F3個人壽險與年金精算實務(wù)

1、 db7e98776294dd8601dd083235d40ab0.pdf - 17 -F3個人壽險與年金精算實務(wù) 考試時間：4小時考試形式：客觀題（30%），主觀題 (70%)考試內(nèi)容：A、壽險營銷渠道（分?jǐn)?shù)比例約為10%）1.        壽險產(chǎn)品的銷售渠道2.        銷售人員的薪酬結(jié)構(gòu)及其成本核算B、個人壽險與年金產(chǎn)品（分?jǐn)?shù)比例約為20%）3.產(chǎn)品開發(fā)及管理過程衡量產(chǎn)品成功與否的標(biāo)準(zhǔn)：1） 具有競爭力的價格2） 有價值的保險利益3

2、） 靈活性4） 符合公司戰(zhàn)略5） 對公司現(xiàn)有產(chǎn)品的補充6） 滿足銷售渠道需求7） 核保和管理費用適當(dāng)8） 好的盈利能力9） 在各種風(fēng)險類別和年齡階段的被保險人中的公平性10） 易于處理的稅務(wù)情況產(chǎn)品評估的內(nèi)容包括衡量銷售狀況，比較預(yù)期經(jīng)驗與實際狀況，檢驗銷售渠道的接受程度，評估營銷成本的結(jié)果改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計實際狀況的差異，檢驗銷售渠道的接受程度，評估營銷成本及管理效率等。衡量產(chǎn)品是否成功的常用方法是比較實際銷量與產(chǎn)品開發(fā)時設(shè)定的業(yè)績基準(zhǔn)之間的差異。建立精算假設(shè)的幾個步驟：1） 明確假設(shè)的用途2） 確定假定的結(jié)構(gòu)3） 分析經(jīng)驗數(shù)據(jù)及趨勢，獲得經(jīng)驗假設(shè)4） 根據(jù)合理性、一致性及合適性原則檢驗和調(diào)整假設(shè)

3、5） 記錄存檔6） 追蹤經(jīng)驗數(shù)據(jù)的變化、更新假設(shè)獲得假設(shè)的途徑：賠付率報告、死亡率分析報告 費用分析報告、 保單持續(xù)率報告、投資資產(chǎn)報告等建議經(jīng)驗假設(shè)的必要步驟1. 明確所需的假設(shè)精算假設(shè)主要分三類負(fù)債假設(shè)保險事故發(fā)生率：死亡率利率退保率費用率失效率稅率保費給付的發(fā)生與數(shù)目資產(chǎn)假設(shè)投資收益率投資費用情景假設(shè)隨機利率利率情景經(jīng)濟(jì)狀況情景敏感度測試的關(guān)鍵假設(shè)2.確定假設(shè)的結(jié)構(gòu).風(fēng)險的分類是決定該假設(shè)的復(fù)雜性的重要因素:1.經(jīng)驗假設(shè)的差異應(yīng)該反映出經(jīng)驗數(shù)據(jù)的差異.2.類別的定義應(yīng)該是客觀明確的,并且容易理解的3.類別的數(shù)目應(yīng)該有可操作性,并且應(yīng)該有成本效率3.分析經(jīng)驗數(shù)據(jù)及趨勢，獲得經(jīng)驗假設(shè).評估數(shù)

4、據(jù)時遵循的原則4.根據(jù)合理性一致性適合性對假設(shè)進(jìn)行檢查和調(diào)整對所有假設(shè)進(jìn)行合理性一致性與適用性檢查5.將這些假設(shè)文件備案6.跟蹤分析經(jīng)驗數(shù)據(jù)并更新假設(shè)要獲得有價值的經(jīng)驗數(shù)據(jù)需在評估數(shù)據(jù)時遵循以下原則：1） 評估數(shù)據(jù)的可信度，需要考慮數(shù)據(jù)的同質(zhì)性、獲取方法和結(jié)果的合理性等2） 評估數(shù)據(jù)的質(zhì)量，需要考慮是否有更好的數(shù)據(jù)來源，數(shù)據(jù)是否足夠新，是否嚴(yán)重偏差和局限，數(shù)據(jù)是否全面，是否一致，樣本量是否足夠大3） 應(yīng)采用實際或近似的經(jīng)驗數(shù)據(jù)4） 經(jīng)驗假設(shè)應(yīng)合理地反映經(jīng)驗趨勢。5） 經(jīng)驗假設(shè)需反映內(nèi)部及外部因素。核保操作、投資政策、管理流程、規(guī)章制度、醫(yī)學(xué)、經(jīng)濟(jì)、社會、科學(xué)的發(fā)展等對經(jīng)驗假設(shè)都會產(chǎn)生影響6）

