連續(xù)交易及中遠(yuǎn)期交易

1、一、現(xiàn)貨連續(xù)交易的概念一、現(xiàn)貨連續(xù)交易的概念現(xiàn)貨連續(xù)交易是指交易商通過交易中心電子交易系統(tǒng)進(jìn)行交易商品的買入或賣出的價格申報，經(jīng)電子交易系統(tǒng)撮合成交后自動生成電子交易合同，交易商可根據(jù)該交易商可根據(jù)該電子交易合同約定電子交易合同約定自主選擇交割日期的交易方式自主選擇交割日期的交易方式。交易商訂立電子交易合同后，可以選擇交易日當(dāng)天申請交割，也可以在日后申請交割。交易所采用延期交割補(bǔ)償制度來平衡實(shí)物交割申請未獲得滿足的交易商的利益。二、交易的流程二、交易的流程 交易商通過交易客戶端向電子交易系統(tǒng)發(fā)出價格申報的交易指令，電子交易系統(tǒng)按照“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則對交易商的交易指令進(jìn)行撮合：（1）當(dāng)

2、買入價賣出價時，電子交易系統(tǒng)將會自動撮合成交，生成電子交易合同，并將通知發(fā)送到交易商的交易客戶端上；（2）當(dāng)買入價賣出價時，交易商發(fā)出的交易指令不能成交。此時交易商可以選擇撤單或者掛單直到交易結(jié)束。每交易日結(jié)束時未成交的交易指令自動作廢； 當(dāng)交易商的交易指令被電子交易系統(tǒng)撮合成交并生成電子交易合同之后（現(xiàn)貨連續(xù)交易中規(guī)定：允許交易商單方面將電子交易合同中規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給其他交易商）交易商可以選擇的交易方式有兩種：（1）通過電子交易系統(tǒng)進(jìn)行合同的轉(zhuǎn)讓；（2）擇日申報交割。 交易商在某交割日提出交割申報后，交易中心交割部根據(jù)交易商提出交割申報的實(shí)際情況，進(jìn)行交割申報的配對，此時會出現(xiàn)兩種情況

3、：（1）交易商交割申報匹配成功，進(jìn)入交割環(huán)節(jié)；（2）交易商交割申報匹配不成功，繼續(xù)持有電子交易合同并獲得延期交割補(bǔ)償金。每日交易時間圖 三、 交收機(jī)制 延期交割補(bǔ)償制度是在每一交易日交割申報時段，提出交割申報但未獲得交割配對的買方（賣方）向在該交易日持有該商品電子交易合同的所有未提出交割申報的賣方（買方）收取補(bǔ)償金的一種制度?？傃a(bǔ)償金總補(bǔ)償金=交割申報差當(dāng)日結(jié)算價補(bǔ)償金費(fèi)率補(bǔ)償天數(shù)某交易商應(yīng)收補(bǔ)償金某交易商應(yīng)收補(bǔ)償金該交易商申報交收未配對數(shù)量當(dāng)日結(jié)算價補(bǔ)償金費(fèi)率補(bǔ)償天數(shù)某交易商應(yīng)繳補(bǔ)償金某交易商應(yīng)繳補(bǔ)償金總補(bǔ)償費(fèi)未申報凈訂貨總量該交易商未申報凈訂貨量補(bǔ)償天數(shù)補(bǔ)償天數(shù):該交易日交割申報時間至下一

4、交易日交割申報時間的天數(shù)一、現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期交易的概念一、現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期交易的概念 現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期交易是指交易商通過交易中心電子交易系統(tǒng)進(jìn)行交易商品的買入或賣出的價格申報，經(jīng)電子交易系統(tǒng)撮合成交后自動生成遠(yuǎn)期電子交易合同，并規(guī)定在未來某一時期進(jìn)行實(shí)物交收的一種交易方式某一時期進(jìn)行實(shí)物交收的一種交易方式。二、交易流程二、交易流程價格優(yōu)先價格優(yōu)先時間優(yōu)先時間優(yōu)先買入價買入價賣出價賣出價買入價賣出價買入價賣出價賣方和買方賣方和買方交易客交易客戶端戶端A交易客交易客戶端戶端B交易所交易所電子交電子交易系統(tǒng)易系統(tǒng) 全部全部 或或 部分成交部分成交撤單撤單 或或 掛單掛單直至交易結(jié)束直至交易結(jié)束生成電子生成電子交易合同

