第12章國際聯(lián)系(第十版)

1、12-112-2第 12 章國國 際際 聯(lián)聯(lián) 系系 Item Item Item Etc.McGraw-Hill/IrwinMacroeconomics, 10e 2008 The McGraw-Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.12-3簡介簡介各國的經(jīng)濟聯(lián)系已經(jīng)越來越緊密各國的經(jīng)濟聯(lián)系已經(jīng)越來越緊密國外的經(jīng)濟變動已經(jīng)能夠?qū)γ绹就两?jīng)濟產(chǎn)生影響國外的經(jīng)濟變動已經(jīng)能夠?qū)γ绹就两?jīng)濟產(chǎn)生影響美國的經(jīng)濟事件和政策也能夠影響到國外的經(jīng)濟體美國的經(jīng)濟事件和政策也能夠影響到國外的經(jīng)濟體當(dāng)美國經(jīng)濟陷入衰退，它同時可以對其他國家的經(jīng)濟產(chǎn)生負面當(dāng)美國經(jīng)濟陷入衰退

2、，它同時可以對其他國家的經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響影響當(dāng)美國經(jīng)濟開始繁榮發(fā)展，它也可以刺激其他國家經(jīng)濟的發(fā)展當(dāng)美國經(jīng)濟開始繁榮發(fā)展，它也可以刺激其他國家經(jīng)濟的發(fā)展在本章中，我們介紹開放經(jīng)濟（相互進行貿(mào)易的各個經(jīng)濟）在本章中，我們介紹開放經(jīng)濟（相互進行貿(mào)易的各個經(jīng)濟）之間的關(guān)鍵性聯(lián)系，以及介紹一些基本的分析。之間的關(guān)鍵性聯(lián)系，以及介紹一些基本的分析。12-4介紹介紹經(jīng)濟主要通過兩種渠道進行聯(lián)系：經(jīng)濟主要通過兩種渠道進行聯(lián)系：1. 1. 商品和服務(wù)的貿(mào)易商品和服務(wù)的貿(mào)易貿(mào)易聯(lián)系貿(mào)易聯(lián)系: :一國的部分產(chǎn)品出口到一國的部分產(chǎn)品出口到國外國外加大對國內(nèi)生產(chǎn)的商品的需求加大對國內(nèi)生產(chǎn)的商品的需求國內(nèi)消費或投資的一

3、些商品在國外生產(chǎn)后輸入進來國內(nèi)消費或投資的一些商品在國外生產(chǎn)后輸入進來脫離了收入的循環(huán)脫離了收入的循環(huán)流動流動 2. 2. 金融金融美國的居民可以持有美國資產(chǎn)或外國資產(chǎn)美國的居民可以持有美國資產(chǎn)或外國資產(chǎn)資產(chǎn)組合經(jīng)理在世界各處選購收益最誘人的資產(chǎn)資產(chǎn)組合經(jīng)理在世界各處選購收益最誘人的資產(chǎn)由于國際投資者在世界各地轉(zhuǎn)換資產(chǎn)，由于國際投資者在世界各地轉(zhuǎn)換資產(chǎn)，他們將國內(nèi)外資產(chǎn)市場聯(lián)系在一他們將國內(nèi)外資產(chǎn)市場聯(lián)系在一起，從而影響收入、匯率起，從而影響收入、匯率、貨幣政策貨幣政策、利率利率12-5國際收支平衡和匯率的平衡國際收支平衡和匯率的平衡國際收支平衡國際收支平衡: :一國居民與世一國居民與世界其他

4、地方進行交易的記錄。界其他地方進行交易的記錄。兩種主要賬戶兩種主要賬戶: :經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶: : 記錄商品和服務(wù)的貿(mào)記錄商品和服務(wù)的貿(mào)易，以及轉(zhuǎn)移支付易，以及轉(zhuǎn)移支付資本賬戶資本賬戶: :記錄采購和銷售的資記錄采購和銷售的資產(chǎn)，如股票，債券和土地產(chǎn)，如股票，債券和土地Insert Table 12-1 here國際收支核算的簡單原則是國際收支核算的簡單原則是在任何交易中，在任何交易中，一國居民付出款項就是一國居民付出款項就是增加國際收支中的虧損項目。增加國際收支中的虧損項目。12-6對外賬戶必須平衡對外賬戶必須平衡國際收支的中心論點非常簡單：國際收支的中心論點非常簡單：個人與廠商必須支付個人

