資產(chǎn)評估七七

1、資產(chǎn)評估七 七 第七章長期投資及其他資產(chǎn)評估一、單項選擇題1.判斷債券風(fēng)險大小主要應(yīng)考慮 () 。A債券投資者的競爭能力B債券發(fā)行者的財務(wù)狀況C債券投資者的財務(wù)狀況D債券投資者的信譽2.以下債券中，風(fēng)險最小的債券是() 。A政府債券B公司債券C金融債券D上市債券3.到期后一次還本付息的債券的評估，其評估標(biāo)的為() 。A債券本金B(yǎng)債券本金加利息C債券利息D債券本金減利息4.有優(yōu)先于普通股分紅權(quán)利的股票是() 。A上市股B優(yōu)先股C記名股票D不記名股票5.股票的內(nèi)在價格屬于股票的() 。A賬面價格B市場價格C發(fā)行價格D理論價格6.下列長期投資中，屬于實物資產(chǎn)的長期投資的是() 。A機器設(shè)備B專有技術(shù)

2、C商標(biāo)權(quán)D購買的股票、債券7.與非上市交易的證券相比，可上市交易的債券、股票一般采用()進(jìn)行評估。A收益法B折現(xiàn)法C成本法D市場法8.被評估企業(yè)持有2001年發(fā)行的債券l 000張，面值100元，3年期，年利率9.6，2003年評估時，該債券的市場交易價為110元，則該債券每張的評估值應(yīng)為() 。A110元B100元C109.6元D119.2元9.被評估債券為非上市企業(yè)債券，3年期，年利率為17，按年付息，到期還本，共2 000張，面值l00元。評估時債券購入己滿一年，第一年利息已經(jīng)收賬，當(dāng)時一年期的國庫券利率為8，一年期銀行儲蓄利率為7.6，經(jīng)過分析確定債券發(fā)行企業(yè)的風(fēng)險報酬率為2，則該被估

3、企業(yè)債券的評估值最接近于() 。A268 000元B224 297元C232 791元D233 314元10.從資產(chǎn)評估的角度看，其他資產(chǎn)屬于一種() 。A待攤費用B預(yù)付費用C無形資產(chǎn)D固定資產(chǎn)11.以下費用中應(yīng)計入其他資產(chǎn)評估值中的有() 。A長期借款利息B固定資產(chǎn)大修理費、攤余價值C預(yù)付的房租D營業(yè)室裝飾性費用12.作為評估對象的其他資產(chǎn)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是() 。A是否帶來預(yù)期收益B是否可以變現(xiàn)C是否已攤銷D攤銷方式13.購買其他企業(yè)的股票屬于() 。A直接投資B間接投資C短期投資D無風(fēng)險投資14.股東持有的每一股股票在公司財務(wù)賬單上所表現(xiàn)出來的凈值，我們稱之為股票的() 。A票面價格 B內(nèi)在價

4、格C賬面價格 D市場 價格15.固定紅利模型是評估人員對被評估股票() 。A預(yù)期收益的一種估計B預(yù)期收益的客觀認(rèn)定C預(yù)期收益的一種假設(shè)D歷史收益的客觀認(rèn)定16.其他資產(chǎn)的評估通常發(fā)生在() 。A企業(yè)財務(wù)檢查時B企業(yè)交納稅金時C其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時D企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)變動時17.某被評估企業(yè)持有甲公司發(fā)行的非上市法人股50萬股，每股面值1元。被評估企業(yè)持股期間，每年股票收益率保持在13左右的水平。評估人員經(jīng)過調(diào)查認(rèn)為，甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定，在可預(yù)見的年份中保持l0的紅利分配水平是可能的。同時，又考慮到該股票為非上市流通股票，且所屬行業(yè)競爭激烈，在選用當(dāng)年國庫券利率7的基礎(chǔ)上，風(fēng)險報酬率為2，則被評估

5、企業(yè)持有的股票價值可能為() 。A500 000元B650 000元C555 555元D550 000元18.在企業(yè)股權(quán)投資中，被投資企業(yè)經(jīng)過評估，凈資產(chǎn)額為負(fù)值，則對該企業(yè)的直接投資的評估值為() 。A賬面價值B該負(fù)值按投資比重計算應(yīng)負(fù)擔(dān)數(shù)值C零D清算價值19.長期投資是指不準(zhǔn)備在()內(nèi)變現(xiàn)的投資。A五年B十年C二年D一年20.一般情況下，下列債券中收益最高的是() 。A政府債券B公司債券C金融債券D不確定二、多項選擇題1.下列資產(chǎn)中的投資屬于無形資產(chǎn)的長期投資的有() 。A貨幣資金B(yǎng)商標(biāo)權(quán)C土地使用權(quán)D國庫券E專利權(quán)2.下列資產(chǎn)的長斯投資中屬于實物資產(chǎn)的長期投資的是() 。A廠房B機器設(shè)備

