財(cái)務(wù)分析比率及方法歸納

1、財(cái)務(wù)分析中常用的財(cái)務(wù)比率類型指標(biāo)名稱及計(jì)算指標(biāo)評(píng)價(jià)注釋一、反映償債能力的比率（一）反映短期償債能力的比率流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)；流動(dòng)比率越低，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期償債能力越弱。過(guò)高的流動(dòng)比率，可能是存貨超儲(chǔ)積壓、存在大量應(yīng)收賬款的結(jié)果；也可能反映企業(yè)擁有過(guò)分充裕的現(xiàn)金，說(shuō)明企業(yè)資金利用不充分，有可能降低企業(yè)的獲利能力。從反映償債能力的角度看，流動(dòng)比率越高越好，但從企業(yè)盈利能力角度來(lái)看，則不宜過(guò)高。即不能認(rèn)為流動(dòng)比率不是越高越好。另外，企業(yè)所處行業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求也不同；企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理方式也會(huì)影響流動(dòng)

2、比率。速動(dòng)比率= 速動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率又稱酸性實(shí)驗(yàn)比率。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收款項(xiàng)等。一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)；速動(dòng)比率越低，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期償債能力越弱。各企業(yè)的速動(dòng)比率應(yīng)該根據(jù)行業(yè)特征和其他因素加以評(píng)價(jià)，同時(shí)還應(yīng)注意對(duì)應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力這一因素的分析。速動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)后的金額。現(xiàn)金比率= 現(xiàn) 金 流動(dòng)負(fù)債這里所說(shuō)的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)表明企業(yè)持有大量不能產(chǎn)生收益的現(xiàn)金，可能會(huì)降低企業(yè)的獲利能力

3、；現(xiàn)金比率越低，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期償債能力越弱。（二）反映長(zhǎng)期償債能力的比率資產(chǎn)負(fù)債率= 負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%也稱負(fù)債比率、舉債經(jīng)營(yíng)比率。該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率越高，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越強(qiáng)，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；反之則相反。在企業(yè)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率高于負(fù)債資本成本率的條件下，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)因代價(jià)較小使所有者的收益增加。有形資產(chǎn)負(fù)債率= 負(fù)債總額有形資產(chǎn)100%有形資產(chǎn)=資產(chǎn)總額無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)支出商譽(yù)該指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率的延伸，能夠更加客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)

4、償債能力。一般來(lái)說(shuō)，有形資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱，有形資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越高，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率= 負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額100%也稱負(fù)債對(duì)所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的資金和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。已獲利息倍數(shù)= 利息前利潤(rùn) 利息費(fèi)用100%利息前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。一般來(lái)說(shuō)，已獲利息倍數(shù)至

5、少應(yīng)等于1。該項(xiàng)指標(biāo)越大，說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；這項(xiàng)指標(biāo)越小，說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越弱。利息費(fèi)用是支付給債權(quán)人的全部利息，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和計(jì)入固定資產(chǎn)等的利息。二、反映運(yùn)營(yíng)能力的比率應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額其中，銷售收入凈額銷售收入銷售退回、折讓、折扣應(yīng)收賬款平均余額（期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越低。平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額。它是資產(chǎn)負(fù)債表中的“期初應(yīng)收賬款”、“期末應(yīng)收

6、賬款”分別加上期初、期末壞帳準(zhǔn)備的平均數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款平均余額360/銷售收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越低。存貨 周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷貨成本/平均存貨（其中，平均存貨（期初存貨期末存貨）/2）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高；存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說(shuō)明企業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水平越低。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)平均存貨360/銷貨成本存貨周

7、轉(zhuǎn)天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說(shuō)明企業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水平越低。三、反映獲利能力的比率（一）通用指標(biāo)銷售凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)/銷售收入凈額100%指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)從銷售（營(yíng)業(yè)）收入中獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)；指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)從銷售（營(yíng)業(yè)）收入中獲取利潤(rùn)的能力越弱。影響因素主要有商品質(zhì)量、成本、價(jià)格、銷售數(shù)量、期間費(fèi)用及稅金等。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額100%資產(chǎn)平均總額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）/2指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)；指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的

