金融理財實務5.

1、第一節(jié)第一節(jié) 股票理財股票理財 股票理財是指理財規(guī)劃師根據對客戶資產數量、預期回報率和風險股票理財是指理財規(guī)劃師根據對客戶資產數量、預期回報率和風險承受能力的分析，決定分配用于股票投資的最佳資產數量，以幫助客戶承受能力的分析，決定分配用于股票投資的最佳資產數量，以幫助客戶獲得最佳回報，促進客戶資產的成長，從而提高客戶的生活水平和生活獲得最佳回報，促進客戶資產的成長，從而提高客戶的生活水平和生活質量。質量。 股票理財的目的在于促進客戶資產的成長。實現這種目的的途徑主股票理財的目的在于促進客戶資產的成長。實現這種目的的途徑主要有兩種：一是通過股票投資獲取股息、紅利，二是通過股票買賣差價要有兩種：一

2、是通過股票投資獲取股息、紅利，二是通過股票買賣差價賺取資本利得。賺取資本利得。 股票理財和股票投資既有區(qū)別，又有聯系。兩者的目的都是通過持股票理財和股票投資既有區(qū)別，又有聯系。兩者的目的都是通過持有股票而實現資產的保值和增值。不同的是：股票理財是理財規(guī)劃師根有股票而實現資產的保值和增值。不同的是：股票理財是理財規(guī)劃師根據客戶資產狀況為客戶投資股票的種類和數量進行有針對性的分配，而據客戶資產狀況為客戶投資股票的種類和數量進行有針對性的分配，而股票投資則偏重于客戶自身自主決定投資的數量和種類。在實際生活中，股票投資則偏重于客戶自身自主決定投資的數量和種類。在實際生活中，習慣上把習慣上把“理財理財”

3、和和“投資投資”視為同義。視為同義。股票理財的含義及目的股票理財的含義及目的一、股票理財的對象股票什么是股票1、涵義2、基本性質 股票是一種所有權憑證 股票是一種有價證券 股票是一種資本證券股票是一種要式證券 股票是一種證權證券 所有權屬性體現在: 經營管理的決策權; 股息紅利分配權; 剩余財產分配權; 優(yōu)先認股權收益性收益性股票持有人可以按照公司股票持有人可以按照公司章程的規(guī)定分享公司的收章程的規(guī)定分享公司的收益，領取股息和紅利。益，領取股息和紅利。風險性風險性股票持有人的實際回報率股票持有人的實際回報率可能受市場不確定性因素可能受市場不確定性因素和公司自身的經營狀況的和公司自身的經營狀況的

4、影響而小于預期回報率。影響而小于預期回報率。流動性流動性股票可以在股票市場上買股票可以在股票市場上買賣，也可以抵押、贈與或賣，也可以抵押、贈與或繼承，是一種變現能力較繼承，是一種變現能力較強的資產。強的資產。 3、基本特征：、基本特征：收益性、風險性、流動性、永久性、參與收益性、風險性、流動性、永久性、參與性、價格波動性性、價格波動性3、普通股與優(yōu)先股的區(qū)別:盈利分配權剩余財產分配權經營管理決策權優(yōu)先認股權 : 維持持股比例不變4、優(yōu)先股與債券的異同點相同點:均屬固定收益證券品種收益預設固定無經營管理的決策權不同點:債息必須支付,優(yōu)先股股息只能在稅后利潤中支付,且公司非必須支付;債息可列支稅前

5、,有減稅作用,優(yōu)先股必須稅后支付,無減稅作用在破產清算時,剩余資產的清償順序上債券先于優(yōu)先股;公司在債息優(yōu)先股股息支付及投資者在獲取收益順序上債息的支付與獲取先于優(yōu)先股股息（三）我國的股票類型國家股法人股(一般法人股和國有法人股)公眾股外資股（B）（四）股票發(fā)行的基本資格與條件 制約條件 控制指標1、注冊資本最低限度 主板市場應大于5000萬 元以上,一般在7500萬元 以上;中小板應大于2000 萬元,一般3500萬元以上2、社會募集資金間隔期 一年以上3、五個以上發(fā)起人認股 不得低于35%在總股本中所占比例 4、發(fā)行前凈資產占資產 大于30%,或公司資產總額比例(股東權益比) 負債率小于7

6、0%5、無形資產折價入股占 主板小于20%,中小板小總股本的比例 于35%6、發(fā)新股占凈資產比例 小于200%7、發(fā)行前三年的稅后凈 連續(xù)三年盈利,最少應資產收益率 有一年在10%以上8、股東人數 主板持有1000股以上 股東不少于1000人,中 小板不少于200人 9.社會募集公眾股占發(fā) 應在25%-65%之間,行股本總額的比例 一般應大于40%10.首發(fā)前向戰(zhàn)略投資者 20%-40%出讓的股權11.職工內部持股辦法 主板發(fā)行上市不再設1998年11月停止執(zhí)行 立企業(yè)內部職工股12.其他 符合產業(yè)政策; 發(fā)行的 股票限于一種,同股同 權;改制三年并連續(xù)盈 利;無違法違規(guī)記錄等（五）股票的暫停

7、上市與終止上市 1、暫停上市股本總額、股權分布變化，不再具備上市條件 不按規(guī)定公開財務狀況，或對財務會計報告作虛假記載 公司有重大違法行為 公司最近三年連續(xù)虧損 2、股票終止上市連續(xù)三年以上虧損且限期內難以扭虧 發(fā)布虛假財務報告、未依法定期限披露定期報告造成重大影響 法院宣布公司破產后裁定終結破產程序或行政主管部門責令公司關閉 因收購原因最終導致股東分布不符合公司法規(guī)定 3、退市風險警示最近兩年連續(xù)虧損； 因追溯調整導致最近兩年連續(xù)虧損； 未在規(guī)定期限內按證監(jiān)會要求改正重大會計差錯或虛假記載，且股票已停牌兩個月； 未在法定期限內依法披露年度報告或者半年度報告，公司股票已停牌兩個月； 因要約收購