6、C國庫券D商標(biāo)權(quán)E材料3.長期投資的價值主要體現(xiàn)在它的獲利能力的大小，而獲利能力的大小，主要取決于() 。A長期投資的數(shù)量B長期投資者的償債能力C長期投資的風(fēng)險D長期投資者的財務(wù)狀況E長期投資者產(chǎn)品的市場狀況4.企業(yè)對外長期投資的根本目的是() 。A規(guī)避風(fēng)險B獲取收益C隨時變現(xiàn)D資本增值E投機的需要5.長期投資評估實際上是對被投資方()的評估。A獲利能力B變現(xiàn)能力C償債能力D投資能力E全部投資6.債券作為一種投資工具具有的特點是() 。A可流通性B可隨時變現(xiàn)C投資風(fēng)險小D收益穩(wěn)定性E收益遞增性7.非上市債券的評估類型可以分為() 。A每年支付村息，到期還本型B分段式模型C固定紅利模型D紅利增長

7、模型E到期后一次還本付息，平時不支付利息型8.在紅利增長模型中股票的紅利增長率g的計 算方法主要有() 。A重置核算法B歷史數(shù)據(jù)分析法C市場比較法D發(fā)展趨勢分析法E專家鑒定法9.股票(普通股)的評估類型主要有() 。A固定紅利模型B紅利增長模型C分段式模型D每年支付利息到期還本型E到期一次還本付息型10.股權(quán)投資包括的具體形式有() 。A購買固定資產(chǎn)B直接投資C間接投資D購買無形資產(chǎn)E購買流動資產(chǎn)11.在股權(quán)投資中，直接投資的收益分配形式主要有() 。A以股息的形式參與分配B按投資比例參與凈收益分配C按一定比例從銷售收入中提成D按出資額的一定比例支付資金使用報酬E按一定比例從利潤中提成12.直

8、接投資由于投資比重的不同，可以分為() 。A全資投資B控股投資C非控股投資D專項投資E金融投資13.股票評估只與股票的()有關(guān)。A內(nèi)在價格B賬面價格C清算價格D市場價格E票面價格14.按股票投資主體不同，可分為() 。A普通股B國家股C法人股D個人股E外資股15.其他資產(chǎn)包括的項目有() 。A開辦費B固定資產(chǎn)的大修理支出C租入固定資產(chǎn)的改良支出D公司新股發(fā)行費E產(chǎn)品開發(fā)費用16.下面選項中對其他資產(chǎn)描述正確的是() 。A其他資產(chǎn)未來可產(chǎn)生效益的時間，應(yīng)作為對其評估的主要依據(jù)B其他資產(chǎn)屬預(yù)付費用性質(zhì)，可以轉(zhuǎn)讓C其他資產(chǎn)評估的根本標(biāo)準(zhǔn)是在評估基準(zhǔn)日后，只有能為新的產(chǎn)權(quán)主體產(chǎn)生利益時才能界定為其他資

9、產(chǎn)評估的對象D其他資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日后所能產(chǎn)生的效益，是否考慮其貨幣時間價值應(yīng)根據(jù)新的產(chǎn)權(quán)主體在未來受益期的長短E以上均正確17.根據(jù)債券發(fā)行主體的不同，債券可分為() 。A記名債券B無記名債券C政府債券D公司債券E金融債券18.債券評估的風(fēng)險報酬率的高低與()有關(guān)。A投資者的財務(wù)狀況B發(fā)行企業(yè)的財務(wù)狀況C投資者的競爭能力D行業(yè)風(fēng)險E債券的到期年限三、簡答題1.長期投資評估的特點是什么?2.其他資產(chǎn)作為評估對象界定的依據(jù)是什么?3.對于股權(quán)投資，投資方收益的分配形式有哪些？投資本金的處置方法有哪些？4.利用分段式模型評估股票的基本思路是什么？5.紅利增長模型的假設(shè)前提是什么?四、計算題1.被評估

