第五章長(zhǎng)期資金的籌措

1、第五章第五章2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理2本章內(nèi)容本章內(nèi)容認(rèn)識(shí)籌資一一股權(quán)資金的籌措二二債權(quán)資金的籌措三三混合籌資方式四四第一節(jié)第一節(jié) 認(rèn)識(shí)籌資認(rèn)識(shí)籌資一、一、企業(yè)籌資的概念 二、企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)三、企業(yè)籌資的渠道四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式 五、企業(yè)籌資類型的劃分六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法 2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理4一、一、企業(yè)籌資的概念 企業(yè)籌資企業(yè)籌資，又稱企業(yè)融資，是企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生，又稱企業(yè)融資，是企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過一定的籌資渠產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過一定的籌資渠道，運(yùn)用適當(dāng)?shù)幕I資方式，經(jīng)濟(jì)有效地

2、籌措和集中資本的財(cái)務(wù)道，運(yùn)用適當(dāng)?shù)幕I資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的財(cái)務(wù)活動(dòng)?；顒?dòng)。 籌資管理的核心問題籌資管理的核心問題就是通過怎樣的科學(xué)的籌資方式，就是通過怎樣的科學(xué)的籌資方式，利用怎樣恰當(dāng)?shù)幕I資渠道，在怎樣的籌資時(shí)機(jī)下，及時(shí)地籌利用怎樣恰當(dāng)?shù)幕I資渠道，在怎樣的籌資時(shí)機(jī)下，及時(shí)地籌集到足夠的資金來(lái)滿足企業(yè)的資金需求。同時(shí)，應(yīng)盡可能地集到足夠的資金來(lái)滿足企業(yè)的資金需求。同時(shí)，應(yīng)盡可能地提高資本的利用效率，盡可能地合理確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高資本的利用效率，盡可能地合理確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？刂破髽I(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理5二、企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)二、企業(yè)籌資

3、動(dòng)機(jī) 籌資動(dòng)機(jī)是探討企業(yè)為什么要籌措資金。一般來(lái)說，將籌資動(dòng)機(jī)是探討企業(yè)為什么要籌措資金。一般來(lái)說，將企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)歸納為以下三種基本類型：擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)歸納為以下三種基本類型：擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)和混合性籌資動(dòng)機(jī)。調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)和混合性籌資動(dòng)機(jī)。u擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)為了滿足擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)是指企業(yè)為了滿足擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的資本需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。外投資的資本需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。u調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生是指企業(yè)出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。的籌資動(dòng)機(jī)。 u混合性籌資動(dòng)機(jī)混合性籌資動(dòng)

4、機(jī)是指企業(yè)為了滿足擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和調(diào)是指企業(yè)為了滿足擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)兩種目的的共同需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)?；旌闲哉Y本結(jié)構(gòu)兩種目的的共同需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)?；旌闲曰I資動(dòng)機(jī)兼具擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)和調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)的特性，它籌資動(dòng)機(jī)兼具擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)和調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)的特性，它不僅會(huì)增加資產(chǎn)總額，同時(shí)也會(huì)改變資本結(jié)構(gòu)。不僅會(huì)增加資產(chǎn)總額，同時(shí)也會(huì)改變資本結(jié)構(gòu)。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理6三、企業(yè)籌資的渠道三、企業(yè)籌資的渠道 企業(yè)的籌資渠道企業(yè)的籌資渠道是探討資金的源泉問題，即回答資金在是探討資金的源泉問題，即回答資金在哪里。認(rèn)識(shí)和了解籌措資金渠道，有助于企業(yè)正確利用籌資渠哪里。認(rèn)識(shí)

5、和了解籌措資金渠道，有助于企業(yè)正確利用籌資渠道，籌資到企業(yè)所需的資本。道，籌資到企業(yè)所需的資本。1 1、政府財(cái)政資金、政府財(cái)政資金2 2、銀行信貸資金、銀行信貸資金3 3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4 4、其他企業(yè)資金、其他企業(yè)資金5 5、民間資金、民間資金6 6、企業(yè)自留資金、企業(yè)自留資金7 7、境外資金、境外資金 2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理71 1、政府財(cái)政資金、政府財(cái)政資金三、企業(yè)籌資的渠道三、企業(yè)籌資的渠道 政府財(cái)政資金是國(guó)有企業(yè)籌資的主要渠道，現(xiàn)有國(guó)有政府財(cái)政資金是國(guó)有企業(yè)籌資的主要渠道，現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)的資金來(lái)源中，其資本的大部分是由國(guó)家財(cái)政以直接撥企業(yè)的資金來(lái)源中

6、，其資本的大部分是由國(guó)家財(cái)政以直接撥款方式形成的。政府財(cái)政資金籌資具有穩(wěn)固的基礎(chǔ)，今后仍款方式形成的。政府財(cái)政資金籌資具有穩(wěn)固的基礎(chǔ)，今后仍然會(huì)是國(guó)有企業(yè)權(quán)益資本籌資的主要渠道。然會(huì)是國(guó)有企業(yè)權(quán)益資本籌資的主要渠道。 銀行對(duì)企業(yè)的各種貸款是各類企業(yè)重要的資本來(lái)源。銀行對(duì)企業(yè)的各種貸款是各類企業(yè)重要的資本來(lái)源。我國(guó)的商業(yè)銀行為各類企業(yè)提供商業(yè)貸款；政策性銀行為我國(guó)的商業(yè)銀行為各類企業(yè)提供商業(yè)貸款；政策性銀行為特定企業(yè)提供政策性貸款。特定企業(yè)提供政策性貸款。2 2、銀行信貸資金、銀行信貸資金2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理83 3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金三、企業(yè)籌資的渠道三、企業(yè)

7、籌資的渠道 非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括信托公司、保險(xiǎn)公司、租賃公非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括信托公司、保險(xiǎn)公司、租賃公司、證券公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等。這些機(jī)構(gòu)可以通過一司、證券公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等。這些機(jī)構(gòu)可以通過一定途徑和方式為企業(yè)提供資金或服務(wù)。定途徑和方式為企業(yè)提供資金或服務(wù)。4 4、其他企業(yè)資金、其他企業(yè)資金 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，往往形成部分暫時(shí)閑置的資金，可企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，往往形成部分暫時(shí)閑置的資金，可在企業(yè)之間以各種方式調(diào)劑使用。如在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)在企業(yè)之間以各種方式調(diào)劑使用。如在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)可以通過商業(yè)信用的方式來(lái)完成，從而形成企業(yè)間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)可以通過商業(yè)信