8、導致股權分布不符合公司法規(guī)定的上市條件，且收購人持股比例未超過總股本的90%； ； 法院受理關于公司破產的案件 ； 1、股息、紅利收益 現金紅利 股票紅利 2、資本擴張收益送股、配股 贈送紅股 資本公積金轉贈股本 二、股票理財收益二、股票理財收益3、股價升值收益 （一）股票收益構成（一）股票收益構成（二）影響股票收益率的因素（二）影響股票收益率的因素 1、企業(yè)經營業(yè)績2、企業(yè)分配政策3、企業(yè)所處行業(yè)特征4、宏觀經濟狀況5、政治因素6、市場供求關系變化7、投機因素股票市場是企業(yè)籌集資金的主股票市場是企業(yè)籌集資金的主要場所。要場所。股票收益高于銀行存股票收益高于銀行存款利息收益，能吸引眾多的投款利

9、息收益，能吸引眾多的投資者。對于企業(yè)來說，通過發(fā)資者。對于企業(yè)來說，通過發(fā)行股票能籌集到企業(yè)發(fā)展所需行股票能籌集到企業(yè)發(fā)展所需要的資本金，用于補充原有資要的資本金，用于補充原有資金的不足，或開發(fā)新產品，以金的不足，或開發(fā)新產品，以增強企業(yè)實力。股票市場能使增強企業(yè)實力。股票市場能使企業(yè)在短時間內籌集巨額資企業(yè)在短時間內籌集巨額資 金，且與債券融資相比，不用金，且與債券融資相比，不用承擔較大的債務壓力。承擔較大的債務壓力。股票市場是資源合理配置的有股票市場是資源合理配置的有效場所。效場所。一方面，股票市場可一方面，股票市場可以吸收社會閑置資金，使閑置以吸收社會閑置資金，使閑置資金轉移至企業(yè)，企業(yè)

10、將籌集資金轉移至企業(yè)，企業(yè)將籌集的資金進行投資，促進國民經的資金進行投資，促進國民經濟的發(fā)展。另一方面，投資者濟的發(fā)展。另一方面，投資者進行股票投資時，有些投資者進行股票投資時，有些投資者獲利，有些投資者虧損。虧損獲利，有些投資者虧損。虧損的投資者的資金通過股票市場的投資者的資金通過股票市場轉移給另一些投資者，這些投轉移給另一些投資者，這些投資者可以將這些資金進行生產資者可以將這些資金進行生產性投資，如開辦企業(yè)等，從而性投資，如開辦企業(yè)等，從而將原來的社會閑置資金轉化為將原來的社會閑置資金轉化為 生產性資金。生產性資金。股票市場的職能股票市場的職能三、股票市場三、股票市場（一）股票市場的職能（

11、一）股票市場的職能（二）股票市場的參與者（二）股票市場的參與者1、股票市場主體、股票市場主體 股票市場主體包括股票發(fā)行人和投資者。在我國，按照股票市場主體包括股票發(fā)行人和投資者。在我國，按照公司法公司法規(guī)規(guī)定，股份有限公司才可以發(fā)行股票，所以股票發(fā)行主體為股份有限公司。定，股份有限公司才可以發(fā)行股票，所以股票發(fā)行主體為股份有限公司。股票投資者既可以是個人投資者，也可以是機構投資者。個人投資者是股股票投資者既可以是個人投資者，也可以是機構投資者。個人投資者是股票市場上最廣泛的參與者。機構投資者通常包括金融機構、證券公司和各票市場上最廣泛的參與者。機構投資者通常包括金融機構、證券公司和各種社會基金

12、。目前，我國商業(yè)銀行不允許進行股票投資，因此，參與股票種社會基金。目前，我國商業(yè)銀行不允許進行股票投資，因此，參與股票投資的金融機構主要是指各種保險機構和證券公司，如中國人壽保險股份投資的金融機構主要是指各種保險機構和證券公司，如中國人壽保險股份有限公司和山西證券股份有限公司等。各種社會基金作為新興的投資者，有限公司和山西證券股份有限公司等。各種社會基金作為新興的投資者，也往往選擇股票市場作為投資場所。也往往選擇股票市場作為投資場所。 在我國，股票市場上的中介機構主要包括證券公司和證券交易所。證券在我國，股票市場上的中介機構主要包括證券公司和證券交易所。證券交易所為股票交易提供場所，是股票的場

13、內交易市場，如上海證券交易所。交易所為股票交易提供場所，是股票的場內交易市場，如上海證券交易所。證券公司是證券交易所的會員，可以代投資者買賣股票，也可以自己買賣股證券公司是證券交易所的會員，可以代投資者買賣股票，也可以自己買賣股票，如國信證券股份有限公司等。在股票發(fā)行時，證券公司可以作為承銷商票，如國信證券股份有限公司等。在股票發(fā)行時，證券公司可以作為承銷商為擬發(fā)行股票的公司提供承銷服務。為擬發(fā)行股票的公司提供承銷服務。 在場外進行交易的股票一般通過網絡或電話進行交易，沒有固定的、有在場外進行交易的股票一般通過網絡或電話進行交易，沒有固定的、有形的交易場所。這類無形交易市場以電話、傳真或網絡作

14、為媒介進行股票交形的交易場所。這類無形交易市場以電話、傳真或網絡作為媒介進行股票交易?？梢姡S著交易手段的變化，股票市場的中介機構也在發(fā)生變化。易。可見，隨著交易手段的變化，股票市場的中介機構也在發(fā)生變化。2、股票市場中介、股票市場中介 股票市場正常發(fā)展才能使股票市場的融資功能和資源配置功能得到充分股票市場正常發(fā)展才能使股票市場的融資功能和資源配置功能得到充分地發(fā)揮。股票市場的過度動蕩必然會影響投資者的信心，投資者的資金轉而地發(fā)揮。股票市場的過度動蕩必然會影響投資者的信心，投資者的資金轉而流向債券市場等其他投資場所，導致企業(yè)通過股票市場融資的環(huán)境惡化。因流向債券市場等其他投資場所，導致企業(yè)通過

15、股票市場融資的環(huán)境惡化。因此，各個國家對股票市場都進行不同程度的監(jiān)管，以促進股票市場的健康發(fā)此，各個國家對股票市場都進行不同程度的監(jiān)管，以促進股票市場的健康發(fā)展。我國股票市場的監(jiān)管機構是中國證券監(jiān)督管理委員會（簡稱證監(jiān)會）。展。我國股票市場的監(jiān)管機構是中國證券監(jiān)督管理委員會（簡稱證監(jiān)會）。 同時，通過成立自律性組織也可以加強股票市場的自我監(jiān)管。自律性組同時，通過成立自律性組織也可以加強股票市場的自我監(jiān)管。自律性組織一般是指行業(yè)協會，我國證券業(yè)自律性機構是中國證券業(yè)協會。中國證券織一般是指行業(yè)協會，我國證券業(yè)自律性機構是中國證券業(yè)協會。中國證券業(yè)協會作為政府與證券機構之間的橋梁和紐帶，可以促進證