10、單位擁有B企業(yè)發(fā)行的4年期一次還本付息債券30 000元，年利率15，評估時債券的購入時間已滿3年，當(dāng)年的國庫券利率為10。評估人員通過對B企業(yè)調(diào)查，認(rèn)為該債券風(fēng)險不大，考慮按2作為風(fēng)險報酬率。分別以單 利和復(fù)利計息方式計算該債券的評估值。2.被評估債券為非上市企業(yè)債券，3年期，年利率為17，按年付息，到期還本，面值100元，共4 000張。評估時債券購入已滿一年，第一年利息已經(jīng)收賬，評估時一年期國庫券利率為7，一年期銀行儲蓄利率為6.6，經(jīng)過分析確定債券發(fā)行企業(yè)的風(fēng)險報酬率為3。求該被評估債券的評估值應(yīng)是多少?3.某被評估企業(yè)持有B公司發(fā)行的優(yōu)先股l 000股，每股面值6元，年股息率為15。

11、評估時國庫券利率為8，B公司的風(fēng)險報酬率經(jīng)評估人員訶查分析確定為2。(1)如果被評估企業(yè)沒有出售該優(yōu)先股的可能性，評估這批優(yōu)先股的價值；(2)如果B公司優(yōu)先股有可能上市，該企業(yè)打算持有3年后將這批優(yōu)先股出售，若出售時市場利率上升2個百分點，其他情況不變。試評估這批優(yōu)先股的價值。4.對某企業(yè)進(jìn)行評估，它擁有某股份有限公司非上市普通股股票10萬股，每股面值1元。在持有期間，每年的股利收益率保持在16左右。評估人員對該股份公司進(jìn)行調(diào)查了解，認(rèn)為前3年保持16的收益率是可能的；第4年有一條專業(yè)生產(chǎn)線交付使用，可使收益率提高4個百分點，并使之保持下去。折現(xiàn)率設(shè)定為12。試計算該批股票的評估值。5.被評估

12、企業(yè)以機器設(shè)備向B公司直接投資，投資額占B公司資本總額的20，雙方協(xié)議聯(lián)營l0年，聯(lián)營期滿B公司將機器設(shè)備折余價值20萬元返還投資方。評估時雙方聯(lián)營已有5年，前5年B公司的稅后利潤保持在50萬元水平，投資企業(yè)按其在B公司的投資額分享收益，評估人員認(rèn)定B公司未來的收益水平不會有較大變化，折現(xiàn)率設(shè)定為l2。試評估被評估企業(yè)的直接投資。6.被評估企業(yè)以無形資產(chǎn)向A廠進(jìn)行長期投資，協(xié)議規(guī)定投資期10年，A廠每年以運用無形資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售收入的5作為投資方的回報，協(xié)議期滿后，投資方放棄無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)。評估時此項投資已滿5年，評估人員根據(jù)前5年A廠產(chǎn)品銷售情況和未來5年市場預(yù)測，認(rèn)為今后5年A廠產(chǎn)品銷售收

13、入保持在200萬元水平，折現(xiàn)率設(shè)定為l2。試評估該項長期投資的價值。答案部分一、單項選擇題1.【正確答案】 B【答案解析】 由于公司債券的風(fēng)險較高，為了保證投資的資金安全，很多國家的法律都對公司債券的發(fā)行進(jìn)行一定的限制，要對發(fā)行債券的公司的歷史、業(yè)務(wù)范圍、財務(wù)狀況和經(jīng)營管理水平進(jìn)行一定的評定。因此，判斷判斷債券風(fēng)險大小主要應(yīng)考慮債券發(fā)行者的財務(wù)狀況。2.【正確答案】 A3.【正確答案】 B【答案解析】 到期后一次還本付息的債券的評估，評估時應(yīng)將債券到期時一次性支付的本利和折現(xiàn) 求得評估值。因此，評估標(biāo)的為債券本金加利息，應(yīng)選擇B項。4.【正確答案】 B5.【正確答案】 D【答案解析】 股票的內(nèi)

14、在價格是一種理論依據(jù)，是根據(jù)證券分析人員對未來收益的預(yù)測而折算出來的股票現(xiàn)時價格。6.【正確答案】 A【答案解析】 實物資產(chǎn)的長期投資，是指投資方以實物資產(chǎn)的方式，包括廠房、機器設(shè)備、材料等作為資本投入或參與其他企業(yè)運營或組成聯(lián)營企業(yè)。7.【正確答案】 D【答案解析】 可上市交易的債券、股票，它們的市場價格基本上可以作為評估股票或債券的依據(jù)，因此，一般采用市場法進(jìn)行評估。8.【正確答案】 A9.【正確答案】 B【答案解析】 債券本金2 000×100=200 000（元），該債券的折現(xiàn)率8%+2%=10%，每年支付的利息200 000×17%34 000（元），則評估值34

