國家開放大學(xué)《投資》復(fù)習(xí)題

1、資本經(jīng)營期末復(fù)習(xí)一一、名詞解釋1、資本：是能夠帶來未來收益的價(jià)值，是資產(chǎn)的價(jià)值形態(tài)。其涵義：可以用價(jià)值形式表示,能產(chǎn)生未來收益，是一種生產(chǎn)要素。22、資本經(jīng)營：是可以獨(dú)立于商品經(jīng)營而存在的，以價(jià)值化、證券化了的資本或可以按價(jià)值化、證券分操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等各種途徑來提高資本營運(yùn)效率和效益的經(jīng)營活動。53、生產(chǎn)經(jīng)營：是圍繞產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理，包括供應(yīng)生產(chǎn)和銷售各環(huán)節(jié)的管理及相應(yīng)的籌資與投資管理。其目標(biāo)是追求供產(chǎn)銷的銜接及商品的盈利性。44、結(jié)構(gòu)性資本：指資本結(jié)構(gòu)的合理配置。如：產(chǎn)品形態(tài)的資本，固定資產(chǎn)形態(tài)的資本、金融形態(tài)的資本，無形資本形態(tài)的資本，知識形態(tài)的資歷本等

2、的結(jié)構(gòu)。5、委托代理關(guān)系：股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之間構(gòu)成了企業(yè)最重要的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。即委托代理關(guān)系。236、資本市場：是融通長期資金的市場，可分為中長期信貸市場和證券市場。337、直接融資市場：資金供給者與資金需求者通過股票、債券等金融工具直接融通資金的場所，即為直接融資市場，也稱證券市場。338、并購：具指一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。589、敵意并購：也稱非善意并購，是指并購企業(yè)在目標(biāo)公司管理層對其并購意圖尚不知曉或持反對態(tài)度的情況下，對目標(biāo)公司強(qiáng)行進(jìn)行并購的行為。6210、資產(chǎn)專用性：是指資產(chǎn)（交易物）在用于特定用途后，很難再移作他用的性質(zhì)。包括

3、：場地專用性、物質(zhì)資產(chǎn)專用性、人力資產(chǎn)專用性、專項(xiàng)投資。6311、差別效率理論：也叫管理協(xié)同理法，即一家公司具有高效率的管理隊(duì)伍。其能力超過了公司日常的管理需求，該公司便可以通過并購一家管理效率較低的公司來使其額外的管理資源得以充分利用，并通過提高目標(biāo)公司的效率而獲得收益。6612、要約收購：指在證券交易所的交易中，當(dāng)收購者持有目標(biāo)公司股份達(dá)到法定比例時(shí)，若繼續(xù)進(jìn)行收購，必須依法通過向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出全面收購要約的方式進(jìn)行收購。7713、杠桿收購：指一個(gè)公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，主要通過借款籌集資金,并利用已被收購的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金收入來擔(dān)保和償還收購中的借款而進(jìn)行的收購活動。7814、資

4、產(chǎn)整合：是指在并購后期，以并購方為主體，對雙方企業(yè)主要是被并購方范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆，整合等優(yōu)化組合活動，它是企業(yè)并購整合的核心。94二、填空題1、資本的二重屬性是 自然屬性和社會屬性 。22、薩繆爾森認(rèn)為：資本是一種不同形式的 生產(chǎn)要素 ，是一種生產(chǎn)出來的 生產(chǎn)要素 ，一種本身就是經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出的 耐用投入品 。23、資本以 價(jià)值形式存在，資產(chǎn)以 實(shí)物形式形式存在，資金以 貨幣形式存在。24、資本是企業(yè)存在的前提，資產(chǎn)是企業(yè)動作的物質(zhì)基礎(chǔ)。 資金 是企業(yè)運(yùn)作的血液。5、 資本生息和價(jià)值創(chuàng)造的場所是企業(yè)，資本的基本功能是 增本增值，資本的生命在于運(yùn)動 。資本的激勵(lì)功能在于給人們帶來物質(zhì)與精神方面的

