國(guó)際金融第六章

1、1第六章第六章 國(guó)際收支理論國(guó)際收支理論吸吸收收分分析析理理論論彈彈性性分分析析理理論論貨貨幣幣分分析析理理論論M MF F模模型型26.1 彈性分析理論彈性分析理論理論內(nèi)涵J曲線效應(yīng)貶值對(duì)貿(mào)易條件影響馬歇爾-勒納條件3理論背景理論背景q20世紀(jì)世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)促使國(guó)際金本年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)促使國(guó)際金本位制度全面崩潰，各國(guó)紛紛實(shí)行競(jìng)爭(zhēng)性位制度全面崩潰，各國(guó)紛紛實(shí)行競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，匯率變動(dòng)十分頻繁。貨幣貶值，匯率變動(dòng)十分頻繁。q 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在這一背景下開(kāi)始研究匯西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在這一背景下開(kāi)始研究匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)問(wèn)題，提出了率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)問(wèn)題，提出了國(guó)際收支彈性論。國(guó)際收支彈性論

2、。q彈性彈性是一種比例關(guān)系是一種比例關(guān)系,描述的是價(jià)格變動(dòng)描述的是價(jià)格變動(dòng)對(duì)需求和供給數(shù)量的影響。對(duì)需求和供給數(shù)量的影響。q 如果某一種商品的價(jià)格變化很小，但其如果某一種商品的價(jià)格變化很小，但其需求量和供給量卻變化很大，那么這種需求量和供給量卻變化很大，那么這種商品的需求彈性和供給彈性就大，反之商品的需求彈性和供給彈性就大，反之就小。就小。4彈性分析理論彈性分析理論qTheory of Elasticity Approachv把調(diào)整匯率作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支的手段。由于其把調(diào)整匯率作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支的手段。由于其對(duì)匯率的分析是圍繞進(jìn)出口商品的供求彈性展對(duì)匯率的分析是圍繞進(jìn)出口商品的供求彈性展開(kāi)，因此稱

3、為彈性分析法。開(kāi)，因此稱為彈性分析法。v彈性論主要研究收入不變條件下，匯率變動(dòng)對(duì)彈性論主要研究收入不變條件下，匯率變動(dòng)對(duì)于一國(guó)國(guó)際收支由失衡狀態(tài)調(diào)整到均衡狀態(tài)的于一國(guó)國(guó)際收支由失衡狀態(tài)調(diào)整到均衡狀態(tài)的作用。作用。q提出者提出者馬歇爾、瓊馬歇爾、瓊羅賓遜、勒納羅賓遜、勒納q主要貢獻(xiàn)主要貢獻(xiàn)v指出只有在一定的進(jìn)出口供求彈性下，貨幣貶指出只有在一定的進(jìn)出口供求彈性下，貨幣貶值才能改善貿(mào)易收支值才能改善貿(mào)易收支5彈性分析理論內(nèi)容彈性分析理論內(nèi)容q馬歇爾馬歇爾- -勒納條件勒納條件vDm+Dx1 Dm+Dx1 即進(jìn)口需求彈性與出口需求彈性即進(jìn)口需求彈性與出口需求彈性之和大于之和大于1 1，這是貶值可以改

4、善貿(mào)易收支的，這是貶值可以改善貿(mào)易收支的充分必要條件。充分必要條件。qJ J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)v貨幣貶值先使貿(mào)易條件惡化，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間貨幣貶值先使貿(mào)易條件惡化，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后再使貿(mào)易差額改善的狀況，即指貶值有以后再使貿(mào)易差額改善的狀況，即指貶值有使貿(mào)易收入先下降后上升的效果。使貿(mào)易收入先下降后上升的效果。v國(guó)際收支的這一運(yùn)動(dòng)過(guò)程，其函數(shù)圖像酷似國(guó)際收支的這一運(yùn)動(dòng)過(guò)程，其函數(shù)圖像酷似大寫英文字母大寫英文字母“J ”，故名，故名“J 曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)”。6貿(mào)易差額 O 時(shí)間 B D CA J J 曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) 7彈性分析理論內(nèi)容彈性分析理論內(nèi)容q貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響v貿(mào)易條

