中英合作財務管理復習筆記(不全)

1、精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-中英合作財務管理復習筆記（全書共十二章、本資料只五章）第一章導論（ P1）理財核心內(nèi)容：籌措資金=>營運資金周轉=>投資（對內(nèi)、對外）對內(nèi)（不動產(chǎn)），對外（股票）理財風險：企業(yè)合并、分立、解散、企業(yè)重組營運資金周轉風險現(xiàn)金周轉存貨周轉節(jié)省租金最好的方式就是“零庫存”降低儲存成本風險第一節(jié)企業(yè)的類型與設立非公司企業(yè)獨資企業(yè)（個體經(jīng)營）企業(yè)類型合伙企業(yè)公司企業(yè)有限責任公司股份有限公司上市公司非上市公司（一）非公司企業(yè)特點：一、獨資企業(yè)（個體經(jīng)營）的特點：1創(chuàng)立容易，手續(xù)簡單；2法律主體，不具有獨立

2、的法人資格；3非納稅主體，只需交納個人所得稅；4個人名義擁有企業(yè)的全部資產(chǎn)且承擔“無限”（風險大）經(jīng)濟責任二、合伙企業(yè)特點：1 由兩個或兩個以上的出資人共同經(jīng)營管理，共擔風險（管理多元化）；2 籌資容易；3 管理方面不利于形成統(tǒng)一意見，容易解散（經(jīng)營周期短）。形式：一般合伙制（類似于“獨資企業(yè)”）；存在有限責任關系（合伙人之間）的合伙制（某些合伙人、投資者不參與企業(yè)的日常管理，只作為單純的投資者分享利潤）；合伙人之間不負連帶責任的合伙制（出資者各自承擔自己的權力和義務責任，但不對其它合伙人負責）。（二）公司企業(yè)的特點：一、公司的特點（所有公司共性）1兩個或兩個以上的出資人共同經(jīng)營（投資者大于或

3、等于2 人一般 2 至 50 人）。2辦手續(xù)復雜， 審批嚴格。 3具有法人資格，成為國家的法津主體和納稅主體（交納企業(yè)所得稅）。4企業(yè)承擔有限責任（不追索個人財產(chǎn)）。二、股份有限公司的特點（上市公司和非上市公司的區(qū)別）區(qū)別： 1、資本表現(xiàn)不同：上市公司通過“股本”確定，依據(jù)發(fā)行股票籌借。非上市公司通過“資本”確定，依據(jù)投資者投資籌借。 2、籌資方式不同：上市公司通過等額的股票發(fā)行（即每股面值相等）。非上市公司不通過等額股票籌措，只按出資者的出資額度確認股份。 3、注冊資金不同：上市公司注冊資金底數(shù)不少于 1000 萬元。非上市公司根據(jù)企業(yè)性質規(guī)模確定。 4、投資者不同：上市公司人數(shù)大于或等于

4、2 人是沒有上限的。非上市公司為 2 至 50 人。 5、資本轉換不同：上市公司股票任意流通，自由轉讓。非上市公司資本不能任意轉讓（內(nèi)部）第二節(jié)公司企業(yè)的組織結構與目標（ P14）一、公司的組織結構（見課本P15 公司組織結構圖）各部門機構的職權：1股東大會：最高的權力機關（參加公司所有重大事宜的決策）。2董事會：代表所有股東進行決策的機構。3監(jiān)事會： 防止董事會權利過高（集中） 而成立的相應的監(jiān)督部門。4總經(jīng)理： 負責公司日常的經(jīng)營管理。5內(nèi)部審計機構：負責公司日常財務經(jīng)營活動的合法、合理性。（獨立于“會計機構”，負責財務收支，合法、合理體現(xiàn)真實性）。 <對成本決策的 >-精品文

5、檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-二、公司的目標（ P19）企業(yè)各種財務關系總體而言：企業(yè)與各利益集團之間的經(jīng)濟關系。具體而言：1 企業(yè)與投資者（所有者）之間的關系。股東對公司凈資產(chǎn)的分配權；公司管理者的管理能力監(jiān)督。2 企業(yè)與債權人之間的關系（債權人：銀行、企業(yè)等）。企業(yè)的償債能力（資產(chǎn)負債率、流動比率、信用政策、資信程度）；借入資金的投放方向和規(guī)模效益。3 企業(yè)與政府之間的關系。企業(yè)依法納稅，體現(xiàn)會計核算的準確性和真實性；企業(yè)的發(fā)展符合國家的宏觀調(diào)控。4 企業(yè)與職工之間的關系。職工以自身勞動獲取報酬；企業(yè)奉行“按勞分配”的原則。第

