企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)分析

1、企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)分析營運(yùn)資金運(yùn)作是企業(yè)整體資金運(yùn)作的支撐，承載著企業(yè)價(jià)值補(bǔ)償與價(jià)值增值的使命。所以，企業(yè)需要重視營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理。一、營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)及其表現(xiàn)形式資金風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理的首要任務(wù)。營運(yùn)資金是企業(yè)維持日常經(jīng)營活動(dòng)所必須的資金，營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)是指由于營運(yùn)資金不足等原因給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果帶來負(fù)面影響、造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一，它在企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)中主要表現(xiàn)為以下形式：1.存貨風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)成品及用以對(duì)外銷售的半成品積壓，占用資金不能及時(shí)變現(xiàn)；因原材料采購缺少有序安排、材料庫存階段壞損、生產(chǎn)產(chǎn)品所需零部件之間的數(shù)量比率不準(zhǔn)確、生產(chǎn)過程中的半成品缺少管

2、理等原因而造成損失浪費(fèi)資金沉淀，增加管理成本。2.應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。大量賒銷，為客戶墊付相當(dāng)數(shù)量的債權(quán)性資金，貨款不能及時(shí)回收或超過預(yù)期還不能確認(rèn)回收金額，形成壞賬風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)產(chǎn)生債權(quán)資金的機(jī)會(huì)成本、增加企業(yè)應(yīng)收賬款管理費(fèi)用。3.現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)持有現(xiàn)金不能應(yīng)付日常經(jīng)營活動(dòng)開支、致使企業(yè)經(jīng)營受阻蒙受損失，或是不能及時(shí)抓住獲利機(jī)會(huì)，另為籌集資金付出額外開支。4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資產(chǎn)分布狀況不合理，一方面流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部應(yīng)收賬款與存貨所占比率過大，貨幣資金及短期投資比率過小，企業(yè)日常支付能力弱、償債能力低；另一方面，長期資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比重過大，企業(yè)資金整體周轉(zhuǎn)速度緩慢，營運(yùn)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)吃緊。二、營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)成

3、因分析營運(yùn)資金貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)全過程。在通常情況下，企業(yè)事前先墊支的資金延經(jīng)營活動(dòng)各環(huán)節(jié)（資金形態(tài)）依次經(jīng)過貨幣資金儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金債權(quán)資金貨幣資金，但由成品資金債權(quán)資金回歸到貨幣資金是企業(yè)個(gè)體勞動(dòng)成果轉(zhuǎn)化為社會(huì)商品的過程，需視競(jìng)爭(zhēng)狀況而定，待銷售實(shí)現(xiàn)，其產(chǎn)生的現(xiàn)金流入才能使企業(yè)完成財(cái)務(wù)補(bǔ)償，然而對(duì)任何企業(yè)來說，事前的資金風(fēng)險(xiǎn)管理不可能準(zhǔn)確無誤，營運(yùn)資金涉及面廣、不確定因素復(fù)雜分散、且具有潛伏性和累計(jì)性，在變化萬端的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，非常考量企業(yè)的整體協(xié)調(diào)性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，企業(yè)存續(xù)期內(nèi)營運(yùn)資金的需要量波動(dòng)頻繁，企業(yè)不可能永遠(yuǎn)持有充足的資金量，加之外界偶發(fā)因素影響，營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的存在有著

4、其顯著的客觀性。另一方面，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，許多時(shí)候則是由于資金風(fēng)險(xiǎn)管理原因?qū)е铝藸I運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)的惡化：1.企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)與其財(cái)務(wù)能力不協(xié)調(diào)。出于生存的壓力和發(fā)展的渴求，一些企業(yè)往往熱衷于做大做強(qiáng)，在看到資金利潤率高于資金成本、特別是行業(yè)資金利潤率高于社會(huì)平均投資報(bào)酬率時(shí)，容易產(chǎn)生激進(jìn)甚至是冒進(jìn)行為：一則是長期投資過快過大，擠占營運(yùn)資金，造成原有經(jīng)營規(guī)模資金吃緊，新上投資項(xiàng)目產(chǎn)生現(xiàn)金流需要一段時(shí)間或還未知，這樣以來資產(chǎn)流動(dòng)性大大減弱；二則是賒銷策略粗放寬泛，為開辟市場(chǎng)、做銷售業(yè)績而放松了對(duì)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的管理，造成資金被占用、壞賬損失加大。2.營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理的短視性、被動(dòng)性及習(xí)慣上的靜態(tài)管理

