西部金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟差距_基于面板數(shù)據(jù)的實證分析

1、收稿日期2010年6月15日經(jīng)濟增長是社會發(fā)展、政治穩(wěn)定和人們生活水平提高的前提。而金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,又與經(jīng)濟發(fā)展有著不可分割的關(guān)系。從區(qū)域發(fā)展上看,中國在1999年提出西部大開發(fā)戰(zhàn)略,2000年起全面實施。西部大開發(fā)戰(zhàn)略實施10年來,西部地區(qū)的經(jīng)濟有了很大的發(fā)展,但是與東部和中部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的差距并沒有縮小,相應(yīng)地金融發(fā)展也呈現(xiàn)出明顯的差異。與此同時,西部地區(qū)金融與經(jīng)濟并沒有實現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展,金融促進經(jīng)濟的作用尚未得到充分發(fā)揮,這已成為當(dāng)前西部地區(qū)提升發(fā)展水平必須面對的一個現(xiàn)實問題,因此研究西部金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟差距就具有重要的意義。本文的結(jié)構(gòu)如下:第一部分是文獻綜述,第二部分是指標(biāo)選取與

2、研究方法,第三部分是實證分析,第四部分是政策建議。一、文獻綜述在國外,自20世紀50年代以來,經(jīng)濟學(xué)家對于金融與經(jīng)濟的發(fā)展關(guān)系進行了深入的研究。美國經(jīng)濟學(xué)家約翰·G.格利和愛德華·S.肖(John G.Gurley ,Edward S.Shaw在金融理論中的貨幣中對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了系統(tǒng)的研究,提出金融發(fā)展有利于提高全社會的生產(chǎn)性投資水平,促進經(jīng)濟的增長。帕特里克(Patrick ,1966在研究中發(fā)現(xiàn),在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段,一個國家或地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系表現(xiàn)不同,其中供給引導(dǎo)型金融發(fā)展出現(xiàn)在經(jīng)濟增長的早期階段,之后才出現(xiàn)需求拉動型的金融發(fā)展階段,隨著

3、金融發(fā)展和經(jīng)濟增長,供給引導(dǎo)型模式的特征逐步消失并最終讓位于需求拉動型金融發(fā)展。戈德史密斯(1990首次應(yīng)用跨國數(shù)據(jù)進行實證分析,發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長迅速的時期總是伴隨著金融的快速發(fā)展,兩者之間存在較強的正相關(guān)關(guān)系。麥金農(nóng)和肖(Mckinnon and Shaw ,1973研究了發(fā)展中國家的金融問題,分別從金融抑制和金融深化兩個角度,系統(tǒng)地闡述了貨幣金融和經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系。20世紀90年代以來,金融與經(jīng)濟關(guān)系的研究又出現(xiàn)了較大的發(fā)展,進一步對相關(guān)理論進行了補充和完善。King 和Levine (1993使用80個國家的樣本期對19601989年的數(shù)據(jù)進行研究,發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平與人均實際GDP 增長、

4、物質(zhì)資本積累率和各經(jīng)濟體利用人力資本效率的提高之間有很強的關(guān)聯(lián)性。在國內(nèi),越來越多的學(xué)者也開始關(guān)注金融與經(jīng)濟之間的關(guān)系,大量的研究成果相繼涌現(xiàn)。張軍洲(1995提西部金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟差距基于面板數(shù)據(jù)的實證分析王文勝柴用棟摘要本文以中國西部大開發(fā)戰(zhàn)略實施以來東部、中部和西部地區(qū)金融與經(jīng)濟發(fā)展的數(shù)據(jù)為樣本進行分析。分析發(fā)現(xiàn),金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在強相關(guān)關(guān)系,但是金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系表現(xiàn)出明顯的區(qū)域性差異。西部地區(qū)由于金融發(fā)展相對滯后,對于經(jīng)濟增長的制約作用較為明顯。根據(jù)研究結(jié)果,作者提出了加快西部金融發(fā)展,促進地方經(jīng)濟增長,進一步縮小區(qū)域差距的政策建議:做好區(qū)域金融體系的選擇;發(fā)展區(qū)域金