6、三節(jié)企業(yè)財務管理概述企業(yè)財務管理的目標：企業(yè)在不同的發(fā)展時期和發(fā)展狀況下可以確定不同的財管目標。（一）利潤最大化（站在會計核算角度而言）優(yōu)點：計算簡單，便于理解（會計核算）；最大程度地利用各項資源。缺點：不能反映生產(chǎn)效率的高低；沒有體現(xiàn)貨幣時間價值（增值）；沒有反映投資風險價值；只能作為短期目標，導致企業(yè)片面追求眼前利益。（二）投資報酬最大化優(yōu)點：公司利潤（公司利潤和企業(yè)經(jīng)營規(guī)模聯(lián)系在一起，多元化）。投資報酬最大化，能夠反映投資者每股盈余和獲利能力的高低。缺點：與利潤最大化的缺點一樣，這是它們的共性。( 三 ) 財富最大化 ( 也叫股東財富最大化；企業(yè)價值最大化)1財富（企業(yè)價值）：企業(yè)有形資

7、產(chǎn)和無形資產(chǎn)獲利能力的綜合體現(xiàn)。2優(yōu)點：充分考慮了貨幣時間價值和投資過程中的風險價值；充分體現(xiàn)了企業(yè)的增值和保值。3缺點：具有不經(jīng)常性，操作困難（專業(yè)評估社會公眾的認可）；確定企業(yè)財富的多少比較困難。（四）增長 目標優(yōu)點 =>較為現(xiàn)實的目標；穩(wěn)中有增符合管理者和投資者包括國家的宏觀要求。缺點 =>增長目標含糊，不易理解；（五）長期穩(wěn)定目標屬于短期目標，不能作為永久發(fā)展。（六）生存目標（臨時目標）優(yōu)點：經(jīng)濟衰退和困難時期的奮斗目標；為企業(yè)的經(jīng)營管理提供最有利的資金保障。缺點：不具有長遠眼光，只能作為臨時性的過渡目標；不考慮貨幣的時間價值和風險價值。（七）滿意目標優(yōu)點：考慮了各利潤集團

8、的經(jīng)濟利益，充分體現(xiàn)了企業(yè)的財務關系處理。缺點：不能成為長遠目標，不符合投資者利益。以上七個目標是重點，是站在理財?shù)慕嵌壬峡吹?。第三?jié)企業(yè)財務管理概述( 一) 核心內(nèi)容包括 : 籌資方案決策和投資方案決策1. 籌資方案的內(nèi)容方向決策；規(guī)模決策；金額的投放方式；營運過程中的周轉。2投資方案的內(nèi)容投資對象的風險；投資對象的類型；投資的收益。-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-（二）決策的程序確定目標；確定各項可行方案；選擇最優(yōu)方案；通過監(jiān)督 , 來比較分析相應的數(shù)據(jù) ( 比較差異 ) ；調(diào)整原方案實施或為下期決策提供數(shù)據(jù)。（三）管理

9、目標（站在財務的管理角度來看的）基本目標：與企業(yè)的總目標保持一致（財富最大化）。具體目標：效果（成果）目標：控制風險，提高效能；效率目標：指提高生產(chǎn)利用率和資源利用率；安全目標：控制經(jīng)營過程中的風險、財務風險，體現(xiàn)企業(yè)的保值和增值?；灸繕撕途唧w目標聯(lián)系起來達到企業(yè)良性循環(huán)，實現(xiàn)總目標。課本 P26 第二章 財務報表及其詮釋（傳統(tǒng)財務管理分析）第一節(jié)財務報表及其功能（一）資產(chǎn)負債表的功能資產(chǎn)負債表反映的是企業(yè)一定日期財務狀況的報表（靜態(tài)的）。1反映資產(chǎn)、負債、所有者權益三者之間的結構關系。體現(xiàn)“會計恒成式”的平衡 資產(chǎn) =負債 +所有者權益體現(xiàn)企業(yè)財務風險和經(jīng)營風險的高低程度2反映企業(yè)營運過程

