批次財務管理學第3次

1、第3次作業(yè)一、單項選擇題（本大題共20分，共 10 小題，每小題 2 分）1. “為了防止上市公司的股份過于分散，公司常常采用交叉持股的股票分配形式，即關聯(lián)公司、關系較密切的公司之間相互持有部分股權，一旦其中一家公司遭到收購，相互持股公司之間容易形成“連環(huán)船”的效果，從而大大增加了反收購一方的實力?！钡牟呗允牵?#160;   ）。 A. 員工持股計劃(ESOP)  B. “錫降落傘”策略 C. 建立合理的持股結構 D. “毒丸”策略2. 并購支付方式中，（  ）可以使企業(yè)集團獲得稅收遞延支付的好處。但需要注意的是，作為一種未來債務的承諾，采用這種方式的

2、前提是，企業(yè)集團有著良好的資本結構和風險承荷能力。 A. 股票對價方式 B. 賣方融資方式 C. 杠桿收購方式 D. 現(xiàn)金支付方3. 企業(yè)周轉信貸額為1000萬元，承諾費率為0.4%。1月1日從銀行借入500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業(yè)本年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。 A. 49.5 B. 51.5 C. 64.8 D. 66.74. 下列有關資本結構理論的說法中，不正確的是（ ）。 A. 財務困境成本的大小不能解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異 B. 權衡理論強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結構 C.

3、 代理理論認為，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值-債務的代理成本現(xiàn)值+債務的代理收益現(xiàn)值 D. 代理理論是權衡理論的擴展5. 某公司按照2/20，N/60的條件從另一公司購入價值1000萬的貨物，由于資金調度的限制，該公司放棄了獲取2%現(xiàn)金折扣的機會，公司為此承擔的信用成本率是()。 A. 2.00% B. 12.00% C. 12.24% D. 18.37%6. 敏感性分析的目的是（     ）。 A. 找出投資機會的“運營能力”對哪些因素最敏感，從而為決策者提供重要的決策信息 B. 找出投資機會的“盈利能力”對哪

4、些因素最敏感，從而為決策者提供重要的決策信息 C. 找出投資機會的“償債能力”對哪些因素最敏感，從而為決策者提供重要的決策信息 D. 找出投資機會的“增長能力”對哪些因素最敏感，從而為決策者提供重要的決策信息7. 某產(chǎn)品單位變動成本為10元，計劃銷售1000件，每件售價15元、欲實現(xiàn)利潤800,固定成本應控制在（ ）元。 A. 5000 B. 4800 C. 5800 D. 42008. “目標公司為避免其他公司收購而采取的一些會對自身造成傷害的行動，以降低自己的吸引力”的策略是（    ）。 A. 帕克曼式 B. “錫降落傘”策略 C. “白衣騎士” 

5、 D. “毒丸式”9. 若通過收購股權而使收購方成為被收購方的股東，在這種情況下收購方應（    ）。 A. 承擔被收購公司的債權 B. 承擔被收購公司的債務 C. 不承擔被收購公司的債權、債務 D. 承擔被收購公司的債權、債務10. 假設某企業(yè)預測的年銷售額為2000萬元，應收賬款平均收現(xiàn)期為45天，變動成本率為60%，等風險投資的最低報酬率為8%，一年按360天計，則應收賬款占用資金的應計利息為（ ）萬元。 A. 250 B. 200 C. 15 D. 12二、多項選擇題（本大題共30分，共 10 小題，每小題 3 分）1. 并購協(xié)同效應來源有（ &

6、#160;   ）。 A. 規(guī)模收益 B. 節(jié)稅收益 C. 財務收益 D. 創(chuàng)新利潤2. 乘數(shù)估價法的適用條件是（    ）。 A. 市場上有足夠的可比公司用于比較 B. 市場有效性假設 C. 考慮個別公司在個別時點上會發(fā)生偏移 D. 市盈率假設 E. 時間相對假設3. 下列項目中，屬于應收賬款管理成本的有（     ）。 A. 對客戶的資信調查費用  B. 收賬費用 C. 壞賬成本 D. 收集相關信息的費用 E. 應收賬款賬簿記錄費用4. 股利無關理論成立的條件包括（ ）。 A. 不存在稅負

7、B. 股票籌資無發(fā)行費用 C. 投資決策受到股利分配的制約 D. 投資者與公司管理者的信息不對稱 E. 股利支付比率不影響公司價值 5. 下列各項中，屬于可持續(xù)增長率的假設有（）。 A. 公司目前的留存收益率是目標留存收益率，并打算繼續(xù)維持下去 B. 允許增發(fā)新股 C. 公司銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加債務的利息 D. 公司的資產(chǎn)周轉率將維持當前的水平6.  在存貨陸續(xù)供應和使用的情況下，導致經(jīng)濟訂貨量增加的因素有（ ）。 A. 存貨年需用量增加 B. 一次訂貨成本增加 C. 單位年儲存變動成本增加 D. 每日耗用量降低7. 契約性約束包括（ 

8、60;  ）。 A. 未來的股利只能以簽訂合同后的收益來發(fā)放； B. 營運資金低于某一特定金額時不得發(fā)放股利； C. 將利潤的一部分以償債基金的形式留存下來； D. 利息保障倍數(shù)低于一定水平時不得支付股利。8. “接受”投資項目方案的標準：（     ）。 A. NPV0， IRR項目資本成本或投資最低收益率，PI1 B. PPn/2， ARR基準會計收益率 C. NPV0，IRR項目資本成本或投資最低收益率，PI1時 D. PPn/2， ARR基準會計收益率9. 內(nèi)部收益率的優(yōu)點有（     ）。 A.