16、券業(yè)的發(fā)展，維業(yè)協會作為政府與證券機構之間的橋梁和紐帶，可以促進證券業(yè)的發(fā)展，維護投資者和會員的合法權益，促進股票市場的穩(wěn)定發(fā)展。護投資者和會員的合法權益，促進股票市場的穩(wěn)定發(fā)展。3、股票市場監(jiān)管機構、股票市場監(jiān)管機構 股票市場按其基本功能的不同，可分為股票發(fā)行市場和股票交易股票市場按其基本功能的不同，可分為股票發(fā)行市場和股票交易市場。股票發(fā)行市場是股票交易市場的基礎和前提，有了發(fā)行市場的市場。股票發(fā)行市場是股票交易市場的基礎和前提，有了發(fā)行市場的股票供應，才有交易市場的股票交易。而股票交易市場是發(fā)行市場得股票供應，才有交易市場的股票交易。而股票交易市場是發(fā)行市場得以持續(xù)和擴大的條件，發(fā)達的交

17、易市場有利于發(fā)行市場的生存和發(fā)展。以持續(xù)和擴大的條件，發(fā)達的交易市場有利于發(fā)行市場的生存和發(fā)展。股票發(fā)行市場和交易市場構成了統(tǒng)一的股票市場整體，兩者相互聯系、股票發(fā)行市場和交易市場構成了統(tǒng)一的股票市場整體，兩者相互聯系、相互依賴，不可分割。相互依賴，不可分割。（三）股票市場的類型（三）股票市場的類型 私募發(fā)行和公募發(fā)行私募發(fā)行和公募發(fā)行股票發(fā)行按發(fā)行對象的不同，股票發(fā)行按發(fā)行對象的不同，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行?？煞譃樗侥及l(fā)行和公募發(fā)行。私募發(fā)行又稱內部發(fā)行，是指私募發(fā)行又稱內部發(fā)行，是指僅向少數特定團體或人群發(fā)行僅向少數特定團體或人群發(fā)行股票的一種方式。公募發(fā)行又股票的一種方式。公募發(fā)行又稱

18、為公開發(fā)行，是指發(fā)行人向稱為公開發(fā)行，是指發(fā)行人向社會公開募集資金的發(fā)行方社會公開募集資金的發(fā)行方 式。式。直接發(fā)行和間接發(fā)行直接發(fā)行和間接發(fā)行股票發(fā)行按是否通過證券承銷股票發(fā)行按是否通過證券承銷機構發(fā)行，可分為直接發(fā)行和機構發(fā)行，可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。直接發(fā)行是指發(fā)行間接發(fā)行。直接發(fā)行是指發(fā)行人不通過中介機構而直接向特人不通過中介機構而直接向特定的投資對象發(fā)行股票的方定的投資對象發(fā)行股票的方 式式。間接發(fā)行又稱委托發(fā)行，是。間接發(fā)行又稱委托發(fā)行，是指發(fā)行人委托證券承銷機構代指發(fā)行人委托證券承銷機構代為發(fā)行股票的一種方式。為發(fā)行股票的一種方式。股票的發(fā)行方式股票的發(fā)行方式1、股票發(fā)行市場、

19、股票發(fā)行市場 股票交易市場又稱二級市場，是股票流通的場所，主要體現為股票上股票交易市場又稱二級市場，是股票流通的場所，主要體現為股票上市交易。股票上市需滿足相關法律法規(guī)規(guī)定的條件，而且具有一定的程序。市交易。股票上市需滿足相關法律法規(guī)規(guī)定的條件，而且具有一定的程序。股票上市的一般程序為：公司向證券交易所提出上市申請，經證券交易所股票上市的一般程序為：公司向證券交易所提出上市申請，經證券交易所上市委員會審批，符合上市條件后簽訂上市協議，然后將股東名稱送至證上市委員會審批，符合上市條件后簽訂上市協議，然后將股東名稱送至證券交易所或登記公司備案并披露上市公告書，最后掛牌交易。股票上市后券交易所或登記

20、公司備案并披露上市公告書，最后掛牌交易。股票上市后若不能滿足證券交易所的上市條件時將被終止上市，被終止上市的股票將若不能滿足證券交易所的上市條件時將被終止上市，被終止上市的股票將退出流通市場。退出流通市場。 實際操作中，投資者接觸最多的是二級市場，在二級市場中流通的股實際操作中，投資者接觸最多的是二級市場，在二級市場中流通的股票為普通股，一般意義上的股票投資也是指在二級市場上選取普通股進行票為普通股，一般意義上的股票投資也是指在二級市場上選取普通股進行投資。投資。2、股票交易市場、股票交易市場 股票交易市場按組織形式的不同，可以分為場內交易市場和場外交易市股票交易市場按組織形式的不同，可以分為

21、場內交易市場和場外交易市場。場。 場內交易市場是指證券交易所交易。大部分股票市場都有固定的交易場場內交易市場是指證券交易所交易。大部分股票市場都有固定的交易場所，一般在證券交易所集中交易。證券交易所只是為交易雙方提供一個公開所，一般在證券交易所集中交易。證券交易所只是為交易雙方提供一個公開交易的場所，交易所本身不參加交易，只為交易雙方提供場所設施等基礎服交易的場所，交易所本身不參加交易，只為交易雙方提供場所設施等基礎服務。進入交易所交易需要取得會員資格，證券交易所的會員有經紀人和交易務。進入交易所交易需要取得會員資格，證券交易所的會員有經紀人和交易商兩類。經紀人從事代客賣賣股票的業(yè)務，充當股票

22、買者和賣者的中間人，商兩類。經紀人從事代客賣賣股票的業(yè)務，充當股票買者和賣者的中間人，獲取傭金收入。交易商則可以直接進行股票買賣，其收入來自買賣差價。經獲取傭金收入。交易商則可以直接進行股票買賣，其收入來自買賣差價。經紀人和交易商需要繳納巨額會員費才能取得證券交易所的會員資格。我國內紀人和交易商需要繳納巨額會員費才能取得證券交易所的會員資格。我國內地有兩家證券交易所，一家是地有兩家證券交易所，一家是19901990年成立的上海證券交易所，另一家是年成立的上海證券交易所，另一家是19911991年成立的深圳證券交易所。年成立的深圳證券交易所。 場外交易市場是指在證券交易所之外進行股票交易的場所。