5、件（貿(mào)易條件（Term of trade)，一國(guó)出口商品一國(guó)出口商品物價(jià)指數(shù)與進(jìn)口商品物價(jià)指數(shù)之比。物價(jià)指數(shù)與進(jìn)口商品物價(jià)指數(shù)之比。T=Px/PmvDxDmSxSm 貿(mào)易條件改善貿(mào)易條件改善vDxDmSxSm 貿(mào)易條件惡化貿(mào)易條件惡化vDxDm=SxSm 貿(mào)易條件不變貿(mào)易條件不變貶值改善貿(mào)易條件罕見(jiàn)貶值改善貿(mào)易條件罕見(jiàn)q貿(mào)易條件效應(yīng)貿(mào)易條件效應(yīng)v本幣貶值本幣貶值 貿(mào)易條件惡化貿(mào)易條件惡化 實(shí)際國(guó)民實(shí)際國(guó)民收入下降收入下降 進(jìn)口減少進(jìn)口減少,出口增加出口增加 國(guó)際國(guó)際收支改善收支改善8理論意義理論意義q針對(duì)匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能針對(duì)匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國(guó)際收支夠改善國(guó)際收支q彈性

6、分析理論糾正了貨幣貶值一定彈性分析理論糾正了貨幣貶值一定能改善貿(mào)易收支的片面看法，給出能改善貿(mào)易收支的片面看法，給出了貨幣貶值有助于改善貿(mào)易收支的了貨幣貶值有助于改善貿(mào)易收支的條件，即馬歇爾條件，即馬歇爾勒納條件勒納條件96.2吸收分析理論吸收分析理論（Absorption Approach)q提出者提出者美國(guó)亞歷山大美國(guó)亞歷山大1952 (Alexander）q理論內(nèi)涵理論內(nèi)涵v認(rèn)為彈性論只強(qiáng)調(diào)貶值的相對(duì)價(jià)格效應(yīng)，忽略了貶認(rèn)為彈性論只強(qiáng)調(diào)貶值的相對(duì)價(jià)格效應(yīng)，忽略了貶值的收入效應(yīng)，況且總彈性既不固定也不可測(cè)，只值的收入效應(yīng)，況且總彈性既不固定也不可測(cè)，只能用于事后分析。主張舍棄彈性分析法，采用

7、收入能用于事后分析。主張舍棄彈性分析法，采用收入水平和支出行為來(lái)分析貶值對(duì)國(guó)際收支的影響。水平和支出行為來(lái)分析貶值對(duì)國(guó)際收支的影響。v強(qiáng)調(diào)收入和吸收在國(guó)際收支中的關(guān)鍵作用。一國(guó)國(guó)強(qiáng)調(diào)收入和吸收在國(guó)際收支中的關(guān)鍵作用。一國(guó)國(guó)際收支差額就是國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收的差額。際收支差額就是國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收的差額。q主要貢獻(xiàn)主要貢獻(xiàn)v強(qiáng)調(diào)通過(guò)調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支強(qiáng)調(diào)通過(guò)調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支v強(qiáng)調(diào)政策配合強(qiáng)調(diào)政策配合10吸收分析理論吸收分析理論q吸收理論模型吸收理論模型B=Y-A v國(guó)民收入模型國(guó)民收入模型 Y=C+I+Gv在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下Y=C+I+G+X-MvX-M=Y-(C+