5、通過敏感度測試來衡量可能的偏差的影響。保險公司報告系統(tǒng)主要提供三大類信息：1） 根據(jù)相關(guān)的法規(guī)要求、向股東、監(jiān)管者和客戶披露的信息2） 向公司管理部門提交的用于績效管理和業(yè)務(wù)規(guī)則的管理信息3） 向公司管理層提供的用于輔助制定重大決策的信息。管理報告的基本目標(biāo)是向管理層提供信息，用于績效管理、業(yè)務(wù)規(guī)劃、特殊決策制定以及公司長期規(guī)劃。管理報告的特點：1） 管理報告可以為管理層提供詳細(xì)的或是概要性的信息2） 管理報告可以提供準(zhǔn)確、及時的信息3） 管理報告可以靈活性地適應(yīng)公司變化的信息需求4） 管理報告具有成本效益5） 管理報告的內(nèi)容易于理解6） 管理信息的細(xì)致程度要適合受眾保險產(chǎn)品典型的生命周期：引

6、入期、成長期、成熟期、衰退期一般可以根據(jù)產(chǎn)品的銷售增長率和盈利能力兩項指標(biāo)確定產(chǎn)品的所屬生命周期引入期：推廣和廣告宣傳，有較高的營運和銷售費用產(chǎn)品成長期：重點放在提高銷售額，保持并擴大份額產(chǎn)品成熟期：價格降低、促銷費用上升，使得產(chǎn)品利潤降低為了延長成長期可采取的策略1） 進(jìn)一步細(xì)分市場，積極開拓新的目標(biāo)市場，以利于擴大產(chǎn)品銷售2） 努力疏通并增加新的銷售渠道，擴大產(chǎn)品的銷售面3） 進(jìn)行產(chǎn)品改造，增加產(chǎn)品特色，增加附加值服務(wù)，提升產(chǎn)品的價值4） 改變產(chǎn)品的促銷重點成熟期產(chǎn)品的常用策略：1） 市場修正策略。即通過努力開發(fā)新的市場，來保持和擴大產(chǎn)品的市場份額2） 產(chǎn)品改良策略。通過與其他產(chǎn)品組合銷售

7、的方式增強保障內(nèi)容，增強靈活性；通過改善服務(wù)流程或方式，增加附加值服務(wù)改善服務(wù)質(zhì)量3） 營銷組合調(diào)整策略。通過調(diào)整組合中的某一因素或者多個因素刺激產(chǎn)品銷售。衰退期的產(chǎn)品策略：1） 維持策略：當(dāng)產(chǎn)品在市場上可以維持一定的銷量和利潤時，對一些有條件的企業(yè)來說，并不一定需要減少銷售量和利潤2） 縮小策略，即把所有的營銷力量中到一個或者少數(shù)幾個細(xì)分市場上，以加強這幾個細(xì)分市場的營銷力量，降低市場營銷的費用，增加利潤3） 退出策略，當(dāng)舊產(chǎn)品的銷售量或利潤貢獻(xiàn)低于設(shè)定水平，即停止銷售該產(chǎn)品。4.壽險與年金產(chǎn)品的特點及定價考慮因素（見筆記）5.產(chǎn)品的信息披露及利益演示產(chǎn)品信息披露定義：指保險公司或者銷售人員

8、，對保險產(chǎn)品與信息作必要的說明與介紹，以促成保險產(chǎn)品的銷售或者保持保險客戶對保險公司與其所買產(chǎn)品的狀況持續(xù)知悉的行為與過程。信息披露的必要性：保險公司、銷售人員與客戶之間信息不對稱方式：售前，宣傳材料、媒休、保險條款、產(chǎn)品說明書、投保提示書、保險利益演示，新型產(chǎn)品的特殊要求售中，猶豫期 回訪售后，寄送相關(guān)報告的材料信息披露中精算師遵循的原則：1) 遵守精算職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，遵循精算的基本原理2) 保證信息披露符合監(jiān)管規(guī)定人身保險新型產(chǎn)品信息披露管理辦法保監(jiān)發(fā)2009104號C、產(chǎn)品定價（分?jǐn)?shù)比例約為20%） 6.產(chǎn)品定價過程及原則7.  定價的基本原理及定價模型8.定價假設(shè)的各

9、種形式以及對產(chǎn)品定價的影響9.  定價假設(shè)的選取及分析10.  利潤的度量及分析利潤的度量：A內(nèi)嵌價值（Embedded Value）定義為N個保單年度內(nèi)用門檻利率（Hurdle rate）對利潤貼現(xiàn)的現(xiàn)值,通常使用償付能力盈余或可分配盈余為利潤基礎(chǔ)進(jìn)行貼現(xiàn)，門檻利率應(yīng)與公司的加權(quán)平均資本成本相一致。B投資回報率（Return on Investment）：是使將來利潤現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，可能是公司的首要或次要的利潤目標(biāo)。C權(quán)益的加權(quán)平均回報率（Weighted Average Return on Equity）WtdAvgROE(n)=PV(ProTaxStockEarn,