8、用的方式來(lái)完成，從而形成企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，形成債務(wù)人對(duì)債權(quán)人的短期資金占用。再間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，形成債務(wù)人對(duì)債權(quán)人的短期資金占用。再如，企業(yè)之間的相互投資，也將形成被投資企業(yè)對(duì)投資企業(yè)的如，企業(yè)之間的相互投資，也將形成被投資企業(yè)對(duì)投資企業(yè)的資金占用。隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，企業(yè)之間的資金融通將得到資金占用。隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，企業(yè)之間的資金融通將得到更大的發(fā)展。更大的發(fā)展。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理95 5、民間資金、民間資金三、企業(yè)籌資的渠道三、企業(yè)籌資的渠道 企業(yè)可以通過發(fā)行債券和發(fā)行股票等方式，將企業(yè)職工和企業(yè)可以通過發(fā)行債券和發(fā)行股票等方式，將企業(yè)職工和城鄉(xiāng)居民個(gè)人閑置資金籌集

9、起來(lái)。這些資金雖然零散，但隨著城鄉(xiāng)居民個(gè)人閑置資金籌集起來(lái)。這些資金雖然零散，但隨著人們生活水平的逐步提高，這種籌資渠道的作用會(huì)越來(lái)越重要。人們生活水平的逐步提高，這種籌資渠道的作用會(huì)越來(lái)越重要。6 6、企業(yè)自留資金、企業(yè)自留資金 企業(yè)自留資金是在企業(yè)內(nèi)部形成的資金，是企業(yè)內(nèi)部積企業(yè)自留資金是在企業(yè)內(nèi)部形成的資金，是企業(yè)內(nèi)部積累資金，主要是企業(yè)留存收益轉(zhuǎn)化成的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，包括計(jì)累資金，主要是企業(yè)留存收益轉(zhuǎn)化成的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，包括計(jì)提的折舊、提取的公積金和未分配利潤(rùn)等。企業(yè)自留資金是直提的折舊、提取的公積金和未分配利潤(rùn)等。企業(yè)自留資金是直接由企業(yè)內(nèi)部自動(dòng)生成或轉(zhuǎn)移而來(lái)，沒有籌資費(fèi)用。接由企業(yè)內(nèi)

10、部自動(dòng)生成或轉(zhuǎn)移而來(lái)，沒有籌資費(fèi)用。7 7、境外資金、境外資金 境外資金是指我國(guó)大陸境外的投資者，包括港澳臺(tái)地區(qū)和境外資金是指我國(guó)大陸境外的投資者，包括港澳臺(tái)地區(qū)和外國(guó)投資者投入的資金。引進(jìn)外資，可增強(qiáng)企業(yè)資金實(shí)力。外國(guó)投資者投入的資金。引進(jìn)外資，可增強(qiáng)企業(yè)資金實(shí)力。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理10四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式 企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式是探討企業(yè)籌集資本采取的具體形式，即是探討企業(yè)籌集資本采取的具體形式，即回答怎樣取得資金。回答怎樣取得資金。1 1、吸收直接投資、吸收直接投資2 2、發(fā)行股票、發(fā)行股票 3 3、發(fā)行債券、發(fā)行債券 4 4、銀行借款、銀行借款5

11、5、融資租賃、融資租賃2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理111 1、吸收直接投資、吸收直接投資 四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式 吸收直接投資吸收直接投資是一種企業(yè)籌集股權(quán)資本的重要籌資方式。是一種企業(yè)籌集股權(quán)資本的重要籌資方式。它是企業(yè)按照它是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，以協(xié)議的形式直接吸收國(guó)家、法人、自然人資金的的原則，以協(xié)議的形式直接吸收國(guó)家、法人、自然人資金的一種籌資方式。這種籌資方式因不以股票為融資工具，一種籌資方式。這種籌資方式因不以股票為融資工具，主要主要適用于非股份制企業(yè)。適用于非股份制企業(yè)。在這種籌資

12、方式下，籌資方式與投資在這種籌資方式下，籌資方式與投資方經(jīng)過協(xié)商達(dá)成協(xié)議，規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)。吸收直接投方經(jīng)過協(xié)商達(dá)成協(xié)議，規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)。吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集自有資金的基本方式。資是非股份制企業(yè)籌集自有資金的基本方式。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理122 2、發(fā)行股票、發(fā)行股票四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式 發(fā)行股票發(fā)行股票是股份制公司籌集股權(quán)資本的基本籌資方式。是股份制公司籌集股權(quán)資本的基本籌資方式。它是股份制公司依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)及公司章程，通過發(fā)它是股份制公司依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)及公司章程，通過發(fā)售股票的形式來(lái)籌集資本。通過發(fā)行股票所籌集的資金，企售股

13、票的形式來(lái)籌集資本。通過發(fā)行股票所籌集的資金，企業(yè)可以永久性占用，屬于企業(yè)的自有資金。業(yè)可以永久性占用，屬于企業(yè)的自有資金。這種籌資方式僅這種籌資方式僅適用于股份制公司，并且必須以股票為媒介。適用于股份制公司，并且必須以股票為媒介。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理133 3、發(fā)行債券、發(fā)行債券 四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式 發(fā)行債券發(fā)行債券是企業(yè)根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)以及債券發(fā)行協(xié)是企業(yè)根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)以及債券發(fā)行協(xié)議，通過發(fā)售債券的形式籌集負(fù)債資本的一種直接融資方式。議，通過發(fā)售債券的形式籌集負(fù)債資本的一種直接融資方式。在我國(guó)，并非所有的企業(yè)都具備發(fā)行債券的資格。按照我國(guó)在我

14、國(guó)，并非所有的企業(yè)都具備發(fā)行債券的資格。按照我國(guó)公司法的規(guī)定，公司法的規(guī)定，股份制有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)股份制有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體設(shè)立的有以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司才有資格發(fā)行公司債券限責(zé)任公司才有資格發(fā)行公司債券。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理144 4、銀行借款、銀行借款 四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式 銀行借款是企業(yè)籌集負(fù)債資本的重要籌資方式。它是企銀行借款是企業(yè)籌集負(fù)債資本的重要籌資方式。它是企業(yè)按照與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂的借款合同借入款項(xiàng)的一種間業(yè)按照與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂的借款合

