財(cái)務(wù)管理-第五章項(xiàng)目投資管理ppt課件

1、第五章第五章 工程投資管理工程投資管理學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)目的了解工程投資的含義、特點(diǎn)和工程投資資金投入了解工程投資的含義、特點(diǎn)和工程投資資金投入方式；方式；了解現(xiàn)金流量的概念、假設(shè)和內(nèi)容了解現(xiàn)金流量的概念、假設(shè)和內(nèi)容掌握工程投資計(jì)算期的計(jì)算方法；掌握工程投資計(jì)算期的計(jì)算方法；掌握現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量的計(jì)算方法；掌握現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量的計(jì)算方法；掌握工程投資決策的評(píng)價(jià)方法。掌握工程投資決策的評(píng)價(jià)方法。 第一節(jié)第一節(jié) 工程投資管理概述工程投資管理概述一、工程投資概述一、工程投資概述一工程投資的含義一工程投資的含義 工程投資是指一種以特定工程為對象，工程投資是指一種以特定工程為對象，直接與新建工程或更新

2、改造工程有關(guān)的直接與新建工程或更新改造工程有關(guān)的長期投資行為。長期投資行為。 二工程投資的特點(diǎn)二工程投資的特點(diǎn) 1. 投資金額大投資金額大 2. 影響時(shí)間長影響時(shí)間長 3. 不經(jīng)常發(fā)生不經(jīng)常發(fā)生 4. 變現(xiàn)才干差變現(xiàn)才干差 二、工程投資計(jì)算期的構(gòu)成二、工程投資計(jì)算期的構(gòu)成 工程投資計(jì)算期是指投資工程從投工程投資計(jì)算期是指投資工程從投資建立開場到最終清理終了整個(gè)過程所資建立開場到最終清理終了整個(gè)過程所需求的時(shí)間，即該工程的有效繼續(xù)期，需求的時(shí)間，即該工程的有效繼續(xù)期，普通以年為計(jì)量單位。普通以年為計(jì)量單位。 工程投資計(jì)算期工程投資計(jì)算期=建立期建立期+消費(fèi)運(yùn)營期消費(fèi)運(yùn)營期 三、工程投資資金構(gòu)成內(nèi)

3、容三、工程投資資金構(gòu)成內(nèi)容一原始總投資一原始總投資 原始總投資原始總投資=建立投資建立投資+流動(dòng)資金投資流動(dòng)資金投資 建立投資建立投資=固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資+其他資產(chǎn)投資消費(fèi)預(yù)備和興辦費(fèi)用其他資產(chǎn)投資消費(fèi)預(yù)備和興辦費(fèi)用 二投資總額二投資總額 工程總投資工程總投資=原始總投資原始總投資+建立期資本化建立期資本化利息利息 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算一、一、 現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量的概念 投資工程的現(xiàn)金流量是指投資工程投資工程的現(xiàn)金流量是指投資工程從籌建、設(shè)計(jì)、施工、正式投產(chǎn)運(yùn)用至從籌建、設(shè)計(jì)、施工、正式投產(chǎn)運(yùn)用至報(bào)廢為止的整個(gè)期間內(nèi)引起的現(xiàn)

4、金流入報(bào)廢為止的整個(gè)期間內(nèi)引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。和現(xiàn)金流出的數(shù)量。 工程周期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量工程周期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額稱為工程投資的凈現(xiàn)金流量。的差額稱為工程投資的凈現(xiàn)金流量。二、二、 確定現(xiàn)金流量的假設(shè)確定現(xiàn)金流量的假設(shè)投資工程的類型假設(shè)投資工程的類型假設(shè) 財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè) 建立期投入全部資金假設(shè)建立期投入全部資金假設(shè) 運(yùn)營期與折舊年限一致假設(shè)運(yùn)營期與折舊年限一致假設(shè) 時(shí)點(diǎn)目的假設(shè)時(shí)點(diǎn)目的假設(shè) 確定性假設(shè)確定性假設(shè) 三、三、 現(xiàn)金流量的內(nèi)容現(xiàn)金流量的內(nèi)容 一現(xiàn)金流出量一現(xiàn)金流出量1.建立投資建立投資建立投資建立投資=固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資+