15、 000/（1+10%）+34 000/（1+10%）2+200 000/（1+10%）2224 297.52(元)10.【正確答案】 B【答案解析】 其他資產(chǎn)屬于預(yù)付費用性質(zhì)，收益期滿后，其本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來效益，并從未來收益的會計期間抵補各項支出。11.【正確答案】 C【答案解析】 長期借款利息屬期間費用，其效益在評估基準(zhǔn)日以前業(yè)已體現(xiàn)，應(yīng)按零值處理；營業(yè)室裝飾性費用、固定資產(chǎn)大修理費、攤余價值，已在固定資產(chǎn)價值評估中體現(xiàn)，本項目評估值為零。12.【正確答案】 A【答案解析】 其他資產(chǎn)的價值并不取決于它在評估基準(zhǔn)日前業(yè)已支付了多少數(shù)額，而是取決

16、于它在評估基準(zhǔn)日之后能夠為企業(yè)新的產(chǎn)權(quán)主體帶來多大的利益。所以，只有它能為新的產(chǎn)權(quán)主體形成某些新的資產(chǎn)和帶來經(jīng)濟利益的權(quán)力的時候，才能作為資產(chǎn)評估的對象。13.【正確答案】 A14.【正確答案】 C15.【正確答案】 C【答案解析】 固定紅利模型是運用假設(shè)的方式，認(rèn)定今后企業(yè)紅利分配策略建立在一個相對固定的水平上。16.【正確答案】 D【答案解析】 只有當(dāng)其他資產(chǎn)奈以依存的企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動時，才有可能涉及到企業(yè)其他資產(chǎn)的評估。17.【正確答案】 C【答案解析】 折現(xiàn)率2+79，每股股票價格P0D1/r(1×10)/9%1.11111(元)，被評估企業(yè)持有的股票價值P1.11111&#

17、215;500 000555 555（元）。18.【正確答案】 C【答案解析】 如果被投資企業(yè)經(jīng)過評估，凈資產(chǎn)額為零或為負(fù)值時，對該企業(yè)的直接投資的評估值為零。19.【正確答案】 D【答案解析】 長期投資是指不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資和其他投資。20.【正確答案】 B【答案解析】 公司債券的風(fēng)險相對一般政府債券和金融債券 較大，因此其利率也高于一般政府債券和金融債券，即公司債券的收益也高于一般政府債券和金融債券。二、多項選擇題1.【正確答案】 BCE【答案解析】 無形資產(chǎn)的長期投資是指投資方以自身擁有的無形資產(chǎn)，如專有技術(shù)、商標(biāo)、土地使用權(quán)、專利權(quán)等作為資本投入其他企業(yè)，

18、組成聯(lián)合企業(yè)。2.【正確答案】 ABE【答案解析】 實物資產(chǎn)的長期投資，是指投資方以實物資產(chǎn)的方式，包括廠房、機器設(shè)備、材料等作為資本投入或參與其他企業(yè)運營或組成聯(lián)營企業(yè)。3.【正確答案】 AC【答案解析】 長期投資獲利能力的大小，一是取決于其數(shù)量，而是取決于其風(fēng)險。4.【正確答案】 BD【答案解析】 作為投資者，從總的方面來看，長期投資的根本目的是為了獲取投資收益及資本增值。5.【正確答案】 AC【答案解析】 長期投資評估是對被投資企業(yè)的償債能力和獲利能力的評估。6.【正確答案】 CD7.【正確答案】 AE8.【正確答案】 BD【答案解析】 在紅利增長模型中股票的紅利增長率g的計算方法有兩種

19、：第一種是歷史數(shù)據(jù)分析法，是在企業(yè)歷年紅利分配數(shù)據(jù)的分析基礎(chǔ)上，利用統(tǒng)計方法計算出股票紅利歷年的平均增長速度，作為增長率g的基本依據(jù)；第二種是發(fā)展趨勢分析法，主要是根據(jù)股票發(fā)行企業(yè)股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)股本利潤率的乘積，確定股利增長率g。9.【正確答案】 ABC10.【正確答案】 BC11.【正確答案】 BCDE12.【正確答案】 ABC13.【正確答案】 ACD14.【正確答案】 BCDE15.【正確答案】 ABCDE16.【正確答案】 ACD【答案解析】 B項錯誤，其他資產(chǎn)屬預(yù)付費用性質(zhì)，收益期滿后，其本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓。17.【正確答案】 CDE18