8、I +G)vB=Y-A 國(guó)際收支國(guó)際收支=總收入總收入-總支出總支出vB是以經(jīng)常項(xiàng)目差額表示的國(guó)際收支狀況是以經(jīng)常項(xiàng)目差額表示的國(guó)際收支狀況vY代表國(guó)內(nèi)總收入水平代表國(guó)內(nèi)總收入水平vACIG，代表對(duì)國(guó)內(nèi)資源的吸收，即代表對(duì)國(guó)內(nèi)資源的吸收，即國(guó)內(nèi)總支出國(guó)內(nèi)總支出11主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)q認(rèn)為國(guó)際收支不平衡的根本原因是國(guó)民認(rèn)為國(guó)際收支不平衡的根本原因是國(guó)民收入與國(guó)民支出的總量失衡收入與國(guó)民支出的總量失衡.q逆差時(shí)，在貨幣貶值的同時(shí)，若國(guó)內(nèi)存逆差時(shí)，在貨幣貶值的同時(shí)，若國(guó)內(nèi)存在閑置資源，應(yīng)采用擴(kuò)張性財(cái)政政策來(lái)在閑置資源，應(yīng)采用擴(kuò)張性財(cái)政政策來(lái)增加收入。增加收入。q若國(guó)內(nèi)已達(dá)充分就業(yè)，應(yīng)采用緊縮政策若國(guó)內(nèi)

9、已達(dá)充分就業(yè)，應(yīng)采用緊縮政策來(lái)減少吸收，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部、外部同時(shí)均衡。來(lái)減少吸收，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部、外部同時(shí)均衡。q正式將國(guó)際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的正式將國(guó)際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的范疇，是對(duì)凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)分析的發(fā)展范疇，是對(duì)凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)分析的發(fā)展與完善與完善12對(duì)吸收分析理論的評(píng)價(jià)對(duì)吸收分析理論的評(píng)價(jià)把把，認(rèn)為某個(gè)國(guó)家發(fā)生國(guó)際收支認(rèn)為某個(gè)國(guó)家發(fā)生國(guó)際收支特別是貿(mào)易收支不平衡時(shí)，一定是該國(guó)特別是貿(mào)易收支不平衡時(shí)，一定是該國(guó)的商品市場(chǎng)總供給與總需求不相等。的商品市場(chǎng)總供給與總需求不相等。q 一旦采取措施促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量平衡，一旦采取措施促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量平衡，國(guó)際收支就會(huì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量調(diào)節(jié)過(guò)程國(guó)際收支就會(huì)在

10、國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量調(diào)節(jié)過(guò)程中逐漸實(shí)現(xiàn)平衡。從而為推行通過(guò)調(diào)整中逐漸實(shí)現(xiàn)平衡。從而為推行通過(guò)調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策措施奠國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策措施奠定了理論基礎(chǔ)，具有重要的實(shí)踐意義。定了理論基礎(chǔ)，具有重要的實(shí)踐意義。13吸收分析理論的政策應(yīng)用吸收分析理論的政策應(yīng)用 q增加收入政策增加收入政策(支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策)v將國(guó)內(nèi)外支出最大限度地轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)產(chǎn)品上，將國(guó)內(nèi)外支出最大限度地轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)產(chǎn)品上，以增加本國(guó)收入以增加本國(guó)收入v一般性政策匯率政策一般性政策匯率政策v選擇性政策貿(mào)易管制選擇性政策貿(mào)易管制14吸收分析理論的政策應(yīng)用吸收分析理論的政策應(yīng)用q減少吸收政策減少吸收政策(支出減少政

11、策支出減少政策)v減少本國(guó)居民投資和消費(fèi)支出減少本國(guó)居民投資和消費(fèi)支出v緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策v緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策v收入管制政策收入管制政策156.3貨幣分析理論貨幣分析理論（Monetary Approach)q提出者提出者英國(guó)約翰遜英國(guó)約翰遜(Herry Johnson)、弗蘭科弗蘭科(Jacob Frenkel)20世紀(jì)世紀(jì)70年代年代q理論內(nèi)涵理論內(nèi)涵v影響國(guó)際收支的根本因素是貨幣供應(yīng)量，只有保影響國(guó)際收支的根本因素是貨幣供應(yīng)量，只有保持貨幣供給的增加與真實(shí)國(guó)民收入的增長(zhǎng)相一致，持貨幣供給的增加與真實(shí)國(guó)民收入的增長(zhǎng)相一致，就可以保持國(guó)際收支的平衡與穩(wěn)定就可以保持國(guó)際收支