10、n)/PV(EquityBase,n),采用投資回報率或門檻利率D利潤與保費的比值（Profit as a percentage of premium）通常使用資產(chǎn)的稅前或稅后的投資回報率率作為利潤和保費的貼現(xiàn)率，使用門檻利率會使利率為0或接近0.E利潤與資產(chǎn)的比值（Profit as a percentage of Asset）簡稱資產(chǎn)回報率（ROA）或利潤附加（profit Spread）=利潤的現(xiàn)值/資產(chǎn)的現(xiàn)值,三種ROA利潤ROA資產(chǎn)稅后償付能力盈余償付能力準(zhǔn)備金可分配盈余償付能力準(zhǔn)備金+最低償付能力額度資本稅后股東盈余償付能力準(zhǔn)備金+最低償付能力額度資本+遞延業(yè)務(wù)獲取成本(股東資產(chǎn))

11、F利潤與收入的比值（profit as a percentage of revenue）利潤的現(xiàn)值/收入的現(xiàn)值,該利潤的度量主要用于比較兩種類型相似的產(chǎn)品這間的盈利能力.收入的度量產(chǎn)品類型重要的收入來源投資型產(chǎn)品投資收入和可能的費用收取退保收費萬能壽險投資收入(或目標(biāo)利差),死亡成本收費各項成本收費退保收費變額萬能壽險投資管理費(賬戶價值的一定比例)死亡成本收費各項費用收取退保費用定期壽險保費終身壽險保費和可能的投資收入I收支平衡年度（Breakeven Year）定義為累積利潤第一次由負(fù)值變成正值的保單年度.相比較來說,更常被用作一種指示或是危險信號.假設(shè)在某個保單年度末,所有的保單都退保了

12、,釋放出的最低償付能力額度資本和超過現(xiàn)價的準(zhǔn)備金釋放將被計入利潤進(jìn)行計算,由此得到的收支平衡年被稱為修正收支平衡年度.J新業(yè)務(wù)壓力（New Business Strain）定義為公司開展新業(yè)時融資的壓力,通常解釋為首年保費的一定比例D、負(fù)債評估（分?jǐn)?shù)比例約為20%）11.        財務(wù)報告和評估流程財務(wù)報告是能夠綜合反映在特定時期的財務(wù)狀況的書面報告的統(tǒng)稱。財務(wù)報告由財務(wù)報表、財務(wù)報表附注、財務(wù)情況說明書組成。財務(wù)報表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表。財務(wù)報告的特點財務(wù)報表的種類準(zhǔn)備金評估的簡要流程

13、：1） 確定評估假設(shè)及方法2） 獲取相關(guān)的保單數(shù)據(jù)，區(qū)分不同的保單狀態(tài)，確定逐單還是分組、數(shù)據(jù)格式3） 計算準(zhǔn)備金數(shù)額4） 檢驗計算結(jié)果。保證計算結(jié)果的準(zhǔn)確、合理，在關(guān)鍵點上設(shè)置控制流程。準(zhǔn)備金變動分析。12.準(zhǔn)備金評估及財務(wù)報告13.各國準(zhǔn)備金評估體系的比較（見筆記）14償付能力的監(jiān)管體系和資本管理實際資本作為認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債的差額，具有經(jīng)濟(jì)上和會計上的一些基本特征：1） 它是永久的、無限制的。它既沒有到期期限，也沒有如擔(dān)保、凍結(jié)或其他第三方權(quán)益等任何條件和情況可以限制保險公司使用實際資本履行對保單持有人的賠付義務(wù)。2） 它易于吸收風(fēng)險損失。實際資本應(yīng)當(dāng)具有較好的流動性，風(fēng)險較低3） 其清

14、償順序在保單責(zé)任和其他債務(wù)之后。保險公司清算時，在履行完對保單持有人賠付義務(wù)和其他債務(wù)前，實際資本出資人無權(quán)動用實際資本。實際資本與所有者權(quán)益的區(qū)別：1） 性質(zhì)和目的不同。實際資本是保險公司能夠用以履行對保單持有人賠付義務(wù)的資本，用來衡量公司清償債務(wù)的能力；而所有者權(quán)益是所有者在企業(yè)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，是用來評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的。2） 它們的構(gòu)成不同。實際資本包括投入資本、剩余綜合收益和計入實際資本的資本性負(fù)債。所有者權(quán)益包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。3） 確認(rèn)和計量標(biāo)準(zhǔn)不同。這是由于償付能力報告的目的和通用會計報表目的不同造成的。實際資本是認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債的差異，所