5、各種利益。26、資本合約組織 的產(chǎn)生是由資本集中走向擴(kuò)張的開端。37、資本擴(kuò)張方式有并購 ，兼并，戰(zhàn)略聯(lián)盟等。148、資本收縮方式有股份回購 ， 資產(chǎn)剝離 ，企業(yè)分立 ，股權(quán)出售 ，企業(yè)清算，等。159、資本重組方式有 股份制改造 ， 資產(chǎn)置換 ，債務(wù)重組，債轉(zhuǎn)股 ， 破產(chǎn)重組 等。1510、知識資本包括 人力資本 ， 結(jié)構(gòu)性資本 ， 顧客資本 等 1711、資本經(jīng)營控制的層次分為 一是：資本所有者對經(jīng)營者的經(jīng)營狀況及其效果進(jìn)行控制 ； 二是經(jīng)營者對企業(yè)的資本經(jīng)營活動及其效果進(jìn)行控制。2312、證券市場是 股票 ， 債券 ， 投資基金券 等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。3013、資本市場包括 銀行

6、中長期信貸市場 ， 證券市場 ， 保險(xiǎn)市場 ， 融資租賃市場 。3314、并購是企業(yè)兼并、 合并 和 收購的統(tǒng)稱。其基本標(biāo)志是產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓 。5815、混合并購應(yīng)圍繞企業(yè)核心能力的培養(yǎng)提高而展開的，與此相關(guān)聯(lián)的是多角化 經(jīng)營戰(zhàn)略。6116、交易費(fèi)用學(xué)派認(rèn)為：企業(yè)產(chǎn)生的原因是因?yàn)榭梢怨?jié)約部分市場交易費(fèi)用 。企業(yè)并購實(shí)質(zhì)是企業(yè)組織對市場的替代、是為了減少交易費(fèi)用 。6317、并購的最一般理論是差別效率理論。6618、管理主義理論認(rèn)為：并購中經(jīng)理人員往往是直接的行動派，而股東則扮演相對被動的 角色。7019、買殼上市并購交易中，買家看重的往往不是上市公司的有形資產(chǎn) ，而是它所具有上市資格和身份。20

7、、協(xié)議收購中股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對象主要是國家股和法人股。7621、并購交易價(jià)格的形成過程包括基本價(jià)格的確定，談判價(jià)格的確定。8622、并購后的預(yù)期效應(yīng)能否發(fā)揮和實(shí)現(xiàn)，關(guān)鍵在于并購后的整合， 資產(chǎn)整合是企業(yè)并購整合的核心，而固定資產(chǎn)的整合是并購整合的關(guān)鍵。9323、一般來說，并購雙方企業(yè)文化整合可以從文化親和力識別，文化融合重建，具體行為落實(shí)，三個(gè)階段實(shí)施。97二、選擇題1、 資本的功能包括（A B C D ）3A保全功能 B增值功能C流動功能 D激勵(lì)功能2、 資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)分包括（B C）6A經(jīng)營主體不同 B經(jīng)營內(nèi)容不同C經(jīng)營出發(fā)點(diǎn)不同D經(jīng)營目標(biāo)不同3、 資本經(jīng)營的特點(diǎn)有（ A B D）7A資

8、本經(jīng)營的流動性 B資本經(jīng)營的價(jià)值性C資本經(jīng)營的確定性 D資本經(jīng)營的市場性4、 資本經(jīng)營的方式包括（ A B C）14A資本擴(kuò)張方式 B資本重組方式C知識資本經(jīng)營 D結(jié)構(gòu)性資本經(jīng)營5、“優(yōu)而無勢”企業(yè)的資本經(jīng)營戰(zhàn)略包括（A B C D ）20 A參股聯(lián)合 B利用外資嫁接改造 C產(chǎn)權(quán)改革 D無形資產(chǎn)資本化6、資本經(jīng)營的原則包括（ A B C D ）21 A資本合理配置原則 B成本效益原則 C收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則 D開放性原則7、委托代理關(guān)系反應(yīng)是以下幾方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系（A B C）23 A股東 B債權(quán)人 C經(jīng)營者 D雇員8、所有者對經(jīng)營者控制的方式有（ A B C）24 A監(jiān)督 B激勵(lì) C市場約束 D行

