對(duì)公允價(jià)值的探討 讀葛家澍文章摘要及思考

1、公允價(jià)值計(jì)量面臨全球金融風(fēng)暴的考驗(yàn) 葛家澍讀葛家澍文章有感一一. .對(duì)于公允價(jià)值的定義對(duì)于公允價(jià)值的定義 第一第一, ,國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3232號(hào)把公允價(jià)值號(hào)把公允價(jià)值定義為定義為“在公平交易中在公平交易中, ,熟悉情況的當(dāng)事人熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕鹱栽笓?jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~額”。 第二第二, ,中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則基本借鑒了基本借鑒了IAS 32IAS 32的定義的定義, ,把公允價(jià)值與計(jì)把公允價(jià)值與計(jì)量聯(lián)系在一起量聯(lián)系在一起, ,寫道寫道:“:“在公允價(jià)值計(jì)量下在公允價(jià)值計(jì)量下, ,資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中資產(chǎn)

2、和負(fù)債按照在公平交易中, ,熟悉情況的熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行交換或有債務(wù)清償?shù)慕鸾灰纂p方自愿進(jìn)行交換或有債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量（基本準(zhǔn)則第額計(jì)量（基本準(zhǔn)則第4242條）條） 第三,美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第157號(hào)把公 允價(jià)值定義寫成:“公允價(jià)值是在計(jì)量日當(dāng)天, 市場(chǎng)參與者在有序交易中出售資產(chǎn)收到的價(jià)格 或轉(zhuǎn)移負(fù)債付出的價(jià)格?！? FAS 157 par. 5)二二. .公允價(jià)值計(jì)量的特點(diǎn)公允價(jià)值計(jì)量的特點(diǎn) 首先首先，它不是對(duì)“過去已發(fā)生的交易或事項(xiàng)”( past transactions or events)進(jìn)行計(jì)量,而是對(duì)“假想交易”( hypotheticatransactions)進(jìn)行計(jì)量,假

3、想交易是交換的雙方已達(dá)成“確定誠諾”( firm-commitment) ,已進(jìn)行或即將進(jìn)行的非現(xiàn)實(shí)交易。即使交易已進(jìn)行,該交易尚未完成(結(jié)算) ,從確定承諾日至交易完成日(如買賣衍生金融工具,則為交割日) ,資產(chǎn)和負(fù)債仍在市場(chǎng)存續(xù),風(fēng)險(xiǎn)和不確定性始終是存在的。 盡管在這里是假想交易,但由于“確定承諾”是具有嚴(yán)肅約束力的協(xié)議,交易的時(shí)間、金額、內(nèi)容和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的承擔(dān),特別是違約者應(yīng)付的賠償,均規(guī)定得一清二楚。且違約的制裁十分嚴(yán)厲,以致于任何一方都不敢輕易違約而冒支付巨額違約罰款的風(fēng)險(xiǎn)。 其次其次，公允價(jià)值進(jìn)行初始確認(rèn)和初始計(jì)量的時(shí)間：理論上是作為假想交易的現(xiàn)行交易的交易日,一般指確定承諾日。在

4、這一天,應(yīng)已交付合同的抵押金、保證金或期權(quán)費(fèi)。因?yàn)?這表示對(duì)合同的承諾,即表明一個(gè)主體已確認(rèn)了衍生金融產(chǎn)品作為資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)或負(fù)債的所有的合同權(quán)利和合同義務(wù)這一天,意味著是按公允價(jià)值的初始確認(rèn)日或計(jì)量日。三三. .公允價(jià)值計(jì)量的三個(gè)假定公允價(jià)值計(jì)量的三個(gè)假定 第一第一,公允價(jià)值是一種估計(jì)價(jià)格( estimative p rice) ,最佳估計(jì)是具有活躍市場(chǎng),同質(zhì)資產(chǎn)或負(fù)債,隨時(shí)可取得的公開、公平的報(bào)價(jià)即活躍市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格。 第二第二,以市場(chǎng)為計(jì)量的基礎(chǔ),而不是以主體相互交易為計(jì)量基礎(chǔ)。FAS 157關(guān)于負(fù)債的公允價(jià)值只指它的轉(zhuǎn)移價(jià)格而不是指清償價(jià)格,就意味著負(fù)債轉(zhuǎn)移,不是負(fù)債清償,仍在市

