風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)處置

1、第七章風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)處置財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)處置手腕要緊有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移(Transfer)和風(fēng)險(xiǎn)(Retention)兩類。其中財(cái)務(wù)型的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手腕分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移兩種。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，咱們?cè)谙乱徽陆榻B。一、風(fēng)險(xiǎn)的非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移(-)概念和特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟(jì)單位將自己不能承擔(dān)或不肯承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)單位的一種方式，它是操縱型風(fēng)險(xiǎn)處置的方法之一，更是財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)處置的重要手腕。操縱型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移強(qiáng)調(diào)損失的法律責(zé)任的轉(zhuǎn)移。例如：將財(cái)產(chǎn)或活動(dòng)本身轉(zhuǎn)移給其他人；排除或減少轉(zhuǎn)讓人對(duì)受讓人的損失的責(zé)任；排除轉(zhuǎn)讓人對(duì)其他人的損失的責(zé)任。財(cái)務(wù)型的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移那么是尋求用外來(lái)資金補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)損失，這種轉(zhuǎn)移分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)

2、移兩種。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移同屬財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)處置技術(shù)，但二者有明顯不同：前者的風(fēng)險(xiǎn)受讓人是保險(xiǎn)人，而后者的風(fēng)險(xiǎn)受讓人是其他的經(jīng)濟(jì)單位；前者的受讓人保險(xiǎn)人專業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，成心識(shí)地同意大量的風(fēng)險(xiǎn)單位結(jié)合之，并進(jìn)行與之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分析，而后者的受讓人往往不能如此做；前者系通過(guò)專門的契約保險(xiǎn)合同來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，而后者一般是附屬于其他的契約來(lái)完成風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。(-)經(jīng)常使用手腕1 .中和(Neutralization)中和是將損失機(jī)遇與獲利機(jī)遇平穩(wěn)的一種方式,通常被用于處置投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)憂原材料價(jià)錢轉(zhuǎn)變的制造商所進(jìn)行的套購(gòu)(Hedging,和受外匯匯率變更阻礙的出口商進(jìn)行的期貨生意都屬于中和方式。所謂套購(gòu)，確實(shí)

3、是通過(guò)生意兩邊交易的彼此約定，使可能的價(jià)錢漲落損益彼此抵消。通常，商業(yè)機(jī)構(gòu)、生產(chǎn)商、加工商和投資者利用期貨價(jià)錢和現(xiàn)貨價(jià)錢波動(dòng)方向上的趨同性，通過(guò)在期貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上方向相反，但數(shù)量相同的商品，而把自身經(jīng)受的價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)者，達(dá)到現(xiàn)貨與期貨盈虧互補(bǔ)的目的。2 .免責(zé)約定(Hold_HarmlessAgreement)免責(zé)約定是指合同的一方通過(guò)合同條款，對(duì)合同中發(fā)生的對(duì)他人人身?yè)p害和財(cái)產(chǎn)損失的責(zé)任轉(zhuǎn)移給另一方承擔(dān)，即通過(guò)要緊針對(duì)其他事項(xiàng)的合同中的條款來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。例如，衡宇租賃合同、建筑合同也是如此。有時(shí)候可專門為轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而訂立合同。3 .保證書(shū)（Bondin0保證書(shū)是指由保證人

4、對(duì)被保證人因其行為不忠實(shí)或不履行某種明確的義務(wù)而致使權(quán)利人的損失予以補(bǔ)償?shù)囊环N書(shū)面合同。那個(gè)地址有保證人、被保證人和權(quán)利人三位當(dāng)事人，借助保證書(shū)，權(quán)利人可將被保證人違約的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保證人。4 .公司化（Incorpoiatioii）有的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司股票,將企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給多數(shù)股東承擔(dān)。（三）優(yōu)缺點(diǎn)及適用性D優(yōu)勢(shì)1 .財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式所能處置的風(fēng)險(xiǎn)，既能夠是純粹風(fēng)險(xiǎn)，也能夠是投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),E有可保風(fēng)險(xiǎn)，也有不可保風(fēng)險(xiǎn)。2 .財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的具體操作方法靈活多樣。3 .財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的直接本錢較低。4 .有利于增進(jìn)全社會(huì)操縱風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)。一樣而言,把潛在損失轉(zhuǎn)移給那些能夠更好地進(jìn)行損

