企業(yè)存在的問(wèn)題及對(duì)策我國(guó)金融創(chuàng)新存在的問(wèn)題與對(duì)策.doc

1、企業(yè)存在的問(wèn)題及對(duì)策我國(guó)金融創(chuàng)新存在的問(wèn)題與對(duì)策一、引言發(fā)達(dá)國(guó)家的金融發(fā)展史，是循著“監(jiān)管創(chuàng)新再監(jiān)管再創(chuàng)新”的軌跡來(lái)運(yùn)行的。為什么在央行不斷加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，商業(yè)銀行會(huì)不斷地進(jìn)行金融創(chuàng)新呢?究其原因，無(wú)外乎兩個(gè)方面競(jìng)爭(zhēng)的壓力和利益的驅(qū)動(dòng)。我國(guó)的金融創(chuàng)新與此類似，但帶有濃厚的中國(guó)特色。金融創(chuàng)新是處于體制轉(zhuǎn)軌階段的中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展方向與發(fā)展主題。二、我國(guó)金融創(chuàng)新所取得的成就1、金融組織體系的創(chuàng)新。1979年至今，我國(guó)打破了高度集中的銀行體系，最終形成了以中央銀行為核心、國(guó)有商業(yè)銀行和其他多種所有制金融機(jī)構(gòu)并存的金融組織體系。這一體系為建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的金融制度提供了必要的組織保證。2、金融市場(chǎng)

2、創(chuàng)新。這主要包括:第一、貨幣市場(chǎng)的創(chuàng)新，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)和國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)等四個(gè)子市場(chǎng)的創(chuàng)新，一度出現(xiàn)的大額定期存單已于1996年停止發(fā)行。第二、資本市場(chǎng)的創(chuàng)新。股票市場(chǎng)從無(wú)到有，從不規(guī)范到逐步規(guī)范，編制了股價(jià)指數(shù)，成立了上海、深圳證券交易所，為企業(yè)提供了廣闊的融資渠道。3、金融調(diào)控手段創(chuàng)新。從1984年人民銀行專門行使中央銀行職能至今，逐漸形成了法定存款準(zhǔn)備金、再貸款、再貼現(xiàn)、利率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等一整套調(diào)控手段。調(diào)控效果明顯。4、金融制度的創(chuàng)新。這是從制度層面對(duì)前三種創(chuàng)新的正式確認(rèn)和綜合概括，極大地促進(jìn)了中國(guó)金融的發(fā)展。包括:貨幣制度創(chuàng)新：一方面，種類繁多的信用卡、資

3、金匯劃系統(tǒng)和網(wǎng)上銀行已成為重要的支付手段與結(jié)算工具；另一方面，對(duì)人民幣的匯兌制度進(jìn)行了重大改革。1996年12月1日起正式實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目?jī)稉Q。融資制度創(chuàng)新。創(chuàng)新的金融工具日益多樣化，增強(qiáng)了籌資者和投資者的自由度，改變了原來(lái)間接金融一統(tǒng)天下的融資格局，使融資制度的結(jié)構(gòu)得到顯著改善。金融管理制度的創(chuàng)新。中國(guó)人民銀行的一級(jí)分行由按行政劃設(shè)置改為按經(jīng)濟(jì)區(qū)劃設(shè)置，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)由原來(lái)的地方政府領(lǐng)導(dǎo)改為垂直領(lǐng)導(dǎo)；保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)的成立。這些監(jiān)管創(chuàng)新措施使中國(guó)形成了與金融分業(yè)管理相適應(yīng)的金融監(jiān)管體系的架構(gòu)。從金融管理手段看，傳統(tǒng)的以計(jì)劃性、行政指令性管理為特征的金融管理模式，正在向市場(chǎng)化的金融管理模式轉(zhuǎn)變。

4、尤為值得一提的是，法律手段在金融管理中所占的分量越來(lái)越重，中國(guó)人民銀行法、商業(yè)銀行法、票據(jù)法。中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法等一系列金融法律陸續(xù)出臺(tái)和實(shí)施，為金融管理提供了必需的法律依據(jù)，央行運(yùn)用法律手段監(jiān)管的力度也明顯加大。三、我國(guó)金融創(chuàng)新存在的問(wèn)題20多年來(lái)，我國(guó)的金融創(chuàng)新為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)，但也存在著許多極待解決的問(wèn)題。1、金融創(chuàng)新滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一方面，金融滯后于經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致創(chuàng)新層次較低。最突出的表現(xiàn)是國(guó)有商業(yè)銀行改革進(jìn)程過(guò)慢，融資體制與經(jīng)濟(jì)體制不相適應(yīng)，受到大量政策性約束，機(jī)制的僵化削弱了其追逐利潤(rùn)的動(dòng)力，金融創(chuàng)新只能停留在低層次上。另一方面，原有的規(guī)章制度已不適應(yīng)實(shí)際情況的

