案例六 BOT--杭州灣跨海大橋.

1、 項目融資案例項目融資案例杭州灣跨海大橋杭州灣跨海大橋打開索引打開索引索引索引一一 、項目背景、項目背景二二 、項目的、項目的BOT融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)三三 、意義和啟發(fā)、意義和啟發(fā)一一 、項目背景、項目背景經(jīng)過經(jīng)過11年來的構(gòu)思、策劃和研究，又經(jīng)過全國年來的構(gòu)思、策劃和研究，又經(jīng)過全國500多位經(jīng)多位經(jīng)濟、社會、自然、濟、社會、自然、 工程等多學(xué)科專家對工程等多學(xué)科專家對杭州灣交通通道杭州灣交通通道預(yù)可行性研究報告預(yù)可行性研究報告和和杭州灣公路大橋工程可行性研究杭州灣公路大橋工程可行性研究報告報告（預(yù)審）以及（預(yù)審）以及50多項專題研究，多項專題研究，60多次研討、論證多次研討、論證、咨詢和評估

2、，投入前期費用、咨詢和評估，投入前期費用8000多萬元多萬元 ，終于取得了階，終于取得了階段性的成果。段性的成果。 2003年年6月月8日，我國第一座跨越海洋的大橋日，我國第一座跨越海洋的大橋，也是目前全世界最長、工程量最大的跨海大橋，也是目前全世界最長、工程量最大的跨海大橋 ，在杭州，在杭州灣南岸隆重奠基灣南岸隆重奠基 ，預(yù)計，預(yù)計2008年竣工，總投資年竣工，總投資118億元。值億元。值得我們關(guān)注的是，在大橋得我們關(guān)注的是，在大橋118億元的總投資中，民間資本占億元的總投資中，民間資本占到了到了50.26，共有，共有17家民營企業(yè)投資入股，屬于國內(nèi)典型家民營企業(yè)投資入股，屬于國內(nèi)典型的的B

3、OT項目融資案例，開創(chuàng)了我國利用民資建設(shè)特大型基項目融資案例，開創(chuàng)了我國利用民資建設(shè)特大型基礎(chǔ)設(shè)施的先河，意義重大。礎(chǔ)設(shè)施的先河，意義重大。嘉興海鹽鄭家埭嘉興海鹽鄭家埭 寧波慈溪水路灣寧波慈溪水路灣 全長全長36公里公里 海中平臺海中平臺航道航道A型獨塔斜拉橋型獨塔斜拉橋非通航孔橋非通航孔橋施工現(xiàn)場施工現(xiàn)場二二 、項目的、項目的BOT融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)政府政府項目公司項目公司投資經(jīng)營股東投資經(jīng)營股東貸款銀團貸款銀團保險公司保險公司承包商承包商社會使用者社會使用者該項目主要由以下幾部分組成：該項目主要由以下幾部分組成： 寧波和嘉興兩地政府是項目的發(fā)起者，寧波和嘉興兩地政府是項目的發(fā)起者，項目特許權(quán)

4、的授予者，也是項目的最終所有項目特許權(quán)的授予者，也是項目的最終所有者。寧波和嘉興兩地按者。寧波和嘉興兩地按9 1的比例出資的比例出資38.5億元（約占總建設(shè)資金的億元（約占總建設(shè)資金的35%）組建項目公）組建項目公司。在項目的實施過程中，給予了相應(yīng)的支司。在項目的實施過程中，給予了相應(yīng)的支持，以保證項目可行。持，以保證項目可行。政府政府 由寧波和嘉興兩地共同出資組建的由寧波和嘉興兩地共同出資組建的，是是BOT項目的執(zhí)行主體，在項目中處于中心地項目的執(zhí)行主體，在項目中處于中心地位。它直接參與項目投資和管理，直接承擔(dān)位。它直接參與項目投資和管理，直接承擔(dān)債務(wù)責(zé)任和風(fēng)險，所有關(guān)系到債務(wù)責(zé)任和風(fēng)險，所