8、獲利能力越弱。實(shí)收資本利潤(rùn)率凈利潤(rùn)/實(shí)收資本100%（注意該指標(biāo)分母未用平均值）指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際投入資本的獲利能力越強(qiáng)；指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際投入資本的獲利能力越弱。影響的因素除了影響凈利潤(rùn)的因素外，企業(yè)負(fù)債規(guī)模也有一定的影響。一般地，負(fù)債的增加會(huì)導(dǎo)致實(shí)收資本利潤(rùn)率的上升，分析時(shí)應(yīng)特別注意。股東非常關(guān)心的一項(xiàng)指標(biāo)。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益平均余額100%也稱所有者權(quán)益利潤(rùn)率或凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越強(qiáng)；指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。既是上市公司必須披露的信息內(nèi)容之一，也是決定上市公司能否實(shí)施配股等再融資的重要依據(jù)。影響的因素除了企業(yè)的獲利水

9、平和所有者權(quán)益大小以外，企業(yè)負(fù)債多少也有一定的影響。一般地，負(fù)債的增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的上升。基本獲利率息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額息稅前利潤(rùn)越大，說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造新價(jià)值的能力越強(qiáng)。（二）特殊指標(biāo)基本每股收益屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)其中：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)期初發(fā)行在外普通股股數(shù)當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)已回購(gòu)時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間該指標(biāo)是反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤(rùn)或承擔(dān)企業(yè)虧損的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。每股收益越高，說(shuō)明每股獲利能力越強(qiáng)，投資者的回報(bào)越多；每股收益越低，說(shuō)明每股獲利能力越弱。影響每股收益的因素有兩個(gè)：一是企業(yè)的

10、獲利水平；二是企業(yè)的普通股股數(shù)。財(cái) 務(wù) 狀 況 的 綜 合 分 析一、杜邦分析法杜邦分析法是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析的一種方法。核心指標(biāo)（綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率）：凈資產(chǎn)利潤(rùn)率凈資產(chǎn)利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 即影響核心指標(biāo)因素有本公式3個(gè)和資產(chǎn)負(fù)債率二、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)價(jià)法基本指標(biāo)財(cái)務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率就是基本獲利率資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額平均流動(dòng)資產(chǎn)總額100%償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)發(fā)展能力狀況銷

11、售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率、資本積累率銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額100%資本積累率本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額年初所有者權(quán)益100%修正指標(biāo)財(cái)務(wù)效益狀況資本保值增值率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率資本保值增值率扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益100%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額100%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn)成本費(fèi)用利潤(rùn)率利潤(rùn)總額成本費(fèi)用總額100%資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況存貨周轉(zhuǎn)率（次）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）、不良資產(chǎn)比率不良資產(chǎn)比率年末不良資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額100%償債能力狀況現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（即現(xiàn)金比率）、速動(dòng)比率發(fā)展能力狀

12、況三年資本平均增長(zhǎng)率、三年銷售平均增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率評(píng)議指標(biāo)該指標(biāo)用于對(duì)基本指標(biāo)和修正指標(biāo)評(píng)價(jià)形成的基本結(jié)果進(jìn)行定性分析驗(yàn)證，以進(jìn)一步修正定量評(píng)價(jià)結(jié)果。由8項(xiàng)非計(jì)量指標(biāo)構(gòu)成。資 金 需 要 量 預(yù) 測(cè) 的 方 法銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)企業(yè)融資需求數(shù)量的一種方法。假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入之間存在固定的比例。編表法：1.編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表計(jì)算確定利潤(rùn)表各項(xiàng)目與銷售收入的百分比；預(yù)計(jì)預(yù)測(cè)年度利潤(rùn)表各項(xiàng)目；某項(xiàng)目計(jì)劃年度數(shù)額該項(xiàng)目銷售百分比預(yù)計(jì)年度銷售額預(yù)計(jì)留存收益數(shù)額。留存收益增加預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)（1股利支付率）2.編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表區(qū)分敏