23、場外交易市場外交易市場是指在證券交易所之外進行股票交易的場所。場外交易市場通過信息網絡進行交易，交易的對象主要是沒有在交易所上市的股票，交場通過信息網絡進行交易，交易的對象主要是沒有在交易所上市的股票，交易的價格一般由交易雙方直接商定。易的價格一般由交易雙方直接商定。證券交易所市場與場外交易市場的區(qū)別 1、證券交易所的功能高度組織化的市場2、場外交易市場的產生3、兩個市場的區(qū)別交易場所與時間不同證交所有固定交易場所和時間;營業(yè)部開戶柜臺憑身份證辦股東卡資金柜臺憑身份證股東卡辦資金卡和存入資金買賣委托,三證齊全委托柜臺報盤室雙向衛(wèi)星電話,手機,網絡,現場刷卡,填單,熱自助交易所席位紅馬甲撮合中央

24、主機成交回報交割場外交易市場是一個分散和無形的市場;交易組織方式不同證交所采用經紀代理制,具備會員資格的證券經營機構可進入證交所交易,一般投資者不可進入,委托會員代為交易;場外市場采用做市商制交易的對象不同證交所市場的交易對象為合乎一定標準的上市證券;場外市場的交易對象十分廣泛:以未上市股票、債券為主價格形成機制不同證交所市場通過公開竟價方式決定交易價格;場外市場采用議價方式決定交易價格 管理方式不同證交所市場實行嚴格管理制度:入市會員上市證券資格交易程序、結算和信息披露等實行嚴格管理.場外市場管理較為寬松:由于分散而缺乏統(tǒng)一的組織和章程,難以取得統(tǒng)一和公正的價格;分散化的交易不便管理和監(jiān)督,

25、易產生欺詐和投機,市場交易效率不及交易所市場.N種股票種股票N種股票（種股票（N股）是指境內股）是指境內公司發(fā)行的以人民幣標明公司發(fā)行的以人民幣標明票面價值，以外幣認購和票面價值，以外幣認購和交易的股票，交易的股票，N股在紐約證股在紐約證券交易所上市交易。券交易所上市交易。A種股票種股票A種股票，即種股票，即A股，是指境股，是指境內公司發(fā)行的以人民幣標內公司發(fā)行的以人民幣標明票面價值，并且以人民明票面價值，并且以人民幣認購和交易的股票。幣認購和交易的股票。H種股票種股票H種股票，簡稱種股票，簡稱H股，是指股，是指境內公司發(fā)行的以人民幣境內公司發(fā)行的以人民幣標明票面價值，以外幣認標明票面價值，以

26、外幣認購和交易的股票。購和交易的股票。B種股票種股票B種股票，即種股票，即B股，是股，是指境內公司發(fā)行的以人指境內公司發(fā)行的以人民幣標明票面價值，以民幣標明票面價值，以外幣認購和交易的股票外幣認購和交易的股票股票種類股票種類（四）我國股票交易市場中的股票種類（四）我國股票交易市場中的股票種類（一）（一）什么是股價指數計算期股價水平與基期股價水平相比較得出的相對數,反映股市趨勢和社會政治經濟狀況. （二）股價指數的計算1、相對法(價格加權平均指數) 適用條件:樣本權重或股本大體相當;樣本股票不調整;不除權.高價股對指數權重影響大固定乘數股價指數011PPn2、加權法(市值加權指數)權數:成交量或

27、發(fā)行量拉氏指數:以基期成交量或發(fā)行量為權數派許指數:以報告期成交量或發(fā)行量為權數拉氏指數:樣本股票不調整;股本不變化;適用于各種經濟指數的編制派許指數：固定乘數股價指數niiiniiiQPQP110111固定乘數股價指數niiiniiiQPQP100101樣本調整也適用,股本變化也適用派許指數廣泛運用于股價指數編制發(fā)行量大的股票在指數中的權重影響大剛上市可用以下方法調整:上日收市總市值今日即時總市值上日收市指數今日即時指數（三）影響股票市場價格的基本因素 1、市場內部因素 2、公司自身因素公司利潤因素股息紅利因素股票分割因素股票是否為初次上市因素重大人事變動因素3、宏觀經濟因素 經濟增長經濟周

28、期循環(huán)貨幣政策財政政策市場利率通貨膨脹投資與消費因素匯率變化國際收支狀況4、政治因素 5、其它因素 自然災害、投機和心理因素 五、股票投資的風險（一）系統(tǒng)性風險特點：外部、總體影響、不可回避。政治風險政策風險經濟周期波動風險市場風險利率風險通貨膨脹風險（二）非系統(tǒng)性風險特點：內在、個別影響、可分散。行業(yè)風險不同行業(yè)與經濟周期波動的相關性程度并不一樣 不同行業(yè)有不同生命周期特征 不同行業(yè)內部競爭壟斷程度并不一樣 違約風險任意變更募資投向、不支付紅利 經營風險投資決策失誤 內部管理混亂 不注意技術更新 不注意市場調查和研究 財務風險六、股票投資策略六、股票投資策略（一）基礎分析（一）基礎分析 基礎

29、分析是指通過對一國宏觀經濟狀況、行業(yè)狀況和公司狀況等信基礎分析是指通過對一國宏觀經濟狀況、行業(yè)狀況和公司狀況等信息進行分析，判斷股票市場中的供求關系，確定股票的內在價值，從而息進行分析，判斷股票市場中的供求關系，確定股票的內在價值，從而為投資決策提供依據。為投資決策提供依據。 基礎分析的前提假設是：股票都存在內在價值，雖然股票市場上的基礎分析的前提假設是：股票都存在內在價值，雖然股票市場上的市場價格經常偏離其內在價值，但從長期來看，股票的價格會向其內在市場價格經常偏離其內在價值，但從長期來看，股票的價格會向其內在價值價值“回歸回歸”。 基礎分析主要包括宏觀經濟分析、行業(yè)分析和公司財務分析三個方