10、的周轉能力體現(xiàn)了存貨、債權、債務、現(xiàn)金的周轉（二）利潤表的功能1反映收入、費用、利潤三者之間的結構關系體現(xiàn)了會計的“配比原則”體現(xiàn)凈利潤的分配和留存（防御資金）收益的高低2反映企業(yè)的償債能力和銷售利潤的高低償債能力體現(xiàn)了“利息償債倍數(shù)”的多少（成正比）銷售利潤體現(xiàn)“銷售利潤率”和投資報酬率的多少。（三）現(xiàn)金流量功能1反映一定期間資金的周轉能力。如：現(xiàn)金周轉率、流動比率、速動比率。2反映企業(yè)隨機性的投機機會和機會收益的獲取能力。二、預算的財務報表（一）含義和程序：1含義：是企業(yè)根據(jù)銷售預測為基礎，展開對生產(chǎn)費用，報表各環(huán)節(jié)的資金分析2特點：“以銷定產(chǎn)”的預算模型3程序：銷售預算（預生產(chǎn)預采購預人

11、工預費用預資金預資產(chǎn)負債表預損益-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-（二）具體項目的預算1銷售預算：側重于預測（已知）2生產(chǎn)預算：本期產(chǎn)品的生產(chǎn)量=本期預測銷售量+期末存貨數(shù)量期初存貨數(shù)量3采購預算（材料預算）本期材料采購數(shù)量 =本期生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料耗用量 +期末材料存貨數(shù)量期初材料存貨數(shù)量4直接人工預算本期人工工資=本期生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品所耗工時×單位工資率5費用預算（ 1）制造費用預算（間接性，車間發(fā)生的雜費）變動性制造費用 =生產(chǎn)工時需要量×變動制造費分配率固定性制造費用=每季（月

12、）保持不變（如，房租，折舊）（ 2）銷售費用預算（經(jīng)營過程中發(fā)生的雜費）變動性銷售費（如促銷費） =（本期）銷售額×一定百分比固定銷售費（如房租，廣告費）=每季（月）保持不變例 1：企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，2001 年預計銷價60 元，各季度銷售量分別為2000 件、 3000 件、 4000 件、 3000 件，其中 60%現(xiàn)銷，余額下季度收回，另外以現(xiàn)金形式支付，銷售環(huán)節(jié)的稅費為銷售收入的5%，要求編制銷售和相關費用。項目一季二季三季四季全年銷售量（件）2000300040003000銷售額（元）120000180000240000180000本期現(xiàn)銷資金7200010800014400

13、0108000上期賒銷現(xiàn)金480007200096000銷售稅費60009000120009000現(xiàn)金凈額66000147000204000195000例 2： 2000 年年末存貨200 件，單位變動成本45 元，每季末存貨數(shù)量分別為下季度預計銷售量的10%，2001 年年末存貨量預計300 件，要求編制本年度的生產(chǎn)預算表：項目一季二季三季四季全年銷售量200030004000300012000期末存貨量3004003003001300期初存貨量2003004003001200本期生產(chǎn)量210031003900300012100例 3：直接材料和直接人工消耗定額分別為每件產(chǎn)品消耗材料2 千克

14、，消耗人工5 小時，材料購買單價5 元，單位工資率5 元， 2000 年年末材料存貨量800 千克，預計2001 年各季度的存貨數(shù)量為下季度生產(chǎn)耗用量的20%，2001 年年末 A 材料預計存貨1000 千克，每季度購買材料60%當季支付，余額下季付清，每期工資直接用現(xiàn)金支付，要求編制材料采購預算和工資預算。材料采購預算表項目一季二季三季三季全年生產(chǎn)量（件）2100310039003000材料需用量4200620078006000材料期末存貨1240156012001000材料期初存貨800124015601200材料采購量4640652074405800-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)

15、好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-材料采購成本 （元）23200326003720029000本季現(xiàn)付支出13920195602232017400上季賒購支出92801304014880現(xiàn)金支出總額13920288403536032280工資預算表項目一季二季三季四季合計生產(chǎn)量2100310039003000生產(chǎn)所需總工時10500155001950015000生產(chǎn)工資成本52500775009750075000本季現(xiàn)金支出52500775009750075000折舊費即不是現(xiàn)金的流入量，也不是現(xiàn)金的流出量不能在現(xiàn)金預算中體現(xiàn)。例 4：企業(yè)的制造費用分為兩個部分：

