第一章+財(cái)務(wù)管理概述

1、主講人：楊露主講人：楊露郵箱郵箱: :聯(lián)系方式聯(lián)系方式: :665684 665684 課件下載地址：課件下載地址：浙師大內(nèi)部網(wǎng)浙師大內(nèi)部網(wǎng)- -網(wǎng)絡(luò)資源網(wǎng)絡(luò)資源- -網(wǎng)絡(luò)硬盤網(wǎng)絡(luò)硬盤- -提取文件提取文件- -提取碼（提取碼（shuifa2014) shuifa2014) 本章結(jié)構(gòu)框架一、企業(yè)的組織形式 【例題多選題】與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點(diǎn)有（ ）。A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任 B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn) D.更容易籌集資金【答案】【答案】ACDACD二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 【例題多選題】下列活動(dòng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中長(zhǎng)期投資的有（ ）。A

2、.購(gòu)買衍生金融工具B.購(gòu)買機(jī)器設(shè)備C.購(gòu)買長(zhǎng)期債券D.對(duì)子公司進(jìn)行增資【答案】【答案】BDBD企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)觀 點(diǎn)理 由缺 點(diǎn)利潤(rùn)最大化利潤(rùn)代表新創(chuàng)造的財(cái)富，財(cái)富越多，越接近企業(yè)目標(biāo)1、沒(méi)有考慮時(shí)間因素；2、沒(méi)有考慮投入與產(chǎn)出關(guān)系;3、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。每股盈余最大化（權(quán)益資本凈利率最大化）把利潤(rùn)與股東投入的資本相聯(lián)系1、沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值；2、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。股東財(cái)富最大化（企業(yè)價(jià)值最大化）1、考慮了時(shí)間價(jià)值；2、考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；3、考慮了投入與產(chǎn)出關(guān)系。計(jì)量比較困難股東財(cái)富最大化目標(biāo)（本書觀點(diǎn)）股東財(cái)富最大化目標(biāo)（本書觀點(diǎn)）提示:u企業(yè)價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+債務(wù)價(jià)值，債務(wù)價(jià)值通常用估價(jià)時(shí)的

3、賬面價(jià)值。所以，企業(yè)價(jià)值最大，股權(quán)價(jià)值（股東財(cái)富）也最大。u股權(quán)價(jià)值=股數(shù)每股價(jià)值，在股數(shù)既定的情況下，每股價(jià)值最大就是股權(quán)價(jià)值(股東財(cái)富)最大。u在資本市場(chǎng)有效的情況下,股票價(jià)格等于股票價(jià)值,所以股權(quán)價(jià)值(股東財(cái)富)可近似用股價(jià)最大化表示。u每股價(jià)值等于未來(lái)每股股利的貼現(xiàn)值，因?yàn)橐N現(xiàn)，所以考慮了時(shí)間價(jià)值；u因?yàn)橘N現(xiàn)的是每股股利，所以考慮了投入與產(chǎn)出關(guān)系；u因?yàn)榇_定貼現(xiàn)率要考慮每股股利取得的風(fēng)險(xiǎn)，所以，也考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。 速記:u記憶財(cái)務(wù)目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，只要記憶三個(gè)方面： “時(shí)間價(jià)值”、“風(fēng)險(xiǎn)”和“投入產(chǎn)出關(guān)系”。第一個(gè)目標(biāo)三個(gè)方面都沒(méi)考慮，第二個(gè)目標(biāo)只考慮了“投入產(chǎn)出關(guān)系”，第三個(gè)目標(biāo)三個(gè)方

4、面都考慮到了。 【例題多選題】作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，與企業(yè)價(jià)值最大化相比，每股盈余最大化的缺點(diǎn)（ ）。 A、沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 B、沒(méi)有考慮投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 C、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn) D、計(jì)量比較困難 【答案】AC【例題多選題】下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（ ）。（2009年原）A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量 【答案】BCD