15、有者權(quán)益是資產(chǎn)與負(fù)債的差異。認(rèn)可資產(chǎn)與資產(chǎn)、認(rèn)可負(fù)債與負(fù)債確認(rèn)、記量上的差異導(dǎo)致了實際資本與所有者權(quán)益的差異。償付能力充足率即資本充足率，是保險公司實際資本與最低資本的比率。最低資本指最低償付能力要求。使用風(fēng)險因子法模型。壽險公司最低償付能力標(biāo)準(zhǔn)為長期人身險最低資本和短期人身險業(yè)務(wù)最低資本之和。該模型考慮了保險公司的投資風(fēng)險和保險風(fēng)險長期人身險最低資本投資連結(jié)保險期末責(zé)任準(zhǔn)備金1%其他壽險產(chǎn)品期末責(zé)任準(zhǔn)備金4%保險期間小于3年的定期死亡保險風(fēng)險保額0.1%保險期間為3年至5年的定期死亡保險風(fēng)險保額0.15%保險期間超過5年的定期死亡保險風(fēng)險保額0.3%短期險下列是兩者取大者最近會計年度末自留保

16、費減營業(yè)稅1億元以下的18%和以上的16%最近3年平均綜合賠款金額7000萬元以下的26%和以上部分的23%保監(jiān)會要求保險公司按照規(guī)定進(jìn)行動態(tài)償付能力測試，對償付能力趨勢進(jìn)行預(yù)測和評價。有利于對保險公司的償付能力狀況進(jìn)行動態(tài)監(jiān)管，更有助一截保險公司進(jìn)行有效的資本管理，預(yù)防可能出現(xiàn)的償付能力不足的情況。測試涵蓋了公司的全部業(yè)務(wù)，包括現(xiàn)有有效業(yè)務(wù)和測試區(qū)間內(nèi)簽發(fā)的現(xiàn)有產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)。測試區(qū)間不自報告期末開始的未來三個會計年度。保險公司需建立資產(chǎn)和負(fù)債模型來預(yù)測利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表中的各個項目。模型從現(xiàn)金流開始，首先估計保費收入、賠付支出、退保、分紅、費用及投資收益等?，F(xiàn)出利潤表，預(yù)測資產(chǎn)、負(fù)債。動態(tài)償

17、付能力測試的不利情景分必測和自測。必測情景由保監(jiān)會規(guī)定：1）將基本情景中的收益率減少50BPS，退保率增長50%，保戶紅利支出水平增長10%2)將基本情景中的收益率減少50BPS，新業(yè)務(wù)保費收入增長50%，費用支出支出水平增加10%E、財務(wù)與模型（分?jǐn)?shù)比例約為25%）15.保險公司的主要風(fēng)險和管理資產(chǎn)負(fù)債管理包括對資產(chǎn)的管理和負(fù)債的管理，但并不是對資產(chǎn)和負(fù)債的單方面管理，而是偏重于對資產(chǎn)和負(fù)債關(guān)系的管理?，F(xiàn)代資產(chǎn)負(fù)債管理的范疇涉及到利率風(fēng)險、現(xiàn)金流動風(fēng)險、匯率風(fēng)險、償付能力風(fēng)險等。資產(chǎn)負(fù)債管理的方法：主要包括久期匹配 和現(xiàn)金流匹配。久期的優(yōu)點，便于實務(wù)操作，能夠有效避免利率風(fēng)險，但存在時點現(xiàn)金

18、流不足的問題。新的方法：時期匹配，即前幾年使用現(xiàn)金流匹配，后續(xù)年使用久期匹配。動態(tài)財務(wù)分析方法（DFA），以保險公司為一個整體，考察保險公司在不同情景下，各種因素的改變對公司的經(jīng)營結(jié)果所造成的影響。第10章 資本管理保險公司的經(jīng)濟(jì)資本（EC）是指公司為了實現(xiàn)某些戰(zhàn)略目標(biāo)而希望持有的資本水平，用以對抗公司在實現(xiàn)該戰(zhàn)略目標(biāo)過程中可能會遇到的風(fēng)險。在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)資本框架下，涵蓋四類風(fēng)險：1） 保險風(fēng)險，定價時和厘定準(zhǔn)備金時對未來的風(fēng)險估計不足?？杉?xì)分為死亡風(fēng)險、疾病風(fēng)險、退保風(fēng)險和長壽風(fēng)險2） 市場風(fēng)險，資產(chǎn)價格的持續(xù)變化、利率環(huán)境波動或匯率浮動都可能導(dǎo)致公司的財務(wù)損失。資產(chǎn)負(fù)債管理和股票風(fēng)險3） 信用