30、基礎分析主要包括宏觀經濟分析、行業(yè)分析和公司財務分析三個方面。面。經濟周期經濟周期宏觀經濟周期一般包括四個宏觀經濟周期一般包括四個階段，即蕭條階段、復蘇階階段，即蕭條階段、復蘇階段、繁榮階段和衰退階段。段、繁榮階段和衰退階段。從股票市場的情況來看，股從股票市場的情況來看，股票價格變動大體與經濟周期票價格變動大體與經濟周期一致。一致。宏觀經濟政策宏觀經濟政策宏觀經濟政策包括財政政宏觀經濟政策包括財政政策和貨幣政策。財政政策策和貨幣政策。財政政策和貨幣政策通過影響總需和貨幣政策通過影響總需求來影響企業(yè)的經營狀況求來影響企業(yè)的經營狀況和盈利能力，進而影響股和盈利能力，進而影響股票市場。票市場。匯率變

31、動匯率變動匯率變動會影響出口企業(yè)和進匯率變動會影響出口企業(yè)和進口企業(yè)的盈利水平，引起這些口企業(yè)的盈利水平，引起這些企業(yè)股票價格的波動。外幣匯企業(yè)股票價格的波動。外幣匯率上升，本幣貶值，會增強本率上升，本幣貶值，會增強本國出口產品的國際競爭力。若國出口產品的國際競爭力。若本國出口企業(yè)對匯率變動敏感本國出口企業(yè)對匯率變動敏感且有充足的資源生產產品，出且有充足的資源生產產品，出口企業(yè)會因出口產品數量的增口企業(yè)會因出口產品數量的增加而增強其盈利能力，進而引加而增強其盈利能力，進而引起股價上升。外幣匯率下降，起股價上升。外幣匯率下降，本幣升值，會降低進口企業(yè)的本幣升值，會降低進口企業(yè)的進口成本，從而改善

32、進口企業(yè)進口成本，從而改善進口企業(yè)的經營狀況，促使股價上升。的經營狀況，促使股價上升。1、宏觀經濟分析、宏觀經濟分析表表6-1 行業(yè)生命周期各階段的收益和風險狀況行業(yè)生命周期各階段的收益和風險狀況階階 段段分析角度分析角度初創(chuàng)期初創(chuàng)期成長期成長期成熟期成熟期衰退期衰退期廠商數量廠商數量很少很少增加增加減少減少很少很少利利 潤潤虧損虧損增加增加較高較高減少或者虧損減少或者虧損風風 險險較高較高較高較高減少減少較低較低 每個行業(yè)都有一定的生命周期，行業(yè)生命周期一般分為四個階段，每個行業(yè)都有一定的生命周期，行業(yè)生命周期一般分為四個階段，即初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。處于初創(chuàng)期的行業(yè)具有很大的增即

33、初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。處于初創(chuàng)期的行業(yè)具有很大的增長潛力，但投資風險也很大，風險偏好者可選擇投資于處于行業(yè)初創(chuàng)期長潛力，但投資風險也很大，風險偏好者可選擇投資于處于行業(yè)初創(chuàng)期的公司股票。行業(yè)處在成長期階段時，股價逐漸上升，穩(wěn)健的投資者可的公司股票。行業(yè)處在成長期階段時，股價逐漸上升，穩(wěn)健的投資者可選擇在行業(yè)成長期買入股票。成熟期的股票價格上升至最高點，一旦行選擇在行業(yè)成長期買入股票。成熟期的股票價格上升至最高點，一旦行業(yè)轉入衰退期極易出現股價下降，因此，投資者不宜在這兩個階段買入業(yè)轉入衰退期極易出現股價下降，因此，投資者不宜在這兩個階段買入股票。股票。 行業(yè)生命周期各階段的收益和風險

34、狀況如表行業(yè)生命周期各階段的收益和風險狀況如表6-16-1所示。所示。2、行業(yè)分析、行業(yè)分析%100平均資產總額凈利潤資產凈利率u上市公司獲利能力指標上市公司獲利能力指標獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，是評價企業(yè)經營狀況的一個重要指標。反獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，是評價企業(yè)經營狀況的一個重要指標。反映企業(yè)獲利能力的指標主要有以下幾種：映企業(yè)獲利能力的指標主要有以下幾種：（1 1）銷售毛利率，是指毛利占銷售收入的比率，計算公式為：）銷售毛利率，是指毛利占銷售收入的比率，計算公式為：銷售毛利率銷售毛利率= =（銷售收入銷售成本）（銷售收入銷售成本）銷售收入銷售收入 銷售毛利率表示每銷售毛利率

35、表示每1 1元收入中有多少收入可以用于抵減各項期間費用。若某公司元收入中有多少收入可以用于抵減各項期間費用。若某公司銷售毛利率為銷售毛利率為80%80%，則表示實現，則表示實現1 1元收入有元收入有0.80.8元可以抵減各項費用。若該公司實元可以抵減各項費用。若該公司實現現1 1元收入需要支付管理人員工資等各項費用元收入需要支付管理人員工資等各項費用0.50.5元，則該公司每元，則該公司每1 1元收入中尚有元收入中尚有0.30.3元的凈盈利。元的凈盈利。（2 2）資產凈利率，是指企業(yè)凈利潤與平均資產總額的比率，凈利潤是公司利潤）資產凈利率，是指企業(yè)凈利潤與平均資產總額的比率，凈利潤是公司利潤總

36、額扣除所得稅后的凈額。計算公式為：總額扣除所得稅后的凈額。計算公式為：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）23、公司財務分析、公司財務分析 （3 3）每股收益。每股收益是指本年凈收益與發(fā)行在外普通股股數的比值。）每股收益。每股收益是指本年凈收益與發(fā)行在外普通股股數的比值。計算公式為：計算公式為：每股收益每股收益= =凈收益凈收益發(fā)行在外普通股股數發(fā)行在外普通股股數 每股收益是衡量上市公司盈利能力的最重要的財務指標，該指標越高表每股收益是衡量上市公司盈利能力的最重要的財務指標，該指標越高表示公司獲利能力越強。若公司只有普通股時，凈收益是稅后凈利潤；如果公示公司獲利能力越強。若公司只有普通

37、股時，凈收益是稅后凈利潤；如果公司還有優(yōu)先股，應從稅后凈利潤中扣除分派給優(yōu)先股東的利息。該指標也是司還有優(yōu)先股，應從稅后凈利潤中扣除分派給優(yōu)先股東的利息。該指標也是投資者最關注的指標之一，對投資者制定投資策略具有重要的參考意義。投資者最關注的指標之一，對投資者制定投資策略具有重要的參考意義。 （4 4）市盈率。市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比值，計算公式）市盈率。市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比值，計算公式為：為：市盈率市盈率= =每股市價每股市價每股收益每股收益 市盈率反映市場對公司的預期。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率反映市場對公司的預期。在市價確定的情況下，每股收益