5、融貨幣政策;完善區(qū)域金融組織體系;構(gòu)建區(qū)域金融市場體系;實現(xiàn)區(qū)域金融與經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合。關(guān)鍵詞西部大開發(fā);金融發(fā)展;經(jīng)濟增長;區(qū)域差異;區(qū)域政策文章編號1009-9190(201010-0043-05中圖分類號F832文獻標(biāo)志碼A金融論壇2010年第10期(總第178期金融論壇2010年第10期(總第178期出區(qū)域金融的概念,認為區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟一樣,是現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下大國金融發(fā)展的一種客觀現(xiàn)象,其不僅直接反映經(jīng)濟的區(qū)域性特點,其本身的運行和發(fā)展也呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域性特征。談儒勇(2000基于19931998年有關(guān)中國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的季度數(shù)據(jù),分析了存款貨幣銀行在配置國內(nèi)信貸過程中相對

6、于中央銀行的重要性并得出其經(jīng)濟增長之間有很強的正相關(guān)關(guān)系。周立(2004遵循戈德史密斯(Goldsmith指標(biāo)體系,跨越中國改革開放整個歷程,涵蓋東部、中部、西部三大區(qū)域,研究了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系,倡導(dǎo)重建金融功能,選擇質(zhì)量型金融發(fā)展路徑。劉玄、王劍(2006根據(jù)1997年1月至2004年8月的樣本數(shù)據(jù)對貨幣政策傳導(dǎo)的地區(qū)差異問題做了實證研究,發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平、開放程度的地區(qū)差異等是導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)存在地區(qū)差異的主要因素。鄭長德(2007從西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長等角度對西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中的金融因素進行了全面分析,提出了相應(yīng)的政策建議。陳守東、楊東亮、趙曉力(2008對中國31個省市的

7、數(shù)據(jù)進行實證分析,得出地區(qū)的金融發(fā)展速度是影響該地區(qū)經(jīng)濟增長速度的重要因素,其影響大小受到該地區(qū)金融發(fā)展水平的制約。從以上綜述可知,國外長期的理論研究已經(jīng)證明,金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在密切的相關(guān)關(guān)系,國內(nèi)的研究也再次證實金融的發(fā)展或停滯對于經(jīng)濟增長的速度和方式有重要的影響。但是迄今為止,對于這方面的研究主要集中于探討金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系,對于金融發(fā)展與經(jīng)濟系統(tǒng)中比較突出的區(qū)域經(jīng)濟差異的問題則涉及較少,尤其是在中國西部發(fā)展過程中金融對于縮小區(qū)域經(jīng)濟差距的問題還沒有引起足夠的重視。本文作為實證研究,旨在通過對于東部、中部和西部地區(qū)金融與經(jīng)濟指標(biāo)所組成的面板數(shù)據(jù),進行單位根檢驗和協(xié)整檢驗,并選

8、擇相應(yīng)的模型予以回歸分析,以探討金融發(fā)展對經(jīng)濟作用的區(qū)域性差異,進而提出具體的政策建議供參考。二、指標(biāo)選取與研究方法(一指標(biāo)選取1.衡量經(jīng)濟增長的指標(biāo)。國內(nèi)生產(chǎn)總值是最能充分反映一國或地區(qū)綜合經(jīng)濟發(fā)展能力的指標(biāo)。為了剔除人口的因素,本文使用人均GDP作為衡量經(jīng)濟增長的指標(biāo),選取的是中國東部、中部和西部地區(qū)19992007年的實際人均GDP數(shù)據(jù)。2.衡量金融發(fā)展的指標(biāo)。為了揭示中國區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的差距,有必要使用科學(xué)的指標(biāo)去衡量金融發(fā)展?？紤]到金融指標(biāo)的代表性、可比性以及可得性的問題,我們選取19992007年東中西部FIR(金融發(fā)展作為衡量金融發(fā)展的指標(biāo)進行模型的估計。另外,在進行經(jīng)濟

