第四章 項目投資決策練習(xí)題

1、第四章項目投資決策二、判斷題1、內(nèi)部長期的投資主要包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。2、長期投資決策中的初始現(xiàn)金只包括在固定資產(chǎn)上的投資。3、固定資產(chǎn)的回收時間較長，固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差。4、原有固定資產(chǎn)的變價收入是指固定資產(chǎn)更新是原有固定資產(chǎn)變賣所得的現(xiàn)金收入，是長期投資決策中初始現(xiàn)金流量的構(gòu)成部分。5、每年凈現(xiàn)金流量既等于每年營業(yè)收入與付現(xiàn)成本和所得稅之差，有等于凈利與折舊之和。6、現(xiàn)金流量是按照收付實現(xiàn)制計算的，而在作出投資決策時，應(yīng)該以權(quán)責(zé)發(fā)生時計算出營業(yè)利潤偉評價項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)。7、凈利潤的計算比現(xiàn)金流量的計算有更大的主觀隨意性，作為決策的主要依據(jù)不太可靠。8、無論每年的營業(yè)

2、凈現(xiàn)金流量是否相等，投資回收期均可按下式計算：投資回收期=原始投資額/每年的NCF。9、在有多個備選方案的呼哧選擇決策中，一定要選用最大的方案。10、在互斥選擇決策中，凈現(xiàn)值法有時會做出錯誤的決策，而內(nèi)部報酬率法始終能得出正確的方案。11、投資回收期既考慮了整個回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，又考慮了貨幣的時間價值。12、進行長期投資決策時，如果某一決策方案凈現(xiàn)值較小，那么該方案內(nèi)部報酬率也相對較低。13、凈現(xiàn)值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，凡是不能揭示各個投資方案本身可能達到的投資報酬率。14、由于獲利指數(shù)是用相對數(shù)來表示的，所以獲利指數(shù)法優(yōu)于凈現(xiàn)值法。15、固定資產(chǎn)投資方案的內(nèi)

3、部報酬率并不一定只有一個。16、某些自然資源的儲量不多，由于不斷開采，價格將隨儲量的下降而上升，因此對這些自然資源開發(fā)越晚越好。17、在某些情況下，用凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率這兩種方法所得出的結(jié)論不同。這是因為凈現(xiàn)值假定產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量重新投資會產(chǎn)生相當(dāng)與企業(yè)資金成本的利潤率，而內(nèi)部報酬率即假定現(xiàn)金流入量重新投資的利潤率與此項目的特定的內(nèi)部報酬率相同。18、非貼現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期，由于沒有考慮時間價值因而夸大了投資的回收速度。19、由于集中力量、加班加點可以縮短項目投資期，使項目早投入生產(chǎn)，早產(chǎn)生現(xiàn)金流量，因此，企業(yè)在投資時應(yīng)盡量縮短投資期。20、初始現(xiàn)金流量與營業(yè)現(xiàn)金流量之和就是終結(jié)現(xiàn)金流量。2

4、1、對于壽命周期不相等的兩個投資項目，也可以直接計算兩個項目的凈現(xiàn)值，并選擇凈現(xiàn)值最大的項目作為可行項目。22、內(nèi)部報酬率反映了投資項目的真實報酬率。23、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指示主要包括投資回收期、平均報酬率和獲利指數(shù)。三、單項選擇題1. 投投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（）A. 凈現(xiàn)值法B.獲利指數(shù)法C.內(nèi)部報酬率法D.平均報酬率法2、某企業(yè)欲購進一套新設(shè)備，要支付400萬元，該設(shè)備的使用壽命為4年，無殘值，采用直線法計提折舊。預(yù)計每年可產(chǎn)生稅前凈利140萬元，如果所得稅稅率為40%，則回收期為A4.5年B2.9年C2.2年D3.2年3 某投資項目原始投資為12萬元，當(dāng)年

5、完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金流量4.6萬元，則該項目內(nèi)部報酬率為（）A6.68%B7.33%C7.68%D8.32%4 計算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年凈現(xiàn)金流量可按公式（）來計算ANCF=每年營業(yè)收入一付現(xiàn)成本BNCF=®年營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅CNCF=凈利+折舊+所得稅DNCF二凈利+折舊一所得稅5 當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)部報酬率相等時（）A凈現(xiàn)值小于零B凈現(xiàn)值等于零C凈現(xiàn)值大于零D凈現(xiàn)值不一定6 當(dāng)一項長期投資的凈現(xiàn)值大于零時，下列說法不正確的是（）A該方案不可投資B該方案未來報酬的總現(xiàn)值大于初始投資的現(xiàn)值C該方案獲利指數(shù)大于1D該方案的內(nèi)部報酬率大于其資本成本7 若凈現(xiàn)值為負數(shù)，