19、風(fēng)險，主要包括違約風(fēng)險和降級風(fēng)險。4） 運營風(fēng)險，公司由于有效內(nèi)部流程的缺失或?qū)嵤┎划?dāng)、系統(tǒng)不健全、人員工作疏漏、玩忽職守等引起的財務(wù)損失。風(fēng)險評估方法：風(fēng)險敞口法（VAR）、條件尾部期望（Canditional Tail Expectation,CTE）在不要求精度的前提下，兩種非隨機方法：1） 壓力測試法2） 風(fēng)險因子法3） 統(tǒng)計法（過去使用最為廣泛）凡是與資本相關(guān)的管理活動都可以歸類為資本管理。償付能力和盈利能力是資本管理的兩個目標(biāo)，而風(fēng)險管理正是協(xié)調(diào)這兩個目標(biāo)的有效手段。資本管理的形式：資本金額管理，目的是幫助公司確定其應(yīng)持有的資本數(shù)額。如美國的風(fēng)險資本（RBC）、加拿大的“最低連續(xù)資

20、本和盈余要求”（MCCSR）、我國的“資本充足率”。經(jīng)濟(jì)資本（EC）是一種新型的資本金額管理方式資本結(jié)構(gòu)管理，就是選擇不同的資本類型組合，以達(dá)到資本結(jié)構(gòu)合法、合理、有效。權(quán)益類資本、債券類資本。再保險資本籌集管理，目的是在資本不足時能夠及時有效的籌集到一定數(shù)額和形式的資本資本分配管理，目的是將有限的資本投入到高質(zhì)量、高回報的業(yè)務(wù)渠道中，以提高公司的資本回報率。償付能力管理和經(jīng)濟(jì)資本管理是資本管理中最核心的內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)資本管理是基于資本的兩個特征：稀缺性、有成本的。償付能力管理和經(jīng)濟(jì)資本管理的比較：1) 經(jīng)濟(jì)資本是根據(jù)公司自身承擔(dān)的特有風(fēng)險而計算出來的；而最低資本是監(jiān)管者基于整個行業(yè)的風(fēng)險狀況劃定

21、的統(tǒng)一的最低資本要求，并不能或是不能完全真實的反映公司的實際風(fēng)險2) 經(jīng)濟(jì)資本是從公司正常經(jīng)營的視角看資本，而最低資本是以監(jiān)管者償付能力的角度看3) 償付能力風(fēng)險一般主要考慮的是投資風(fēng)險和保險風(fēng)險兩大風(fēng)險；而經(jīng)濟(jì)資本要覆蓋保險公司所面臨的所有風(fēng)險，還要包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、運營風(fēng)險等4) 最低資本監(jiān)管下，可能出現(xiàn)資本充足率達(dá)到要求而仍不足以覆蓋風(fēng)險的情況，也可能出現(xiàn)對資產(chǎn)狀況良好的保險公司過高的資本充足約束；與最低資本相比較，經(jīng)濟(jì)資本則更好地反映了特定保險公司的實際風(fēng)險狀況及資本的真實需求。5) 經(jīng)濟(jì)資本管理除了幫助公司決定合理的資本金額外，還可以幫助公司進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計和定價，協(xié)助資本金在各業(yè)

22、務(wù)線間的分配，計算資本的回報。風(fēng)險管理是一個公司識別、評估和有效控制其面臨的從產(chǎn)品到投資、從運營到財務(wù)等各項風(fēng)險有能力。風(fēng)險管理把資產(chǎn)分為四類：1) 金融市場風(fēng)險（6項）:利率風(fēng)險，指市場利率變化對資產(chǎn)和負(fù)債的影響所導(dǎo)致的可能損失的風(fēng)險。贖回投資和再投資的風(fēng)險、選擇權(quán)風(fēng)險。信用風(fēng)險，指第三方不能或不愿履行債務(wù)的風(fēng)險，包括資產(chǎn)損失風(fēng)險、資產(chǎn)過度集中風(fēng)險和交易對手風(fēng)險。匯率風(fēng)險。公司資產(chǎn)與負(fù)債存在著幣種不匹配，或是產(chǎn)品設(shè)計允許保費與給付不是一種貨幣時出現(xiàn)。流動性風(fēng)險，指不能及時履行相關(guān)現(xiàn)金支付責(zé)任的風(fēng)險。擠兌風(fēng)險和流動性過剩風(fēng)險權(quán)益投資風(fēng)險，股票基金類權(quán)益投資的市場價值存在很大的波動性。2) 保險

