從財報看銀行業(yè)的未來

1、從財報看銀行業(yè)的未來16家上市銀行已披露的2015年半年報數(shù)據令人失望，首先聲明我不是賣方（券商）研究員，不習慣用隱晦的溢美之詞來掩蓋對數(shù)據的失望。2015年中國銀行業(yè)發(fā)展增速明顯放緩，歸納為8個字就是“不良上升，增速下降?！睋襟w報道，截至今年6月末，16家上市銀行的不良貸款余額為8841億元，比2014年末增加1810億元，平均不良率為1.31%。其中大型銀行的不良貸款暴露加快，不良率最高的是農行1.83%,其次是招商銀行1.5%。最低的寧波銀行0.89%。銀行不良貸款上升的同時，凈利潤增速同比大幅下降，五大國有銀行凈利潤增速遠低于股份制銀行以及城商行。今年上半年，“五大行”中凈利增速最慢

2、的農業(yè)銀行同比僅增0.5%,工商銀行同比增0.7%,建設銀行同比增0.97%,交通銀行同比增1.5%,中國銀行同比增1.69%。那中國銀行業(yè)整體情況如何呢？監(jiān)管數(shù)據顯示2014年上半年商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤8583億元，同比增長13.96%,但到了2015年商業(yè)銀行上半年實現(xiàn)凈利潤8715億元，同比僅增長1.54%。中國銀行業(yè)的暴利時代就要結束了嗎？銀行業(yè)負增長的時代就要到來了嗎？用經濟學家的話來解釋就是：當前中國經濟正處于轉型、調整和“去過剩產能、去杠桿、去庫存三期疊加”的階段，經濟下行導致銀行不良增多、撥備增多是銀行利潤增速放緩的重要原因。同時利率市場化導致銀行利差收窄，進一步降低了銀行的

3、盈利能力。這個問題我們在此就不詳細闡述了，還是留給經濟學家們去討論吧。我們希望根據不同銀行的數(shù)據來做一個對比分析。我們注意到工農中建四大行的凈利潤增長率均在2%以下，但也有4家股份制銀行保持兩位數(shù)的利潤增長。除了三家較小的城商行（南京銀行、寧波銀行和北京銀行）以外，全國股份制銀行中平安銀行以15.02%增速領先于其他競爭對手。帶著疑問也可以說是興趣，我把平安銀行2015半年報找出來研究，希望從中找到平安銀行在發(fā)展過程中與眾不同的奧秘。平安銀行公布的2015年半年報，半年末實現(xiàn)營業(yè)收入465.75億元，同比增長34.09%,凈利潤115.85億元，同比增長15.02%。利潤主要增長表現(xiàn)為資產端規(guī)

4、模快速擴張（主要來自貸款和非標資產），以及手續(xù)費和傭金（主要來自代理、咨詢顧問費）收入大幅增長76.58%,收入占比29.46%,三分天下有其一。資產負債表方面的變化主要表現(xiàn)為負債科目吸收同業(yè)存款增長快速，2015年6月30日吸收同業(yè)存款5750.47億元，相比2014年末大幅增加1895億元；資產科目表現(xiàn)為同業(yè)資產科目向投資科目（應收款項類投資）加速轉表，非標資產（信托受益權、資產管理計劃）主要記入在應收款項類投資和買入返售金融資產科目下。半年報披露數(shù)據應收款項類投資余額2705.29億元（詳見附件一），其中含資產管理計劃2456.37億元，信托受益權94.14億元（附件三）；買入返售金融資

5、產含信托受益權751.48億元；非標資產合計總額3301.99億元（附件二）。為了追求利潤，資產擴張成為各大銀行競相效仿的方式，平安銀行也不例外。從以上數(shù)據我們可以看到，平安銀行利潤增長主要來源于資產擴張。目前銀行資產擴張通常是怎么實現(xiàn)的呢？資產擴張有表內擴張和表外擴張兩種途徑，表內擴張主要表現(xiàn)為財務科目之間的資產轉移，以前貸款科目向同業(yè)資產科目轉移，實現(xiàn)監(jiān)管套利。后來由于同業(yè)投資非標資產受到監(jiān)管限制，聰明的銀行又和監(jiān)管玩起了捉迷藏，將同業(yè)資產加速向應收款項類投資科目下轉移，畢竟表內擴張（表內鼓肚子）受到負債端、資本金和監(jiān)管指標的約束，不可能無限制的擴張下去。于是部分激進的銀行比如興業(yè)、民生早

6、就開始謀劃布局表外擴張，走在了行業(yè)的最前面。所謂的表外擴張指的是銀行借助第三方金融機構（券商資產管理計劃、基金資產管理計劃）構筑體外的第三方資金池，投向銀行自身的項目，對第三方非銀行金融機構（券商、基金子公司）來說，這就是資產、負債兩頭在外的通道業(yè)務，無需對項目承擔實質性風險，從而幫助銀行成功地將資產擴張伸向了表外（表外鼓肚子）。平安銀行亦步亦趨，緊隨其后，和平安大華基金子公司-平安大華匯通財富管理有限公司的合作就堪稱行業(yè)典范，監(jiān)管要求平安銀行披露自已發(fā)行和管理的理財產品，但對平安銀行借助第三方金融機構發(fā)行并管理的理財產品不做要求。上市公司必須披露的只有表內資產這一塊，至于表外，平安銀行和平安

7、大華匯通財富管理有限公司合作的理財產品總規(guī)模我們也就不得而知。所以我們從報表中看到的只能是冰山一角?；乜?015年上半年，中國經濟環(huán)境發(fā)生了較大變化。在積極的財政政策和寬松的貨幣政策條件下，經濟增長仍然乏力，實體經濟發(fā)展放緩。傳統(tǒng)產業(yè)如鋼鐵、煤炭、電力以及房地產等行業(yè)對信貸的需求下降明顯，銀行信貸邊際效應下降，靠資產負債表擴張這種粗放的發(fā)展方式將不可持續(xù)，銀行同業(yè)間的競爭也將日趨白熱化。直面挑戰(zhàn)，銀行必須不斷調整和優(yōu)化自身的信貸結構、利潤結構，放棄傍大款（大中型企業(yè)）的傳統(tǒng)思路，轉向精耕細作，關注小微企業(yè)，努力提升中間業(yè)務和手續(xù)費收入在利潤中的占比。未來銀行只有通過優(yōu)化資產、利潤結構，轉變經營

8、發(fā)展方式，才能實現(xiàn)銀行業(yè)發(fā)展的二次騰飛。附件一：應收款項類投資附件二：買入返售金融資產時*信提I事日際修卜算人曬咨,量網1*1的修，小RMH太刈IJIIJ1H30艮眸ms»生處同在那#買«Ra中所收修的捶現(xiàn)料加掛仰窗舒育A沒有口杓吟就叫也山A«H柞際悔餐4rSfiMX*電費捆揖Bl'frfl產值乘H*£:尢臚*孔R是避11金S下，2lt.Bl91J.M14計rti-情曜曲里加在一，»中FI岳帛里的甘州博MR止上字/蜃I障注以共明缽-:f能均四人質而百萬無卜ZH32&.岬71M.W3H.BW衢J17MM按里因特里制冷防附件三景_電

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