注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試-資產(chǎn)評(píng)估第八章長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估講義（13版）

1、 第八章長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估【考情分析】本章考客觀題和綜合題。分值在118分，在08和09兩年分值很低，其他年度分值平均在11分左右。在考試中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期股權(quán)和股票投資的估價(jià)。【主要考點(diǎn)】1.非控股型長(zhǎng)期股權(quán)投資和控股型長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估方法（重點(diǎn)）2.固定紅利型、紅利增長(zhǎng)型和分段型股利分配政策假設(shè)前提下的股票價(jià)值評(píng)估方法3.優(yōu)先股的評(píng)估方法4.評(píng)估非上市交易債券的方法本章內(nèi)容第一節(jié)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)與程序第二節(jié)債券評(píng)估第三節(jié)長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估第四節(jié)其他長(zhǎng)期性資產(chǎn)的評(píng)估 第一節(jié)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)與程序一、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)的概念二、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)三、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估程序一、

2、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)的概念1.定義2.長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)按其投資的性質(zhì)分為長(zhǎng)期股權(quán)投資（股票）、持有至到期投資（債券）和混合性投資（優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換公司債）。二、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估主要是對(duì)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)代表的權(quán)益進(jìn)行評(píng)估。（一）長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估（股權(quán)）（二）長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)獲利能力的評(píng)估（被投資企業(yè)整體評(píng)估）（三）長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)償債能力的評(píng)估（債券）三、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估程序 1.長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的具體內(nèi)容。2.進(jìn)行必要的職業(yè)判斷。3.根據(jù)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)的特點(diǎn)選擇合適的評(píng)估方法可在證券市場(chǎng)上交易的股票和債券一般采用市場(chǎng)法（現(xiàn)行市價(jià)）進(jìn)行評(píng)估其他的一般采用

3、收益法進(jìn)行評(píng)估4.測(cè)算長(zhǎng)期投資價(jià)值，得出評(píng)估結(jié)論。 第二節(jié)債券評(píng)估一、債券特點(diǎn)>二、債券評(píng)估（一）上市交易債券的評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估的功能和作用（二）非上市交易債券的評(píng)估一、債券特點(diǎn)（與股權(quán)投資相比）（一）投資風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性較強(qiáng)（二）到期還本付息，收益相對(duì)穩(wěn)定（三）具有較強(qiáng)的流動(dòng)性（針對(duì)可以上市交易的債券）二、債券評(píng)估（一）上市交易債券的評(píng)估>1.上市交易債券的定義可以在證券市場(chǎng)上交易、自由買賣的債券。2.評(píng)估方法（1）一般采用市場(chǎng)法（現(xiàn)行市價(jià)法）進(jìn)行評(píng)估按照評(píng)估基準(zhǔn)日的當(dāng)天收盤價(jià)確定評(píng)估值。公式債券評(píng)估價(jià)值債券數(shù)量×評(píng)估基準(zhǔn)日債券的市價(jià)（收盤價(jià)）特別說(shuō)明采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估債券

4、的價(jià)值，應(yīng)在評(píng)估報(bào)告書中說(shuō)明所有評(píng)估方法和結(jié)論與評(píng)估基準(zhǔn)日的關(guān)系。并說(shuō)明該評(píng)估結(jié)果應(yīng)隨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而適當(dāng)調(diào)整。（2）特殊情況下，某種上市交易的債券市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重扭曲，不能夠代表市價(jià)價(jià)格，就應(yīng)該采用非上市交易債券的評(píng)估方法評(píng)估。（二）非上市交易債券的評(píng)估（收益法）1.對(duì)距評(píng)估基準(zhǔn)日一年內(nèi)到期的非市場(chǎng)交易債券根據(jù)本金加上持有期間的利息確定評(píng)估值。2.超過(guò)一年到期的非市場(chǎng)交易債券（1）根據(jù)本利和的現(xiàn)值確定評(píng)估值（2）具體運(yùn)用到期一次還本付息債券的價(jià)值評(píng)估?！窘滩睦}82】某評(píng)估公司受托對(duì)B企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)投資進(jìn)行評(píng)估，被評(píng)估企業(yè)債券面值為50 000元，系A(chǔ)企業(yè)發(fā)行的3年期1次還本付息債券，年利率5%,