5、變化。我國(guó)銀行業(yè)在加人WTO后，對(duì)新的業(yè)務(wù)品種缺乏深人透徹的研究，制度創(chuàng)新相對(duì)滯后，出現(xiàn)了所謂的真空地帶。由此不免聯(lián)想到西方的金融創(chuàng)新與監(jiān)管。上個(gè)世紀(jì)30年代，美國(guó)推出了“Q項(xiàng)條例”，規(guī)定活期存款不付息和限定定期存款的利率上限。為了穩(wěn)住客戶，花旗銀行推出了“可轉(zhuǎn)讓定期存單”業(yè)務(wù)，使開辦此類業(yè)務(wù)的客戶既能享有定期存款的利息，又可以保持活期存款的流動(dòng)性此舉被美聯(lián)儲(chǔ)裁定為金融違規(guī)，花旗銀行為此與美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)簿公堂，官司打至聯(lián)邦最高法院，經(jīng)過(guò)幾年的反復(fù)，最終被裁定為創(chuàng)新而非違規(guī)，花旗銀行勝訴，其它銀行相繼仿效，最后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)“Q項(xiàng)條例”作了修改，可轉(zhuǎn)讓定期存單成為一種合規(guī)的金融工具，日后這一新業(yè)務(wù)對(duì)美國(guó)金

6、融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了積極的作用。由此可見，創(chuàng)新與監(jiān)管如果能產(chǎn)生良性互動(dòng)，其結(jié)果是央行與商業(yè)銀行的“雙贏”格局。而我國(guó)時(shí)下缺乏的正是這種良性互動(dòng)。2、金融創(chuàng)新違背市場(chǎng)規(guī)律。主要表現(xiàn)在：（1）國(guó)有股減持。20_年6月啟動(dòng)的國(guó)有股減持，由于違背了市場(chǎng)規(guī)律而引起市場(chǎng)暴跌，社保基金從國(guó)有股減持中只收回了幾十億元的資金，但市場(chǎng)的總市值卻損失了約2.6萬(wàn)億元，流通市值損失了約9600多億元。這是近年來(lái)中國(guó)股市在金融創(chuàng)新中以小利換大弊的典型案例。（2）國(guó)有銀行上市。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)有銀行的改制上市是大勢(shì)所趨。但如果國(guó)有商業(yè)銀行在未進(jìn)行徹底改制時(shí)就匆忙上市，則會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)和制度隱患。如果國(guó)有商業(yè)銀行的不

7、良資產(chǎn)不能有效消化，市場(chǎng)就會(huì)面臨銀行股資產(chǎn)劣化的制度隱憂；如果銀行與股市的風(fēng)險(xiǎn)通道被過(guò)早打開，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)傳遞與放大的疊加效應(yīng)，從而對(duì)整個(gè)金融體系造成威脅。在我國(guó)的金融體系還很不健全、防范風(fēng)險(xiǎn)的能力與水平在總體上還比較低的情況下，其利弊關(guān)系可以說(shuō)是不言而喻。（3）整體上市。整體上市是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)做大做強(qiáng)的一個(gè)重要途徑與方式，也是我國(guó)股市中有效防止關(guān)聯(lián)交易與內(nèi)幕交易的現(xiàn)實(shí)道路與選擇。但在股權(quán)分裂的情況下，整體上市會(huì)無(wú)限放大非流通股的數(shù)量與比重，這就不可避免地會(huì)給市場(chǎng)的全流通帶來(lái)更大的難度；整體上市還會(huì)造成流通股股東對(duì)非流通股股東的大量轉(zhuǎn)移支付，由此而形成的曲線MBO也會(huì)進(jìn)一步削弱流通股

8、股東對(duì)上市公司的制衡能力；整體上市還會(huì)大大拓展上市公司的"圈錢"空間，并由此而進(jìn)一步扭曲市場(chǎng)的應(yīng)有功能與客觀機(jī)制。3、監(jiān)管制度落后,極待改進(jìn)。金融衍生品是金融工具的創(chuàng)新，就其本質(zhì)來(lái)說(shuō),是一種很難管制的金融產(chǎn)品,目前對(duì)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的主要監(jiān)督和管制的途徑是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表和其他會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行監(jiān)督來(lái)實(shí)現(xiàn)的。在被監(jiān)督機(jī)構(gòu)成為衍生品市場(chǎng)活躍的交易者后,這樣的監(jiān)管方法就顯得滯后了。這是因?yàn)?衍生品交易不僅大量涉及表外業(yè)務(wù),而且有相當(dāng)部分是通過(guò)在極短的時(shí)間內(nèi)完成頭寸的改變和對(duì)沖來(lái)實(shí)現(xiàn)的。定期檢查機(jī)構(gòu)的頭寸并不有助于了解它們真正承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),杠桿系數(shù)也并不直接顯示于會(huì)計(jì)報(bào)表中。由于衍生金融