12、的平衡與穩(wěn)定q主要貢獻(xiàn)主要貢獻(xiàn)v強(qiáng)調(diào)資本項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支的影響強(qiáng)調(diào)資本項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支的影響v國(guó)際收支失衡本質(zhì)上是貨幣現(xiàn)象，不強(qiáng)調(diào)貶值，國(guó)際收支失衡本質(zhì)上是貨幣現(xiàn)象，不強(qiáng)調(diào)貶值，而強(qiáng)調(diào)貨幣政策的運(yùn)用而強(qiáng)調(diào)貨幣政策的運(yùn)用16理論背景理論背景彈性論、吸收論都強(qiáng)調(diào)彈性論、吸收論都強(qiáng)調(diào)在在BOP調(diào)整中的作調(diào)整中的作用，而用，而則強(qiáng)調(diào)則強(qiáng)調(diào)對(duì)對(duì)BOP的調(diào)節(jié)作用。的調(diào)節(jié)作用。 20世紀(jì)世紀(jì)60年代中期，哈里年代中期，哈里約翰遜約翰遜(Harry Johnson)、弗、弗蘭科（蘭科（Frenkel）、蒙代爾（）、蒙代爾（Robert Mundell）等人將）等人將以前的國(guó)際收支理論研究范圍由經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)展到資本以

13、前的國(guó)際收支理論研究范圍由經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)展到資本項(xiàng)目，將一國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)部門擴(kuò)大到項(xiàng)目，將一國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)部門擴(kuò)大到包含貨幣部門在內(nèi)的所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。包含貨幣部門在內(nèi)的所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。 17主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)q國(guó)際收支在形式上毫無(wú)疑問(wèn)是貨幣國(guó)際收支在形式上毫無(wú)疑問(wèn)是貨幣問(wèn)題，在本質(zhì)上也是貨幣問(wèn)題。問(wèn)題，在本質(zhì)上也是貨幣問(wèn)題。v國(guó)際收支失衡的根本原因在于國(guó)內(nèi)貨幣需求國(guó)際收支失衡的根本原因在于國(guó)內(nèi)貨幣需求與貨幣供給失衡：當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣需求大于貨幣與貨幣供給失衡：當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣需求大于貨幣供給時(shí)，超額貨幣需求將由國(guó)外貨幣的流入供給時(shí)，超額貨幣需求將由國(guó)外貨幣的流入來(lái)滿足，導(dǎo)致國(guó)際收支順差；當(dāng)國(guó)

14、內(nèi)貨幣需來(lái)滿足，導(dǎo)致國(guó)際收支順差；當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣需求小于貨幣供給時(shí)，超額貨幣供給將由本國(guó)求小于貨幣供給時(shí)，超額貨幣供給將由本國(guó)貨幣的流出來(lái)解決，導(dǎo)致國(guó)際收支逆差。貨幣的流出來(lái)解決，導(dǎo)致國(guó)際收支逆差。 q貨幣供給是國(guó)際收支調(diào)節(jié)的最終力貨幣供給是國(guó)際收支調(diào)節(jié)的最終力量和根本力量。量和根本力量。18貨幣分析理論內(nèi)容貨幣分析理論內(nèi)容q國(guó)際收支的貨幣分析法國(guó)際收支的貨幣分析法 MABPvMd=KPY=KEPFY 貨幣需求是價(jià)格和收入的函數(shù)貨幣需求是價(jià)格和收入的函數(shù)vMs=R+D 貨幣供給包括國(guó)內(nèi)信貸和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣供給包括國(guó)內(nèi)信貸和國(guó)際儲(chǔ)備vMs=Md KEPFY = R+D vR-E=PF+Y-Dv在固定匯