5、失操縱的人，便會(huì)降低損失概率與損失程度。（二）局限性1 .法律和情理的雙重限制。2 .合同條文明白得的不同可能引發(fā)一些問(wèn)題。3 .轉(zhuǎn)讓人要承擔(dān)必然的代價(jià)。4、受讓人有時(shí)無(wú)力承擔(dān)所轉(zhuǎn)移的損失責(zé)任。（三）適用條件1 .轉(zhuǎn)讓人與受讓人之間的損失必需能夠明確地劃分。2 .受讓人應(yīng)當(dāng)有能力并情愿經(jīng)受適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)責(zé)任。3 .轉(zhuǎn)讓人和受讓人“共贏，風(fēng)險(xiǎn)自（一）概述風(fēng)險(xiǎn)自留又叫風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，是指經(jīng)濟(jì)單位自已承擔(dān)由風(fēng)險(xiǎn)事故所造成的損失。其實(shí)質(zhì)在于，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生并造成必然的損失以后，經(jīng)濟(jì)單位通過(guò)內(nèi)部資金的融通，來(lái)彌補(bǔ)所蒙受的損失。風(fēng)險(xiǎn)自留是處置殘余風(fēng)險(xiǎn)的一種技術(shù)方法，故有人謂之殘余技術(shù)（ResidualMethod）

6、。在某些情形下，它是唯一可能（或說(shuō)是唯一可行）的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)謀。風(fēng)險(xiǎn)自留是處置風(fēng)險(xiǎn)的最一般的方式，它能夠是被動(dòng)的，又能夠是主動(dòng)的，能夠是無(wú)心識(shí)的，也能夠是成心識(shí)的,能夠是無(wú)打算的，也能夠是有打算的。打算性風(fēng)險(xiǎn)自留的具體方法有以下幾種：將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)本錢；（2）成立意外損失基金；（3）借款用以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)損失；自大額（Deductible）保險(xiǎn)。另外,組建專業(yè)自保公司是對(duì)利用內(nèi)部基金補(bǔ)償損失方式的一種合乎邏輯的進(jìn)展。（二）將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)本錢將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)本錢，是指在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)，經(jīng)濟(jì)單位把意外的損失計(jì)入當(dāng)期損益，即吸收于短時(shí)間（通常不超過(guò)3個(gè)月）的現(xiàn)金流通當(dāng)中。這種方法適合于處置那些損失概率高但損失程度

7、較小的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)損失似乎成為企業(yè)不可幸免的常常性支出，因此只要這些風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別，損失數(shù)額便能打進(jìn)預(yù)算。這種方式能夠在必然范圍內(nèi)發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)：1 .風(fēng)險(xiǎn)自留方式在損失前不發(fā)生任何費(fèi)用，直到損失實(shí)際發(fā)生后才有現(xiàn)金支付。2 .損失發(fā)生后，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)用僅限于支付實(shí)際損失額。3 .風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)被列入預(yù)算后，自然就被列為經(jīng)濟(jì)單位的預(yù)算操縱對(duì)象，因此，自動(dòng)地受到預(yù)算操縱制度的監(jiān)督。在將損失直接攤?cè)虢?jīng)營(yíng)本錢以后，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)的考核顯得十分重要。（三）成立意外損失基金意外損失基金又稱自?；鸹驊?yīng)急基金，是經(jīng)濟(jì)單位基于對(duì)所面臨風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量,并依照其本身的財(cái)務(wù)能力,預(yù)先提取，用以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)事故所致?lián)p失的一種基金。成

8、立意外損失基金是一種自保行為，即自己為自己保險(xiǎn)(Self-insurance)o通常，這種方法用于處置那些可能引發(fā)較大損失，但這一損失又無(wú)法直接攤?cè)虢?jīng)營(yíng)本錢的風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)勢(shì):1 .節(jié)省保險(xiǎn)費(fèi)。2 .增進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)固。3 .基金投資能夠獲利。4 .道德風(fēng)險(xiǎn)減少。5 .理賠迅速。缺點(diǎn)：1 .基金規(guī)模的限制。2 .可能發(fā)生財(cái)務(wù)調(diào)度困難。3 .風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)量有限。4 .稅法方面的不利。從大多數(shù)國(guó)家的做法來(lái)看，意外損失基金的來(lái)源只能是稅后利潤(rùn)，而對(duì)這些利潤(rùn)的提存方式盡管類似于繳付保險(xiǎn)費(fèi)，但保費(fèi)卻是能夠免稅的。(四)借款有些經(jīng)濟(jì)單位選擇借款作為處置自留風(fēng)險(xiǎn)的手腕，即在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后，經(jīng)濟(jì)單位通過(guò)借貸籌借資金以補(bǔ)