9、增長的實證研究中,影響GDP增長的因素很多,例如固定資產(chǎn)投資、通貨膨脹率和進出口貿(mào)易等。根據(jù)凱恩斯理論可知固定資產(chǎn)投資是非常重要的影響經(jīng)濟增長的因素,對這個變量的遺漏將對模型結(jié)果產(chǎn)生重大影響。因此,我們這里將19992007年東中西部人均固定資產(chǎn)投資作為另一個解釋變量引入到模型當(dāng)中。本文選取的樣本容量為19992007年,所用樣本數(shù)據(jù)均來源于中國統(tǒng)計年鑒(19992008,中國金融年鑒(19992008,西部各省金融運行報告,經(jīng)計算而得。(二研究方法實證研究涉及的是既含有時間趨勢又含有空間趨勢的面板數(shù)據(jù)。因此,首先利用LLC檢驗和IPS檢驗對面板數(shù)據(jù)的時間趨勢進行單位根檢驗。其次,如果所選擇的

10、變量是非平穩(wěn)的,但利用各變量具有相同的單位根便可以檢驗變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系。協(xié)整關(guān)系的存在說明變量之間具有長期的穩(wěn)定關(guān)系,之后便可以進行模型化描述。三、實證分析(一面板數(shù)據(jù)單位根檢驗我們主要進行常用的LLC檢驗和IPS檢驗。LLC檢驗主要是通過對每個縱剖面時間序列進行ADF回歸來構(gòu)造兩組正交的殘差序列,利用正交殘差序列的合并回歸系數(shù)的t統(tǒng)計量得到修正的t統(tǒng)計量,來檢驗面板數(shù)據(jù)是否存在單位根。而IPS 檢驗克服了LLC 檢驗的缺陷,允許面板中不同時間序列的i不同,在備擇假設(shè)下允許有一些縱剖面存在單位根。即IPS 檢驗的假設(shè)是在模型具有異質(zhì)正態(tài)誤差項的條件下尋找合適的檢驗統(tǒng)計量進行單位根檢驗。

11、分析過程中,對經(jīng)濟增長(GDP 、金融發(fā)展(FIR 、投資(I 分別從總量上以及分地區(qū)進行LLC 單位根檢驗和IPS 單位根檢驗。具體檢驗結(jié)果如表1表4。單位根檢驗的結(jié)果表明,經(jīng)濟增長變量實際人均GDP 、金融發(fā)展變量FIR 和人均固定資產(chǎn)投資I 都是不平穩(wěn)的,而GDP 、FIR 和I 的一階差分是平穩(wěn)的,說明這三個變量都是一階單整的,一階差分表現(xiàn)為無單位根。(二面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗通過面板數(shù)據(jù)單位根檢驗,我們發(fā)現(xiàn)三大區(qū)域的人均GDP 、FIR 和人均固定資產(chǎn)投資I 均表現(xiàn)為一階單整I (1,因此變量間有存在協(xié)整關(guān)系的可能性。這里我們采用第一代面板協(xié)整檢驗的方法進行協(xié)整關(guān)系的檢驗。具體檢驗結(jié)果如

12、表5。協(xié)整檢驗的結(jié)果表明,東部、中部和西部地區(qū)金融發(fā)展(FIR 、人均固定資產(chǎn)投資(I與經(jīng)濟增長(GDP 之間存在協(xié)整關(guān)系。因此,我們可以建立模型對經(jīng)濟增長與金融發(fā)展、固定資產(chǎn)投資的長期關(guān)系進行考察。(三面板數(shù)據(jù)模型的選擇如果從時間和個體上看,面板數(shù)據(jù)回歸模型的解釋變量對被解釋變量的邊際影響均是相同的,并且除模型的解釋變量之外,影響被解釋變量的其他所有確定性變量的效應(yīng)只是隨個體變化而不隨時間變化。這時,應(yīng)該使用個體固定效應(yīng)回歸模型對面板數(shù)據(jù)進行回歸。其模型的一般形式為:y it =+i +Kk=2k x kit +u it對于固定效應(yīng)模型參數(shù)的估計主要采用LSDV 估計法和ANCOVA 估計法