15、率制下，在固定匯率制下， E=0v公式：公式： R=PF+Y-Dv如果價(jià)格和收入不變，國(guó)內(nèi)信貸的增加會(huì)導(dǎo)致國(guó)如果價(jià)格和收入不變，國(guó)內(nèi)信貸的增加會(huì)導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備的減少際儲(chǔ)備的減少19貨幣分析理論內(nèi)容貨幣分析理論內(nèi)容q匯率的貨幣分析法匯率的貨幣分析法 MAERv在浮動(dòng)匯率制下，在浮動(dòng)匯率制下，R=0 v公式：公式： -E=PF+Y-Dv如果價(jià)格和收入不變，國(guó)內(nèi)信貸的增加會(huì)導(dǎo)如果價(jià)格和收入不變，國(guó)內(nèi)信貸的增加會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣貶值，外匯匯率上升。致國(guó)內(nèi)貨幣貶值，外匯匯率上升。v國(guó)內(nèi)貨幣政策將不會(huì)引起貨幣在國(guó)際間的流國(guó)內(nèi)貨幣政策將不會(huì)引起貨幣在國(guó)際間的流動(dòng)，但會(huì)導(dǎo)致匯率發(fā)生變化。動(dòng)，但會(huì)導(dǎo)致匯率發(fā)生變化。2

16、0國(guó)際收支調(diào)節(jié)方法國(guó)際收支調(diào)節(jié)方法q增加或減少國(guó)際儲(chǔ)備增加或減少國(guó)際儲(chǔ)備q調(diào)整國(guó)內(nèi)價(jià)格調(diào)整國(guó)內(nèi)價(jià)格q調(diào)整匯率調(diào)整匯率q實(shí)行外匯管制實(shí)行外匯管制21國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制qMs出現(xiàn)超額貨幣供給出現(xiàn)超額貨幣供給真實(shí)貨幣余額真實(shí)貨幣余額意愿持有余額意愿持有余額消費(fèi)品和資本品開(kāi)支消費(fèi)品和資本品開(kāi)支進(jìn)口進(jìn)口出口出口，資本輸出，資本輸出輸入輸入經(jīng)常經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都惡化項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都惡化qMs出現(xiàn)超額貨幣需求出現(xiàn)超額貨幣需求真實(shí)貨幣余額真實(shí)貨幣余額意愿持有余額意愿持有余額消費(fèi)品和資本品開(kāi)支消費(fèi)品和資本品開(kāi)支進(jìn)口進(jìn)口出口出口，資本輸出，資本輸出輸入輸入經(jīng)常經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都改善項(xiàng)

17、目和資本項(xiàng)目收支都改善22主要評(píng)價(jià)主要評(píng)價(jià)q以國(guó)際收支平衡項(xiàng)目作為研究對(duì)象，以國(guó)際收支平衡項(xiàng)目作為研究對(duì)象，強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支的整體均衡強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支的整體均衡,將研究范將研究范圍從經(jīng)常賬戶擴(kuò)展到資本賬戶圍從經(jīng)常賬戶擴(kuò)展到資本賬戶.q是對(duì)價(jià)格現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的實(shí)質(zhì)性是對(duì)價(jià)格現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的實(shí)質(zhì)性突破突破v從局部均衡分析發(fā)展為一般均衡分析從局部均衡分析發(fā)展為一般均衡分析v從金本位研究框架發(fā)展為既討論固定匯率也從金本位研究框架發(fā)展為既討論固定匯率也討論浮動(dòng)匯率制國(guó)際收支的貨幣數(shù)量調(diào)節(jié)討論浮動(dòng)匯率制國(guó)際收支的貨幣數(shù)量調(diào)節(jié)23主要局限主要局限q只注重國(guó)際收支最終結(jié)果，忽略了只注重國(guó)際收支最終結(jié)果，忽略了國(guó)際收支結(jié)構(gòu)