16、全年變動型制造費用分配率為單位工時2 元，每季度固定性制造費用1 萬，其中折舊費 6000，銷售和管理費全年4 萬元，各季度均衡發(fā)生，除折舊費外，其它費用當季直接支付，需要編制費用預算表。項目一季二季三季四季合計生產(chǎn)所需工時10500155001950015000變動制費總額21000310003900030000固定制費總額10000100001000010000銷售費用總額10000100001000010000費用合計41000510005900050000本季現(xiàn)金支出35000450005300044000例 5：2001年企業(yè)發(fā)生了上述現(xiàn)金支出外，每季度預交所得稅5000，第四季度購

17、制設備50000，企業(yè)最低現(xiàn)金庫存量 20000 元，現(xiàn)金余缺可借款和對外投資，要求編制當年現(xiàn)金預算表。項目一季二季三季四季合計現(xiàn)金流入量期初余額200002058020240銷售現(xiàn)金66000147000204000195000現(xiàn)金支出采購支出13920288403536032280工資支出52500775009750075000費用支出35000450005300044000設備支出50000稅金支出5000500050005000現(xiàn)金需用量106420156340現(xiàn)金多余（ 20420）（ 8760）借款410009000償還現(xiàn)金余額2058020240第二節(jié)會計的相關定義及重要原則一、

18、會計核算的準則1會計核算的四前提：-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-會計主體：會計工作為之服務的特定對象（單元）。持續(xù)經(jīng)營：排除企業(yè)破產(chǎn)、合并、分立、清算等不利因素影響的正常生產(chǎn)經(jīng)營。會計分期：對持續(xù)經(jīng)營的補充說明，人為將持續(xù)經(jīng)營化分為月、季、年的周期，便于會計核算和監(jiān)督。貨幣計量： 我國規(guī)定以人民幣作為記帳本位幣， 外企可以采用某種外幣作為日常記帳貨幣， 但是期末報表必須折算為人民幣。2會計六要素（資產(chǎn)、負債、所有者權益、收入、費用、利潤）資產(chǎn)：能夠形成經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源特點：過去交易或事項形成的某種資源；被企業(yè)擁有或控制；

19、形成的經(jīng)濟利益被企業(yè)占有（分享）。負債：必須是現(xiàn)實義務特點：過去交易或事項形成的；企業(yè)用資產(chǎn)或勞務償還；導致企業(yè)所有者權益的減少。所有者權益：（股東權益）指投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權（凈資產(chǎn)） =資產(chǎn) - 負債特點：投資者享有的利潤分配（留存收益）；主要是由股本和留存收益兩部分組成。3會計核算原則：歷史成本法對資產(chǎn)物資的入賬按原始發(fā)生時的價格入帳，不隨市價的價格變動而變動，體現(xiàn)客觀性。 謹慎制對可預測性的損失和費用估計入帳，不低估損失費用，不高估資產(chǎn)和收益。權責發(fā)生制和收入實現(xiàn)制對收入費用的確認應以歷史發(fā)生的享有權利和承擔責任時間為入帳時間，不要以具體的資金收付時間為入帳時間。配比制：本期收入

20、與本期費用相匹配。第三節(jié)財務報表的比率分析常用會計報表分析法比率分析法AB比率分析內(nèi)容：反映償債能力比率；反映盈利能力比率；反映周轉能力比率；反映資產(chǎn)結構比率；反映投資報酬比率。一、衡量盈利能力的比率1、凈資產(chǎn)報酬率（也叫資本報酬率）=息稅前利潤÷（總資產(chǎn)- 負債）× 100%2、權益報酬率=凈利潤÷所有者權益×100%3、毛利率 =銷售毛利÷銷售收入4、凈利潤率 =凈利潤÷銷售收入×100%二、衡量資產(chǎn)運營效率的比率1、凈資產(chǎn)周轉率=銷售收入÷（總資產(chǎn)- 負債）2、存貨周轉期分存貨周轉次數(shù)和存貨周轉天數(shù)來計算存貨

