油脂市場套利與保值的機會ppt課件

1、中糧期貨中糧期貨 忠良品格忠良品格第四季度油脂市場套利與保值的機會第四季度油脂市場套利與保值的機會崔偉杰崔偉杰 中糧期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部中糧期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部目 錄傳統(tǒng)的套期保值理論新形勢下套保成功三要素套利與套保的變形后期套利與套保的機會中糧期貨中糧期貨 忠良品格忠良品格docin/sundae_mengdocin/sundae_meng傳統(tǒng)的套期保值理論傳統(tǒng)的套期保值理論l現(xiàn)貨市場上買進賣出一定量現(xiàn)貨商品，l 同時在期貨市場上賣出買進期貨合約l品種相同、相近，數(shù)量相同、相當(dāng)，方向相反l未來某一時間，對沖平倉l規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險中糧期貨中糧期貨 忠良品格忠良品格docin/sundae_meng

2、docin/sundae_meng許多套期按照傳統(tǒng)的保值原則進行操作，并未取得 良好的效果經(jīng)濟參考報 2019.12.8）中糧期貨中糧期貨 忠良品格忠良品格我們認為，在新形勢下，在要摒棄“商品數(shù)量相等的原則在大勢判斷準確的情況下，在期市建立于現(xiàn)貨庫存不對等數(shù)量的頭寸docin/sundae_mengdocin/sundae_meng套期保值成功三要素套期保值成功三要素l大勢方向大勢邏輯）l提前量l凈頭寸中糧期貨中糧期貨 忠良品格忠良品格三要素相輔相成docin/sundae_mengdocin/sundae_mengdocin/sundae_mengdocin/sundae_meng6 從兩合

3、約價格間的變動關(guān)系中獲利從兩合約價格間的變動關(guān)系中獲利 不同交易所之間的套利行為不同交易所之間的套利行為套利：套利：跨市套利：跨市套利：內(nèi)外套：內(nèi)外套：docin/sundae_mengdocin/sundae_meng7買買CBOTCBOT賣賣DCEDCE“零庫存零庫存”docin/sundae_mengdocin/sundae_meng8 CBOT CBOT豆油合約豆油合約 FOB FOB升貼水升貼水 CBOT CBOT豆油合約豆油合約 FOB FOB升貼水升貼水 海運費海運費docin/sundae_mengdocin/sundae_meng9 到國內(nèi)港口現(xiàn)貨到國內(nèi)港口現(xiàn)貨 進行實物交割

4、進行實物交割 向向DCEDCE注冊倉單注冊倉單“內(nèi)外盤套利內(nèi)外盤套利” “套保套?！?實物交割實物交割三個市場：CBOTDCE國內(nèi)現(xiàn)貨市場中糧期貨中糧期貨 忠良品格忠良品格docin/sundae_mengdocin/sundae_meng后期套利與套保的機會后期套利與套保的機會中糧期貨中糧期貨 忠良品格忠良品格l第四季度，外盤強于內(nèi)盤，敞口放在CBOTl豆油與棕櫚油1001合約價差有望拉大l 當(dāng)前，Y1001與P1001差價1300元/噸l豆油與棕櫚油1005合約l 當(dāng)前，Y1005與P1005差價1072元/噸l豆油1001合約有望出現(xiàn)大量交割docin/sundae_mengdocin/

5、sundae_meng2006-4-14 - 2009-12-11 (SHA)Line, Q/DBYc12009-10-12, 6,810Line, Q/BOc12009-10-9, 34.91價格CNYT05,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,000價格UScLbs.122530354045505560 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q42006200720082009docin/sundae_mengdocin/sundae_meng12買買CBOT CBOT 賣賣DCEDCE數(shù)據(jù)來源：中

6、糧期貨數(shù)據(jù)來源：中糧期貨CBOTCBOT及及DCEDCE大豆近期合約價走勢圖大豆近期合約價走勢圖2006-3-15 - 2009-10-26 (SHA)Line, Q/DSAc12009-10-12, 3,691Line, Q/Sc12009-10-12, 968價格CNYT02,7003,0003,3003,6003,9004,2004,5004,8005,100價格UScBsh1/8600700800900100011001200130014001500 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q42006200720082009-DCE-CBOT-DCE-CBOTCBOTCBOT及及D