18、問(wèn)題國(guó)際收支結(jié)構(gòu)問(wèn)題q貨幣并非國(guó)際收支失衡及其調(diào)節(jié)的貨幣并非國(guó)際收支失衡及其調(diào)節(jié)的惟一因素惟一因素q假定貨幣需求具有穩(wěn)定性，從而視假定貨幣需求具有穩(wěn)定性，從而視貨幣供給為決定國(guó)際收支的惟一力貨幣供給為決定國(guó)際收支的惟一力量量q對(duì)國(guó)際收支長(zhǎng)期均衡分析的結(jié)論，對(duì)國(guó)際收支長(zhǎng)期均衡分析的結(jié)論，很大程度上依賴于一價(jià)定律或購(gòu)買很大程度上依賴于一價(jià)定律或購(gòu)買力平價(jià)假設(shè)力平價(jià)假設(shè)246.4蒙代爾弗萊明模型蒙代爾弗萊明模型qM-F模型由美國(guó)模型由美國(guó)Mundell和英國(guó)和英國(guó)Fleming于于20世紀(jì)世紀(jì)60年代提出年代提出qISLMBP模型模型v產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：IS曲線曲線v貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣市場(chǎng)

19、均衡：LM曲線曲線v國(guó)際收支平衡：國(guó)際收支平衡：BP曲線曲線q利用利用ISLMBP模型探討開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的模型探討開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)25主要貢獻(xiàn)主要貢獻(xiàn)q系統(tǒng)分析在不同匯率制下系統(tǒng)分析在不同匯率制下,國(guó)際資本國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性流動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性,不僅不僅重視商品流動(dòng)重視商品流動(dòng),特別重視資本流動(dòng)特別重視資本流動(dòng),從從而把開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的分析從實(shí)物領(lǐng)域擴(kuò)而把開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的分析從實(shí)物領(lǐng)域擴(kuò)展到金融領(lǐng)域展到金融領(lǐng)域.q素有素有“開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀分析的奠基性開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀分析的奠基性研究研究”之稱之稱26蒙代爾弗萊明模型蒙代爾弗萊明模型q開(kāi)放小國(guó)模型開(kāi)放小國(guó)模型v經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上

20、的小國(guó)，指經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)能力經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的小國(guó)，指經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)能力相對(duì)較小，該國(guó)實(shí)際收入和名義利率變化對(duì)相對(duì)較小，該國(guó)實(shí)際收入和名義利率變化對(duì)其他國(guó)家的影響可以忽略不計(jì)其他國(guó)家的影響可以忽略不計(jì).v對(duì)開(kāi)放小國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)外的收入和利率水平是對(duì)開(kāi)放小國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)外的收入和利率水平是給定的給定的.27蒙代爾弗萊明模型蒙代爾弗萊明模型q兩國(guó)模型兩國(guó)模型v假定整個(gè)世界由經(jīng)濟(jì)規(guī)模大體相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)國(guó)假定整個(gè)世界由經(jīng)濟(jì)規(guī)模大體相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)國(guó)家組成家組成v兩國(guó)間的商品、服務(wù)和金融資產(chǎn)交易沒(méi)有障兩國(guó)間的商品、服務(wù)和金融資產(chǎn)交易沒(méi)有障礙，所以任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況或政策行礙，所以任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況或政策行為都會(huì)對(duì)另一國(guó)家