5、有關(guān)系到BOT項目的籌項目的籌資、分包、建設(shè)、驗收、運營以及還債和償資、分包、建設(shè)、驗收、運營以及還債和償還利息的事項均由它負責(zé)。在法律上，項目還利息的事項均由它負責(zé)。在法律上，項目公司是一個獨立的法律實體。公司是一個獨立的法律實體。項目公司項目公司 杭州宋城集團（杭州宋城集團（173）、寧波海通集團、方寧波海通集團、方太廚具等太廚具等17家民營企業(yè)分別組成家民營企業(yè)分別組成5家股東參與大橋項家股東參與大橋項目公司。股東有慈溪建橋投資有限公司、興橋投資有目公司。股東有慈溪建橋投資有限公司、興橋投資有限公司、天一投資有限公司、雅戈爾、余姚杭州灣大限公司、天一投資有限公司、雅戈爾、余姚杭州灣大橋投

6、資有限公司等，民間資本以占資本金橋投資有限公司等，民間資本以占資本金50.26%的比的比例在項目公司中占主導(dǎo)地位例在項目公司中占主導(dǎo)地位 。當(dāng)然，政府是最大的股。當(dāng)然，政府是最大的股東。到東。到2009年大橋建成通車后，年大橋建成通車后， 除政府外的除政府外的5家股東家股東可擁有大橋可擁有大橋30年的經(jīng)營權(quán)。年的經(jīng)營權(quán)。投資經(jīng)營股東投資經(jīng)營股東 預(yù)測到預(yù)測到2009年通車時，每天通過杭州灣大橋的車流年通車時，每天通過杭州灣大橋的車流量將在量將在5.2萬輛左右，到萬輛左右，到2015年達年達8萬輛，萬輛，2027年達年達9.6萬輛萬輛 ，僅以每輛小車收費，僅以每輛小車收費55元計元計 ，大橋回報

7、甚豐，大橋回報甚豐 。 經(jīng)寧波方面測算，大橋的投資回收期為經(jīng)寧波方面測算，大橋的投資回收期為14.2年，如年，如不含建設(shè)期，投資回報率高達不含建設(shè)期，投資回報率高達15.1，即使包含建設(shè)期，即使包含建設(shè)期，大橋的投資回報率仍有，大橋的投資回報率仍有12.58，而且，幾乎沒有同類，而且，幾乎沒有同類產(chǎn)品競爭，回報極為穩(wěn)定，使之成為建國以來公路橋梁產(chǎn)品競爭，回報極為穩(wěn)定，使之成為建國以來公路橋梁建設(shè)效益最好的工程。建設(shè)效益最好的工程。 經(jīng)營經(jīng)營30年后，大橋的所有權(quán)將無償轉(zhuǎn)移給政府。年后，大橋的所有權(quán)將無償轉(zhuǎn)移給政府。 由于該項目的融資規(guī)模比較大，采取銀團由于該項目的融資規(guī)模比較大，采取銀團貸款的

8、方式。有關(guān)銀行在進行全面綜合評估后貸款的方式。有關(guān)銀行在進行全面綜合評估后，先后出具了由各總行簽發(fā)的貸款承諾書。，先后出具了由各總行簽發(fā)的貸款承諾書。 2003年年6月月2日，杭州灣大橋發(fā)展有限公司日，杭州灣大橋發(fā)展有限公司與各家銀行正式簽約，其中國家開發(fā)銀行承諾與各家銀行正式簽約，其中國家開發(fā)銀行承諾貸款貸款40億元，工商銀行億元，工商銀行20億元，中國銀行和浦億元，中國銀行和浦發(fā)銀行各發(fā)銀行各5億元。億元。 貸款銀團貸款銀團 為了最大限度地轉(zhuǎn)移大橋工程風(fēng)險，切實保障投為了最大限度地轉(zhuǎn)移大橋工程風(fēng)險，切實保障投資者和債權(quán)人的利益，杭州灣大橋指揮部分別與人保資者和債權(quán)人的利益，杭州灣大橋指揮部

9、分別與人保寧波分公司、太保寧波分公司、平安杭州分公司、華寧波分公司、太保寧波分公司、平安杭州分公司、華泰北京分公司和大眾寧波分公司等泰北京分公司和大眾寧波分公司等5家保險公司簽訂了家保險公司簽訂了保險協(xié)議，這保險協(xié)議，這5家保險公司聯(lián)合為大橋提供保險金額為家保險公司聯(lián)合為大橋提供保險金額為90億元的建設(shè)工程一切險，并確定人保寧波分公司和億元的建設(shè)工程一切險，并確定人保寧波分公司和太保寧波分公司為聯(lián)合首度承保人。太保寧波分公司為聯(lián)合首度承保人。 保險公司保險公司 針對杭州灣跨海大橋的工程特點，結(jié)合國內(nèi)外大針對杭州灣跨海大橋的工程特點，結(jié)合國內(nèi)外大型橋梁工程的建設(shè)經(jīng)驗，對杭州灣跨海大橋工程的施工型