23、風(fēng)險，也被稱為定價風(fēng)險，主要表現(xiàn)為實際經(jīng)驗與產(chǎn)品定價預(yù)期的差異可能帶來損失的風(fēng)險。死亡/長壽風(fēng)險，死亡經(jīng)驗惡化導(dǎo)致的保障類定價不足；醫(yī)療保障和社會條件的持續(xù)改進(jìn)帶來的壽命延長，年金類的長壽風(fēng)險疾病風(fēng)險，生活方式的改變帶來的發(fā)病率的惡化。醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展及醫(yī)療的覆蓋提高會提前確認(rèn)時間導(dǎo)致重疾等提前給付。退保風(fēng)險。受經(jīng)濟(jì)、可替代金融工具、市場競爭等多方面的影響，存在不確定性巨災(zāi)風(fēng)險，由不可預(yù)期的或時間不的事件可能帶來的短期內(nèi)的重大損失。負(fù)債嵌入期權(quán)風(fēng)險，定價過程易被簡略，職保證最低利率等的成本。3) 營運風(fēng)險，保險公司在日常運作過程 ，由于不完善的業(yè)務(wù)資訊系統(tǒng)、運營問題、內(nèi)控缺口等帶來的風(fēng)險。包括市

24、場行為風(fēng)險、訴訟風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險、人力資源風(fēng)險等4) 戰(zhàn)略風(fēng)險，指保人民面臨的產(chǎn)品管理風(fēng)險、銷售渠道風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險和聲譽風(fēng)險等。16.資產(chǎn)負(fù)債模型及管理資產(chǎn)負(fù)債管理是制定、執(zhí)行、監(jiān)督和調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債相關(guān)的戰(zhàn)略，以實現(xiàn)一個給定的風(fēng)險承受能力和約束條件下的財務(wù)目標(biāo)的持續(xù)的過程，用途：用來監(jiān)督和管理保險公司和利率風(fēng)險；資產(chǎn)負(fù)債模型在于能夠考量資產(chǎn)與負(fù)債在各種情景下交互作用后的綜合結(jié)果。資產(chǎn)模型具體建模時的考慮：1） 投資策略的考慮。根據(jù)負(fù)債的特性不同確定不同的投資策略。2） 可投資資產(chǎn)的考慮。根據(jù)投資策略列出一份簡化的可投資資產(chǎn)表3） 對利率變化的考慮。要能能夠預(yù)測和計算出即定利率下資產(chǎn)

25、的現(xiàn)金流和價值狀況，能夠提供隨機的利率情景測試4） 負(fù)現(xiàn)金流策略的考慮。確定采取的策略，借款或是出售資產(chǎn)負(fù)債模型具體建模時的考慮1） 非保證利率的考慮。對于非保證利益的預(yù)測應(yīng)當(dāng)反映相應(yīng)的市場利率情景、資產(chǎn)價值變化以及可能的管理層決定2） 保單持有人的行為。市場利率環(huán)境的改變和公司管理層的決定可能會影響到保單持有人的行 ，特別是退保行為。當(dāng)采用隨機模型時，需建立動態(tài)負(fù)債模型。負(fù)債模型建模的一個簡化方法是負(fù)債分組和樣本選擇。模型校驗是建模過程中保證模型有效性的一個不可忽視的環(huán)節(jié)。主要分靜態(tài)檢驗和動態(tài)校驗兩類方法。下面這些因素會使得資產(chǎn)負(fù)債管理更為有效：1) 獲得公司管理層的認(rèn)同。公司管理層必須要能

26、夠理解資產(chǎn)負(fù)債管理對于公司短期財務(wù)結(jié)果和長期發(fā)展能力的重要關(guān)聯(lián)性2) 明確職責(zé)。是一項多方合作的任務(wù)3) 充分利用已有的資產(chǎn)負(fù)債管理平臺。最大限度的整合資源，同時滿足監(jiān)管報告和公司內(nèi)部管理分析的需要4) 選擇最合適的衡量標(biāo)準(zhǔn)。資產(chǎn)負(fù)債匹配的風(fēng)險一般是通過所選擇的定量指標(biāo)來反映，如久期、VAR等。所選擇的指標(biāo)對于特定的資產(chǎn)負(fù)債管理目標(biāo)應(yīng)該是直接的、沒有爭議的5) 確保及時有效的后續(xù)措施。做到從定量分析環(huán)節(jié)到具體風(fēng)險緩解執(zhí)行環(huán)節(jié)的自然延伸。17  再保險的作用及應(yīng)用再保險：是指保險公司將其所承擔(dān)的保險責(zé)任的一部分或全部向其他保險公司辦理保險，即保險的保險。再保險的作用主要表現(xiàn)在：風(fēng)險轉(zhuǎn)移