13、。假設(shè)建立的個體固定效應(yīng)模型為:GDP=0+1D 1+2D 2+3D 3+4FIR+5I+i其中,D i =0或1,當(dāng)選取的數(shù)據(jù)是東部的時候,D 1=1,D 2=0,D 3=0。當(dāng)選取的數(shù)據(jù)是中部的時候,D 1=0,D 2=1,D 3=0;當(dāng)選取的數(shù)據(jù)是西部的時候,D 1=0,D 2=0,D 3=1。利用OLS 估計模型得到:表1單位根檢驗結(jié)果總體變量1.785011.37663-4.98284-0.51882表2東部地區(qū)單位根檢驗結(jié)果東部地區(qū)水平值一階差分值LLC 值IPS 值LLC 值IPS 值經(jīng)濟增長(GDP -0.08335-0.4904-1.18073-2.1877金融發(fā)展(FIR

14、-0.51794-1.1713-1.21949-3.2371人均固定資產(chǎn)投資(I -1.04304-2.6145-1.28901-2.684表4西部地區(qū)單位根檢驗結(jié)果西部地區(qū)水平值一階差分值LLC 值IPS 值LLC 值IPS 值經(jīng)濟增長(GDP -0.02213-0.186-1.71698-3.4788金融發(fā)展(FIR -0.44719-1.2646-1.42839-4.0567人均固定資產(chǎn)投資(I -0.00692-0.0332-2.03688-6.6049表3中部地區(qū)單位根檢驗結(jié)果中部地區(qū)0.20191.16-2.27414-3.8737表5東中西部地區(qū)協(xié)整檢驗結(jié)果變量東部中部西部LLC

15、 檢驗IPS 檢驗LLC 檢驗IPS 檢驗LLC 檢驗IPS 檢驗殘差-1.62569-2.4514-1.62569-2.4514-1.62569-2.4514王文勝、柴用棟:西部金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟差距金融論壇2010年第10期(總第178期GDP=2056+2240D1-261.1D2-1978.99D3+130.18FIR+1.96I(0.706(2.685(16.6707R軍2=0.9659RSS=35403082模型擬合的結(jié)果表明,FIR對經(jīng)濟增長的作用是顯著的。通過D1、D2、D3的系數(shù)可以看出東中西部地區(qū)存在自發(fā)的金融對經(jīng)濟增長的差異影響。當(dāng)假設(shè)樣本之間既存在東中西部區(qū)域影響,又存

16、在時間上的影響時,金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響不顯著。而當(dāng)只考慮東中西部區(qū)域影響不考慮時間影響的個體固定效應(yīng)模型時,金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響很顯著,說明個體和時點之間存在相互影響使得FIR作用不顯著。四、結(jié)論與政策建議通過上述對東部、中部和西部地區(qū)金融與經(jīng)濟發(fā)展的實證分析,可以得出,中國東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用具有明顯差異,即不同地區(qū)截距項不同。本文的研究結(jié)論再一次證實中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在強相關(guān)關(guān)系,但金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系表現(xiàn)出明顯的區(qū)域性差異。時間的不同和政策變化等不確定因素,使得金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響也受到影響,表現(xiàn)出時點的差異性。當(dāng)我們考慮區(qū)域差異和