6、表明該投資項目（）A投資報酬率小于零，不可行B為虧損項目，不可行C投資報酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案D投資報酬率沒有達到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行8 某投資方案貼現(xiàn)率為18%，凈現(xiàn)值為3.17萬元，貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12萬元，則該方案的內(nèi)部報酬率為（）A14.68%B16.68%C17.32%D18.32%9 確定當(dāng)量法的基本思路是先用一個系數(shù)把不確定的各年現(xiàn)金流量折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量，然后，用（）計算凈現(xiàn)值A(chǔ)內(nèi)部報酬率B資本成本率C無風(fēng)險的貼現(xiàn)率D有風(fēng)險的貼現(xiàn)率10 某投資方案的年營業(yè)收入為10000元，年營業(yè)成本為6000元，年折舊額為1000元，所得稅稅率為3

7、3%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為（）A1680元B2680元C3680D4320元11 下列說法不正確的是（）A當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時，獲利指數(shù)小于1B當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時，說明該方案可行C當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明此時的貼現(xiàn)率為內(nèi)部報酬率D凈現(xiàn)值是未來總報酬的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之差12 營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其生命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，這里現(xiàn)金流出是指（）A營業(yè)現(xiàn)金支出B繳納的稅金C付現(xiàn)成本D營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金13 下列不屬于終結(jié)現(xiàn)金流量范疇的是（）A固定資產(chǎn)折舊B固定資產(chǎn)殘值收入C墊支流動資金的收回D停止使用的土地的變價收入14某項目的0系數(shù)為1.5,無

8、風(fēng)險報酬率為10%，所有項目平均必要報酬率為14%，則該項目按風(fēng)險調(diào)整的貼現(xiàn)率為（）A14%B15%C16%D18%15某項目的風(fēng)險報酬系數(shù)為1.2，預(yù)期的標(biāo)準離差為0.06，無風(fēng)險報酬率為10%，則該項目按風(fēng)險調(diào)整的貼現(xiàn)率為（）A14.8%B16%C17.2%D18%四、多項選擇題1 按對企業(yè)前途的影響，可以把固定資產(chǎn)投資分為（）A戰(zhàn)略性投資B戰(zhàn)術(shù)性投資C新建企業(yè)投資D簡單再生產(chǎn)投資E擴大在生產(chǎn)投資2 確定一個投資方案可行的必要條件是（）A凈現(xiàn)值大于零B獲利指數(shù)大于1C回收期小于一年D內(nèi)部報酬率較高E內(nèi)部報酬率大于13 對于統(tǒng)一投資方案，下列說法正確的是()A資本成本越高，凈現(xiàn)值越低B資本成

9、本越高，凈現(xiàn)值越高C資本成本相當(dāng)于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值為零D資本成本相當(dāng)于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值小于零E.資本成本高于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值大于零4. 下列表述中正確的有()A，確定當(dāng)量法有夸大遠期風(fēng)險的特點B. 確定當(dāng)量法可以和凈現(xiàn)值法結(jié)合使用，也可以和內(nèi)部報酬率結(jié)合使用C. 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法是把時間價值和風(fēng)險價值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)D. 確定當(dāng)量法的主要困難是確定合理的約當(dāng)系數(shù)E. 確定當(dāng)量法可以消除投資決策的風(fēng)險5. 在投資決策分析中使用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)有()A. 凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率C.投資回收期D.獲利指數(shù)E.平均報酬率6. 下列幾個因素中影響內(nèi)部報酬率的有()A. 銀行

10、存款利率B.銀行貸款利率C.企業(yè)必要投資利率D.投資項目有效年限E.初始投資額7. 有兩個投資方案，投資的數(shù)額和時間相同，甲方案從現(xiàn)在開始每年現(xiàn)金流入4000年，連續(xù)6年;乙方案從現(xiàn)在開始每年現(xiàn)金流入6000元，連續(xù)4年.假設(shè)它們的凈現(xiàn)值相等且小于零，則A. 乙方案優(yōu)于甲方案B，甲方案優(yōu)于乙方案C.甲乙均是可行方案D，甲乙均不是可行方案E.兩個方案使用了不同的貼現(xiàn)率8. 對于項目壽命不等的投資決策，可采納的決策方法有()A.最小公倍壽命法B.內(nèi)部報酬率法C.年均凈現(xiàn)值法D.獲利指數(shù)法E.回收期法9. 長期投資決策中的初始現(xiàn)金流量包括()A.固定資產(chǎn)上的投資B.流動資產(chǎn)上的投資C.原有固定資產(chǎn)的