5、單利計(jì)息，評(píng)估時(shí)點(diǎn)距離到期日為兩年，當(dāng)時(shí)國(guó)庫(kù)券利率為4%。經(jīng)評(píng)估人員分析調(diào)查，發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚好，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。兩年后具有還本付息的能力，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，取2%的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，以國(guó)庫(kù)券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，故折現(xiàn)率取6%【要求】該債券的評(píng)估價(jià)值答疑編號(hào)6150080101 正確答案根據(jù)前述公式，該債券的評(píng)估價(jià)值為：FA（1m×r）50 000×（13×5%）57 500（元）PF/（1r）n57 500/（16%）257 500×0.890051 175（元）分次付息，到期一次還本債券的評(píng)估。其計(jì)算公式為：P債券的評(píng)估值；Ri第i年的預(yù)期利息收益

6、r折現(xiàn)率A債券面值i評(píng)估基準(zhǔn)日距收取利息日期限n評(píng)估基準(zhǔn)日距到期還本日期限【例1.計(jì)算題】 某被評(píng)估企業(yè)擁有債券，面值150 000元，期限為3年，年息為10%，按年付息，到期還本。評(píng)估時(shí)債券購(gòu)入已滿一年。評(píng)估時(shí)，國(guó)庫(kù)券年利率為7.5%，考慮到債券為非上市債券，不能隨時(shí)變現(xiàn)，經(jīng)測(cè)定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等因素，按1.5%確定為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率?！疽蟆吭搨脑u(píng)估價(jià)值答疑編號(hào)6150080102 正確答案折現(xiàn)率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率7.5%1.5%9%評(píng)估值13 76112 625.5十126 255152 641.5（元）第三節(jié)長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估一、股票投資的評(píng)估>（一）股票投資的特點(diǎn)（二）

7、上市交易股票的價(jià)值評(píng)估（三）非上市交易股票的評(píng)估二、股權(quán)投資的評(píng)估一、股票投資的評(píng)估 （一）股票投資的特點(diǎn)1.股票投資的定義2.股票各種形式的價(jià)格（1）票面價(jià)格是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。（2）發(fā)行價(jià)格是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格，主要有：面額發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。（3）賬面價(jià)格，又稱股票的凈值是指股東持有的每一股票在公司財(cái)務(wù)賬單上所表現(xiàn)出來(lái)的凈值（4）清算價(jià)格是指企業(yè)清算時(shí)，每股股票所代表的真實(shí)價(jià)格。是公司清算時(shí)，公司凈資產(chǎn)與公司股票總數(shù)之比值。（5）內(nèi)在價(jià)格（價(jià)值）是一種理論依據(jù)，是根據(jù)證券分析人員對(duì)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)而折算出來(lái)的股票現(xiàn)實(shí)價(jià)格。股票內(nèi)在價(jià)格的高

8、低，主要取決于公司的發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況、管理水平以及獲利風(fēng)險(xiǎn)等因素。（6）市場(chǎng)價(jià)格是指證券市場(chǎng)上買賣股票的價(jià)格。在證券市場(chǎng)發(fā)育完善的條件下，股票市場(chǎng)價(jià)格是市場(chǎng)對(duì)公司股票的一種客觀評(píng)價(jià)。股票的價(jià)值評(píng)估，與上述前三種股票價(jià)格關(guān)系不大，只與股票的內(nèi)在價(jià)格、清算價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格有關(guān)。（二）上市交易股票的價(jià)值評(píng)估>1.上市交易股票定義指企業(yè)公開發(fā)行的，可以在債券市場(chǎng)上交易的股票。2.評(píng)估方法及適用條件（1）在正常情況下，可以采用現(xiàn)行市價(jià)法。也就是按照評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)確定被評(píng)估股票的價(jià)值。（2）正常情況的含義指股票市場(chǎng)發(fā)育正常，股票交易自由，不存在非法炒作現(xiàn)象。（3）依據(jù)股票市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行評(píng)估的結(jié)果，