21、周轉次數(shù)=銷售成本÷平均存貨余額存貨周轉天數(shù)=360 或 365÷周轉次數(shù)平均存貨 =（期末存貨 +期初存貨）÷23、應收帳款周轉期應收帳款周轉次數(shù)=賒銷收入凈額÷平均應收帳款余額應收帳款周轉天數(shù)=360 或 365÷周轉次數(shù)賒銷收入 =銷售收入 - 現(xiàn)銷收入 - 折扣率 - 銷售退回4、應付帳款周轉期應付帳款周轉次數(shù)=賒購成本÷平均應付帳款余額應付帳款周轉天數(shù)=360 或 365÷周轉次數(shù)賒購成本 =采購成本 - 現(xiàn)購成本 - 采購折扣 - 退貨三、償債能力比率1、流動比率 =流動資產(chǎn)÷流動負債-精品文檔-精品文

22、檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-2、速動比率（酸性測試比率）=速動資產(chǎn)÷流動負債速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) - 期末存貨3、無信用期間=現(xiàn)金÷每天運營所需的現(xiàn)金成本4、現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金÷流動負債四、資本結構比率1、產(chǎn)權比率 =負債總額÷股東權益總額÷×100%2、利息保障倍數(shù)=稅息前利潤÷利息支出（財務費用）3、資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額五、投資者關心的比率1、每股收益 =凈利潤÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)2、市盈率 =每股市價÷每股收益3、股利收益率

23、=每股股利÷市價×100%4、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=凈利潤÷總股利額例：某企業(yè)2000 年賒銷收入凈額2000 萬元，銷售成本1600 萬元，年初年末應收賬款余額分別為200 萬元、 400萬元，年初、年末存貨余額分別為200 萬元、 600 萬元，年末速動比率1.2 ，現(xiàn)金比率0.7 ，如果企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應收帳款和現(xiàn)金組成，全年按360 天計算，要求：1、計算應收賬款周轉天數(shù)； 2、存貨周轉天數(shù)；3、年末流動負債余額和速動資產(chǎn)余額；4、流動比率。1、應收賬款周轉天數(shù)次數(shù) =20000000 ÷ (2000000+400000

24、0 ）÷ 2=6.67天數(shù) =360÷ 6.67 542、存貨周轉天數(shù):次數(shù) =16000000 ÷ (2000000+6000000)÷ 2=4 次天數(shù) =360÷ 4=903、年末流動負債余額和速動資產(chǎn)余額速動比率 =速動資產(chǎn)÷流動負債現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金÷流動負債應收賬款 :400 萬；設現(xiàn)金為X 萬，流動負債為Y 萬X÷ Y=0.7(400+X)÷Y=1.2X=560 Y=800 速動資產(chǎn) =400+560=9604、流動比率 =流動資產(chǎn)÷流動負債 =（ 960 萬 +600 萬）÷

25、; 800 萬 =1.95例：企業(yè)速動比率2：1，長欺負債是短期投資的4 倍，應收賬款4000 元，是速動資產(chǎn)的 50%、流動資產(chǎn)的 25%，同固定資產(chǎn)價值相等， 所有者權益總額等于營運資金，實收資本是末分配利率的2 倍，要求根據(jù)以上信息編制資產(chǎn)負債表。資產(chǎn)權益現(xiàn)金：3000應付賬款： 4000短期投資： 1000長期負債： 4000應收帳款： 4000實收資本： 8000存貨：8000末分配利潤： 4000固定資產(chǎn)： 4000合計：20000第四節(jié)共同比分析、趨勢分析與杜邦分析體系一、趨勢分析法橫向分析：同行業(yè)間的分析（圖解）。縱向分析：歷史時期的分析（圖解）。-精品文檔-精品文檔就在這里-

26、各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-二、共同比分析法資產(chǎn)負債表的原則：假設資產(chǎn)總額為100%，其它數(shù)據(jù)與資產(chǎn)相比，主要判斷資產(chǎn)的結構和償還債的能力。損益表的原則：假設營業(yè)收入為100%，其它數(shù)據(jù)與營業(yè)收入相比，反應盈利狀況。三、杜邦財務分析體系根據(jù)一系列的比率指標分析組成對投資者報酬影響最主要的核心指標（建立比率指標體系）。核心指標：投資者報酬率；資產(chǎn)報酬率。第五節(jié) 預測財務危機的 Z 指標與阿爾特曼公式共同點：兩個公式都可以用于分析企業(yè)的現(xiàn)有經(jīng)營危機和財務危機區(qū)別： 1、 Z 指標是財務危機分析的基礎（它是核心），更加側重于對企業(yè)目前財務狀況，經(jīng)營好壞的評