27、、新產(chǎn)品開發(fā)、核保協(xié)助、財務(wù)和資本管理（1） 保險公司以單一保險事故的理賠金額有一個可承受的最高限額，超過部分可分給再保險公司（2） 當(dāng)面對難以評估的風(fēng)險時，需要再保險支持，可以不采用保險守的核保方式或是拒保，可以通過臨時再保將大部分風(fēng)險分給再保險公司，一方面積累經(jīng)驗，一方面維持保險公司在業(yè)內(nèi)的專業(yè)形象（3） 當(dāng)保險公司進(jìn)入一個新市場時，開發(fā)新的產(chǎn)品線或是采用新的核保方式時，再保險公司可以在產(chǎn)品的設(shè)計、定價、核保險規(guī)則等方面提供有價值的意見、并通過分保來分擔(dān)風(fēng)險（4） 營銷人員有時候需要一些特殊的產(chǎn)品，而保險公司對這些產(chǎn)品沒有足夠的經(jīng)驗，這時可通過再保險的方式，將不確定性分?jǐn)偝鋈ィ鸩浇?jīng)營這些

28、特別產(chǎn)品的經(jīng)驗和信心（5） 保險公司新業(yè)務(wù)發(fā)展的速度有時太快，超過了資本金的允許范圍，這時要以通過分保降低資本金要求，通過調(diào)整再保險費用津貼的結(jié)構(gòu)為新業(yè)務(wù)提供資金，降低對償付能力的要求，從崦避免因為資本金不足而關(guān)閉新業(yè)務(wù)（6） 保險公司可以通過再保險改變新業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而改善稅務(wù)狀況（7） 再保險公司的資本成本低于直接公司，分?？梢蕴岣哔Y本回報率。傳統(tǒng)再保險以保險風(fēng)險的轉(zhuǎn)移為主要目的，主要形式可以分為一年期可續(xù)保安排（YRT）、共同保險和修正共同保險。一年期可續(xù)保安排也被稱為風(fēng)險保費再保險安排。分保額度并非與原保額直接相關(guān)，面是相應(yīng)年度的實際凈風(fēng)險保額（NAAR或NAR）。對于短期意外險，忽略準(zhǔn)

29、備金影響；對于豁免保險費等利益，實務(wù)中采用一個約定的因子乘數(shù)進(jìn)行簡化。分保額度有兩種：自留比例法和固定額度法純益手續(xù)費返還。共同保險安排主要適用了定期壽險、短期意外傷害和健康保險等沒有現(xiàn)金價值或現(xiàn)金價值較低的業(yè)務(wù)的再保險安排上。再保險傭金和實際發(fā)生的費用在時間點上的差異就會產(chǎn)生“財務(wù)調(diào)節(jié)”的效果。修正共同再保險安排主要運用在產(chǎn)生現(xiàn)金價值的業(yè)務(wù)的再保險上。分出人保留準(zhǔn)備金負(fù)債，有修正共同保險準(zhǔn)備金調(diào)整（期末準(zhǔn)備金與期初準(zhǔn)備金本利和之差）再保安排形式再保部分準(zhǔn)備金相應(yīng)的資產(chǎn)共同保險再保險人再保險人修正共同保險分出人再保險人資金保留修正共同再分出人分出人財務(wù)再保險是指在轉(zhuǎn)移風(fēng)險的同時，伴有一定財務(wù)管

30、理目標(biāo)的再保險安排。包括利潤管理、資本管理、稅務(wù)管理等考慮財務(wù)再保險安排前考慮的因素：1）財務(wù)再保險成本。2）公司稅務(wù)狀況3）監(jiān)管要求我國再保險安排的監(jiān)管：P4431）再保險接受人資質(zhì)的要求2）再保險關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管3）再保險安排定期報告和信息披露要求企業(yè)風(fēng)險管理P44518.利源分析和紅利分配的原理和方法19.壽險公司價值的衡量 衡量公司內(nèi)含價值的方法：傳統(tǒng)內(nèi)含價值、市場一致性內(nèi)含價值傳統(tǒng)內(nèi)含價值評估使用的假設(shè)都是“最優(yōu)估計假設(shè)”傳統(tǒng)內(nèi)含價值調(diào)整后的股東凈資產(chǎn)+扣除持有要求資本的成本后的有效業(yè)務(wù)價值 自由盈余 + 評估日的RC+扣除持有要求資本的成本后的有效業(yè)務(wù)價值自由盈余 + 可分配盈余的現(xiàn)