38、越高，市盈率越低，投資風險越小，反之亦然。同時利用市盈率也可以求出股票的市盈率越低，投資風險越小，反之亦然。同時利用市盈率也可以求出股票的市場價格，即每股市價市場價格，即每股市價= =市盈率市盈率每股收益，但是由于股票市場中很多股票的每股收益，但是由于股票市場中很多股票的市盈率偏高，用這種方法計算股票市場價格會與股票的內在價值存在一定的市盈率偏高，用這種方法計算股票市場價格會與股票的內在價值存在一定的偏差，可靠性偏差。投資者可以選擇一個穩(wěn)健的市盈率來估算股票的內在價偏差，可靠性偏差。投資者可以選擇一個穩(wěn)健的市盈率來估算股票的內在價值，作為投資與否的參考。值，作為投資與否的參考。 u上市公司償債

39、能力指標上市公司償債能力指標 償債能力是衡量公司承擔債務能力的指標，即公司償還全部到期債務的保證償債能力是衡量公司承擔債務能力的指標，即公司償還全部到期債務的保證程度。反映償債能力的指標主要有流動比率、速動比率和資產負債率。程度。反映償債能力的指標主要有流動比率、速動比率和資產負債率。 （1 1）流動比率。流動比率是流動資產與流動負債的比值。計算公式為：）流動比率。流動比率是流動資產與流動負債的比值。計算公式為：流動比率流動比率= =流動資產流動資產流動負債流動負債 流動比率越高表明公司的償債能力越強，一般認為生產企業(yè)合理的最低流動比率流動比率越高表明公司的償債能力越強，一般認為生產企業(yè)合理的

40、最低流動比率是是2 2。 （2 2）速動比率。速動比率是速動資產與流動負債的比值。速動資產等于流動）速動比率。速動比率是速動資產與流動負債的比值。速動資產等于流動資產減去存貨，在資產負債表中也可直接找到存貨的數量。其計算公式為：資產減去存貨，在資產負債表中也可直接找到存貨的數量。其計算公式為：速動比率速動比率= =（流動資產存貨）（流動資產存貨）流動負債流動負債 速動比率在計算時剔除了存貨等變現能力較差且不穩(wěn)定的資產，其計算出的速動比率在計算時剔除了存貨等變現能力較差且不穩(wěn)定的資產，其計算出的比率比流動資產更具有可信性。通常認為正常的速動比率為比率比流動資產更具有可信性。通常認為正常的速動比率

41、為1 1，低于，低于1 1表示短期償表示短期償債能力較差。債能力較差。 （3 3）資產負債率。資產負債率是負債總額與資產總額的比值，其計算公式為：）資產負債率。資產負債率是負債總額與資產總額的比值，其計算公式為：資產負債率資產負債率= =負債總額負債總額資產總額資產總額100% 100% 資產負債率反映了企業(yè)在清算時對債權人利益的保障程度。這一比率越小說資產負債率反映了企業(yè)在清算時對債權人利益的保障程度。這一比率越小說明企業(yè)的償債能力越強。明企業(yè)的償債能力越強。 流動比率和速動比率反映的是企業(yè)的短期償債能力，資產負債率反映的是企流動比率和速動比率反映的是企業(yè)的短期償債能力，資產負債率反映的是企

42、業(yè)的長期償債能力。業(yè)的長期償債能力。u上市公司營運能力指標上市公司營運能力指標 營運能力反映企業(yè)的資金周轉狀況、營業(yè)狀況和經營管理水平。營運營運能力反映企業(yè)的資金周轉狀況、營業(yè)狀況和經營管理水平。營運能力主要的衡量指標有存貨周轉率等。能力主要的衡量指標有存貨周轉率等。 存貨周轉率又稱存貨周轉次數，是銷售成本與平均存貨的比值。存貨存貨周轉率又稱存貨周轉次數，是銷售成本與平均存貨的比值。存貨周轉率的計算公式為：周轉率的計算公式為：存貨周轉率存貨周轉率= =銷售成本銷售成本平均存貨平均存貨 平均存貨平均存貨= =（期初存貨（期初存貨+ +期末存貨）期末存貨）2 2 存貨周轉期（天數）存貨周轉期（天數

43、）=360=360存貨周轉率存貨周轉率 存貨周轉期是用時間表示的存貨周轉率。上述公式中銷售成本可直接存貨周轉期是用時間表示的存貨周轉率。上述公式中銷售成本可直接在利潤表中查到。一般而言，存貨周轉率越快，流動性越強，存貨轉換為在利潤表中查到。一般而言，存貨周轉率越快，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快?，F金或應收賬款的速度越快。 技術分析是指通過分析股票市場的市場行為，預測未來市場價格的變技術分析是指通過分析股票市場的市場行為，預測未來市場價格的變化趨勢，進而決定買入或賣出股票。技術分析偏重于短期投資。化趨勢，進而決定買入或賣出股票。技術分析偏重于短期投資。 技術分析是建立在三個假設

44、基礎上的，這三個假設條件是：技術分析是建立在三個假設基礎上的，這三個假設條件是： 市場行市場行為涵蓋一切信息；為涵蓋一切信息； 股票價格沿趨勢運動；股票價格沿趨勢運動； 歷史會重演。歷史會重演。 技術分析的兩大基本要素是價格和交易量。價格和交易量是股票市場技術分析的兩大基本要素是價格和交易量。價格和交易量是股票市場行為最基本的表現。技術分析方法是以交易價格和交易量作為研究對象，行為最基本的表現。技術分析方法是以交易價格和交易量作為研究對象，進而預測股票的未來價格趨勢，選擇適當的交易時機，為投資決策服務。進而預測股票的未來價格趨勢，選擇適當的交易時機，為投資決策服務。 技術分析的主要方法有道氏理