27、價判斷。對計算結果進行分析。2、阿爾特曼公式是 Z 指標的發(fā)展應用，側重于對企業(yè)末來經(jīng)營狀況是否存在破產(chǎn)分立等不利因素的潛在分析，具有一定的預測性。第三、四章項目投資決策第一節(jié)投資決策概述投資決策的特點1、對內(nèi)投資 ( 項目投資 )=> 不動產(chǎn)投資 ( 如 : 房屋 )=> 側重于考慮現(xiàn)金流量和貨幣時間價值2、對外投資 ( 證券投資 )=> 證券投資 ( 如 : 債券 )=>側重于考慮風險價格和投資報酬一、影響投資決策的主要因素（一）貨幣時間價值放棄消費將一定量的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營中，隨時間的推移而產(chǎn)生的增值（二）現(xiàn)金流量的多少1、現(xiàn)金流入量：每年的營業(yè)收入（現(xiàn)銷）；每年

28、節(jié)約的經(jīng)營成本；期末墊付資金的收回；舊設備中途報廢，變現(xiàn)的殘質收入。2、現(xiàn)金流出量：每年的經(jīng)營成本，如購貨成本、水電費；原始投資；每年的經(jīng)營費用，如：稅金、修理費；期初的墊付資金。3、現(xiàn)金凈流量：（NCF） =現(xiàn)金流入量 - 現(xiàn)金流出量每年 NCF=每年的營業(yè)收入- 每年的付現(xiàn)成本=每年的凈利潤 +年折舊 +年攤銷（三）投資風險價值投資回報與投資風險是成比例變動（正比例）。（四）投資回收期回收期越短投資項目的可行性越高。二、貨幣時間價值的計算（一）表現(xiàn)（時點）終值：末來時間的本息之和（強調(diào)若干年后）?，F(xiàn)值：按一定的折現(xiàn)率（貼現(xiàn)率）將末來價值的本息和折合成為現(xiàn)有價值。（二）計算的方法兩種方式的計

29、算：單利：本金計算利息，利息不再重復生息。復利：本金和利息一起產(chǎn)生利息。1、單利的計算終值 :(F )P(1i )nP(1in)-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-現(xiàn)值 :F1(P)F1 i n1 i n2、復利的計算終值 : (F ) P (1 i )nP ( F)p, i, n現(xiàn)值: (P) F1F (P F , i, n)(1 i ) n例： 5 年后終值為100000，復利利率8%，求現(xiàn)值。P10000011000000.681681005（18%）例：某公司 97 年年初對 A 項目投資15 萬元，該項目在99 年初完

30、工， 99年年末至 01 年年末每年預期收益分別為 25000 元、 32000 元、 50000 元，如果目前銀行利率為10%，求計算99 年年初投資額的終值。計算99 年年初各年預期收益的現(xiàn)值之和。如果目前單利率為10%，重新計算問。解：99 年年初投資的終值F P (1 i) n150000 (1 10%) 2150000 1.21 18150099 年初的收益現(xiàn)值( P)F125000132000150000186707i )n(1 10%)1(1 10%) 2(1 10%)3(1（三）年金及年金的計算：年金是指在一定期限內(nèi)每隔相等的時間收到或支出相等的金額。如：零存整取、保費、貸款的

31、償還。年金是本金的一種特殊表現(xiàn)：相同的時間、相等的金額。1、普通年金：每期期末等額收付款項。終值： F=A×（ F A， i,n ） , 年金終值系數(shù)。現(xiàn)值： P=A×（ P A， i,n ），年金現(xiàn)值系數(shù)。2、預付年金：每期期初等額收付款項。終值： F=A× F A， i, （ n+1） -1現(xiàn)值： P=A× P A， i, （ n-1 ） +13、遞延年金：在第一筆支出后，隔若干期間等額收付的款項?，F(xiàn)值： P=A×（ P A， i,n ）×（ P F， i,m ）4、永續(xù)年金：沒有期限的等額收付的款項。n=現(xiàn)值：PAi練習：（ 1