9、應(yīng)在評(píng)估報(bào)告書中說(shuō)明所采用的方法，并說(shuō)明該評(píng)估結(jié)果應(yīng)隨市場(chǎng)價(jià)格變化而予以適當(dāng)調(diào)整。（4）不滿足正常情況的條件的，應(yīng)該采用非上市交易股票的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估。（三）非上市交易股票的評(píng)估>非上市交易股票的評(píng)估，一般采用收益法評(píng)估1.普通股的價(jià)值評(píng)估普通股評(píng)估分為三種類型：固定紅利型、紅利增長(zhǎng)型和分段式型。（1）固定紅利型股利政策下股票價(jià)值的評(píng)估適用對(duì)象及其股票的特點(diǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定、紅利分配固定，并且今后也能保持固定的水平。用公式表示PR/r（86）式中：P股票評(píng)估值R股票未來(lái)收益額r折現(xiàn)率【注意】和教材第二章48頁(yè)公式214原理一樣?！窘滩睦}84】假設(shè)被評(píng)估企業(yè)擁有C公司的非上市普通股10 0

10、00股，每股面值1元。在持有期間，每年的收益率一直保持在20%左右。經(jīng)評(píng)估人員了解分析,股票發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，管理人員素質(zhì)高、管理能力強(qiáng)。在預(yù)測(cè)該公司以后的收益能力時(shí)，按穩(wěn)健的估計(jì)，今后若干年內(nèi)，其最低的收益率（是收益與股票面值的比率）仍然可以保持在16%左右 。評(píng)估人員根據(jù)該企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)及當(dāng)時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%（國(guó)庫(kù)券利率），風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，則確定的折現(xiàn)率為8%?！疽蟆坑?jì)算普通股的評(píng)估值答疑編號(hào)6150080103 正確答案根據(jù)上述資料，計(jì)算評(píng)估值為：PR/r10 000×16%/8%20 000（元）（2）紅利增長(zhǎng)型股利政策下股票價(jià)值的評(píng)

11、估適用對(duì)象及其特點(diǎn)適合于成長(zhǎng)型企業(yè)股票評(píng)估。本類型假設(shè)股票發(fā)行企業(yè)，沒(méi)有將剩余收益全部分配給股東，而是用于追加投資擴(kuò)大再生產(chǎn)。計(jì)算公式PR/（rg）（rg） （87）式中：P股票的評(píng)估值；R下一年股票的股利額；特別注意：這里的股利是評(píng)估基準(zhǔn)日后的第一次股利。這個(gè)公式的原理和教材50頁(yè)公式223完全一樣。股利增長(zhǎng)比率g的測(cè)定方法方法一：統(tǒng)計(jì)分析法在企業(yè)過(guò)去股利的實(shí)際數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法計(jì)算出平均增長(zhǎng)率，作為股利增長(zhǎng)率g方法二：趨勢(shì)分析法根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相乘確定股利增長(zhǎng)率g。【教材例題85】某評(píng)估公司受托對(duì)D企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，D企業(yè)

12、其擁有某非上市公司的普通股股票20萬(wàn)股，每股面值1元，在持有股票期間，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左右。股票發(fā)行企業(yè)每年以凈利潤(rùn)的60%用于發(fā)放股利，其余40%用于追加投資。根據(jù)評(píng)估人員對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的調(diào)查分析，認(rèn)為該行業(yè)具有發(fā)展前途，該企業(yè)具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?。?jīng)過(guò)分析后認(rèn)為，股票發(fā)行企業(yè)至少可保持3%的發(fā)展速度，凈資產(chǎn)收益率將保持在16%的水平，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，則確定的折現(xiàn)率為8%?！疽蟆坑?jì)算該股票評(píng)估值。答疑編號(hào)6150080104 正確答案該股票的評(píng)估值為：PR/（rg）200 000×12%÷（4%4%）40%