15、同借入款項(xiàng)的一種間接籌資方式。這種籌資方式適用于各類企業(yè)，它既可以籌集接籌資方式。這種籌資方式適用于各類企業(yè)，它既可以籌集長(zhǎng)期負(fù)債資本，也可以籌集短期負(fù)債資本，靈活、方便。長(zhǎng)期負(fù)債資本，也可以籌集短期負(fù)債資本，靈活、方便。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理155 5、融資租賃、融資租賃 四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式四、企業(yè)長(zhǎng)期籌資方式 融資租賃是企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，按照合同融資租賃是企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，按照合同規(guī)定從租賃公司租入資產(chǎn)從而籌集資本的一種間接籌資方規(guī)定從租賃公司租入資產(chǎn)從而籌集資本的一種間接籌資方式。這種融資方式籌集的是負(fù)債資本，適用于各類企業(yè)。式。這種融資方式籌集的是負(fù)債

16、資本，適用于各類企業(yè)。融資租賃是將融資與融物相結(jié)合，使籌資企業(yè)可以快捷方融資租賃是將融資與融物相結(jié)合，使籌資企業(yè)可以快捷方便地得到所需要的資產(chǎn)。便地得到所需要的資產(chǎn)。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理161 1、按照資本性質(zhì)的不同分為股權(quán)性籌資、負(fù)債性籌資、按照資本性質(zhì)的不同分為股權(quán)性籌資、負(fù)債性籌資和混合性籌資和混合性籌資五、企業(yè)籌資類型的劃分五、企業(yè)籌資類型的劃分 股權(quán)性籌資股權(quán)性籌資是指所籌集到的資本屬于股權(quán)資本的籌資活動(dòng)。是指所籌集到的資本屬于股權(quán)資本的籌資活動(dòng)。股權(quán)資本，也稱權(quán)益資本或自有資本，是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁股權(quán)資本，也稱權(quán)益資本或自有資本，是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配

17、并運(yùn)用的資本。股權(quán)資本是代表企業(yè)資信狀況的一有、自主調(diào)配并運(yùn)用的資本。股權(quán)資本是代表企業(yè)資信狀況的一個(gè)主要指標(biāo)，企業(yè)的股權(quán)資本可以通過吸收直接投資、發(fā)行股票個(gè)主要指標(biāo)，企業(yè)的股權(quán)資本可以通過吸收直接投資、發(fā)行股票等方式獲得。等方式獲得。 負(fù)債性籌資負(fù)債性籌資是指所籌集到的資本屬于負(fù)債資本的籌資活動(dòng)。是指所籌集到的資本屬于負(fù)債資本的籌資活動(dòng)。負(fù)債資本，也稱債務(wù)資本或借入資本，是企業(yè)依法取得的將來(lái)需負(fù)債資本，也稱債務(wù)資本或借入資本，是企業(yè)依法取得的將來(lái)需要按期償還的資本。企業(yè)的負(fù)債資本主要通過銀行借款、發(fā)行債要按期償還的資本。企業(yè)的負(fù)債資本主要通過銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等籌資方式獲

18、得。券、融資租賃、商業(yè)信用等籌資方式獲得。 混合性籌資混合性籌資是指兼具股權(quán)性籌資與負(fù)債性籌資雙重性質(zhì)的籌是指兼具股權(quán)性籌資與負(fù)債性籌資雙重性質(zhì)的籌資活動(dòng)?；旌闲曰I資所籌集到的資本具有一定的股權(quán)資本特性，資活動(dòng)。混合性籌資所籌集到的資本具有一定的股權(quán)資本特性，也具有一定的負(fù)債資本特性，常見的混合性籌資主要有發(fā)行優(yōu)先也具有一定的負(fù)債資本特性，常見的混合性籌資主要有發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券等籌資方式。股，發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券等籌資方式。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理172 2、按照是否通過金融機(jī)構(gòu)分為直接籌資和間接籌資、按照是否通過金融機(jī)構(gòu)分為直接籌資和間接籌資五、企業(yè)籌資類型的劃分五、企業(yè)籌資類

19、型的劃分 直接籌資直接籌資是指企業(yè)不以銀行等金融機(jī)構(gòu)為中介，直接向資是指企業(yè)不以銀行等金融機(jī)構(gòu)為中介，直接向資本所有者籌借資本的一種籌資活動(dòng)。企業(yè)可通過發(fā)行股票、發(fā)本所有者籌借資本的一種籌資活動(dòng)。企業(yè)可通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、發(fā)行短期融資債券等籌資方式進(jìn)行直接籌資。在我國(guó)，行債券、發(fā)行短期融資債券等籌資方式進(jìn)行直接籌資。在我國(guó)，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，直接籌資將越來(lái)越多地被廣大企業(yè)隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，直接籌資將越來(lái)越多地被廣大企業(yè)所采用。所采用。 間接籌資間接籌資是指企業(yè)通過銀行等金融機(jī)構(gòu)為中介來(lái)籌措資是指企業(yè)通過銀行等金融機(jī)構(gòu)為中介來(lái)籌措資本的一種籌資活動(dòng)。間接籌資是一種傳統(tǒng)的籌資類型，

20、主要包本的一種籌資活動(dòng)。間接籌資是一種傳統(tǒng)的籌資類型，主要包括銀行借款、籌資租賃等。間接籌資手續(xù)簡(jiǎn)便，方便快捷，籌括銀行借款、籌資租賃等。間接籌資手續(xù)簡(jiǎn)便，方便快捷，籌資費(fèi)用較低，對(duì)籌資企業(yè)要求的條件也比直接籌資低。所以，資費(fèi)用較低，對(duì)籌資企業(yè)要求的條件也比直接籌資低。所以，間接籌資一直樂于為企業(yè)所采用。目前，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的籌間接籌資一直樂于為企業(yè)所采用。目前，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的籌資活動(dòng)仍然以間接籌資為主。資活動(dòng)仍然以間接籌資為主。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理183 3、按照資本來(lái)源的范圍分為內(nèi)部籌資和外部籌資、按照資本來(lái)源的范圍分為內(nèi)部籌資和外部籌資五、企業(yè)籌資類型的劃分五、企業(yè)籌資類