5、與廠商必須支付其在國外的購買。其在國外的購買。如果個人支出多于其收入，她的虧空必須以出售資產(chǎn)或以如果個人支出多于其收入，她的虧空必須以出售資產(chǎn)或以借款方式獲得資金，進行支付。借款方式獲得資金，進行支付。同理，如果一國的經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，即支出于國外的大同理，如果一國的經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，即支出于國外的大于它出售給世界其他地方所得收入，這項赤字必須以出售于它出售給世界其他地方所得收入，這項赤字必須以出售資產(chǎn)或以向國外借款方式，獲得資金加以彌補。資產(chǎn)或以向國外借款方式，獲得資金加以彌補。出售與借款意味著該國資本賬戶出現(xiàn)盈余出售與借款意味著該國資本賬戶出現(xiàn)盈余經(jīng)常賬戶的任何赤經(jīng)常賬戶的任何赤字必須有一

6、筆抵消性的資本流入，以提供資金加以彌補字必須有一筆抵消性的資本流入，以提供資金加以彌補: : 經(jīng)常賬戶赤字經(jīng)常賬戶赤字+ +資本賬戶盈余資本賬戶盈余= =0 （1）12-7匯率匯率匯率是以另一國貨幣表示的一國通貨的價格。匯率是以另一國貨幣表示的一國通貨的價格。例如，你在例如，你在19991999年年8 8月購買月購買1 1愛爾蘭鎊需要花費愛爾蘭鎊需要花費1.391.39美元，因美元，因此，名義匯率此，名義匯率(nominal exchange rate)(nominal exchange rate)就是，就是，e=1.39e=1.39。如果一如果一塊三明治的價格為塊三明治的價格為2.392.3

7、9鎊鎊, , 那么它的美國價格為：那么它的美國價格為：兩種不同的匯率系統(tǒng)兩種不同的匯率系統(tǒng): :固定匯率制固定匯率制浮動匯率浮動匯率30. 3$39. 2$39. 1puntpunt12-8固定匯率制固定匯率制在固定匯率制在固定匯率制(fixed exchange rate system)(fixed exchange rate system)下，外國中央下，外國中央銀行準備隨時按以美元表示的固定價格，買賣它們的銀行準備隨時按以美元表示的固定價格，買賣它們的通貨。通貨。確保市場價格等于固定匯率確保市場價格等于固定匯率沒人會以超過固定匯率買美元沒人會以超過固定匯率買美元沒人會以低于固定匯率賣美元

8、沒人會以低于固定匯率賣美元外國中央銀行持有儲備（美元庫存、其他通貨與出外國中央銀行持有儲備（美元庫存、其他通貨與出售后能獲得美元的黃金庫存），當(dāng)他們想要或必須售后能獲得美元的黃金庫存），當(dāng)他們想要或必須干預(yù)外匯市場時，作出售之用干預(yù)外匯市場時，作出售之用。干預(yù)干預(yù): :中央銀行買賣外匯中央銀行買賣外匯12-9固定匯率制固定匯率制在固定匯率制下，什么決定中央銀行必須進行干預(yù)的在固定匯率制下，什么決定中央銀行必須進行干預(yù)的幅度呢幅度呢? ?國際收支計量中央銀行需要干預(yù)的幅度。國際收支計量中央銀行需要干預(yù)的幅度。例如，美國發(fā)生對日本的國際收支赤字，因此以美元兌換日元例如，美國發(fā)生對日本的國際收支赤字

9、，因此以美元兌換日元的需求超過日本人以日元兌換美元形成的日元供給。日本銀行的需求超過日本人以日元兌換美元形成的日元供給。日本銀行將購進該項超額美元，付給賣家日元。將購進該項超額美元，付給賣家日元。在固定匯率制下在固定匯率制下, ,當(dāng)局當(dāng)局必須彌補超額需求或吸收超額供給必須彌補超額需求或吸收超額供給為了能保證價格（匯率）繼續(xù)固定不變，顯然必須持有外幣或為了能保證價格（匯率）繼續(xù)固定不變，顯然必須持有外幣或外匯庫存，用來兌換本國通貨。外匯庫存，用來兌換本國通貨。12-10固定匯率制固定匯率制在固定匯率制下，什么決定中央銀行必須進行干預(yù)的在固定匯率制下，什么決定中央銀行必須進行干預(yù)的幅度呢幅度呢?