5、交易合同交易交易轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓擇日擇日申請申請交割交割可議價可議價進(jìn)入交進(jìn)入交割流程割流程繼續(xù)持有繼續(xù)持有,到期集中交到期集中交收收交易客交易客戶端戶端C匹配匹配成功成功匹配匹配不成功不成功訂立合同訂立合同轉(zhuǎn)讓合同轉(zhuǎn)讓合同執(zhí)行合同執(zhí)行合同 交易商通過交易客戶端向電子交易系統(tǒng)發(fā)出價格申報的交易指令，電子交易系統(tǒng)按照“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則對交易商的交易指令進(jìn)行撮合：（1）當(dāng)買入價賣出價時，電子交易系統(tǒng)將會自動撮合成交，生成電子交易合同，并將通知發(fā)送到交易商的交易客戶端上；（2）當(dāng)買入價賣出價時，交易商發(fā)出的交易指令不能成交。此時交易商可以選擇撤單或者掛單直到交易結(jié)束。每交易日結(jié)束時未成交的交易指令

6、自動作廢； 當(dāng)交易商的交易指令被電子交易系統(tǒng)撮合成交并生成電子交易合同之后（現(xiàn)貨連續(xù)交易中規(guī)定：允許交易商單方面將電子交易合同中規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給其他交易商）交易商可以選擇的交易方式有兩種：（1）通過電子交易系統(tǒng)進(jìn)行合同的轉(zhuǎn)讓；（2）擇日申報交割。 交易商在某交割日提出交割申報后，交易中心交割部根據(jù)交易商提出交割申報的實(shí)際情況，進(jìn)行交割申報的配對，此時會出現(xiàn)兩種情況：（1）交易商交割申報匹配成功，進(jìn)入交割環(huán)節(jié)；（2）交易商交割申報匹配不成功，繼續(xù)持有電子交易合同至集中交收日。 當(dāng)交易商的交易指令被電子交易系統(tǒng)撮合成交并生成電子交易合同之后（現(xiàn)貨連續(xù)交易中規(guī)定：允許交易商單方面將電子交易合同

7、中規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給其他交易商）交易商可以選擇的交易方式有兩種：（1）通過電子交易系統(tǒng)進(jìn)行合同的轉(zhuǎn)讓；（2）擇日申報交割。 交易商在某交割日提出交割申報后，交易中心交割部根據(jù)交易商提出交割申報的實(shí)際情況，進(jìn)行交割申報的配對，此時會出現(xiàn)兩種情況：（1）交易商交割申報匹配成功，進(jìn)入交割環(huán)節(jié)；（2）交易商交割申報匹配不成功，繼續(xù)持有電子交易合同至集中交收日。每日交易時間圖三、三、合約周期的設(shè)定：合約周期的設(shè)定：（1）以尿素為代表的大宗類用于生產(chǎn)加工的物資，一年內(nèi)設(shè)計4個合約，間隔3個月，分別為NS1602、NS1605、NS1608、NS1611，之后為17年NS1702、NS1705等。下表列

8、舉每個合約的交易周期： 即：一個合約結(jié)束后，次交易日即上線下一個合約，同時上線兩個周期的交易 合約。（2）以蘋果為代表的可以直接進(jìn)入終端消費(fèi)領(lǐng)域的，具有季節(jié)性的產(chǎn)品一年內(nèi)設(shè)計2個合約，間隔為6個月，如果每年11月份為新蘋果上市的話，此階段為集中交收期，以此倒推出其他合約。即PG201605、 PG1611，之后為17年201705、201711等。注：每年11月份交收月交收為當(dāng)年新上市蘋果，其他交易日可交收符合標(biāo)準(zhǔn)的蘋果（不超過12個月）。下表列舉每個合約的交易周期：即：合約進(jìn)入交收月的第一個交易日上線下一個合約，上一個合約在交收月不活躍，保證有新的合約吸引資金。四四、交收機(jī)制：、交收機(jī)制：第