13、15;16%24 000÷（8%6.4%）1 500 000（元）（3）分段式模型分段計(jì)算原理第一段 ,能夠較為客觀地預(yù)測(cè)股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營(yíng)周期；第二段，以不易預(yù)測(cè)收益的時(shí)間為起點(diǎn)，以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)到永續(xù)為第二段?！窘滩睦}86】某資產(chǎn)評(píng)估公司受托對(duì)E公司的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，E公司擁有某一公司非上市交易的普通股股票10萬(wàn)股，每股面值1元。在持有期間，每年股利收益率（股利除以股本）均在15%左右。評(píng)估人員對(duì)發(fā)行股票公司進(jìn)行調(diào)查分析后認(rèn)為，前3年可保持15%的收益率；從第4年起，一套大型先進(jìn)生產(chǎn)線交付使用后，可使收益率提高5個(gè)百分點(diǎn)，并將持續(xù)下去。評(píng)估時(shí)國(guó)庫(kù)券利率為4%,假定

14、該股份公司是公用事業(yè)企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確定為2%，折現(xiàn)率為6%,則該股票評(píng)估值為（未考慮股權(quán)比例對(duì)股票價(jià)值的影響）?！疽蟆坑?jì)算股票的價(jià)值。答疑編號(hào)6150080201 正確答案評(píng)估值為：股票的評(píng)估價(jià)值前3年收益的折現(xiàn)值第4年后收益的折現(xiàn)值100 000×15%×（P/A，6%，3）（100 000×20%÷6%）×（16%）315 000×2.673020 000÷6%×0.839640 09521 198 611319 962（元）2.優(yōu)先股的評(píng)估（1）一般優(yōu)先股的評(píng)估前提股票發(fā)行企業(yè)資本構(gòu)成合理，企

15、業(yè)盈利能力強(qiáng)，具有較強(qiáng)的支付能力評(píng)估方法根據(jù)事先確定的股息率（每股股利與每股面值的比例）計(jì)算優(yōu)先股的年收益額，然后進(jìn)行折現(xiàn)或資本化處理?！?005年考題舉例】甲評(píng)估機(jī)構(gòu)于2005年1月對(duì)A公司進(jìn)行評(píng)估，A公司擁有B公司發(fā)行的非上市普通股200萬(wàn)股，每股面值1元。經(jīng)評(píng)估人員預(yù)測(cè)，評(píng)估基準(zhǔn)日后該股票第一年每股收益率為5%，第二年每股收益率為8%,第三年每股收益率（每股股利與每股面值的比例）為10%，從第四年起，因生產(chǎn)、銷售步入正軌，專利產(chǎn)品進(jìn)入成熟期，因此每股收益率可達(dá)12%，而且從第六年起，B公司每年年終將把稅后利潤(rùn)的80%用于股利分配，另20%用于公司擴(kuò)大再生產(chǎn),B公司凈資產(chǎn)收益率將保持在15

16、%的水平上。如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%,評(píng)估基準(zhǔn)日為2005年1月1日?！疽蟆壳驛公司所擁有的B公司股票的評(píng)估值。（最終結(jié)果以萬(wàn)元為單位，小數(shù)點(diǎn)后保留兩位。）答疑編號(hào)6150080202正確答案1.折現(xiàn)率4%6%10%2.求未來(lái)前三年股票收益現(xiàn)值之和9.0913.2215.0337.34（萬(wàn)元）3.求未來(lái)第四年、第五年股票收益現(xiàn)值之和16.3914.9031.29（萬(wàn)元）4.求第六年起的股利增長(zhǎng)率股利增長(zhǎng)率20%×15%3%5.求未來(lái)第六年起的股票收益現(xiàn)值之和342.86×0.6209212.89（萬(wàn)元）【注意】第六年的股利和第五年是一樣的，到了第七年才開始

17、增長(zhǎng)6.該股票評(píng)估值37.3431.29212.89281.52（萬(wàn)元）二、股權(quán)投資的評(píng)估（一）股權(quán)投資概述>1.股權(quán)投資含義投資主體以現(xiàn)金資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)等直接投入到被投資企業(yè)，取得被投資企業(yè)的股權(quán)，從而通過(guò)控制被投資企業(yè)獲取收益的投資行為。2.股權(quán)投資的投資收益的分配形式（1）按投資方投資額占被投資企業(yè)實(shí)收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈收益的分配。（2）按被投資企業(yè)的銷售收入或利潤(rùn)的一定比例提成。（3）按投資方出資額的一定比例支付資金使用報(bào)酬3.股權(quán)投資的投入資本的處置（1）投資無(wú)限期的，不存在投入資本的處置辦法。（2）投資有限期的，則在協(xié)議期滿后，其處置方法一般有：按投資時(shí)的