10、?只要央行有必要的儲備，它可以繼續(xù)在外匯市場進行干預(yù)，只要央行有必要的儲備，它可以繼續(xù)在外匯市場進行干預(yù)，以保持匯率不變以保持匯率不變一旦一國國際收支持續(xù)出現(xiàn)赤字一旦一國國際收支持續(xù)出現(xiàn)赤字: :中央銀行最終會用盡外匯儲備中央銀行最終會用盡外匯儲備將無法繼續(xù)干預(yù)將無法繼續(xù)干預(yù)在此之前，央行可能會貶值貨幣在此之前，央行可能會貶值貨幣12-11可變匯率可變匯率在可變（浮動）匯率制在可變（浮動）匯率制flexibleflexible（floatingfloating） exchange exchange rate systemrate system下，中央銀行容許調(diào)整匯率以保持外幣下，中央銀行容許調(diào)

11、整匯率以保持外幣供求平衡。供求平衡。假設(shè)如下假設(shè)如下: :如果美元對日元的匯率是如果美元對日元的匯率是1 1日元兌日元兌0.860.86美分美分日本對美國的出口增加日本對美國的出口增加因而美國人需要更多的日元支付給日本的出口商因而美國人需要更多的日元支付給日本的出口商日本銀行可以袖手旁觀，聽任匯率自行調(diào)整日本銀行可以袖手旁觀，聽任匯率自行調(diào)整匯率可能增加到諸如匯率可能增加到諸如1 1日元兌日元兌0.900.90美分的水平美分的水平日本商品以美元計算更加貴了日本商品以美元計算更加貴了減少美國人對它們的需求減少美國人對它們的需求12-12長期匯率長期匯率但在長期中，兩國之間的匯率決定于各自國家中貨

12、幣但在長期中，兩國之間的匯率決定于各自國家中貨幣的購買力。的購買力。當(dāng)一單位本國貨幣能在本國或國外購買到同樣的一籃子商當(dāng)一單位本國貨幣能在本國或國外購買到同樣的一籃子商品時，則兩國貨幣處于購買力平價。品時，則兩國貨幣處于購買力平價。兩種貨幣的相對購買力來衡量實際匯率兩種貨幣的相對購買力來衡量實際匯率實際匯率實際匯率, R, , R, 定義為定義為 (3)(3), , 其中其中 P Pf f 和和P P 代表了國外和國代表了國外和國內(nèi)的價格水平內(nèi)的價格水平如果實際匯率等于如果實際匯率等于1 1，各種貨幣處于購買力平價，各種貨幣處于購買力平價如果實際匯率高于如果實際匯率高于1 1，其含義是國外商品

13、比，其含義是國外商品比本本國商品要貴。國商品要貴。如果實際匯率如果實際匯率小于小于1 1，其含義是國外商品比，其含義是國外商品比本本國商品要國商品要便宜便宜。PePRf12-13長期匯率長期匯率圖圖12122 2顯示出在著實漫長的顯示出在著實漫長的時間跨度中，英國與荷蘭間時間跨度中，英國與荷蘭間大麥的相近成本。大麥的相近成本。真正的大麥匯率趨于走向均衡真正的大麥匯率趨于走向均衡然而在長時間內(nèi)，會圍繞平均然而在長時間內(nèi)，會圍繞平均值上下波動值上下波動新近最好的估計，表明需要新近最好的估計，表明需要四年才能將背離四年才能將背離PPPPPP的距離的距離縮短一半縮短一半雖然雖然PPPPPP在幾個月甚至

14、幾年的長在幾個月甚至幾年的長期中繼續(xù)有效，但它只是決定期中繼續(xù)有效，但它只是決定匯率的一個因素。匯率的一個因素。Insert Figure 12-2 here12-14商品貿(mào)易、市場均衡和貿(mào)易平衡商品貿(mào)易、市場均衡和貿(mào)易平衡在本節(jié)中，我們將對外貿(mào)易放進在本節(jié)中，我們將對外貿(mào)易放進IS-LMIS-LM模型中模型中假定價格水平一定，需求的產(chǎn)出均能供應(yīng)假定價格水平一定，需求的產(chǎn)出均能供應(yīng)。隨著對外貿(mào)易，國內(nèi)產(chǎn)出不再由國內(nèi)支出決定隨著對外貿(mào)易，國內(nèi)產(chǎn)出不再由國內(nèi)支出決定而取而取決于對決于對國內(nèi)商品的支出國內(nèi)商品的支出國內(nèi)居民支出國內(nèi)居民支出 (4)(4)對國內(nèi)商品的支出對國內(nèi)商品的支出 (5)(5)假