21、型的劃分 內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過留存收益的形式從企業(yè)內(nèi)部籌措資是指企業(yè)通過留存收益的形式從企業(yè)內(nèi)部籌措資本的籌資活動(dòng)。內(nèi)部籌資是在企業(yè)內(nèi)部通過利潤(rùn)分配自然形成本的籌資活動(dòng)。內(nèi)部籌資是在企業(yè)內(nèi)部通過利潤(rùn)分配自然形成的，其數(shù)額大小主要取決于企業(yè)可供分配利潤(rùn)的規(guī)模以及企業(yè)的，其數(shù)額大小主要取決于企業(yè)可供分配利潤(rùn)的規(guī)模以及企業(yè)的利潤(rùn)分配政策。內(nèi)部籌資一般無(wú)須支付籌資費(fèi)用，因此，可的利潤(rùn)分配政策。內(nèi)部籌資一般無(wú)須支付籌資費(fèi)用，因此，可以降低資本成本，企業(yè)在進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先利用內(nèi)部以降低資本成本，企業(yè)在進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先利用內(nèi)部籌資，然后再考慮外部籌資。籌資，然后再考慮外部籌資。 外部

22、籌資外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資本的一種籌資活動(dòng)。在企是指企業(yè)向外部籌措資本的一種籌資活動(dòng)。在企業(yè)內(nèi)部籌資無(wú)法滿足企業(yè)資本需要的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從外部業(yè)內(nèi)部籌資無(wú)法滿足企業(yè)資本需要的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從外部籌集資本。外部籌資的方式有很多，如吸收直接投資、發(fā)行股籌集資本。外部籌資的方式有很多，如吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃、銀行借款等都屬于外部籌資方式。票、發(fā)行債券、融資租賃、銀行借款等都屬于外部籌資方式。外部籌資一般都需要支付一定的籌資費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券外部籌資一般都需要支付一定的籌資費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券的發(fā)行費(fèi)用、向銀行借款需支付的手續(xù)費(fèi)等。的發(fā)行費(fèi)用、向銀行借款需支付的手

23、續(xù)費(fèi)等。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理194 4、按照資金的使用期限分為短期籌資和長(zhǎng)期籌資、按照資金的使用期限分為短期籌資和長(zhǎng)期籌資五、企業(yè)籌資類型的劃分五、企業(yè)籌資類型的劃分 短期籌資短期籌資是指企業(yè)所籌集的資金使用期限在是指企業(yè)所籌集的資金使用期限在1 1年以內(nèi)的籌年以內(nèi)的籌資活動(dòng)。短期籌資所籌集的資金是企業(yè)的短期負(fù)債資本，需資活動(dòng)。短期籌資所籌集的資金是企業(yè)的短期負(fù)債資本，需要在要在1 1年之內(nèi)償還。短期資本的主要籌資方式有短期銀行借款、年之內(nèi)償還。短期資本的主要籌資方式有短期銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行短期融資券等。通常短期籌資的資本成本比商業(yè)信用和發(fā)行短期融資券等。通常短期籌資的資本

24、成本比較低，但是企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。較低，但是企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。 長(zhǎng)期籌資長(zhǎng)期籌資是指企業(yè)所籌集的資金使用期限在是指企業(yè)所籌集的資金使用期限在1 1年以上的籌年以上的籌資活動(dòng)。長(zhǎng)期籌資所籌集的資金是企業(yè)的長(zhǎng)期資本，主要包資活動(dòng)。長(zhǎng)期籌資所籌集的資金是企業(yè)的長(zhǎng)期資本，主要包括長(zhǎng)期負(fù)債資本和股權(quán)資本。長(zhǎng)期資本的主要籌資方式有吸括長(zhǎng)期負(fù)債資本和股權(quán)資本。長(zhǎng)期資本的主要籌資方式有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期銀行借款、融資租收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期銀行借款、融資租賃等。通常長(zhǎng)期資本的資本成本要比短期資本的資本成本高。賃等。通常長(zhǎng)期資本的資本成本要比短期資本的資本成本高。2

25、022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理20六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法 預(yù)測(cè)籌資數(shù)量是要回答企業(yè)到底需要多大規(guī)模的資金才預(yù)測(cè)籌資數(shù)量是要回答企業(yè)到底需要多大規(guī)模的資金才能滿足企業(yè)的需要。一般來(lái)說，企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)可以使用能滿足企業(yè)的需要。一般來(lái)說，企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)可以使用銷售百分比法、趨勢(shì)預(yù)測(cè)法、線性回歸方程法，其中，銷售百分比法、趨勢(shì)預(yù)測(cè)法、線性回歸方程法，其中，銷售百銷售百分比法分比法是預(yù)測(cè)資金需要量的常用方法，它是以未來(lái)銷售收入變是預(yù)測(cè)資金需要量的常用方法，它是以未來(lái)銷售收入變動(dòng)為主要參數(shù)，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的一種方法。動(dòng)為主要參數(shù)，預(yù)測(cè)未來(lái)資金

26、需要量的一種方法。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理211 1、銷售百分比法的基本原理、銷售百分比法的基本原理 銷售百分比法是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)之上，銷售百分比法是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)之上，即即在一定時(shí)間內(nèi)，利潤(rùn)表項(xiàng)目以及大多數(shù)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)在一定時(shí)間內(nèi)，利潤(rùn)表項(xiàng)目以及大多數(shù)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的金額與銷售收入的比率保持不變。目的金額與銷售收入的比率保持不變。通常情況下，通常情況下，這種假設(shè)是合理的。這種假設(shè)是合理的。 在建立了這個(gè)基本假設(shè)的基礎(chǔ)在建立了這個(gè)基本假設(shè)的基礎(chǔ)上，再根據(jù)上，再根據(jù)“資產(chǎn)資產(chǎn)= =負(fù)債負(fù)債+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益”這個(gè)會(huì)計(jì)恒這個(gè)會(huì)計(jì)恒等式所確立的資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益之間

27、的關(guān)系，等式所確立的資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，確定外部融資需要量。確定外部融資需要量。六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理221 1、銷售百分比法的基本原理、銷售百分比法的基本原理 在資產(chǎn)負(fù)債表中，有些項(xiàng)目與銷售收入之間存在固在資產(chǎn)負(fù)債表中，有些項(xiàng)目與銷售收入之間存在固定不變的百分比關(guān)系，它們直接隨銷售額的變動(dòng)而定不變的百分比關(guān)系，它們直接隨銷售額的變動(dòng)而變動(dòng)；有些項(xiàng)目與銷售收入之間不存在直接的關(guān)系，變動(dòng)；有些項(xiàng)目與銷售收入之間不存在直接的關(guān)系，往往不隨銷售額的變動(dòng)而變動(dòng)。通常將前者稱為敏往往不隨銷售額的變動(dòng)而變動(dòng)。