5、場(chǎng)存續(xù)。 第三第三,公允價(jià)值的第三個(gè)假定是市場(chǎng)為活躍活躍的(每日都有大量交易,隨時(shí)可以取得公開、公平、透明的報(bào)價(jià)) ,交易為有序的。當(dāng)然,活躍市場(chǎng)和有序交易實(shí)際上是相同的含義,前兩個(gè)假定可以合為一個(gè)假定。 一級(jí)估計(jì)一級(jí)估計(jì) 公允價(jià)值的最佳估計(jì)是活躍市場(chǎng)上的同質(zhì)的資產(chǎn)和負(fù)債,那么活躍市場(chǎng)如果不只一個(gè)呢? 若不只一個(gè),應(yīng)當(dāng)選擇最有利的市場(chǎng)(主市場(chǎng)主市場(chǎng)) ,即在這一市場(chǎng)上,將會(huì)最大化資產(chǎn)的出售價(jià)格或最小化負(fù)債的轉(zhuǎn)移價(jià)格。 二級(jí)估計(jì)二級(jí)估計(jì) 如果缺乏一級(jí)估計(jì)的市場(chǎng)報(bào)價(jià),也可選擇活躍市場(chǎng)上同類資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)。但應(yīng)當(dāng)進(jìn)行必要的調(diào)整。它是比一級(jí)估計(jì)可靠性較差的估計(jì)。 三級(jí)估計(jì)三級(jí)估計(jì) 如果交換的資產(chǎn)或負(fù)

6、債根本無活躍市場(chǎng),也找不到據(jù)以估計(jì)公允價(jià)值的價(jià)格參數(shù),怎么辦? 那只能應(yīng)用預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值法,或用其他估計(jì)技術(shù)來估計(jì)公允價(jià)值,顯然,三級(jí)估計(jì)形成公允價(jià)值是最差的估計(jì),其可靠性事最不夠的。葛家澍教授對(duì)公允價(jià)值的總結(jié) 它以假想交易為對(duì)象,以活躍的市場(chǎng)為計(jì)量基礎(chǔ),以估計(jì)價(jià)格進(jìn)行確認(rèn),并且,交易雙方是自愿的。四四. .公允價(jià)值計(jì)量的最主要特點(diǎn)和優(yōu)公允價(jià)值計(jì)量的最主要特點(diǎn)和優(yōu)越性越性 最主要的特點(diǎn)是在合同簽訂、確定承諾日即能確認(rèn)并量化記錄甚至報(bào)告合同約定的資產(chǎn)出售或負(fù)債轉(zhuǎn)移的價(jià)值。 目前目前, ,公允價(jià)值比較普遍應(yīng)用于公允價(jià)值比較普遍應(yīng)用于金融工具金融工具( (包括衍包括衍生金融工具生金融工

7、具) )的買賣的買賣, ,對(duì)于那些能可靠地取得公允對(duì)于那些能可靠地取得公允價(jià)值的非金融資產(chǎn)價(jià)值的非金融資產(chǎn), ,如有活躍市場(chǎng)且交易又比較有如有活躍市場(chǎng)且交易又比較有序的商品序的商品, ,如房地產(chǎn)、黃金、外匯、大豆、小麥、如房地產(chǎn)、黃金、外匯、大豆、小麥、石油等石油等, ,根據(jù)各國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定根據(jù)各國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定, ,也可采用公允也可采用公允價(jià)值計(jì)量。采用公允價(jià)值時(shí)價(jià)值計(jì)量。采用公允價(jià)值時(shí), ,在每一個(gè)報(bào)告期在每一個(gè)報(bào)告期, ,都都要按新起點(diǎn)計(jì)量要按新起點(diǎn)計(jì)量( fresh-start measurement or ( fresh-start measurement or remeasure

8、ment,remeasurement,即重新計(jì)量當(dāng)前的公允價(jià)值即重新計(jì)量當(dāng)前的公允價(jià)值) )并將并將公允價(jià)值的變動(dòng)公允價(jià)值的變動(dòng)( fair value changes) ( fair value changes) (若該若該資產(chǎn)和負(fù)是在交易中的資產(chǎn)和負(fù)是在交易中的) )計(jì)入當(dāng)期損益計(jì)入當(dāng)期損益; ;而若屬于而若屬于可供銷售的資產(chǎn)和若屬于可供銷售或轉(zhuǎn)移的負(fù)債可供銷售的資產(chǎn)和若屬于可供銷售或轉(zhuǎn)移的負(fù)債, ,則作為未實(shí)現(xiàn)已確認(rèn)的利得或損失單列于資產(chǎn)負(fù)則作為未實(shí)現(xiàn)已確認(rèn)的利得或損失單列于資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益之債表的所有者權(quán)益之下公允價(jià)值優(yōu)越性公允價(jià)值優(yōu)越性: :該企業(yè)該企業(yè)( (主體主體) )的財(cái)