9、 不受資本市場利率的影響 B. 完全取決于項目的現(xiàn)金流量 C. 考慮了整個項目計算期的全部現(xiàn)金凈流量 D. 能夠從動態(tài)的角度正確反映投資項目的實際收益水平 E. 可以對投資額不等的方案進行選擇評價10. 營運資本籌資管理主要解決的問題有（ ）。 A. 制定營運資本籌資政策 B. 決定保留多少現(xiàn)金以備支付 C. 決定向誰借入長期資金 D. 決定是否需要采用賒購融資三、判斷題（本大題共6分，共 6 小題，每小題 1 分）1. 在我國，股票的發(fā)行既可以按票面金額確定，也可以溢價或折價發(fā)行。2. 行為發(fā)生后是否需要重組策略上，兼并后資產(chǎn)一般需要重新組合、調整。3. 復利比單利更合理。4. 對于給定的息

10、票率和初始市場收益率，期限越長，債券價值變動的幅度就越大，但價值變動的相對幅度隨期限的延長而縮小。5. 風險調整折現(xiàn)率法把風險報酬與時間價值混在一起，并依此進行現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)，這樣必然會使風險隨時間的推移而被人為地逐年擴大，有時與事實不符。6. 債券價值波動性分析認為，對同一債券，市場利率下降一定幅度引起的債券價值上升幅度往往要低于由于市場利率上升同一幅度引起的債券價值下跌的幅度。四、填空題（本大題共4分，共 2 小題，每小題 2 分）1. 現(xiàn)金流量比率分析方法 _ 、 _ 、 _ 、 _ 。2. 一個公司的增長能力可簡單地采用 _ 進行分析。五、計算題（本大題共20分，共 2 小題，每小題

11、10 分）1. 國債的利息率為4%，市場證券組合的報酬率為12%。要求：（1）計算市場風險報酬率。（2）當貝塔值為1.5時，必要報酬率為多少？（3）某項投資的貝他系數(shù)為0.8，期望值報酬率為9.8%，是否應當投資？（4）如果某項投資的必要報酬率為11.2%，其貝他值為多少？2. 甲公司想進行一項投資，該項目投資總額為6 000元，其中5 400元用于設備投資，600元用流動資金墊支。預期該項目當年投產(chǎn)后可使收入增加為第1年3 000元，第2年4 500元，第3年6 000元。每年追加的付現(xiàn)成本為第1年1 000元，第2年1 500元，第3年1 000元。該項目的有效期為3年，該公司所得稅稅率為

12、40%，固定資產(chǎn)無殘值，采用直線法計提折舊，公司要求的最低報酬率為10%.要求：（1）計算確定該項目各年的稅后現(xiàn)金流量；     （2）計算該項目的凈現(xiàn)值，并判斷該項目是否應該被接受。六、簡答題（本大題共20分，共 2 小題，每小題 10 分）1. 與發(fā)達資本主義國家的股市相比，中國股市有哪些特征？2. 簡要回答流動資產(chǎn)的特點，以及流動資產(chǎn)管理要求。答案：一、單項選擇題（20分，共 10 題，每小題 2 分）1. C 2. B 3. B 4. A 5. D 6. B 7. D 8. D 9. D 10. D 二、多項選擇題（30分，共 10 題，每小題

13、3 分）1. ABCD 2. AB 3. ABDE 4. AB 5. ACD 6. AB 7. ABCD 8. AB 9. ABD 10. AD 三、判斷題（6分，共 6 題，每小題 1 分）1. × 2. 3. 4. 5. 6. × 四、填空題（4分，共 2 題，每小題 2 分）1. 參考答案：收益質量分析；財務彈性分析；流動性分析；現(xiàn)金流量結構百分比分析解題方案：評分標準：2. 參考答案：凈資產(chǎn)增長率解題方案：評分標準：五、計算題（20分，共 2 題，每小題 10 分）1. 參考答案：（1）市場風險報酬率=12%4%=8%（2）必要報酬率=4%+1.5×（12

14、%4%）=16%（3）該項投資的必要報酬率=4%+0.8×（12%4%）=10.4% 因為該項投資的必要報酬大于期望報酬率，所以不應進行投資。（4）其貝塔值=（11.2%4%）/（12%4%）=0.9解題方案：評分標準：2. 參考答案：（1）項目各年的稅后現(xiàn)金流量：（2）項目的凈現(xiàn)值： 項目的凈現(xiàn)值=1920*（p/s，10%，1）+2520*（p/s，10%，2）+4320*（p/s，10%，3）-6000 =1920*0.9091+2520*0.8246+4320*0.7513-6000=1745.47+2082.53+3245.626000=1073.62因為該項目的凈現(xiàn)值大于零，若不考慮其他因素，應該采納該項目。解題方案：評分標準：六、簡答題（20分，共 2 題，每小題 10 分）1. 參考答案：中國股市中有大量國有控股公司，并且特別是規(guī)模大的公司，絕大部分是國有控股。中國股市不是西方國家成熟市場上經(jīng)典意義上的實體經(jīng)濟、宏觀經(jīng)濟的晴雨表；實體經(jīng)濟、宏觀經(jīng)濟上升股市可以漲也可以不漲；實體經(jīng)濟、宏觀經(jīng)濟下降，股市一定跌。中國股市受政策影響大，包括IPO、再融資、股權結構、退市機制以及宏觀經(jīng)濟政策