28、通常將前者稱為敏感項(xiàng)目或經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，將后者稱為非敏感項(xiàng)目或非經(jīng)感項(xiàng)目或經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，將后者稱為非敏感項(xiàng)目或非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。具體到資產(chǎn)和負(fù)債，敏感資產(chǎn)即經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；營(yíng)項(xiàng)目。具體到資產(chǎn)和負(fù)債，敏感資產(chǎn)即經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；敏感負(fù)債為經(jīng)營(yíng)負(fù)債。敏感負(fù)債為經(jīng)營(yíng)負(fù)債。 六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理232、銷售百分比法的基本步驟六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法 應(yīng)用銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資需要量，通常需應(yīng)用銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資需要量，通常需要經(jīng)過以下步驟：要經(jīng)過以下步驟： （1 1）預(yù)計(jì)銷售額增長(zhǎng)率。）預(yù)計(jì)

29、銷售額增長(zhǎng)率。 （2 2）確定經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。）確定經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。 （3 3）確定需要增加的資金數(shù)額。）確定需要增加的資金數(shù)額。 （4 4）確定當(dāng)年留存收益增加額。）確定當(dāng)年留存收益增加額。 （5 5）根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的約束確定對(duì)外籌資數(shù)額。）根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的約束確定對(duì)外籌資數(shù)額。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理243 3、銷售百分比法的增量模型、銷售百分比法的增量模型 由于資產(chǎn)由于資產(chǎn)= =負(fù)債負(fù)債+ +所有者權(quán)益，當(dāng)區(qū)分出敏感項(xiàng)目與非敏所有者權(quán)益，當(dāng)區(qū)分出敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目后，有下式成立：感項(xiàng)目后，有下式成立： 六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)

30、：銷售百分比法敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)+非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=敏感負(fù)債敏感負(fù)債+非敏感負(fù)債非敏感負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負(fù)債敏感負(fù)債+非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=非敏感負(fù)債非敏感負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益由于所有者權(quán)益由于所有者權(quán)益=投入資本投入資本+留存收益，則：留存收益，則：敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負(fù)債敏感負(fù)債+非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=非敏感負(fù)債非敏感負(fù)債+投入資本投入資本+留存收益留存收益假設(shè)假設(shè)投入資本投入資本=0，非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=0，則：，則：敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負(fù)債敏感負(fù)債-留存收益留存收益=非敏感負(fù)債非敏感負(fù)債=外部債務(wù)資金需要量外部債務(wù)資金需要量2022-3-27

31、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理253 3、銷售百分比法的增量模型、銷售百分比法的增量模型六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法假設(shè)假設(shè)非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=0， 投入資本投入資本 0，則：，則：敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負(fù)債敏感負(fù)債-留存收益留存收益=非敏感負(fù)債非敏感負(fù)債+投入資本投入資本 =外部資金總需求量外部資金總需求量可以發(fā)現(xiàn)：不管可以發(fā)現(xiàn)：不管投入資本是否為零，外部資金需要量都可以用下式表示：投入資本是否為零，外部資金需要量都可以用下式表示：外部資金需要量外部資金需要量=敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負(fù)債敏感負(fù)債-留存收益（保證留存收益（保證非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=0）外部資金需

32、要量外部資金需要量=敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負(fù)債敏感負(fù)債-留存收益留存收益+ 非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)由于：由于： 敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)= 銷售額銷售額敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負(fù)債敏感負(fù)債= 銷售額銷售額敏感負(fù)債銷售百分比敏感負(fù)債銷售百分比留存收益留存收益= 計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售凈利率預(yù)計(jì)銷售額預(yù)計(jì)銷售額（1-股利支付率）股利支付率）2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理263 3、銷售百分比法的增量模型、銷售百分比法的增量模型六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法則：則：外部資金需要量外部資金需要量= 銷售額銷售額（敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負(fù)債銷售百分比）

33、（敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負(fù)債銷售百分比） 計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售凈利率預(yù)計(jì)銷售額預(yù)計(jì)銷售額（1 股利支付率）股利支付率）+ 非敏感性資產(chǎn)非敏感性資產(chǎn) 以上幾個(gè)公式求外部資金需要量的方法就是銷售百分比法以上幾個(gè)公式求外部資金需要量的方法就是銷售百分比法的增量模型，即根據(jù)銷售的增加額和預(yù)計(jì)資產(chǎn)、預(yù)計(jì)負(fù)債、預(yù)的增量模型，即根據(jù)銷售的增加額和預(yù)計(jì)資產(chǎn)、預(yù)計(jì)負(fù)債、預(yù)計(jì)所有者權(quán)益的增加額，確定外部籌資需求。計(jì)所有者權(quán)益的增加額，確定外部籌資需求。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理27【例例5.15.1】華云公司】華云公司20102010年銷售收入為年銷售收入為2000020000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)萬(wàn)元，銷售

34、凈利潤(rùn)率為率為12%12%，凈利潤(rùn)的，凈利潤(rùn)的60%60%分配給投資者。分配給投資者。20102010年年1212月月3131日的資日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下： 詳細(xì)信息：詳細(xì)信息：華云公司華云公司20112011年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%30%。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨是敏感資產(chǎn)；據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨是敏感資產(chǎn)；應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)是敏感負(fù)債。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)是敏感負(fù)債。敏感資產(chǎn)與敏感負(fù)債隨銷售敏感資產(chǎn)與敏感負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定華云公司其他非敏感資產(chǎn)和非敏感負(fù)債不額同比率增減。假定華云公司其

35、他非敏感資產(chǎn)和非敏感負(fù)債不發(fā)生變動(dòng)，華云公司發(fā)生變動(dòng)，華云公司20112011年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年也保持一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為年也保持一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%25%，則華云公司，則華云公司20112011年外部籌資需求量為多少萬(wàn)元年外部籌資需求量為多少萬(wàn)元? ? 六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理28資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額現(xiàn)金現(xiàn)金1000應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款1000應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款3000應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)2000存貨存貨6000長(zhǎng)期借款9000固定資產(chǎn)

36、凈值7000實(shí)收資本4000無(wú)形資產(chǎn)1000留存收益2000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：銷售百分比法外部資金需要量外部資金需要量= 銷售額銷售額（敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負(fù)債銷售百分比）（敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負(fù)債銷售百分比） 計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售凈利率預(yù)計(jì)銷售額預(yù)計(jì)銷售額（1 股利支付率）股利支付率）+ 非敏感性資產(chǎn)非敏感性資產(chǎn) =2000 30% （50%-15%）-2000 （1+30%） 12% （1-60%） =852（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）第二節(jié)股權(quán)資金的籌措 一、吸收直接投資一、吸收直接投資 二、發(fā)行普通股籌