45、論和波浪理論。道氏理論認為股票價格技術分析的主要方法有道氏理論和波浪理論。道氏理論認為股票價格沿趨勢波動。波浪理論認為股票價格的上升和下跌將會交替進行。沿趨勢波動。波浪理論認為股票價格的上升和下跌將會交替進行。（二）技術分析（二）技術分析保守型投資組合策略保守型投資組合策略保守型投資組合策略主張盡保守型投資組合策略主張盡可能地多選取股票，這樣組可能地多選取股票，這樣組合中有些股票價格上升，有合中有些股票價格上升，有些股票價格下降，從而中和些股票價格下降，從而中和價格的變化，使投資收益趨價格的變化，使投資收益趨于穩(wěn)定。這種策略面臨的風于穩(wěn)定。這種策略面臨的風險較小，不過其收益也較險較小，不過其收

46、益也較 低。低。冒險型投資組合策略冒險型投資組合策略冒險型投資組合策略主張在冒險型投資組合策略主張在投資組合中多選取一些成長投資組合中多選取一些成長性較好的股票，例如，選擇性較好的股票，例如，選擇較多的處于行業(yè)初創(chuàng)期的股較多的處于行業(yè)初創(chuàng)期的股票，少選取處于行業(yè)成熟期票，少選取處于行業(yè)成熟期的股票，這樣可以使投資組的股票，這樣可以使投資組合收益高于股票市場的平均合收益高于股票市場的平均收益。這種組合的風險也高收益。這種組合的風險也高于平均風險。冒險型投資組于平均風險。冒險型投資組合策略適合風險偏好的投資合策略適合風險偏好的投資者，由于面臨較大的風險，者，由于面臨較大的風險，要求投資者具備一定的

47、抵御要求投資者具備一定的抵御風險的能力。風險的能力。 適中型投資組合策略適中型投資組合策略適中型投資組合策略主張在進適中型投資組合策略主張在進行股票投資時，對擬選取的股行股票投資時，對擬選取的股票進行深入分析，選擇那些企票進行深入分析，選擇那些企業(yè)經營狀況良好，且價值被低業(yè)經營狀況良好，且價值被低估的股票組成投資組合。這種估的股票組成投資組合。這種策略可獲得較高的投資收益又策略可獲得較高的投資收益又不會承擔高風險，但這種策略不會承擔高風險，但這種策略需要投資者具備扎實的專業(yè)知需要投資者具備扎實的專業(yè)知識和豐富的投資經驗。識和豐富的投資經驗。（三）投資組合策略（三）投資組合策略 債券理財是指金融

48、理財師根據客戶的投資需求和資金狀況，債券理財是指金融理財師根據客戶的投資需求和資金狀況，并結合投資者的風險特征規(guī)劃投資者應持有多少債券以及持有哪并結合投資者的風險特征規(guī)劃投資者應持有多少債券以及持有哪些債券，以幫助客戶實現最大收益，并盡可能的降低客戶的投資些債券，以幫助客戶實現最大收益，并盡可能的降低客戶的投資風險。風險。債券理財的含義債券理財的含義第二節(jié)第二節(jié) 債券理財債券理財債券發(fā)行人是資金的借入者債券發(fā)行人是資金的借入者。購買債券的投資者是資金的借出者購買債券的投資者是資金的借出者。發(fā)行人有在一定時期還本付息的義發(fā)行人有在一定時期還本付息的義務務。債券是一種債務憑證，具有法律效力債券是一

49、種債務憑證，具有法律效力債券債券包含包含四層四層含義含義（一）債券的定義（一）債券的定義 債券是一種有價證券，是經濟主體為籌措資金而向債券購買者出具的、承債券是一種有價證券，是經濟主體為籌措資金而向債券購買者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權債務憑證。諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權債務憑證。一、債券理財的對象一、債券理財的對象債券債券債券償還期限債券償還期限是借款人全部清是借款人全部清償所借金額的日期。債券的期償所借金額的日期。債券的期限規(guī)定了投資者將獲得的利息限規(guī)定了投資者將獲得的利息的數量和時間以及本金的償還的數量和時間以及本金的償還時間。時間。債券發(fā)行人

50、債券發(fā)行人是指債券的發(fā)是指債券的發(fā)行主體。債券的發(fā)行主體行主體。債券的發(fā)行主體主要有本國的中央政府、主要有本國的中央政府、金融機構、公司以及外國金融機構、公司以及外國政府或外國公司。政府或外國公司。債券的面額債券的面額，又稱本金，即，又稱本金，即債券的票面價值。債券不僅債券的票面價值。債券不僅要標明其面額大小，同時還要標明其面額大小，同時還要標明計價的幣種。要標明計價的幣種。債券的票面利率債券的票面利率也稱息票利也稱息票利率或名義利率，是債券利息率或名義利率，是債券利息和債券面額的比率。票面利和債券面額的比率。票面利率與面值相乘所得到的值，率與面值相乘所得到的值，稱為債券的息票，是債券存稱為債

51、券的息票，是債券存續(xù)期內對債券持有人的定期續(xù)期內對債券持有人的定期利息支付。利息支付。12345債券的付息頻率債券的付息頻率即即1年內支付利年內支付利息的次數。比較常見的付息頻率息的次數。比較常見的付息頻率是是1年付息年付息1次和次和1年付息年付息2次。次。（二）債券的票面要素及影響因素（二）債券的票面要素及影響因素 償還期限取決于資金使用性質;利率波動趨勢;流通市場發(fā)達程度;信用級別。 票面利率高低取決于金融市場狀況（) 債券市場供求狀況債券期限的長短債券的信用等級。1.1.安全性安全性 安全性是指債券按照約定期限足額償還本金和利息的可能性大小。與股安全性是指債券按照約定期限足額償還本金和利

52、息的可能性大小。與股票不同，債券是有確定利息收入的有價證券，債券發(fā)行人必須按事先約定的票不同，債券是有確定利息收入的有價證券，債券發(fā)行人必須按事先約定的時間、利率支付利息，并到期償還本金，與債券發(fā)行人的經營狀況無關。因時間、利率支付利息，并到期償還本金，與債券發(fā)行人的經營狀況無關。因此，投資債券的安全性要比股票高，風險小于股票投資。對于政府債券，因此，投資債券的安全性要比股票高，風險小于股票投資。對于政府債券，因為有國家信譽擔保，基本上沒有投資風險，比銀行存款的風險還小。對于一為有國家信譽擔保，基本上沒有投資風險，比銀行存款的風險還小。對于一般債券，包括金融債券、公司債券等，這些債券的風險比銀

