亞洲成全球基建投資者“新寵” 機(jī)構(gòu)投資者呼吁政策支持

1、在環(huán)球市場長期低利率的背景下，基建項(xiàng)目越發(fā)受到投資者的青睞?！盎?xiàng)目對于養(yǎng)老基金這類長期投資者是一個十分具有吸引力的資產(chǎn)類別，可以幫助這些機(jī)構(gòu)投資者分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提供比上市股票等流動性資產(chǎn)更高的回報(bào)。此外，由于這些項(xiàng)目的投資金額通常較大，進(jìn)入門檻相對較高?！奔幽么箴B(yǎng)老基金投資公司董事總經(jīng)理及亞太區(qū)主管金秀咿（SuyiKim）1月17日出席2017亞洲金融論壇時(shí)表示。她透露，加拿大養(yǎng)老基金投資公司在基建領(lǐng)域已有十年左右的投資經(jīng)驗(yàn)，目前大約有220億加元投資于全球基建項(xiàng)目，其中80%位于發(fā)達(dá)市場，大約20%在新興市場。麥格里亞洲首席執(zhí)行官魏平（BenWay）則指出，投資新興市場基建面臨主權(quán)政治風(fēng)

2、險(xiǎn)和監(jiān)管法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)亦須考慮利率、通脹、匯率波動等風(fēng)險(xiǎn)。“然而，由于發(fā)達(dá)國家基建投資受到全球資金的追捧，回報(bào)率逐年下降，例如澳洲公用事業(yè)項(xiàng)目的回報(bào)率已由過往的10%12%，降至目前的5%6%，因此，越來越多的投資者開始將目光轉(zhuǎn)向新興市場?！彼硎尽Ｍ瑫r(shí)，魏平透露，過去三年，麥格理投資的亞洲基建項(xiàng)目公司由35家增至70家，“亞洲基建項(xiàng)目不少可以獨(dú)家投資，過程不用公開招標(biāo)，主要通過尋找當(dāng)?shù)睾献骰锇閬慝@得投資機(jī)會。這些項(xiàng)目的收益仍然十分可觀，但這樣的局面可能不會長期持續(xù)下去”。需要政策支持來吸引長線資金隨著全球經(jīng)濟(jì)重心的東移，亞洲各國正在加速城市化和工業(yè)化，對房屋、公路、鐵路、發(fā)電站和港口等基建的

3、需求十分龐大。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的研究顯示，目前至2020年期間，亞洲地區(qū)發(fā)展基建的資金需求每年高達(dá)8000億美元。中國財(cái)政部國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系司司長劉健表示，亞洲各國的多樣性和發(fā)展的不平衡，給跨境基建項(xiàng)目帶來不少挑戰(zhàn)，“這些跨境投資項(xiàng)目投資金額大，政治風(fēng)險(xiǎn)高，還涉及很多地方事務(wù)包括拆遷、環(huán)保等。”他指出，目前資本市場充斥著短線資金，如何吸引長期資金如養(yǎng)老金，參與基建投資也是關(guān)鍵點(diǎn)，亞洲各國政府可以在稅務(wù)、優(yōu)惠政策上作出配合。同時(shí)，金秀咿表示，目前加拿大養(yǎng)老基金投資公司在新興市場的基建項(xiàng)目主要集中在南美洲，而在亞洲的投資則剛剛起步，幾年前在印度投資了基建項(xiàng)目，“在新興市場的基建項(xiàng)目投資中，缺乏一個長期

4、穩(wěn)定的、規(guī)模較大的基建項(xiàng)目庫適合大型機(jī)構(gòu)投資者參與。比如，我們目前的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到3000億加元，因此我們希望投資的單個項(xiàng)目金額至少在2億至5億加元以上。”她舉例，澳大利亞政府為投資者提供了一個透明的大型基建資產(chǎn)私有化架構(gòu)，讓投資者可以十分清晰地了解未來的基建項(xiàng)目投資路線圖。同時(shí)，澳洲聯(lián)邦和州政府為了鼓勵加拿大養(yǎng)老基金投資公司在當(dāng)?shù)匦藿ㄋ淼?，延長特許協(xié)議（concessionagreement）的時(shí)限并提供更優(yōu)惠的條件，幫助公司降低投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，穩(wěn)定、可預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境對于吸引國際投資者同樣必不可少，“政府在招標(biāo)某個基建項(xiàng)目時(shí)，需要有十分清晰的競標(biāo)操作流程，設(shè)定明確的特許協(xié)議終止條款，否則機(jī)

5、構(gòu)投資者很難投放資源來參加競標(biāo)。”金秀咿指出。未來5年一帶一路沿線有195個基建項(xiàng)目需求目前亞洲地區(qū)流動性十分充裕，儲蓄率高企，但由于各國基建投資存在瓶頸，亞洲市場仍處于割裂、分散的局面。魏平表示，未來五年一帶一路沿線地區(qū)將有195個基建項(xiàng)目需求，分布于25個市場，資金需求達(dá)3000億美元，為市場提供大量的基建投資機(jī)遇?！靶屡d市場的政府可以效法20年前的韓國，在政府和社會資本合作模式（PPP）的基建項(xiàng)目為投資者提供最低投資回報(bào)保證，從而為投資者提供清晰和保證的投資回報(bào)。比如仁川機(jī)場附近的橋梁和公路目前仍然由麥格理擁有。”魏平透露。匯豐集團(tuán)總經(jīng)理兼環(huán)球銀行及資本市場亞太區(qū)主管范禮泉（GordonFrench）指出，很多私營資金對長期投資有興趣，過去810年，基建項(xiàng)目融資中約60%來自包括銀團(tuán)貸款等銀行借貸，債券融資占比長期低于10%，“但在當(dāng)下的經(jīng)營及監(jiān)管要求提高環(huán)境下，不可能單靠銀行融資，需要發(fā)展本地債市。”他坦言，發(fā)展亞洲本地債券市場“知易行難”，“亞洲各國的法律、稅率、資本市場的架構(gòu)各不相同，因此各國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要從區(qū)域發(fā)展的角度出發(fā)，推動債券市場的發(fā)展，以及深化證券市場，發(fā)展各種不同的債券產(chǎn)品，包括夾層債務(wù)（mezzaninedebt）等。”同時(shí)，中電控股執(zhí)行董事及財(cái)務(wù)總裁彭達(dá)思則透露，為了不斷降低資金