37、資二、發(fā)行普通股籌資 股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力。股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力。股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力。股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力。 通常企業(yè)可以通過吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存通常企業(yè)可以通過吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益等形式籌集股權(quán)資金。其中，吸收直接投資和發(fā)行股票屬收益等形式籌集股權(quán)資金。其中，吸收直接投資和發(fā)行股票屬于外部籌資方式，留存收益籌資屬于內(nèi)部籌資方式。于外部籌資方式，留存收益籌資屬于內(nèi)部籌資方式。 2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理30一、吸收直接投資一、吸收直接投資

38、 吸收直接投資吸收直接投資，也稱投入資本籌資，是指非股份制企，也稱投入資本籌資，是指非股份制企業(yè)以簽訂投資協(xié)議的形式吸收投資者直接投入資本的一種籌業(yè)以簽訂投資協(xié)議的形式吸收投資者直接投入資本的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，只適用于非股份制資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，只適用于非股份制企業(yè)，是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的一種基本方式。無(wú)論企業(yè)，是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的一種基本方式。無(wú)論在企業(yè)設(shè)立時(shí)，還是在企業(yè)存續(xù)期間，非股份制企業(yè)都可以在企業(yè)設(shè)立時(shí)，還是在企業(yè)存續(xù)期間，非股份制企業(yè)都可以采用吸收直接投資的方式籌資股權(quán)資本。采用吸收直接投資的方式籌資股權(quán)資本。2022-3-27

39、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理31（1 1）按出資人的出資結(jié)構(gòu)分類）按出資人的出資結(jié)構(gòu)分類 1 1、吸收直接投資的種類、吸收直接投資的種類 吸收直接投資按投資人結(jié)構(gòu)可分吸收國(guó)家投資、吸收法人投資、吸收直接投資按投資人結(jié)構(gòu)可分吸收國(guó)家投資、吸收法人投資、吸收社會(huì)公眾投資、吸收外商投資、分別形成國(guó)家資本金、法人資吸收社會(huì)公眾投資、吸收外商投資、分別形成國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。本金、個(gè)人資本金和外商資本金。 吸收國(guó)家投資吸收國(guó)家投資產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)家，資金的運(yùn)用和處置受國(guó)家約束較產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)家，資金的運(yùn)用和處置受國(guó)家約束較大，在國(guó)有企業(yè)中采用比較廣泛。大，在國(guó)有企業(yè)中采用比較廣泛。 吸收法人投資吸

40、收法人投資發(fā)生在法人單位之間，以參與公司利潤(rùn)分配或控發(fā)生在法人單位之間，以參與公司利潤(rùn)分配或控制為目的，出資方式靈活多樣。制為目的，出資方式靈活多樣。 吸收社會(huì)公眾投資吸收社會(huì)公眾投資這種方式，一般參加投資的人員較多，每人這種方式，一般參加投資的人員較多，每人投資的數(shù)額相對(duì)較少，投資者投資的目的是參與企業(yè)利潤(rùn)分配。投資的數(shù)額相對(duì)較少，投資者投資的目的是參與企業(yè)利潤(rùn)分配。 吸收外商投資吸收外商投資是通過合資經(jīng)營(yíng)或合作經(jīng)營(yíng)的方式吸收外商直接是通過合資經(jīng)營(yíng)或合作經(jīng)營(yíng)的方式吸收外商直接投資，即與其他國(guó)家的投資者共同投資，創(chuàng)辦中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或投資，即與其他國(guó)家的投資者共同投資，創(chuàng)辦中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或者

41、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧、共享利益。者中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧、共享利益。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理32（2 2）按出資人的出資形式分類）按出資人的出資形式分類1 1、吸收直接投資的種類、吸收直接投資的種類 吸收直接投資按出資人的出資形式分為吸收現(xiàn)金投資、吸收實(shí)吸收直接投資按出資人的出資形式分為吸收現(xiàn)金投資、吸收實(shí)物投資、吸收無(wú)形資產(chǎn)投資。物投資、吸收無(wú)形資產(chǎn)投資。 吸收現(xiàn)金投資吸收現(xiàn)金投資是指吸收投資者用貨幣資金對(duì)企業(yè)的投資，它是是指吸收投資者用貨幣資金對(duì)企業(yè)的投資，它是直接投資中最重要的出資方式。我國(guó)公司法第二十七條規(guī)定：直接投資中最重要

42、的出資方式。我國(guó)公司法第二十七條規(guī)定：“全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十。之三十?！?吸收實(shí)物投資吸收實(shí)物投資是指吸收以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材是指吸收以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動(dòng)資產(chǎn)所引進(jìn)的投資。企業(yè)吸收實(shí)物投資時(shí)，料、燃料、商品等流動(dòng)資產(chǎn)所引進(jìn)的投資。企業(yè)吸收實(shí)物投資時(shí)，必須在企業(yè)的合同、協(xié)議、章程中明確規(guī)定，實(shí)物的種類、數(shù)量、必須在企業(yè)的合同、協(xié)議、章程中明確規(guī)定，實(shí)物的種類、數(shù)量、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等以及未達(dá)到投資標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。同時(shí)，投資者以實(shí)物質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等以及未達(dá)到投資標(biāo)準(zhǔn)的

43、經(jīng)濟(jì)責(zé)任。同時(shí)，投資者以實(shí)物投資，還必須出具擁有資產(chǎn)所有權(quán)和處置權(quán)的有效證明，投資者不投資，還必須出具擁有資產(chǎn)所有權(quán)和處置權(quán)的有效證明，投資者不得以租賃的資產(chǎn)或者已作為抵押的資產(chǎn)投資。得以租賃的資產(chǎn)或者已作為抵押的資產(chǎn)投資。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理33 吸收無(wú)形資產(chǎn)投資吸收無(wú)形資產(chǎn)投資是指吸收所有者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、是指吸收所有者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投入的資本。企業(yè)吸非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投入的資本。企業(yè)吸收的無(wú)形資產(chǎn)，除土地使用權(quán)外一般不得超過注冊(cè)資本的收的無(wú)形資產(chǎn)，除土地使用權(quán)外一般不得超過注冊(cè)資本的20%20%。如果情況特殊，含有