5、【例題單選題】以下各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（ ）。 A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益 B.每股凈資產(chǎn) C.每股市價(jià) D.每股股利【答案】C股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào) u與企業(yè)相關(guān)的利益集團(tuán)很多，最重要的是三個(gè)：股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者；前兩個(gè)利益集團(tuán)為企業(yè)提供財(cái)務(wù)資源，后一個(gè)直接經(jīng)營(yíng)企業(yè)。由于三者目標(biāo)不同，就產(chǎn)生了沖突 。股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)利益集團(tuán)目 標(biāo)與股東沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方法經(jīng)營(yíng)者增加報(bào)酬增加閑暇時(shí)間避免風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇監(jiān)督激勵(lì)債權(quán)人獲得利息收入到期收回本金違約投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目發(fā)行新債使舊債貶值契約限制終止合作說(shuō)明：u股票價(jià)值等于

6、未來(lái)每股股利貼現(xiàn)值，取決于每股股利和貼現(xiàn)率兩個(gè)因素，其高低是由投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)決定的。u而投資報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)又受投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策的影響?！纠}多選題】下列各項(xiàng)中，可用來(lái)協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（ ）。 A、規(guī)定借款用途 B、規(guī)定借款的信用條件 C、要求提供借款擔(dān)保 D、收回借款或不再借款 【答案】ABCD企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和商業(yè)道德 財(cái)務(wù)管理的原則(理財(cái)原則)特征u是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認(rèn)識(shí)的特征。u必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。具有共同認(rèn)識(shí)的特征。u是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。具有應(yīng)用性特征。u為解決新的問(wèn)題提供指引。具有指導(dǎo)性特征。u不一定絕對(duì)正確

7、。 【例題多選題】下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（ ）。（2004年） A.理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù) B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確 C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ) D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問(wèn)題，對(duì)特殊問(wèn)題無(wú)能為力 【答案】ABC本節(jié)內(nèi)容框架財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易原則1.1.自利行為原則自利行為原則2.2.雙方交易原則雙方交易原則3.3.信號(hào)傳遞原則信號(hào)傳遞原則4.4.引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則1.1.有價(jià)值的創(chuàng)意原則有價(jià)值的創(chuàng)意原則2.2.比較優(yōu)勢(shì)原則比較優(yōu)勢(shì)原則3.

8、3.期權(quán)原則期權(quán)原則4.4.凈增效益原則凈增效益原則1.1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則2.2.投資分散化原則投資分散化原則3.3.資本市場(chǎng)有效原則資本市場(chǎng)有效原則4.4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則貨幣時(shí)間價(jià)值原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用自利原則在其它條件相同時(shí)人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)其它條件相同委托代理理論；機(jī)會(huì)成本雙方交易原則每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)。1.交易至少有兩方；2.零和博弈；3.各方都是自利的。1.理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不能以自我為中心

9、；2.理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不要自以為是；3.理解財(cái)務(wù)交易時(shí)注意稅收的影響。理財(cái)原則理財(cái)原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用信號(hào)傳遞原則是指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)服力。自利原則的延伸1.根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況；2.公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以依賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。1.信號(hào)傳遞原則的運(yùn)用；2.理解力存在局限性；尋找最優(yōu)方案成本過(guò)高。不能盲目模仿行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)自由跟莊有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則提示：u有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的四個(gè)原則中自利行為原則是核心。u因?yàn)榻灰纂p

10、方都是自利的，所以交易時(shí)不能以自我為中心，不要自以為是；u因?yàn)楣臼亲岳?，所以可以根?jù)公司行動(dòng)來(lái)判斷其意圖，信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的延伸；u引導(dǎo)原則是信號(hào)傳遞原則的一個(gè)應(yīng)用。 【例題單選題】在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（ ）。 A、引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過(guò)高，以及理解力有局限時(shí)采用 B、引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤 C、引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案 D、引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想 【答案】C 【例題多選題】下列有關(guān)信號(hào)傳遞原則正確的是（ ）。 A、信號(hào)傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸 B、信號(hào)傳遞原則要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還

