%-8%)=22%2、該股票的內(nèi)在價值=下期股禾'J/(