15、定國內(nèi)支出取決于利率與收入假定國內(nèi)支出取決于利率與收入: : (6)(6)GICDSNXGICQXGICNXDS)()()(),(iYDSDS 12-15凈出口凈出口凈出口凈出口, (X-Q), (X-Q),即出口超過進口的數(shù)量即出口超過進口的數(shù)量凈出口取決于凈出口取決于: : 本國收入本國收入國外收入國外收入, Y, Yf f (7)(7)實際匯率實際匯率R R國外收入增加將會改善本國貿(mào)易余額，從而提高本國的總需求。國外收入增加將會改善本國貿(mào)易余額，從而提高本國的總需求。本國實際貶值將會改善貿(mào)易差額，從而提高總需求。本國實際貶值將會改善貿(mào)易差額，從而提高總需求。本國收入提高將會增加進口支出，

16、并因此惡化貿(mào)易余額。本國收入提高將會增加進口支出，并因此惡化貿(mào)易余額。),(),(),(RYYNXRYQRYXNXff12-16商品市場的均衡商品市場的均衡收收入增加入增加1 1美元引起進口需求的增加稱為邊際進口傾美元引起進口需求的增加稱為邊際進口傾向向開放經(jīng)濟的開放經(jīng)濟的ISIS曲線將比在封閉經(jīng)濟中的要陡峭曲線將比在封閉經(jīng)濟中的要陡峭對于既定的利率下降，只需增加較少的產(chǎn)出與收入即可恢復(fù)商對于既定的利率下降，只需增加較少的產(chǎn)出與收入即可恢復(fù)商品市場的均衡。品市場的均衡。開放經(jīng)濟的開放經(jīng)濟的ISIS曲線，包括作為總需求組成部分的凈出曲線，包括作為總需求組成部分的凈出口?？?。 (8)(8)以實際匯

17、率以實際匯率R R度量的競爭水平，影響度量的競爭水平，影響ISIS曲線曲線實際貶值增加對本國商品的需求，使實際貶值增加對本國商品的需求，使ISIS曲線向外向右移位。曲線向外向右移位。隨著國外收入的增加，國外對我們商品的支出也增加，這隨著國外收入的增加，國外對我們商品的支出也增加，這會提高凈出口，即提高對我們商品的需求。會提高凈出口，即提高對我們商品的需求。),(),(:RYYNXiYDSYISf12-17商品市場的均衡商品市場的均衡圖圖12123 3表明了國外收入提高表明了國外收入提高的影響的影響。較高的國外對我們商品的支出較高的國外對我們商品的支出提高了需求，因此在利率不變提高了需求，因此在

18、利率不變時，需要增加產(chǎn)出。時，需要增加產(chǎn)出。表現(xiàn)為表現(xiàn)為ISIS曲線向右方移位曲線向右方移位國外需求增加的全面影響是國外需求增加的全面影響是提高利率與增加本國產(chǎn)出和提高利率與增加本國產(chǎn)出和就業(yè)。就業(yè)。圖圖12123 3也有助于解釋實際貶也有助于解釋實際貶值的效應(yīng)。值的效應(yīng)。Insert Figure 12-3 here12-18資本流動性資本流動性金融市場之間的整合程度高金融市場之間的整合程度高在這些市場中進行債券在這些市場中進行債券與股票的交易與股票的交易我們開始分析并我們開始分析并假定假定為為資本完全流動資本完全流動資本在國際間的完全流動，是指投資者能在他選定的任何資本在國際間的完全流動，

19、是指投資者能在他選定的任何國家，以低交易成本，迅速而無限量地購買資產(chǎn)國家，以低交易成本，迅速而無限量地購買資產(chǎn)。資本完全流動時，資產(chǎn)持有人愿意并能夠調(diào)動大量資金，資本完全流動時，資產(chǎn)持有人愿意并能夠調(diào)動大量資金，跨國尋求最大回報或最低借貸成本?？鐕鴮で笞畲蠡貓蠡蜃畹徒栀J成本。高度一體化的資本市場意味著，任何一國的利率不能脫離高度一體化的資本市場意味著，任何一國的利率不能脫離現(xiàn)行市場水平太遠，否則會引起資本流動，導(dǎo)致收益向世現(xiàn)行市場水平太遠，否則會引起資本流動，導(dǎo)致收益向世界水平恢復(fù)。界水平恢復(fù)。12-19國際收支和資本流動的平衡國際收支和資本流動的平衡假定本國面臨的是既定的進口價格和既定的出口