9、務(wù)的財(cái)務(wù)報(bào)表將能反映報(bào)告日的價(jià)值報(bào)表將能反映報(bào)告日的價(jià)值( (市值市值) ) 公允價(jià)值計(jì)量公允價(jià)值計(jì)量：經(jīng)濟(jì)學(xué)家和管理者總是希望能從企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得企業(yè)持有全部資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的價(jià)值信息。 歷史成本計(jì)量歷史成本計(jì)量：但是會(huì)計(jì)學(xué)家根據(jù)會(huì)計(jì)的傳統(tǒng)職能,認(rèn)為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)如實(shí)地反映企業(yè)由于過去交易和事項(xiàng)而引起資源、資源的主權(quán)及其變動(dòng)的歷史,因而堅(jiān)持歷史成本計(jì)量歷史成本計(jì)量優(yōu)點(diǎn)： 歷史信息盡管有面向過去的局限性歷史信息盡管有面向過去的局限性, ,然而它然而它卻有卻有反饋價(jià)值反饋價(jià)值( (評(píng)估過去的規(guī)劃并加以糾正評(píng)估過去的規(guī)劃并加以糾正) )和和預(yù)測(cè)價(jià)值預(yù)測(cè)價(jià)值( (過去的業(yè)績是制定未來經(jīng)營方過去

10、的業(yè)績是制定未來經(jīng)營方針的基礎(chǔ)針的基礎(chǔ)) )兩大作用。因此兩大作用。因此, ,會(huì)計(jì)信息具有會(huì)計(jì)信息具有其他經(jīng)濟(jì)信息不可替代的功能。其他經(jīng)濟(jì)信息不可替代的功能。關(guān)于公允價(jià)值的思考 1.無風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)下公允價(jià)值分析 （1）持有至到期投資 （2）交易性金融資產(chǎn) （3）可供出售金融資產(chǎn) 上述在交易中的金融工具期末重新計(jì)量的公允價(jià)值與賬面公允價(jià)值的差額,允許計(jì)入當(dāng)年損益損益(進(jìn)入收益表) ,這實(shí)際上是承認(rèn)了估計(jì)的、未實(shí)現(xiàn)的利得或損失,允許在一個(gè)企業(yè)業(yè)績中增加一些虛假數(shù)字虛假數(shù)字。? 上述可供銷售的金融工具期末按新起點(diǎn)計(jì)量的公允價(jià)值與賬面公允價(jià)值的變動(dòng)也作為已確認(rèn)的利得或損失,但列入資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益之下

11、。其實(shí),這些利得和損失同樣是未實(shí)現(xiàn)的。如果公允價(jià)值計(jì)量推廣到全部資產(chǎn)和負(fù)債,在一個(gè)制造企業(yè)中,將不知如何計(jì)算產(chǎn)品成本,怎樣運(yùn)用配比原則?其利潤將有多少水份?2.金融危機(jī)下對(duì)公允價(jià)值的思考背景：由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)已席卷全球。全球金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品(包括石油、黃金、房地產(chǎn)等非金融產(chǎn)品)的價(jià)格暴跌、回升、再暴跌,瞬息萬變。？ 市場(chǎng)環(huán)境對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量市場(chǎng)環(huán)境對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量,尤其是公尤其是公允價(jià)值帶來什么問題呢允價(jià)值帶來什么問題呢? 不言而喻,活躍的市場(chǎng)越來越少了,有序的交易難于尋覓,特別是,市場(chǎng)參與者經(jīng)常是被迫而不是自愿(在恐慌心理下拋售,就是一種被迫行為)進(jìn)行交易。在這種情況下,人們?nèi)绾文?/p>