17、時點差異時,金融發(fā)展影響經(jīng)濟增長的顯著性大大降低。這說明統(tǒng)一的金融政策在實施過程中受到區(qū)域自身因素的影響,而不能達到預(yù)期的效果,為了達到預(yù)期的效果就要針對不同的地區(qū)實行有差別的區(qū)域性金融政策。中國長期以來一直實行統(tǒng)一的金融調(diào)控政策,并沒有考慮地區(qū)間經(jīng)濟存在的差異,這樣既不利于區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展,也不利于宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)健運行,尤其是對于西部地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展形成了一定的影響。為此,建議金融政策的實施應(yīng)該具體問題具體分析,切實考慮各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平狀況,實行金融政策的合理化、區(qū)域化,進一步加強金融對不同區(qū)域的支持力度,促進包括西部地區(qū)在內(nèi)不同區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展。(一做好區(qū)域金融體系的選擇結(jié)合中國西部地區(qū)的具

18、體情況,我們選擇區(qū)域性的金融調(diào)控體系、組織體系、市場體系和金融與投資政策四個方面來構(gòu)建西部區(qū)域性的金融政策。具體可以考慮:在區(qū)域性金融調(diào)控體系方面,實行有針對性的貨幣政策以及集權(quán)和分權(quán)相統(tǒng)一的中央銀行制度,以促進西部地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。在區(qū)域性金融組織體系方面,進一步發(fā)揮好政策性金融組織和大型商業(yè)銀行區(qū)域分行的作用,使其成為推動地方經(jīng)濟發(fā)展的重要力量,并積極鼓勵西部地區(qū)中小金融機構(gòu)的發(fā)展。在區(qū)域性金融市場體系方面,既要避免地方政府的干預(yù),實行全國統(tǒng)一的金融市場,又要針對本地區(qū)的特點培育區(qū)域性的金融市場體系,不斷提升市場的運作水平。在區(qū)域性金融與投資政策方面,需要實現(xiàn)政策之間的協(xié)調(diào)配合,促進西部落后

19、地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。(二發(fā)展區(qū)域金融貨幣政策實施區(qū)域性的金融貨幣政策,有助于將國家宏觀政策、金融調(diào)控制度與東中西部地區(qū)的具體情況相結(jié)合,更好地發(fā)揮政策效果。具體可以考慮:一是不斷完善中央銀行制度。中國現(xiàn)行的中央銀行運行模式有其必然性和合理性,但同時要求其必須顧及貨幣政策的區(qū)域差異及其協(xié)調(diào)效應(yīng)?？赡艿倪x擇是在現(xiàn)有銀行制度內(nèi)繼續(xù)深化改革,在保證對總體金融形勢的控制和對各分行行為必要監(jiān)控的前提下,增強各分行自主組織和調(diào)控本地金融活動的權(quán)力和動力。二是實施有差別的利率政策。在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)之上,由中央銀行各區(qū)域分行具體設(shè)定利率浮動的具體界限,進一步與西部地區(qū)企業(yè)經(jīng)濟效率和承受能力相適應(yīng)。三是實行有區(qū)別的存

20、款準(zhǔn)備金率。要使存款準(zhǔn)備金起到調(diào)節(jié)地區(qū)經(jīng)濟差異的作用,可以按區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r來制定不同類別和檔次的存款準(zhǔn)備金率,以增加西部地區(qū)的信貸投資和資金來源。(三完善區(qū)域金融組織體系完善區(qū)域性的金融組織體系,具體可以考慮:一是加大政策性金融組織對落后地區(qū)的扶持。在西部經(jīng)濟開發(fā)的過程中,必須完善政策性銀行的政策性功能,明確其支持的行業(yè)范圍,真正實現(xiàn)與商業(yè)銀行相區(qū)別的政策性融資功能;同時應(yīng)根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟開發(fā)的具體目標(biāo),設(shè)置專門服務(wù)于特定區(qū)域的政策性金融機構(gòu),以彌補國家政策性金融體系的不足。二是發(fā)揮大型商業(yè)銀行區(qū)域分行的作用。根據(jù)目前西部商業(yè)銀行發(fā)展的現(xiàn)狀,應(yīng)該根據(jù)地區(qū)差異進行區(qū)域金融機構(gòu)的設(shè)置,滿足西部自身建