44、高新技術(shù)，經(jīng)有關(guān)部門審批后，也可超過如果情況特殊，含有高新技術(shù)，經(jīng)有關(guān)部門審批后，也可超過20%20%，但最高不得超過，但最高不得超過30%30%。 需要注意的是，我國(guó)公司法第二十七條第二款規(guī)定：需要注意的是，我國(guó)公司法第二十七條第二款規(guī)定：“對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其估或者低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定。規(guī)定。”1 1、吸收直接投資的種類、吸收直接投資的種類2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理342 2、吸收直接投資評(píng)價(jià)、吸收直接投資評(píng)價(jià) 吸

45、收直接投資是我國(guó)國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、合資或者聯(lián)吸收直接投資是我國(guó)國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、合資或者聯(lián)營(yíng)企業(yè)普遍采用的籌資方式。這種籌資方式與其他籌資方式相營(yíng)企業(yè)普遍采用的籌資方式。這種籌資方式與其他籌資方式相比，有如下優(yōu)缺點(diǎn)點(diǎn)：比，有如下優(yōu)缺點(diǎn)點(diǎn)： （1 1）吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)）吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn) 吸收直接投資所籌集的資本屬于企業(yè)的自有資本，與吸收直接投資所籌集的資本屬于企業(yè)的自有資本，與借入資本相比，它借入資本相比，它能提高企業(yè)的資信度和借款能力，對(duì)擴(kuò)大企能提高企業(yè)的資信度和借款能力，對(duì)擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、壯大企業(yè)實(shí)力具有重要作用。業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、壯大企業(yè)實(shí)力具有重要作用。 公司吸收直接投資公司吸收直接

46、投資不僅可以取得現(xiàn)金，而且能夠直接不僅可以取得現(xiàn)金，而且能夠直接獲得其所需要的先進(jìn)設(shè)備與技術(shù)獲得其所需要的先進(jìn)設(shè)備與技術(shù)，這與僅籌措現(xiàn)金的籌資方式，這與僅籌措現(xiàn)金的籌資方式相比較，相比較，能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。 公司采用吸收直接投資的籌資方式，其公司采用吸收直接投資的籌資方式，其向投資者分配向投資者分配利潤(rùn)可視公司經(jīng)營(yíng)情況而定，比較靈活，其籌資風(fēng)險(xiǎn)較低。利潤(rùn)可視公司經(jīng)營(yíng)情況而定，比較靈活，其籌資風(fēng)險(xiǎn)較低。 吸收直接投資的吸收直接投資的手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，籌資費(fèi)用較低。手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，籌資費(fèi)用較低。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理35 (2 (2）吸收直接投資的缺點(diǎn)）

47、吸收直接投資的缺點(diǎn) 籌集成本較高。相對(duì)于股票籌資而言，投資者往往要籌集成本較高。相對(duì)于股票籌資而言，投資者往往要求將大部分盈余作為股利分配，資本成本較高。求將大部分盈余作為股利分配，資本成本較高。 容易分散企業(yè)的控制權(quán)。采取直接投資方式籌集資金，容易分散企業(yè)的控制權(quán)。采取直接投資方式籌集資金，有時(shí)需要引進(jìn)新的投資者，新的投資者一般都要求獲得與投資有時(shí)需要引進(jìn)新的投資者，新的投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，會(huì)分散公司原有的控制權(quán)。數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，會(huì)分散公司原有的控制權(quán)。 以直接吸收投資方式籌集的資本，由于沒有證券作為中以直接吸收投資方式籌集的資本，由于沒有證券作為中介，

48、不利于產(chǎn)權(quán)的交易和轉(zhuǎn)讓。介，不利于產(chǎn)權(quán)的交易和轉(zhuǎn)讓。2 2、吸收直接投資評(píng)價(jià)、吸收直接投資評(píng)價(jià)2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理36二、發(fā)行普通股籌資二、發(fā)行普通股籌資 股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等，這些股份采取股票的形式。這些股份采取股票的形式。 股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票持有人股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票持有人即為公司的股東。公司股東作為投資人，依法享有公司管理權(quán)、即為公司的股東。公司股東作為投資人，依法享有公司管理權(quán)、分享盈余權(quán)、出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)要求分享盈余權(quán)、出售或

49、轉(zhuǎn)讓股份權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)等權(quán)利；同時(shí)，股東應(yīng)遵守公司章程、繳納股款、以其認(rèn)購(gòu)權(quán)等權(quán)利；同時(shí)，股東應(yīng)遵守公司章程、繳納股款、以其認(rèn)購(gòu)的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。 2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理37（1 1）按照股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)分為普通股和優(yōu)先股）按照股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)分為普通股和優(yōu)先股1、股票的種類 普通股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。普通股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。普通股票普通股票具有股票的最一般特征，是股份公司權(quán)益資本中最基具有股票的最一般特征，是股份公司權(quán)益資本中最基本的部分。通常情況下，股份有

50、限公司只發(fā)行普通股。普通股本的部分。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。普通股票所代表的的是公司的業(yè)主權(quán)益。普通股票的持有者是公司最票所代表的的是公司的業(yè)主權(quán)益。普通股票的持有者是公司最終的所有者，他們集體擁有公司，同時(shí)也承擔(dān)與公司所有權(quán)相終的所有者，他們集體擁有公司，同時(shí)也承擔(dān)與公司所有權(quán)相聯(lián)系的最終風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)系的最終風(fēng)險(xiǎn)。 優(yōu)先股優(yōu)先股是一種混合性質(zhì)的證券，在某些方面類似于普通股，是一種混合性質(zhì)的證券，在某些方面類似于普通股，有些方面又類似于債券。有些方面又類似于債券。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理38（2 2）按照股票票面有無(wú)記名分為記名股票和無(wú)記名股票）按照股票票面有無(wú)記名分為記名

51、股票和無(wú)記名股票 1、股票的種類 記名股票記名股票是指在股票票面上記載股東姓名或者名稱，并將其列是指在股票票面上記載股東姓名或者名稱，并將其列入宋司股東名冊(cè)的股票。記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承都要辦理過戶手續(xù)。入宋司股東名冊(cè)的股票。記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承都要辦理過戶手續(xù)。我國(guó)公司法規(guī)定，公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股票；我國(guó)公司法規(guī)定，公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股票；向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。 無(wú)記名股票無(wú)記名股票是指股票上不記股東姓名或者名稱的股票。持有無(wú)是指股票上不記股東姓名或者名稱的股票