9、償風(fēng)險(xiǎn)事故所造成的損失。采納這種手腕，經(jīng)濟(jì)單位在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生前不需要有任何的實(shí)際支出，既沒(méi)必要繳納保險(xiǎn)費(fèi)，也不要支付補(bǔ)償基金的分?jǐn)傤~，而只是在損失形成以后，據(jù)實(shí)確信損失情形并以借款籌得資金補(bǔ)償之。所借款項(xiàng)在以后較長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)均勻分?jǐn)?，慢慢歸還。借款渠道通常有三條：從集中的基金中借款來(lái)補(bǔ)償某一個(gè)分支部門所蒙受的意外損失；從外部取得各類專門貸款；在損失發(fā)生以前籌集各類應(yīng)急貸款。三、專業(yè)自保(0專業(yè)自保公司(CaptiveInsuranceCompany)及其類型專業(yè)自保公司是由工商企業(yè)自己設(shè)立的保險(xiǎn)公司，旨在對(duì)本企業(yè)、附屬企業(yè)和與其相關(guān)的其他企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)。依照其業(yè)務(wù)范圍的不同，專業(yè)

10、自保公司能夠分為純粹專業(yè)自保公司和公布市場(chǎng)的專業(yè)自保公司。純粹專業(yè)自保公司是承?；蛟俦Ｆ髽I(yè)、附屬企業(yè)和與其相關(guān)的其他企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)自保公司。它能夠把同意的業(yè)務(wù)限制在自己能夠負(fù)擔(dān)的限度內(nèi)，而不借助于再保險(xiǎn)，也能夠普遍地同意限額經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，但要將所同意業(yè)務(wù)中超過(guò)自留的部份分給再保險(xiǎn)人。公布市場(chǎng)的專業(yè)自保公司，那么是除經(jīng)營(yíng)純粹專業(yè)自保公司的業(yè)務(wù)之外，還能承接與其組建人毫無(wú)關(guān)系的其他業(yè)務(wù)的專業(yè)自保公司。依照其投資來(lái)源不同，專業(yè)自保公司能夠分為單國(guó)專業(yè)自保公司、多國(guó)專業(yè)自保公司和公會(huì)專業(yè)自保公司。1.單國(guó)專業(yè)自保公司單國(guó)專業(yè)自保公司是指通過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)或企業(yè)聯(lián)合的組織承擔(dān)這些企業(yè)及其下屬或相關(guān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)的行

11、業(yè)性保險(xiǎn)公司。英國(guó)人所有的專業(yè)自保公司幾乎完全屬于這一類。二、多國(guó)專業(yè)自保公司多國(guó)專業(yè)自保公司的資本來(lái)源于不同的國(guó)家,它是依照彼此保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)原那么經(jīng)營(yíng)的，因此具有如下優(yōu)勢(shì)：能夠聚集多種資金來(lái)源，形成較大的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。這就比單國(guó)專業(yè)自保公司的應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力大為提高，專門是承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的能力。多國(guó)專業(yè)自保公司的成員公司來(lái)自于不同的國(guó)度，因此，要比單國(guó)專業(yè)自保公司更易分散風(fēng)險(xiǎn)，尤其是成員公司的風(fēng)險(xiǎn)單位在地域上散布不太普遍時(shí)，這種優(yōu)勢(shì)更為明顯。交流和分享信息情報(bào)，節(jié)約治理本錢。美國(guó)的絕大多數(shù)專業(yè)自保公司屬于多專業(yè)自保公司O例如1悠長(zhǎng)的多國(guó)專業(yè)自保公司之1970年在百慕大由大石油公司組成的石油保險(xiǎn)公司(