9、工具日新月異,具有最充分信息的是活躍在第一線的操作員,投資機(jī)構(gòu)的管理層在信息權(quán)利上已經(jīng)是次一等了,而行業(yè)或政府管制人員要充分了解這一行業(yè)的最新發(fā)展或交易實(shí)況,并制定適度的管理制度則更加不易了。監(jiān)管制度必須針對(duì)實(shí)際情況,重新做出合理的安排。四、我國(guó)金融創(chuàng)新的構(gòu)想具體地說(shuō)，現(xiàn)階段金融創(chuàng)新應(yīng)從如下幾方面入手：一是產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新?，F(xiàn)代銀行制度包括產(chǎn)權(quán)制度和內(nèi)部管理體制兩方面。只有產(chǎn)權(quán)制度明確，內(nèi)部管理的措施才能落實(shí)到實(shí)處，否則，再好的規(guī)章制度也可能只是一紙空文。由于國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，致使建立權(quán)責(zé)明確的內(nèi)部管理體制缺乏依據(jù)。圍繞這一問(wèn)題，仁者見仁，智者見智。最佳選擇當(dāng)屬實(shí)行股份制改造，即通過(guò)產(chǎn)權(quán)多

10、元化將非國(guó)有經(jīng)濟(jì)股份甚至外資引人國(guó)有商業(yè)銀行，使其在體制上與外資行處于同一起跑線上。具體地說(shuō)，就是按照“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開，管理科學(xué)”的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行規(guī)范的公司化改造，建立自負(fù)盈虧的企業(yè)法人制度，企業(yè)以法人財(cái)產(chǎn)為限，承擔(dān)有限責(zé)任；建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，就是要建立董事會(huì)、股東代表大會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束機(jī)制和經(jīng)營(yíng)者的考核制度；切實(shí)解決資本充足率過(guò)低的問(wèn)題，可以考慮采用發(fā)股、減稅、增利等方法來(lái)解決。二是業(yè)務(wù)創(chuàng)新。當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行的利潤(rùn)主要存貸利差，這不利于抵御風(fēng)險(xiǎn)，也不利于與多能化、國(guó)際化的外資行展開平等的競(jìng)爭(zhēng)，為此，我們應(yīng)該考慮經(jīng)營(yíng)體制的轉(zhuǎn)軌。目前，我國(guó)銀行

11、、保險(xiǎn)、證券三業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，我們應(yīng)該面對(duì)現(xiàn)實(shí)，認(rèn)真研究混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)在法律框架和監(jiān)管體系上的異同，引導(dǎo)分業(yè)穩(wěn)健地向混業(yè)發(fā)展，而不能簡(jiǎn)單地視新的混業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為違規(guī)，混業(yè)不能混亂。三是金融監(jiān)管的創(chuàng)新。在金融監(jiān)管方面的職責(zé)，為三家機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)配合，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，提高監(jiān)管效率，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，以達(dá)到所有金融機(jī)構(gòu)及其從事的金融業(yè)務(wù)都能得到持續(xù)有效的監(jiān)管，保障金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行和健康發(fā)展。建立銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)“經(jīng)常聯(lián)系機(jī)制”，由三方各指定一個(gè)綜合部門負(fù)責(zé)人參加，綜合相關(guān)職能部門的意見，為具體專業(yè)監(jiān)管問(wèn)題的討論、協(xié)商提供聯(lián)系渠道。銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)召開“聯(lián)席會(huì)議機(jī)制”和“經(jīng)常聯(lián)系機(jī)制”會(huì)議時(shí)

12、，可邀請(qǐng)中國(guó)人民銀行、財(cái)政部或其它部委參加。金融監(jiān)管制度的制定要有前瞻性。模式的選擇上，應(yīng)由側(cè)重于外部監(jiān)管模式向既重視內(nèi)部監(jiān)管，也重視外部監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。金融創(chuàng)新具有復(fù)雜性及危機(jī)隱蔽性強(qiáng)的特點(diǎn)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新的弊端的反應(yīng)往往較遲鈍，而金融行業(yè)協(xié)會(huì)則反應(yīng)靈敏，因此對(duì)金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管需要更多的依賴于內(nèi)部監(jiān)管。內(nèi)部監(jiān)管是第一道“防火墻”，外部監(jiān)管是第二道“安全網(wǎng)”?？傊?，隨著金融的日益深化，特別是金融創(chuàng)新和開放程度的加深，金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的概率也會(huì)相應(yīng)提高，因此，適時(shí)調(diào)整金融監(jiān)管以適應(yīng)金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展成為金融監(jiān)管的迫切任務(wù)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)時(shí)時(shí)掌握創(chuàng)新動(dòng)態(tài)，促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。五、結(jié)論金融創(chuàng)新必須與時(shí)俱進(jìn)和與勢(shì)俱