第一章+財務(wù)管理概述

1、主講人：楊露主講人：楊露郵箱郵箱: :聯(lián)系方式聯(lián)系方式: :665684 665684 課件下載地址：課件下載地址：浙師大內(nèi)部網(wǎng)浙師大內(nèi)部網(wǎng)- -網(wǎng)絡(luò)資源網(wǎng)絡(luò)資源- -網(wǎng)絡(luò)硬盤網(wǎng)絡(luò)硬盤- -提取文件提取文件- -提取碼（提取碼（shuifa2014) shuifa2014) 本章結(jié)構(gòu)框架一、企業(yè)的組織形式 【例題多選題】與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點有（ ）。A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任 B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點 D.更容易籌集資金【答案】【答案】ACDACD二、財務(wù)管理的內(nèi)容 【例題多選題】下列活動中，屬于企業(yè)財務(wù)管理中長期投資的有（ ）。A

2、.購買衍生金融工具B.購買機(jī)器設(shè)備C.購買長期債券D.對子公司進(jìn)行增資【答案】【答案】BDBD企業(yè)的財務(wù)管理的目標(biāo)觀 點理 由缺 點利潤最大化利潤代表新創(chuàng)造的財富，財富越多，越接近企業(yè)目標(biāo)1、沒有考慮時間因素；2、沒有考慮投入與產(chǎn)出關(guān)系;3、沒有考慮風(fēng)險問題。每股盈余最大化（權(quán)益資本凈利率最大化）把利潤與股東投入的資本相聯(lián)系1、沒有考慮時間價值；2、沒有考慮風(fēng)險因素。股東財富最大化（企業(yè)價值最大化）1、考慮了時間價值；2、考慮了風(fēng)險因素；3、考慮了投入與產(chǎn)出關(guān)系。計量比較困難股東財富最大化目標(biāo)（本書觀點）股東財富最大化目標(biāo)（本書觀點）提示:u企業(yè)價值=股權(quán)價值+債務(wù)價值，債務(wù)價值通常用估價時的

3、賬面價值。所以，企業(yè)價值最大，股權(quán)價值（股東財富）也最大。u股權(quán)價值=股數(shù)每股價值，在股數(shù)既定的情況下，每股價值最大就是股權(quán)價值(股東財富)最大。u在資本市場有效的情況下,股票價格等于股票價值,所以股權(quán)價值(股東財富)可近似用股價最大化表示。u每股價值等于未來每股股利的貼現(xiàn)值，因為要貼現(xiàn)，所以考慮了時間價值；u因為貼現(xiàn)的是每股股利，所以考慮了投入與產(chǎn)出關(guān)系；u因為確定貼現(xiàn)率要考慮每股股利取得的風(fēng)險，所以，也考慮了風(fēng)險因素。 速記:u記憶財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)缺點，只要記憶三個方面： “時間價值”、“風(fēng)險”和“投入產(chǎn)出關(guān)系”。第一個目標(biāo)三個方面都沒考慮，第二個目標(biāo)只考慮了“投入產(chǎn)出關(guān)系”，第三個目標(biāo)三個方

4、面都考慮到了。 【例題多選題】作為財務(wù)管理的目標(biāo)，與企業(yè)價值最大化相比，每股盈余最大化的缺點（ ）。 A、沒有考慮貨幣的時間價值 B、沒有考慮投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 C、沒有考慮風(fēng)險 D、計量比較困難 【答案】AC【例題多選題】下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（ ）。（2009年原）A.企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是利潤最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量 【答案】BCD