10、橋梁工程的建設(shè)經(jīng)驗，對杭州灣跨海大橋工程的施工承包方式，即施工總包與施工分包模式進行了分析比較承包方式，即施工總包與施工分包模式進行了分析比較，最終選擇了施工分包的建設(shè)模式。，最終選擇了施工分包的建設(shè)模式。 主要的建筑承包商有：中鐵大橋局集團有限公司主要的建筑承包商有：中鐵大橋局集團有限公司 、中國路橋集團、中國港灣建筑集團總公司第二航務(wù)工、中國路橋集團、中國港灣建筑集團總公司第二航務(wù)工程局（中港二航局）等。程局（中港二航局）等。 大橋通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)承包商是中國聯(lián)通寧波分公司大橋通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)承包商是中國聯(lián)通寧波分公司。承包商承包商 可稱為接受服務(wù)者。運營商通過收取合理可稱為接受服務(wù)者。運營商通過

11、收取合理的過橋費來實現(xiàn)收益，這是主要的利潤來源。的過橋費來實現(xiàn)收益，這是主要的利潤來源。 杭州灣跨海大橋的建設(shè)目標(biāo)是要建造一座杭州灣跨海大橋的建設(shè)目標(biāo)是要建造一座信息化、數(shù)字化的大橋信息化、數(shù)字化的大橋 ，因此，一些通信設(shè)，因此，一些通信設(shè)備依附于大橋而被安裝或鋪設(shè)，運營商也可收備依附于大橋而被安裝或鋪設(shè)，運營商也可收取一定的費用。取一定的費用。社會使用者社會使用者 綜上，杭州灣跨海大橋綜上，杭州灣跨海大橋BOT項目融資項目融資結(jié)構(gòu)圖如下：結(jié)構(gòu)圖如下：建設(shè)/經(jīng)營杭州灣跨海大杭州灣跨海大橋項目公司橋項目公司經(jīng)營股東經(jīng)營股東慈溪建橋投資有限公司 興橋投資有限公司 天一投資有限公司 雅戈爾 余姚杭州

12、灣大橋投資有限公司 貸款銀團貸款銀團國家開發(fā)銀行40億工商銀行20億中國銀行5億浦發(fā)銀行5億保險公司保險公司人保寧波分公司 太保寧波分公司 平安杭州分公司 華泰北京分公司 大眾寧波分公司 承包商承包商中鐵大橋局集團有限公司 中國路橋集團等 政府政府寧波嘉興貸款協(xié)議收費標(biāo)準(zhǔn)工程承包管理協(xié)議30年特許經(jīng)營保險協(xié)議公路收費社會社會使用者使用者資本金38.5億利潤建設(shè)資金118億債務(wù)資金70億三、意義和啟發(fā)三、意義和啟發(fā) 政府允許民營資本投資入股國家特大型基礎(chǔ)建設(shè)政府允許民營資本投資入股國家特大型基礎(chǔ)建設(shè)項目，具有開創(chuàng)性意義。大大減輕國家的投融資項目，具有開創(chuàng)性意義。大大減輕國家的投融資壓力，極大地鼓

13、勵和促進民營企業(yè)的發(fā)展，利國壓力，極大地鼓勵和促進民營企業(yè)的發(fā)展，利國利民利民 。 有利于長三角地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。特別是寧波，將有利于長三角地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。特別是寧波，將由中國陸上交通的末端城市一躍成為長三角南翼由中國陸上交通的末端城市一躍成為長三角南翼的交通樞紐中心，從而極大提升其在長三角城市的交通樞紐中心，從而極大提升其在長三角城市群中的戰(zhàn)略地位。群中的戰(zhàn)略地位。 參考文獻參考文獻人民網(wǎng)人民網(wǎng) （人民網(wǎng)（人民網(wǎng) 經(jīng)濟經(jīng)濟 經(jīng)濟專題經(jīng)濟專題 寧波杭州灣跨海大橋動工）寧波杭州灣跨海大橋動工） http:/ 程灝程灝 : BOT項目組織結(jié)構(gòu)實例分析；項目組織結(jié)構(gòu)實例分析；經(jīng)濟師經(jīng)濟師，2004年第年第2期。期。葛立成等葛