20、需求。假定本國面臨的是既定的進口價格和既定的出口需求。此外，還假定世界利率此外，還假定世界利率i if f（即國外資本市場利率）也（即國外資本市場利率）也是既定的是既定的。如果本國利率高于國外的利率如果本國利率高于國外的利率國際收支盈余國際收支盈余 (9)(9), ,CFCF為為資本賬資本賬戶盈余戶盈余貿(mào)易余額是本國與外國收入以及實際貿(mào)易余額是本國與外國收入以及實際匯匯率的函數(shù)率的函數(shù)在國內(nèi)收入的增加惡化貿(mào)易平衡在國內(nèi)收入的增加惡化貿(mào)易平衡資本賬戶取決于利息差資本賬戶取決于利息差 利率上升到超過世界水平，會吸引國外資本，因而改善資本賬利率上升到超過世界水平，會吸引國外資本，因而改善資本賬戶。戶

21、。)(),(ffiiCFRYYNXBP12-20Mundell-Fleming模型：在固定匯率下模型：在固定匯率下完全的資本流動完全的資本流動The Mundell-Fleming The Mundell-Fleming 模型是模型是將標(biāo)準將標(biāo)準IS-LMIS-LM模型引申為資本完全模型引申為資本完全流動情況下的開放經(jīng)濟分析流動情況下的開放經(jīng)濟分析模型模型在資本完全流動的情況下，些微的利差引起資本巨大的流動在資本完全流動的情況下，些微的利差引起資本巨大的流動在固定匯在固定匯率制下，由于資本的完全流動，中央銀行無法獨立實施貨幣政策率制下，由于資本的完全流動，中央銀行無法獨立實施貨幣政策假設(shè)一個國

22、家收緊貨幣供應(yīng)量，提高利率假設(shè)一個國家收緊貨幣供應(yīng)量，提高利率全世界的資產(chǎn)組合持有者立刻就會將其財富調(diào)撥過來全世界的資產(chǎn)組合持有者立刻就會將其財富調(diào)撥過來其結(jié)果是大量資本流入，國際收支出現(xiàn)巨額盈余其結(jié)果是大量資本流入，國際收支出現(xiàn)巨額盈余外國人設(shè)法購買國內(nèi)資產(chǎn)，使得匯率升值，迫使中央銀行進行干預(yù)，以外國人設(shè)法購買國內(nèi)資產(chǎn)，使得匯率升值，迫使中央銀行進行干預(yù)，以維持匯率固定不變維持匯率固定不變它購買外幣，放出本國貨幣。它購買外幣，放出本國貨幣。這種干預(yù)使本國貨幣供給增加。這種干預(yù)使本國貨幣供給增加。利率繼續(xù)下降，直到恢復(fù)初始均衡狀態(tài)。利率繼續(xù)下降，直到恢復(fù)初始均衡狀態(tài)。12-21貨幣擴張貨幣擴張

23、在圖在圖12125 5中，我們給出了中，我們給出了ISIS曲線曲線與與LMLM曲線以及曲線以及BP=0BP=0的曲線的曲線BP BP 是在資本完全自由流動情況下是在資本完全自由流動情況下(i (i = i= if f) )特別要考慮從特別要考慮從E E點開始的貨幣擴張點開始的貨幣擴張 LMLM曲線移向右下方，整個經(jīng)濟曲線移向右下方，整個經(jīng)濟移到移到E E點點在在E E點有大量收支赤字，因而有點有大量收支赤字，因而有貨幣貶值的壓力。貨幣貶值的壓力。中央銀行必須進行干預(yù)，售出外幣，中央銀行必須進行干預(yù)，售出外幣，并收進本國貨幣。并收進本國貨幣。 貨幣供應(yīng)量下降，貨幣供應(yīng)量下降，LMLM移動回原移動