5、【例題單選題】以下各項財務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是（ ）。 A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益 B.每股凈資產(chǎn) C.每股市價 D.每股股利【答案】C股東、經(jīng)營者和債權(quán)人目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào) u與企業(yè)相關(guān)的利益集團(tuán)很多，最重要的是三個：股東、債權(quán)人和經(jīng)營者；前兩個利益集團(tuán)為企業(yè)提供財務(wù)資源，后一個直接經(jīng)營企業(yè)。由于三者目標(biāo)不同，就產(chǎn)生了沖突 。股東、經(jīng)營者和債權(quán)人目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)利益集團(tuán)目 標(biāo)與股東沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方法經(jīng)營者增加報酬增加閑暇時間避免風(fēng)險道德風(fēng)險逆向選擇監(jiān)督激勵債權(quán)人獲得利息收入到期收回本金違約投資于高風(fēng)險項目發(fā)行新債使舊債貶值契約限制終止合作說明：u股票價值等于

6、未來每股股利貼現(xiàn)值，取決于每股股利和貼現(xiàn)率兩個因素，其高低是由投資報酬率、風(fēng)險決定的。u而投資報酬率和風(fēng)險又受投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策的影響。【例題多選題】下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（ ）。 A、規(guī)定借款用途 B、規(guī)定借款的信用條件 C、要求提供借款擔(dān)保 D、收回借款或不再借款 【答案】ABCD企業(yè)的社會責(zé)任和商業(yè)道德 財務(wù)管理的原則(理財原則)特征u是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認(rèn)識的特征。u必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受。具有共同認(rèn)識的特征。u是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。具有應(yīng)用性特征。u為解決新的問題提供指引。具有指導(dǎo)性特征。u不一定絕對正確

7、。 【例題多選題】下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（ ）。（2004年） A.理財原則既是理論，也是實務(wù) B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確 C.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ) D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力 【答案】ABC本節(jié)內(nèi)容框架財務(wù)管理的原則財務(wù)管理的原則有關(guān)競爭環(huán)境原則有關(guān)競爭環(huán)境原則有關(guān)創(chuàng)造價值原則有關(guān)創(chuàng)造價值原則有關(guān)財務(wù)交易原則有關(guān)財務(wù)交易原則1.1.自利行為原則自利行為原則2.2.雙方交易原則雙方交易原則3.3.信號傳遞原則信號傳遞原則4.4.引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則1.1.有價值的創(chuàng)意原則有價值的創(chuàng)意原則2.2.比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則3.

8、3.期權(quán)原則期權(quán)原則4.4.凈增效益原則凈增效益原則1.1.風(fēng)險報酬權(quán)衡原則風(fēng)險報酬權(quán)衡原則2.2.投資分散化原則投資分散化原則3.3.資本市場有效原則資本市場有效原則4.4.貨幣時間價值原則貨幣時間價值原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用自利原則在其它條件相同時人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)其它條件相同委托代理理論；機(jī)會成本雙方交易原則每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己經(jīng)濟(jì)利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。1.交易至少有兩方；2.零和博弈；3.各方都是自利的。1.理解財務(wù)交易時不能以自我為中心

9、；2.理解財務(wù)交易時不要自以為是；3.理解財務(wù)交易時注意稅收的影響。理財原則理財原則有關(guān)競爭環(huán)境原則有關(guān)競爭環(huán)境原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用信號傳遞原則是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。自利原則的延伸1.根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；2.公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達(dá)的信息。引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以依賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。1.信號傳遞原則的運(yùn)用；2.理解力存在局限性；尋找最優(yōu)方案成本過高。不能盲目模仿行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)自由跟莊有關(guān)競爭環(huán)境原則有關(guān)競爭環(huán)境原則提示：u有關(guān)競爭環(huán)境的四個原則中自利行為原則是核心。u因為交易雙

10、方都是自利的，所以交易時不能以自我為中心，不要自以為是；u因為公司是自利的，所以可以根據(jù)公司行動來判斷其意圖，信號傳遞原則是自利行為原則的延伸；u引導(dǎo)原則是信號傳遞原則的一個應(yīng)用。 【例題單選題】在下列關(guān)于財務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中，錯誤的是（ ）。 A、引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用 B、引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯誤 C、引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案 D、引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想 【答案】C 【例題多選題】下列有關(guān)信號傳遞原則正確的是（ ）。 A、信號傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸 B、信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還