9、政管制9、資本經(jīng)營中介機(jī)構(gòu)包括 （ A B C ）27 A會計(jì)師事務(wù)所 B律師事務(wù)所 C產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu) D投資銀行10、我國創(chuàng)業(yè)板市場的特色有（ A C）39 A上市門檻低 B無漲跌幅限制 C服務(wù)于高成長企業(yè) D公司股本大部分流通11、并購的基本特征包括（ B D ）59 A存在基礎(chǔ)是資本市場 B活動主體是企業(yè)法人 C基本標(biāo)志是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 D是優(yōu)勝劣汰資源互補(bǔ)行為12、企業(yè)并購理論包括（ A B D）62A交易費(fèi)用理論 B效率理論C價(jià)值低估理論 D市場勢力理論13、與代理問題相關(guān)的并購理論包括（ A B）70 A管理主義理論 B自大假設(shè) C無效管理者理論 D經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)14、企業(yè)合并的運(yùn)作形式包括

10、 （ A B C D） 76 A吸收合并 B創(chuàng)設(shè)合并 C存續(xù)合并 D新設(shè)合并15、并購交易的支付方式包括（A B C D ）82 A現(xiàn)金支付 B債務(wù)憑證支付 C股票支付 D綜合支付方式16、并購的風(fēng)險(xiǎn)評估包括（A B C）86 A經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) B投資風(fēng)險(xiǎn) C市場風(fēng)險(xiǎn) D信用風(fēng)險(xiǎn)17、收益現(xiàn)值法確定并購基本價(jià)格的關(guān)鍵是（A B）86 A預(yù)期收益R的估算 B折現(xiàn)率R的估算 C投資期限的估算 D投資回收期的估算18、通過產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行并購的動作程序包括（B C D ）92 A確定并購目標(biāo) B申請進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場 C發(fā)布交易信息 D確定產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格19、我國企業(yè)實(shí)施并購戰(zhàn)略通常采用的途徑是（B C D）

11、91 A雙方間接交易 B雙方直接洽淡完成 C通過產(chǎn)權(quán)交易完成 D通過股票交易市場完成20、并購后的整合主要包括經(jīng)下部份（A B C D）93A建立整合管理組織 B資產(chǎn)債務(wù)整合C生產(chǎn)經(jīng)營整合 D人力資源整合四、簡答題：1、 我國理論界對資本的認(rèn)識。2答： 作為區(qū)分社會制度的標(biāo)準(zhǔn)； 混淆資本、資產(chǎn)、資金的區(qū)別； 資本的界定及三層涵義。2、 資本經(jīng)營與商品經(jīng)營的關(guān)系。5答：一、資本經(jīng)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系：1） 資本經(jīng)營與商品經(jīng)營最初是合一的，隨著企業(yè)制度的變遷，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離以及資本市場和產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展，逐漸分離。2） 資本經(jīng)營并不排斥商品經(jīng)營。3） 資本管理經(jīng)營的原則和方法，用于商品生產(chǎn)和經(jīng)營