13、感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目，并計(jì)算基年資產(chǎn)負(fù)債表各敏感項(xiàng)目與銷售收入的百分比；【提示】敏感項(xiàng)目是指直接隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目，例如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬等項(xiàng)目；預(yù)計(jì)預(yù)測(cè)年度資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目的預(yù)計(jì)數(shù)預(yù)計(jì)銷售額該敏感項(xiàng)目的銷售百分比確定追加資金需要量。資金總需要量預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益公式法：追加資金需要量= RA SS- RL SS-RE其中：S-預(yù)計(jì)年度銷售增加額 RA-基期敏感資產(chǎn)總額 RL-基期敏感負(fù)債總額 S-及其銷售額 RE-預(yù)計(jì)年度留存收益增加額回歸分析預(yù)測(cè)法假定資金需要量與銷售額之間存在線性關(guān)系，然后根據(jù)歷史資料，用最小二乘法確定回歸直線方程的

14、參數(shù)，利用直線方程預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。其預(yù)測(cè)模型為：yabx式中：y資金需要量x銷售額a固定的資金需要量（即不隨銷售額增加而變化的資金需要量）b變動(dòng)資金率（即每增加1元的銷售額需要增加的資金）參數(shù)a、b的公式為：式中,為x和y的平均值，即：利 潤(rùn) 預(yù) 測(cè) 常 用 的 幾 項(xiàng) 指 標(biāo) 及 預(yù) 測(cè) 方 法指標(biāo)（一）固定成本和變動(dòng)成本我國(guó)企業(yè)成本核算采用的是制造成本法。為了進(jìn)行本量利分析，需要將總成本分解為固定成本與變動(dòng)成本，其方法有個(gè)別成本分解法和總成本分解法。變動(dòng)成本率（高點(diǎn)總成本低點(diǎn)總成本）/（高點(diǎn)銷售收入低點(diǎn)銷售收入）變動(dòng)成本銷售收入變動(dòng)成本率總成本分解法（又稱高低點(diǎn)法、變動(dòng)成本率分解

15、法），即比較兩個(gè)時(shí)期的銷售收入與總成本，然后求出變動(dòng)成本率，從而對(duì)總成本進(jìn)行分解的一種方法。固定成本總成本變動(dòng)成本總成本固定成本單位變動(dòng)成本產(chǎn)銷量指標(biāo)（二）邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)又稱邊際利潤(rùn)或貢獻(xiàn)毛益，它是銷售收入減去變動(dòng)成本后的金額。邊際貢獻(xiàn)抵償固定成本以后的剩余部分就是利潤(rùn)總額。1.基本指標(biāo)：邊際貢獻(xiàn)銷售收入變動(dòng)成本（銷售價(jià)格單位變動(dòng)成本）銷售數(shù)量單位邊際貢獻(xiàn)銷售數(shù)量固定成本利潤(rùn)單位邊際貢獻(xiàn)銷售價(jià)格單位變動(dòng)成本2、相關(guān)指標(biāo)：邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)總額/銷售收入100%或單位邊際貢獻(xiàn)/銷售價(jià)格100%變動(dòng)成本率變動(dòng)成本/銷售收入100%單位變動(dòng)成本/銷售價(jià)格100%邊際貢獻(xiàn)率變動(dòng)成本率1指標(biāo)（三）盈虧

16、臨界點(diǎn)銷售量（額）盈虧臨界點(diǎn)也稱為保本點(diǎn)、損益平衡點(diǎn)，它是指企業(yè)處于不虧不賺、即利潤(rùn)總額為零的狀態(tài)。盈虧臨界點(diǎn)銷售量的計(jì)算公式：盈虧臨界點(diǎn)銷售量固定成本總額/（單位產(chǎn)品銷售價(jià)格單位變動(dòng)成本）固定成本總額/單位邊際貢獻(xiàn)這一公式適用于產(chǎn)銷單一產(chǎn)品的企業(yè)。對(duì)于產(chǎn)銷多種產(chǎn)品的企業(yè)，可以采用盈虧臨界點(diǎn)銷售額來(lái)計(jì)算臨界值，計(jì)算公式為：預(yù)測(cè)目標(biāo)利潤(rùn)額方法：本量利分析法利潤(rùn)預(yù)測(cè)值銷售收入預(yù)測(cè)值變動(dòng)成本固定成本（單價(jià)單位變動(dòng)成本）預(yù)計(jì)銷售量固定成本單位邊際貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)銷售量固定成本邊際貢獻(xiàn)總額固定成本銷售收入預(yù)測(cè)值邊際貢獻(xiàn)率固定成本銷售收入預(yù)測(cè)值（1變動(dòng)成本率）固定成本還可以：利潤(rùn)預(yù)測(cè)值（銷售收入預(yù)測(cè)值盈虧臨界點(diǎn)銷