9、一階段：上市首日-交收月前最后一個交易日，每日進(jìn)行交收申報，交收的結(jié)算價為當(dāng)日的交易結(jié)算價；無法配對的申報，進(jìn)行議價再配對，配對成功的申報按照交易結(jié)算價平倉，交收價格為議定后的價格；（在盤面價格與現(xiàn)貨價格出現(xiàn)差價時，通過議價滿足有需求的交收雙方）第二階段：交收月首個交易日-最后交易日前一個交易日，該品種貿(mào)易類會員采用中間倉模式按規(guī)定單日最低交收量滿足交易商的交收需求,交易商支付相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)；（幫助交易商融資融貨，提前了結(jié)合約不活躍期的頭寸） 第三階段：最后交易日-最后交收日，集中配對交收，交易商對持倉進(jìn)行平倉或者參與交收。（集中交收，強(qiáng)制所有客戶履行交收義務(wù)）以尿素合約舉例，如下圖所示一一、在

10、、在交易過程中參與的要素交易過程中參與的要素（1）貿(mào)易商：指交易中心上市交易品種所屬行業(yè)中的龍頭生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)或具有相當(dāng)資本實(shí)力的投資公司,一般為上市主體。（2）服務(wù)商：指根據(jù)交易中心授權(quán)，為交易商提供所有本交易中心上市品種的市場推廣和交易服務(wù)的授權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)。（3）交易商：指經(jīng)交易中心審核批準(zhǔn)獲得交易商資格，在齊魯商品市場內(nèi)從事現(xiàn)貨交易的法人、自然人或其他經(jīng)濟(jì)組織。（4）機(jī)構(gòu)交易商：指交易中心針對部分現(xiàn)貨和交易需求量較大的法人客戶開設(shè)的只是用于滿足自身現(xiàn)貨和交易需求的會員類別，不得從事個人業(yè)務(wù)開發(fā)。（交易中心初期暫不設(shè)機(jī)構(gòu)交易商，需要根據(jù)后期客戶的需求確認(rèn)是否增加機(jī)構(gòu)交易商）二、產(chǎn)品上市過

11、程中參與的要素產(chǎn)品上市前產(chǎn)品上市后提交產(chǎn)品上市可行性報告制定相關(guān)交易規(guī)則，提交交易中心審核，提交VIP交易商信息審核產(chǎn)品上市可行性報告審核交易規(guī)則，確認(rèn)指定交收倉庫，開立VIP賬戶協(xié)助會員做好產(chǎn)品調(diào)研等工作繳納上市服務(wù)費(fèi)協(xié)調(diào)指定交收倉庫是三三、在上市產(chǎn)品交易的過程中為鼓勵各參與主體，做、在上市產(chǎn)品交易的過程中為鼓勵各參與主體，做如下利益分配：如下利益分配： 以交易中心收取尿素交易交收手續(xù)費(fèi)均為萬分之二計算： 上市企業(yè)+貿(mào)易商：萬二部分的30%以及產(chǎn)品銷售收入（上市企業(yè)可以為交易產(chǎn)品的生產(chǎn)和使用企業(yè)，也可以為貿(mào)易類企業(yè)，貿(mào)易商通常為上市企業(yè)或相關(guān)企業(yè)） 服務(wù)商：在交易中心收取的手續(xù)費(fèi)基礎(chǔ)上加收部分，及萬分之二部分的30%；自營盤收入。一、交易系統(tǒng)一、交易系統(tǒng)連續(xù)交易：連續(xù)交易：目前系統(tǒng)滿足上線條件，后期需優(yōu)化系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)精 準(zhǔn)配對中遠(yuǎn)期交易：中遠(yuǎn)期交易：系統(tǒng)需要增加議價配對功能，在后期優(yōu)化實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)配對。修改周期：修改周期：需要23個月