5、經(jīng)驗(yàn)。營運(yùn)資金從會(huì)計(jì)資料上看是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額（即營運(yùn)資金凈額），流動(dòng)資產(chǎn)是其資金占用形態(tài)、流動(dòng)負(fù)債是其資金的主要來源渠道，但(續(xù)致信網(wǎng)上一頁內(nèi)容)這并不表示營運(yùn)資金只有短期資金融通、營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理也并不只在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)運(yùn)作。企業(yè)的經(jīng)營方向、經(jīng)營目標(biāo)及其投資融資等問題有戰(zhàn)略考慮和階段政策，而維持企業(yè)日常經(jīng)營的營運(yùn)資金如果缺乏匹配性的策略，那么就大大消弱了實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的基礎(chǔ)；只是圍繞短期經(jīng)營進(jìn)行資金運(yùn)作，企業(yè)就會(huì)缺乏財(cái)務(wù)彈性，以至于許許多多的財(cái)務(wù)經(jīng)理整日里疲于應(yīng)付日常收支、營運(yùn)資金還是捉襟見肘。3.缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的適度權(quán)衡。按理財(cái)原理，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)盈利性較差；固定資產(chǎn)

6、周轉(zhuǎn)慢盈利能力強(qiáng)，企業(yè)對(duì)利潤的追逐中，如忽視風(fēng)險(xiǎn)與收益的理性思考，對(duì)經(jīng)營中的流動(dòng)資產(chǎn)及其資金融通缺乏系統(tǒng)考慮，所留營運(yùn)資金頭寸小，極易導(dǎo)致過度運(yùn)用流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)頻繁地舉新債還舊債來維持日常經(jīng)營，負(fù)債償還周期短，所以對(duì)現(xiàn)金的需要會(huì)愈來愈迫切、財(cái)務(wù)拮據(jù)越來越嚴(yán)重。4.財(cái)務(wù)職能與經(jīng)營職能、其他管理職能的非協(xié)調(diào)性。由于企業(yè)職能的分工，經(jīng)營活動(dòng)中的資金流、物流、信息流等信息情況可能分布在財(cái)務(wù)、經(jīng)營、統(tǒng)計(jì)等不同部門，且各種信息存在著不同步性，而各職能部門缺乏協(xié)調(diào)性就可能導(dǎo)致營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)：如存貨過多或過少、針對(duì)性的策略不及時(shí)，以至于企業(yè)資產(chǎn)形態(tài)轉(zhuǎn)換減速或停滯；不能將原材料市場(chǎng)供應(yīng)、同業(yè)銷售競(jìng)爭(zhēng)等信息快速反映

7、到財(cái)務(wù)上來，財(cái)務(wù)運(yùn)作可能會(huì)反映遲鈍，企業(yè)資金結(jié)算、商業(yè)信用等政策可能會(huì)缺乏實(shí)效性、激勵(lì)與約束性，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)緩慢、低效甚至發(fā)生資金沉淀。三、營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究營運(yùn)資金是企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)所需要的資金，營運(yùn)資金運(yùn)作是企業(yè)整體資金運(yùn)作的支撐，承載著企業(yè)價(jià)值補(bǔ)償與價(jià)值增值的使命。然而，由于上述諸多因素，現(xiàn)實(shí)中，營運(yùn)資金往往成為現(xiàn)代企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)管理鏈中的薄弱環(huán)節(jié)、營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)主要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一，資金風(fēng)險(xiǎn)管理復(fù)雜、頻繁、且不容延緩。1.從企業(yè)價(jià)值最大化角度權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益、規(guī)劃營運(yùn)資金有序管理。企業(yè)是圍繞一定的經(jīng)營目標(biāo)來展開投融資的，其營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)圍繞企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、投融資戰(zhàn)略進(jìn)行長遠(yuǎn)規(guī)劃