12、理智地考慮選擇在最有利的市場(chǎng)出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移負(fù)債? 歷史的經(jīng)驗(yàn)證明歷史的經(jīng)驗(yàn)證明: :每逢經(jīng)濟(jì)危機(jī)每逢經(jīng)濟(jì)危機(jī), ,市場(chǎng)產(chǎn)生市場(chǎng)產(chǎn)生動(dòng)蕩動(dòng)蕩, ,從而影響投資人和其他資本提供者的從而影響投資人和其他資本提供者的信心時(shí)信心時(shí), ,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所采用的計(jì)量屬性都要經(jīng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所采用的計(jì)量屬性都要經(jīng)受一次考驗(yàn)。對(duì)于此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)而言，公受一次考驗(yàn)。對(duì)于此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)而言，公允價(jià)值成為允價(jià)值成為“眾矢之的眾矢之的” 只要金融危機(jī)和市場(chǎng)衰退在繼續(xù)只要金融危機(jī)和市場(chǎng)衰退在繼續(xù), ,公允價(jià)值公允價(jià)值計(jì)量便失去了可靠的計(jì)量前提計(jì)量便失去了可靠的計(jì)量前提, ,它必將失去它必將失去“英雄用武英雄用武”之地。如果不設(shè)法改革之地

13、。如果不設(shè)法改革, ,則現(xiàn)則現(xiàn)在仍按所謂在仍按所謂“公允價(jià)值公允價(jià)值”計(jì)量已無法按活計(jì)量已無法按活躍市價(jià)的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債進(jìn)行量化表躍市價(jià)的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債進(jìn)行量化表現(xiàn)現(xiàn), ,所編制的財(cái)務(wù)報(bào)告及其向市場(chǎng)傳遞的企所編制的財(cái)務(wù)報(bào)告及其向市場(chǎng)傳遞的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績的信息業(yè)財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績的信息, ,肯定難以取得投肯定難以取得投資人和其他報(bào)告使用者的信任。資人和其他報(bào)告使用者的信任。五五. .公允價(jià)值計(jì)量問題所在公允價(jià)值計(jì)量問題所在 問題不在于借助于公允價(jià)值在表外披露,問題在于運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)(和其他資產(chǎn))和金融負(fù)債在財(cái)務(wù)報(bào)表之內(nèi)確認(rèn),已將公允價(jià)值變動(dòng)帶來的未實(shí)現(xiàn)的利得與損失計(jì)入當(dāng)期損益

14、(如被劃分為在交易中的金融資產(chǎn)) 。如此導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表(收益表)的虛假。葛家澍教授對(duì)于公允價(jià)值探討的結(jié)論 第一,公允價(jià)值計(jì)量屬性的運(yùn)用條件確實(shí)需要反思, 但也不要匆忙地否定公允價(jià)值的作用 第二,如實(shí)反映情況或“反映的真實(shí)性”( rep -resentational faithfulness)是財(cái)務(wù)報(bào)告信息的基本質(zhì)量特征,也是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告的一項(xiàng)本質(zhì)特征( essential characteristic) 。歷史成本之所以能立于不敗之地,是由于它可體現(xiàn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告的這一特征。公允價(jià)值之所以遭到責(zé)難,則由于它企圖突破這一特征,使會(huì)計(jì)和報(bào)告從過去走向現(xiàn)在和未來,于是就要借助于失去人

15、們信賴的估計(jì)和預(yù)測(cè)。 第三,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表(不是財(cái)務(wù)報(bào)告,不包括表外披露)是對(duì)一家企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源(資產(chǎn)) 、經(jīng)濟(jì)資源的主權(quán)(負(fù)債和所有者權(quán)益)及其因過去的交易和事項(xiàng)而引起變動(dòng)(收入和費(fèi)用)和變動(dòng)的結(jié)果(盈利或虧損)進(jìn)行忠實(shí)的歷史寫照。在表外, 可以允許甚至應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)作某些估計(jì)。因?yàn)閷?duì)某些重要事項(xiàng)進(jìn)行有根據(jù)的預(yù)測(cè)和估計(jì)能夠作為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的必要和有用的補(bǔ)充,從而增進(jìn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告的有用性,這就是公允價(jià)值計(jì)量存在的必要性 第四,任何事物都要有創(chuàng)新,有發(fā)展。會(huì)計(jì)可以在必要時(shí)運(yùn)用有科學(xué)根據(jù)的估計(jì),而作為企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告主導(dǎo)內(nèi)容的歷史的財(cái)務(wù)信息是不能被否定而變成估計(jì)的財(cái)務(wù)信息的?？偨Y(jié)總結(jié) 之所以選擇葛