18、作價(jià)金額以現(xiàn)金退還。返還實(shí)投資產(chǎn)。按協(xié)議期滿時(shí)，實(shí)投資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)格或續(xù)用價(jià)格作價(jià)，以現(xiàn)金返還等。（二）非控股型股權(quán)投資（少數(shù)股權(quán)）評(píng)估>1.對(duì)于非控股型股權(quán)投資評(píng)估，可以采用收益法（1）對(duì)于合同、協(xié)議明確約定了投資報(bào)酬的長(zhǎng)期投資，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評(píng)估值（2）對(duì)到期收回資產(chǎn)的實(shí)物投資情況，可按約定或預(yù)測(cè)出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計(jì)算評(píng)估值。（3）對(duì)于不是直接獲取資金收入，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟(jì)效益的，可通過(guò)了解分析，測(cè)算相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，折現(xiàn)計(jì)值。（4）對(duì)于明顯沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益，也不能形成任何經(jīng)濟(jì)權(quán)利的投資則按零價(jià)值計(jì)算。2.在未來(lái)收益難以確定時(shí)【不

19、能采用收益法】（1）采用重置價(jià)值法進(jìn)行評(píng)估。即通過(guò)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。（2）如果進(jìn)行該項(xiàng)投資的期限較短，價(jià)值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)相符可根據(jù)核實(shí)后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值?！咀⒁狻坎徽摬捎檬裁捶椒ㄔu(píng)估非控股型股權(quán)投資，都應(yīng)考慮少數(shù)股權(quán)因素可能會(huì)對(duì)評(píng)估值產(chǎn)生的影響。（三）控股型股權(quán)投資評(píng)估 （評(píng)估思路）（1）對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行整體評(píng)估后再測(cè)算股權(quán)投資的價(jià)值。（2）整體評(píng)估應(yīng)該以收益法為主，特殊情況下，可以單獨(dú)采用市場(chǎng)法。（3）對(duì)被投資企業(yè)整體評(píng)估，基準(zhǔn)日與投資方的評(píng)估基準(zhǔn)日相同。（四）股權(quán)投資評(píng)估

20、應(yīng)該注意的問(wèn)題 1.不能夠?qū)⒈煌顿Y企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債與投資方合并，而應(yīng)該單獨(dú)評(píng)估股權(quán)投資的價(jià)值，并記錄在長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目之下2.評(píng)估人員評(píng)估股東部分權(quán)益價(jià)值，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。資產(chǎn)評(píng)估人員應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)?！窘滩睦}88】某資產(chǎn)評(píng)估公司受托對(duì)甲企業(yè)擁有的乙公司的股權(quán)投資進(jìn)行評(píng)估。采用整體評(píng)估再測(cè)算股權(quán)投資價(jià)值的方法。甲企業(yè)兩年前曾與乙企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營(yíng)，協(xié)議約定聯(lián)營(yíng)期 10年，按投資比例分配利潤(rùn)。甲企業(yè)投入資本30萬(wàn)元,其中現(xiàn)金資產(chǎn)10萬(wàn)元、廠房作價(jià)20萬(wàn)元，占聯(lián)營(yíng)企業(yè)總資本的30%，合同約定，合營(yíng)期滿，以廠房返還投資。該廠房年折舊率為5%，凈殘值率為5%，評(píng)估前兩年的利潤(rùn)分配方案是：第一年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15萬(wàn)甲企業(yè)分得4.5萬(wàn)第二年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20萬(wàn)元，甲企業(yè)分得6萬(wàn)元。目前，聯(lián)營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)穩(wěn)定，今后每年收益率（按照投入資本計(jì)算的收益率）20%是能保證的,期滿后廠房折余價(jià)值10.5萬(wàn)元。經(jīng)調(diào)查分析，折現(xiàn)率為15%，【要求】評(píng)估甲企業(yè)擁有的乙公司的股權(quán)投資的價(jià)值。答疑編號(hào)6150080203正確答案該廠房年折舊率為5%，凈殘值率為5%，評(píng)估前兩年的利潤(rùn)分配方案是：第一年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15萬(wàn)甲企業(yè)分得4