21、產(chǎn)生溢出效應(yīng)為都會(huì)對(duì)另一國(guó)家產(chǎn)生溢出效應(yīng)v正溢出效應(yīng)稱為輸出效應(yīng)，負(fù)溢出效應(yīng)稱為正溢出效應(yīng)稱為輸出效應(yīng)，負(fù)溢出效應(yīng)稱為以鄰為壑效應(yīng)以鄰為壑效應(yīng)資本資本完全不流動(dòng)完全不流動(dòng)條件下的模型條件下的模型282022-3-2328YiBPLMIS 在資本完全不流動(dòng)條件下，在資本完全不流動(dòng)條件下，BP曲線是垂直的，經(jīng)曲線是垂直的，經(jīng)常賬戶的均衡始終是與一既定的收入水平相一致。常賬戶的均衡始終是與一既定的收入水平相一致。資本資本完全流動(dòng)完全流動(dòng)條件下的模型條件下的模型29YiBPLMIS 在資本完全流動(dòng)條件下，在資本完全流動(dòng)條件下，BP曲線是水平的，資本曲線是水平的，資本流動(dòng)將彌補(bǔ)任何時(shí)候經(jīng)常賬戶的不平衡。

22、流動(dòng)將彌補(bǔ)任何時(shí)候經(jīng)常賬戶的不平衡。i*30資本資本不不完全流動(dòng)完全流動(dòng)條件下的模型條件下的模型YOiBPISLME開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的一般均衡31OLMBPISYiLMY0YfAB固定匯率制下貨幣政策無(wú)效32iLMBPISY1AISLMOBC擴(kuò)張性財(cái)政政策的效應(yīng)大于封閉下財(cái)政政策效應(yīng)33(b)YiLMBPISY1Ai1=i*OLMBYfi2(a)YiLMBPISY1Ai1=i*OLMBYfi2ISCY2擴(kuò)張的貨幣政策無(wú)效擴(kuò)張的財(cái)政政策有效34i3YiLMBP(e1)IS(e1)ABIS(e2)LMCBP(e2)Y1Y3Y2i1i2O貨幣擴(kuò)張效果大于封閉經(jīng)濟(jì)35浮動(dòng)匯率制下財(cái)政擴(kuò)張浮動(dòng)匯率制下財(cái)政擴(kuò)張i

23、3YiLMBP(e1)IS(G1, e1)Y1Y3ABY2CBP(e2)i1IS(G2,e1)IS(G2,e2)i2O貨幣擴(kuò)張的效果小于封閉經(jīng)濟(jì)36YiLMBP(e1,e2)IS(G1,e1)=IS(G2,e2)Y1Y2ABIS(G2,e1)OBYiBP(e1,e2)IS(e1)Y1Y2Ai1=i*i2IS(e2)CY3O貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)放大財(cái)政政策無(wú)效37開(kāi)放小國(guó)主要結(jié)論開(kāi)放小國(guó)主要結(jié)論q在固定匯率制下在固定匯率制下,貨幣擴(kuò)張總是無(wú)效貨幣擴(kuò)張總是無(wú)效的的,財(cái)政政策的擴(kuò)張效果理想（不確財(cái)政政策的擴(kuò)張效果理想（不確定）定）.q在浮動(dòng)匯率制下在浮動(dòng)匯率制下,貨幣擴(kuò)張總是十分貨幣擴(kuò)張總是十分有效的有效的,財(cái)政政策的擴(kuò)張無(wú)效（不確財(cái)政政策的擴(kuò)張無(wú)效（不確定）定）.38兩國(guó)模型兩國(guó)模型q輸出效應(yīng)輸出效應(yīng)(正溢出效應(yīng)正溢出效應(yīng))是一國(guó)收入是一國(guó)收入增加能刺激另一國(guó)收入增加增加能刺激另一國(guó)收入增加.q以鄰為壑效應(yīng)以鄰為壑效應(yīng)(負(fù)溢出效應(yīng)負(fù)溢出效應(yīng))指一國(guó)指一國(guó)所實(shí)施的政策有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)但卻所實(shí)施的政策有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)但卻惡化了他國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化了他國(guó)經(jīng)濟(jì)39固定匯率制輸出效應(yīng)固定匯率制輸出效應(yīng)OY*i*IS*(Y1)IS*(Y2)ACB(b)OYii1BP1Bi2BP2ACY1Y2(a) 2YIS 1YIS1B