31、值扣除持有要求資本的成本后的有效業(yè)務(wù)價值（稅后收RC成本）現(xiàn)值評估日RC 可分配盈余的現(xiàn)值 評估日RC新業(yè)務(wù)價值（value of new business,VNB）涵蓋的是過去一年的新增業(yè)務(wù)，指一評估年度新生效的，沒有在猶豫期內(nèi)退保的業(yè)務(wù)扣除持有要求資本的成本后的新業(yè)務(wù)價值新業(yè)務(wù)可分配利潤的現(xiàn)值市場一致性內(nèi)含價值自由盈余+評估日持有的RC+有效業(yè)務(wù)價值（使用無風(fēng)險利率）有效業(yè)務(wù)價值未來利潤的現(xiàn)值金融期權(quán)與保證的時間成本持有要求資本的成本剩余不可套期保值風(fēng)險的成本金融期權(quán)與保證的時間成本按照隨機模擬模型所得可分配收益現(xiàn)值的均值 按照確定性假設(shè)所得可分配收益現(xiàn)值的均值內(nèi)含價值的運用：主要用于兼并

32、與收購時評估人壽保險公司的價值評估價值內(nèi)含價值+商譽內(nèi)含價值+一年新業(yè)務(wù)價值*資本化系數(shù)傳統(tǒng)內(nèi)含價值的缺陷：1) 所有對未來的預(yù)估都是建立在確定性假設(shè)的基礎(chǔ)上，假設(shè)實現(xiàn)的可能有多大無法預(yù)估2) 假設(shè)所有的假設(shè)之間是相互獨立的，不相互影響。而實際上很多假設(shè)之間是相互影響的。如投資收益利與退保率3) 風(fēng)險貼現(xiàn)率的設(shè)定過于主觀，無法準(zhǔn)確反映公司面臨的風(fēng)險。很容易受報告方的操控4) 沒有考慮保單嵌入期權(quán)的價值5) 保險行業(yè)內(nèi)部都很難比較各公司的價值，更加無法與其他金融行業(yè)的其他公司進(jìn)行比較。市場一致性內(nèi)含價值與傳統(tǒng)內(nèi)含價值的主要差異：1）傳統(tǒng)內(nèi)含價值是確定的而市場一致性內(nèi)含價值必須通過隨機模型來計算2

33、）傳統(tǒng)內(nèi)含對風(fēng)險的考量是“隱性”的，是通過“風(fēng)險貼現(xiàn)率”來實現(xiàn)的。市場一致性內(nèi)含中不在有“風(fēng)險貼現(xiàn)率”的概念，而是明確地把風(fēng)險成本拆分成金融期權(quán)與保證的時間成本 以及剩余不可套期保值風(fēng)險的成本來反映公司經(jīng)營風(fēng)險。3）市場一致性內(nèi)含價值假設(shè)公司無法賺取風(fēng)險溢價，每家公司都是賺取無風(fēng)險利率4）綜合以上兩點可以看出，市場一致性內(nèi)含價值更偏向于把保險產(chǎn)品的投資部分當(dāng)成一種金融工具來進(jìn)行評估和計價，這樣大大提高了保險與其他金融產(chǎn)品的可比性5）兩種評估方法應(yīng)用在不同的產(chǎn)品類型上將會產(chǎn)生不同的影響。一致性內(nèi)含價值框架中公司無法賺取投資上的溢價，投資類的產(chǎn)品在評估中處于劣勢。市場一致性內(nèi)含價值發(fā)展過程中的問題

34、:1） 無風(fēng)險利率曲線的確定。尤其是金融交易不發(fā)達(dá)的新興市場2） 指引說明對于不流動的負(fù)債可以在掉期交易率曲線的基礎(chǔ)上增加一定的流動性溢價。但沒有指出何謂“不流動”的負(fù)債，如何增加流動性溢價3） 對于剩余不可套保值風(fēng)險的成本如何核算4） 對于金融期權(quán)與保證的時間成本，技術(shù)上要求所使用的模型與計算內(nèi)含價值其他部分的模型一致，這樣才有意義。但是通常用于計算EV的模型并不能用于隨機模擬運算，如何滿足一致性5） 隨機模擬技術(shù)是否真的能反映公司未來的風(fēng)險20.精算的財務(wù)審核F、有關(guān)精算實務(wù)的法規(guī)（分?jǐn)?shù)比例約為5%）1.        精算規(guī)定、人身保險新型產(chǎn)品精算規(guī)定2.        保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)3.        其他相關(guān)規(guī)定 考試指定教材：中國精算師資格考試用書： 個人壽險與年金精算實務(wù)林紅主編、丁昶主審 中國財政經(jīng)濟(jì)出版社2011年5月償付能力收益PreTaxSolvRes(t)= ProdCashFlow (t) + InvIncome(t) Sol