11、變價收入D.其他投資費用E.營業(yè)費用10. 對凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率和獲利指數(shù)這三種指標(biāo)進行比較，下列說法正確的有()A. 在多數(shù)情況下，運用凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率得出的結(jié)論是相同的B. 在互斥選擇決策中，凈現(xiàn)值法有時會得出錯誤的結(jié)論C. 在這三種方法中，凈現(xiàn)值法是最好的評價方法D. 一般來說，內(nèi)部報酬率法職能用于有資本鮮亮的情況E. 這三個指標(biāo)在采納與否的決策中都能得出正確的結(jié)論11. 下列關(guān)于約當(dāng)系數(shù)的說法不正確的是()A. 約當(dāng)系數(shù)是肯定的現(xiàn)金流量對于之相當(dāng)?shù)摹⒉豢隙ǖ钠谕F(xiàn)金流量的比值B. 當(dāng)風(fēng)險一般時，可取0.80<d<0.40C. 冒險型的分析家會選用較高的約當(dāng)系數(shù)，保守型的分

12、析家會選用較低的約當(dāng)系數(shù)D. 標(biāo)準利差率越高，約當(dāng)系數(shù)也越高E.如何準確、合理地確定約當(dāng)系數(shù)比較困難12. 利潤與現(xiàn)金流量的差異主要表現(xiàn)在()A. 購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時不計入成本B. 將固定資產(chǎn)的價值以折舊或折耗的形式計入成本時，不需要付出現(xiàn)金C. 現(xiàn)金流量一般來說大于利潤D. 計算利潤時不考慮墊支的流動資產(chǎn)的數(shù)量和回收的時間E. 只要銷售行為已經(jīng)確定，就應(yīng)計入當(dāng)期的銷售收入，但不一定能立即收到現(xiàn)金五, 計算與分析題（一）現(xiàn)金流量的計算資料某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,準備購入一套設(shè)備.現(xiàn)有甲.乙兩個方案可供選擇，其中甲方案需投資20萬元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。

13、5年中每年銷售收入為8萬元，每年的付現(xiàn)成本為3萬元。乙方案需投資24萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4萬元。5年中每年的銷售收入為10萬元，付現(xiàn)成本的第一年為4萬元，以后隨著設(shè)備不斷陳舊，將逐年增加日常修理費2000元，另需墊支運營資金3萬元。假設(shè)所得稅稅率為40%。要求（1）試計算兩個方案的現(xiàn)金流量（2）如果該公司資本成本為10%，試用凈現(xiàn)值法對兩個方案作出取舍（二）投資決策指標(biāo)資料E公司某項目的投資期為兩年，每年投資200萬元。第3年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)開始時墊支流動資金50萬元，于項目結(jié)束時收回。項目有效期為6年，凈殘值40萬元，按直線法折舊。每年營業(yè)收入400萬

14、元，付現(xiàn)成本280萬元。公司所得稅稅率30%資金成本10%要求計算每年的營業(yè)現(xiàn)金流量；列出項目的現(xiàn)金流量計算表；計算項目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報酬率，并判斷項目是否可行（三）固定資產(chǎn)更新決策資料某公司原有設(shè)備一套，購置成本為150萬元，預(yù)計使用10年，已使用5年，預(yù)計殘值為原值的10%，該公司用直線法提折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。新設(shè)備的購置成本為200萬元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計殘值為購置成本的10%，試用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從1500萬元上升到1650萬元，每年付現(xiàn)成本將從1100萬元上升到1150萬元，公司如購置新設(shè)備，將舊

15、設(shè)備出售可得收入100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資本成本為10%。要求通過計算說明該設(shè)備應(yīng)否更新六、簡答題1、簡述固定資產(chǎn)投資的特點2、簡述長期投資決策中現(xiàn)金流量的構(gòu)成3、簡述貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)各自的優(yōu)缺點出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董

16、允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰“能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時，每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危