16、家澍教授這篇文章，是因?yàn)檫@篇文章通俗易懂，比較好理解，而且其通過不同的例子循序漸進(jìn)的將公允價(jià)值的定義，特點(diǎn)，缺陷等各個(gè)方面串講在一起，讀來特別順暢，在不知不覺中將其主旨領(lǐng)悟明白。 上述內(nèi)容是對(duì)這篇文章的一個(gè)大體思路概括和總結(jié)，但我覺得這篇文章并未將公允價(jià)值計(jì)量面臨的具體處境講清楚，以下是我的一點(diǎn)補(bǔ)充。公允價(jià)值面臨的困境：順周期效應(yīng)公允價(jià)值面臨的困境：順周期效應(yīng)1、公允價(jià)值理論的前提難以滿足：、公允價(jià)值理論的前提難以滿足： 市場(chǎng)的信息不對(duì)稱市場(chǎng)的信息不對(duì)稱 交易的公平性難以確定交易的公平性難以確定 理想的市場(chǎng)并不存在理想的市場(chǎng)并不存在2、反映的利潤不真實(shí)、反映的利潤不真實(shí) 公允價(jià)值理論將未實(shí)現(xiàn)的

17、公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)公允價(jià)值理論將未實(shí)現(xiàn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入利潤，違背了權(quán)責(zé)發(fā)生制入利潤，違背了權(quán)責(zé)發(fā)生制 會(huì)計(jì)核算的重點(diǎn)變成了價(jià)格變動(dòng)，報(bào)表閱會(huì)計(jì)核算的重點(diǎn)變成了價(jià)格變動(dòng)，報(bào)表閱讀者無法獲取真實(shí)的信息讀者無法獲取真實(shí)的信息3、對(duì)資產(chǎn)價(jià)格助長助跌、對(duì)資產(chǎn)價(jià)格助長助跌4、帶有主觀判斷、帶有主觀判斷5、不存在可加性、不存在可加性6、信息的不相關(guān)（脫手價(jià)格）、信息的不相關(guān)（脫手價(jià)格）解決途徑解決途徑(一一)恢復(fù)市場(chǎng)信心和信任恢復(fù)市場(chǎng)信心和信任 貸款引發(fā)的，是金融市場(chǎng)上的信貸出現(xiàn)了貸款引發(fā)的，是金融市場(chǎng)上的信貸出現(xiàn)了問題。信貸一詞來自于信用和信任，在借問題。信貸一詞來自于信用和信任，在借出資金時(shí)如果沒有把握收

18、回，金融市場(chǎng)就出資金時(shí)如果沒有把握收回，金融市場(chǎng)就會(huì)失靈和信用市場(chǎng)就會(huì)失效。這個(gè)問題的會(huì)失靈和信用市場(chǎng)就會(huì)失效。這個(gè)問題的解決不在于誠信而是我們不知道資金真實(shí)解決不在于誠信而是我們不知道資金真實(shí)的缺口，公眾會(huì)失去對(duì)市場(chǎng)的信心與信任，的缺口，公眾會(huì)失去對(duì)市場(chǎng)的信心與信任，缺乏投資信心，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不缺乏投資信心，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足，解決方案則在于恢復(fù)信心和信任足，解決方案則在于恢復(fù)信心和信任 2、制定有利于具體實(shí)務(wù)操作上的規(guī)范要求。政、制定有利于具體實(shí)務(wù)操作上的規(guī)范要求。政府相關(guān)部門應(yīng)充分了解我國公允價(jià)值應(yīng)用的現(xiàn)狀，府相關(guān)部門應(yīng)充分了解我國公允價(jià)值應(yīng)用的現(xiàn)狀，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與會(huì)計(jì)制度上以及有關(guān)法律規(guī)章上給在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與會(huì)計(jì)制度上以及有關(guān)法律規(guī)章上給予明確有利于具體實(shí)務(wù)操作的規(guī)范要求，如制定予明確有利于具體實(shí)務(wù)操作的規(guī)范要求，如制定關(guān)于如何采用現(xiàn)值技術(shù)來估計(jì)公允價(jià)值的操作指關(guān)于如何采用現(xiàn)值技術(shù)來估計(jì)公允價(jià)值的操作指南，在指南中盡可能詳盡地規(guī)定有關(guān)現(xiàn)值的確認(rèn)、南，在指南中盡可能詳盡地規(guī)定有關(guān)現(xiàn)值的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告問題，例如，在對(duì)某一資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)計(jì)量和報(bào)告問題，例如，在對(duì)某一資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行計(jì)量時(shí)，準(zhǔn)則中應(yīng)明確規(guī)定什么情況下使用現(xiàn)行計(jì)量時(shí)，準(zhǔn)則中應(yīng)明確規(guī)定什么情況下使用現(xiàn)值，什么情況下以使用現(xiàn)值為首選；對(duì)于未來現(xiàn)值，什么情況下以使用