12、管理中。二、資本經(jīng)營與商品經(jīng)營的區(qū)別：51） 經(jīng)營對象不同。2） 經(jīng)營的領(lǐng)域和活動空間不同。3） 經(jīng)營方式和目的不同。4） 經(jīng)營導(dǎo)向不同。5） 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同。6） 企業(yè)的發(fā)展方式不同。3、 為什么說資本經(jīng)營是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的必然要求？9答：1） 現(xiàn)代企業(yè)制度概念，基本形式和特征?，F(xiàn)代企業(yè)制度是一種能夠把公有制與市場經(jīng)營結(jié)合起來，并且能夠在最大范圍內(nèi)把社會資本有效組織起來的企業(yè)資本組織形式。公司制是現(xiàn)代企業(yè)制度的基本形式，其特征之一是產(chǎn)權(quán)清晰。2） 公司制是國企業(yè)改革的方式，兩個(gè)要點(diǎn)：即剩余控制權(quán)和索取權(quán)。3） 有利于資本市場交易。4、簡述知識資本經(jīng)營的內(nèi)涵。17答： 知識資本的概念內(nèi)涵； 知

13、識資本的經(jīng)營范疇； 知識資本經(jīng)營方式。5、簡述資本經(jīng)營的收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則。22 答：資本經(jīng)營活動中的風(fēng)險(xiǎn)是指：獲得預(yù)期資本經(jīng)營成果的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則，要求企業(yè)在資本經(jīng)營中不能只顧追求收益，不考慮發(fā)生損失的可能性，應(yīng)全面分析其收益性和安全性，低風(fēng)險(xiǎn)只能獲得低收益，高風(fēng)險(xiǎn)則往往可能得到高收益。因此要注意把風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的項(xiàng)目，同風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的項(xiàng)目，適當(dāng)?shù)卮钆淦饋?，分散風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡，做到既降低風(fēng)險(xiǎn)，又能得到較高的收益。6、簡述證券市場的功能。34 答：1）籌資功能2）定價(jià)功能3）配置功能4）轉(zhuǎn)制功能7、簡述創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的關(guān)系。37 答： 一：創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的聯(lián)系

14、1） 創(chuàng)業(yè)板市場是主板市場的延伸；2） 企業(yè)板與主板相互依賴。 二：企業(yè)板與主板的區(qū)別1） 兩者出現(xiàn)的時(shí)間順序與歷史背景不同；2） 兩者的角色定位及在資本市場中的作用不同；3） 創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的融資主體不同；4） 創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的投資主體也有區(qū)別。8、簡述可轉(zhuǎn)換債券的概念和性質(zhì)。 答： 可轉(zhuǎn)換債券以稱可轉(zhuǎn)換公司債。是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)。9、簡述混合并購的形態(tài)及其目標(biāo)。答：混合并購的形態(tài)分為三種：1） 產(chǎn)品擴(kuò)張型產(chǎn)購2） 地域市場擴(kuò)張型并購3） 純粹混合并購混合并購的目標(biāo)：在于減少長期經(jīng)營一

15、個(gè)行業(yè)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。10、簡述市場勢力理論及其盧并購的關(guān)系。 答：市場勢力理論認(rèn)為：并購可以增強(qiáng)企業(yè)對市場的控制，減少競爭對手，增加企業(yè)長期獲利機(jī)會。下列幾種情況可能導(dǎo)致以增強(qiáng)市場勢力為目標(biāo)的并購活動：1） 行業(yè)生產(chǎn)能力過剩，供大于求的情況下，發(fā)生行業(yè)內(nèi)企業(yè)并購的情況較多。2） 國際競爭使國內(nèi)市場遭受外商勢力的強(qiáng)烈滲透和沖擊的情況下，企業(yè)間通過并購組成大規(guī)模聯(lián)合企業(yè)，以對抗外來的競爭。3） 由于法律變得更加嚴(yán)格，使企業(yè)間的各科合謀及壟斷市場的行為成為非法，在這種情況下，企業(yè)間通過并購以達(dá)到繼續(xù)控制市場的目的。五、論述題：1、論述資本的內(nèi)涵及功能。 答：資本是能夠帶來未來收益的價(jià)值，是資產(chǎn)的價(jià)值