5、無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資+其他投其他投資資2.流動(dòng)資金流動(dòng)資金 建立投資建立投資+流動(dòng)資金流動(dòng)資金=工程原始總投資工程原始總投資3.付現(xiàn)本錢付現(xiàn)本錢 付現(xiàn)運(yùn)營本錢付現(xiàn)運(yùn)營本錢=當(dāng)年的總本錢該年折舊額該當(dāng)年的總本錢該年折舊額該年無形資產(chǎn)攤銷額興辦費(fèi)攤銷額等年無形資產(chǎn)攤銷額興辦費(fèi)攤銷額等 4.各項(xiàng)稅款各項(xiàng)稅款 二現(xiàn)金流入量1.營業(yè)收入 2.回收固定資產(chǎn)殘值 3.回收流動(dòng)資金 四、四、 現(xiàn)金流量的估算現(xiàn)金流量的估算一現(xiàn)金流出量的估算一現(xiàn)金流出量的估算 1.建立投資的估算建立投資的估算 2.流動(dòng)資金投資的估算流動(dòng)資金投資的估算 3.付現(xiàn)本錢的估算付現(xiàn)本錢的估算 某年付現(xiàn)本錢某年付現(xiàn)本錢=該年總本錢費(fèi)用

6、該年該年總本錢費(fèi)用該年折舊額該年無形資產(chǎn)和興辦費(fèi)攤銷額折舊額該年無形資產(chǎn)和興辦費(fèi)攤銷額該年財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息該年財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息 4.各項(xiàng)稅款的估算各項(xiàng)稅款的估算 二現(xiàn)金流入量的估算二現(xiàn)金流入量的估算 1.營業(yè)收入的估算營業(yè)收入的估算 應(yīng)按照工程在運(yùn)營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)出應(yīng)按照工程在運(yùn)營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)出物的各年估計(jì)單價(jià)不含增值稅和預(yù)物的各年估計(jì)單價(jià)不含增值稅和預(yù)測銷售量進(jìn)展估算。測銷售量進(jìn)展估算。 2.回收固定資產(chǎn)殘值的估算回收固定資產(chǎn)殘值的估算 3.回收墊支流動(dòng)資金的估算回收墊支流動(dòng)資金的估算 假定在運(yùn)營期不發(fā)生提早回收流動(dòng)資金假定在運(yùn)營期不發(fā)生提早回收流動(dòng)資金，那么在終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金應(yīng)等

7、，那么在終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金應(yīng)等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。 五、五、 凈現(xiàn)金流量的計(jì)算凈現(xiàn)金流量的計(jì)算 一凈現(xiàn)金流量的概念一凈現(xiàn)金流量的概念 其中，其中，NCFt是第是第t年凈現(xiàn)金流量；年凈現(xiàn)金流量；CIt是第是第t年現(xiàn)年現(xiàn)金流入量；金流入量；COt是第是第t年現(xiàn)金流出量。年現(xiàn)金流出量。 tttNCFCICO0,1,2,nt 二凈現(xiàn)金流量的估算二凈現(xiàn)金流量的估算 1.建立期的凈現(xiàn)金流量估算建立期的凈現(xiàn)金流量估算 建立期某年的凈現(xiàn)金流量建立期某年的凈現(xiàn)金流量=該年發(fā)生的原始該年發(fā)生的原始或固定資產(chǎn)投資額或固定資產(chǎn)投資額 2.運(yùn)營期的凈現(xiàn)金流量估算

8、運(yùn)營期的凈現(xiàn)金流量估算 運(yùn)營期某年的凈現(xiàn)金流量運(yùn)營期某年的凈現(xiàn)金流量 營業(yè)收入營業(yè)收入付現(xiàn)本錢付現(xiàn)本錢所得稅所得稅 營業(yè)收入營業(yè)收入銷貨本錢折舊額所得稅銷貨本錢折舊額所得稅 凈利潤折舊額凈利潤折舊額 第三節(jié)第三節(jié) 工程投資決策的評(píng)價(jià)目的及其運(yùn)用工程投資決策的評(píng)價(jià)目的及其運(yùn)用一、一、 工程投資決策評(píng)價(jià)目的工程投資決策評(píng)價(jià)目的按能否思索貨幣時(shí)間價(jià)值分為兩類：按能否思索貨幣時(shí)間價(jià)值分為兩類： 貼現(xiàn)目的、非貼現(xiàn)目的貼現(xiàn)目的、非貼現(xiàn)目的按目的性質(zhì)不同分階段正目的和反目的按目的性質(zhì)不同分階段正目的和反目的 按目的數(shù)量特征分為絕對量目的和相對量目的按目的數(shù)量特征分為絕對量目的和相對量目的 按目的重要性分為主