8、和階段安排，對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡應(yīng)置于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)下考慮，從企業(yè)不同變化發(fā)展階段的經(jīng)營特點(diǎn)與財(cái)務(wù)收支特征來思忖經(jīng)營資產(chǎn)的投資融資策略，充分考慮企業(yè)融資能力與債務(wù)償還能力，努力維持與之相匹配的流動(dòng)資產(chǎn)持有量，保持一定的財(cái)務(wù)彈性，使企業(yè)在承擔(dān)既定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況下成本最小、收益最大或是預(yù)計(jì)收益水平有限情況下，將營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)控制在較低水平。2.協(xié)調(diào)管理職能，強(qiáng)化經(jīng)營中的現(xiàn)金流管理。經(jīng)營活動(dòng)中的資金運(yùn)動(dòng)變化復(fù)雜頻繁，企業(yè)要積極疏導(dǎo)財(cái)務(wù)調(diào)控障礙、提高財(cái)務(wù)執(zhí)行力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)部門職能的有機(jī)銜接、協(xié)調(diào)管理。同時(shí)企業(yè)各生產(chǎn)經(jīng)營部門在履行其供應(yīng)生產(chǎn)銷售等經(jīng)營責(zé)任的同時(shí)，也應(yīng)承擔(dān)其相應(yīng)的資金周轉(zhuǎn)

9、、資產(chǎn)安全等責(zé)任。企業(yè)從組織管理特點(diǎn)和經(jīng)營活動(dòng)程序，實(shí)施周期性的、滾動(dòng)式的現(xiàn)金流量管理，提高營運(yùn)資金的財(cái)務(wù)效率、有效約束與規(guī)避營運(yùn)資金不必要的低效運(yùn)作與浪費(fèi)。3.細(xì)化供應(yīng)、銷售兩個(gè)與外界相連的經(jīng)營端點(diǎn)的動(dòng)態(tài)管理，強(qiáng)化存貨、應(yīng)收賬款的科學(xué)管理和前瞻性管理。計(jì)劃存貨取得方式、一般儲(chǔ)備量與保險(xiǎn)儲(chǔ)備量、預(yù)測(cè)存貨資金占用，在分級(jí)歸口的控制體制下，嚴(yán)格各種原材料、各生產(chǎn)程序的半成品之間的匹配性管理、減少庫存資金占用、防止存貨資金沉淀?？紤]企業(yè)外部市場(chǎng)行情、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、主要客戶信息動(dòng)態(tài)，將企業(yè)銷售經(jīng)營與財(cái)務(wù)資金結(jié)算、商業(yè)信用管理等緊密銜接，采用合適的銷售方式和貨款結(jié)算方式，實(shí)施有的放矢的應(yīng)收賬款管理。4.監(jiān)控

10、經(jīng)營活動(dòng)中的資金運(yùn)動(dòng)、適時(shí)調(diào)整優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，營運(yùn)資金的日常管理應(yīng)關(guān)注其經(jīng)營資產(chǎn)的品質(zhì)、占用資金的流動(dòng)性和流動(dòng)效率，消除流動(dòng)資產(chǎn)不流動(dòng)、固定資產(chǎn)無故閑置現(xiàn)象，適時(shí)調(diào)整與優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，這是營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理的日常工作之一，是現(xiàn)代企業(yè)主動(dòng)性的財(cái)務(wù)管理、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理重點(diǎn)之一。具體內(nèi)容包括：流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨之間的結(jié)構(gòu)趨向合理化調(diào)整與優(yōu)化；流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部短期借款、應(yīng)付賬款及其他短期債務(wù)之間趨向合理化調(diào)整與優(yōu)化；流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率、企業(yè)長期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)、短期負(fù)債與長期負(fù)債、短期負(fù)債與長期負(fù)債權(quán)益資金等之間比率關(guān)系趨向合理化調(diào)整與優(yōu)化。5.實(shí)施營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理。在資金風(fēng)險(xiǎn)管理中設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，全面評(píng)價(jià)整體經(jīng)營的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，主要包括：反映經(jīng)營現(xiàn)金流信息指標(biāo)，如現(xiàn)金流與收入關(guān)系的指標(biāo)、現(xiàn)金流內(nèi)部結(jié)構(gòu)比率的指標(biāo)、現(xiàn)金流量與債務(wù)關(guān)系比率指標(biāo)、現(xiàn)金流與利潤關(guān)系的比率指標(biāo)、