11、要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息 C、信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況 D、引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用 【答案】BCD原則含義依據(jù)要求應(yīng)用有價(jià)值的創(chuàng)意原則是指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬競(jìng)爭(zhēng)理論經(jīng)營(yíng)奇異1.直接投資項(xiàng)目；2.經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。比較優(yōu)勢(shì)原則指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值分工理論把自己的主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上1.人盡其才，物盡其用；2.優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。 理財(cái)原則理財(cái)原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則原則含 義依據(jù)要求應(yīng)用期權(quán)原則是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。金融期權(quán)交易在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值1.財(cái)務(wù)合約2.資產(chǎn)期權(quán)凈增效益原則是指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)

12、上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。比較理論1.只分析方案之間有區(qū)別的部分；2.不要考慮決策無(wú)關(guān)成本。1.差額分析法2.沉沒(méi)成本有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則 【例題【例題單選題】下列關(guān)于單選題】下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表的表述中，錯(cuò)誤的是述中，錯(cuò)誤的是( )( )。 A A、任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)都是暫時(shí)的、任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)都是暫時(shí)的 B B、新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變、新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無(wú)意義得毫無(wú)意義 C C、金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是、金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值創(chuàng)意原則有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要的主要應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用

13、領(lǐng)域 D D、成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力、成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力 【答案】【答案】C C【例題多選題】關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則，下列說(shuō)法正確的是（ ）。 A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項(xiàng)目 B.比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用” C.有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值 D.沉沒(méi)成本的概念是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用【答案】BC原則含 義依 據(jù)應(yīng) 用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則是指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。1.自利原則2.風(fēng)險(xiǎn)反感風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等投資分散化原則指不要

14、把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司而要分散投資。投資組合理論1.證券投資；2.公司的各項(xiàng)決策 理財(cái)原則理財(cái)原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易原則原 則含 義依 據(jù)要 求應(yīng)用資本市場(chǎng)有效原則指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。有效市場(chǎng)理論1.重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)；2.慎重使用金融工具，如果市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買和出售金額工具的交易的凈現(xiàn)值為零。貨幣時(shí)間價(jià)值原則指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。貨幣投入使用后時(shí)間的延續(xù)而不斷增加。財(cái)務(wù)估價(jià)時(shí)要考慮時(shí)間價(jià)值的影響。1.現(xiàn)值概念；2.早收晚付。有關(guān)財(cái)務(wù)交易原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易原則 【例題多選題】假

15、設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有（ ）。 A、在證券市場(chǎng)上，購(gòu)買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零 B、股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值 C、賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格 D、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化 【答案】AB （一）金融資產(chǎn)的含義金融資產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證?！咎崾?】金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來(lái)源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的業(yè)績(jī)，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富?！咎崾?】生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，金融資產(chǎn)不能直接產(chǎn)生收益，金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。 金融資產(chǎn)的含義和特征金融資產(chǎn)的含義和特征（二）金融資產(chǎn)的特點(diǎn)金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報(bào)；二是風(fēng)險(xiǎn)性，即預(yù)期回報(bào)具有不確定性。金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比，具有以下特點(diǎn)：1.流動(dòng)性：一般說(shuō)來(lái)，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)。2.人為的可分性 金融資產(chǎn)的含義和特征金融資產(chǎn)的含義和特征（二）金融資產(chǎn)的特點(diǎn)3.人為的期限性 4.名義價(jià)值不變性 金融資產(chǎn)的含義和特征金融資產(chǎn)的含義和特征（三）金融資產(chǎn)的種類（按其收益的特征分） 金融資產(chǎn)的含義和特征金融資產(chǎn)的含義和特征 金融市場(chǎng)的類型金融市場(chǎng)的類型 金融市場(chǎng)的功能