32、）某企業(yè)5 年后需要償還4 萬元債務，如果每年年末存款一次，年復利率10%。計算每年年末應存多少錢？（ 2）張三現(xiàn)存入銀行一筆錢，計劃5 年后每年末從銀行提取現(xiàn)金4000 元，連續(xù)取8 年，年復利率6%，計算現(xiàn)存多少銀錢？（ 3）張三現(xiàn)存入銀行現(xiàn)金50000 元，目前利率5%，計算今后10 年內(nèi)每年年末可提取的現(xiàn)金數(shù)？（ 4）企業(yè)準備購買設備用來更新舊設備，新設備的價格比舊的高15000 元，但每年節(jié)約費用5000 元，如果目前的利率 10%，計算新設備至少用多少年對企業(yè)才有利？-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-解：（ 1）

33、n=5 年 F=40000i=10%求 A=？F=A×（ FA， 10%,5）年金終值40000=A × 6.105 A=6552.01(2)n=8 A=4000 i=6% m=5求P?遞延P=A× (P/A,6%,8) ×(P/F,6%,5)=4000× 6.210 × 0.747=24840 × 0.747=18555.48(3)n=10 i=5% P=50000求 A?P=A× (P/A,5%,10) 50000=A× 7.722A=6475.01(4)i=10% P=15000 A=5000求 n

34、?P=A× (P/A,i,n)15000=5000× (P/A,i,n)(P/A,i,n)=3采用內(nèi)插法計算nn系數(shù)i=10%32.487n x 13 0.5130.68343.170x0.513x0.75 n=3+0.75=3.75(年 )10.683四：長期投資決策的應用（一）一般（常規(guī)）的投資決策方法： 靜態(tài)分析法：不考慮貨幣時間價值（投資回收期、投資利潤率）動態(tài)分析法：考慮了貨幣時間價值（投資回收期、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)部報酬率法）A、靜態(tài)分析法：1、投資回收期（從現(xiàn)金凈流量入手）原始投資如果每年 NCF相等 T每年的 NCF如果每年 NCF不相等（考慮累計NC

35、F） NCF剩余投資額n 為目測的最短年限T n第 （n 1） 年的 NCF2、投資利潤率 = 平均每年利潤100%原始投資B、動態(tài)分析法：1、投資回收期每年 NCF相等：原始投資NCF 年金現(xiàn)值系數(shù)n每年 NCF不等：首先將各年 NCF按復利現(xiàn)值系數(shù)折現(xiàn)匯總，然后計算折現(xiàn)后的累計NCF。T n剩余原始投資年折現(xiàn)后的NCF第（n ）1P91-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-年限多年 NCF折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)后 NCF累計 NCF140000.89335723572260000.79747828354360000.7124272126

36、26470000.636445217078560000.567340220480合計 T=4+(20000-17078)/3402=4+2922/3402=4.86(年 )課本 P90（ 2）凈現(xiàn)值法（ NPV法） 年年考！含義：反映未來報酬的總現(xiàn)值與原始投資的差額。公式：每年 NCF不等 / 使用條件 NPV=NCF×（ P/A， i ， n）系數(shù) - 原始投資 =NCF×（ P/A,I,n）-V0每年 NCF不等 / 使用條件NPV= NCF× (P/F,i,n)- V0程序第一步：確定各年的投資方案，現(xiàn)金凈流量。（關鍵點） NCF=每年營業(yè)收入 - 每年付現(xiàn)

37、支出=凈利潤 +每年折舊 +其他特殊事項（攤銷等）第二步：計算各年現(xiàn)金凈流量的總限值。如果每年NCF不等，用復利現(xiàn)值折現(xiàn)匯總如果每年NCF相等，用年金現(xiàn)值折現(xiàn)如果有殘值，在變價收入時，用復利現(xiàn)值折現(xiàn)。第三步：計算凈現(xiàn)值NPV= NCF×（ P/F,i,n） -V0第四步：評價決策NPV 0 時，方案可行。（ 3）現(xiàn)值指數(shù)法（ PI 法）含義：反映未來報酬的總現(xiàn)值與原始投資的差額計算程序第一步、第二步與“NPV法”相同。n未來報酬總現(xiàn)值NCF( P)F ,i ,nPIV0原始投資NCF (P)第三步：PIi 1F ,i , nV0第四步：評價決策：PI 1 方案可行（ 4） NPV法與 PI 法的比較 NPV法是各種動態(tài)分析方法的基礎；適合于任何一種投資決策分析。當各投資項目的原始投資額不等時，NPV方法就不夠準確。采用 PI 法能反映每