17、售收入）（銷售收入預(yù)測(cè)值盈虧臨界點(diǎn)銷售收入）變動(dòng)成本率（銷售收入預(yù)測(cè)值盈虧臨界點(diǎn)銷售收入）（1變動(dòng)成本率）（銷售收入預(yù)測(cè)值盈虧臨界點(diǎn)銷售收入）邊際貢獻(xiàn)率利用本量利分析法預(yù)測(cè)目標(biāo)利潤(rùn)的公式為：P（SSBcp）（SSBcp）Vr（SSBcp）（1Vr） （SSBcp）Mr式中：P利潤(rùn)預(yù)測(cè)值；S銷售收入預(yù)測(cè)值；SBcp盈虧臨界點(diǎn)銷售收入；Vr變動(dòng)成本率；Mr邊際貢獻(xiàn)率。公式中“SSBcp”是盈虧臨界點(diǎn)以上的銷售額，由于企業(yè)的固定成本已經(jīng)從盈虧臨界點(diǎn)銷售收入中扣除，所以盈虧臨界點(diǎn)以上的銷售額減去其中的變動(dòng)成本就是利潤(rùn)額。預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)必須達(dá)到的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)際上就是已知目標(biāo)利潤(rùn)和其中三個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)然后求另

18、外一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的問(wèn)題。目標(biāo)利潤(rùn)銷售數(shù)量銷售價(jià)格銷售數(shù)量單位變動(dòng)成本固定成本影響企業(yè)利潤(rùn)的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、固定成本、單位變動(dòng)成本等。資金成本是指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價(jià)，它包括資金的使用費(fèi)用和籌集費(fèi)用。資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。但一般采用相對(duì)數(shù)即資金成本率來(lái)表示。因此，資金成本率一般也直接稱為“資金成本”。（一）債券資金成本 K是資本成本，I是票面年利息，T是所得稅稅率，B是籌資額，F(xiàn)是籌資費(fèi)用率一般來(lái)說(shuō)，資金成本從低到高的排序?yàn)椋恒y行借款債券優(yōu)先股留存收益普通股。K= I(1-T) B(1-F)（二）優(yōu)先股票的資金成本K= D P(1-F),

19、D是優(yōu)先股股利，P是籌資額（三）普通股股票的資金成本K= D P(1-F)+g,D是預(yù)計(jì)下年每股股利，P是當(dāng)前每股市價(jià)，g是股利年增長(zhǎng)率（四）保留盈余資金成本K= D P +g，同上，只不過(guò)不用考慮籌資費(fèi)用。綜合資金成本式中，Wi表示第i種籌資方式的資金占全部資金的比重；Ki表示第i種籌資方式的資金成本。綜合資金成本是企業(yè)籌集和使用全部資金所付出的代價(jià)。它是各種籌資方式的資金成本的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種籌資方式資金的數(shù)額占全部資金的比重。投 資 管 理一、流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（一）現(xiàn)金管理最佳現(xiàn)金持有量持有成本Q/2R其中：Q現(xiàn)金持有量R有價(jià)證券的報(bào)酬率總成本的最低點(diǎn)過(guò)持有成本線和轉(zhuǎn)換成本線的交