21、設(shè)的融資需求。三是鼓勵區(qū)域性中小金融機構(gòu)的發(fā)展。在西部地區(qū),大型商業(yè)銀行服務(wù)的對象主要針對國有企業(yè)和大型客戶,大量非國有的中小企業(yè)長期受到資金不足的困擾。因此,通過設(shè)立地方性中小金融機構(gòu),適度引入金融競爭,進一步提高金融服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的質(zhì)量和水平,以更好地支持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的建設(shè)。(四構(gòu)建區(qū)域金融市場體系針對不同地區(qū),既要實行全國統(tǒng)一的金融市場,又要根據(jù)本地區(qū)的特點,建立有區(qū)域特色的金融市場。具體可以考慮:一是培育全國統(tǒng)一的金融市場。在統(tǒng)一的市場體系中,金融市場承擔(dān)著融通社會資金的重任。因此,縮小地區(qū)之間發(fā)展的差距,促進東中西部地區(qū)經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展,必須加強市場聯(lián)系,建立健全統(tǒng)一的金融市場體系。二是培

22、育區(qū)域性的金融市場?？梢钥紤]分西北和西南,在經(jīng)濟基礎(chǔ)較好的城市成立上海與深圳證券交易的異地交易中心,推薦具有地區(qū)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢的企業(yè)上市,形成西部板塊資金效應(yīng)。同時允許區(qū)域內(nèi)投資公司通過國內(nèi)甚至國外發(fā)行債券為西部項目建設(shè)進行直接融資,將更多的社會資源轉(zhuǎn)化為西部發(fā)展的資金。(五實現(xiàn)區(qū)域金融與經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合從西部發(fā)展實際來看,中國的金融政策需要與區(qū)域投資政策相結(jié)合,協(xié)調(diào)商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)的金融服務(wù),為區(qū)域開發(fā)提供融資支持。具體可以考慮:國家對于在西部地區(qū)投資于基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保事業(yè)等方面的企業(yè),可以在配套資金、利率和稅收上給予政策優(yōu)惠。并鼓勵各類投資主體采取重組、收購或轉(zhuǎn)讓等多種方式,積極介

23、入西部地區(qū)的農(nóng)業(yè)、水利、交通等方面的建設(shè)。同時要完善區(qū)域財稅政策,通過調(diào)整稅收制度、優(yōu)化稅收政策、規(guī)范轉(zhuǎn)移支付等,進一步平衡地區(qū)間財力差異,推進西部經(jīng)濟發(fā)展。參考文獻雷蒙德·W.戈德史密斯,l990.金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展M .上海:上海三聯(lián)書店.劉玄、王劍,2006.貨幣政策傳導(dǎo)地區(qū)差異:實證檢驗及政策含義J .財經(jīng)研究,(5:70-79.談儒勇,2000.金融發(fā)展理論與中國金融發(fā)展M .北京:中國經(jīng)濟出版社.張軍洲,1995.中國區(qū)域金融分析M .北京:中國經(jīng)濟出版社.鄭長德,2007.中國西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長M .北京:民族出版社.周立,2004.中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長

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25、conomic Growth in Undeveloped Countries J .Economic Development and Cultural Change ,(34:174-189.Mckinnon ,R.I.,and Shaw ,E.S.,1973.Financial Deepening in Economic Development J .Savings and Development ,(6:127-139.(責(zé)任編輯:漸修Western Financial Development and Regional Economic DisparitiesAn Empirical A

26、nalysis Based on Panel Data WANG Wen -sheng CHAI Yong -dongAbstract This paper s analysis is based on the sample data of the financial and economic development in the eastern,central and western regions since the implementation of the strategy of developing western China.The result of the analysis indica