11、要考慮該項行動可能給人們傳達(dá)的信息 C、信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況 D、引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用 【答案】BCD原則含義依據(jù)要求應(yīng)用有價值的創(chuàng)意原則是指新創(chuàng)意能獲得額外報酬競爭理論經(jīng)營奇異1.直接投資項目；2.經(jīng)營和銷售活動。比較優(yōu)勢原則指專長能創(chuàng)造價值分工理論把自己的主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上1.人盡其才，物盡其用；2.優(yōu)勢互補(bǔ)。 理財原則理財原則有關(guān)創(chuàng)造價值的原則有關(guān)創(chuàng)造價值的原則原則含 義依據(jù)要求應(yīng)用期權(quán)原則是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價值的。金融期權(quán)交易在估價時要考慮期權(quán)的價值1.財務(wù)合約2.資產(chǎn)期權(quán)凈增效益原則是指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)

12、上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。比較理論1.只分析方案之間有區(qū)別的部分；2.不要考慮決策無關(guān)成本。1.差額分析法2.沉沒成本有關(guān)創(chuàng)造價值的原則有關(guān)創(chuàng)造價值的原則 【例題【例題單選題】下列關(guān)于單選題】下列關(guān)于“有價值創(chuàng)意原則有價值創(chuàng)意原則”的表的表述中，錯誤的是述中，錯誤的是( )( )。 A A、任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的、任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的 B B、新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變、新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義得毫無意義 C C、金融資產(chǎn)投資活動是、金融資產(chǎn)投資活動是“有價值創(chuàng)意原則有價值創(chuàng)意原則”的主要的主要應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用

13、領(lǐng)域 D D、成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力、成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力 【答案】【答案】C C【例題多選題】關(guān)于財務(wù)管理原則，下列說法正確的是（ ）。 A.有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項目 B.比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用” C.有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值 D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用【答案】BC原則含 義依 據(jù)應(yīng) 用風(fēng)險報酬權(quán)衡原則是指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。1.自利原則2.風(fēng)險反感風(fēng)險收益對等投資分散化原則指不要

14、把全部財富都投資于一個公司而要分散投資。投資組合理論1.證券投資；2.公司的各項決策 理財原則理財原則有關(guān)財務(wù)交易原則有關(guān)財務(wù)交易原則原 則含 義依 據(jù)要 求應(yīng)用資本市場有效原則指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。有效市場理論1.重視市場對企業(yè)的估價；2.慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買和出售金額工具的交易的凈現(xiàn)值為零。貨幣時間價值原則指在進(jìn)行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素。貨幣投入使用后時間的延續(xù)而不斷增加。財務(wù)估價時要考慮時間價值的影響。1.現(xiàn)值概念；2.早收晚付。有關(guān)財務(wù)交易原則有關(guān)財務(wù)交易原則 【例題多選題】假

15、設(shè)市場是完全有效的，基于市場有效原則可以得出的結(jié)論有（ ）。 A、在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零 B、股票的市價等于股票的內(nèi)在價值 C、賬面利潤始終決定著公司股票價格 D、財務(wù)管理目標(biāo)是股東財富最大化 【答案】AB （一）金融資產(chǎn)的含義金融資產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。【提示1】金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會的實際財富。【提示2】生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，金融資產(chǎn)不能直接產(chǎn)生收益，金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。 金融資產(chǎn)的含義和特征金融資產(chǎn)的含義和特征（二）金融資產(chǎn)的特點金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報；二是風(fēng)險性，即預(yù)期回報具有不確定性。金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)相比，具有以下特點：1.流動性：一般說來，金融資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強(qiáng)。2.人為的可分性 金融資產(chǎn)的含義和特征金融資產(chǎn)的含義和特征（二）金融資產(chǎn)的特點3.人為的期限性 4.名義價值不變性 金融資產(chǎn)的含義和特征金融資產(chǎn)的含義和特征（三）金融資產(chǎn)的種類（按其收益的特征分） 金融資產(chǎn)的含義和特征金融資產(chǎn)的含義和特征 金融市場的類型金融市場的類型 金融市場的功能