16、形態(tài)。其涵義是：1）資本是可以用價(jià)值形式表示的；2）資本能產(chǎn)生未來收益；3）資本是一種生產(chǎn)要素。資本的功能：1） 保全功能。資本保全是指企業(yè)在開始營動到清算為止的全過程中，必須保證資本在安全與完整；2） 增值功能。增值是資本最基本的功能。3） 活動功能。又叫運(yùn)動功能，資本生命在于運(yùn)動，資本的價(jià)值就是在不斷運(yùn)動中得到增值。4） 乘數(shù)功能。5） 激勵(lì)功能。在于它能使價(jià)值增值，給人們帶來物質(zhì)與精神方面的各種利益，因而給人以激勵(lì)與推動力量。2、試述資本經(jīng)營對企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的意義。答：1） 資本的運(yùn)動與集中。企業(yè)作為市場主體和法人實(shí)體，是資本生息和價(jià)值創(chuàng)造的場所，企業(yè)開展資本經(jīng)營不僅有利于資本相對

17、集中，而且有利于利用資本，實(shí)施名牌發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。2） 規(guī)模經(jīng)濟(jì)及其企業(yè)戰(zhàn)略。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指投入增加的過程中，產(chǎn)出增加的比例超過投入增加的比例。單位產(chǎn)品的平均成本隨著產(chǎn)量的增加而降低，這種由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而獲得的好處稱為規(guī)模經(jīng)濟(jì)。3） 資本擴(kuò)張是主要途徑。股份制的融資功能是資本擴(kuò)張的有效形式之一。4） 實(shí)行資本經(jīng)營，優(yōu)化資源配置，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。3、試述企業(yè)并購的交易費(fèi)用理論。 答：市場機(jī)制和企業(yè)組織是可以相互替代的，且都是資源配置的有效調(diào)節(jié)者，市場交易費(fèi)用的存在決定了企業(yè)的存在對資源的配置與協(xié)調(diào)，無論運(yùn)用市場機(jī)制還是運(yùn)用企業(yè)組織來進(jìn)行都是有成本的，市場機(jī)制配置資源的成本就是市場交易費(fèi)

18、用。企業(yè)組織配置資源的成本就是企業(yè)內(nèi)部管理費(fèi)用；企業(yè)組織取代市場，內(nèi)化市場交易有可能節(jié)約交易費(fèi)用；企業(yè)的邊界決定于企業(yè)內(nèi)部管理費(fèi)用和市場交易費(fèi)用，企業(yè)內(nèi)化市場交易、節(jié)約交易費(fèi)用的同時(shí)會增加內(nèi)部管理費(fèi)用，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部管理費(fèi)用的增加與市場交易費(fèi)用節(jié)省的數(shù)量相當(dāng)時(shí)，企業(yè)的邊界趨于平衡。4、試述與代理問題相關(guān)的并購理論。 答：1） 并購是解決代理問題的一種方式。被并購企業(yè)的代理問題可能推動企業(yè)間的并購。2） 管理主義理論。從并購企業(yè)的角度看，并購企業(yè)的管理者所提出的并購從動機(jī)上講，更多地體現(xiàn)了管理者的利益要求，這類并購只是企業(yè)管理者低效率的外部投資有關(guān)的代理問題的一種表現(xiàn)形式。3） 自大假說，管理者由于野心，自大或驕傲，在評估目標(biāo)公司時(shí)，犯了過份樂觀的錯(cuò)誤。4） 自由現(xiàn)金流量假說，在企業(yè)并購活動中，自由現(xiàn)金流量的減少有助于化解經(jīng)理人與股東間的沖突。5、試述企業(yè)并購中目標(biāo)企業(yè)選擇的重點(diǎn)問題。 答：（一）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。對目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)行判斷和分析，從而確定目標(biāo)價(jià)值所在。1）經(jīng)濟(jì)循環(huán)與行業(yè)周期性變化分析。主要對公司在國內(nèi)，國際和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的各種收益的增減變化情況及其趨勢進(jìn)行估計(jì)。2）產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)發(fā)展的影響分析。3）行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營性質(zhì)