12、OilInsuranceLimited),這些大石油公司都是美國(guó)石油學(xué)會(huì)的會(huì)員，那個(gè)專業(yè)自保公司的成員來(lái)自美國(guó)和其他國(guó)家。3、公會(huì)專業(yè)自保公司公會(huì)即行業(yè)協(xié)會(huì)或行業(yè)組織(如職業(yè)集體、貿(mào)易協(xié)會(huì)等)。公會(huì)成立專業(yè)自保公司向其成員提供保險(xiǎn)，所有的成員都作為彼此保險(xiǎn)人，而不是股東。（二）專業(yè)自保公司的產(chǎn)生與進(jìn)展企業(yè)通過(guò)成立意外損失補(bǔ)償基金來(lái)處置自留的風(fēng)險(xiǎn)，能夠說(shuō)，這是專業(yè)自保公司產(chǎn)生的前奏。第一批真正的專業(yè)自保公司于第一次和第二次世界大戰(zhàn)期間在不列顛組成。那時(shí)的英國(guó)石油公司（BritishPetroleum)>帝國(guó)化工公司(ImperialChemicalIndustries)和尤尼來(lái)佛公司（Un

13、ilever）等都為承保它們自己業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)在英國(guó)開(kāi)設(shè)了保險(xiǎn)公司。在此之前，英國(guó)的一些商人集體因不滿保險(xiǎn)人所要求的條件組成了一家純粹為他們自己提供保險(xiǎn)的自保公司。專業(yè)自保公司的蓬勃進(jìn)展是從美國(guó)開(kāi)始的。第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)企業(yè)組織規(guī)模日趨宏大，為成立專業(yè)自保公司制造了便利的條件。1950年代，美國(guó)企業(yè)界設(shè)立了專業(yè)自保公司。60年代，部份專業(yè)自保公司走出國(guó)門，進(jìn)人百慕大群島（BermudaIslands）,這便引發(fā)了設(shè)立近海專業(yè)自保公司（OffShoreCaptiveInsuranceCompany)。專業(yè)自保公司顯現(xiàn)之初，曾有人預(yù)言其為“保險(xiǎn)業(yè)中一朵新鮮的雪花工但是，這么連年過(guò)去，不僅未見(jiàn)

14、其衰敗,反而顯出一種方興未艾之勢(shì)。專業(yè)自保公司的顯現(xiàn)和迅速進(jìn)展，對(duì)國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生了阻礙，其要緊表現(xiàn)為：老牌的一些保險(xiǎn)商和經(jīng)紀(jì)人的保險(xiǎn)費(fèi)和傭金收入大大減少；迫使保險(xiǎn)業(yè)發(fā)生戲劇性轉(zhuǎn)變，使經(jīng)紀(jì)人變成了保險(xiǎn)人；很多專業(yè)自保公司進(jìn)展成為正規(guī)保險(xiǎn)商，對(duì)現(xiàn)有的保險(xiǎn)商可能組成要挾。專業(yè)自保公司的這種進(jìn)展勢(shì)頭巳經(jīng)引發(fā)了各方面的注意。一方面，提供方便的東道國(guó)試圖通過(guò)立法增強(qiáng)對(duì)設(shè)在其領(lǐng)土上的公司的財(cái)務(wù)和治理上的操縱，另一方面，一些大公司或跨國(guó)公司的所在國(guó)那么想阻止資金的外流。如此做的結(jié)果如何，有待進(jìn)一步觀看。（三）專業(yè)自保公司的成因與利弊分析一、專業(yè)自保公司產(chǎn)生和進(jìn)展的緣故（1）風(fēng)險(xiǎn)增加，要求企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)自留的能

15、力（2）企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)治理本錢的需求（3）近海逃稅港的特殊誘惑二、專業(yè)自保公司的優(yōu)勢(shì)（1）承保彈性增加。（2）保險(xiǎn)本錢降低。（3）租稅負(fù)擔(dān)減輕。（4）損失操縱增強(qiáng)。（5）自保與再保險(xiǎn)結(jié)合。另外，專業(yè)自保公司對(duì)履行某些強(qiáng)制保險(xiǎn)條例來(lái)講也是便利的。3、專業(yè)自保公司的缺點(diǎn)（1）業(yè)務(wù)量有限。(2)風(fēng)險(xiǎn)品質(zhì)較差。(3)組織規(guī)模簡(jiǎn)陋。(4)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)脆弱。(四)專業(yè)自保公司的經(jīng)營(yíng)方式k>承保政策(UnderwritingPolicy)(1)專業(yè)自保公司的業(yè)務(wù)范圍能夠限定于組建人，也能夠?qū)ν忾_(kāi)放，即同意與組建人亳無(wú)關(guān)系的其他業(yè)務(wù)。(2)專業(yè)自保公司能夠承保直接業(yè)務(wù)，也能夠同時(shí)承保再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。二、代出保單安排(FrontingArrangements)有時(shí)，專