9、要目的、次要目的和輔助目按目的重要性分為主要目的、次要目的和輔助目的的 按目的計(jì)算的難易程度分為簡單目的和復(fù)雜目的按目的計(jì)算的難易程度分為簡單目的和復(fù)雜目的 二、二、 工程投資決策評(píng)價(jià)目的的運(yùn)用工程投資決策評(píng)價(jià)目的的運(yùn)用一、靜態(tài)評(píng)價(jià)方法一、靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 一靜態(tài)投資回收期法一靜態(tài)投資回收期法pi CI現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量Cash Inflows； CO現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量Cash Outflows； (CI-CO)t第年的凈現(xiàn)金流量；第年的凈現(xiàn)金流量； Pt靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期。 靜態(tài)投資回收期公式更為適用的表達(dá)式為：靜態(tài)投資回收期公式更為適用的表達(dá)式為： 式中，為工程各年累積凈現(xiàn)金流

10、量初次為正值的年份式中，為工程各年累積凈現(xiàn)金流量初次為正值的年份 1()0tPttC IC O11TtTPT 第（）年的累積凈現(xiàn)金流量的絕對值第 年的凈現(xiàn)金流量2.決策規(guī)范決策規(guī)范 運(yùn)用靜態(tài)投資回收期法進(jìn)展互斥選擇運(yùn)用靜態(tài)投資回收期法進(jìn)展互斥選擇投資決策時(shí)，應(yīng)優(yōu)選投資回收期短的方投資決策時(shí)，應(yīng)優(yōu)選投資回收期短的方案；假設(shè)進(jìn)展選擇與否投資決策時(shí)，那案；假設(shè)進(jìn)展選擇與否投資決策時(shí)，那么必需設(shè)置基準(zhǔn)投資回收期么必需設(shè)置基準(zhǔn)投資回收期Tc，當(dāng)，當(dāng)Pt Tc時(shí)，那么工程可行；當(dāng)時(shí)，那么工程可行；當(dāng)PtTc時(shí)，那么時(shí)，那么工程不可行。工程不可行。3.優(yōu)缺陷 靜態(tài)投資回收期法計(jì)算簡便、易于了解； 完全忽視了

11、回收期以后的現(xiàn)金流量情況，能夠?qū)е聸Q策者優(yōu)先思索急功近利的投資工程； 沒有思索資金的時(shí)間價(jià)值，可以用貼現(xiàn)投資回收期彌補(bǔ)。二投資報(bào)酬率法二投資報(bào)酬率法ROI1.含義含義 投資報(bào)酬率又稱投資利潤率，是指消費(fèi)運(yùn)營投資報(bào)酬率又稱投資利潤率，是指消費(fèi)運(yùn)營期正常消費(fèi)年份的凈收益年度利潤總額、或期正常消費(fèi)年份的凈收益年度利潤總額、或年利稅總額、年平均利潤占投資總額的百分年利稅總額、年平均利潤占投資總額的百分比比 R100%正常年份的凈收益投資報(bào)酬率（ ）投資總額2.2.決策規(guī)范決策規(guī)范 運(yùn)用投資報(bào)酬率法進(jìn)展選擇與否投資運(yùn)用投資報(bào)酬率法進(jìn)展選擇與否投資決策方案時(shí)，應(yīng)設(shè)基準(zhǔn)投資報(bào)酬率決策方案時(shí)，應(yīng)設(shè)基準(zhǔn)投資報(bào)酬

12、率RcRc，當(dāng)，當(dāng)R R Rc Rc ，那么該投資方案可行；當(dāng)，那么該投資方案可行；當(dāng)R Rc R Rc ，方案不，方案不可行。在多個(gè)投資方案的互斥性決策中，方案的可行。在多個(gè)投資方案的互斥性決策中，方案的投資利潤率越高，闡明該投資方案的投資效果越投資利潤率越高，闡明該投資方案的投資效果越好，應(yīng)該選擇投資報(bào)酬率高的方案。好，應(yīng)該選擇投資報(bào)酬率高的方案。3.3.優(yōu)缺陷優(yōu)缺陷 投資利潤率與投資回收期一樣計(jì)算簡明、易投資利潤率與投資回收期一樣計(jì)算簡明、易于，同時(shí)又抑制了投資回收期在投資期沒有思索于，同時(shí)又抑制了投資回收期在投資期沒有思索全部現(xiàn)金凈流量的缺陷。全部現(xiàn)金凈流量的缺陷。 但其沒有思索資金時(shí)