20、.【正確答案】 BDE三、簡答題1.【正確答案】 長期投資評估的特點取決于長期投資特點。其評估特點表現(xiàn)在：(1)長期投資評估是對資本的評估。從出資的形式來看，用于長期投資的資產(chǎn)可以是貨幣資金、實物資金，也可以是無形資產(chǎn)。但是，不論出資的形式如何，投資者都是把他們作為資本投入到另一個企業(yè)或特殊項目上。而且從長期投資所發(fā)揮的作用來看，都具有資本的功能。因而，長期投資的評估實際上是對資本的評估，這是長期投資的一個顯著特點。(2)長期投資評估是對被投資企業(yè)的償債能力和獲利能力的評估。長期投資的根本目的是，為了獲得投資收益，它的價值主要體現(xiàn)在它的獲利能力的大小上。同時，獲利能力的大小，一是取決于其數(shù)量；

21、二是取決于其風(fēng)險。對風(fēng)險的衡量，償債能力是一項重要 指標(biāo)。因此，長期投資的評估，實際上對長期投資的對方企業(yè)的評估，也就是對其獲利能力和償債能力的評估。2.【正確答案】 對其他資產(chǎn)進(jìn)行評估，其界定的主要依據(jù)有三個：(1)其他資產(chǎn)未來可產(chǎn)生效益的時間，應(yīng)作為對其評估的主要依據(jù)。如果在評估基準(zhǔn)日后，沒有尚存的資產(chǎn)和權(quán)利，只是因為數(shù)額過大才采用分期攤銷的辦法，不應(yīng)計算其評估值。(2)其他資產(chǎn)在未來單位時間內(nèi)(每年、月)可產(chǎn)生的效益或可節(jié)約的貨幣支出額，取決于其他資產(chǎn)發(fā)生時預(yù)付費用的數(shù)額、預(yù)付費用取得某項服務(wù)權(quán)利持續(xù)的時間和評估基準(zhǔn)日后該項服務(wù)權(quán)利尚剩余的時間。(3)其他資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日后所能產(chǎn)生的效益

22、，是否需要考慮其貨幣時間價值，主要應(yīng)根據(jù)新的產(chǎn)權(quán)主體在未來受益期的長短。一般來說，在一年以內(nèi)的不予考慮；超過一年的，視其具體內(nèi)容、數(shù)額大小，以及市場行情變化趨勢而定。3.【正確答案】 股權(quán)投資的投資收益的分配形式，比較常見的有：(1)按投資方投資額占被投資企業(yè)實收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈收益的分配；(2)按被投資企業(yè)的銷售收入或利潤的一定比例提成；(3)按投資方出資額的一定比例支付資金使用報酬等。股權(quán)投資本金的處置方法，取決于投資是否是有期限，無期限的股權(quán)投資不存在投資本金的處置問題。若協(xié)議規(guī)定投資是有限期的，則在協(xié)議期滿后的處置方法一般有：(1)按投資時的作價金額以現(xiàn)金退還；(2)返還實

23、投資產(chǎn)；(3)按協(xié)議期滿時實投資產(chǎn)的變現(xiàn)價格或續(xù)用價格作價，以現(xiàn)金返還等。4.【正確答案】 該模型的基本思路是，先按照評估目的把股票收益期分為兩段，一段是連續(xù)不斷取得股利的持股期；另一段是第一段期末以后的收益期。如果持股人是中長期單純股票投資者，持股人轉(zhuǎn)賣股票的預(yù)期年限就是前后兩段當(dāng)然的期界，對前段逐年預(yù)期股利折現(xiàn)，對后段按股票預(yù)期市價折現(xiàn)，匯總兩段現(xiàn)值，即是股票評估值。5.【正確答案】 紅利增長模型適合于成長型企業(yè)股票評估。成長型企業(yè)具有發(fā)展前景好、潛力大、追加投資能帶來較高收益的特點。該模型是假設(shè)股票發(fā)行企業(yè)，在紅利分配政策上不是把企業(yè)的全部剩余收益以股息紅利的形式分光吃凈，而是保留一部分

24、收益用于追加投資，擴大再生產(chǎn)的經(jīng)營規(guī)模，增加企業(yè)的獲利能力，最終使股東的潛在獲利能力增大，紅利呈增長趨勢。四、計算題1.【正確答案】 根據(jù)題意，折現(xiàn)率為10+2=12，r1=15(1) 以單利計息，債券到期本息和為：FP0(1+m×r1)30 000×(1+4×15)48 000(元)計 算債券評估值：這時n1評估值F(1+r2)-n=48 000×(1+12)-1=42 857(元)(2) 以復(fù)利計息，債券到期本息租為：F=P0(1+r1)m=30 000×(1+15)4=52 470(元)評估值=F(1+r2)-n52 470×(1+12)-1=46 848(元)2.【正確答案】 根據(jù)題意，折現(xiàn)率為7+3=10債券的評估值為：P100×4 000×17%/(1+10%)+100×4 000×17/(