52、。持有無(wú)記名股票的投資者都是公司的股東。無(wú)記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無(wú)需記名股票的投資者都是公司的股東。無(wú)記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無(wú)需辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可產(chǎn)生轉(zhuǎn)讓效力。辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可產(chǎn)生轉(zhuǎn)讓效力。 我國(guó)公司法規(guī)定，公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名我國(guó)公司法規(guī)定，公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載下列事項(xiàng)：冊(cè)，記載下列事項(xiàng)：1 1、股東的姓名或者名稱及住所、股東的姓名或者名稱及住所2 2、股東所持有、股東所持有的股份數(shù)的股份數(shù)3 3、各股東所持股票的編號(hào)、各股東所持股票的編號(hào)4 4、各股東去的股份的日期。發(fā)、各股東去的股份的日期。發(fā)行無(wú)記名股票的，公

53、司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理39（3 3）按照股票票面上有無(wú)金額分為有面值股票和無(wú)面值股票）按照股票票面上有無(wú)金額分為有面值股票和無(wú)面值股票 1、股票的種類 有面值股票有面值股票是指在股票的票面上記載每股的金額的股票，是指在股票的票面上記載每股的金額的股票，股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額。股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額。另外，還表明股東對(duì)每股股票所付有限責(zé)任的最高限額。我另外，還表明股東對(duì)每股股票所付有限責(zé)任的最高限額。我國(guó)公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面

54、金額。國(guó)公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面金額。 無(wú)面值股票無(wú)面值股票是指在股票票面不記載每股金額的股票，無(wú)是指在股票票面不記載每股金額的股票，無(wú)面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例，也面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例，也就是說，這種股票只是在票面上注明每股占公司總股本的投就是說，這種股票只是在票面上注明每股占公司總股本的投資比例，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。資比例，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理40（4 4）按照投資主體分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股）按照投資主體分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股1、股票的種類 國(guó)家股國(guó)家

55、股是有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資是有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入股份公司所購(gòu)買的股票，這部分投入資本形成國(guó)家資產(chǎn)投入股份公司所購(gòu)買的股票，這部分投入資本形成國(guó)家資本。本。 法人股法人股是企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)是企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司所購(gòu)買的股票，這部分投體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司所購(gòu)買的股票，這部分投入資本形成法人資本。入資本形成法人資本。 個(gè)人股個(gè)人股是社會(huì)個(gè)人或公司內(nèi)部職工一個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入是社會(huì)個(gè)人或公司內(nèi)部職工一個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司所購(gòu)買的股票，這部分投入資本形成個(gè)人資本公司所購(gòu)買的股票，

56、這部分投入資本形成個(gè)人資本 外資股外資股是指供外國(guó)投資者及我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地是指供外國(guó)投資者及我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者所購(gòu)買的的股票，這部分投入資本形成外商資本。區(qū)投資者所購(gòu)買的的股票，這部分投入資本形成外商資本。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理41（5 5）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的不同分為）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的不同分為A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股和股和S S股股 1、股票的種類 我國(guó)上市公司的股票有我國(guó)上市公司的股票有A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股和股和S S股等的區(qū)股等的區(qū)分，這一區(qū)分的主要依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者而定。分，這

57、一區(qū)分的主要依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者而定。 A A股的正式名稱是人民幣普通股票股的正式名稱是人民幣普通股票，它是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)，它是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行的，以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股票。行的，以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股票。 B B股的正式名稱是人民幣特種股票股的正式名稱是人民幣特種股票，它是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)，它是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣的普通股票。行的，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣的普通股票。 H H股，即注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股股，即注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。香港的英。香港的英文詩(shī)文詩(shī)Hong KongHong Kong，取

58、其字首，在香港上市的外資股就叫做，取其字首，在香港上市的外資股就叫做H H股。股。依次類推，依次類推，紐約的第一個(gè)英文字母是紐約的第一個(gè)英文字母是N N，新加坡的第一個(gè)英文字，新加坡的第一個(gè)英文字母是母是S S，在紐約和新加坡上市的股票分別叫做，在紐約和新加坡上市的股票分別叫做N N股和股和S S股。股。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理422 2、股票的發(fā)行、股票的發(fā)行（1）股票的發(fā)行方式 股票的發(fā)行方式：主要分為股票的發(fā)行方式：主要分為公開招股發(fā)行、不公開直接公開招股發(fā)行、不公開直接發(fā)行、發(fā)行、向股東配股向股東配股和向第三者配股和向第三者配股等四種發(fā)行方式。等四種發(fā)行方式。 公開招股發(fā)行方

59、式公開招股發(fā)行方式亦即公募發(fā)行，它是以不特定的多數(shù)亦即公募發(fā)行，它是以不特定的多數(shù)投資者為發(fā)行對(duì)象公開招募認(rèn)購(gòu)股票。它可以是直接公募發(fā)行，投資者為發(fā)行對(duì)象公開招募認(rèn)購(gòu)股票。它可以是直接公募發(fā)行，也可以是間接公募發(fā)行。其中，直接公墓股發(fā)行是發(fā)行公司向也可以是間接公募發(fā)行。其中，直接公墓股發(fā)行是發(fā)行公司向社會(huì)公眾發(fā)售股票，發(fā)現(xiàn)公司承擔(dān)發(fā)行責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)；間接公募社會(huì)公眾發(fā)售股票，發(fā)現(xiàn)公司承擔(dān)發(fā)行責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)；間接公募發(fā)行是發(fā)行公司通過承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行股票。通常的做法是發(fā)行公發(fā)行是發(fā)行公司通過承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行股票。通常的做法是發(fā)行公司與承銷人之間簽訂承銷合約，由承銷人向社會(huì)公眾發(fā)售。司與承銷人之間簽訂承銷合約，由

60、承銷人向社會(huì)公眾發(fā)售。2022-3-27財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理43 不公開直接發(fā)行方式不公開直接發(fā)行方式亦即私募發(fā)行，它是指不公開對(duì)外發(fā)亦即私募發(fā)行，它是指不公開對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行的方式。不公開直接發(fā)行行股票，只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行的方式。不公開直接發(fā)行無(wú)需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。我國(guó)股份有限公司采用發(fā)起設(shè)立方式和無(wú)需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。我國(guó)股份有限公司采用發(fā)起設(shè)立方式和以不向社會(huì)公開募集的方式發(fā)行新股票的做法，屬于股票的不以不向社會(huì)公開募集的方式發(fā)行新股票的做法，屬于股票的不公開直接發(fā)行。這種發(fā)行方式彈性較大，手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行迅速，公開直接發(fā)行。這種發(fā)行方式彈性較大，手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行迅速，節(jié)