20、點(diǎn)，也就是這兩項(xiàng)成本相等時(shí)，總成本最低，此時(shí)的持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。Q/2RT/QF轉(zhuǎn)換成本T/QF式中：T全年現(xiàn)金需求總量F一次的轉(zhuǎn)換成本（二）應(yīng)收賬款管理企業(yè)信用政策是管理和控制應(yīng)收賬款余額的政策，它由信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策組成。信用條件是客戶可以享受的優(yōu)惠條件，包括信用期間、現(xiàn)金折扣和折扣期間。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的平均余額機(jī)會(huì)成本率（有價(jià)證券的報(bào)酬率） 日賒銷額平均收賬時(shí)間機(jī)會(huì)成本率如果考試時(shí)題目給出變動(dòng)成本率，則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的平均余額機(jī)會(huì)成本率變動(dòng)成本率折扣成本賒銷額享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣率壞賬成本賒銷額壞賬損失率管理成本賒銷額管理成本率收賬成本賒銷

21、額收賬成本率利潤(rùn)銷售產(chǎn)品的利潤(rùn)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本折扣成本壞賬成本管理成本收賬成本賒銷額=銷售額，信用政策決策：選擇利潤(rùn)最大的方案。（三）存貨管理合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下盡量減少存貨；加強(qiáng)存貨的日?？刂?，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度。二、有價(jià)證券投資管理（一）股票投資優(yōu)點(diǎn)：1、投資收益高；2、能降低購(gòu)買力的損失3、流動(dòng)性強(qiáng)；4、能達(dá)到控制股份公司的目的缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較大基本模型將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價(jià)值。1、永久持有的股票 P式中：P普通股票的價(jià)值；di第i年應(yīng)支付的股利；k投資者要求的報(bào)酬率。2、持有n期,在第n期末以Pn的價(jià)格出售，則P式中：P普通股票的價(jià)值；di第i年應(yīng)支付的股利；

22、 k投資者要求的報(bào)酬率。Pn在第n期末將股票出售的價(jià)格；零增長(zhǎng)模型P式中：P普通股票的價(jià)值；d0上一期剛支付的固定股利；k投資者要求的報(bào)酬率。固定增長(zhǎng)模型式中：P普通股票的價(jià)值； d0上一期剛支付的股利；d1下一期預(yù)計(jì)支付的股利；g股利的增長(zhǎng)速度；k投資者要求的報(bào)酬率。（二）債券投資優(yōu)點(diǎn)：1、投資收益比較穩(wěn)定；2、投資安全性好缺點(diǎn)：購(gòu)買債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的。1.一年付息一次的債券估價(jià)模型特點(diǎn)：每年底債券持有人都會(huì)得到當(dāng)年的利息，在債券到期日收到債券的本金。PIPVAk,nAPVk,n其中：P債券價(jià)值；k使用的貼現(xiàn)率；A票面值； n債券距到期日的時(shí)間。2.到期一次還本

23、付息的債券估價(jià)模型特點(diǎn)：在未到期日之前不支付利息，當(dāng)債券到期時(shí)，一次支付全部的本金和利息，一般情況下，這種債券的利息是按單利計(jì)息。 其中：P債券價(jià)值；i票面利率；k市場(chǎng)利率；A票面值；n債券距到期日的時(shí)間。3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià)模型特點(diǎn)：在債券上沒(méi)有票面利率，只有面值。在債券發(fā)行時(shí)，以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)格的差額作為債券的利息。其中：P債券價(jià)值；A票面值；k市場(chǎng)利率；n債券距到期日的時(shí)間。三、固定資產(chǎn)投資管理特點(diǎn)：1、單項(xiàng)資產(chǎn)投資數(shù)額大；2、回收時(shí)間長(zhǎng)；3、對(duì)企業(yè)影響長(zhǎng)遠(yuǎn)需要相對(duì)謹(jǐn)慎，必須采取科學(xué)的方法進(jìn)行決策。（一）重要指標(biāo)：項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量1、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流