53、行存款要高。般債券，包括金融債券、公司債券等，這些債券的風險比銀行存款要高。2.2.收益性收益性 與銀行存款和股票相比，債券的收益主要有以下特征：一是投資債券所與銀行存款和股票相比，債券的收益主要有以下特征：一是投資債券所獲得的收益要高于銀行存款所獲得的收益。二是投資債券的收益一般要小于獲得的收益要高于銀行存款所獲得的收益。二是投資債券的收益一般要小于投資股票的收益，因為債券的價格波動不像股票那樣劇烈，投資者獲得的資投資股票的收益，因為債券的價格波動不像股票那樣劇烈，投資者獲得的資本利得較小。不過債券的安全性要比股票好，對保守型和溫和型投資者具有本利得較小。不過債券的安全性要比股票好，對保守型

54、和溫和型投資者具有很強的吸引力。很強的吸引力。（三）債券的特征（三）債券的特征3.3.流動性流動性 所謂流動性，是指在不受損失情況下的變現能力。投資債券的流動性要所謂流動性，是指在不受損失情況下的變現能力。投資債券的流動性要好于銀行定期存款，在投資者急需現金時，若要支取定期存款就會因提前支好于銀行定期存款，在投資者急需現金時，若要支取定期存款就會因提前支取而喪失很大一部分的利息收入，然而要是在債券市場上出賣持有的債券，取而喪失很大一部分的利息收入，然而要是在債券市場上出賣持有的債券，則可以很快的獲得流動性，又可以避免因支取銀行定期存款而遭受的利息損則可以很快的獲得流動性，又可以避免因支取銀行定

55、期存款而遭受的利息損失?；钴S的交易市場是保證債券流動性的前提條件，在我國，債券可以在銀失?；钴S的交易市場是保證債券流動性的前提條件，在我國，債券可以在銀行間債券市場上交易，也可以在證券交易所交易，這就保證了債券的流動性。行間債券市場上交易，也可以在證券交易所交易，這就保證了債券的流動性。不過與股票相比，債券的流動性優(yōu)勢并不明顯，因為股票也可以很方便的轉不過與股票相比，債券的流動性優(yōu)勢并不明顯，因為股票也可以很方便的轉讓，流動性也很強。讓，流動性也很強。4.4.期限性期限性 債券的期限性是指債券的償還性。債券具有事先約定的利率和償還期限，債券的期限性是指債券的償還性。債券具有事先約定的利率和償還

56、期限，因此投資者可以根據自己的資金使用時間作出合理的理財安排，例如，若投因此投資者可以根據自己的資金使用時間作出合理的理財安排，例如，若投資者在短期內需要資金就可以選擇短期債券進行投資，若想長期投資則可以資者在短期內需要資金就可以選擇短期債券進行投資，若想長期投資則可以選擇長期債券。短期債券的還本付息期限只有幾個月，長期債券到期期限可選擇長期債券。短期債券的還本付息期限只有幾個月，長期債券到期期限可達達3030年，投資者可以根據自身情況選擇適合自己的債券品種。年，投資者可以根據自身情況選擇適合自己的債券品種。 政府債券政府債券政府債券是指由政府發(fā)行政府債券是指由政府發(fā)行的債券，它的利息享受免的

57、債券，它的利息享受免稅待遇。其中由中央政府稅待遇。其中由中央政府發(fā)行的債券稱為公債或國發(fā)行的債券稱為公債或國債；由各級地方政府機構債；由各級地方政府機構如市、縣、鎮(zhèn)等發(fā)行的債如市、縣、鎮(zhèn)等發(fā)行的債券稱為地方政府債券。在券稱為地方政府債券。在我國，地方政府不能發(fā)行我國，地方政府不能發(fā)行債券。債券。金融債券金融債券由銀行或其他金融機構發(fā)由銀行或其他金融機構發(fā)行的債券，稱為金融債券。行的債券，稱為金融債券。金融債券發(fā)行的目的一般金融債券發(fā)行的目的一般是為了籌集長期資金，其是為了籌集長期資金，其利率也一般高于同期銀行利率也一般高于同期銀行存款利率。存款利率。公司債券公司債券公司債券是由非金融性質公司債

58、券是由非金融性質的企業(yè)發(fā)行的債券，其發(fā)的企業(yè)發(fā)行的債券，其發(fā)行目的是為了籌集長期建行目的是為了籌集長期建設資金，一般而言，企業(yè)設資金，一般而言，企業(yè)要發(fā)行債券必須先參加信要發(fā)行債券必須先參加信用評級，級別達到一定標用評級，級別達到一定標準才可發(fā)行債券。準才可發(fā)行債券。1.1.政府債券、金融債券和公司債券政府債券、金融債券和公司債券根據發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券和公司債券三大類。根據發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券和公司債券三大類。（四）債券的分類（四）債券的分類國內債券國內債券，就是由本國的，就是由本國的發(fā)行主體以本國貨幣為單發(fā)行主體以本國貨幣為單位在國內金融市場

59、上發(fā)行位在國內金融市場上發(fā)行的債券。的債券。國際債券國際債券則是本國的發(fā)行則是本國的發(fā)行主體到別國以外國貨幣為主體到別國以外國貨幣為單位在國際金融市場上發(fā)單位在國際金融市場上發(fā)行的債券。由于國際債券行的債券。由于國際債券屬于國家的對外負債，所屬于國家的對外負債，所以本國的企業(yè)如到國外發(fā)以本國的企業(yè)如到國外發(fā)債事先要征得政府主管部債事先要征得政府主管部門的同意。門的同意。2.2.國內債券和國際債券國內債券和國際債券3.3.短期債券、中期債券和長期債券短期債券、中期債券和長期債券 根據償還期限的長短，債券可分為短期、中期和長期債券。一般的劃分根據償還期限的長短，債券可分為短期、中期和長期債券。一般

60、的劃分標準時期限在標準時期限在1 1年以下的為短期債券，期限在年以下的為短期債券，期限在1010年以上的為長期債券，而期限年以上的為長期債券，而期限在在1 1年到年到1010年之間的為中期債券。年之間的為中期債券。4.4.附息債券、貼現債券和普通債券附息債券、貼現債券和普通債券 根據利息的不同支付方式，債券一般分為附息債券、貼現債券和普通債根據利息的不同支付方式，債券一般分為附息債券、貼現債券和普通債券。附息債券時在它的券面上附有各種息票的中長期債券，息票的持有者可券。附息債券時在它的券面上附有各種息票的中長期債券，息票的持有者可按其標明的時間期限到指定的地點按標明的利息額領取利息。貼現債券時