13、間價(jià)值，也不能闡明投但其沒有思索資金時(shí)間價(jià)值，也不能闡明投資工程的能夠風(fēng)險(xiǎn)。資工程的能夠風(fēng)險(xiǎn)。 二、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法二、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 一凈現(xiàn)值一凈現(xiàn)值 (NPV)1.含義含義 凈現(xiàn)值是指在工程計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)收凈現(xiàn)值是指在工程計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率將投資工程各年凈現(xiàn)金益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率將投資工程各年凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值后減去初始投資的余額，其表流量折算成現(xiàn)值后減去初始投資的余額，其表達(dá)式為達(dá)式為: 式中，式中， NPV凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)值；ic基準(zhǔn)折現(xiàn)率?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率。1()(1)ntttcCICONPVi2.2.決策規(guī)范決策規(guī)范 當(dāng)當(dāng)NPV0NPV0時(shí)，那么工程可行；當(dāng)時(shí)，那么

14、工程可行；當(dāng)NPVNPV0 0時(shí)，時(shí)，那么工程不可行。進(jìn)展多互斥選擇投資決策方案那么工程不可行。進(jìn)展多互斥選擇投資決策方案時(shí)，凈現(xiàn)值越大的方案相對越優(yōu)。時(shí)，凈現(xiàn)值越大的方案相對越優(yōu)。 3.優(yōu)缺陷優(yōu)缺陷 其優(yōu)點(diǎn)是充分思索了資金時(shí)間價(jià)值；完其優(yōu)點(diǎn)是充分思索了資金時(shí)間價(jià)值；完好思索工程計(jì)算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量；思索好思索工程計(jì)算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量；思索了投資風(fēng)險(xiǎn)了投資風(fēng)險(xiǎn),工程投資風(fēng)險(xiǎn)可以經(jīng)過提高貼工程投資風(fēng)險(xiǎn)可以經(jīng)過提高貼現(xiàn)率加以控制?，F(xiàn)率加以控制。 其缺陷是凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對數(shù)，不能從其缺陷是凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對數(shù)，不能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資工程的實(shí)踐收益動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資工程的實(shí)踐收益率，在進(jìn)展互斥

15、性投資決策，假設(shè)投資額率，在進(jìn)展互斥性投資決策，假設(shè)投資額不等，僅用凈現(xiàn)值有時(shí)無法確定投資工程不等，僅用凈現(xiàn)值有時(shí)無法確定投資工程的優(yōu)劣；計(jì)算比較復(fù)雜，且較難了解和掌的優(yōu)劣；計(jì)算比較復(fù)雜，且較難了解和掌握等握等 .二凈現(xiàn)值率二凈現(xiàn)值率 (NPCR)1.含義含義 凈現(xiàn)值率是指投資工程的凈現(xiàn)值與原始投凈現(xiàn)值率是指投資工程的凈現(xiàn)值與原始投資額的比率資額的比率 0100%(1)ntttNPVNPVRCOk2.決策規(guī)范決策規(guī)范 當(dāng)當(dāng)NPCR 0時(shí)，那么投資方案可行時(shí)，那么投資方案可行；當(dāng)；當(dāng)NPCR0時(shí)，那么不可行。對于多個(gè)時(shí)，那么不可行。對于多個(gè)互斥方案，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值率最大的方案?；コ夥桨?，應(yīng)選擇凈現(xiàn)

16、值率最大的方案。3.優(yōu)缺陷優(yōu)缺陷 優(yōu)點(diǎn)是思索的資金時(shí)間價(jià)值；是一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是思索的資金時(shí)間價(jià)值；是一個(gè)相對數(shù)，可以從從動(dòng)態(tài)的角度反映工程投相對數(shù)，可以從從動(dòng)態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，其他資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，其他動(dòng)態(tài)相對數(shù)目的更容易計(jì)算，可用于不同動(dòng)態(tài)相對數(shù)目的更容易計(jì)算，可用于不同投資規(guī)模的方案比較。投資規(guī)模的方案比較。 其缺陷與凈現(xiàn)值目的類似，同樣無法直其缺陷與凈現(xiàn)值目的類似，同樣無法直接反映投資工程的實(shí)踐收益率。接反映投資工程的實(shí)踐收益率。三內(nèi)部收益率三內(nèi)部收益率IRR1.含義含義 投資工程在運(yùn)用期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)投資工程在運(yùn)用期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總和與投資額現(xiàn)值總和或初始投資相等值總和與投資額現(xiàn)值總和或初始投資相等時(shí)的貼現(xiàn)率時(shí)的貼現(xiàn)率 。0()() (1)0ntttNPV IRRCICOIRR2.決策規(guī)范決策規(guī)范 運(yùn)用內(nèi)部收益率法進(jìn)展選擇