24、量的構(gòu)成原始投資開(kāi)始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要為現(xiàn)金流出量。一般包括：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、其他投資費(fèi)用以及原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入。固定資產(chǎn)使用中的現(xiàn)金流量主要的現(xiàn)金流入量：營(yíng)業(yè)收入。主要的現(xiàn)金流出量：發(fā)生的成本費(fèi)用。注意：雖然折舊在會(huì)計(jì)核算中作為費(fèi)用，但是，這部分資金并沒(méi)有流出企業(yè)，所以不能作為現(xiàn)金流出量。固定資產(chǎn)清理的現(xiàn)金流量包括收回固定資產(chǎn)的殘值、收回原墊付的流動(dòng)資金等。2.投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量教師提示：一般來(lái)講，存在利息費(fèi)用時(shí)，這里的凈利潤(rùn)用息前稅后利潤(rùn)表示。各年現(xiàn)金流入量各年現(xiàn)金流出量銷售收入付現(xiàn)成本所得稅凈利潤(rùn)固定資產(chǎn)的折舊額所得稅=稅前利潤(rùn)所得稅稅率 =（銷售收入付現(xiàn)成本-

25、折舊）所得稅稅率付現(xiàn)成本是指不包括折舊的成本。（二）投資決策常用方法1、投資回收法投資回收期是指收回全部投資所需要的期限。若各年現(xiàn)金凈流量相等：投資回收期（年）投資總額年現(xiàn)金凈流量投資回收期一般不能超過(guò)固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個(gè)方案中則以投資回收期最短者為優(yōu)。若各年現(xiàn)金凈流量不相等： 2、投資回收率法投資回收率是年均現(xiàn)金凈流量與投資總額的比率。投資回收率年均現(xiàn)金凈流量投資總額通過(guò)比較各方案的投資回收率，選擇投資回收率最高的方案。3.凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的凈額的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值=現(xiàn)金凈流量PVAr,n投資總額It第t年的現(xiàn)金流入量；Ot第t年的現(xiàn)金流出量；Nt第t年的

26、現(xiàn)金凈流量；n項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；r貼現(xiàn)率。凈現(xiàn)值為正數(shù)的方案是可取的，否則是不可取的。多個(gè)方案中，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案投資。4、現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)是指現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率?，F(xiàn)值指數(shù)=每年現(xiàn)金凈流量PVAr,n投資總額It第t年的現(xiàn)金流入量； Ot第t年的現(xiàn)金流出量；n項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；r貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值指數(shù)大于或者等于1的方案是可取的；否則不可取。在現(xiàn)值指數(shù)大于1的諸多方案中，現(xiàn)值指數(shù)最大的方案為最優(yōu)方案。5、內(nèi)涵報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)酬率是使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率。公式中使等式成立的r值，即時(shí)要求的內(nèi)含報(bào)酬率。每年現(xiàn)金凈流量PVAr,n=投資總額求出 P

27、VAr,n值，查年金現(xiàn)值系數(shù)表進(jìn)行比較。選擇內(nèi)含報(bào)酬率最大的方案。采用插值法：（計(jì)算后比較，若Rr項(xiàng)目可行。股 利 分 配一、利潤(rùn)分配的內(nèi)容盈余公積盈余公積是企業(yè)在稅后利潤(rùn)中計(jì)提的用于增強(qiáng)企業(yè)物質(zhì)儲(chǔ)備、防備不測(cè)事件的資金。盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積兩種。公司法定盈余公積累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的50%以上的，可以不再提取。向股東分配利潤(rùn)企業(yè)向股東分配利潤(rùn)（公司制企業(yè)為向股東分配股利），又稱分配紅利，是利潤(rùn)分配的主要階段。公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，可以向股東分配利潤(rùn)。公司持有的本公司股份不得分配利潤(rùn)。二、利潤(rùn)分配的程序1、彌補(bǔ)以前年度的虧損：按照稅法規(guī)定，企業(yè)虧損在一定年限內(nèi)可用稅前利潤(rùn)抵補(bǔ)，超過(guò)規(guī)定的年限，就只能用稅后利潤(rùn)抵補(bǔ)，或用公司盈余積金彌補(bǔ)公司的虧損。2、繳納企業(yè)所得稅3、彌補(bǔ)在稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損后仍然存在的虧損4、提取法定盈余公積：按公司法規(guī)定，應(yīng)當(dāng)提取稅后利潤(rùn)的10%5、提取任意盈余公積：提取法定盈余公積后，經(jīng)股東會(huì)或股