24、回原來的位置來的位置Insert Figure 12-5 here12-22財政擴張財政擴張在貨幣政策基本上不可行時，與此相反，固定匯率制在貨幣政策基本上不可行時，與此相反，固定匯率制下資本完全流動時，財政擴張?zhí)貏e有效。下資本完全流動時，財政擴張?zhí)貏e有效。財政擴張使財政擴張使ISIS曲線移向右上方引起利率和產(chǎn)出水平都增加曲線移向右上方引起利率和產(chǎn)出水平都增加較高的利率導(dǎo)致資本流入，將使匯率升值。較高的利率導(dǎo)致資本流入，將使匯率升值。為了維持匯率不變，中央銀行必須擴大貨幣供給為了維持匯率不變，中央銀行必須擴大貨幣供給向右移向右移動動LMLM曲線，因此會進一步增加收入曲線，因此會進一步增加收入當(dāng)貨

25、幣供應(yīng)增加到足以使利率恢復(fù)到其初始水平，即當(dāng)貨幣供應(yīng)增加到足以使利率恢復(fù)到其初始水平，即i=ii=if f時，時，重新恢復(fù)均衡重新恢復(fù)均衡12-23資本完全流動性與可變匯率制資本完全流動性與可變匯率制利用利用Mundell-FlemingMundell-Fleming模型，研究具有完全可變匯率與模型，研究具有完全可變匯率與資本完全流動的經(jīng)濟中，貨幣政策與財政政策如何起資本完全流動的經(jīng)濟中，貨幣政策與財政政策如何起作用。作用。假定國內(nèi)價格固定不變假定國內(nèi)價格固定不變在完全可變匯率制下，中央銀行并不為了外匯而干預(yù)在完全可變匯率制下，中央銀行并不為了外匯而干預(yù)市場。市場。匯率必定會調(diào)整得使市場出清，

26、外匯供求得以平衡。匯率必定會調(diào)整得使市場出清，外匯供求得以平衡。不需中央銀行干預(yù)，國際收支余額必然等于零。不需中央銀行干預(yù)，國際收支余額必然等于零。中央銀行能按自己的意愿決定貨幣供給中央銀行能按自己的意愿決定貨幣供給- -國際收支與貨幣供國際收支與貨幣供給之間不再有任何自動的聯(lián)系。給之間不再有任何自動的聯(lián)系。12-24資本完全流動性與可變匯率制資本完全流動性與可變匯率制資本完全流動意味著，國際資本完全流動意味著，國際收支只在一種利率水平上達收支只在一種利率水平上達到平衡方程到平衡方程即即i = ii = if f (10)(10)實際升值意味著本國商品變得實際升值意味著本國商品變得相對更為昂貴

27、，相對更為昂貴，ISIS曲線向左移曲線向左移動。動。貶值使本國更具競爭力，改善貶值使本國更具競爭力，改善凈出口，因而使凈出口，因而使ISIS曲線向右移曲線向右移位。位。圖圖12126 6中的箭頭將總需求的中的箭頭將總需求的移動與利率水平聯(lián)系起來移動與利率水平聯(lián)系起來當(dāng)當(dāng)i ii if f, ,資本流入引起通貨升值資本流入引起通貨升值當(dāng)當(dāng)i ii if f, ,資本資本流出流出引起通貨引起通貨貶值貶值Insert Figure 12-6 here12-25對實際干擾的調(diào)整對實際干擾的調(diào)整通過方程（通過方程（8 8）、（）、（9 9）與）與（1010）所表示的模型，我們）所表示的模型，我們想知道各

28、種變動如何影響產(chǎn)想知道各種變動如何影響產(chǎn)出水平、利率與匯率。出水平、利率與匯率。假設(shè)出口增長假設(shè)出口增長: : 在初始的利率、匯率與產(chǎn)出水在初始的利率、匯率與產(chǎn)出水平情況下，對本國商品的需求平情況下，對本國商品的需求現(xiàn)在超過了可以得到的供給數(shù)現(xiàn)在超過了可以得到的供給數(shù)量。量。IS IS 曲線向右移動曲線向右移動新的平衡點新的平衡點EE表示了更高的收表示了更高的收入和利率水平入和利率水平E E點并不是一個均衡點，因為點并不是一個均衡點，因為國際收支并未處于均衡狀態(tài)國際收支并未處于均衡狀態(tài)經(jīng)濟的走向使匯率升值，使經(jīng)濟的走向使匯率升值，使經(jīng)經(jīng)濟回到濟回到E E點的初始均衡狀態(tài)點的初始均衡狀態(tài)Insert